Сравнительный анализ кредита и лизинга как способа долгосрочного финансирования

МИНИСТЕРСТВО  МОРСКОГО И РЕЧНОГО ТРАНСПОРТА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ БЮДЖЕТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ  ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ 

МОРСКОГО И  РЕЧНОГО ФЛОТА ИМ. АДМИРАЛА С.О. МАКАРОВА

Факультет экономики  и финансов

Кафедра «Финансы и кредит»

Курсовая работа

по дисциплине финансовый менеджмент

на тему:

«Сравнительный  анализ кредита и лизинга как  способа долгосрочного финансирования»

Санкт-Петербург

2013

Содержание

1. Введение…………………………………………………………………….3
2. Лизинг как инструмент долгосрочного финансирования……………….5
3. Кредит как инструмент долгосрочного финансирования……………...13
4. Сравнительный анализ кредита и лизинга………………………………19
5. Практическая часть……………………………………………………….22
6. Заключение………………………………………………………………..27
7. Список литературы……………………………………………………….28

Введение

Кредит это  один из самых древних видов заимствования. Он появился еще в 3 веке до нашей  эры. В 14 веках в Европе начинают появляться различные банки. Начинают появляться все новые и новые виды кредитования. В России  кредитные учреждения появились только в середине XVIII века. 

На современном этапе  кредитование в России распространено очень широко. В 2011 году объем долгосрочных кредитов со сроком погашения свыше одного года, предоставленных предприятиям, составляет более 9,7 трлн. руб.¹

Что касается лизинга, то он появился в России во время Второй Мировой войны и большого распространения тогда не получил. И только в 90-х годах  Правительство РФ, оценив потенциал лизинга и его преимущества для экономического развития страны, приняло ряд постановлений, направленных на поддержку лизингового сектора. В 2011 году в России существуют и действуют 90 лизинговых компаний, а к 2012 году их число увеличивается до 130. Соответственно суммарный портфель компаний на 2011 год составляет - 1 128 167 млн. руб., а на 2012 году –           2 022 529 млн. руб.² Таким образом сегодня особое значение приобретают и лизинговые операции.

Предприятия в рыночной экономике во многом зависит от его способности постоянно обновлять и модернизировать имущество производственного назначения, что предполагает поиск приемлемых источников финансирования. В данной работе будут рассмотрены два источника финансирования, это банковский кредит и лизинг. Для предприятий с разными показателями деятельности и уровнем развития может быть выгоден и кредит и лизинг.

Таким образом, задачей моей работы является выяснить особенности кредита и лизинга как способа долгосрочного финансирования и провести сравнительный анализ по отдельным показателям. А так же рассмотреть и сравнить кредит и лизинг на конкретном примере, выяснить что же выгодно – использовать банковский кредит или лизинг.

 
 
2. Лизинг как инструмент долгосрочного финансирования

С развитием  рыночных отношений в экономике  страны появляются все новые и новые финансовые инструменты, которые давно и достаточно широко используются за рубежом и являются важным источником привлечения дополнительных средств. Одним из инструментов долгосрочного финансирования является финансовый лизинг, или просто лизинг.

Лизинг - совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией  договора лизинга, в том числе  приобретением предмета лизинга.³

В соответствии с положениями ст. 665 ГК РФ по договору финансовой аренды (договору лизинга) арендодатель обязуется приобрести в собственность указанное арендатором имущество у определенного им продавца и предоставить арендатору это имущество за плату во временное владение и пользование для предпринимательских целей. При этом договором лизинга может быть предусмотрено, что выбор продавца и приобретаемого имущества осуществляется лизингодателем.

Субъектами  лизинга являются: 

• Лизингодатель - физическое или юридическое лицо, которое за счет привлеченных и (или) собственных средств приобретает в ходе реализации договора лизинга в собственность имущество и предоставляет его в качестве предмета лизинга лизингополучателю за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование с переходом или без перехода к лизингополучателю права собственности на предмет лизинга;
• Лизингополучатель;
• Продавец - физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором купли-продажи с лизингодателем продает лизингодателю в обусловленный срок имущество, являющееся предметом лизинга.

Объектами лизинга  являются:

• оборудование промышленного назначения;
• транспортное оборудование;
• имущественные комплексы, здания сооружения;
• электронно-вычислительные, упаковочные и сортировочные машины, конторское оборудование разного типа, оргтехника и т.д.
• средства телевизионной и дистанционной связи;

Договор лизинга - договор, в соответствии с которым лизингодатель обязуется приобрести в собственность указанное лизингополучателем имущество у определенного им продавца и предоставить лизингополучателю это имущество за плату во временное владение и пользование.⁴

Суть лизинговой сделки заключается в том, что лизингополучатель, у которого отсутствуют свободные финансовые средства, приходит с предложением в лизинговую компанию о заключении лизинговой сделки. При соответствующей договоренности лизингополучатель находит продавца или производителя необходимого оборудования, а лизингодатель приобретает его во временное пользование для лизингополучателя за определенную в договоре лизинга плату. После окончания такого договора данное оборудование либо переходит в собственность лизингополучателя (в зависимости от условии договора), либо возвращается лизингодателю.

В зависимости от конкретных экономических условий фактическое число участников лизинговой сделки может варьироваться.

Виды лизинга различаются по:

1.Объекту лизинга:  движимого и недвижимого имущества;

2. Условиям амортизации:  с полной(полная выплата стоимости имущества при его однократном лизинге) и не полной( допускающий частичную выплату стоимости имущества) амортизацией;

3. видам организации сделки:

- прямой ( при котором собственник имущества (поставщик, завод-изготовитель) самостоятельно сдает объект в лизинг (двухсторонняя сделка).);

- косвенный  ( когда передача имущества в лизинг происходит через посредника (лизингового брокера));

- раздельный  лизинг, то есть лизинговая сделка с участием множества сторон (Страховые компании, банки, множество других лизинговых компаний).

4. Способу финансирования: срочный  и возобновляемый  лизинг.

5. Типу лизинговых  платежей: денежный, компенсационный( платежи в форме поставки продукции), смешанный лизинг.

6. Объему обслуживания  лизингового имущества:

– чистый;

- с полным  набором услуг ( предусматривающие комплексную систему технического обслуживания, ремонта, страхования и т.д.);

-  комплексный  (лизинг, при котором кроме оплаты  передаваемого имущества лизингодатель  инвестирует дополнительные капитальные  вложения по предмету лизинга (закупка начального объема сырья, комплектующих), необходимые лизингополучателю для начала организации производства продукции);

- генеральный(который  позволяет лизингополучателю дополнить  список арендуемого оборудования  без заключения новых контрактов).

В Российской Федерации  под лизингом законодательно признается только финансовый лизинг , для которого характерны следующие специфические  черты:

• третий обязательный участник – поставщик оборудования;
• наличие комплекса договорных отношений;
• специальное приобретение оборудования для сдачи его в лизинг;
• активная роль лизингополучателя;
• обязательное использование предмета лизинга в предпринимательских целях.

Финансовый  лизинг в международной практике  называется «капитальным лизингом». Он объединяет систему экономических отношений – арендных, торговых кредитных и т.п., является одной из форм финансового кредита и характеризует кредитные отношения, связанные с его функционирование и спецификой управления.

Кредитные отношения  финансового лизинга проявляются  в следующем:

- финансовый  лизинг удовлетворяет потребность  в долгосрочном кредите для обновления и расширения состава активной части операционных внеоборотных активов;

- снижение налога  на прибыль, поскольку лизинговые  платежи полностью включаются  в затраты и не облагаются налогом на прибыль;

- автоматически  полностью обеспечивает кредит, формой которого является сам  лизинговый актив, дополнительной  формой обеспечения кредита является  обязательное страхование лизингуемого  актива лизингополучателем (рентером) в пользу лизингодателя (лиссора).

В целом снижение уровня кредитного риска лизингодателя  создаст предпосылки для соответствующего снижения стоимости привлечения  компанией этого вида финансового  ресурса.

Финансовый  лизинг обеспечивает большую гибкость в сроках платежей, связанных с обслуживанием долга. По срокам внесения лизинговых платежей различают:

• равномерный поток лизинговых платежей;
• прогрессивный (нарастающим по размерам) поток лизинговых платежей;
• регрессивный (снижающийся по размерам) поток лизинговых платежей;
• неравномерный поток лизинговых платежей (с неравномерными периодами и размерами их выплат).

Сублизинг - Пунктом 1 статьи 8 Закона №164-ФЗ сублизинг определен как вид поднайма предмета лизинга, при котором лизингополучатель по договору лизинга передает третьим лицам (лизингополучателям по договору сублизинга) во владение и в пользование за плату и на срок в соответствии с условиями договора сублизинга имущество, полученное ранее от лизингодателя по договору лизинга и составляющее предмет лизинга.

ЛП = А + Нимущ + %кредит + Sвознагр ,где:

ЛП —лизинговый  платеж;

А — сумма амортизации исчисленная в целях налогообложения;

Нимущ — налог на имущество;

%кредит — сумма процентов по привлеченным кредитным ресурсам лизингодателя;

Sвознагр — сумма вознаграждения лизингодателя.

Таблица1

Структура рынка  по предметам лизинга⁵

Из таблицы видно, что большинство лизинговых сделок заключаются с оборудованием. По итогам 2012 года объем сделок увеличивается на 3,7% по сравнению с 2011 годом. Это связано с достаточно большим спросом на этот период многих компаний на покупку оборудования.

Таблица2

Рейтинг лизинговых рынков на мировом уровне⁶

По сравнению  с 2009 годом Россия поднялась на 4 пункта выше. Так как с каждым годом увеличивается число лизинговых компаний в России, которые могут получить финансирование непосредственно из иностранных банков. 

Таблица3

Индикаторы  развития рынка лизинга⁷

Из таблицы  видно, что за 2 года средняя сумма  сделок выросла почти вдвое –  с 6,1 млн. руб. в первом полугодии 2009 года до 11,2 млн. руб. в первом полугодии 2011 года, а в 2012 году сохранилась на таком же уровне.

Эти данные наглядно говорят о экономической  привлекательности лизинговой  отрасли и ее перспективах. Фактором, влияющим на перспективы развития лизинговой отрасли, является высокая степень износа основных фондов в России (Российские федеральные ведомства оценивают данный показатель по России в 45-65%, а исследовательские центры РФ - минимум в 60-65%).

Негативными факторами  снижения объема лизинговых сделок могут  быть такие факторы как: низкая платежеспособность клиентов и связанный с ней спрос на лизинговые услуги со стороны потенциальных клиентов; нехватка у клиентов заемного финансирования в достаточном объеме; недостаточный спрос на лизинговые услуги со стороны клиентов. А также немаловажным препятствием являются затраты на поиск высококвалифицированного персонала в условиях дефицита кадров.

3. Кредит как инструмент долгосрочного финансирования

Банковский  кредит - одна из наиболее распространенных форм долгосрочного финансирования компании.

Банковский  кредит – это кредит, представляемый банками в денежной форме. Банковский кредит имеет строго целевой и срочный характер.

Банковский  кредит предоставляется при заключении кредитного договора. Все вопросы, возникающие по поводу кредитования, решаются на договорной основе непосредственно между банком и заемщиком. 

При получении  долгосрочного кредита компании обычно преследуют следующие цели:

1. Финансирование инвестиционных проектов, которое требует значительных объемов средств,  а сроки кредитования превышают 1 год. По таким кредитам обязательное предоставление залогового обеспечения.
2. Рефинансирование ранее привлеченных займов - получение нового кредит на более выгодных условиях и погашение с его помощью долга, привлеченного на менее выгодных условиях.
3. Финансирование сделок по слияниям и поглощениям - это операции характеризующиеся значительным риском. Банки выдающие кредиты в данных целях, стремятся компенсировать свои риски за счет повышенных требований к залоговому обеспечению и более высоких процентных ставок.

Одним из определяющих условий привлечения заемных средств является срок предоставления кредита (полный и средний).

Полный срок использования заемных средств  представляет собой период времени  с начала их вступления до окончательного срока погашения всей суммы долга. Он включает в себя 3 временных периода:

а) срок полезного использования – период времени, в течении которого организация непосредственно применяет предоставленные заемные средства в своей инвестиционной деятельности;

б) льготный период – период времени с момента окончания полезного использования заемных средств до начала погашения долга.

в) срок погашения – период времени, в течении которого происходит полная выплата основного долга и процентов по используемым заемным средствам. Этот показатель используется в тех случаях, когда выплата основного долга и процентов осуществляется не одномоментно после окончания срока использования заемных средств, а частями в течении определенного периода времени по предусмотренному графику.

Средний срок использования  заемных средств (tср) представляет собой средний расчетный период, с течении которого они находятся для применения в организации. Он определяется по формуле:

Tср=tпи/2*3C+tлп+tп/2

Где tпи, tлп, tп – срок полезного использования, льготный период и период погашения.

Ставка процента за кредит характеризуется тремя основными параметрами: формой, видом и размером.

По формам процента различают:

• процентную ставку (для наращивания суммы долга);
• учетную ставку (для дисконтирования суммы долга).

По видам  процента различают:

• фиксированную ставку процента (устанавливаемую на весь срок кредита)
• плавающую ставку процента (с периодическим пересмотра ее размера в зависимости от изменения учетной ставки центрального банка, темпов инфляции и конъюнктуры финансового рынка).

Время, в течении  которого процентная ставка остается неизменной, называется  процентным периодом.

Размер ставки процента за кредит является определяющим условием при оценке его стоимости.

Условия выплаты  суммы процента:

• Выплата всей суммы процента в момент предоставления кредита;
• Выплата суммы процента равномерными частями;
• Выплата всей суммы процента в момент уплаты основной суммы долга (при погашении кредита).

Условия выплаты  основной суммы долга:

• Частичный возврат основной суммы долга в течение общего периода функционирования кредита;
• Полный возврат всей суммы долга по истечении срока использования кредита;
• Возврат основной или части суммы долга с предоставлением льготного периода по истечении срока полезного использования кредита.

Банковский  кредит по срокам погашения может  быть: краткосрочным, среднесрочным и долгосрочным.

Основными видами долгосрочного банковского кредита  являются: ипотечный, ролловерный,  консорциумный и инвестиционный.

Ипотечный кредит- такой кредит может быть получен от банков, специализирующихся на выдаче долгосрочных займов под залог основных фондов или имущественного комплекса предприятий в целом. Предприятие, передающее в залог свое имущество, обязано застраховать его в полном объеме в пользу банка. При этом заложенное в банке имущество продолжает использоваться предприятием.

Ролловерный кредит- он представляет собой один из видов долгосрочного кредита с периодически пересматриваемой процентной ставкой ( в связи с изменением конъюнктуры финансового рынка).

Консорциумный - применяется в случаях, когда система установленных нормативов кредитования или высокий уровень риска иногда не позволяют банку в полной мере удовлетворить высокую потребность предприятия – клиента в кредите. В этом случае банк, обслуживающий предприятие, может привлечь к кредитованию своего клиента другие банки (союз банков для осуществления таких кредитных операций носит название "консорциум").  После заключения с предприятием-клиентом кредитного договора банк аккумулирует средства других банков и передает их заемщику, соответственно распределяя сумму процентов при обслуживании долга. За организацию консорциумного кредита ведущий (обслуживающий клиента) банк получает определенное комиссионное вознаграждение.

Инвестиционный  кредит –это долгосрочный кредит на реализацию конкретного проекта или программы в действующей организации. Поэтому наряду с типовыми требованиями, предъявляемыми к кредитоспособности заемщика и к обеспечению, при выдаче такого кредита банк тщательно изучает бизнес-план проекта, на выполнение которого запрашиваются средства.

Стоимость заемного капитала в форме долгосрочного банковского кредита оценивается по формуле:

СБК= (ПКБ*(1-Снп))/(1-ЗПБ), где:

СБК -  стоимость заемного капитала;

ПБК - ставки процента за кредит;

Снп – ставка  налога на прибыль;

ЗПБ – затраты по привлечению  банковского кредита.

Таблица4

Рейтинг банков "Кредиты предприятиям" по состоянию  на Март 2013⁸

3. Сравнительный анализ кредита и лизинга

В настоящее  время большинство российских организаций  для поддержания текущей деятельности нуждается во внешнем финансировании. Но еще в большей степени это необходимо для их развития.

Существуют  различные источники финансирования деятельности организации.

Одним из источников финансирования является банковское кредитование, которое представляет собой передачу в пользование материальных ценностей в денежной форме, что осуществляется в виде конкретных кредитных сделок.

Также источником долгосрочного финансирования выступает лизинг.

Лизинг имеет  определенное сходство с кредитом. Кредит базируется на трех основных принципах: срочности, поскольку дается на определенное время; возвратности, так как должен быть возвращен в установленный срок; платности, т.е. за пользование кредитом взимается процент. Эти принципы применимы и к лизингу. Отличие лизинговой сделки от кредитной, на первый взгляд, состоит лишь в том, что ее участники оперируют не финансовыми средствами, а имуществом, причем, как правило, это оборудование и другие инвестиционные ресурсы.

В отличие банковского  кредита, где обслуживание долга и возврат основной его суммы осуществляются в виде денежных платежей , финансовый лизинг предусматривает возможность осуществления таких платежей в иных формах, например как поставка продукции, произведенной с участием лизингуемых активов.

Эффективность использования лизинга по сравнению  с банковским кредитом объясняется  возможностью использования коэффициента ускоренной амортизации до 3-х, что  позволяет существенно уменьшить сумму налога на имущество.

Основные преимущества лизинговой сделки перед банковским кредитованием состоят в следующем:

- Для оформления лизингового договора необязательно должна быть сформированная кредитная история. Основным документом, который заинтересует лизинговую компанию, будет хороший бизнес-план.

- Инвестирование в форме имущества в отличие от денежного кредита снижает риск невозврата средств, так как за лизингодателем сохраняются права собственности на переданное имущество.

- Лизинг по сравнению с кредитом не требует немедленного начала платежей, что позволяет без резкого финансового напряжения обновлять производственные фонды, приобретать дорогостоящее имущество.

- Лизинговое соглашение более гибко, чем кредит, так как предоставляет возможность обеим сторонам выработать удобную схему выплат.