МИНИСТЕРСТВО  СЕЛЬСКОГО ХОЗЯЙСТВА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Федеральное государственное  образовательное  учреждение

высшего профессионального  образования

«Ярославская  государственная  сельскохозяйственная академия» 

Экономический факультет 

Кафедра финансов и кредита 
 
 
 
 

КУРСОВАЯ  РАБОТА

по дисциплине «Финансовый менеджмент»

на тему «Стратегии формирования оборотного капитала организации» 
 
 
 
 
 
 
 

Выполнил: студент 4 курса, группа Э-46

Попова  Оксана Александровна

Научный руководитель:

Суровцев  Михаил

Евгеньевич 
 
 
 
 

Ярославль

2011

Содержание

Введение…………………………………………………………………...……...3

1. Теоретические основы формирования оборотного капитала……..........5
1. Сущность и структура оборотного капитала ……………………….........5
2. Кругооборот оборотных средств………………………………………….8

    1.3 Источники формирования оборотного капитала……………………….11

2. Анализ модели формирования и использования оборотного

капитала  на предприятии АО "Омега"……………………… ………….15

2.1 Анализ структуры  оборотных активов…………………………………..15

2.2 Анализ использования  оборотного капитала предприятия…………….20

2.3 Анализ чистого  оборотного капитала и модели кредитного финансирования………………………………………………………...…22

3. Оптимизация управления оборотным капиталом путем привлечения

     заемных средств………………...……………………………………………..25

Заключение…………………………..…………………………………………...42

Список  использованных источников…………………………...……………..45

Приложение 1…………………………………...……………………………....…47

Приложение 2………………………...………………………………………....…49

Приложение 3………………………………...…………………………………....51 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

     Финансы предприятия представляют собой  денежные отношения, связанные сформированием и распределением финансовых ресурсов. Финансовые ресурсы предприятия  выполняют три основные функции: формирование, поддержание оптимальной  структуры и наращивание производственного  потенциала предприятия; обеспечение  текущей финансово-хозяйственной  деятельности; обеспечение участия  предприятия в осуществлении  социальной политики. В той или  иной степени роль финансовых ресурсов важна на всех уровнях управления (стратегический, тактический, оперативный), однако особое значение она приобретает  в плане стратегии развития предприятия.

     Управление  финансами предприятия означает управление финансовыми ресурсами  в процессе их формирования, распределения  и использования с целью получения  оптимального конечного результата.

     В условиях рыночной экономики коренным образом изменяется механизм управления финансами на предприятии. Организация  эффективного управления финансовыми  ресурсами с учетом методов, адекватных рыночной экономике, осуществляется в  рамках финансового менеджмента.

    Важное  место в имуществе предприятия  занимает оборотный капитал - часть  капитала, вложенная в текущие  активы, которая обеспечивает бесперебойный  процесс производства и реализации продукции. Оборотный капитал предприятия  представляет собой экономическую  категорию, в которой переплетается  множество теоретических и практических аспектов. Среди них весьма важным является вопрос о сущности, функциях и источниках формирования оборотного капитала.

    Организация оборотного капитала на предприятии  является основополагающей в общем  комплексе проблем повышения  эффективности его формирования и использования.

    Источники формирования оборотного капитала оказывают  влияние на скорость его оборота  и эффективность использования. Деление оборотного капитала на собственный  и заемный указывает источники  происхождения и формы предоставления предприятию оборотного капитала в  постоянное или временное пользование.

    В теории финансового менеджмента  принято выделять различные модели использования заемного оборотного капитала: идеальная, агрессивная, консервативная, компромиссная. Выбор той или  иной модели финансирования сводится к установлению величины долгосрочных пассивов и расчету на ее основе величины чистого оборотного капитала как разницы между долгосрочными  пассивами и долгосрочными активами.

    Вообще, основной целью управления оборотным  капиталом является достижение компромисса  между ликвидностью, доходностью  и оборачиваемостью. Этим характеризуется актуальность темы курсовой работы.

     Цель  курсовой работы - исследовать теоретические основы и действующую практику формирования оборотного капитала на предприятии. В соответствии с целью курсовой работы были поставлены задачи:

• исследовать теоретические основы формирования;
• проанализировать модель формирования и оборотного капитала на АО «Омега»;
• изучить возможности оптимизации модели управления оборотным капиталом на предприятии.

     Методологической  базой для исследования послужили  законодательные и нормативные  акты Российской Федерации, труды отечественных и зарубежных финансистов, а также финансовая отчетность предприятия.

1 Теоретические основы формирования и использования оборотного капитала

1.1 Сущность и структура оборотного капитала

      Оборотный капитал – это средства, обслуживающие  процесс хозяйственной деятельности, участвующие одновременно и в  процессе производства, и в процессе реализации продукции. В обеспечении  непрерывности и ритмичности  процесса производства и обращения  заключается основное назначение оборотного капитала предприятия.

      Материальной  основой производства являются производственные фонды в виде средств труда. В процессе функционирования средства труда и предметы труда по-разному и в разной степени переносят свою стоимость на стоимость производимого продукта. Этим и обусловлено деление производственных фондов на основные и оборотные [13].

    Оборотные производственные фонды по вещественному  содержанию представляют собой предметы труда и орудия труда, учитываемые в составе малоценных и быстроизнашивающихся предметов. Эти фонды обслуживают сферу производства и полностью переносят свою стоимость на стоимость готовой продукции, изменяя первоначальную форму в процессе одного производственного цикла.

    Фонды обращения хотя и не участвуют  непосредственно в процессе производства, но необходимы для обеспечения единства производства и обращения. Характер и сфера их функционирования создают предпосылки для выделения их в самостоятельное понятие "фонды обращения" [21].

    Оборотные производственные фонды и фонды  обращения, находясь в постоянном движении, обеспечивают бесперебойный кругооборот средств. При этом происходит постоянная и закономерная смена форм авансированной стоимости: из денежной она превращается в товарную, затем в производственную, снова в товарную и денежную, Таким образом возникает объективная необходимость авансирования средств для обеспечения непрерывного движения тех и других в целях создания необходимых производственных запасов, задела незавершенного производства, готовой продукции и условий для ее реализации.

        Движение оборотных производственных  фондов и фондов обращения носит одинаковый характер и составляет единый процесс.

           Это дает возможность объединить оборотные производственные фонды и фонды обращения в единое понятие - оборотные средства.

    Оборотные средства - это совокупность денежных средств, авансированных для создания и использования оборотных производственных фондов и фондов обращения для обеспечения непрерывного процесса производства и реализации продукции (Рис. 1).

    Функция оборотных средств состоит в  платежно-расчетном обслуживании кругооборота материальных ценностей на стадиях приобретения, производства и реализации. В этом случае движение оборотных производственных фондов в каждый момент времени отражает оборот материальных факторов воспроизводства, а движение оборотных средств - оборот денег, платежей.

    На  каждом конкретном предприятии величина оборотных средств, их состав и структура  зависят от характера и сложности  производства, длительности производственного  цикла, стоимости сырья, условий  его поставки, принятого порядка  расчетов и т.п. В различных отраслях удельный вес оборотных фондов в  составе производственных фондов предприятия неодинаков. Так, на предприятиях тяжелой промышленности он ниже, чем на предприятиях легкой промышленности [23].

    Организация оборотных средств на предприятии  включает определение потребности в оборотных средствах, их состава, структуры, источников формирования и их регулирование, управление использованием оборотных средств.

     Рис. 1. Структура оборотных  средств

    Основной  целью управления оборотным капиталом  является достижение компромисса между  ликвидностью, доходностью и оборачиваемостью [22]. 
 
 
 
 
 
 
 

    1.2. Кругооборот оборотных  средств

    Оборотные средства находятся в постоянном движении. На протяжении одного производственного цикла они совершают кругооборот, состоящий из трех стадий (меняя свою форму) (Рис.2).

Д  –  Т  - …П…Т´– Д´ 

Рис.2. Стадии кругооборота оборотного капитала 

• Первая  стадия кругооборота  начинается с  авансирования стоимости в денежной форме на приобретение сырья, материалов, топлива и других средств производства. В результате денежные средства принимают форму производственных запасов, выражая переход из сферы обращения в сферу производства. Стоимость при этом не расходуется, а авансируется, так как после завершения кругооборота она возвращается. Завершением первой стадии прерывается товарное обращение, но не кругооборот.
• Вторая стадия кругооборота совершается в процессе производства, где рабочая сила осуществляет производительное потребление средств производства, создавая новый продукт, несущий в себе перенесенную и вновь созданную стоимость. Авансированная стоимость снова меняет свою форму — из производительной она переходит в товарную.
• Третья стадия кругооборота заключается в реализации произведенной готовой продукции (работ, услуг) и получении денежных средств. На этой стадии оборотные средства вновь переходят из сферы производства в сферу обращения. Прерванное товарное обращение возобновляется, и стоимость из товарной формы переходит в денежную. Разница между суммой денежных средств, затраченных на изготовление и реализацию продукции (работ, услуг) и полученных от реализации произведенной продукции (работ, услуг), составляет денежные накопления предприятия[20].

    Закончив  один кругооборот, оборотные средства вступают в новый, тем самым осуществляется их непрерывный оборот. Именно постоянное движение оборотных средств является основой бесперебойного процесса производства и обращения. Анализ кругооборота фондов предприятий показывает, что авансируемая стоимость не только последовательно  принимает различные формы, но и  постоянно в определенных размерах пребывает в этих формах. Иными  словами, авансируемая стоимость на каждый данный момент кругооборота различными частями одновременно находится  в денежной, производительной, товарной формах.

    Кругооборот фондов предприятий может совершаться  только при наличии определенной авансированной стоимости в денежной форме. Вступая в кругооборот, она  уже не покидает его, последовательно  меняя свои функциональные формы. Указанная  стоимость в денежной форме представляет собой оборотные средства предприятия.

    Оборотные средства предприятия выполняют  две функции: производственную и  расчетную. Выполняя производственную функцию, оборотные средства, авансируясь  в оборотные производственные фонды, поддерживают непрерывность процесса производства и переносят свою стоимость  на произведенный продукт [2]. По завершении производства оборотные средства переходят в сферу обращения в виде фондов обращения, где выполняют вторую функцию, состоящую в завершении кругооборота и превращении оборотных средств из товарной формы в денежную.

    Ритмичность, слаженность и высокая результативность работы предприятия во многом зависят  от его обеспеченности оборотными средствами. Недостаток средств, авансируемых на приобретение материальных запасов, может привести к сокращению производства, невыполнению производственной программы. Излишнее отвлечение средств в запасы, превышающие  действительную потребность, приводит к омертвлению ресурсов, неэффективному их использованию.

    Поскольку оборотные средства включают как  материальные, так и денежные ресурсы, от их организации и эффективности  использования зависит не только процесс материального производства, но и финансовая устойчивость предприятия. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1.2 Источники формирования  оборотного капитала

    Источники формирования оборотного капитала оказывают  влияние на скорость его оборота  и эффективность использования. Деление оборотного капитала на собственный  и заемный указывает источники  происхождения и формы предоставления предприятию оборотного капитала в  постоянное или временное пользование.

    Собственный оборотный капитал формируется  за счет собственного капитала предприятия (уставный капитал, резервный впитал, накопленный доход и др.). Величина собственного оборотного капитала определяется как разность между итогом раздела IV пассива баланса (капитал и резервы) и итогом раздела I актива баланса (внеоборотные активы).

    К собственному оборотному капиталу относят  также долгосрочные пассивы, т. е. предполагается, что долгосрочные пассивы предназначены  для финансирования основных средств  и капитальных вложений. При таком  подходе величина собственного капитала определяется как разность между  итогом суммы IV и V разделов пассива  баланса и итогом раздела I актива баланса.

    Для нормальной обеспеченности хозяйственной  деятельности предприятия оборотными средствами величина их устанавливается  в пределах 1/3 величины собственного капитала. Собственные оборотные  средства находятся в режиме постоянного  использования. Потребность предприятия  в собственном оборотном капитале является объектом планирования и отражается в финансовом плане предприятия.

    Заемные оборотные средства формируются  в виде банковских кредитов, а также  кредиторской задолженности. Они предоставляются  предприятию во временное пользование. Часть из них платная (кредиты  и займы), другая - бесплатная (кредиторская задолженность).

    В общем виде все источники финансирования можно разделить на две группы:

• Внутреннее финансирование (самофинансирование) - подразумевает использование собственного капитала;
• Внешнее финансирование: его источник - заемный капитал.

    Рассмотрим  подробнее обе группы источников финансирования.

    Внутренне финансирование основано на использовании  собственных финансовых ресурсов (амортизация  и прибыль) и должно обеспечить процессы самоокупаемости и самофинансирования.

    Самофинансирование  представляет собой финансирование деятельности хозяйствующего субъекта за счет собственных средств. Различают  самофинансирование в узком и  в широком смысле. Первое - это  финансирование только инвестиционной деятельности за счет собственных средств. Второе - самофинансирование не только развития предприятия, но и его текущей (операционной) деятельности. Основа самофинансирования - финансовая самостоятельность субъектов  рынка [17].

    Собственный капитал - это чистая стоимость имущества, определяемая как разница между  стоимостью активов (имущества) организации  и его обязательствами. Собственный  капитал предприятия включает различные  по своему экономическому содержанию, принципам формирования и использования  источники финансовых ресурсов уставный капитал; нераспределенную прибыль; фонды  специального назначения; резервный  фонд; средства целевого финансирования, направленные на увеличение фондов накопления предприятия (пополнение его оборотных  средств, капитальные вложения и  др.).

     Собственный капитал отражен в первом разделе  пассива баланса. Собственный акционерный  капитал характеризует источники  имущества (активного капитала) обособленного  субъекта и включает собственный  долгосрочный и текущий капитал.

     Заемный капитал - это часть капитала, используемая хозяйствующим субъектом, которая  не принадлежит ему, но привлекается на основе банковского, коммерческого  кредита или эмиссионного займа  на основе возвратности. Заемные средства могут быть кратко- и долгосрочными. Это обязательства, которые заемщик обязан погасить в течение одного года. Соответственно срокам привлечения заемного капитала подразделяются кредиторы предприятия. Краткосрочный кредитор - это обычно поставщик (продавец) продукции и держатель векселя предприятия. Сроки предоставления заемных средств, а также стоимость их привлечения формируют условия привлечения заемных средств. Формами привлекаемых заемных средств выступают финансовый (банковский и небанковский), коммерческий (в виде предоплаты, авансирования покупателями), товарный (в виде вещи, с рассрочкой платежа) и прочие формы кредитования. Основными кредиторами являются финансово-кредитные учреждения и поставщики [22]. Внешнее финансирование может быть не только заемным, но и формировать собственный капитал предприятия в процессе дополнительной (вторичной) эмиссии акций.

     Рассмотрим  принципиальные различия между заемным  капиталом и собственным капиталом (Таблица 1).

Таблица 1 - Признаки различия между заемным  капиталом и собственным  капиталом

     В процессе функционирования предприятия  используется 4 основных способа финансирования. Они, в основном, связаны с внешними источниками. 
 
 

Таблица 2 - Способы финансирования

2 Анализ модели формирования и использования оборотного капитала на предприятии АО "Омега"

2.1 Анализ структуры  оборотных активов

     Как уже было рассмотрено в теоретической  части курсовой работы, существуют четыре вида стратегии финансирования оборотных средств предприятия. Для того, чтобы определить, к какой стратегии относится модель финансирования оборотных активов применяемая на АО «Омега», необходимо на первоначальном этапе исследовать общую организацию капитала на данном предприятии.

     Предварительная оценка финансового положения АО «Омега» предприятия осуществляется на основе сравнительного аналитического баланса, который получается из исходного путем дополнения его показателями структуры, динамики и структурной динамики вложений и источников средств предприятия за несколько лет. Обязательными показателями сравнительного аналитического баланса являются: абсолютные величины по статьям исходного отчетного баланса, изменения в абсолютных величинах и удельных весах, темпы прироста, изменения в процентах к валюте баланса [16]. Сравнительный аналитический баланс сводит воедино и систематизирует те расчеты, которые необходимы при первоначальном ознакомлении с балансом.

     Сравнительный аналитический баланс сводит воедино  и систематизирует те расчеты, которые  необходимы при первоначальном ознакомлении с балансом.

     Все показатели сравнительного аналитического баланса можно разбить на три  группы: структура баланса, динамики баланса, структурной динамики баланса (сопоставляются структурные изменения  в активе и пассиве баланса, позволяющие  сделать вывод о том, через  какие источники, в основном, был  приток новых средств и, в какие  активы, эти средства были вложены).

     Проанализируем  структуру имущества и источников его образования АО «Омега». Данные для анализа приведены в таблице 3.

Таблица 3 - Структура имущества предприятия АО «Омега» за период 2008-2009гг., тыс.рублей