Современный инвестиционный климат РФ
Оглавление
Введение…………………………………………………………
1. Основная характеристика инвестиций………………………………………..6
1.1 Понятие инвестиций……………………………………………………
1.2 Экономическая сущность, виды и классификация инвестиций………..8
2. Теоретические аспекты инвестиционного климата………………...............14
2.1 Формирование инвестиционного климата……………………………...14
2.2 Управление инвестиционными рисками
и методы снижения уровня риска …………………………………………………………………………….
3. Инвестиционный климат в Российской Федерации………………………...20
3.1Инвестиционная привлекательность регионов
Российской Федерации………………………………………………………
3.2 Пути улучшения инвестиционного климата в России…………………26
Заключение……………………………………………………
Список использованных источников…………………………………………...
1. Основная характеристика инвестиций
1.1 Понятие инвестиций
Инвестиция — одно из наиболее часто
используемых понятий в экономике. Термин
«инвестиция» происходит от латинского
investio — «одеваю» и подразумевает долгосрочное
вложение капитала.1
С течением времени понятие «инвестиция» пополнилось целым рядом значений и стало употребляться в различных сферах деятельности, а одно из значений (долгосрочное вложение капитала в какое-либо предприятие) в силу массовости стало общеупотребительным. Именно с таким значением это слово и появилось в нашем языке, определяя смысл и значение остальных однокоренных слов.
Традиционно понятие «инвестор» объясняется как вкладчик, а «инвестирование» — как помещение, вкладывание капитала. Вкладывая деньги в какое-либо предприятие, вкладчик получает возможность распространять на него свое влияние.2
Деятельность любой организации, так или иначе, связана с вложением ресурсов в различные виды активов, приобретение которых необходимо для осуществления ее основной деятельности. Для увеличения уровня рентабельности организация также может вкладывать временно свободные ресурсы в различные виды активов, приносящих доход, но не участвующих в основной деятельности. Такая деятельность называется инвестиционной. Таким образом, инвестиция представляет собой долгосрочное вложение частного или государственного капитала в различные отрасли национальной или зарубежной экономики с целью получения прибыли (дохода).
В Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» дается следующее определение термину «инвестиции».
«Инвестиции — денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта».3
Процесс инвестирования отличают следующие особенности:
1)Инвестиция приводит к росту капитала. Типичной ошибкой является трактовка инвестиций как любого вложения средств, которое может не приводить ни к росту капитала, ни к получению прибыли.
2)Инвестиции могут производиться как вложение средств в воспроизводство основных фондов, но вместе с тем инвестиции могут осуществляться и в оборотные активы, и в различные финансовые инструменты, и в отдельные виды нематериальных активов. Таким образом, понятие «капитальные вложения», часто ассоциируемое с инвестициями, имеет более узкое значение. Капитальные вложения — инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты.
3)Инвестирование может осуществляться не только в виде вложений денежных средств, но и в виде движимого и недвижимого имущества.
4)Инвестиции имеют долгосрочный характер. Согласно тому же закону, к субъектам инвестиционной деятельности относятся инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи капитальных вложений. Инвесторы осуществляют капитальные вложения на территории Российской Федерации с использованием собственных или привлеченных средств. Инвесторами могут выступать как физические, так и юридические лица, создаваемые на основе договора о совместной деятельности.4
1.2 Экономическая сущность, виды и классификация инвестиций
В макроэкономике инвестиции есть часть совокупных расходов, состоящая из расходов на новые средства производства, на новое жилье и прирост товарных запасов. На макроуровне инвестиции, являются основой для развития национальной экономики и повышения эффективности общественного производства за счет:
- систематического обновления основных производственных фондов;
- ускорения научно-технического прогресса, улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности отечественной продукции;
- сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства и обеспечения положительных структурных сдвигов в экономике;
- наращивания экономического потенциала страны и обеспечения обороноспособности государства;
- решения социальных проблем;
- охраны окружающей среды и др.
Таким образом, в конечном итоге инвестиции предопределяют рост экономики. Направляя капитальные вложения на увеличение реального капитала общества, тем самым увеличивается национальное богатство и производственный потенциал страны.
В микроэкономике инвестиции определяются как процесс создания нового капитала. На микроуровне инвестиции необходимы для решения следующих задач:
- воспроизводства основного и оборотного капитала;
- обеспечения конкурентоспособности предприятия;
- повышения технического уровня производства на основе внедрения новой техники и технологий;
В конечном итоге роль инвестиций на микроуровне обусловливается необходимостью обеспечения стабильного финансового состояния и получения максимальной прибыли, а также нормального функционирования предприятий в будущем.
Таким образом, инвестиции являются важнейшей экономической категорией, и они играют исключительно важную роль как на макро -, так и на микроуровне. 5
Для определения инвестиций как экономической категории существуют два основных подхода – затратный и ресурсный. В соответствии с затратным подходом под инвестициями понимаются затраты на воспроизводство основных фондов, на их увеличение и совершенствование. В основе ресурсного подхода лежит выделение другого составляющего элемента инвестиций – ресурсов.
Наиболее очевидно данный подход представлен в работах Дж.М. Кейнса, по мнению которого инвестиции – это часть дохода за данный период, которая не была использована для потребления, текущий прирост ценностей капитального имущества в результате производительной деятельности данного периода. 6
Инвестиции классифицируются по нескольким классификационным признакам: объектам вложения; формам собственности; целевого назначения; по объему вложенных средств; уровню управления; времени инвестирования; источникам финансирования; характеру участия субъектов в инвестировании.
Инвестиции по объектам вложения средств разделяются на две категории:
1) Капиталообразующие (реальные) инвестиции – это вложения денежных средств и иного капитала с целью воспроизводства основных
фондов и развития предприятий промышленности, сельского хозяйства, транспорта, строительства, торговли, науки, образования, жилищно-коммунального хозяйства и других отраслей экономики страны.
2) Портфельные (финансовые) инвестиции – это капитал, вкладываемый в акции, облигации, векселя и другие виды ценных бумаг. Возникновение и обращение финансового капитала тесным образом связаны с функционированием реального капитала.
Далее инвестиции подразделяются по формам собственности на:
- государственные;
- муниципальные;
- частные (вложения средств гражданами);
- общественных объединений (потребительской кооперации и др.);
- смешанные формы (без иностранного капитала);
- иностранные;
- смешанная форма с иностранным участием.
По признаку целевого назначения будущих объектов инвестиции подразделяются:
- на производственное строительство;
- на строительство культурно-бытовых и других объектов непроизводственной сферы;
- на изыскательские и геологоразведочные работы;
- на проектные и изыскательские работы.
По объему вложенных средств инвестиции подразделяются на:
- валовые инвестиции - общий объем инвестируемых средств в определенный период времени, направленных на новое строительство, приобретение средств производства и на прирост товарно-материальных ценностей;
- чистые инвестиции - сумма валовых инвестиций, уменьшенная на величину амортизационных отчислений в определенном периоде.
По уровню управления инвестиции подразделяются на:
- федеральные инвестиции - вложения финансовых средств из федерального бюджета и внебюджетных фондов, заемных средств в создание и развитие предприятий и организаций государственного сектора;
- региональные инвестиции - вложения из бюджетов территориальных и местных органов управления на создание, развитие и поддержание деятельности предприятий, организаций, относящихся к муниципальной собственности, собственности территорий – субъектов федерации;
- собственные инвестиции - вложения предприятий и организаций за счет собственных и заемных средств.
По времени инвестирования инвестиции подразделяются на:
- краткосрочные инвестиции - вложения капитала на период не более одного года;
- долгосрочные инвестиции - вложения капитала на период свыше года.
По источникам финансирования инвестиции подразделяются на:
- государственные инвестиции - вложения, осуществляемые центральными и местными органами власти и управления за счет средств бюджетов, внебюджетных фондов;
- собственные инвестиции - средства предприятий, главным образом прибыль, амортизационные отчисления;
- заемные инвестиции - денежные средства, полученные в виде ссуды на определенный срок;
- привлеченные инвестиции - средства, не принадлежащие предприятию, полученные со стороны, но временно до их возврата, участвующие в хозяйственном обороте в качестве источника формирования оборотных средств. В условиях рыночной экономики это в основном крупные кредиты.
По характеру участия субъектов в инвестировании инвестиции подразделяются на:
- прямые (непосредственные) инвестиции - вложения финансовых средств и других капиталов, осуществляемые инвестором, непосредственное участие в выборе объекта инвестирования;
- косвенные (опосредованные) инвестиции - привлекаемые свободные средства граждан, предприятий, организаций посредством выпуска и продажи акций, гарантийных сертификатов, других ценных бумаг.
С позиции хозяйствующих субъектов, целей, направленности их действий инвестиции делятся на три группы:
- начальные инвестиции (нетто-инвестиции) – это средства, направляемые на основание предприятия, фирмы, объекта обслуживания. Вкладываемые инвесторами средства при этом используются на строительство или приобретение зданий, сооружений, покупку и монтаж оборудования, создание необходимых материальных запасов, образование оборотных средств.
- экстенсивные инвестиции – денежные средства, направляемые на расширение действующих предприятий, организаций, увеличение их производственного потенциала, в том числе на реструктуризацию и расширение сферы деятельности.
- реинвестиции – средства, связанные с процессом воспроизводства основных фондов на существующих предприятиях и в организациях. Они состоят из амортизационных отчислений и прибыли, направляемой на развитие производства.
В зависимости от того, насколько инвестиции обеспечивают количественный и качественный рост производственного капитала, а, следовательно, и производственного потенциала, они могут быть подразделены на пассивные и активные. Пассивные инвестиции - инвестиции, которые обеспечивают сохранение достигнутых показателей, характеризующих результаты работы предприятия, т.е. выживаемость предприятий, организаций. Активные инвестиции - инвестиции, которые обеспечивают повышение конкурентоспособности предприятий, фирм, организаций и их продукции, услуг; рост доходности, эффективности производства за счет внедрения новой техники, технологии, выпуска новой, пользующейся спросом продукции; формирования новых сегментов рынка.7
2. Теоретические аспекты инвестиционного климата
2.1 Формирование инвестиционного климата
Понятие инвестиционного климата по-разному объясняется в научной и учебной литературе. Так, например, в учебнике «Международное движение капитала» инвестиционный климат рассматривается как «совокупность правовых, экономических, политических и социальных факторов, определяющих привлекательность государства для зарубежных инвестиций».8
Более корректно понятие «инвестиционный климат» определяют авторы финансово-кредитного энциклопедического словаря. Они рассматривают инвестиционный климат как «совокупность сложившихся в какой-либо стране политических, социально-культурных, финансово-экономических и правовых условий, определяющих качество предпринимательской инфраструктуры, эффективность инвестирования и степень возможных рисков при вложении капитала».9
При таком подходе характеристика инвестиционного климата должна состоять из двух составляющих: оценки тех факторов, которые притягивают инвестиции в регион, и оценки рисков инвестирования.
Другими словами, баланс инвестиционной привлекательности и инвестиционного риска и определяют инвестиционный климат в том или ином регионе (стране, ее отдельных субъектах). Основой же инвестиционной привлекательности является эффективность вложений. Инвестиции в первую очередь направляются в те регионы, где они обеспечивают наибольшую отдачу для инвесторов. Поэтому оценку положительной составляющей инвестиционного климата целесообразно осуществлять на основе оценки потенциальной эффективности инвестиций. Оценку отрицательной составляющей инвестиционного климата следует проводить по оценке инвестиционных рисков.
К факторам, благоприятствующим притоку инвестиций в ту или иную страну, относят:
1) Высокий потенциал внутреннего рынка;
2) Высокую норму прибыли;
3)Низкий уровень конкуренции;
4) Стабильную налоговую систему;
5) Низкую стоимость ресурсов;
6) Эффективную поддержку государства.
К факторам, препятствующим развитию инвестиционных процессов и, тем самым, ухудшающим инвестиционный климат в стране относятся:
1) Политическая нестабильность в стране;
2) Социальная напряжённость;
3) Высокий уровень инфляции;
4) Дефицит бюджета;
5) Высокий уровень внешнего и внутреннего долга;
6) Неразвитость законодательства.10
Инвестиционным климатом называется ситуация в стране с точки зрения иностранных предпринимателей, вкладывающих в ее экономику свои капиталы. Этот климат складывается из большого числа элементов (так называемых факторов риска), которые можно объединить в следующие группы:
1) социально-политическая
2) внутриэкономическая ситуация и перспективы ее развития;
3) внешнеэкономическая
Каждый фактор риска имеет свою долю и оценивается в баллах. Поэтому становится возможным количественное измерение как отдельных групп факторов риска, так и инвестиционного климата в целом.
Упомянутые выше группы факторов риска
определяют ситуацию в самых важных для
иностранного предпринимателя сферах
жизни той страны, в которой он планирует вложить (или уже вложил) свой
капитал. С точки зрения иностранного
предпринимателя это факторы, характеризующие
различные виды риска, с которыми он сталкивается
в зарубежной стране.
В данном случае риск - это вероятность потери средств, вложенных
потенциальным инвестором. Поэтому вместо
термина «фактор риска» может употребляться
просто «риск», а вместо социально-политической
ситуации (внутриэкономической, внешнеэкономической)
в стране и перспективах ее развития можно
говорить о социально-политических (внутриэкономических,
внешнеэкономических) рисках.
Социально-политический риск определяется прежде всего исходя из того, насколько стабильна ситуация в стране с точки зрения социально-политических перемен, которые могут изменить экономическую политику страны настолько, что это приведет к заметной потере средств действующих в стране иностранных компаний. Аналогично можно оценить и внутриэкономический, и внешнеэкономический риск.
Выделяют следующие три группы:
1) политические риски (включая и некоторые социальные);
2) финансовые риски, определяющие в основном платежеспособность страны с точки зрения предоставления ей и ее юридическим лицам ссудного капитала;
3) риски операций и в
- риски для внешнеторговой
- риски для производственной деятельности (производственный риск).
Оценка рисков чрезвычайно важна для любого инвестора, но особенно для осуществляющего капиталовложения за рубежом, так как он попадает в незнакомую среду. Поэтому ему следует отчетливо представлять достоинства и недостатки систем оценки инвестиционного климата:
а) подбор факторов риска и их доля в любой системе не могут быть полностью объективны. Поэтому целесообразно сравнивать оценки риска, даваемые различными системами;
б) при анализе факторов риска инвестору целесообразно уделять особое внимание тем из них, с которыми он будет сталкиваться чаще;
в) все вышеуказанные системы оценки деловых рисков недостаточно конкретны и слабо специализированы по отраслям, в которых фирма намеревается осуществить инвестиции.11
2.2 Управление инвестиционными рисками и методы снижения уровня риска
Общая теория рисков рассматривает несколько форм отношения предпринимателя к риску.
1)Игнорирование риска - предполагает отсутствие каких-либо специальных действий, направленных на снижение негативного эффекта рисковых ситуаций.
2)Избегание риска - сознательное решение не подвергаться определенному виду риска.
3) Принятие риска состоит в покрытии возможных убытков за счет собственных ресурсов. В этом случае предприниматель сознательно не старается снизить уровень риска, например, для экономии текущих издержек или затрат на реализацию проекта, понимая, что в случае наступления неблагоприятного исхода событий убытки будут покрываться за счет доходов, получаемых от данного инвестиционного проекта или из других источников.
4) Исключение риска заключается в осуществлении специальных мер, направленных на предотвращение ущерба. Такие меры могут предприниматься до того, как потери уже понесены, во время и после того, как они случились.
5)Передача риска состоит в перенесении риска на других лиц. Для реализации данного метода могут использоваться специальные процедуры (хеджирование) или услуги специализированных институтов финансового рынка (страхование).
6)Снижение риска заключается в осуществлении специальных мероприятий, направленных на уменьшение уровня риска в настоящий момент времени.12 Возможны различные методы снижения рисков:
1) добавление «премии за риск» к стоимости проекта;
2) создание резервного фонда фирмы в качестве страховки от возможных потерь от инвестиционной деятельности за рубежом;
3) страхование от политического риска через частные страховые компании, а также через государственные и полугосударственные организации и службы;
4) подбор такого проекта, который явно нужен принимающей стране и поэтому будет «опекаться» за рубежом;
5) «перевод» риска, основанный на
использовании неакционерных
6) диверсификация риска через географическое рассредоточение портфеля зарубежных активов фирмы.13
Одним из важных методов снижения риска является его диверсификация. Наиболее характерно применение данного метода при управлении портфелем ценных бумаг с целью снижения совокупного риска. Выводы портфельной теории могут с успехом применяться для любых взаимосвязанных инвестиций, независимо от конкретной формы вложения. Иначе говоря, в портфель могут входить не только ценные бумаги, но и другие финансовые инструменты, а также реальные инвестиции. Необходимо, кроме того, понимать, что в современных условиях крупные корпорации стараются максимально диверсифицировать бизнес, осуществляя свою деятельность во многих сферах. Диверсификация деятельности повышает надежность бизнеса, устойчивость фирмы и, как следствие, позволяет активизировать инвестиционную активность предприятия. Другим методом снижения рисков является управление активами и пассивами, сущность которого состоит в тщательном сбалансировании активов и обязательств с целью исключения изменений чистой стоимости.
Выбор метода управления риском зависит от содержания и специфики данной рисковой операции. Для одних видов риска могут применяться методы, неприменимые для других видов. Так, некоторые виды рисков можно застраховать, однако данный метод будет неприменим для большей части финансовых рисков.
Управление активами и пассивами используется в основном для управления процентным и валютным риском и связано с изменениями в балансе предприятия, не всегда возможными в данной ситуации. Применение хеджирования предполагает использование забалансовых операций, но его потенциал ограничен возможностями срочного рынка. Поэтому выбор метода управления риском всегда зависит от конкретных условий, в которых находится инвестор.14
3. Инвестиционный климат в Российской Федерации
3.1 Инвестиционная привлекательность регионов Российской Федерации
По рейтингу инвестиционной привлекательности регионов России в 2011г. зафиксированы очевидные факты: преодоление кризиса улучшило условия для инвестиций. Наиболее четко это просматривается в снижении интегрального показателя инвестиционного риска страны в целом (см. график 1).
График 1. Снижение инвестиционных рисков.
Интегральный инвестиционный риск снижается. Но по-прежнему самые высокие риски для инвесторов в России связаны с госуправлением
Снижение интегрального риска России в целом не могло произойти без снижения его составляющих и падения этого показателя для регионов: три четверти субъектов федерации, включая большую часть регионов-тяжеловесов, следовали общестрановой тенденции. Соответственно, продемонстрировали снижение и все составляющие интегрального показателя риска.
Из графика 1 видно, что заметнее всего в России снизились самые значимые риски: на 12% упал финансовый риск и на 13,5% — социальный. Это стало следствием уменьшения уровня неплатежей между компаниями, улучшения сбалансированности региональных бюджетов, падения безработицы и размера невыплат заработной платы.
Общую оптимистическую картину портят показатели управленческого
риска: его значение почти в полтора раза
выше, чем интегрального риска инвестирования,
и выше всех остальных видов риска. Это
означает, что низкое качество работы
администрации региона
для инвестора в России гораздо страшнее,
чем все прочие беды (неблагоприятная
конъюнктура, социальная среда, финансовые
трудности, криминал и экологическая обстановка).15
При том, что в целом по стране управленческий риск снизился, увеличение рисков, связанных с управлением, затронуло целый ряд ключевых центров инвестиционной активности, среди которых Москва и Санкт-Петербург, Татарстан, Башкирия, Свердловская область и ряд других регионов.
Аналогичным образом в наследство от предшественников низкое качество управления досталось новым администрациям Татарстана, Башкирии, Чувашии, Карелии, Калмыкии, Новосибирской, Тюменской, Калининградской, Нижегородской, Оренбургской, Ростовской областей и еще ряда регионов. Пришедшие в эти регионы команды управленцев пока просто не успели справиться со старыми болячками административной системы. Кадровые замены были проведены именно там, где объем накопленных проблем превысил допустимые нормы.
Впрочем, влияние политических рисков на экономику регионов балансируется гораздо более стабильным показателем — их экономическим потенциалом. Потенциал показывает долю того или иного региона в экономике всей страны, а эта доля меняется гораздо менее стремительно, чем управленческие команды. Перемещение региона по показателю потенциала за год сразу на десятки позиций — вещь маловероятная (если только не случаются какие-то природные катаклизмы с разрушительными для данной территории последствиями) (Табл. 1). Тем не менее и в потенциале регионов изменения случаются. Так, нынешний рейтинг показал, что Самарская область, которая два года подряд сдавала свои позиции, в этот раз взлетела сразу на 5 мест. Здесь региону помогла программа обмена автохлама на новые машины, свершившая чудо с якорным для области АвтоВАЗом, которого в кризис многие спешили записать в покойники.
Табл. 1. Топ 10 регионов по потенциалу и риску
Ранг потенциала, 2010-2011 гг. |
Изменение ранга потенциала, 2010-2011 гг. /2009-2010 гг. |
Ранг риска, 2010-2011 гг. |
Изменение ранга риска. 2010-2011 гг. / 2009-2010гг. | |
10 регионов с максимальным потенциалом | ||||
Москва |
1 |
0 |
11 |
-1 |
Московская область |
2 |
0 |
4 |
4 |
Санкт-Петербург |
3 |
0 |
5 |
-1 |
Краснодарский край |
4 |
1 |
1 |
0 |
Свердловская область |
5 |
-1 |
27 |
-6 |
Красноярский край |
6 |
0 |
36 |
11 |
Республика Татарстан |
7 |
0 |
9 |
-3 |
Самарская область |
8 |
5 |
17 |
21 |
Республика Башкортостан |
9 |
0 |
12 |
-7 |
Ростовская область |
10 |
2 |
6 |
12 |
Ранг риска, 2010-2011 гг. |
Изменение ранга риска. 2010-2011 гг. / 2009-2010гг. |
Ранг потенциала, 2010-2011 гг. |
Изменение ранга потенциала, 2010-2011 гг. /2009-2010 гг. | |
10 регионов с минимальным риском | ||||
Краснодарский край |
1 |
0 |
4 |
1 |
Белгородская область |
2 |
0 |
17 |
1 |
Липецкая область |
3 |
0 |
43 |
1 |
Московская область |
4 |
4 |
2 |
0 |
Санкт-Петербург |
5 |
-1 |
3 |
0 |
Ростовская область |
6 |
12 |
10 |
2 |
Ленинградская область |
7 |
4 |
26 |
0 |
Калужская область |
8 |
4 |
34 |
1 |
Республика Татарстан |
9 |
-3 |
7 |
0 |
Тамбовская область |
10 |
-3 |
54 |
-3 |