Современный экономический кризис: причины, последствия, уроки

33

Министерство  образования  Республики Беларусь

Учреждение образования

«Гомельский государственный университет

имени  Франциска Скорины»

Факультет экономический

Кафедра экономической теории

и мировой экономики

Современный экономический кризис: причины, последствия, уроки

Курсовая работа

Исполнитель:                                                                                 

студентка группы Ф- 21                                                                        О.А.Козлова   

Научный руководитель:             

старший преподаватель                                                                             Н.В. Герасимчик

Жлобин 2012

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

Современный мировой финансовый кризис является звеном в цепочке кризисов, описанию которых посвящена  обширная  экономическая  литература.  Только  в 1990-е  годы  в  мировой  экономике  произошло

несколько  кризисов,  охвативших  целые  группы  стран.  В 1992-1993  гг.  валютные  кризисы  испытали некоторые страны Европейского союза (Великобритания, Италия, Швеция, Норвегия и Финляндия). В 1994-1995 гг. сильный кризис, начавшийся в Мексике, распространился на другие страны Латинской Америки. В 1997-1998  гг.  глобальный финансовый кризис начался в странах Юго-Восточной Азии,  затем перекинулся на Восточную Европу и Латинскую Америку.

Нынешний финансовый  кризис  отличается  как  глубиной,  так и  размахом –  он, пожалуй,  впервые после  Великой  депрессии  охватил  весь  мир. «Спусковым  крючком»,  приведшим  в  действие  кризисный механизм, стали проблемы на рынке ипотечного кредитования США.

Однако в основе кризиса лежат более фундаментальные причины, включая  макроэкономические,  микроэкономические  и  институциональные. Постепенно финансовый кризис в США начал распространяться во всем мире. События в экономике США негативно повлияли на фондовые рынки в развитых и развивающихся странах.              

Мировой  финансовый  кризис  выявил  необходимость  осуществления  совместных скоординированных  действий  со  стороны  правительств  развитых  и  развивающихся  стран  по  его преодолению и реформированию международных финансовых институтов.

Цель данной работы – проанализировать современный кризис на примере некоторых стран, а также выявить особенности его развития в нашей республике.

В ходе написания работы были использованы учебники по мировой экономике, специальные экономические журналы и статьи.

1 ОБЩЕЕ ПРЕДСТАВЛЕНИЕ О КРИЗИСЕ В ЭКОНОМИКЕ

1.1    Сущность экономического цикла

Известно, что все объективные процессы имеют колебательную (или волновую) природу, и общественная жизнь здесь не исключение. Достаточно образно высказался о цикличности патриарх американской экономической мысли Дж. Б. Кларк: «В современном мире на экономические циклы смотрят примерно так же, как древние египтяне на разливы Нила. Это явление повторяется через не­которые промежутки времени, имеет важнейшее значение для всех, а его дейст­вительные причины скрыты от взгляда». Известный русский экономист М.И. Туган-Барановский в книге «Основы политической экономии» писал об этой закономерности функционирования рынка: «Самой загадочной и поражающей особенностью капиталистического развития является свойственная ему цик­личность. Рост капиталистического производства идёт не по прямой, а по вол­нообразной линии, причём последовательные подъёмы и падения этих волн со­вершаются с такой правильностью, которая напоминает явления не социально­го, а биологического, даже неорганического порядка. Были даже попытки свя­зать эту периодичность с периодичностью астрономических явлений». Конечно, по мере роста влияния комплекса неэкономических (политиче­ских, военных, технологических, экологических и иных) факторов и научно-технического прогресса «правильность» протекания циклов несколько сбилась. Объективный же характер их существования отрицать бессмысленно.

Таким образом, экономический цикл - это периодическое колебание уровня деловой активности, представленного реальным валовым внутренним продуктом (ВВП). Увеличение ВВП происходит постоянно, но не с постоянной скоро­стью. Именно поэтому периодически наблюдаются либо экономический рост, либо спад (рис. 1).

Схема экономического цикла

ВВП

Рис. 1

                            8-11 лет              8-11 лет

Отрезки: АВ - экономический рост;  ВС — спад или кризис; CD — депрессия или углубление кризиса; DЕ - оживление, оздоровление или начало нового экономического роста.

Каковы причины цикличности? Одной наиболее известной из них являются особенности потребления — главного фактора современного рыночного хозяйства. Потребность в продуктах, товарах и услугах обуславливает спрос, кото­рый, в свою очередь, рождает предложение. В этом суть, сущность и первопри­чина экономического роста, спадов, кризисов и депрессий. Но рано или поздно возникает сложность, а позднее и невозможность дальнейшего роста потребле­ния, наступает кризис перепроизводства.

Как показано на рисунке 1, продолжительность экономического цикла состав­ляет 8-11 лет. Это так называемые среднесрочные циклы (обусловленные тех­ническим и технологическим перевооружением предприятий), но существуют и краткосрочные (связанные с особенностями экономической конъюнктуры), и долгосрочные (например, циклы Кондратьева, являющиеся следствием смены технологических укладов). В конечном счёте, именно длинные циклы опреде­ляют восхождение человечества на следующую ступень своего развития. По­этому для лучшего понимания современной ситуации нелишним будет вспом­нить характеристику этих циклов, данную Кондратьевым.

Выдающийся экономист Николай Кондратьев завершил создание теории больших циклов в экономике к 1926 году. Его исследования охватили 150-летний период развития ведущих капиталистических стран - США, Германии, Англии, Франции. Используя методы математической статистики, он проанализировал широкий круг показателей: индексы цен, государственные долговые бумаги, номинальную заработную плату, внешнеторговый оборот, добычу угля, золота, производство чугуна, свинца и др. Базируясь на статистических данных, Конд­ратьев выдвинул гипотезу о существовании, наряду с обычными 8-11-летними циклами, больших циклов экономической конъюнктуры продолжительностью 48-55 лет.

Сменяемость длинных циклов обусловлена сменой технологических укла­дов, то есть тем, как производятся основные товары и услуги. Кондратьев и его последователи выделили пять таких укладов в экономике (Приложение А, Таблица 1).

Формально сейчас как бы уже начался пятый «информационно-коммуникационный» технологический уклад и соответственно пятый за последние 200 лет экономический цикл. Но очевидно, что циклы накладываются друг на друга, и речь может идти лишь о доминировании того или иного уклада при наличии элементов предыдущего и последующего.

Учёные склоняются к той точке зрения, что в настоящее время мировую экономику «накрыл хвост» предыдущего, четвёртого технико-экономического цикла, характеризующегося массовым производством и потреблением товаров длительного пользования, в том числе автомобилей, бытовой техники и элек­троники. Ещё одним фактором, говорящем о «хвосте» четвёртого технико-экономического цикла, является «неуёмное» потребление энергии, наблюдаемое в последние годы в развитых странах мира.

Возникает вопрос: почему экономические кризисы стали реальностью в последние 200 лет и почему они носят финансовый характер?

По всей видимости, циклы существовали всегда и возникли вместе с появлением человечества. Однако в начале XIX века, сразу после окончания напо­леоновских войн, мир кардинально изменился. Он стал капиталистическим в том смысле, что именно тогда капитал, деньги, финансы победили военную мощь и стали основным фактором могущества. До наполеоновских войн силь­ным считался тот, у кого была самая сильная армия. Войны были источником обогащения - победитель грабил побежденных. Разгром Наполеона - самого выдающегося полководца того времени, обладавшего самой сильной армией в мире - продемонстрировал простую истину: могущественнее не тот, у кого лучшие солдаты, а тот, у кого больше денег. Образно говоря, война между ар­мией Франции и промышленниками Англии окончилась безоговорочной побе­дой капиталистов: мир, в котором мы живем, обрёл финансовую природу, а войны перестали быть источником обогащения, они превратились в инструмент конкурентной борьбы за рынки сбыта, ресурсы, инфраструктуру и пр.

С тех пор финансы суть всех явлений и событий жизни, и это тоже объек­тивная реальность. Так уж сложилось исторически, что деньги - это всё или почти всё, а их дефицит - это крах мировой экономики. [1, с.32-35]

1.2    Понятие и классификация кризисов

Кризисные явления свойственны мировой экономике как любой живой, развивающейся системе. Большинство экономистов - сто­ронники теории циклов. Они видят в кризисах неизбежную смену фаз деловой активности. Кризисы позволяют разрешить накапливаю­щиеся проблемы, устранить дисбалансы в развитии, расчистить путь новым, более совершенным формам хозяйствования - и в этом их позитивная роль. Одновременно они разрушают неэффек­тивно работающие экономические институты и устаревшие формы экономических отношений, а потому чреваты массовыми банкрот­ствами, ростом безработицы, потерей доходов, сокращением объёмов производства. С конца 60-х годов XX столетия стало ясно, что стагнация производства и безработица даже в развитых странах ми­ра могут сопровождаться другим негативным явлением - ростом цен (явление стагфляции), что не укладывалось в классические представления о чисто рыночной экономике: либо экономический бум с ростом цен, либо спад с их падением. Кроме того, в XX в. либеральная доктрина государственного невмешательства в рыноч­ное самооздоровление посредством кризиса  сменилась концепцией Кейнса и его последователей об активной роли государства в преодолении кризисов.

Кризис - это одна из форм развития экономики, в ходе которого устраняются устаревшие техника и технология, организация производства и труда и открывается простор для роста и утверждения нового. В то же время с преодолением отжившего неизбежно возникает спад производства, растет безработица, снижаются доходы населения, что отрицательно сказывается на условиях жизни людей.

Первый экономический кризис начался в 1825 г., когда в результате промышленной революции в Англии (конец XVIII - начало XIX в.) утвердилась машинная индустрия как материально-техническая база экономики. С того времени экономические кризисы систематически повторяются.

Кризисы - сложное общественно-экономическое явление, в которых сочетаются материально-технологическая и социально-экономическая стороны. Выход из кризиса связан не только с обновлением основного капитала и переходом к новому технологическому укладу, но и с развитием и совершенствованием производственных отношений.

Классификация кризисов может быть сделана по нескольким признакам.

Так, по месту распространения можно выделить: нацио­нальные, региональные, глобальные кризисы.

Глобальные кризисы, т.е. кри­зисы, затрагивающие большинство стран мира, стали происходить в мировом хозяйстве начиная с прошлого столетия.

По содержанию или отраслевому охвату назовем: аграрные, промышленные, товар­ные, финансовые кризисы. К этой классификации отнесем также новый тип — «домкомовский» кризис 2000 года. Этот кризис был вызван переинвестированием капитала в высокотехнологичный сектор в конце 

1990- х. годов, Интернет-бумом на волне ажиотажа в развитии электронных технологий.

Особенностью гло­бальных кризисов является не только высокая скорость их распро­странения от региона к региону, но и наложение сразу нескольких кризисных явлений друг на друга. Скажем, к нефтяному кризису добавляется валютный, к сырьевому — продовольственный. Особенно часто это проявляется в финансовой сфере: долговой кризис сопровождается кризисом на фондовом рынке, последний — валютным и банковским, и наоборот, хотя каждый из них, начав­шись по отдельности, имеет свою конкретную причину.

Так, долго­вой кризис в сфере государственных или корпоративных финансов возникает из-за неоправданно высоких заимствований в расчете на будущий рост денежных поступлений; в выстраивании финансовой пирамиды - новые займы в погашение старых.

Кризис на фондо­вом рынке очень часто результат переоценки инвесторами стоимо­сти акций. В качестве критерия наступления фондового кризиса специалисты называют падение фондового индекса более чем на 20% для развитых стран и 35% для развивающихся.

Валютный кри­зис возникает по причине несоответствия реальных валютных кур­сов и фиксированных или управляемых, а также спекулятивных атак в условиях недостатка валютных резервов ЦБ.

Банковский кризис - это кризис, связанный с сокращением ликвидности (сво­бодных денежных средств) на рынке, или с ростом недоверия к банковским институтам и последующим изъятием вкладов. Причи­ной банковских кризисов может быть также неоправданно риско­ванная кредитная активность банков. С разновидностью такого кризиса мировое хозяйство в последний раз столкнулось в середине 2007 г. Этот кризис получил название ипотечного, поскольку имен­но в сфере ипотечного кредитования в США банки проводили рис­кованную кредитную политику. Падение цен на жилье и волна невозвращенных кредитов заставили американские банки искать источники покрытия огромного дефицита ликвидности. Тесные связи на международном межбанковском рынке, а также рискованные операции некоторых европейских финансовых институтов в США автоматически перенесли возникший кризис ликвидности в другие регионы мира.

Мировое хозяйство знает много разновидностей отраслевых кри­зисов. Примером глобального товарного кризиса был нефтяной шок 1973 г., когда ближневосточные страны - экспортеры нефти ,объявили нефтяное эмбарго США и другим странам Запада, поддерживающим Израиль в его противостоянии с арабским миром. Четырехкратное увеличение цен на нефть в 1973 г. привело к росту дефицита платежного баланса развитых стран - импортеров. На этот кризис наложился кризис Бреттон-Вудской валютной системы, а чуть позднее один за другим «посыпались» мировые фондовые индексы, начиная с итальянского в июле и британского в августе 1973 г., продолжив эту тен­денцию в Японии, Франции, Германии зимой того же года и закан­чивая Канадой и США в апреле и июне 1974 г.

Преодолеть глобальные кризисы можно только путем объедине­ния усилий международного сообщества. Так, мировые валютные кризисы в XX в. удавалось разрешить в результате договоренностей о новых механизмах валютного обмена и валютной политики. Чтобы преодолеть глобальный кризис ликвидности от цен­тральных банков требуются значительные денежные вливания и проведение согласованных интервенций. [2, с.77-79].

2 АНАЛИЗ ЭКОНОМИЧЕСКОГО КРИЗИСА В РАЗВИТЫХ СТРАНАХ

2.1 Причины современного экономического кризиса

Нынешний мировой финансовый кризис обязан своим появлением пробле­мам с ипотекой в США, о которых заговорили в 2006 году. Они заключаются в том, что американские банки (все самые крупные) выдавали кредиты всем же­лающим с минимальным обеспечением под строительство новых или покупку готовых домов. В свою очередь, под эти кредиты выдавались новые и так далее, то есть росла громадная пирамида наподобие российской МММ, которая из-за невозможности заёмщиков по разным причинам расплатиться за выданный кредит рано или поздно должна была рухнуть, и она рухнула. В одночасье лоп­нул многосотмиллиардный, как оказалось, мыльный пузырь. А в эти кредитные игры, будучи уверены в высочайшей эффективности американской экономики, были вовлечены почти все финансовые системы мира.

Потери финансовых институтов, работавших на рынке ипотечного кредитования, привели к снижению стоимости акций и выводу финансовых ресурсов из других отраслей и рынков, началась цепная реакция распространения кризиса. Ипотечный кризис, превратившись в финансовый, перекинулся на другие стра­ны и континенты. Снижение стоимости обращающихся на фондовом рынке ак­ций, вызвав бегство капитала (инвесторов), привело к сворачиванию объёмов бизнеса, как в Америке, так и по всему миру.

За неполный год американская экономика потеряла почти половину своей стоимости, многомиллиардные убытки понесли повсюду инвесторы, среди которых существенную часть составляют рядовые граждане, располагавшие сво­бодными денежными средствами.

Общие мировые потери от финансового кризиса, по словам главы Всемирного экономического форума в Давосе профессора Клауса Шваба, составили на конец 2008 года 5 трлн. долларов. Поскольку, как известно, деньги, выведенные из оборота, не работают, это значит, что экономика меньше производит, люди меньше зарабатывают и меньше тратят на покупки различных товаров. Полу­чается замкнутый круг: нет инвестиций - нет производства - нет заработной платы - нет потребления - нет выручки от продаж товаров - нет инвестиций и т. д. Возникает проблема с ликвидностью, то есть отсутствием денег в экономи­ке, что сейчас характерно практически для всех отраслей мирового хозяйства.

В связи со спадом производства по всему миру сокращается потребление сырьевых товаров - нефти, металлов и пр., что ведёт к снижению и их цены.

В числе пострадавших - все страны мира, поскольку сложно назвать государство, не интегрированное в мировое разделение труда. Ряд из них из-за спа­да производства, проблем в финансовой сфере и сокращения налоговых посту­плений оказался на грани дефолта, то есть банкротства, неспособности выпол­нять свои финансовые обязательства. [1, с.37-38]

2.2 Особенности развития экономического кризиса в США

2008 год стал своего рода рубежом в социально-экономическом и политико-идеологическом развитии США. С одной стороны, выявился целый ряд накоп­ленных противоречий в экономике, в финансовой и социальной сферах, в по­зиционировании страны, во внешнеэкономической области, что в совокупности привело к самому серьёзному кризису за последние три десятилетия (по край­ней мере, после циклического кризиса 1981-1982 годов).

С другой стороны, в год очередных президентских выборов, в результате которых к власти пришла Демократическая партия с её более либеральной и социально ориентированной идеологией, активизировалась давно идущая в экономической и социальной науке дискуссия о глобальных парадигмах общественного развития, об эффективности различных моделей капитализма, о месте государства в экономике и т.д.

Финансово-экономический кризис 2008-2009 годов также во многом обост­рил и без того бурные дискуссии о перспективах американской модели капи­тализма, о способности и потенциале США удерживать лидирующие позиции в мировой экономике. В печати нынешнюю ситуацию в США без устали сравнивают с «Великой депрессией» (причем это делают как в самих США, так и за рубежом), публикуются сценарии скорого полного экономического краха США, ликвидации доллара как национальной и мировой резервной ва­люты, и даже предсказывается скорое расчленение США на несколько частей и т.д. К сожалению, в оценках сегодняшнего кризиса в США, да и в мировой экономике в целом, нередко проявляется тенденция к примитивизации проис­ходящего, попытка подменить серьезный социально-экономический анализ хлёсткими лозунгами и утверждениями, порой противоречащими реальным фактам. Так что же происходит в США, каковы причины и последствия сего­дняшнего кризиса?

Нынешний финансово-экономический кризис проявился уже достаточно ярко, чтобы его можно было описать и систематизировать. Как представляет­ся, можно выделить несколько главных сфер его воздействия. Во-первых, это вся сфера ипотечного кредитования и шире - рынок жи­лья. Именно здесь возникли первые признаки надвигающегося серьёзного кри­зиса.

В результате массового невозврата долгов на ипотечном рынке образо­вался гигантский рост задолженности. До середины 2009 г. должны быть перефинансированы 1,7 млн. закладных на дома, что затрагивает примерно 5 млн. домовладельцев. В случае их неспособности перефинансировать долги (самостоятельно или с помощью государства) этим семьям грозит потеря при­обретенного по ипотеке жилья. Во второй половине 2008 г. в США уже нача­лись массовые процедуры продажи домов недобросовестных заёмщиков и их выселение (только в третьем квартале 2008 г. зафиксировано около 800 тыс. таких случаев). В начале 2009 г. около 20% американских жилых домов (7,6 млн.) имели отрицательную стоимость, т.е. их текущая стоимость была ниже суммы взятых на покупку дома кредитов.

Всё это привело к резкому падению спроса на жильё и к обвальному паде­нию цен на жилые дома и квартиры. Ещё в 2007 г. продажи новых жилых до­мов в США упали на 40% по сравнению с максимальным уровнем в 2005 г. В дальнейшем - в 2008 и 2009 годах падение спроса и цен на жильё продол­жилось. Только в ноябре и декабре 2008 г. продажи жилых домов сократились ещё на 19,1%.

Вторая сфера, где кризис проявился в полной мере, это финансы. Речь идёт как о финансовом рынке в целом, так и об отдельных его институтах - коммерческих банках, инвестиционных и ипотечных компаниях, фондовой бирже. В результате невозврата долгов банки и другие финансовые компа­нии понесли убытки на многие сотни миллиардов долларов (до настоящего времени отсутствуют точные оценки всех фактических убытков и упущенной выгоды финансовых институтов). Одновременно наблюдается продолжаю­щаяся неустойчивость фондового рынка, последовавшая за резким снижени­ем капитализации многих компаний. Средневзвешенный индекс Доу-Джонса упал в 4-м квартале 2008 г. на 119 пунктов. Курс акции, например, банка «Ситигруп» обвалился на 39% до уровня в 1,5 долл. после того, как прави­тельство объявило о намерении национализировать заметную часть этого пакета акций. Как следствие кризиса ликвидности практически остановился процесс кредитования экономики и потребления, образовался, так называемый, «финансовый тромб», способный вызвать крайне отрицательные по­следствия для всей экономики.

Финансово-экономический кризис уже весьма ощутимо затронул реальный сектор экономики, т.е. сферу материального производства, как, впрочем, и многие ориентированные на конечное и промежуточное потребление отрасли сферы услуг. Зафиксированные Бюро экономического анализа отрицательные темпы роста экономики (-0,5% в 3-м квартале 2008 г.) и продолжившийся спад в 4-м квартале (-6,2%), оказавшийся гораздо более глубоким, чем первона­чальная оценка в -3,8%, позволили констатировать начало экономической рецессии. (Таковой считается ситуация, когда в экономике имеют место отрица­тельные темпы роста, как минимум, на протяжении двух кварталов подряд).

Некоторые эксперты, впрочем, считают, что фактически рецессия началась годом раньше, в конце 2007 г., и только несовершенство методов статистиче­ского анализа не позволило официально зафиксировать этот процесс раньше. На основании последних статистических оценок, экономический рост за весь 2008 г. составит всего лишь 1,1% по сравнению с 2% в 2007 году.

В 4-м квартале 2008 г. ухудшились все макроэкономические показатели экономики США. Помимо общеэкономического спада, на 4,3% в годовом исчис­лении снизились потребительские расходы населения (в третьем квартале они упали на -3,8%). Наиболее значительно потребление сократилось в сегменте товаров длительного пользования (на -22,4%).

Спад в разной степени затронул все сектора американской экономики. Так, падение объема продаж в обрабатывающей промышленности составило в но­ябре-декабре 2008 г. -8,3%, в строительстве - -2,6%, в торговле и обществен­ном питании - -2%. Новые заказы на товары длительного пользования в нояб­ре-декабре упали на 6,3%, а строительство новых жилых одноквартирных до­мов сократилось на 30,6%.

В рассматриваемый период произошел резкий спад в прямых производст­венных инвестициях - они сократились на 19,1% (в третьем квартале - лишь на 1,7%). 2008 г. стал третьим подряд годом снижения инвестиций в жилищное строительство. Численность вводимых в строй новых домов сократилась с мак­симального числа в 2,1 млн. в 2006 г. до 740 тыс. в 2008 г. При этом цены на жилые дома с 2006 г. до конца 2008 г. упали в среднем на 27,5%. Инвестиции в жилищное строительство в четвёртом квартале сократились на 23,6%, про­должив тенденцию падения последних двух лет. Инвестиции в сектор нежи­лищного строительства упали на 1,8% по сравнению с ростом в 9,7% - в предпо­следнем квартале 2008 года.

Экспорт товаров и услуг в последнем квартале упал на 23,6% по сравне­нию с имевшим место небольшим ростом в 3% в третьем квартале. В тот же период сократился и импорт - на 15,7%, продолжив тенденцию предшествую­щего квартала (-3,5%).

Государственные расходы стали своего рода контрфактором в период на­чавшейся депрессии - они выросли и в четвёртом квартале (на 5,8%) и осо­бенно в третьем (13,8%). Также выросли военные расходы - на 2,1% и 18% со­ответственно.

Таким образом, непосредственными факторами снижения ВВП стали паде­ние производственных инвестиций, продолжающийся спад инвестиций в жилищное и нежилищное строительство, снижение потребительских расходов и объёмов внешней торговли.

Весьма заметно кризис затронул и социальную сферу - только в январе 2008 г. работу в США потеряли 600 тыс. человек, а с начала рецессии (декабрь 2007 г.) - 3,6 млн. человек. Уровень безработицы в стране достиг в мае 2009 г. более 9% - резкий рост по сравнению с уровнем в 4-5%, наблюдавшемся в последние десять лет. Как это и бывало раньше, в период циклических кризи­сов именно проблема безработицы вышла на передний план и стала социаль­ной угрозой номер один. Одновременно, что тоже характерно для типичного циклического спада, произошло снижение индекса потребительских цен - на 4,1% в последнем квартале 2008 г., в то время как ещё в предыдущие три ме­сяца потребительские цены в среднем выросли на 4,5%. Падение цен в месяч­ном выражении составило почти 1%, что является максимальным снижением с 1949 года.

По характеру проявлений нынешний кризис, начавшись несколько нети­пично (в ипотечном секторе, чему есть свои объяснения), в дальнейшем про­явился в довольно типичных характеристиках классического циклического кризиса (трудности в финансовом секторе, на бирже, спад производства, рост безработицы и снижение потребления). Вместе с тем есть несколько новых черт, делающих нынешний кризис не вполне обычным и требующих более глубокого анализа, который, вероятно, станет возможен на стадии выхода из спада и при наличии всей совокупности фактических и статистических дан­ных. Среди этих черт важнейшими, видимо, можно назвать роль разнообраз­ных финансовых инструментов и степень глобализации кризиса, а также серьёзные ошибки в макроэкономической, финансовой и внешнеэкономической политике государственных органов власти США. [3, с.3-6].