Современные тенденции развития инвестиционной деятельности

Содержание.

СОДЕРЖАНИЕ

Введение

1 Теоретические  аспекты инвестиционной деятельности страховщика

1.1 Понятие инвестиционной  политики страховой компании

1.2 Нормативное  регулирование страховой деятельности  страховщика

1.3 Методика  определения суммы инвестиционных  вложений страховщика

2 Анализ инвестиционной  деятельности ОАО СК «Росгосстрах»

2.1 Характеристика  финансовой деятельности страховщика

2.2 Анализ состава  и структуры инвестиций компании

2.3 Анализ эффективности  инвестиционной деятельности страховщика

3 Пути повышения  эффективности инвестиционной деятельности  ОАО СК «Росгосстарх»

Заключение

Список использованных источников

Введение.

         С переходом страны к рыночным отношениям активно начал развиваться страховой бизнес.  Появилось большое количество страховых компаний,  возросла потребность в специалистах соответствующего профиля и, главное, увеличилась потребность со стороны коммерческих, промышленных и государственных организаций в страховой защите от неопределенных и случайных ситуаций.

         В течение последнего десятилетия в России реализованы важные меры, направленные на создание национальной системы страхования.  Сформирована законодательная база,  организован государственный надзор за страховой деятельностью, представлены налоговые льготы страховым организациям,  принят закон о страховании транспортных средств. Началась поэтапная интеграция национальной страховой системы в международный страховой рынок.

         Как гласит п. 4 ст. 26 Федерального закона от 10 декабря 2003 г. № 172-ФЗ: «Страховщики вправе инвестировать и иным образом размещать средства страховых резервов в порядке, установленном нормативным правовым актом органа страхового надзора. Размещение средств страховых резервов должно осуществляться на условиях диверсификации, возвратности, прибыльности и ликвидности».

Необходимость и предпосылки проведения инвестиционной деятельности.

         В соответствии с Законом РФ от 31.12.97 «Об организации страхового дела в Российской Федерации» страхование представляет собой отношения по защите имущественных интересов физических и юридических лиц при наступлении определённых событий (страховых случаев) за счёт денежных доходов, формируемых из уплаченных ими страховых взносов (страховых премий).

В Законе РФ «Об  организации страхового дела в Российской Федерации» сформулированы правовые основы взаимоотношений юридических, физических лиц и государства по вопросам страховых отношений. В соответствии с текстом Закона основа финансовой устойчивости страховщиков – наличие у них оплаченного уставного капитала и страховых резервов, а также система перестрахования. Страховые резервы, образуемые страховщиками, не подлежат изъятию государством. Страховщики имеют право размещать свои свободные деньги по своему усмотрению, в том числе и на инвестиционные цели.

Экономические основы деятельности страховой компании отличаются от других видов деятельности в условиях рынка. Это обусловлено тем, что страхователь фактически авансирует страховщика, а реализация страховой услуги осуществляется спустя продолжительное время или может вообще отсутствовать. Указанная особенность реализации страховой услуги позволяет сделать два вывода.

В распоряжении страховщика в течение некоторого периода оказываются 
временно свободные от обязательств средства, которые должны быть инвестированы в целях получения дополнительного дохода.

Инвестирование страховщиком должно достаточно жестко регулироваться государством, поскольку страхователи объективно лишены возможности контролировать, насколько умело страховая организация распорядится предоставленными ей средствами и не поставит под угрозу выполнение обязательств по договору страхования.

Цель государственного регулирования порядка размещения страховых резервов — минимизация риска инвестиционной политики из-за главной особенности страховой организации как инвестора — вторичности инвестиционного портфеля по отношению к портфелю страховому.

Инвестиционная  деятельность страховщика, как и  любого другого инвестора, регулируется Федеральным законом от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений». Из-за специфики страховой деятельности помимо норм закона размещение страховщиками временно свободных средств регулируется также положениями Закона РФ «Об организации страхового дела в Российской Федерации» и Правилами размещения страховщиками страховых резервов (утвержденными приказом Минфина России от 8 августа 2005 г. № 100н)

Возможности страховой  организации по участию в инвестиционном процессе определяются ее инвестиционным потенциалом, т.е. совокупностью денежных средств, временно или относительно свободных от страховых обязательств и используемых для инвестирования с целью получения дохода.

Реализация  инвестиционного потенциала страховой  организации представляет собой  процесс инвестирования страхового фонда и собственного капитала.

Инвестиционный  потенциал составляет ту часть потенциала финансового, которая остается после  вычета расходов на ведение дела, заемных  средств и страховых выплат. Если объемы указанных: вычетов увеличиваются  в большей степени, чем рост объема страхового фонда и собственного капитала, то может сложиться ситуация, когда при увеличении финансового потенциала страховой организации ее инвестиционный потенциал уменьшается. На практике существуют организации, у которых при большом финансовом потенциале инвестиционный потенциал невелик. Инвестиционный доход – дополнительный источник прибыли страховщика, кроме прибыли от проведения страховых операций. Доходы от инвестиционной деятельности могут быть использованы как на компенсацию убытков от страховых операций, на развитие страхового дела, так и в коммерческих целях или на потребление.

На инвестиционный потенциал влияет множество факторов:

• объем собираемых страховых премий;
• структура страхового портфеля;
• убыточность или прибыльность страховых операций;
• условия государственного регулирования формирования страховых фондов;
• сроки страховых договоров;
• объем собственных средств.

Страховая компания самостоятельно определяет свою инвестиционную стратегию для размещения собственных  средств и страховых резервов. При выборе объекта инвестиций следует учитывать взаимозависимость риска и дохода, т.е. соблюдать принцип диверсификации вложений. Так, часть средств может быть направлена в низкодоходные и малорискованные инвестиции, а другая часть – в высокодоходные, но с высокой степенью риска. В результате инвестиционный риск будет распределён между различными видами вложений, что обеспечит устойчивость инвестиционного портфеля страховщика.

Инвестиционные риски в страховой  организации.

Кратко охарактеризуем инвестиционные риски страховых организаций, влияющие на них, а также внешние и внутренние факторы.

Риск неадекватного оценивания активов обусловлен оценкой активов. Например, инвестиции были оценены слишком высоко и страховщик считает, что данные активы будут обеспечивать доход выше, чем на самом деле.

Риск обесценения активов связан с оценкой активов. Например, инвестиции теряют свою стоимость при смене курса валют.

Риск несоответствия активов обязательствам обусловлен соотношением активов и обязательств. Например, обязательства предполагают одну доходность и ликвидность активов, а реальные активы дают другую доходность и ликвидность.

Риск неликвидности активов связан со степенью ликвидности активов. Это касается, например, рисковых видов страхования, договоры по которым носят краткосрочный характер, а выполнение обязательств связано с ограниченным временным периодом.

Риск нормы доходности обусловлен расхождением между реальной и рыночной нормой доходности, например, если в инвестиционном портфеле большой удельный вес имеют ценные бумаги с фиксированной нормой доходности, существенно меньшей, чем рыночная.

Рис. 1. Виды инвестиционных рисков страховых организаций.

Риск участия связан с тем, что страховщик владеет и чужими акциями. Примером может быть риск, связанный с участием страховщика в дочерней компании.

Риск маркетинговой стратегии обусловлен выбором маркетинговой стратегии, что может негативно повлиять на инвестиционную деятельность страховой организации.

Риск использования финансовых инструментов связан с использованием производных финансовых инструментов при потенциальном риске неправильной оценки рыночных рисков и рисков ликвидности. Недостаточный опыт работы с такими финансовыми инструментами может усилить отрицательное влияние использования производных ценных бумаг.

Риск законодательных изменений обусловлен либо принятием новых нормативных актов на уровне государства, либо противоречащим целям инвестиционной деятельности страхового бизнеса.

Временной риск связан с расхождением времени получения дохода по инвестициям и времени выполнения страховых обязательств.

Риск концепции управления страховой организацией обусловлен выбором концепции управления, что может повысить инвестиционный риск. Наличие инвестиционных рисков для страховщика предопределяет снижение получения инвестиционного дохода.

Принципы инвестиционной деятельности.

Известно, что инвестирование страховых фондов – это размещение средств страховых компаний, предназначенных  для осуществления страховых  выплат на принципах прибыльности, возвратности, ликвидности и диверсификации. Данные принципы общепризнаны в мировой практике.

Принцип возвратности подразумевает  размещение активов, обеспечивающее их возврат в полном объеме.

Принцип ликвидности  означает, что структура вложений должна обеспечивать наличие у страховщика средств, способных быстро и без дополнительных затрат обратиться в денежные средства. Иными словами, страховая организация в любой момент должна иметь в наличии средства, необходимые для выплаты страхователям оговоренных договором сумм в установленные сроки.

 Принцип диверсификации (или принцип «смешивания и  рассеивания») требует распределения инвестиционных рисков на различные виды вложений, чем достигается снижение общей рискованности, а следовательно, повышение устойчивости инвестиционного портфеля страховщика. Принцип подразумевает наличие большого числа разнородных объектов инвестирования. Не рекомендуется концентрировать вложения на одном предприятии или проекте. Структура вложений капитала не должна быть однобокой как в территориальном, так и в отраслевом аспектах.

Принцип прибыльности вложений (принцип рентабельности) означает, что инвестиционная деятельность должна обеспечивать не только сохранность  вложений, но и приносить определенный доход. Страховщики при размещении страховых резервов должны обеспечивать прибыльность вложений, позволяющую сохранить реальную стоимость вложенных средств в течение всего срока инвестирования.

На инвестиционную активность страховщика существенное влияние оказывают размеры и структура страхового портфеля по видам страхования, величина аккумулированных резервов и сроки распоряжения ими. Существенно различается структура инвестиций страховых организаций, занимающихся страхованием жизни, и иными видами страхования. Сравнительная характеристика инвестиционной деятельности по страхованию жизни и страхованию иному, чем страхование жизни, приведена в табл. 1.

Табл. 1. «Сравнительная характеристика инвестиционной деятельности по страхованию жизни и страхованию иному, чем страхование жизни»

Рассмотренные принципы в разной степени актуальны в зависимости от специализации страховой организации. Для страховщиков, специализирующихся на проведении операций по страхованию жизни, характерного дисконтированием взносов с учетом нормы доходности, очевиден приоритет потребности в инвестиционном доходе. Принцип ликвидности же не имеет первостепенного значения, поскольку этот вид страхования обычно носит долгосрочный характер.

Для страховщиков, занимающихся проведением операций по рисковым видам  страхования, важна прежде всего ликвидность активов.

В частности, для страховых  компаний, занимающихся преимущественно иными видами страхования, чем страхование жизни, важнейшим принципом инвестиционной деятельности является ликвидность, принцип доходности имеет меньшее значение. В силу краткосрочного характера вложений здесь практически не учитывается фактор инфляции. При управлении резервами по договорам страхования жизни, напротив, на первом месте стоит принцип доходности, а ликвидность не играет столь большой роли благодаря долгосрочному характеру договоров и согласованию сроков выплат со сроками инвестирования.

В целях обеспечения  стабильности страхового рынка и  защиты страхователей от потерь в  результате невыполнения страховыми организациями  своих обязательств во многих странах осуществляется государственное регулирование и контроль за инвестиционной деятельностью путем установления нормативов по объемам инвестиций в различные объекты, предъявления требований о предоставлении страховщиками информации об инвестиционных операциях, введения запретов на отдельные виды инвестиций.

Государственное регулирование инвестиционной деятельности.

Для защиты страхователей  от потерь, которые они могут понести в случае неплатежеспособности страховщиков, органы государственного страхового надзора осуществляют регулирование инвестиционной деятельности страховых организации и в первую очередь контролируют инвестирование средств страховых резервов. В частности, порядок осуществления страховыми организациями инвестиционной деятельности регламентирован «Правилами размещения страховщиками страховых резервов», утвержденными Приказом министра финансов РФ от 22 февраля 1999 г. В соответствии с этими правилами страховые резервы могут быть размещены в следующие виды активов:

1) государственные ценные бумаги РФ — без ограничений;

2) государственные ценные  бумаги субъектов РФ и муниципальные ценные бумаги — в размере не более 30% от суммарной величины страховых резервов. При этом суммарная стоимость государственных ценных бумаг одного субъекта РФ не может превышать 15% от суммарной величины страховых резервов, а суммарная стоимость муниципальных ценных 
бумаг одного органа местного самоуправления не может превышать 10% от суммарной величины страховых резервов;

3) вклады (депозиты) и векселя банков, имеющих лицензию на осуществление банковских операций, выданную Центральным банком РФ, а также депозитные сертификаты банка, условия выпуска и обращения которых утверждены выпускающим банком и зарегистрированы в Центральном банке РФ, - в размере не более 40% от суммарной величины страховых резервов;

4) денежные средства  на счетах в банках, в том  числе в иностранной валюте;

5) акции (за исключением  акций страховых организаций)  и облигации, включенные в котировальные листы организаторов торговли на рынке ценных бумаг, - в размере не более 30% от суммарной величины страховых резервов. При этом суммарная стоимость ценных бумаг, эмитированных одним юридическим лицом и включенных в котировальный лист первого уровня хотя бы одним организатором торговли на рынке ценных бумаг, не может превышать 10% от суммарной величины страховых резервов. Суммарная стоимость ценных бумаг, эмитированных одним юридическим лицом и не включенных в котировальный лист первого уровня ни одним организатором торговли на рынке ценных бумаг, но включенных в котировальный лист второго уровня хотя бы одним организатором торговли на рынке ценных бумаг, не может превышать 5% от суммарной величины страховых резервов;

  6) доли в уставном  капитале обществ с ограниченной  ответственностью и вклады в складочный капитал товариществ на вере (за исключением долей и вкладов в уставном или складочном капитале страховщиков), в учредительных документах которых не предусмотрено правовых оснований, препятствующих изъятию средств в разумно короткие сроки, а также ценные бумаги, не включенные в котировальный лист ни одним организатором торговли на рынке ценных бумаг, - не более 10% от суммарной величины страховых резервов;

7) жилищные сертификаты  — в размере не более 5% от  суммарной величины страховых резервов;

8) инвестиционные паи  паевых инвестиционных фондов, проспект эмиссии и правила которых зарегистрированы Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг, и сертификаты долевого участия в общих фондах банковского управления, зарегистрированных в установленном порядке в Центральном банке РФ, — в размере не более 5% от суммарной величины страховых резервов;

9) недвижимое имущество,  за исключением отдельных квартир,  а также воздушных, водных судов  и космических объектов, — не более 20% от страховых резервов по страхованию жизни и не более 10% от страховых резервов по иным видам страхования. При этом максимальная стоимость одного объекта недвижимости не может превышать 10% от суммарной величины страховых резервов;

10) денежную наличность;

11) слитки золота и  серебра, находящиеся на территории  РФ, — не более 10% от суммарной  величины страховых резервов.

При этом суммарная стоимость  ценных бумаг, прав собственности на долю в уставном капитале, средств на банковских вкладах (депозитах), в том числе удостоверенных депозитными сертификатами, а также в общих фондах банковского управления одного банка не может превышать 15% от суммарной величины страховых резервов. Кроме того, страховые резервы могут быть размещены только в ценные бумаги, которые отвечают следующим требованиям:

а) допущены к выпуску и обращению на территории РФ, прошли государственную регистрацию в органах, определенных законами и другими правовыми актами, и получили в установленном порядке государственный регистрационный номер, если иное не предусмотрено законодательством;

б) выпущены иностранными эмитентами и допущены к обращению на фондовых биржах или иных организаторах торговли на рынке ценных бумаг, имеющих лицензию (разрешение) на осуществление деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг, выданную соответствующим уполномоченным органом.

Величина страховых  резервов, размещенных в активах, не относящихся к активам, расположенным на территории РФ, не может составлять более 20% от суммарной величины страховых резервов страховщика.

Цели регулирования инвестиционной деятельности страховых организаций.

Цели регулирования инвестиционной деятельности страховых организаций  различаются по уровням:

• на макроуровне — выполнения требований, предъявляемых к инвестиционной деятельности всех страховых организаций в стране; ограничение страховых инвестиций сферой национальной экономики;

• на микроуровне — гарантий по страховым выплатам за счет достижения ситуации, при которой размещение средств, проводимое страховыми организациями, совпало бы по объемам, по времени и в пространстве с обязательствами страховой организации.

Часть полученных страховых взносов  предназначена для выполнения обязательств в страховой организации по страховым  выплатам. Они аккумулируются в рамках страховых резервов и представляют собой невыполненные обязательства страховщика перед страхователем. Страховые резервы размещаются в активы, которые используются для их покрытия (обеспечения).

Помимо активов, покрывающих страховые  резервы, инвестиционная деятельность охватывает и собственные средства страховщика, не связанные никакими обязательствами. Инвестиционная деятельность страховой организации есть процесс размещения активов, покрывающих страховые резервы, и собственных свободных активов.

При управлении инвестиционными рисками в первую очередь необходимо учитывать риски, связанные с размещением активов, покрывающих страховые резервы. Однако для усиления гарантий выполнения страховых обязательств целесообразно снижать инвестиционные риски, связанные и со свободными активами организации.

                         Рис.3. Модель баланса интересов.

Деятельность страховых  фирм в Российской Федерации.

Анализ инвестиционной деятельности страховых компаний РФ показывает, что на 2006 год инвестиционный страховой фонд составляет порядка 3%  всех инвестиций российских предприятий в экономику страны. Таким образом, говорить о страховых резервах как о важном инвестиционном факторе сегодня пока нельзя, но темпы развития страхового бизнеса в стране таковы, что можно надеяться на то, что страховые резервы в ближайшие годы смогут занять свойственное им место с учетом мировой практики. В развитых странах доля страховых компаний вовнутренних инвестициях составляет до 70%,  при этом значительные инвестиции составляют резервы, накопленные за счет долгосрочного страхования жизни. 

Недостаточное развитие страховой инвестиционной деятельности в РФ объясняется следующими причинами:

• во-первых, фондовый рынок в России все еще недостаточно развит, а выбор надежных фондовых инструментов ограничен.  Гарантированную доходность и ликвидность обеспечивают лишь государственные долговые обязательства, ценные бумаги естественных монополий и финансовых институтов с государственным участием.
• во-вторых,  налицо недостаточность государственного регулирования инвестиционных процессов,  следствием чего является нестабильный инвестиционный климат в стране.
• в-третьих,  в отличие от западных страховых компаний, российские страховые организации еще не имеют значительных объемов средств,  которыми можно оперировать в инвестиционной деятельности. Небольшие объемы реального долгосрочного страхования жизни и пенсионного страхования также не способствуют повышению инвестиционной активности.
• в-четвертых, все еще ощущается нехватка научных исследований по проблемам повышения эффективности страховой инвестиционной деятельности, профессиональных кадров в этой области.

К числу факторов, оказывающих негативное влияние на развитие инвестиционной деятельности страховых организаций, можно отнести недостаток открытой информации о потенциальных объектах инвестирования, что приводит к неточным прогнозам эффективности вложений, недостаточный государственный контроль над деятельностью субъектов фондового рынка,  отсутствие многих социально значимых обязательных видов страхования.

Недостаточно развитая инвестиционная деятельность страховщиков служит одним из основных препятствий для проведения страхового маркетинга в части формирования спроса и его удовлетворения по различным видам страхования,  в том числе долгосрочному страхованию жизни.  Нестабильная ситуация на инвестиционном рынке может привести к невыполнению взятых обязательств, снижению финансовой устойчивости и даже потере ликвидности страховой компании.