Современные тенденции международных золотовалютных резервов. 2

 
 
 

             УНИВЕРСИТЕТ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ  И ДИПЛОМАТИИ 
     
     

             ФАКУЛЬТЕТ

             МЕЖДУНАРОДНЫХ ЭКОНОМИЧЕСКИХ ОТНОШЕНИЙ 
     
     
     

    ПРЕДМЕТ: МЕЖДУНАРОДНЫЕ ФИНАНСЫ 
     
     
     

    КУРСОВАЯ  РАБОТА НА ТЕМУ:

    СОВРЕМЕННЫЕ ТЕНДЕНЦИИ МЕЖДУНАРОДНЫХ  ЗОЛОТОВАЛЮТНЫХ РЕЗЕРВОВ 
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     

    ПОДГОТОВИЛ: ЯКУБОВ Б. 0-3А-07 
     
     
     
     
     
     
     
     
     

    ТАШКЕНТ 2011 

        Введение 

             1……… Теоретические аспекты резервных валют

             1.1……. Понятие и сущность особенностей резервных валют

             1.2……. Основные мировые резервные валюты и их специфика

             1.3……. Формирование и управление золотовалютными резервами страны 

          2……… Структура международных золотовалютных резервов отдельных стран СНГ

          2.1……. Структура международных золотовалютных резервов отдельных стран СНГ

          2.2……. Анализ структуры международных золотовалютных резервов отдельных стран СНГ на примере России и Казахстана 

             3……… Пути решения проблем управления золотовалютными резервами

          3.1……. Существующие проблемы Центральных Банков в современном процессе управления международными резервами 

          3.2……. Меры по усовершенствованию хранения и использования международных золотовалютных резервов 

          Заключение  

             Список  использованной литературы и источников 
    Введение     

             Золотовалютные  резервы страны являются стратегическим запасом ликвидности во избежание  дефолта в международных экономических отношениях. Изначально резервы осуществлялись в золоте и драгоценностях, так как предшественницы Ямайской валютной системы предполагали обеспечение национальной валюты золотом, что обуславливалось золотым стандартом. После Второй Мировой Войны наряду с золотом начали использоваться девизы – валюты стран с высокой долей участия в мировой торговле. Такие валюты отличались относительной стабильностью. Ими изначально являлись Английский фунт стерлингов; а также доллар США в рамках Бреттон-Вудской валютной системы. В 1953 году к ним присоединилась Японская Йена. В последующем международными признанными валютами начали считаться долговые обязательства некоторых стран Европы, это – немецкая марка; швейцарский и французский франк.

             Самыми  востребованными считались Английский фунт стерлингов и Американский доллар. В 1913 г. на долю фунта стерлингов приходилось более трех четверти мировой торговли. Последующее падение роли Британской короны и утрата ею всех заокеанских колоний привело к существенному сокращению использования Английской валюты как мирового средства платежа.

             Вторая  Мировая Война привела к краху  Генуэзской валютной системы. Итогом конференции  проведенной в Бреттон-Вудсе стало принятие решения о закреплении за долларом США роли мировой резервной валюты. Были созданы финансовые международные институты по обеспечению кредитования и консультирования международных экономических субъектов.

             Отказ властей США в начале 70-х г. свободно обменивать доллары на золото фактически явилось отменой золотого стандарта. К этому моменту вовлеченность  стран в мировую торговлю достигла несоизмеримых объемов по сравнению с концом Второй Мировой Войны.

             За  последние двадцать лет объем  золотовалютных резервов стран мира потерпел существенные изменения. Азиатский  финансовый кризис 1997 г., также, в последующем  другие финансовые кризисы, выявили нестабильность финансовых рынков и уязвимость национальных экономик. Острая нехватка ликвидности в кризисные периоды подтолкнула развивающиеся страны подстраховаться от непредвиденных обстоятельств путем накопления ликвидности в мировых валютах и драгоценных металлах. Драматический рост золотовалютных резервов Китая объясняется приведенными выше доводами.

             С другой стороны, чрезмерное накопление международных резервов усиливает  неопределенность финансовых рынков в  периоды цикличности. Центральные Банки предпочитают держать свои резервы для непредвиденных обстоятельств, тогда как в периоды кризисов именно их вмешательство может явиться спасением в виде вспомогательных активов.

             В данной работе будет проведен анализ структуры международных резервов. Будут рассмотрены современные тенденции в использовании и  регулировании золотовалютных резервов; а также выявлены существующие проблемы, связанные с их управлением. 
    1 Теоретические аспекты резервных валют

             1.1 Понятие и сущность особенностей резервных валют

             Резервы золота и валюты – государственные  запасы желтого металла и иностранной  валюты, хранящиеся в народном банке  или в финансовых органах, а также  принадлежащие государству золото и иностранная валюта в международных  валютно-кредитных организациях.

             Резервы золота и валюты – принадлежащее  государству (казначейству и народному  банку) золото в слитках и монетах, иностранная валюта, а также средства в иностранной валюте на счетах иностранных  банков.

             Валютные  резервы (или Forex-резервы - от англ. Foreign exchange - иностранная валюта) — в строгом смысле, совокупность только иностранных валютных депозитов и облигаций, выпущенных Центральными банками. Тем не менее, в более широком смысле этот термин обычно включает в себя иностранную валюту, золото, СПЗ и резервы МВФ. Поэтому для их обозначения используется более точный термин — международные резервы.

             Основным  назначением международных резервов является сокращение волатильности  национальной денежной единицы, связанной  с активностью игроков и неравномерностью внешнеэкономической деятельности хозяйствующих субъектов.

             Уровень международных резервов отражает внешнеэкономический  товарооборот и потоки капитала в  предыдущие периоды. В соответствии с рекомендациями МВФ, оптимальным  уровнем международных резервов признаётся тот объём накоплений ЦБ, который позволяет обеспечивать импорт товаров и услуг в течение трёх месяцев.

             Ранее государственные резервы создавались  в желтом металле, но по результатам  конференции в Бреттон-Вудсе (с 1 по 22 июля 1944 г.), Соединённые Штаты Америки обеспечили поддержку американского доллар в качестве мировой валюты за счёт долга обеспечивать конвертацию американских долларов и желтого металла. В процессе перехода от Золотого стандарта к свободной конвертации, американский доллар стал одним из видов мировых денег, наряду с желтым металлом. Впоследствии, после краха Бреттон-Вудской системы в 1971 г., США отказались от конвертации американской валюты в золото, но с учётом того, что доля валюты Соединенных штатов в мировых расчётах является доминирующей, доллар Соединенных штатов остаётся главной резервной валютой, и большинство центральных банков продолжают хранить большие объёмы международных резервов в американских долларах. Изменение валютной структуры международных резервов в мире показывает, что на развале СССР и соцлагеря наиболее заработали (укрепили свои валюты) США и Британия. Только созданием «евро» ведущие континентальные страны Европы смогли противостоять тенденции такого чрезмерного усиления.

 

              

             Валюта

             Валюта – это денежная система государства, а также денежные единицы этой системы.

             Иностранная валюта:

             а) наличная, т.е. находящиеся в обращении  денежные знаки, которые являются законным средством платежа в иностранном  государстве, а также денежные знаки, изъятые или изымаемые из обращения, но подлежащие обмену на денежные знаки (денежного знака, монеты, казначейские билеты);

             б) безналичная, т.е. средства на счетах, выраженные в денежных единицах иностранного государства.

             Законное  средство платежа - денежные знаки, которые в соответствии с законом данного государства являются обязательными к приёму для погашения задолженности на территории данного государства.

             Ограничение на использование банкнот в качестве законных платёжных средств могут  устанавливаться в зависимости  от суммы или от вида платежа.

             В качестве требований к иностранной  валюте установлены два основных: подлинности и платёжности.

             Классификации валют

             В науке существует множество классификаций  валюты, в частности: По отношению  к государству-эмитенту:

             - национальная;

             - иностранная;

             - коллективная (например, СДР, ранее  существовавшая ЭКЮ, сейчас - евро).

             По  возможности обмена на другую валюту:

             - свободно конвертируемая;

             - частично конвертируемая (применяется  валютные ограничения по отдельным  видам обменных операций);

             - неконвертируемая.

             По  соотношению валютных курсов:

             - сильная / твёрдая (т.е. устойчивая  к своему номиналу и к курсам  других валют);

             - слабая / мягкая.

             По  сроку действия:

             - постоянная;

             - временная.

             По  степени использования:

             - резервная валюта - иностранная валюта, в которой центральные банки государств накапливают и хранят резервы для международных расчетов по внешнеторговым операциям и иностранным инвестициям;

             - ведущие мировые валюты - семь  ключевых валют, обладающих полной  конвертируемостью и наиболее  часто используемых в международных расчетах. ( американский доллар, евро, CHF, GBP, валюта страны Восходящего солнца, доллар Канады, доллар Австралии ).

 

              1.2 Основные мировые резервные валюты и их специфика1

             Резервная валюта — общепризнанная в мире валюта, которая накапливается центральными банками в валютных резервах. Она выполняет функцию инвестиционного актива, служит способом определения валютного паритета, используется как средство проведения валютных интервенций при необходимости, а также для проведения центральными банками международных расчетов.

             Иногда  под этим термином также подразумеваются  валюты, которые наиболее часто используются в международных торговых расчетах.

             Ранее резервные валюты использовались в  основном в качестве средств для  расчётов на товарных рынках (нефть, золото и др.), однако в последнее время, особенно в странах Азии, резервные валюты используются для накопления резервов золота и валюты (далее ЗВР) в целях укрепления конкурентоспособности экспорта путем ослабления своих валют, а также в качестве резерва на случай финансовых кризисов.

             Статус  резервной валюты дает стране-эмитенту валюты определённые преимущества: возможность  покрытия дефицита платежного баланса  национальной валютой (что происходит сейчас с торговым балансом США), содействовать укреплению позиций национальных корпораций в конкурентной борьбе на мировом рынке. В то же время выдвижение валюты на роль резервной возлагает на страну-эмитента обязанности поддержки стабильности валюты, снятие валютных и торговых ограничений, принятие мер по ликвидации дефицита платежного баланса.

             Первоначально в роли резервной валюты выступал английский Фунт, игравший господствующую роль в международных расчётах. Решениями  конференции в Бреттон-Вудсе (США, 1944 год) наряду с английским Фунтом стерлингов в качестве международной платежной и резервной валюты стал использоваться доллар Соединенных штатов, который занял вскоре доминирующее положение в международных расчётах.

             8 января 1976 года по результатам  соглашений Ямайской валютной  конференции (г. Кингстон, Ямайка) была официально сформирована Ямайская валютная система, в которой предусматривалось свободное колебание курсов валют. Помимо валюты Соединенных штатов Америки в качестве резервных валют стали использоваться Немецкая марка и валюта Японии.

             Ямайское  соглашение впервые юридически оформило демонетизацию желтого металла. Это выразилось в отмене:

             - официальной цены на золото;

             - фиксации золотого содержания  валют, а значит, золотых паритетов  (формально основой валютных паритетов  в Уставе МВФ объявлены Специальные права заимствования);

             - взносов желтого металла странами  — членами МВФ в его капитал.

             Однако, несмотря на юридическое устранение желтого металла из мировой валютной системы, оно продолжает выполнять  такую функцию мировых денег, как международное резервное средство.

 

              Доллар Соединенных штатов Америки

             Доллар  Соединенных штатов Америки является основной резервной валютой мира. В течение последнего десятилетия  более 60 % от общего объема ЗВР стран  мира были в долларах Соединенных  штатов.

             Доллар  Соединённых Штатов Америки

             Доллар Соединённых Штатов Америки (англ. United States of America dollar, от нем. Taler — талер) — денежная единица США, одна из основных резервных валют мира (1 доллар = 100 центов). Обозначение: $ или USD. Является долговым долгом треста коммерческих банков — ФРС США (Federal Reserve System), подотчётной Конгрессу США в соответствии с действующим «законом о Федеральном Резерве» (Federal Reserve Act). В США нет государственного народного банка. Правом дополнительного выпуска денег обладают коммерческие банки — члены ФРС.

             Доллар  Соединенных штатов Америки также  используется в некоторых других странах. Например, Маршалловы острова, Сальвадор.

               Ежедневно в США выпускается  около 35 млн. денежных знаков различного номинала на общую сумму примерно $635 млн. 95 % денежных знаков, печатающихся ежегодно, используются для замены изношенных денег. В 2005 году цена изготовления одной денежного знака составляла примерно 5,7 цента.

             Доллары традиционно защищались от подделок. Бумагу для изготовления денежных знаков производит только одна компания, которой запрещено продавать её кому-либо, кроме федеральных властей США. Формула краски является секретом Бюро США по Гравировке и Печати (англ. Bureau of Engraving and Printing). В 1990 году США начали производить доллары, дополнительно защищённые с помощью микропечати и защитных нитей. В 1996 году защита доллара была ещё более усилена. В 2003 году появилась новая версия денежного знака $20, в 2004 году — $50, в 2005 году — $100, в 2006 году — $10, в 2008 году — $5.2

             Чтобы успешно бороться с фальшивомонетчиками, планируется изменять дизайн долларов каждые 7-10 лет. При этом подразумевается, что старые купюры выводятся из оборота, хотя и остаются действительными  и обязательными к приёму.

             В США нет государственного национального банка. Правом денежной дополнительного выпуска (выпуска) обладают 12 коммерческих банков — членов Федеральной резервной системы (учреждена 23 декабря 1913 года).

             Примерный вес одной денежного знака, вне  зависимости от номинала, составляет 1 грамм. Бумага, из которой изготавливаются доллары, состоит из 25 % льняной нити и 75 % — хлопковой, поэтому не желтеет со временем. Бумага усилена синтетическими волокнами (до Первой мировой войны эту функцию выполняли шёлковые нити).

             Для того чтобы банкнота пришла в негодность и порвалась, её требуется согнуть 4 тысячи раз.

             По  данным Федеральной Резервной Системы  США, срок службы однодолларовой денежного  знака составляет примерно 22 месяца. $5 «живут» 24 месяца, $10 — 18, $20 — 25, $50 — 55. Банкнота $100 является «долгожителем» и циркулирует 60 месяцев.

             За  производство, распространение и  учет долларов с 1913 года отвечает Федеральная  Резервная Система США (англ. Federal Reserve System), выполняющая функции резервного банка страны. Количество произведенных денег зависит от потребностей общества и экономики. Ныне от трети до половины долларовой массы, печатаемой в США, уходит за пределы страны.

             По  данным министерства финансов США (англ. Department of treasury), примерно 99 % произведенных долларовых денежных знаков и монет находятся в свободном обращении. За период с 1995 по 2005 год долларовая сумма, находящаяся в обращении, выросла на 89 % и достигла $758.8 млрд.

             По  состоянию на 30 сентября 2006 года, в  мире существовало денежных знаков и  монет на общую сумму $971 млрд. 922 млн. 146 тыс. 480, из них $790 млрд. 556 млн. 011 тыс. 806 находились в свободном обращении (то есть, на каждого жителя планеты приходилось $150). Наиболее распространены банкноты денежного знака достоинством $100, $20 и $10.

             Дизайн  бумажных долларов несколько раз  менялся. Последние изменения случились  в 90-х годах XX века, когда был изменён  внешний вид 100-долларовых купюр.

             Доллар  Соединенных штатов Америки является основной резервной валютой мира. В течение последнего десятилетия более 50 % от общего объёма ЗВР стран мира были в долларах Соединенных штатов Америки. В 2003—2008 г.г., по мере усиления евро и накопления негативных тенденций в экономике США, курс доллара по отношению к другим валютам и роль его в качестве резервной валюты снижались. Со второй половины 2008 г, в условиях глобализации кризисных явлений в всемирной экономике, наблюдался рост курса доллара по отношению к валютам других стран, так как доллар считается стабильной валютой-убежищем. С первой половины 2009 г. падение курса доллара к другим ключевым валютам вызвано значительным дополнительным выпуском этой валюты для борьбы с кризисом и крайне высоким внешним задолженностью США. 

             Евро3

             Евро  в настоящее время вторая по использованию  резервная валюта. После введения евро в 1999 г. эта валюта частично унаследовала долю в расчетах и резервах от немецкой марки, французского швейцарского Франка и др. европейских валют, которые использовались для расчётов и накоплений. С тех пор доля евро постоянно увеличивается, так как центральные банки стремятся диверсифицировать свои резервы.  Бывший глава ФРС Алан Гринспэн в сентябре 2007 года сказал, что евро может заменить американский доллар в качестве главной мировой резервной валюты.

               Евро (знак валюты — €, банковский  код: EUR) — официальная валюта в 16 странах «еврозоны» (Австрии, Бельгии, германии, Греции, Ирландии, Испании, Италии, Кипра, Люксембурга, Мальты, Нидерландов, Португалии, Словакии, Словении, Финляндии, Франции). Также валюта используется ещё в 9 государствах, 7 из которых — европейские. Таким образом, евро — это единая валюта для более чем 320 миллионов европейцев, а вместе с территориями неофициального обращения — для 500 миллионов человек. В декабре 2006 года в наличном обращении было 610 млрд. евро, что делало эту валюту обладателем самой высокой суммарной стоимости наличных, циркулирующих во всем мире, опережая по этому показателю доллар Соединенных штатов.

             Евро  был представлен мировым финансовым рынкам в качестве расчётной валюты в 1999 году, а 1 января 2002 года были введены в наличное обращение денежного знака и монеты. Евро заменил европейскую валютную единицу (ЭКЮ), которая использовалась в европейской валютной системе с 1979 по 1998 год, в соотношении 1:1.

             Евро  управляется Европейским центральным  банком – ЕЦБ (ЕЦБ), находящимся во Франкфурте, и Европейской системой центральных банков (ЕСЦБ), которая состоит из центральных банков стран-членов еврозоны. ЕЦБ является независимым народным банком, и ему принадлежит исключительное право определять денежно-кредитную политику в еврозоне. ЕСЦБ занимается печатанием денежных знаков и чеканкой монет, распределением наличных денег по странам еврозоны, а также обеспечивает функционирование платежных систем в еврозоне.

             Все члены Евро союза имеют право  войти в еврозону, если они удовлетворяют определённым требованиям к кредитно-денежной политике, а для всех новых членов Евросоюза обязательство рано или поздно перейти на евро является непременным условием вступления в союз.

               Одним из средств защиты от  подделки евро служит номер на денежном знаке. Сам номер состоит из буквы и одиннадцати цифр. Если сложить все цифры в номере, то получится двузначное число. Затем, последовательно складывая цифры, из которых состоит число, можно получить однозначное число. Например, получив число 79, складываем 7 и 9, получим 16 — складываем 1 и 6, получим в итоге — 7. Это число, как и буква в номере, указывает на страну, в которой была изготовлена купюра. Оно должно соответствовать букве в номере, которая также закреплена за этой страной. Например, если буква в номере — X (зарезервирована за Германией), а полученное число не равно 2, то купюра однозначно фальшивая. Другой способ: сложить все цифры, из которых состоит номер и прибавить к ним число, равное порядковому номеру буквы в английском алфавите. Затем, следует так же складывать цифры, из которых состоит полученное число. В итоге должно получиться число 8. Если число отличается от 8, то купюра фальшивая.

             Интересно отметить, что в день своего рождения курс евро к американской валюте стартовал с отметки 1,1750, а абсолютный исторический минимум курса — 0,8225. Абсолютный исторический максимум — 1,6037.

             После вхождения Болгарии в Еврозону, в  Софии прошли массовые спонтанные фейерверки в связи с ожиданием выполнения надписи евро кириллицей. 

 

              Английский Фунт Стерлингов4

             Английский Фунт стерлингов являлся основной резервной валютой в большинстве стран мира в 18-м и XIX-м веках. Тяжелая экономическая ситуация в Англии после Второй мировой войны и усиление доминирования США в экономике мира привело к потере валютой Великобритании статуса наиболее значимой валюты. В середине 2006 он был третьей наиболее широко распространенной резервной валютой, увидев всплеск популярности в последние годы.

               Английский Фунт стерлингов (англ. pound sterling) — денежная единица Британии. 1 английский Фунт стерлингов = 100 пенсов. Символ: £ (лат. Libra — Фунт стерлингов), банковский код: Фунт (Foggy Albion Pounds). В обращении находятся денежного знака в 5, 10, 20, 50 Фунтов стерлингов; монеты в 1/2 (практически не встречаются), 1, 2, 5, 10, 20, 50 пенсов, 1, 2 английского Фунта стерлингов.

               Банки отдельных территорий в  составе Англии (Шотландии, Ольстера  и т. д.) выпускают денежного  знака со своим дизайном. Формально  эти денежного знака должны  приниматься всеми банками Британии, однако на практике встречаются и случаи отказа.

             Имеется несколько версий происхождения  названия GBP. Некоторые источники  считают, что название появилось  в XII веке и первоначально означало буквально «английский Фунт стерлингов чистого серебра». Это связано со «стерлингом» — древней английской серебряной монетой. 240 монет имели вес 1 Фунт стерлингов (453,6 грамм). Крупные покупки выражали в «английских Фунтах стерлингов». С другой стороны это был способ проверки полновесности монет — если вес 240 монет не был равен 1 английскому Фунту стерлингов, монеты могли быть фальшивыми или слишком изношенными.

             В 1955 году Оксфордский словарь английского  языка предложил версию, согласно которой название стерлинг датируется около 1300 года и происходит от бытового названия серебряного норманнского пенни, на котором имелись маленькие звёздочки (на староанглийском: steorling).

             Наиболее  распространена теория Уолтера Пинчебека (Walter de Pinchebek), согласно которой ранее  использовалось название «Easterling Silver» (серебро с восточных земель), которое обозначало характерный сплав серебра 925 пробы из которого изготавливались монеты в северной германии. Эту область из пяти городов англичане называли «Easterling», в XII веке она вошла в состав Ганзейского союза (Hanseatic League, Ганза). Этот район имел в Лондоне своё представительство («контору»), вёл активную торговлю с Британией, оплачивая товары местными монетами, которые имели высокое качество и твёрдость (чистое серебро слишком мягкое и быстро стирается). Король Генри II начиная с 1158 года сделал подобный сплав стандартом для монет Великобритании. Постепенно в речи название сплава сократилось до «Sterling Silver» и стало эквивалентом «монетное серебро».

             Название  окончательно закрепляется за денежной единицей с 1694 года, когда ЦБ Англии впервые начинает выпуск денежных знаков.

             В современном английском языке для  обозначения денег Англии употребляется  слово GBP (англ. pound, например, This car charge 10,000 pounds). Для отличия британской валюты от одноимённых валют других стран в официальных документах используют полную форму Фунт (англ. pound sterling). В биржевой практике получило распространение название стерлинг (англ. sterling, например, The dealer bought sterling and sold US dollars). В менее официальных текстах встречается термин - Британский Фунт стерлингов (англ. British pound). В разговорной речи используется слово англ. quid, происхождение которого усматривают в латинской фразе «quid pro quo». 

             Японская  Иена5

             Японская  Йена рассматривалась в качестве третьей важнейшей резервной валюты в течение нескольких десятилетий, но в последнее время степень использования этой валюты снизилась, в то время как возросла роль валюты Великобритании.

               Ие́на ([японская Иена]; яп. 円 произносится «эн») — денежная единица Страны восходящего солнца, одна из основных резервных валют мира после валюты США и евро. Международный код: японская Йена. Латинский символ — ¥, в Стране самураев на ценниках используется иероглиф 円.

             Сейчас  в свободном обращении присутствуют монеты номиналами:

             1 японская национальная валюта

             5 японских Иен

             10 японских Йен

             50 Йен

             100 японских Иен

             500 японских Йен

             и денежного знака номиналами:

             1000 Йен

             2000 японских Иен

             5000 японских Йен

             10 000 Йен.

             Японская национальная валюта (JPY) была введена в 1871, вскоре после Реставрации Мэйдзи, как замена сложной денежной системе периода Эдо, в рамках которой параллельно существовали золотые, серебряные, медные и бумажные денежные знаки, причем как центрального правительства, так и 244 отдельных княжеских владений. Были также введены дробные единицы: сэн (яп. 銭) = 1/100 валюты Японии, рин (яп. 厘) = 1/1000 японской Иены. Сэн и рин были изъяты из обращения в 1954, однако понятие "сэн" до сих пор используется в финансовом мире. Новая валюта имела золотой стандарт: 1 японская национальная валюта (JPY) = 1,5 г желтого металла. Впоследствии Страна самураев не раз отменяла и снова вводила золотой стандарт в зависимости от экономической ситуации.