Современный денежный рынок

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ............................................................................................................3

ГЛАВА I. Исторические предпосылки возникновения денежного рынка

    1. Экономическая сущность денег..…………………………………………….5
    2. Спрос и предложение денег……………………..………………………..….10
    3. Денежный рынок, его сущность и структура..…………………………..….16

ГЛАВА II. Современный денежный рынок

2.1. Денежно-кредитная политика, ее цели и инструменты…………………...21

2.2. Основные направления ДКП Центрального банка России………………..21

2.3. Изменения денежной массы России………….………………………….….28

ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………………………………………………

СПИСОК  ЛИТЕРАТУРЫ……………………………………………………..

ПРИЛОЖЕНИЯ…………………………………………………………………

 

      ВВЕДЕНИЕ 

     Денежный  рынок - наряду с рынком капитала это структурный элемент финансового рынка, на котором предметом купли и продажи служат сами деньги. Причем это не обязательно наличные деньги, денежная масса на данном рынке представляет собой совокупность всех денежных средств, как наличных, так и безналичных, обеспечивающих обращение товаров и услуг в экономической системе государства.

     Роль  и функции денежного рынка  заключается в обслуживании движения оборотного капитала фирм, краткосрочных  ресурсов банков, учреждений, государства  и частных лиц.

     В современных условиях важную роль приобрел международный рынок денег. Однако в современной экономике механизм функционирования денежного рынка в силу ряда причин не может обеспечить равновесие денежного рынка. Эту роль берет на себя государство. Государственное регулирование денежного рынка осуществляется при помощи денежно-кредитной политики, которая является одним из основных инструментов макроэкономического регулирования. Денежно-кредитная политика заключается в том, что центральный банк страны через коммерческие банки и другие кредитные учреждения регулирует массу денег, находящихся в обращении. Для этого он использует как прямые, так и косвенные инструменты денежно-кредитного регулирования.

     Развитие  и современное состояние денежного  рынка в России осуществляется в  соответствии с Федеральным законом о Центральном Банке РФ, определившем его правовые основы. Особенности функционирования денежного рынка России состоят в выборе инструмента (оперативной цели) денежной политики. Большинство центральных банков применяют в виде инструмента процентные ставки по своим операциям. В случае Банка России учетная ставка имеет во многом формальный статус.

     Все сказанное обусловило актуальность темы и послужило основанием для  ее выбора.

     Одним из необходимых условий эффективного развития экономики является формирование четкого механизма денежно-кредитного регулирования, позволяющего Центральному банку воздействовать на деловую активность, контролировать деятельность коммерческих банков, добиваться стабилизации денежного обращения.

     Объектом  исследования выступает модель денежного рынка, а предметом то, что изучается в самом объекте : спрос и предложение денег, денежно-кредитная политика, денежный рынок и так далее.

     Цель  данной работы - определение и рассмотрение механизма функционирования современной  денежно-кредитной системы, различных моделей денежного рынка.

     Задачей данной работы, во-первых, является рассмотрение теоретических основ денежного  рынка, а именно, рассмотрение спроса на деньги, денежного предложения  и равновесия на денежном рынке.

     Во-вторых, задачей данной работы будет рассмотрение роли денежного рынка в современной экономике, а именно, рассмотрение основных понятий современного рынка денег и роли центрального банка в его регулировании.

     В процессе исследования применялись  следующие методы:

     -методы анализа и синтеза экономической информации;

     -сравнительный  метод;

     - изучение монографических публикаций  и статей;

     - аналитический метод.

     При написании данной работы были использованы учебная, специальная, научно-популярная литература, материалы экономических и юридических журналов, а также Интернет-ресурсы.

 

      ГЛАВА I. Исторические предпосылки возникновения денежного рынка 
 

1.1. Экономическая сущность денег

      "Деньги  заколдовывают людей. Из-за них  они мучаются, для них они трудятся. Они придумывают наиболее искусные способы потратить их. Деньги - единственный товар, который нельзя использовать иначе, кроме как освободиться от них. Они не накормят вас, не оденут, не дадут приюта и не развлекут до тех пор, пока вы не истратите или не инвестируете их. Люди почти все сделают для денег, и деньги почти все сделают для людей. Деньги - это пленительная, повторяющаяся, меняющая маски загадка". Этой фразой характеризую деньги авторы учебника «Экономикс». Оригинально высказался о деньгах Адам Смит, подчеркнувший, что мы используем деньги, освобождаясь от них, то есть это универсальный вид вещи, которую человек способен использовать, только отдав ее другим людям, тогда как другие виды вещей используются людьми посредством приобретения, присвоения.

       Что же привело к их появлению?

      Деньги  — историческая экономическая категория. Их возникновение и сущность связаны с развитием товарного производства и обмена. Деньги появились из мира товаров. С их помощью исчезли трудности обмена товаров, появилась возможность распределения и перераспределения труда и капитала между отраслями, регионами, странами.

      Деньги  представляют собой финансовый актив, который служит для покупки товаров  и услуг.

      Актив – это то, что обладает ценностью. Активы делятся на реальные и финансовые. Реальные активы – это материальные ценности, а финансовые активы - это ценные бумаги. Последние разделяют на денежные (собственно деньги или краткосрочные долговые обязательства) и неденежные (доходные ценные бумаги - акции и облигации, которые). Деньги отличаются от других видов финансовых активов тем, что только деньги могут обслуживать сделки и являются платежным средством обращения. Нельзя купить хлеб в булочной, отдав взамен акцию или облигацию.

      Деньги, как и любое другое понятие, имеют  свою сущность. Она проявляется через:

1) всеобщую  непосредственную обмениваемость;

2) самостоятельную  меновую стоимость;

3) внешнюю  вещную меру труда.

      Чаще  всего сущность денег характеризуют  посредством перечисления выполняемых  ими функций. Выделяют три основных функции денег:

1) мера стоимости.

      Деньги  выступают мерой стоимости. Общество считает удобным использовать денежную единицу в качестве масштаба для  соизмерения относительных стоимостей разнообразных благ и ресурсов. Благодаря  денежной системе нам не надо выражать цену каждого продукта через все другие продукты, на которые он мог бы быть обменен. Мы не должны выражать стоимость скота через зерно, цветные карандаши, сигары, автомобили и т. д. Использование денег в качестве общего знаменателя означает, что цену любого продукта достаточно выразить только через денежную единицу. Такое использование денег позволяет участникам сделки легко сравнивать относительную ценность различных товаров и ресурсов. Подобные сравнения облегчают принятие рациональных решений. В качестве меры стоимости деньги используются и в сделках с будущими платежами;

2)средство платежа.

      Деньги  выступают как средство платежа. Эта функция денег проявляется, прежде всего, в обслуживании платежей вне сферы товарооборота. Это налоги, социальные выплаты, проценты за кредит. Деньги легко принимаются в качестве средства платежа. Это удобное, на мой взгляд, социальное изобретение, позволяющее платить владельцам ресурсов и производителям “товаром” (деньгами), который может быть использован для покупки любого из всего набора товаров и услуг, имеющихся на рынке;

3) средство сбережения.

      Поскольку деньги являются наиболее ликвидным  имуществом, они являются очень удобной  формой хранения богатства. Их можно  в любой момент безотлагательно  использовать для совершения покупки  или для выполнения любого финансового обязательства.

Иногда  деньгам приписывают не три, а  целых пять функций: средства обращения (обмена), средства платежа, средства сбережения, меры стоимости, запас ценности. В ряде случаев деньгам приписывают еще одну функцию- роль мировых денег.

      Функция денег как средства обращения  предполагает осуществление денежного  обмена в момент совершения сделки. Однако с развитием экономических  отношений момент предоставления товаров  и оплата их перестали совпадать  во времени, что привело к появлению новой функции денег как средства платежа, означающей покупку с последующей оплатой. Примером выполнения деньгами этой функции является предоставление товаров в кредит, оплата штрафов, авансовых платежей и так далее. Во многих случаях оплата и получение товаров разделены во времени столь значительными промежутками, что такую операцию можно назвать обменом лишь с определенной степенью условности. В результате появления данной функции преобразовались и сами деньги, превратившись из бумажных денег в кредитные деньги (чеки, банкноты, векселя), которые опосредовали денежное обращение товаров и услуг, разделенное во времени.

      Деньги  являются финансовым активом, обладающим ценностью. Эта ценность состоит  в их ликвидности, в их покупательной  способности - в том, что на них в любой момент можно купить любой товар, услугу или ценную бумагу. В «неинфляционной» экономике эта ценность (покупательная способность) сохраняется и не меняется во времени. На одну и ту же сумму денег можно купить одно и то же количество товаров и через год, и через 5 лет. В условиях инфляции деньги теряют свою ценность, их покупательная способность уменьшается. Поскольку общий уровень цен растет, то на одну и ту же денежную сумму можно купить все меньше товаров. Накапливать обесценивающиеся деньги становится бессмысленно. И функцию запаса ценности (средства накопления) начинает выполнять не национальная валюта, а стабильная валюта другой страны. Кроме того, деньги не являются самым привлекательным финансовым активом, который следует держать на руках,  поскольку они  не приносят дохода. При этом существуют доходные финансовые активы, например, акции, приносящие доход в виде дивиденда и облигации, обеспечивающие процентный доход.

      Функция мировых денег возникла в докапиталистических формациях, но получила полное развитие с созданием мирового рынка. Мировые деньги имеют троякое назначение и служат: всеобщим платежным средством; всеобщим покупательным средством; материализацией общественного богатства. В качестве международного платежного средства деньги выступают при расчетах по международным балансам, главным образом по платежному. Как международное покупательное средство деньги используются при прямой покупке товаров за границей и оплате их наличными (например, при неурожае — покупка зерна, сахара и т. д.). В качестве материализации общественного богатства деньги являются средством перенесения национального богатства из одной страны в другую при взимании контрибуций, репараций или предоставлении займов.

      Благодаря выполнению вышеназванных функций деньги играют ключевую роль в развитии экономике.

      Объективная необходимость существования денег  обусловлена наличием товарного  производства и товарного обращения. Деньги являются следствием и принадлежностью  всякого товарного обращения. Товар  и деньги не отделимы друг от друга. Без денежного обращения нет и не может быть товарного обращения.

      Однако  еще в начале XVI века, Томас Моор — основоположник утопического социализма, в своей «Золотой книге о наилучшем  устройстве государства и новом  острове Утопия» написал: «Кто не знает, что обман, воровство, грабеж - убийства могут быть наказаны строгостью закона, но не могут быть предупреждены им, между тем как все они исчезли бы, если бы исчезли деньги. С исчезновением последних были бы забыты тревоги, горести, затруднения и бессонные ночи людей. Сама бедность, которая так нуждается в деньгах, исчезла бы, если бы только были упразднены деньги.»Так же  отрицательно относились к деньгам социалисты-утописты XIX века — Прудон, Оуэн, Грей и другие. Так, Прудон пытался доказать и выдвигал проект уничтожения денег при сохранении товарного производства.

      Высказывались такие мысли и в России. После  Октябрьской 1917 г. революции, в период гражданской войны, когда наблюдались  обесценение денег, натурализация  хозяйства, появились предположения, что наступил момент отменить деньги, ибо сама история подвела к этому. Была даже сделана попытка организовать непосредственный обмен сельскохозяйственной продукции на промышленную. Правда, она закончилась неудачей. Станислав Густавович Струмилин предложил вместо денег использовать треды — трудовые единицы. Английский экономист Смит Фальтнер предложил энергетические единицы. Карл Маркс по этому поводу говорил, что, отменив деньги, мы либо оказались бы на более высокой ступени общественного развития (при коммунизме), либо были бы отброшены на низшую ступень общественного развития (первобытное общество). Ну а поскольку коммунизм — это иллюзия, то деньги были, есть и будут. 

 

     

1.2. Спрос и предложение денег 

     В настоящее время различают три вида спроса на деньги:  
• спрос на деньги со стороны сделок; 
• спрос на деньги со стороны активов;  
• общий спрос на деньги.

     Спрос на деньги со стороны сделок, то есть покупок населением товаров и услуг, а предприятиями - для оплаты труда, материалов, энергии, зависит от того, какое количество денег необходимо для заключения сделок для вышеперечисленных целей.

     Спрос на деньги для сделок  изменяется прямо пропорционально объему номинального ВВП, а спрос на деньги со стороны  активов изменяется обратно пропорционально процентной ставке. Общий спрос на деньги состоит из спроса на деньги для сделок  и спроса на деньги со стороны активов. Денежный рынок объединяет общий спрос и предложение денег, что позволяет определить равновесную ставку процента.

     Можно выделить три подхода к формированию спроса на деньги: классический, монетаристский  и кейнсианский.  Что касается   предложения денег, то оно задается государством, то есть центральным банком страны или уполномоченными на то структурами. Так как деньги находятся на руках у населения или в банковской системе, то совокупное предложение денег можно описать с помощью следующей формулы:

                                                        М = С + D,

     где

     М - объем денежной массы;

     С - величина наличных денег у населения;

       D - деньги на счетах в банках.

     В классической теории спрос на деньги рассматривается с точки зрения количественной теории денег. Спрос  на деньги, или необходимый объем  денежной массы, прямо зависит от уровня товарных цен и обратно - от скорости денежного обращения. Спрос на деньги рассчитывается с помощью уравнения Фишера или его вариации, названной «кембриджскимуравнением».

                                                               М =k*P*Q,

     где

     М   - объем денежной массы;

     k = I/ V, то есть обратная величина к скорости обращения денег:

     Р - суммарная величина товарных цен:

     Q - количество продаваемых товаров.

     Коэффициент k показывает долю номинальных денежных, или кассовых, остатков в доходе. В данном случае величина (P*Q), выражая цены на реализуемую продукцию, представляет собой как доходы, так и расходы общества. Потраченные на покупку данной продукции деньги выступают доходом для одних хозяйствующих   субъектов   и   расходом   для   других. 

     На  цены большое влияние оказывает  номинальная величина дохода. Чем выше доходы хозяйствующих субъектов, тем выше их расходы. А увеличение расходов (увеличение спроса) ведет к росту цен. Значит, изменение количества денег в обращении страны ведет к изменению цен в стране.

     По  вертикальной оси отложим уровень  цен (Р), а по горизонтальной - объем денежной массы (М) (приложение 1). Предложение денег представляет величину,  определяемую правительством, поэтому она имеет форму вертикальной линии (MS). Биссектриса (МD) показывает тенденцию изменения спроса на деньги, который вызывается изменением уровня товарных цен. То есть чем выше цены, тем больше требуется денег. Это объясняет ее положительный наклон.

     В классической количественной теории денег  приняты два важных допущения. Во-первых, в экономике используются все  ресурсы, и не существует такого явления как безработица (по крайней мере, длительная). Во-вторых, предложение денег задается правительством.

     Данная  модель находится в равновесии, когда  линии спроса и предложения денег  имеют общую точку пересечения  Еi (величина спроса на деньги равна отрезку ОЕ0 или превышает его). При понижении уровня цен, например до уровня Рi величина спроса будет равна отрезку ОЕ]. Тогда количество денег в обращении превышает необходимое количество, что ведет к появлению инфляции. Стоимость денег снижается, а цены возрастают, пока не достигнут уровня Р0. Дальнейшее увеличение цен будет сдерживаться недостатком денег для оплаты товаров. Поэтому дополнительно произведенная продукция не найдет сбыта, и цены начнут понижаться.

     Количественная  теория денег отражает основную идею классического направления: автоматическое достижение равновесия на рынке без участия государства.

     Монетаристская  денежная теория является производной  от классической количественной теории денег. Ее представителями являются экономисты Милтон Фридман и Анна Шварц. Монетаристы связывают спрос на деньги с оптимизацией активов хозяйствующих субъектов. К таким активам относятся наличные деньги, депозиты, ценные бумаги, иностранная валюта, то есть финансовые инструменты с разной доходностью и надежностью, а также физический капитал. Кроме этого, монетаристы учитывают влияние инфляции на спрос на деньги. Целью хозяйствующих субъектов является выбор таких активов, которые характеризовались бы максимальной доходностью и надежностью. Иными словами, спрос на деньги является функцией от капитального совокупного богатства хозяйствующего субъекта с поправкой на величину инфляции.

                                          MD = f (rS, rB, P, W),

     где

     f- функциональная зависимость;

     rS, rB - доход по акциям (s - shares или stocks) и облигациям (b - bonds);

     Р - темп изменения уровня цен в  процентах (уровень инфляции);

     W - совокупное капитальное богатство.

     Предложение денег задается правительством.

     В отличие от классической количественной теории монетаристская концепция ставит спрос на деньги в зависимость не только от цен и необходимых кассовых остатков, но и от всех активов хозяйствующего субъекта с учетом инфляции.

     Кейнсианская  теория оценивает спрос на деньги несколько с иных позиций. С точки  зрения Кейнса, спрос на деньги зависит от предпочтения ликвидности. Предпочтение ликвидности, по Кейнсу, означает предпочтение хранить деньги в наличной, то есть наиболее ликвидной форме.

     Кейнс сформулировал три мотива такого хранения денег: транзакционный, спекулятивный и мотив предосторожности. Транзакционный мотив означает, что хозяйствующий субъект будет хранить определенную часть своих денежных средств в наличной форме для того, чтобы финансировать этими деньгами свои ежедневные расходы. Например, домохозяйству постоянно нужны деньги на покупку еды, питья, на оплату проезда, других услуг. По вертикальной оси отложим банковскую ставку процента (г), а по горизонтальной - объем денежной массы (М) (приложение 2). Вертикальная линия спроса на деньги показывает, что независимо от величины процента, определенная сумма денег (ОМо) находится на руках у домохозяйств. То есть она не будет вложена ни в банковский сектор, ни в реальный сектор экономики в качестве инвестиции, а будет использоваться для расчетов.

     Спекулятивный мотив поощряет хозяйствующего субъекта вкладывать деньги в проекты, обеспечивающие наибольшую доходность. Как мы определили, деньги перемещаются между реальным и банковским сектором экономики (смотри приложение 3). Поэтому когда доходность в реальном секторе экономики будет более высокой, чем в банковском, то деньги из банковского сектора уйдут в реальный. В противном случае из реального сектора экономики деньги вернутся в банковский сектор.            Вертикальная ось характеризует банковский сектор экономики, а горизонтальная – реальный (приложение 3). Наклонная линия спроса на деньги показывает отток денег из банковского в реальный сектор (с M1 до М2) B связи с уменьшением процента (с r1  до г2), а значит и доходности от банковских вложений. Если же мы поднимаемся по линии спроса, то видим, что с ростом процентной ставки происходит приток денежных средств в банковский сектор из реального в связи с сокращением доходности в последнем.

     Мотив предосторожности по своей сути близок к транзакционному мотиву. Хозяйствующий субъект, не уверенный в прибыльности инвестиционных проектов, будет хранить деньги в наличной форме. Несмотря на отсутствие доходное 1 и в данном случае, он будет уверен, что при неблагоприятном развитии событий в экономике страны он не понесет крупных потерь. Хотя в данном случае он не застрахован от инфляции, в какой бы валюте он ни хранил свои сбережения.

     Современный подход к сути спроса на деньги объясняется  на основе теории предпочтения ликвидности, в рамках которой соединяются вес три мотива. Обозначение осей на графике мы не меняем (приложение 4).

       Заметим, что наклонная линия  спроса на деньги не касается  вертикальной оси, обозначающей  банковскую ставку процента. Хотя  высокая ставка процента будет  создавать стимулы к переливу  капитала из реального сектора экономики в банковский, часть денег, которая остается для постоянных расходов (0М0), в переливе капитала участия не примет.

     Таким образом, в кейнсианской теории спрос  на деньги зависит от уровня дохода и величины ставки процента.

                                                       MD = М1+ М2 = L1(y) + L2(r),

     где

     M1 - размер наличности, отвечающий трансpакционному мотиву и мотиву предосторожности;

     М2 - размер наличности, отвечающий спекулятивному мотиву;

     L1(y)      ликвидность Mi (зависит в основном от уровня дохода (у));

     L2(r) - ликвидность М2 (зависит в основном от величины процента (г)).

     Предложение денег в кейнсианской теории, как  и в других, задается государством.

     Таким образом, предложение денег во всех теориях задается государством и  зависит от пропорции распределения денег между наличной и безналичной формой хранения денег. Спрос на деньги определяется у классиков - пенами, у монетаристов - оптимизацией капитала (финансового и физическою), а у кейнсианцев величиной дохода и банковской процентной ставки.

 

1.3. Денежный рынок, его сущность и структура. 

     Для исследования механизма функционирования денежного рынка важное значение имеет его структуризация. Выделение  отдельных сегментов рынка возможно осуществить по нескольким критериям:

     1)по  видам инструментов, какие используются для перемещения денег от продавцов к покупателям;

     2)по  институционным качествам денежных  потоков;

     3)по  экономическим назначениям денежных  средств, какие покупаются на  рынке.

     По  первому критерию в денежном рынке  можно выделить три сегмента: рынок ссудных обязательств, рынок ценных бумаг, валютный рынок. Хотя в организационно-правовом аспекте данные рынки функционируют самостоятельно, между ними существует тесная внутренняя связь. Денежные средства способны быстро перемещаться с одного рынка на другого, одни и те же субъекты могут осуществлять операции практически одновременно на каждом из них.

     По  институционным признакам денежных потоков можно выделить такие  секторы денежного рынка: фондовый рынок, рынок банковских кредитов, рынок услуг небанковских финансово-кредитных учреждений.

     На  фондовом рынке осуществляется перемещение  небанковского ссудного капитала, который  приводится в движение с помощью  фондовых ценностей (акций, средне- и  долгосрочных облигаций, бондов, иных финансовых инструментов продолжительного действия). Значение этого рынка заключается в том, что он открывает большие возможности для финансирования инвестиций в экономику. В высокоразвитых рыночных экономиках фондовый рынок является основным источником финансирования увеличения основного и оборотного капитала в процессе расширенного воспроизведения. Институционными органами, которые осуществляют регулирование фондового рынка, есть фондовые биржи.