Современное состояние рынка ценных бумаг в России
Федеральное
агентство по образованию РФ
Санкт-Петербургский государственный горный институт им. Г.В. Плеханова
(технический
университет)
КУРСОВАЯ РАБОТА
По дисциплине:
(наименование учебной дисциплины согласно учебному плану)
ПОЯСНИТЕЛЬНАЯ ЗАПИСКА
Тема: Современное состояние рынка ценных бумаг в России
Автор:
студент гр. БА-07-2 _______
(подпись) (Ф.И.О.)
ОЦЕНКА: ______
ДАТА: 16.04.2009
ПРОВЕРИЛ:
руководитель проекта: профессор ______ /Скобелина В. П./
(должность)
Санкт-Петербург
2009 год
| Федеральное
агентство по образованию
Санкт-Петербургский государственный горный институт им Г.В. Плеханова (технический университет) | ||
| |
УТВЕРЖДАЮ
Заведующий кафедрой Пашкевич Н. В. /________/ "___"__________2009 г. | |
Кафедра экономики, учета и аудита
КУРСОВАЯ РАБОТА
По
дисциплине:
(наименование учебной дисциплины согласно учебному плану)
ЗАДАНИЕ
Студенту
группы:БА-07-2
(шифр группы)
- Тема работы: Современное состояние рынка ценных бумаг
- Исходные данные к проекту: 9 источников
3.Содержание пояснительной записки: сущность, виды, функции и участники рынка ценных бумаг, этапы становления рынка ценных бумаг в России, современное состояние рынка ценных бумаг в России, перспективы и развитие на 2008-2012 года.
4. Перечень графического материала: 1 таблица
5. Срок сдачи законченного проекта: 15 апреля 2009 года
Руководитель
работы: профессор
________________
(должность)
Дата выдачи задания: 19 февраля 2009 года
Аннотация
Данная курсовая работа посвящена изучению состояния рынка ценных бумаг на данный период. Раскрыта сущность рынка ценных бумаг, а так же функции, виды и показаны этапы формирования российского рынка ценных бумаг.
Данная курсовая работа изложена на 23 страницах и содержит 1 таблицу.
The summary
This term paper is devoted the study of market of equities condition on this period. Essence of market of equities is exposed, and similarly functions, kinds and the stages of forming of the Russian market of equities are rotined.
This term paper is expounded on 23 pages and contains a 1 table.
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
В рыночной экономике функционируют рынки многих видов. На макроуровне их можно объединить в три совокупных рынка:
- товарный;
- ресурсный;
- финансовый.
Финансовый рынок в общем виде представляет собой совокупность экономических отношений по поводу обращения, распределения и перераспределения свободных денежных ресурсов в стране. Основное назначение финансового рынка - облегчить движение денежных фондов между теми субъектами рынка, которые располагают избыточными финансовыми средствами, и теми, кто нуждается в денежных средствах для решения инвестиционных задач.
Финансовый рынок играет ключевую роль в монетарной политике государства. С использованием инструментов и механизмов этого рынка государство, в частности, осуществляет при необходимости финансирование бюджетного дефицита, регулирует денежную массу. Надежное функционирование финансового рынка страны способствует снижению инфляции, укреплению курса национальной валюты, притоку капиталов в экономику.
Совокупный финансовый рынок в свою очередь можно условно разделить на ряд сегментов:
- рынок находящихся в обращении наличных денег, а также краткосрочных, высоколиквидных ценных бумаг, выполняющих функции денег;
- рынок ссудного капитала, регулирующий отношения по поводу обращения банковских кредитов;
- рынок ценных бумаг;
- валютный рынок;
- рынок золота.
Российский
рынок ценных бумаг имеет давнюю
историю. Его расцвет пришелся на
конец XIX - начало XX века. Однако в период
командной экономики
- в основном создана его правовая база - приняты основополагающие законы “Об акционерных обществах”, “О рынке ценных бумаг”, “О защите прав и законных интересов инвесторов на РЦБ”. Законодательно урегулировано обращение государственных ценных бумаг и векселей. Положения этих нормативных актов в совокупности с нормами Гражданского и Налогового кодексов, а также иных регулирующих документов способствуют поступательному развитию российского рынка ценных бумаг;
- формируется инфраструктура рынка ценных бумаг - функционируют биржевые и электронные торговые площадки, создается система депозитарного и клирингового обслуживания сделок с ценными бумагами, а также система учета прав на ценные бумаги;
- расширяется номенклатура обращающихся на российском рынке ценных бумаг инструментов, что отражает общемировую тенденцию к вовлечению в оборот все новых видов ценных бумаг. Действительно, вплоть до 1973 года на рынках мира в основном обращались акции и облигации. Затем появились опционы, фьючерсы, варранты, бескупонные облигации, ADR , GDR и многие другие ценные бумаги. Этот процесс получил название секьюритизации (от английского security - “ценная бумага”);
- созданы и функционируют государственные органы управления рынка ценных бумаг и контроля за деятельностью его участников. Имеются саморегулируемые организации (ПАРТАД, ПАУФОР и др.).
С 1993 года основным инструментом на отечественном рынке стали государственные ценные бумаги, главным образом - государственные краткосрочные облигации (ГКО). С их помощью государство смогло решить важную задачу безинфляционного финансирования дефицита государственного бюджета. Однако допущенные при этом ошибки во многом способствовали финансовому кризису 1998 года, что болезненно сказалось на российском рынке ценных бумаг.
Цели курсовой работы – определить сущность, основные функции и виды рынка ценных бумаг; выявить тенденции развития рынка ценных бумаг.
Задачи курсовой работы: 1) Определить сущность ценных бумаг, их основные виды и характеристики; 2) Выявить основные тенденции развития рынка ценных бумаг;
Объектом исследования выступает макроэкономика, предметом исследования выступает рынок ценных бумаг.
I. СУЩНОСТЬ, ФУНКЦИИ, ВИДЫ, УЧАСТНИКИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
Рынок ценных бумаг (РЦБ) - составная часть совокупного финансового рынка. Поэтому, в общем виде РЦБ также можно определить как систему экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг. С этой точки зрения, рынок ценных бумаг отличается от иных рынков только объектом сделок: если для товарных и ресурсных рынков таковыми являются товары и ресурсы соответственно, то на РЦБ обращаются специфические объекты - ценные бумаги.
1. Функции рынка ценных бумаг
Как и иной рынок, РЦБ может выполнять несколько функций, которые условно можно разделить на две группы:
1. Общерыночные функции, присущие, как правило, любым рынкам. К таким функциям можно отнести:
- коммерческую - участники РЦБ стремятся получить прибыль от совершения сделок с ценными бумагами;
- ценовую - на РЦБ под воздействием спроса на ценные бумаги и их предложения формируются рыночные цены финансовых инструментов;
- информационную - с помощью рынка ценных бумаг его участники получают необходимые сведения о торгуемых ценных бумагах, о событиях, оказывающих воздействие на цены финансовых средств, а также иную полезную информацию. Кроме того, надо учитывать, что рынок ценных бумаг чутко реагирует на происходящие и предполагаемые изменения в политической, социально-экономической и других сферах жизни общества. В этой связи, обобщенные показатели РЦБ используются как один из макроэкономических показателей, характеризующих состояние экономики страны в целом;
- регулирующую - на РЦБ устанавливаются правила выпуска и обращения ценных бумаг, способы обеспечения прав и законных интересов участников сделок, порядок разрешения возникших коллизий.
2. Специфические функции, присущие исключительно рынку ценных бумаг. К наиболее существенным из них можно отнести следующие:
- РЦБ играет роль регулировщика инвестиционных потоков и позволяет обеспечивать оптимальную для общества структуру использования ресурсов. Именно через РЦБ осуществляется значительная часть перелива капиталов в отрасли, обеспечивающие наибольшую рентабельность вложений;
- рынки ценных бумаг позволяют обеспечивать массовый характер инвестиционного процесса, позволяя любым экономическим субъектам (в том числе обладающим номинально небольшим инвестиционным по-тенциалом) осуществлять инвестиции - как финансовые (поскольку ценные бумаги сами по себе являются объектом инвестирования), так и реальные (при покупке акций нового выпуска);
- РЦБ является важным инструментом государственной финансовой политики. С помощью государственных ценных бумаг государство может решать несколько задач:
- финансирование дефицита бюджетов различных уровней;
- финансирование конкретных проектов;
- регулирование
объема денежной массы,
- поддержание
ликвидности финансово-
Указанные
три специфические функции РЦБ
можно условно отнести к его
перераспределительным
Кроме них, РЦБ выполняет и иную специфическую функцию - страхования ценовых и финансовых рисков (так называемое хеджирование рисков). Это становится возможным в основном благодаря использованию производных ценных бумаг - опционов и фьючерсов.
2. Классификация видов рынка ценных бумаг
Как правило, основывается на классификации самих ценных бумаг. С этой точки зрения рынки ценных бумаг можно условно разделить на следующие виды:
- в зависимости от обращения ценных бумаг на международных рынках -межгосударственные и национальные;
- с учетом охвата рынком конкретных ценных бумаг территории государства - федеральные и региональные;
- по типу обращающихся ценных бумаг - рынок акций, рынок облигаций, рынок производных ценных бумаг и т.п.;
- в зависимости от типа эмитента ценных бумаг - рынки государственных, муниципальных и корпоративных ценных бумаг;
- с учетом вовлечения в сделки с ценными бумагами их эмитентов - первичные и вторичные;
- по способу организации торговли с ценными бумагами - организованные и неорганизованные, биржевые и внебиржевые.
Каждый
участник рынка ценных бумаг, вступая
во взаимоотношения с иными
систематические риски - присущи всему рынку ценных бумаг и, как правило, обусловлены событиями макроэкономического уровня (уровнем инфляции, темпами развития экономики, политическими и международными событиями и т.п.). Такие риски невозможно устранить, они присутствуют при совершении операций с любой ценной бумагой;
несистематические риски - присущи конкретной ценной бумаге и обусловлены в основным событиями корпоративного уровня (состоянием дел в отрасли и на предприятии, уровнем руководства фирмы - эмитента, колебаниями спроса на производимую продукцию и др.).
3. Участники рынка ценных бумаг
Поскольку
в дальнейшем основное внимание будет
уделяться организованному
В общем случае в сделках с ценными бумагами можно выделить три стороны:
а) эмитент эмиссионных ценных бумаг - юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ценными бумагами. Как видно из данного определения, эмитентом эмиссионных ценных бумаг может быть и государство в лице органов исполнительной власти федерального и субфедерального уровня, и органы местного самоуправления, акционерные общества и иные коммерческие организации, банки, другие юридические лица. Путем выпуска ценных бумаг эмитент может решить многие задачи:
- мобилизация ресурсов на осуществление инвестиционных проектов эмитента, пополнение его оборотных средств;
- увеличение собственного капитала эмитента;
- изменение структуры акционерного капитала;
- погашение кредиторской задолженности путем предоставления кредиторам части выпущенных ценных бумаг;
- реструктуризация задолженности по платежам в соответствующий бюджет.
б) инвестор - юридическое или физическое лицо, осуществляющее от своего имени и за свой счет сделки с ценными бумагами. Инвесторы могут преследовать различные цели: например, банки, вкладывая деньги в ценные бумаги, могут значительно повысить свою ликвидность, получая при этом определенный доход. Часто ценные бумаги приобретаются инвестором только ради получения от операций с ними прибыли.
в) профессиональный участник РЦБ - юридические лица, осуществляющие виды деятельности, указанные в законе “О рынке ценных бумаг”. Следует учитывать, что согласно этому закону, все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг осуществляются на основании специального разрешения - лицензии, выдаваемой федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг или уполномоченными ею органами.
Закон “О рынке ценных бумаг” выделяет 7 видов профессиональной деятельности на РЦБ:
1) Брокерская деятельность – деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом.
2) Дилерская деятельность - совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией.
3) Деятельность по управлению ценными бумагами - осуществление юридическим лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:
- ценными бумагами
- денежными средствами, направленными для инвестирования в ценные бумаги
- денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.
Профессиональный участник РЦБ, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим.
Если доверительное управление связано только с осуществлением управляющим прав по ценным бумагам, то наличие лицензии на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами не требуется.
Порядок осуществления деятельности по управлению ценными бумагами, права и обязанности управляющего определяются законодательством РФ (в частности ст. 1012 ГК РФ, Постановлением ФКЦБ от 17.10.97г. № 37) и договорами.
4) Деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг) - деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним. Клиринговой деятельностью занимаются клиринговые организации, имеющие соответствующую лицензию. Клиентами этих организаций являются участники клиринга, заключившие договоры на осуществление клирингового обслуживания. Клиринговые организации действуют в непосредственном контакте с расчетными организациями (небанковская кредитная организация, ведущая счета участников клиринга и осуществляющая расчеты по денежным средствам по результатам клиринга), расчетными депозитариями (осуществляет проведение всех операций по счетам депо участников РЦБ при исполнении сделок, совершенных через организаторов торговли) и организаторами торговли.
Именно клиринговые учреждения обеспечивают покупателю ценных бумаг их перевод в его собственность, а продавцу ценных бумаг - поступление денежных средств.
5) Депозитарная деятельность - оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на ценные бумаги. Профессиональный участник РЦБ, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется депозитарием. Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и (или) учету прав на ценные бумаги, именуется депонентом. Между депозитарием и депонентом обязательно должен быть заключен в письменной форме депозитарный договор, существенные условия которого определены законом “О рынке ценных бумаг”.
Депозитарии являются одним из элементов учетной системы на РЦБ, выполняющей функции подтверждения прав на ценные бумаги, а также подтверждения прав, закрепленных ценными бумагами, в целях передачи этих прав и их осуществления. Депозитарная деятельность включает в себя обязательнее предоставление клиентам услуг по учету и удостоверению прав на ценные бумаги, учету и удостоверению передачи ценных бумаг, включая случаи обременения ценных бумаг обязательствами.
6) Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг - сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Лица, осуществляющие подобную деятельность, именуются держателями реестра (регистраторами). Под системой ведения реестра владельцев ценных бумаг понимается совокупность данных, зафиксированных, зафиксированных на бумажном носителе и (или) с использованием электронной базы данных, обеспечивающая идентификацию зарегистрированных в системе ведения реестра номинальных держателей и владельцев ценных бумаг, а также учет их прав в отношении ценных бумаг, зарегистрированных на их имя.
Реестр
владельцев ценных бумаг - часть системы
ведения реестра, представляющая собой
список зарегистрированных владельцев
с указанием количества, номинальной
стоимости и категории
7) Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг - предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок между участниками РЦБ. Профессиональный участник РЦБ, оказывающий подобные услуги, называется организатором торговли на рынке ценных бумаг.
Закон "О рынке ценных бумаг" указывает еще одного участника РЦБ - финансового консультанта на рынке ценных бумаг – юридическое лицо, имеющего лицензию на осуществление брокерской и/или дилерской деятельности на РЦБ, оказывающего эмитенту услуги по подготовке проспекта ценных бумаг.
Правила осуществления каждым профессиональным участником РЦБ своих функций, возникающие при этом права и обязанности, регламентируются законом “О рынке ценных бумаг”, а также изданными в соответствии с этим законом нормативными правовыми актами Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ).
По закону, профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг может осуществляться только при наличии соответствующей лицензии. Порядок лицензирования и предъявляемые к соискателям и лицензиатам требования устанавливает ФКЦБ.
Большую роль в функционировании российского рынка ценных бумаг играют создаваемые по инициативе участников рынка саморегулируемые организации - объединения брокеров, дилеров, депозитариев и других специализированных институтов, функционирующих на РЦБ. Главное назначение таких организаций - выработка общих правил поведения участников рынка, защита их интересов. Саморегулируемые организации устанавливают требования к профессионализму и этике участников сделок с ценными бумагами, объемам торгов, уровню капитала и т.п.
В настоящее время на отечественном РЦБ действуют несколько саморегулируемых организаций к важнейшим из которых можно отнести Национальную ассоциацию участников рынка государственных ценных бумаг (НАУРАГ), Национальную ассоциацию участников фондового рынка (НАУФОР), Профессиональную ассоциацию регистраторов, трансфертагентов и депозитариев (ПАРТАД), Ассоциацию участников вексельного рынка (АУВЕР).
4. Первичные и вторичные рынки ценных бумаг
В зависимости от стадии обращения ценной бумаги различают первичные и вторичные рынки. Первичный рынок – это рынок, обеспечивающий выпуск ценной бумаги в обращение, это её первое влияние на рынке, так сказать, стадия «производства» ценной бумаги. Результатом всех процессов, обеспечивающих выпуск ценной бумаги, должно стать приобретение их первыми владельцами.
Вторичный рынок – это рынок, на котором обращаются раннее выпущенные ценные бумаги. Это совокупность любых операций с данными бумагами, в результате которых осуществляется постоянный переход прав собственности на них от одного владельца к другому.
В итоге можно сказать, что эффективно работающий рынок ценных бумаг выполняет важную макроэкономическую функцию, способствуя перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях (предприятиях, проектах) и одновременно отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют четко определенных перспектив развития. Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из немногих возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок ценных бумаг предоставляет инвесторам возможность хранить и преумножать их сбережения.
II. ЭТАПЫ И ОСОБЕННОСТИ РАЗВИТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИИ
Говорят, что рынок ценных бумаг в России непредсказуемый в отличие от западного. Это не совсем верно, потому что российский рынок дисциплинирует всех его участников гораздо сильнее, нежели западные рынки, своими частыми и значительными колебаниями цен на различные финансовые инструменты. Он также поддается техническому анализу не хуже, чем остальные мировые рынки.
Некоторые сложности заключаются в его излишней политизированности, которая вызывает резкие непредсказуемые колебания цен в ту или иную сторону. Еще одна проблема связана с надежностью и порядочностью организаций, ведущих взаиморасчеты между участниками сделки. Существуют проблемы, обусловленные операциями, которые должны считаться безрисковыми (отсутствуют безрисковые ценные бумаги).
Прежде, чем говорить о состоянии рынка ценных бумаг на данный момент, необходимо вспомнить историю его развития.
Становление и развитие рынка ценных бумаг РФ можно разделить на несколько этапов: