Стимулирование инвестиционной активности в рыночном секторе экономики

     III. Стимулирование инвестиционной  активности в рыночном  секторе экономики  

     В условиях ограниченности централизованных инвестиций важным элементом государственной  политики стал механизм конкурсного  инвестирования, нацеленный на увеличение масштабов и повышение эффективности  инвестируемого капитала.

     Для обеспечения высокой отдачи вкладываемых государством средств в 1996-1997 годах  получит дальнейшее развитие система  конкурсного размещения централизованных инвестиционных ресурсов по критериям  высокой экономической эффективности  инвестиционных проектов на принципах  долевого участия государства в  их финансировании.

     К настоящему  времени для  участия  в конкурсе поступило  более  800 проектов, общая сметная стоимость  которых составляет около 50 трлн. рублей, а объем запрашиваемых централизованных ресурсов оценивается в размере  порядка 11 трлн. руб. (22%). Из них было одобрено 176 проектов для оказания государственной  поддержки на общую сумму 1,44 трлн. рублей. В настоящее время на различных  этапах прохождения конкурса находится  свыше 100 проектов, претендующих на государственную  поддержку в размере 1,3 трлн. руб.

     Вместе  с тем, особую тревогу вызывает то, что конкурсное финансирование инвестиционных проектов до настоящего времени не получило динамичного развития. Причины  этого — высокие масштабы недофинансирования запланированных инвестиционных расходов. Профинансировано только 213,4 млрд. руб. (14,8% от обшей суммы поддержки  победителей конкурсов), в том  числе в текущем году — 60 млрд. руб. (2% от лимита на 1996 год). Очевидно, что  такая практика дискредитирует государственные  усилия по повышению инвестиционной активности.

     Опыт 1995-1996 годов показал целесообразность дальнейшего распространения и  совершенствования принципов конкурсного  подхода к размещению централизованных инвестиционных ресурсов. Ранее конкурсный подход осуществлялся в отношении  коммерческих высокоэффективных инвестиционных проектов со сроком окупаемости, не превышающем, как правило, двух лет, по которым  инвестор вкладывает не менее 20% собственных  средств, необходимых для реализации проекта. В настоящее время конкретизируются требования к качеству проектов, представляемых на конкурс, совершенствуется система  их конкурсного отбора.

     В 1997 году предполагается завершить основную работу по созданию нормативно-правовой базы проведения инвестиционных конкурсов.

     В 1997-1998 годах различие механизма конкурсов  будет осуществляться в направлении  расширения форм, условий и размеров государственной поддержки (от 20 до 50% сметной стоимости проекта) с  учетом результатов оценки качества и классификации продукции инвестиционных проектов1[3] .

     Значительные  возможности развития механизма  конкурсов в 1996-!997 годах будут  связаны с предоставлением государственной  поддержки в виде государственных  гарантий, что позволит сформировать рынок эффективных инвестиционных проектов и стимулировать привлечение  дополнительного капитала отечественных  кредитно-финансовых институтов в инвестиционную сферу.

     Аналогичную работу с высокоэффективными инвестиционными  проектами намечается развернуть и  на уровне субъектов Российской Федерации, имея в виду мобилизацию и использование  внутренних инвестиционных ресурсов регионов.

     При этом, для повышения качества инвестиционных проектов, поступающих на инвестиционный рынок, с тем, чтобы эти проекты  отвечали требованиям высокой эффективности  капитальных вложений и осуществлению  структурной перестройки экономики, предполагается организовать на коммерческой основе постоянно действующую Выставку (своего рода биржу) инвестиционных проектов. Выставка могла бы иметь постоянно  действующие отделения и в  регионах с учетом опыта работы Всероссийской  Промышленно-художественной выставки в г. Нижнем Новгороде, на которой  будут представляться информационно  проекты — победители конкурсов, проведенных Комиссией по инвестиционным конкурсам при Минэкономики России для дополнительной рекламы и  привлечения инвесторов в наиболее интересные проекты.

     Предварительная проработка показывает, что Выставка инвестиционных проектов может формироваться  с учетом следующих разделов:

     1) высокоэффективные коммерческие  проекты, прошедшие конкурс по  распределению централизованных  капитальных вложений, включая инновационные  проекты;

     2) инвестиционные проекты в области  высоких технологий;

     3) инвестиционные проекты в базовых  отраслях промышленности;

     4) инвестиционные проекты в легкой  и пищевой промышленности.

     Разделы 2, 3, 4 здесь могут формироваться  на коммерческой основе, а привлекательность  этих проектов будет обеспечиваться проведением межведомственной экспертизы.

     Создание  такой постоянно действующей  Выставки значительно упростило  бы доступ к вложению средств в  качественные инвестиционные проекты  как отечественного, так и зарубежного  капитала, существенно активизировало бы рынок инвестиционных проектов.

     Реализация  намечаемых новых принципов конкурсного  размещения централизованных инвестиций в условиях стабилизации производства и устойчивого снижения инфляции будет способствовать реальному  оживлению инвестиционной активности за счет частных капитальных вложений.

     Кроме того, в 1997 году намечается значительное повышение роли государственной  амортизационной политики в осуществлении  инвестиционной деятельности предприятий  и ускоренном обновлении их устаревшего  производственного аппарата. В настоящее  время общеэкономическими министерствами и ведомствами разрабатывается концепция амортизационной политики в условиях рыночной экономики, которая призвана определить направления совершенствования действующей амортизационной системы. При этом намечаемое развитие законодательства об амортизации адекватно изменившимся условиям воспроизводства коснется всех его аспектов — норм амортизации, методов ее начисления, принципов определения рыночной стоимости основных фондов и порядка использования.

     С 1 января 1997 г. введены новые средние (предельные) нормы амортизационных  отчислений в рамках значительно  укрупненных групп, позволяющие  предприятиям значительно увеличить  объемы собственных инвестиционно-вопроизводственных ресурсов2[4]. В пределах названных средних норм будут разработаны научно обоснованные нормы амортизации по конкретным видам основных  фондов. Одновременно   при несоответствии     норм     составу действующих основных   фондов предприятиям будет предоставляться право их корректировки в рамках средних норм. Однако уже сейчас существует много специалистов, высказывающихся против данного указа, так как, по их мнению, эта мера уведет слишком много денежных средств предприятий из оборота, то есть несбалансированные фонды вызовут нехватку денег в производстве.

     В складывающихся условиях нехватки у  предлриятий средств для накоплений правительство стремиться обеспечить преимущественно целевое использование  амортизации — на инвестиционные нужды для воспроизводства основных фондов. С учетом дальнейшего развития рыночных отношений решение этой задачи будет осуществляться не на принципах жестких ограничений  по направлениям использования амортизации, а за счет приравнивания нецелевого использования амортизационных  отчислений предприятиями к их налогооблагаемому  доходу.

     Важным  направлением повышения действенности  амортизационной политики также  выступает регулярная переоценка основных фондов, призванная обеспечить защиту воспроизводственных ресурсов предприятий  от инфляционного обесценения. Это  не только создаст основу для разработки обоснованных норм амортизационных  отчислений, но и позволит снизить  нагрузку на финансы предприятий, в  том числе за счет отказа от начисления амортизации на не используемые в  производстве основные фонды.  

     Развитие  лизинговой деятельности в России должно стать одним из ведущих направлений   повышения   инвестиционной   активности  и  привлечения дополнительных инвестиций в экономику страны, в  том числе иностранных.

     Развитие  лизинга в инвестиционной деятельности предоставляет широкие возможности  для реализации государственных  инвестиционных программ, позволяет  осуществлять их финансирование, не опасаясь отвлечения средств на другие цели и создавая все условия для  контролируемой адресной работы по формированию и обновлению производственно-технологической  базы страны.

     К настоящему времени завершается  создание законодательной базы лизинговой деятельности в России3[5]. Представлены в Правительство Российской Федерации проекты Закона "0 лизинге" и комплексной программы развития лизинга в Российской Федерации в 1996-2000 годы, утверждены типовой устав акционерной лизинговой компании, примерный договор о финансовом лизинге, методические рекомендации по расчету лизинговых платежей.

     Одним из практических направлений привлечения  национального капитала, возможно, будет организация лизингового  пула, состоящего из коммерческих банков Российского Собрания Инвесторов. Этот вопрос уже предварительно обсужден с коммерческими банками, которые  выразили согласие на создание такого пула под гарантии Правительства  Российской Федерации. Средства, привлеченные лизинговым пулом в результате эмиссии  ценных бумаг, будут направляться исключительно  на финансирование инвестиционных лизинговых проектов, прошедших конкурс в  Минэкономики России, а также на формирование резервного и страхового фондов, на которые будут обращаться первоочередные взыскания.

     Привлечение коммерческого капитала и мобилизация  средств населения на основе лизинга  при условии предоставления гарантий может происходить более интенсивно. В настоящее время в рамках Российского Собрания Инвесторов прорабатывается  система предоставления по лизингу  автомобилей лизинговой компанией "Автолизинг" с выплатой платежей в течение года. Аналогичная работа с использованием лизинга проводится в рамках Российского Собрания Инвесторов по поставке автомобилей "БелАЗ" в Якутию для проведения работ  по добыче алмазов.  

     Для повышения инвестиционной активности очень важно развитие механизма  предоставления гарантий. В настоящее  время пока речь идет о предоставлении государственных гарантий. Однако только государственными гарантиями нельзя полностью  обеспечить потребности коммерческих структур в гарантиях. В связи  с этим большое значение     для    изменения ситуации в  инвестиционной  сфере  (в   части   предоставления гарантий) имеет проводимая с участием ряда коммерческих банков в рамках Российского  Собрания Инвесторов работа по созданию распределенной по уровням управления Системы гарантийно-залоговых фондов.

     В эти фонды будут привлекаться как средства отечественных и  зарубежных коммерческих банков и фирм, так и государственные средства (земля, имущество, отдельные производственные объекты). Наряду с этим в эти фонды  будут привлекаться различные ювелирные, художественные и другие ценности от населения.

     Эти гарантийно-залоговые фонды будут  функционировать с участием средств  государства и поэтому будут  привлекательны для вложения средств  населения, предусматривающего надежное долгосрочное хранение этих средств  и получение за это определенной компенсации.

     Создание  таких фондов позволит решить вопросы  представления гарантий без обращения  к федеральному бюджету.  

     Совместное  финансирование государством и частным  сектором важнейших объектов структурной  перестройки экономики и другие формы развития инвестиционного  рынка. Параллельно с формированием  благоприятного инвестиционного климата  на первый план сегодня выходят две взаимосвязанные задачи: создание и задействование механизмов финансирования масштабных инвестиционных проектов, основанных на долевом участии государственного, промышленного и банковского капиталов; формирование эффективных форм организации капитала, заключающееся в создании современной институциональной среды.

     Ее  основу должны составить институты  с мощным финансовым, промышленным, инновационным и организационным  потенциалом. К таким институтам относятся финансово-промышленные группы, образующиеся вокруг одного или  нескольких технологически связанных  крупных предприятий-производителей, а также банковские структуры  с развитой филиальной сетью и  иные "профессиональные корпорации", создающие эффект солидарной заинтересованности и ответственности субъектов  управления и производства за принятие и реализацию решений.

     Государство будет содействовать созданию инвестиционных структурообразуюших консорциумов. Мировой опыт показывает, что именно тесная координация действий Правительства  с крупными финансовыми и промышленными  структурами, показавшими свою жизнеспособность, способствует выходу из кризиса и  динамичному развитию экономики.  

     Создание  эффективных форм организации инвестиционного  процесса подразумевает активизацию  процесса создания финансово-промышленных групп (ФПГ)4[6]. Формирование финансово-промышленных групп обеспечивает дополнительные возможности для привлечения капитала к реализации инвестиционных программ, является одним из факторов устойчивой стабилизации экономики и повышения эффективности производства. Объединение финансовых ресурсов участников финансово-промышленных групп существенно расширяет в целом их внутренние инвестиционные возможности и позволяет концентрировать их на наиболее важных направлениях.

     В ближайшей перспективе будет  рассмотрен вопрос об участии государства  в инвестиционной деятельности тех  ФПГ, которые за счет мобилизации  собственных средств смогли бы обеспечить выход производства на траекторию стабильного  роста, осуществили необходимую  для этого реконструкцию и  расширение имеющихся у них производственных мощностей и обновление на этой основе производственно-технологической базы. В отношении подобных ФПГ государство  может оказывать как единовременную инвестиционную помощь в реализации инвестиционных проектов, обеспечивающих рост производства конкурентоспособной  продукции, так и поддерживать их через механизм конкурсного выделения  инвестиций.  

     Финансовой  основой эффективного роста экономики  является крупный банковский капитал. Сегодня именно он принимает ключевые решения об основных направлениях инвестиционных потоков, вокруг него формируются новые  инвестиционные институты, здесь концентрируется  подавляющая часть средств населения. Наметившиеся со второй половины 1995 года тенденции снижения темпов инфляции и ставки рефинансирования создают некоторые предпосылки для большей заинтересованности банков во вложении средств в производство.

     В этой связи необходимо более широкое  привлечение ведущих банков России к разработке государственной денежно-кредитной, структурной и инвестиционной политики. Государство будет содействовать  формированию банковских объединений  инвестиционной направленности, поддерживать их роль в формировании финансово-промышленных групп.

     Учитывая  необходимость значительной активизации  постоянной работы по аккумулированию  средств, направляемых в инвестиционную сферу, а также, исходя из опыта зарубежных стран в этой области, правительством намечается рассмотреть предложение  о создании Инвестиционного банка  в форме акционерного общества с  учетом выполнения этим банком следующих  основных функций:

     а) аккумулирование средств для  реализации высокоэффективных инвестиционных проектов за счет операций с государственными ценными бумагами;

     б) операции с акциями приватизированных  предприятий и их размещение на фондовых рынках других государств;

     в) управление от имени государства  государственным пакетом акций  предприятий, созданных в результате реализации высокоэффективных инвестиционных проектов, прошедших конкурс;

     г) подготовку предложений о репатриируемом    капитале, вкладываемом в конкретные высокоэффективные инвестиционные проекты или используемом для  страхования эффективных инвестиций.

     Для привлечения в инвестиционную  сферу сбережений населения и  в целях их эффективного использования  широкое распространение, начиная  с 1997 года, получат паевые инвестиционные фонды (ПИФы). В настоящее время  подготовлена Программа развития паевых фондов и комплекс соответствующих  нормативных документов5[7].

     Основным  направлением деятельности ПИФов является портфельное инвестирование, основанное на диверсификации активов, что позволяет  снижать экономические риски  инвесторов. Эффективность их деятельности во многом определяется доверительным  управлением, осуществляемым управляющей      компанией.

     Главным условием инвестиционной привлекательности   ПИФов   для   населения    являются обеспечение ими ликвидности  и высокого уровня доходности инвестиционного  пая.

     Активное  вовлечение сбережений населения в  инвестиционный процесс в 1997 году должно осуществляться на путях его участия  в финансировании жилищного строительства. С этой целью должны быть созданы  условия для приобретения и строительства  жилья за счет собственных средств  и с помощью государственных  субсидий и долгосрочных кредитов. Другим элементом государственной  финансовой помощи гражданам может стать снижение ставки налога на кредиты, предоставляемые для строительства жилья.

     Государство должно активно содействовать становлению  общероссийской системы жилищного  ипотечного кредитования, формированию вторичного рынка ипотечных кредитов для привлечения в сферу банковского  кредитования широких долгосрочных внебюджетных финансовых ресурсов.

     Предусматривается создание Федерального агентства по ипотечному кредитованию6[8], основной задачей которого будет разработка и внедрение в практику эффективных и надежных правил и процедур ипотечного жилищного кредитования, а также создание вторичного рынка ипотечных жилищных кредитов путем приобретения прав банков и иных кредитных организаций по ипотечным жилищным кредитам и последующего выпуска ценных бумаг, обеспеченных приобретенными правами по ипотечным кредитам.  

     Важным  направлением привлечения сбережений населения явится дальнейшее развитие рынка ценных бумаг, расширение масштабов  выпуска различного вида ценных бумаг  таких, как жилищные сертификаты  и жилищные облигации. Правовая основа для этого уже есть.

     Значительный  потенциал финансовых ресурсов для  инвестирования формируется на рынке  ценных бумаг и, прежде всего, в секторе  корпоративных ценных бумаг. Масштабы привлечения инвестиций через механизм рынка ценных бумаг во многом определяются вовлечением в фондовый оборот продаваемых  на аукционах и инвестиционных конкурсах  крупных пакетов акций, в том  числе государственных, участием в  фондовых операциях как крупных  институциональных инвесторов, так  и значительных масс населения через  систему инвестиционных фондов, инвестиционных и страховых компаний.

     Существенные  положительные сдвиги произошли  в развитии законодательной базы рынка ценных бумаг7[9]. Вместе с тем, несмотря на позитивные сдвиги в развитии рынка ценных бумаг, значительные размеры эмиссии акций промышленных предприятий по отдельным акционерным обществам, вторичная их эмиссия и объемы капитальных вложений, финансируемых за счет нее, пока в целом недостаточны. Отсутствие интереса к вложению средств в корпоративные ценные бумаги обусловлено сохраняющейся высокой стоимостью государственных заимствований (ГКО, ОФЗ) при низком уровне доходности и ликвидности акций. В результате, несмотря на значительный рост предложений и выход на рынок акций ряда наиболее интересных российских предприятий, приток денежных средств на российский фондовый рынок резко сократился.

     Из-за низкого доверия к корпоративным  бумагам государству не удалось  привлечь и временно свободные средства населения, к моменту проведения специализированных   денежных     аукционов   у     населения  появился альтернативный  инструмент для их вложения — облигации государственного сберегательного займа.

     В этой связи уже вносятся соответствующие  коррективы в государственную финансовую политику, направленные на обоснованное (адекватно инфляции) и последовательное снижение доходности государственных  ценных бумаг с тем, чтобы создать  условия и стимулировать, направление  капиталов на инвестиционные нужды, на финансирование высокоэффективных  коммерческих инвестиционных проектов и реализацию наиболее важных федеральных  программ социальной ориентации, при  условии поиска альтернативных источников пополнения доходной части бюджета.

     В целях повышения роли фондового  рынка в привлечении инвестиций, прежде всего в приоритетные отрасли  и производства, в 1997 году в области  приватизации будет осуществляться переход от массовой приватизации к  приватизации по "точечным" (индивидуальным) проектам. При этом расширение объемов  мобилизуемых инвестиционных средств  возможно обеспечить как за счет совершенствования  существующих, так и внедрения  новых финансовых схем привлечения  инвестиций через рынок ценных бумаг.   

     Для повышения инвестиционной направленности и результативности конкурсных продаж государственных пакетов акций  необходимо совершенствование механизмов проведения инвестиционных конкурсов  и специализированных денежных аукционов. К участию в торгах должны допускаться  инвесторы с подготовленными  программами реконструкции и  модернизации производства, а также  располагающие достаточными средствами для финансирования инвестиционной программы.

     Целесообразно сохранить существующую практику освобождения от налогообложения полученных предприятиями  по результатам инвестиционных конкурсов (торгов) инвестиций в случае использования  их по прямому назначению и в сроки, предусмотренные инвестиционной программой.

     Необходимо  также создать эффективный механизм защиты прав вкладчиков и акционеров, обеспечивающий восстановление доверия  мелких инвесторов и населения к  вложению средств в ценные бумаги.

     Новым этапом развития процесса приватизации государственной и муниципальной  собственности, создающим принципиально  иные условия для расширения инвестиционных ресурсов предприятий, должно стать  развитие рынка недвижимости с возможностью заключать инвестиционные договоры (контракты), предполагающие льготную продажу недвижимости под гарантии покупателя по инвестированию, а также  разрешение выкупа земельных участков, на которых расположены приватизированные  предприятия.

     С появлением у предприятий права  собственности на земельный участок  они получают возможность самофинансирования расширения и реконструкции производства (земля как наиболее ценное имущество  может быть использована в качестве залога при выдаче этому предприятию  кредита) . Существенно снижается  и риск инвестора. Для регионов Российской Федерации появляется возможность  значительно расширить свой инвестиционный потенциал.  

     В рамках инвестиционной политики требует  своего решения вопрос об эффективном  взаимодействии крупного  производственно-финансового капитала с малым предпринимательством. Государственная поддержка деятельности малого предпринимательства остается приоритетной задачей инвестиционной политики в ближайшей перспективе.

     Анализ  ситуации в стране свидетельствует  о том, что малое предпринимательство  за годы реформ стало быстро растущим сектором зкономики, обеспечивающим сравнительно высокую отдачу капитала и эффективное  использование ресурсов, абсорбирующим  основную часть трудоспособного  населения, высвобождаемого из других секторов, и снимающим тем самым  острые социальные проблемы.

     Принятые  в последние годы нормативно-правовые акты, направленные на развитие малого предпринимательства, сыграли определенную роль в становлении этого сектора  экономики. Так, начиная с 1988 года, нормативно-правовую базу развития предпринимательства  последовательно формировали законы "0 кооперации в СССР", "0 предприятиях и предпринимательской деятельности" и др. Непосредственно на поддержку  малого предпринимательства были направлены постановления Правительства Российской Федерации от 1 апреля 1993 г. № 268 "0 Фонде поддержки предпринимательства  и развития конкуренции" и от 29 апреля 1994 г. № 409 "0 мерах по государственной  поддержке малого предпринимательства  в Российской Федерации на !994-1995 гг.", Федеральная программа государственной  поддержки малого предпринимательства  в Российской Федерации  на 1996-1997 гг., которая утверждена постановлением Правительства Российской Федерации  от 18 декабря 1995 г. № 1256.

     Важным  этапом в формировании государственной  политики в области малого предпринимательства  стало принятие Федерального закона от 14 июня 1995 г. № 88-ФЗ "О государственной  поддержке малого предпринимательства  в Российской Федерации". Закон  определяет основные формы и условия  финансовой поддержки малого предпринимательства  со стороны государства, ключевым звеном которой является система специализированных фондов поддержки предпринимательства  — некоммерческих организаций, создаваемых  для финансирования на льготных условиях программ и проектов в сфере малого предпринимательства.