Страховые организации как инстиутциональный инвестор

Введение.

     Экономические основы деятельности страховой компании отличаются от других видов деятельности в условиях рынка. Это обусловлено тем, что  страхователь фактически авансирует страховщика. В распоряжении страховщика в  течение некоторого периода оказываются  временно свободные от обязательств средства, которые должны быть инвестированы в целях получения дополнительного дохода.

     Инвестирование  страховщиком должно достаточно жестко регулироваться государством, поскольку  страхователи объективно лишены возможности  контролировать, насколько умело  страховая организация распорядится предоставленными ей средствами и не поставит под угрозу выполнение обязательств по договору страхования. Размещение активов страховой компании, т.е. ее деятельность как инвестора, основывается на ряде законодательных актов. В данном случае закон – первичный распорядитель размещения активов, так как страховая компания имеет жесткие ограничения по объектам вложения, а также по структуре и составу своего портфеля.

     Поскольку я считаю, что размещение активов  страховой компании – достаточно узкая тема и зависит от приоритетов  определенной компании, более целесообразно  начать изучение этой темы с рассмотрения деятельности страховой компании как институционального инвестора, так как именно это служит основой для инвестиционной политики той или иной компании.

     Актуальность  темы курсовой  заключается в  неотъемлемого значения деятельности страховых организаций в сфере  инвестиций, так как инвестиционная деятельность составляет второй по приоритетности, после страховой, источник доходов  страховых компаний.

     Важность  темы обусловлена негативными тенденциями в экономике, которые оказывают неблагоприятное воздействие на функционирование страхового рынка и рынка ценных бумаг, что требует учета факторов риска в моделировании и прогнозировании инвестиционной деятельности страховых организаций.

     Страховой рынок и инвестиции являются составными частями финансового рынка, поэтому  моделирование их развития имеет  особое значение как в формировании условий обеспечения стабильности и устойчивости страхового рынка, так  и всей национальной экономики. В  мировой экономике страховые  компании принадлежат к числу  наиболее крупных институциональных  инвесторов. Общая сумма инвестиций, которыми управляют страховые компании Европы, Японии и США, составляет несколько  триллионов долларов. В США, странах  Западной Европы до 30% общего объема инвестиций приходится на финансовые средства, привлекаемые по страхованию жизни.

     Цель  курсовой работы – исследовать инвестиционную деятельность страховой организации  как институционального инвестора, изучить основные направления вложения ее активов, определить основные механизмы ее функционирования, а также рассмотреть законодательную базу, разработанную в этом направлении.

     Объект  исследования – финансово-страховая  деятельность российских страховых  компаний.

     Предмет исследования — инвестиционная деятельность страховых компаний на рынке.

     Теоретическая значимость результатов исследования состоит в углублении знаний о деятельности страховой компании в инвестиционной сфере и ее анализе.

     Практическая  значимость полученных результатов  состоит в возможности детально разобрать размещение активов страховой  компании, обусловленность выбора объектов вложения средств, их рентабельность и целесообразность, использовать данные анализа в будущем.  

Глава 1. Теоретические основы инвестиционной деятельности страховых компаний.

1.1. Основные понятия, раскрывающие теоретические основы инвестиционной деятельности страховой компании.

     Инвестиции — вложения капитала в собственной стране или за рубежом с целью получения дохода в предприятия разных отраслей, предпринимательские проекты, социально-экономические программы, инновационные проекты.

     Институциональный инвестор— юридическое лицо, выступающее в роли держателя денежных средств (в виде взносов, паев) и осуществляющее их вложение в ценные бумаги, недвижимое имущество (в том числе права на недвижимое имущество) с целью извлечения прибыли. К институциональным инвесторам относятся инвестиционные фонды, пенсионные фонды, страховые организации, кредитные союзы (банки). Они владеют крупными пакетами акций и имеют огромное влияние на движение фондового рынка. Так как институциональные инвесторы крайне расчетливы, следовательно, менее вероятно, что они осуществят сомнительного рода вложения.

     Инвестиционный  портфель — набор, совокупность ценных бумаг, приобретаемых банком в ходе активных операций по вложению капитала в прибыльные объекты. Инвестиционный портфель может содержать как собственно инвестиции, вкладываемые в ценные бумаги компаний, корпораций, так и вторичные ликвидные резервы — ликвидные активы в виде государственных ценных бумаг. 
 

1.2. Законодательное регулирование инвестиционной деятельности страховых компаний.

Учитывая  требования законодательства, страховые  организации должны осуществлять свою инвестиционную деятельность, в первую очередь обеспечивая сохранность активов, а также оберегать их от обесценения вследствие влияния усиливающихся инфляционных процессов. Страховщик руководствуется условием обеспечения финансовой безопасности вложений.

Регулирование инвестиционной деятельности страховых  организаций основано на:

1) установлении принципов инвестирования;

2) определении разрешенных активов, принимаемых в покрытие обязательств, и ограничений по ним;

3) установлении структурных соотношений активов и резервов (пороговых значений по объему вложений в определенные Правилами активы);

4) предоставлении возможности выбора объектов инвестирования при условии согласования с органами надзора;

5) регулярной  отчетности по составу и структуре  инвестиций.

Основные  документы:

1. Приказ «Об утверждении Порядка размещения страховщиками средств страховых резервов» (проект от 31.05.2011)

Включает  в себя требования к активам, принимаемым для покрытия страховых резервов, виды активов, принимаемых в покрытие страховых резервов, структурные соотношения активов и резервов.

2. Приказ Минфина РФ от 13 июля 2009 г. N 71н "О внесении изменений в Требования, предъявляемые к составу и структуре активов, принимаемых для покрытия собственных средств страховщика, утвержденные приказом Министерства финансов Российской Федерации от 16 декабря 2005 г. N 149н" Включает в себя виды активов, принимаемых для покрытия собственных средств страховщика, требования к активам, принимаемым для покрытия собственных средств страховщика,  их величину и структуру.

4. 27 июля 2010 года был подписан Федеральный  закон «О консолидированной финансовой  отчетности» (вступает в силу  с 1 января 2012 г).

Составление отчетности по МСФО поможет усовершенствовать  структуру корпоративного управления, сделать финансовый учет более прозрачным, а также поспособствует пониманию  и сопоставлению финансовых показателей  между различными компаниями. 

1.3. Условия, предпосылки и принципы инвестиционной деятельности страховых организаций

     Инвестиционная  привлекательность страхового бизнеса  и инвестиционная активность страховых  организаций во многом определяются условиями внешней среды. Страховые  компании, как и любой другой инвестор, будут активно размещать свободные  денежные ресурсы на финансовых рынках и в различных инструментах, если такие операции будут целесообразными. Только при наличии соответствующих  экономических условий инвестиционная деятельность страховщиков будет приносить  ощутимый экономический эффект и для отдельных участников, и для рынка в целом.  

Рисунок 1. Место страхования в финансовой системе¹

К условиям инвестиционной деятельности страховых организаций  следует отнести:

• наличие адекватной рыночной инфраструктуры, в том числе рынка ценных бумаг;
• развитие инвестиционных инструментов;
• стабильность национальной финансовой системы (в том числе банковской);
• эффективное финансовое законодательство (включая налоговое, страховое);
• другие макроэкономические условия, обеспечивающие устойчивое развитие рыночной экономики.

     Страховая компания как субъект рынка не может полноценно осуществлять свою деятельность, в том числе и  инвестиционную, если отсутствуют прочие субъекты рынка и не сложились  эффективные механизмы их взаимодействия. Кроме того, при отсутствии на рынке  привлекательных инвестиционных инструментов, позволяющих рентабельно и с  низкой степенью риска проводить  инвестиционные операции, инвестиционная деятельность страховых организаций  не будет приносить ожидаемый  эффект.

     Объем инвестируемых средств страховыми компаниями и активное участие на рынке капиталов позволяет определить их как институциональных инвесторов. Критериями отнесения страховщика как участника финансового рынка к категории институциональных инвесторов будут:

· существенная доля рынка инвестиций;

· участие  в инвестиционных операциях на регулярной основе;

· посреднический характер инвестиционной деятельности.

     Возможность инвестиционной деятельности заложена в природе страхования. Аккумулированные страховые премии в течение определенного  периода (до момента исполнения обязательств по страховым выплатам) находятся  в распоряжении страховщика и  могут быть использованы в соответствии с законодательством только как  источник инвестиций. Кроме того, для  учреждения страховой компании и ее дальнейшего функционирования должны быть соблюдены требования по достаточности собственного капитала. В части страховых резервов финансовые ресурсы имеют строго целевое назначение: финансирование страховых выплат. Собственный капитал с точки зрения использования, в том числе и инвестирования, относительно менее «связан». Именно наличие временно свободных финансовых ресурсов в обороте страховой организации, отражающее отраслевую специфику страхового бизнеса, создает предпосылки для осуществления инвестиций страховщиками.

     Предпосылками инвестиционной деятельности страховых организаций являются:

• финансовый характер предоставляемых услуг;
• особенности технологического цикла в страховании, связанные с авансовой формой оплаты страховой услуги;
• специфика состава и структуры капитала страховых организаций.

     Инвестиционная  политика страховых компаний должна отвечать условиям диверсификации, возвратности, прибыльности и ликвидности. Это  в полной мере распространяется как  на активы, покрывающие страховые  резервы, так и на свободные активы.

1. Принцип  диверсификации вложений 

Заключается в распределении инвестиционных рисков, для достижения большей устойчивости инвестиционного портфеля. Согласно этому принципу, не должно допускаться  превалирование какого-либо вида или  объекта вложений: не допускается  региональная, отраслевая и иная концентрация.

2. Принцип  возвратности 

Подразумевает максимально надежное размещение активов, обеспечивающее их возврат в полном объеме.

3. Принцип  ликвидности 

Предполагает  такую структуру вложений, чтобы  в любое время имелась достаточная  величина ликвидных средств или  капитальных вложений, легко обращаемых в ликвидные средства.

4. Принцип  прибыльности 

Заключается в максимизации рентабельности инвестиций при обеспечении остальных принципов  с учетом ситуации на рынке капиталовложений. Другими словами, страховщики в  своей инвестиционной деятельности при управлении средствами страховых  резервов должны обеспечивать высокую  рентабельность вложений, позволяющую  сохранить реальную стоимость вложенных  средств в течение времени инвестирования, и в случае необходимости иметь возможность легко и быстро реализовать активы.

     В целом, осуществление инвестиционной деятельности для страховщика имеет большое значение:

• успешная инвестиционная деятельность дает возможность страховой организации использовать часть полученного инвестиционного дохода для покрытия отрицательного финансового результата по прямым страховым операциям в случаях повышения убыточности как при неравномерном распределении риска или наступлении катастрофических рисков, так и при высокой конкуренции и демпинге тарифов на страховом рынке.
• инвестиционная деятельность позволяет страховщику привлекать страхователей к участию в прибыли через систему начисления бонусов или возврата части страхового взноса.
• инвестиционный доход может являться источником прироста собственного капитала страховой компании, который также используется в чрезвычайных ситуациях для покрытия страховых обязательств.

Глава 2. Механизм осуществления  инвестиционной деятельности страховых компаний.

2.1. Процесс формирования  инвестиционного  портфеля, инвестиционный потенциал страховой компании.

     Управление  активами страховой компании имеет  две основные цели. Первая - обеспечение  необходимого уровня платежеспособности и финансовой устойчивости, для чего страховщики обязаны соблюдать  определенные соотношения между  активами и принятыми ими страховыми обязательствами. Вторая - получение  прибыли. Концентрация в страховых  компаниях значительных финансовых ресурсов превращает страхование в  важнейший механизм трансформации  общественных сбережений в инвестиции. Страховые компаний во многих странах - важнейшие институциональные инвесторы, эффективно осуществляющие размещение средств и управление активами. Их инвестиции стабилизируют фондовый рынок, а объемы аккумуляции капитала через страховую систему сопоставимы  с масштабами банковского сектора  и различных институтов коллективных инвестиций.

     Когда речь идет о размещении средств страховой компании, занимающейся видами страхования иными, чем страхование жизни, основным критерием является безопасность, а не доходность. Это заложено на уровне ценообразования на страховые услуги по рисковым видам: страховые тарифы должны быть рассчитаны таким образом, чтобы с заданной вероятностью обеспечивать возможность выполнения страховщиком своих обязательств, даже если средства, полученные в виде страховых премий, не будут инвестироваться и, соответственно не будут приносить дополнительный доход.

     Если  говорить о страховании жизни, то здесь ситуация несколько иная. Уже  при расчете тарифов задается некоторая норма доходности, которую  необходимо обеспечить за счет инвестирования страховых фондов в части средств математических резервов. Поэтому важность инвестиционной деятельности соизмерима с важностью собственно страховой деятельности. Однако     в    силу    долгосрочного    характера    страхования    жизни    и детерминированности размера и момента выплат по дожитию инвестиционная деятельность страховщика мало отличается от классических задач инвестирования. Инвестирование части страховых премий, собранных по накопительному страхованию, — необходимый элемент выполнения договоров страхования; инвестирование части страховых премий по рисковым видам страхования, и прежде всего по страхованию имущественных рисков, — дополнительный и существенный источник дохода.

Таблица 1. Отличия принципов инвестирования от видов страхования

     Инвестиционный  потенциал российского страхования  во многом зависит от развития пенсионного  и накопительного страхования жизни. Именно этот сектор обеспечивает подавляющую  часть инвестиций страховщиков в  других странах. Сроки договоров  по страхованию имущества и ответственности, как правило, не очень длительные - поэтому инвестиции, соответствующие рисковым обязательствам по этим видам страхования большей частью краткосрочные. При этом необходим определенный запас ликвидности - ведь неизвестно когда и в каком объеме придется осуществлять выплаты. Другое дело - накопительное или пенсионное страхование жизни. Специфика этих видов страхования, во-первых, в длительном сроке действия договоров и, во-вторых, в том, что основная часть обязательств наступает лишь по окончании действия договоров или в другие заранее оговоренные сроки, значительно отдаленные по времени от даты начала внесения страховых взносов. Эти особенности классического страхования жизни позволяют инвестировать значительную часть резервов в относительно долгосрочные инвестиционные проекты и существенно снизить требования к ликвидности вложений.

     Основными источниками формирования финансового  потенциала страховой компании являются:

• собственный капитал;
• страховые взносы (премии) клиентов;
• доходы от инвестиционной деятельности.

     Инвестирование  средств страховых резервов и собственного капитала является важным направлением в финансово-хозяйственной деятельности страховых организаций.

     Возможности страховой компании по участию в  инвестиционном процессе определяются ее инвестиционным потенциалом. Под  инвестиционным потенциалом страховой  организации понимается совокупность денежных средств, которые являются временно или относительно свободными от страховых обязательств и используются для инвестирования с целью получения  инвестиционного дохода.

    Реализация инвестиционного потенциала страховой компании представляет собой процесс инвестирования страховых резервов и собственного капитала. Экономические особенности формирования и использования страховых резервов предполагают наличие соответствующих особенностей в его инвестировании и значительное отличие данного процесса от инвестирования собственного капитала.

     Инвестиционный  потенциал является переменной величиной, складывающейся под влиянием множества  факторов, основные из них:

• объем собираемых страховых премий;
• структура страхового портфеля;
• убыточность или прибыльность страховых операций;
• условия государственного регулирования формирования страховых фондов;
• сроки страховых договоров;
• объем собственных средств.

Рисунок 2. Формирование инвестиционного потенциала страховой компании² 

     Реализация  инвестиционного потенциала в конкретные инвестиционные проекты означает формирование у страховщика инвестиционного  портфеля, который представляет собой  совокупность финансовых инструментов, полученных страховой компанией  в процессе инвестирования денежных средств и предназначенных для  получения инвестиционного дохода. Формирование инвестиционного портфеля осуществляется в соответствии с  принятой в страховой компании инвестиционной политикой и с учетом принципов  размещения страховых фондов, рассматриваемых  нами в следующей главе. Инвестиционный портфель характеризует размеры и структуру инвестиционных вложений в конкретном отчетном периоде и строится с учетом целей, стоящих перед каждой страховой компанией. 

     2.2.Структура активов страховых компаний.

     2.2.1.Структура портфеля в зависимости от вида деятельности страховой компании

Таблица 2 Структура активов компаний, специалиризующихся на различных видах страхования 

     Исходя  из приведенной диаграммы, в наименее ликвидные виды активов размещены  средства страховщиков, специализирующихся на страховании ответственности и страховании жизни: доля вложений в долговые ценные бумаги и предоставленные займы наибольшая от общей суммы активов. Но следует заметить, что 43% активов у страховщиков жизни находится более ликвидных вложениях- денежных средствах и депозитах.

     Подробное описание структуры портфеля страховых  организаций в позиции «Долговые ценные бумаги и займы»:

Таблица 3. Структура активов по долговым ценным бумагам и займам

     Проанализировав данную диаграмму, можно сделать  вывод, что инвестиции страховщиков жизни и личного страхования  более надежны (их портфели в основном состоят из облигаций). 

     2.2.2.Структура  активов в зависимости  от вида масштаба  страховой компании 

Таблица 4. Структура активов крупных, средних и небольших страховых компаний