Способы страхования рисков в международных валютно-кредитных отношениях



31

 

 

31

 

Содержание

Введение..………………………………………………………………….3

Глава 1. Особенности мирового кредитного рынка………………….....5

1.1. Основные формы международного кредита………………………..5

1.2. Операции кредитного характера, применяемые в сфере внешнеэкономической деятельности………………..……………..................7

1.2.1. Лизинг……………………………………………………………....7

1.2.2. Факторинг…………………………………………………………11

1.2.3. Форфейтинг………………………………………………………..15

Глава 2. Способы страхования рисков в международных валютно-кредитных отношениях……………………………………………………….18

2.1. Методы страхования кредитного риска…………………………...18

2.2. Хеджирование……………………………………………………….22

Заключение………………………………………………………………25

Список использованной литературы…………………………………...27

Приложение……………………………………………………………...30

 

Введение

Международный кредит - это движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений, связанное с предоставлением валютных и товарных ресурсов на условиях возвратности, срочности, обеспеченности и уплаты процентов. Выполняя взаимосвязанные функции, международный кредит играет двойную роль в развитии производства: положительную и отрицательную.

С одной стороны, кредит обеспечивает непрерывность воспроизводства и его расширение. Он способствует интернационализации производства и обмена, углублению международного разделения труда. С другой стороны, международный кредит усиливает диспропорции общественного воспроизводства, стимулируя скачкообразное расширение прибыльных отраслей, сдерживает развитие отраслей, в которые не привлекаются иностранные заемные средства. Международный кредит используется для укрепления позиций иностранных кредиторов в конкурентной борьбе.

Функции международного кредита:

1.        перераспределение ссудного капитала между странами для обеспечения потребностей расширенного воспроизводства. Тем самым кредит содействует поступлению национальной прибыли в среднюю прибыль, увеличивая ее массу;

2.        экономия издержек обращения в сфере международных расчетов путем использования кредитных средств (тратт, векселей, чеков, переводов и др.), развития и ускорения безналичных платежей;

3.        ускорение концентрации и централизации капитала благодаря использованию иностранных кредитов;

4.        регулирование экономики.

Границы международного кредита зависят от источников и потребности стран в иностранных заемных средствах, возвратности кредита в срок. Нарушение этой объективной границы порождает проблему урегулирования внешней задолженности стран-заемщиц. В их числе - развивающиеся страны, Россия, другие государства СНГ, страны Восточной Европы и т.д.

Двойная роль международного кредита в условиях рыночной экономики проявляется в его использовании как средства взаимовыгодного сотрудничества стран и конкурентной борьбы.

Цель данной работы – рассмотреть кредитные и страховые операции во внешнеэкономической деятельности.

Поставленная цель реализуется решением следующих задач:

- охарактеризовать основные формы международного кредита;

- раскрыть операции кредитного характера, применяемые в сфере внешнеэкономической деятельности;

- проанализировать риски в международных валютно-кредитных отношениях и способы их страхования.

В процессе написания были изучены и использованы в работе учебные пособия, статьи из периодической печати, в которых отражена данная тема.

 

 

 

 

Глава 1. Особенности мирового кредитного рынка

1.1.           Основные формы международного кредита

Движение ссудного капитала в международных экономических отношениях, связанное с предоставлением валютных, товарных ресурсов на условиях возвратности, срочности и уплаты процентов – это международный кредит.

Выделяют две формы международных кредитов: товарный (или коммерческий кредит) и денежный (или банковский кредит).

Примером международного коммерческого кредита являет­ся предоставление экспортером импортеру отсрочки платежа при реализации товаров и услуг. При этом сроки предоставле­ния международных товарных кредитов могут быть достаточно длительными — до семи лет, и зависят от состояния мировых рынков товаров и услуг, отношений между экспортером и им­портером и т.п.

Международный банковский кредит — это кредит в денеж­ной форме.

В зависимости от кредитора, различают следующие виды кредитов:

—    кредиты международных и региональных валютно-кредитных и финансовых организаций;

—    правительственные кредиты;

—    частные кредиты;

—    смешанные кредиты, в которых участвуют и частные пред­приятия, и государства.

По целевому назначению международные кредиты подразде­ляют на производительные и непроизводительные. Производи­тельные кредиты направляются на развитие экономики страны заемщика (например, на приобретение оборудования, лицензий, оплату производственных услуг и т.д.). Непроизводительные кре­диты используются для содержания государственного аппара­та, армии, погашения внешней задолженности и т.п.

По срокам предоставления международные кредиты подраз­деляют на краткосрочные, имеющие срок до года; среднесроч­ные — от года до пяти-семи лет и долгосрочные — более пяти-семи лет.

Различают следующие формы международного банковско­го кредита: экспортный кредит (предоставляется банком экс­портера банку импортера для кредитования поставок машин, оборудования, сырья и т.д.); «связанный кредит» (содержит так называемую «связывающую оговорку», в соответствии с кото­рой заемщик обязан использовать данный кредит только на ого­воренные цели (например, покупать только те товары, которые произведены в стране-кредиторе); кредиты по компенсацион­ным соглашениям (заключаются при осуществлении взаимных поставок товаров на одну и ту же стоимость), которые предос­тавляются на сроки от восьми до пятнадцати лет.

В современных условиях возрастает роль правительственных кредитов, предоставляемых в основном промышленно разви­тыми странами развивающимся государствам по линии разра­ботанных кредитных программ помощи на региональном и международном уровнях.

Продолжает увеличиваться роль кредитов международных и региональных валютно-кредитных и финансовых организаций (МБРР, МФК, MAP, региональных банков, МВФ и др.). Факт получения данный кредитов увеличивает возможности по­лучения дополнительных кредитов на мировых рынках частных капиталов.[1]

Разновидностями международного кредита являются меж­дународный лизинг, факторинг и форфетирование.

 

1.2. Операции кредитного характера, применяемые в сфере внешнеэкономической деятельности

1.2.1. Лизинг

Мировая экономическая практика широко использует меха­низм международного лизинга для пополнения предприятиями основных средств и расширения ими рынка сбыта производимой продукции. Для экспортера использование международного ли­зинга является дополнительной возможностью развить сферу ре­ализации, а для импортера — без крупных капиталовложений, используя иностранные кредиты, приобрести иностранное обо­рудование и по мере получения прибыли от его эксплуатации оп­лачивать аренду.

Международный лизинг в настоящее время становится важ­ным инструментом инвестирования.

В силу различий в законодательстве, системе отчетности и на­логообложения в разных странах до сих пор нет единого определе­ния термина «лизинг». В одних странах под лизингом понимается только долгосрочная аренда, отделяемая от понятия аренды и проката, в других аренда и прокат относятся к разновидностям лизинга. По базисному определению Европейской федерации национальных ассоциаций по лизингу оборудования, «лизинг — это договор аренды завода, промышленных товаров, оборудова­ния, недвижимости для последующего использования их в произ­водственных целях арендатором, в то время как эти товары поку­паются арендодателем и именно он сохраняет за собой право собственности (в том числе на весь период действия лизингового договора)».

Наиболее адекватно сущности лизинга его определение как комплексного соглашения по поводу имущественных отноше­ний, возникающих в связи с передачей имущества во временное пользование. Этот комплекс соглашений помимо собственно до­говора лизинга включает в себя, в частности, договор купли-про­дажи и договор займа.

По договору лизинга сочетаются принципы срочности и воз­вратности; за свою услугу лизингодатель получает вознагражде­ние в виде комиссионных — тем самым реализуется принцип платности. В этой связи по своему содержанию лизинг соответ­ствует кредитно-ссудным отношениям и проявляет сущность кредитной сделки. С другой стороны, поскольку лизингодатель и лизингополучатель оперируют не в денежной, а в производитель­ной форме, лизинг схож с инвестициями капитала (инвестицион­ными операциями).

В международной практике в лизинговой сделке с участием банка принимают непосредственное участие три субъекта: в ка­честве лизингодателя выступает коммерческий банк, предостав­ляющий объект в пользование (аренду) на условиях комплексного лизингового соглашения, реальный пользователь арендованного имущества — лизингополучатель, в качестве которого может вы­ступать юридическое лицо независимо от его формы собствен­ности и продавец имущества лизингодателю (поставщик). Это также может быть любое юридическое лицо: производитель иму­щества, снабженческо-сбытовая, торговая фирма и др.

При крупных сделках количество участников может увеличи­ваться за счет брокерских фирм, трастовых корпораций, финан­сирующих (субсидирующих) учреждений, банков и др.

Виды лизинга. Существует классификация лизинга по видам на основе следующих критериев:

В зависимости от состава участников сделки лизинг подразде­ляется на прямой и косвенный. Банки участвуют только в косвен­ном лизинге.

По типу имущества разделяют: лизинг движимого имущества, лизинг недвижимости.

По объему и условиям технического обслуживания передаваемого в лизинг имущества выделяют: чистый лизинг, лизинг с полным набо­ром услуг, лизинг с частичным набором услуг. Банки осуществляют чистый лизинг.

В зависимости от сегмента рынка, где реализуются лизинговые операции, выделяют: внутренний лизинг, когда все участники сделки являются валютными резидентами одной страны, и внеш­ний (международный) лизинг, когда одна из сторон либо все сторо­ны являются резидентами разных стран. Внешний лизинг в свою очередь подразделяется на экспортный и импортный лизинг, иног­да выделяют специально транзитный лизинг.

В соответствии со степенью окупаемости и условиями аморти­зации выделяют: финансовый и оперативный лизинг. Банки осу­ществляют только финансовый лизинг, который характеризуется полной окупаемостью и полной амортизацией, что ведет к полной выплате покупной стоимости объекта.

Финансовый лизинг — это соглашение, предусматривающее в течение периода своего действия выплату лизинговых платежей, покрывающих полную стоимость амортизации оборудования, а также возникающие дополнительные издержки и обеспечиваю­щее получение необходимой прибыли арендодателем.

По своей экономической сущности финансовый лизинг во многом схож с банковским инвестиционным кредитованием. В этой связи закономерно, что основное место на рынке предло­жения финансового лизинга занимают банки[2].

Мировой опыт показывает, что на долю лизинга в новых инвестициях в оборудование приходится 15 – 20 %, а в некоторых странах, таких, как США, Великобритания, Ирландии более 30 %.

Как показывает Российская практика, лизинг закрепляется как один из важнейших инструментов финансирования реального сектора экономики.

Динамика рынка.

Стремительный рост рынка лизинга в 2010 году уже трудно назвать просто восстановлением. Прирост новых сделок за год продемонстрировал предкризисную динамику, сопоставимую с 2007 годом – сумма контрактов выросла в 2,3 раза по сравнению с 2009 годом. Объем нового бизнеса в 2010 году составил 725 млрд. руб. (таблица 1), совокупный лизинговый портфель на 01.01.2011 увеличился до 1180 млрд. руб. Сумма стоимости оборудования по новым сделкам без учета НДС (методика Leaseurope) составила 450 млрд. руб. (11,11 млрд. евро).[3]

Увеличение активности на рынке превзошло все прогнозы: в конце 2009 года участники рынка предполагали прирост на уровне 10-20%, по итогам 9 месяцев 2010 "Эксперт РА" прогнозировал увеличение нового бизнеса на 75-85%. Фактически же рынок вырос на 130%.

"text-align:justify">Быстрый рост, на наш взгляд, был обусловлен стабилизацией финансового состояния лизингополучателей (что позволило лизингодателям точнее оценивать риски финансирования клиентов), смягчением критериев риск-менеджмента лизинговыми компаниями, а также агрессивной политикой лизингодателей с госучастием.

Можно предположить, что на увеличение объемов сделок повлияли и ожидания лизинговыми компаниями негативных законодательных новаций – возможно, некоторые компании стремились сформировать более значительный портфель, надеясь, что планируемые изменения налогового регулирования (в частности, возможная отмена ускоренной амортизации) не будут иметь обратной силы.

Заметными событиями 2010 года стали расширение лизингодателями филиальных сетей (в частности, значительное число филиалов было открыто компаниями Сбербанк Лизинг и ВЭБ-Лизинг), а также сделки слияний и поглощений. Среди крупнейших сделок M&A - покупка
Сбербанк Лизингом компании "Лайн Лизинг Групп" и приобретение концерном Сименс компании "ДельтаЛизинг".

 

1.2.2. Факторинг

Факторинг - операция, связанная с переуступкой банку (фак­торинговой компании) клиентом-поставщиком неоплаченных платежей-требований (счетов-фактур) на поставленные товары, выполненные работы, оказанные услуги и соответственно — пра­ва получения (взимания) платежей по ним. Факторинг включает инкассирование дебиторской задолженности клиента (получение средств по платежным документам), кредитование и гарантию от кредитных и валютных рисков.

Факторинговые операции делятся на:

внутренние, если поставщик и покупатель, а также банк-фак­тор находятся в одной и той же стране, или международные, когда они находятся в разных странах;

открытые, если должник уведомлен об участии в сделке банка-фактора; закрытые (конфиденциальные), если должник не уведомляется об участии в сделке банка-фактора;

с правом регресса факторинговой компании, т.е. обратного тре­бования поставщику возместить уплаченную сумму, или без права регресса;

с условием кредитования поставщика в форме предварительной оплаты (до 80% суммы переуступаемых им долговых требова­ний) или оплаты к установленной дате.

В соответствии с Конвенцией о международном факторинге, принятой в 1988 г. Международным институтом унификации част­ного права, операция считается факторингом, если она удовлет­воряет двум из следующих четырех признаков:

наличие кредитования в форме предварительной оплаты дол­говых требований;

ведение бухгалтерского учета поставщика, прежде всего учета реализации;

инкассирование задолженности;

страхование поставщика от кредитного риска.

Сущность международного факторинга сводится к тому, что внешнеэкономическая деятельность факторинговых компаний и банковских факторинговых отделов нацелена прежде всего на ре­шение проблем рисков неплатежа и оптимизации сроков плате­жей в отношениях между поставщиками и покупателями и прида­ние этим отношениям большей стабильности. При наличии ва­лютных ограничений на срок платежа страны-экспортера эта услуга становится достаточно выгодной.

При экспорте продукции значительно возрастает кредитный риск экспортера из-за сложности оценки кредитоспособности импортера, предоставления коммерческого кредита на более дли­тельный срок с учетом времени, необходимого для поставки това­ров на зарубежные рынки, а также из-за факторов, вызванных политической нестабильностью в стране импортера, низким уровнем ее экономического развития.

В соответствии с особенностями международного факторинга фактор оказывает следующие услуги:

принятие на себя политического, трансфертного и дебитор­ского риска;

выплата в зависимости от отрасли поставщика 70—95% фак­турной стоимости до осуществления покупателем платежа;

инкассовые функции — фактор напоминает должникам о предстоящих платежах;

бухгалтерское и статистическое обслуживание дебиторских задолженностей;

анализ производственной и торговой деятельности на пред­приятии и подготовка рекомендаций по улучшению работы.

В международном факторинге существенная роль принадлежит экспортному факторингу, который представляет собой продажу' экспортером своему фактору краткосрочных дебиторских задол­женностей (обычно от 90 до 120 дней) по экспорту. Обычно фактор заключает с экспортером договор на покупку экспортных долгов всех покупателей в одной или в нескольких странах экспорта.

Экспортный факторинг включает в себя, как правило, полный набор факторинговых услуг. Например, для британских экспорте­ров факторинговые компании ведут валютные счета, обеспечива­ют снижение или исключение форвардного валютного риска и даже языковое обслуживание, так как часто неплательщики объ­ясняют просрочку платежей «незнанием» языка.

Немедленное конвертирование стоимости платежей экспортных продаж не только устраняет обменный риск, но и помогает избежать проблем перерасчетов, связанных с колебаниями курсов валют, про­исходящими между выпиской счета и оплатой ее клиентом.

Так как услуги экспортного факторинга более рискованные, чем операции, проводимые с национальными счетами, то факто­ры в этом случае назначают более высокий дисконт.

Большинство факторов оплачивают до 80% стоимости отгруз­ки по счету, начисляя предельный процент выше факторной ба­зисной ставки.

Обслуживая своих клиентов-экспортеров, факторинговые компании (экспорт-факторы) часто действуют совместно с инос­транными факторинговыми компаниями, функционирующими в странах импорта (импорт-факторами). Импорт-факторы помога­ют экспорт-факторам получать информацию о существующем или потенциальном дебиторе в своей стране, обеспечивать стра­хование риска неплатежа иностранного дебитора, взимать деби­торские задолженности и т.д.

Экспортный факторинг применяется обычно при равномер­ных периодических поставках. Фактор в большинстве случаев ог­раничивает свою деятельность только странами, в которых он имеет свое представительство или товарищество-корреспондента. Для поддержки экспортера средства в рамках кредита предостав­ляются экспортеру немедленно после отгрузки продукции, а по­купатель через определенный срок расплачивается с банком. В качестве документа, снижающего риск данной услуги, исполь­зуется документарный аккредитив в банке покупателя, подтверж­денный солидным банком, что является сигналом для поставки продукции. Считается, что в этом случае банк снимает с экспорте­ра все коммерческие, политические и валютные риски.

Экспортный факторинг производится обычно без права рег­ресса. Последнее является особенностью внешнеторгового фак­торинга.

В международной практике факторинговые сделки приобрета­ют силу регресса по отношению к поставщику только в случае, если дебиторская задолженность признана недействительной, а также в случае возникновения между поставщиком и покупателем споров по количеству поставленных товаров, качеству, срокам поставки и т.д. При этом покупатель вправе вернуть поставлен­ный товар и аннулировать любые платежные обязательства.

Международный факторинг реализуется в виде: взаимного, или двухфакторного, факторинга, прямого экспортного и прямого им­портного[4].

Россия обладает большим потенциалом для развития факторинга. В2010году рынок факторинга вырос на 16,7% и составил 602млрд руб. Темпы роста рынка в последние годы составляют около 70% ежегодно.[5]

В России лидером в потреблении факторинговых услуг является пищевая промышленность (График 2)

Тем не менее, развитие рынка сдерживается тем, что потенциальные потребители факторинга зачастую не видят значительных преимуществ его
использования по сравнению с банковскими кредитами.

 

1.2.3. Форфейтинг

Форфейтинг — это форма среднесроч­ного экспортного финансирования, сущность которого состоит в покупке, как правило, кредитным учреждением платежного тре­бования экспортера, сопровождающейся соглашением об отказе от регресса при неоплате такого требования.

Переход требования происходит через уступку требования продавца (форфейтиста) банку (форфейтеру), чаще всего на осно­ве векселя, выставляемого импортером в пользу экспортера и ин­доссированного им без обеспечения, с пометкой «without recourse» (без права регресса).

Покупатель этих требований берет на себя коммерческие рис­ки, связанные с неплатежеспособностью импортера, без права регресса этих документов на прежнего владельца. Форфейтирование применяется, как правило, при поставках оборудования на крупные суммы с длительной рассрочкой платежа — от 6 месяцев до 5—7 лет и содержит гарантию или аваль первоклассного банка, необходимые для переучета векселей.

Экспортер обращается к рынку форфейтинга в случае, если ему не удается получить гарантию государственного института, или если его внешнеторговый контрагент недостаточно кредито­способен, или если его собственное финансовое положение не позволяет надолго отвлекать средства.

Техника проведения форфейтинговой операции. Экспортер, же­лающий прибегнуть к форфейтингу, сообщает об этом импортеру. Последний должен получить соответствующую гарантию, позво­ляющую переуступить права по векселю или иному требованию. При этом для форфейтора важно знать следующее: общую сумму операций, валюту, форму задолженности, форму обеспечения, сумму и срок погашения, процентную ставку, предмет и цену то­вара, срок и количество поставок, место платежа. Обычно свою заявку экспортер отсылает ряду банков, пытаясь выявить наибо­лее выгодное предложение.

При продаже векселей на них ставится индоссамент. Банк, по­лучая от экспортера документы, выплачивает последнему опреде­ленную сумму денег за вычетом дисконта и комиссии и выдает письменное обязательство, в соответствии с которым экспортер не отвечает по требованию в случае его неоплаты.

Расчет дисконта по векселю или серии векселей на базе дис­контной ставки производится по формуле

Дисконт (D) = Дисконтная ставка (d) х

х Срок до погашения (7) х Номинал векселя (V).

В расчет дисконта, на величину которого будет уменьшена вы­плата форфейтером по векселям экспортеру, может быть введена вспомогательная величина «процентный показатель»:

D = V x Т/365 х d/100 = N x d/365,

где       N — процентный показатель.

Таким образом, введение «процентного показателя» позволяет вместо расчета дисконта по каждому векселю сложить их процент­ные показатели и рассчитать дисконт всей серии векселей в це­лом.

Расходы, возникающие при операции форфейтирования:

        страхование коммерческих рисков;

        страхование политического риска и риска перевода;

        стоимость рефинансирования и страхования курсового риска.

Стоимость страхования валютного и курсового рисков опреде­ляется форфейтером на основе соответствующих форвардных ставок на данную валюту, стоимость рефинансирования опреде­ляется на основе ставок еврорынков.

За несение организационных, административных и прочих расходов форфейтер берет около 0,5% годовых суммы векселя. Преимущества форфейтирования для экспортера:

   освобождение баланса экспортера от условных обязательств;

   улучшение показателей ликвидности экспортера;

   отсутствие процентного риска;

   отсутствие риска изменения валютных курсов, а также статуса дебитора, рисков моратория, делькредере и др.;

   отсутствие проблем организации кредита и получения платежа и, следовательно, отсутствие соответствующих расходов.

Форфейтинговые операции выгодны и для импортера. При совершении значительных кредитных операций о них всегда со­общается в крупных газетах, а при операциях форфейтирования огласка сводится до минимума[6].

 

Глава 2. Способы страхования рисков в международных валютно-кредитных отношениях

2.1. Методы страхования кредитного риска

Основными методами за­щиты от кредитных рисков, кроме хеджирования, являются: гарантии к (правительства или первоклассного банка) и специальная система страхования международных кредитов (в основном экспортных). Страхо­вание международных кредитов - это разновидность имущественного страхования, направленного на уменьшение или устранение кредит­ного риска.

Оно возникло в конце XIX - начале XX в. После первой мировой войны были созданы специальные страховые компании. Мировой экономический кризис 1929-1933 гг. выявил неэффективность частного страхования. Необ­ходимость стимулирования экспорта и увеличение рисков привели к разви­тию государственного страхования международных кредитных операций, особенно средне- и долгосрочных экспортных кредитов.

Сущность такого страхования состоит в том, что страховщик обя­зуется за определенную плату возмещать убытки страхователей - кредиторов экспорта и экспортеров, связанные с коммерческими, политическими, форс-мажорными рисками. Коммерческий риск связан с неплатежеспособностью заемщика. Объектом страхования междуна­родных кредитов являются также валютные риски, повышение сто­имости товара в период его изготовления. Политические риски вызы­ваются действиями государства (конфискация, национализация) или войнами, в результате которых нарушаются условия кредитного со­глашения. Распространены риски, связанные с терроризмом, сабота­жем. В круг страхуемых объектов включены риски, обусловленные забастовками, восстаниями, гражданскими войнами. Форс-мажорные риски связаны со стихийными бедствиями (наводнениями, землетрясе­ниями и др.). Территориальная удаленность контрагентов внешнеэко­номических операций, ограниченность информации об их финансово-экономическом положении увеличивают риски экспортеров и банков, кредитующих их, по сравнению с внутренней торговлей. Объектом страхования является также строительство объектов в стране с помо­щью иностранного капитала или за рубежом .