Сравнительный анализ эффективности лизинга и банковского кредита в финансировании деятельности предприятия

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

«САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ

УНИВЕРСИТЕТ ЭКОНОМИКИ И ФИНАНСОВ»

Кафедра экономического анализа

эффективности хозяйственной деятельности

Сравнительный анализ эффективности лизинга и

банковского кредита в финансировании деятельности предприятия

Курсовая работа студентки гр.430/2

Ахмедовой Ю.С.

Научный руководитель:

К.э.н., доцент Сисина Н.Н.

Санкт-Петербург

2011 г

Содержание:

Содержание:

Введение

Глава 1. Основные преимущества лизинговой сделки перед кредитной

1.1. Особенности налогообложения

Амортизация

НДС

Налог на имущество

Глава 2. Общая характеристика лизинговых платежей

Глава 3. Учет на балансе

Глава 4. Анализ эффективности лизинга и банковского кредитования покупки основных средств

Глава 5. Расчет денежных потоков

Глава 6. Нюансы лизинговых сделок

Заключение

Использованная литература:

Введение

              Малый бизнес служит основой формирования экономики рыночного типа, обеспечивая создание дополнительных рабочих мест, повышение уровня благосостояния населения, улучшение качества товаров и услуг. Развитие малого бизнеса сдерживается в том числе недостатком финансирования. Одним из перспективных для России источников финансирования служит лизинг. Предоставление лизинговых услуг субъектам малого бизнеса имеет свои особенности, которые и будут рассмотрены в данной работе.              

              В первой части работы (главы 1-2) будут рассмотрены теоретические аспекты сравнения лизинга и кредита. Автором будут рассмотрены преимущества одного перед другим в налоговом плане, финансовом и экономическом. Подробно будет проанализирована именно лизинговая схема, потому как можно будет увидеть далее – лизинг является наиболее перспективным способом финансирования.

              Во второй части работы (главы 3-4) автор приводит аналитические расчеты приобретаемых предприятиями выгод от использования той или иной схемы финансирования. Необходимо заметить, что исключительно для наглядности вычислений в каждом конкретном примере за образец будут взяты разные суммы. 

              Для наилучшего понимания критериев выбора именно кредита как конкурента лизингу, автор предлагает к рассмотрению некоторые статистические факты. Как известно, малый и средний бизнес является основой социально-ориентированной рыночной экономики. Поэтому в развитых странах мира число таких предприятий составляет 80% общего числа предприятий, и составляет 70% производства ВВП. Однако в России этот показатель едва дотягивает до 12% ВВП. Что говорит o том, что малый бизнес развит слабо. Одной из причин отсталости является отсутствие эффективных механизмов финансирования, сдерживающее рост малых предприятий.

Финансирование малых предприятий в странах ЕЭС и России существенно отличается в аспекте источников финансирования. См. табл. 1.

Таблица 1

Доля источников финансирования предприятий малого бизнеса 

В России и странах ЕС, %[1]

Как видно из таблицы, в России бизнес финансируется преимущественно за счет собственных средств (на треть), и за счет банковского кредита (пятая часть). Т.е. как стало понятно, в России могут создавать малый бизнес только те, кто уже владеет довольно большими активами. Назревает вопрос: как тогда остальным участникам рынка можно организовать собственный бизнес и развивать эту отрасль в России, если в этом им никто не поможет. Другое дело за рубежом, - там, как видно, все делается ради процветания, ради того, чтобы многие самые обычные люди могли развивать экономику страны, создавая свой малый бизнес. Там это финансируется. Банковские кредиты там дают c легкостью, и всем желающим предоставлены возможности использования лизинга. В России же кредиты дают только «избранным» (c наиболее удачным и выигрышным бизнес-планом, кипой квитанций и одобрений), a o лизинге до недавних пор было практически ничего неизвестно.

Однако уже на сегодняшний день спрос в лизинговой отрасли во многом превышает предложение, что обусловлено большими преимуществами лизинга перед кредитом.

Глава 1. Основные преимущества лизинговой сделки перед кредитной

1. Процесс оформления лизинговой сделки намного проще, чем получения банковского кредита. Кроме того, документов потребуется намного меньше.

2. Для организаций малого и среднего бизнеса порой очень тяжело получить кредит, особенно при полном отсутствии кредитной истории. Для лизинговой же компании нужна, в основном, детально проработанная бизнес-идея и минимум документов.

3. Условия лизинговой сделки выгоднее по сравнению с кредитной: срок действия договора значительно дольше, а ежемесячные выплаты - меньше.

4. Необходимость предоставления залога или гарантий возврата кредита, и отсутствие этого условия в лизинговой сделке, поскольку сам объект лизинга является ее обеспечением.

5. Не обязательно иметь большую чистую прибыль, равную стоимости приобретаемого имущества, чтобы приобрести его в лизинг.

6. Имущество, приобретаемое по договору лизинга, числится на балансе лизинговой компании до окончания срока действия договора. В связи с этим, лизингополучатель освобождается от уплаты налога на имущество (касаемо арендуемого оборудования), т.к. оборудование ставится на учет на баланс лизингодателя. По окончании срока лизинга оборудование переходит на баланс лизингополучателя по практически нулевой себестоимости (учитывая пункт 7).

Кроме того, не нарушается равновесие между собственными и заемными средствами организации, в то время как кредит «утяжеляет» баланс на сумму кредиторской задолженности и сокращает возможности дополнительных инвестиций.

7. Важнейшим преимуществом лизинга является возможность применить механизм ускоренной амортизации, что позволяет лизингополучателю существенно сократить выплаты по налогу на прибыль в первые годы после приобретения основных средств. При эксплуатации оборудования и техники, взятых в лизинг, в условиях, ускоряющих износ, коэффициент амортизации может быть увеличен до 3. Это позволяет дополнительно уменьшить выплаты.

В случае с основными средствами, приобретенными в кредит, применяется обычный коэффициент амортизации.

1.1. Особенности налогообложения

Лизинг. 

Лизинговые платежи фирма относит на расходы, при определении базы по налогу на прибыль[2]. В случае если лизингополучатель учитывает имущество на своем балансе, то из суммы списываемых на расходы лизинговых платежей он вычитает суммы начисленной амортизации[3]. В том случае, когда имущество учитывается на балансе лизингодателя, то из суммы списываемых на расходы лизинговых платежей придется вычесть выкупную стоимость предмета лизинга.

Это обусловлено тем, что в базе по налогу на прибыль не учитывают расходы по приобретению амортизируемого имущества[4]. Именно такими расходами и будет выкупная стоимость оборудования. Следовательно, списываться она будет лишь постепенно с помощью амортизации[5]. Делать это можно будет только после того, как имущество перейдет в собственность лизингополучателя. Именно такой точки зрения придерживаются чиновники.

Бывает, что в договоре лизинга не указывают такую составляющую, как выкупная стоимость. Специалисты Минфина считают, что в этом случае всю сумму лизинговых платежей придется включать в первоначальную стоимость имущества. А затем, после перехода права собственности, относить на расходы через амортизацию.

Но компании могут оспорить данную позицию. Так как Налоговый кодекс не содержит никаких оговорок насчет выкупной цены. Подпункт 10 п. 1 ст. 264 НК гласит, «лизинговые платежи в полном объеме включаются в прочие расходы». Исключение существует только для начисленной лизингополучателем амортизации. Также, законодатели предусмотрели особый порядок формирования стоимости амортизируемого имущества при лизинге. В первоначальную стоимость такого имущества «включают расходы лизингодателя на его приобретение, сооружение, доставку, изготовление и доведение до состояния, в котором оно пригодно для использования». Это значит, что для лизингодателя и лизингополучателя первоначальная стоимость имущества в целях налогового учета отличаться не будет. Таким образом, если лизингодатель полностью самортизирует имущество к моменту окончания договора, то он передаст его лизингополучателю с остаточной стоимостью равной нулю. Если у лизингодателя имущество полностью не самортизируется, то оно передается по остаточной (несамортизируемой) стоимости, и именно данная часть будет списываться в расходы у лизингополучателя через амортизацию. Следовательно, если фирма будет накапливать выкупную стоимость, то она её не сможет списать, так как амортизация у нее начисляться уже не будет.

Таким образом, можно сделать вывод, что лизинговый платеж делить не нужно, а следует его в полном объеме относить на прочие расходы. Но доказывать эту точку зрения фирмам придется в суде. Как удалось узнать, судебная практика по этому вопросу ещё не сформирована.

Кредит.

Получив в банке кредит, фирма приобретает необходимое имущество. Налог на прибыль кредит не увеличивает[6]. Но проценты по кредиту можно отнести к  внереализационным расходам[7]. Осуществить это можно только в пределах норм двумя способами:

первый заключается в сравнении ставки текущего кредита фирмы со ставками аналогичных кредитов, полученных «на сопоставимых условиях»[8]. При этом сопоставляемые кредиты должны быть получены в одном периоде, в одинаковой валюте, на равные сроки и под схожее обеспечение. Списывают на расходы проценты в пределах ставки, которая может отклоняться от среднего уровня не более чем на 20 %.

В случае если аналогичных займов не было, то по рублевым кредитам рассчитывают размер допустимого процента. Он зависит от ставки рефинансирования Банка России (сейчас она составляет 13% годовых), увеличенной в 1,1 раза. Получается, что в настоящее время эта величина, уменьшающая облагаемую прибыль, равна 14,3 процента (13% х 1,1). По кредитам в иностранной валюте предел учитываемой при налогообложении ставки составляет 15 процентов. Этот способ можно применять также в том случае, если допустимый процент по первому варианту рассчитывать невыгодно или затруднительно.

Амортизация

Лизинг.

К имуществу, учитывающемуся на балансе предприятия, можно применить коэффициенты ускоренной амортизации, равные 3[9]. Но стоит учитывать, что для амортизации легковых автомобилей стоимостью свыше 300 тысяч рублей и микроавтобусов стоимостью свыше 400 тысяч рублей в налоговом учете придется использовать понижающий коэффициент 0,5. Таким образом, общий максимальный коэффициент ускорения по такому имуществу будет равен 1,5[10]. Также необходимо указать метод расчета амортизации в учетной политике по налоговому учету.

Кредит.

После приобретения имущества и постановке его на учет, фирма начисляет амортизацию по нему в обычном порядке. 

НДС

Лизинг. 

Так как лизинговые платежи включают в себя НДС, то в дальнейшем компания может зачесть его из бюджета[11]. Вся сумма НДС, которую лизингополучатель в результате заплатит в составе лизинговых платежей и потом зачтет, всегда будет больше, чем НДС, уплаченный в составе стоимости оборудования при покупке в кредит. Так как при лизинге в базу для расчета этого налога входят, и стоимость имущества, и услуги лизингодателя.

Минфин в своих письмах от 15 ноября 2004 г. № 03-04-11/203, от 22 ноября 2004 г. № 03-03-01-04/1/128 прямо указал, что НДС по лизинговым платежам можно принимать к вычету в полном объеме.

В судебной практике были случаи, когда налоговая делила лизинговый платеж на плату за аренду имущества и выкупную стоимость имущества, и  НДС по выкупной стоимости не разрешала сразу брать к зачету. Налоговые органы настаивали, что такой НДС можно принять к вычету только после перехода к лизингополучателю права собственности на оборудование.

Арбитры не согласились с такой позицией и признали, что лизинговый платеж по одному договору — это единый платеж. Поэтому лизингополучатель может полностью зачесть НДС по лизинговому платежу.[12]

Кредит.

Кредитные деньги полученные от банка, НДС не облагаются. Сумму налога, предъявленную поставщиком имущества, можно принять к вычету — соответственно, после того, как оборудование будет принято на учет и фирма получит от поставщика счет-фактуру.

Налог на имущество

Лизинг.

В случае если имущество находится на балансе у лизингодателя, компания лизингополучатель избегает уплаты налога на имущество. Налогом на имущество облагается только стоимость основных средств.

Если лизингополучатель впоследствии выкупает имущество, то к моменту перехода права собственности на него оно уже может быть полностью самортизировано (поскольку применяется ускоренный коэффициент). В этом случае базы по налогу на имущество у фирмы тоже не возникнет.

Кредит.

Так как фирма приобретает имущество в собственность, то основные средства отражают на счете 01 и перечисляют налог на имущество.

Глава 2. Общая характеристика лизинговых платежей

1.       Состав лизингового платежа

- Амортизация имущества за весь срок действия договора;

- Компенсация лизингодателю за использованные заемные средства;

- Комиссия (комиссионное вознаграждение);

- Оплата дополнительных (вспомогательных) услуг лизингодателя;

- Стоимость выкупаемого имущества (в случае, если договор лизинга предполагает выкуп).

2.       Период выплаты лизингового платежа

- Ежегодно;

- Ежеквартально;

- Ежемесячно;

- Еженедельно;

- В определенные договором конкретные числа месяца.

3.       Форма лизинговых платежей

- Денежная;

- Компенсационная (осуществляется продукцией, услугами);

- Смешанная.

4.       Размер лизинговых платежей

- Лизинговые платежи равными долями (аннуитетный);

- Уменьшающиеся лизинговые платежи (дифференцированный);

- Увеличивающиеся лизинговые платежи.

5.       Метод начисления

- Фиксированная сумма: общая сумма лизинговых платежей начисляется равными долями на протяжении всего срока действия договора;

- Минимальный платеж: общая сумма лизинговых платежей включает амортизацию, оплату используемых лизингодателем кредитных средств, комиссию, оплату дополнительных (вспомогательных) услуг со стороны лизингодателя и т.д.

- Авансовый метод: на первом этапе происходит выплата лизингодателю лизингополучателем денежной суммы в виде аванса, которая впоследствии при расчете лизинговых платежей  вычитается из их общей суммы.

Глава 3. Учет на балансе

Отражение лизинга в управленческом учете

          С точки зрения бухгалтерского учета , лизинговые платежи относятся на расходы по соответствующей статье (например ,”Лизинг”).

          С точки зрения управленческого учета и решений, принимаемых на его основе, нужно  понимать, что в лизинговых платежах скрыто две составляющие: погашение долга за основное средство плюс погашение процентов за кредит. Кроме того, нужно в балансе корректно отразить стоимость основного средства, кредиторскую задолженность. Плюс к этому – как было уже сказано, на основное средство надо начислять амортизацию.

       В данном разделе автор считает необходимым рассказать об одном из методов отражения операций в бухгалтерском балансе предприятия

Какие цели ставятся

1.     В балансе основное средство должно отражаться по первоначальной стоимости, «очищенной» от процентов за кредит

2.     В отчете о прибылях и убытках проценты за кредит должны отражаться отдельно от амортизации

3.     В балансе должна отражаться кредиторская задолженность с учетом процентов (т.е. так, как зафиксировано в договоре)

4.     Амортизация должна начисляться на сумму первоначальной стоимости основного средства, «очищенной» от процентов

5.    Процедура учета не должна создавать дополнительных сложностей для отражения хозяйственных операций

Рассмотрим пример

В лизинг берется основное средство - электропогрузчик

Стоимость – 600 000 рублей

Авансовый платеж 30% = 180 000 р

Ежемесячный лизинговый платеж по договору – 22 670 рублей (см.табл.2)

Количество платежей 24 (= 2 года)

Общая сумма выплат 724 080 рублей

Срок полезного использования основного средства – 3 года

Амортизация 30%

Что должно отразиться в отчетности:

Баланс:

Активы

Основные средства  600 000р

Пассивы

Кредиторская задолженность 724 080 рублей

Как видно, баланс “не сходится” на 124 080 рублей. Можно либо исказить оценку основного средства – но тогда в Отчете o прибылях и убытках это отразится перекосом в сторону “амортизации” в ущерб “процентам за кредит”, либо кредиторскую задолженность (доначислить ее по мере осуществления лизинговых платежей). Во втором случае усложняется процедура учета и к тому же не видно своей задолженности по договору.

Решение:

На самом деле решение довольно простое и красивое:

1. Поступление основного средства отражаем на сумму 600000

Дт «Основные средства»  Кт «Задолженность»

2. “Недостающую” сумму кредиторской задолженности отражаем в корреспонденции со счетом “Расходы будущих периодов”:

Дт «Расходы будущих периодов»  Кт «Задолженность»

3. Основное средство амортизируем со сроком полезного использования 3 года

Дт «Расходы/амортизация»  Кт «Амортизация»

4. “Расходы будущих периодов” списываем на статью “проценты за кредит” в течении 2 лет (продолжительность платежей по договору лизинга)

 Дт «Расходы/проценты за кредит» Кт «Расходы будущих периодов»

В таблице 2 видно, как сумма сделки равномерно перенесется на расходы в течение 4 лет (сделка датирована 01.01.2009).  

Таблица 2

Глава 4. Анализ эффективности лизинга и банковского кредитования покупки основных средств

Лизинг заменяет источники долгосрочного и краткосрочного финансирования, поэтому автор сравнивает плюсы и минусы лизинга c плюсами и минусами кредитов.

Ключевыми показателями, отражающими эффективность того или иного метода финансирования, являются:

        Чистый денежный поток, направленный на приобретение оборудования;

Чем меньше значение Чистый денежный поток (т.е. Чистая приведенная стоимость), направленный на приобретение оборудования, тем эффективнее метод финансирования. Но не стоит забывать о том, что чем выше единовременный платеж, который рассчитывается в процентах от стоимости приобретаемого имущества, тем выше денежная сумма, выводимая из оборота предприятия. Чем выше такая сумма, тем больше упущенная выгода от оборота денежных средств, которые, например, можно было поместить на депозит. Как показывает практика, лизинг может привести к сокращению оттока денежных средств по сделке в зависимости от условий конкретной сделки (тип оборудования, амортизационная группа, срок сделки и т.д.).

        Рентабельность активов;

Рентабельность активов показывает, сколько приходится прибыли на каждый рубль, вложенный в имущество организации. Поэтому при оценке способов финансирования  можно дополнительно рассчитать такой показатель как рентабельность активов и рентабельность оборотных средств. Если рентабельность оборотных средств выше, чем рентабельность активов, то вариант приобретения актива в лизинг или кредит будет эффективнее, чем вариант прямой покупки. Однако, при покупке в кредит, оборудование будет учитываться на 01 счете «Основные средства», следовательно, здесь будет иметь место рентабельность актива, которая должна быть выше рентабельности оборотных средств.

        Удорожание, %.

Процент удорожания оборудования, при условии приобретения в кредит, при прочих равных всегда будет ниже, чем при условии приобретения оборудования в лизинг. Это связано с тем, что общая сумма платежей по договору кредита включает только суммы гашения тела кредита и процентов по кредиту, тогда как сумма платежей по лизинговому договору включает не только проценты по кредиту, но и такие показатели как:

o         Маржа лизинговой компании;

o         Налог на имущество;

o         Транспортный налог;

o         Страховые взносы.

Последние три типа затрат присутствуют и при кредите, но платятся самим заемщиком. Чем больше показателей влияет на расчет стоимости лизинговой услуги, тем выше стоимость лизинговой услуги и тем выше процент удорожания оборудования. Тем не менее, сумма лизинговых платежей полностью относится на себестоимость, что существенно снижает налоговую нагрузку предприятия.

Глава 5. Расчет денежных потоков

Рассчитаем чистый денежный поток от приобретения оборудования двумя способами:

Пусть

       n – срок реализации проекта.

       периоды 1, 2, …., n.

       Кн – ставка налога на прибыль,

       Ео – предоплата,

       r - % ставка за финансирование,

       Q – остаточная стоимость объекта,

       Li – периодический лизинговый платеж,

       Si – периодический платеж по погашению кредита, 

       Рi – проценты по кредиту в соотв.периоде, 

       Ai – амортизационные начисления в соотв.периоде. 

Формула чистой приведенной стоимости (чистого дисконтированного дохода) посленалоговых платежей в случае лизинга[13]:

Если периодические лизинговые платежи постоянны (Li = Lо = const), то мы получаем простую ренту постнумерандо (аннуитет c выплатами в конце периода). Тогда:

В случае кредита чистая приведенная стоимость:

Если платежи аннуитетные,  Si = So = const, a амортизационные начисления равны Ai = Ao = const, то

Выводы из формул:

L<S  - выгоднее лизинг

L>S  - выгоднее покупка в кредит

Пример:

Фирма хочет приобрести оборудование.

1.       Лизинг 600 тыс. р. на 4 года.

2.       Покупка в кредит за 480 тыс.р.

Кн = 20%.

      Ео (предоплата) = 0

      Q (остаточ.ст-ть) = 0

r= 12% годовых

Используя равномерное исчисление износа:

Лизинг: Lо = 600/4 = 150 тыс.р.

ЧПС = L= 0 + (1-0,2)*150* 1-1/(1+0,12)4 = 364,5 тыс.р.

                                                     0,12

График погашения кредита: