Ирина Эланс

Автор который поможет с любыми образовательными и учебными заданиями

Стратегия финансового менеджмента. 2

Введение

Финансовый менеджмент – это управление движением финансовых и денежных потоков предприятия, возникающим в процессе осуществления деятельности предприятия и его взаимоотношений с другими организациями. Цель финансового менеджмента - обеспечение бесперебойного кругооборота средств предприятия, являющегося условием его нормального финансового состояния.

Цель курсовой работы: изучить теоретические основы стратегии и тактики финансового менеджмента, закрепить практические навыки управления финансовыми процессами, протекающими на предприятиях, в организациях.

Задачи курсовой работы:

1) систематизация знаний о методах эффективного управления финансами предприятия, организации на основе целенаправленного изучения теоретического вопроса.

2) закрепление практических навыков оценки финансового состояния предприятия, организации на основе проведения детального анализа платежеспособности, ликвидности, финансовой устойчивости, деловой активности, рентабельности предприятия, организации;

3) изучение влияние внутренних, внешних факторов на результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятия, организации;

4) оценка резервов увеличения эффективности производственно-финансовой деятельности предприятия, организации на основе проведения необходимых финансово-экономических расчетов;

5) закрепление полученных знаний в процессе разработки, реализации мероприятий по использованию выявленных резервов при формировании коммерческого баланса предприятия, организации.

В курсовой работе используются методы сравнения, группировки финансовых показателей, детализации, обобщения производственно-финансовой деятельности, расчета финансовых коэффициентов, составления балансов доходов и расходов, элиминирования влияния отрицательных факторов, графические методы.

Стратегия финансового менеджмента

1.1 Сущность, содержание стратегии финансового менеджмента

Финансовый менеджмент - система управления механизмом движения денежных потоков предприятия с целью эффективного использования всех средств предприятия. Он включает соответствующие элементы управления: информацию, планирование (прогнозирование), организации, регулирование, контроль. Условием осуществления финансового менеджмента является наличие рыночной среды, которая позволяет вести предпринимательскую деятельность на началах коммерческого расчета при свободной системе цен, функционирования, наряду с рынком товаров и услуг, рынков труда, капиталов, средств производства.

Финансовая стратегия представляет собой один из важнейших видов функциональной стратегии, обеспечивающей все основные направления развития его финансовой деятельности и финансовых отношений путем формирования долгосрочных финансовых целей, выбора наиболее эффективных путей их достижения, адекватной корректировки направлений формирования и использования финансовых ресурсов при изменении условий внешней среды.

Разработка финансовой стратегии играет большую роль в обеспечении эффективного развития предприятия.

В основе разработки финансовой стратегии предприятия лежат принципы новой управленческой парадигмы - системы стратегического управления. К числу основных из этих принципов, обеспечивающих подготовку и принятие стратегических финансовых решений в процессе разработки финансовой стратегии предприятия:

1. Рассмотрение предприятия как открытый социально-экономической системы, способной к самоорганизации

2.Учет базовых стратегий операционной деятельности предприятия.

3. Преимущественная ориентация на предпринимательский стиль стратегического управления финансовой деятельностью.

4. Выделение доминантных сфер стратегического финансового развития.

5. Обеспечение гибкости финансовой стратегии.

6. Обеспечение альтернативности стратегического финансового выбора.

7. Обеспечение постоянного использования результатов технологического прогресса в финансовой деятельности.

8. Учет уровня финансового риска в процессе принятия стратегических финансовых решений.

9. Ориентация на профессиональный аппарат финансовых менеджеров в процессе реализации финансовой стратегии.

10. Обеспечение разработанной финансовой стратегии предприятия соответствующими организационной структурой управления финансовой деятельностью и организационной культурой.

Процесс разработки и реализации финансовой стратегии предприятия осуществляется по следующим этапам:

1. Определение общего периода формирования финансовой стратегии. Главным условием его определения является продолжительность периода, принятого для формирования корпоративной стратегии развития предприятия. Важным условием определения периода формирования финансовой стратегии предприятия является предсказуемость развития экономики в целом и конъектуры в целом тех сегментов финансового рынка , с которыми связана предстоящая финансовая деятельность предприятия – в условиях нынешнего нестабильного развития экономики страны этот период не может быть слишком продолжительным и в среднем должен определяться с рамками 3-5 лет.

2. Исследование факторов внешней финансовой среды. Такое исследование предопределяет изучение экономико-правовых условий финансовой деятельности предприятия и возможного их изменения в предстоящем периоде.

3. Оценка сильных и слабых сторон предприятия, определяющих особенности его финансовой деятельности.

4. Комплексная оценка стратегической финансовой позиции предприятия. В процессе такой оценки должно быть получено четкое представление об основных параметров, характеризующих возможности и ограничения развития финансовой деятельности предприятия.

5. Формирование стратегических целей финансовой деятельности предприятия. Главной целью этой деятельности является повышение уровня благосостояния собственников предприятия и максимизация его рыночной стоимости.

6. Разработка целевых стратегических нормативов финансовой деятельности.

7. Принятие основных стратегических финансовых решений. Определяются главные стратегии финансового развития предприятия в разрезе отдельных доминантных сфер. Это позволяет сформировать комплексную программу стратегического финансового развития предприятия.

8. Оценка разработанной финансовой стратегии. По результатам оценки в разработанную финансовую стратегию вносятся необходимые коррективы, после чего она принимается к реализации.

9. Обеспечение реализации финансовой стратегии. Так же готовятся и реализуются новые управленческие решения, обусловленные непредвиденным изменением факторов внешней финансовой среды.

10. Организация контроля реализации финансовой стратегии. Этот контроль осуществляется на основе стратегического финансового контроллинга, отражающего ход реализации основных стратегических целевых нормативов финансовой деятельности предприятия.

1.2 Инвестиционная стратегия предприятия

Инвестиционная стратегия — система долгосрочных целей инвестиционной деятельности предприятия, определяемых общими задачами его развития и инвестиционной идеологией, а также выбор наиболее эффективных путей их достижения.

Разработанная инвестиционная стратегия:

обеспечивает механизм реализации долгосрочных общих и инвестиционных целей предстоящего экономического и социального развития предприятия;
позволяет оценить инвестиционные возможности предприятия;
позволяет максимально использовать инвестиционный потенциал и активно маневрировать инвестиционными ресурсами;
обеспечивает возможность быстрой реализации новых перспективных инвестиционных возможностей, которые неизбежно возникают в процессе изменений факторов внешней рыночной инвестиционной среды;
позволяет прогнозировать возможные варианты развития внешней инвестиционной среды и уменьшить влияние негативных факторов на деятельность предприятия;
обеспечивает четкую взаимосвязь стратегического текущего и оперативного управления инвестиционной деятельностью предприятия;
отражает преимущества предприятия в конкурентном окружении;
определяет соответствующую политику инвестиционной деятельности в рамках реализации наиболее важных стратегических инвестиционных решений.

Принцип преимущественной ориентации на предпринимательский стиль стратегического управления. Различают два стиля инвестиционного поведения предприятия в стратегической перспективе: приростной (рассматривается как консервативный) и предпринимательский (рассматривается как агрессивный, ориентированный на ускоренный рост).

Принцип инвестиционной гибкости и альтернативности. Инвестиционная стратегия должна быть разработана с учетом адаптивности к изменениям факторов внешней инвестиционной среды с учетом поиска альтернативных вариантов направлений, форм и методов осуществления инвестиционной деятельности.

Инновационный принцип. Реализация общих целей стратегического развития предприятия в значительной степени зависит от того, насколько его инвестиционная стратегия отражает достигнутые результаты научно-технического прогресса и адаптирована к быстрому использованию новых его результатов.

Принцип минимизации инвестиционного риска. В зависимости от различного инвестиционного поведения по отношению к риску уровень его допустимого значения в процессе разработки инвестиционной стратегии на каждом предприятии должен устанавливаться дифференцированно.

Принцип компетентности. Реализацию инвестиционной стратегии должны обеспечивать подготовленные, профессиональные специалисты.

Базовыми стратегиями операционной деятельности предприятия, реализацию которых обеспечивает инвестиционная стратегия, являются: ограниченный рост, ускоренный рост, сокращение (сжатие), сочетание (комбинирование).

Стратегию ограниченного роста используют предприятия со стабильным ассортиментом продукции и производственными технологиями, слабо подверженными влиянию научно-технического прогресса.
Стратегию ускоренного роста выбирают предприятия на ранних стадиях своего жизненного цикла, функционирующие в динамично развивающихся отраслях, которые подвержены сильному влиянию научно-технического прогресса.
Стратегия сокращения (сжатия) характерна для предприятий, находящихся на последних стадиях своего жизненного цикла, а также в фазе финансового кризиса. Она предусматривает сокращение объема и ассортимента выпускаемой продукции, уход с отдельных сегментов рынка и т.п.
Стратегия сочетания (комбинирования) используется наиболее крупными предприятиями с широкой отраслевой и региональной диверсификацией инвестиционной деятельности. Она объединяет в себе различные типы частных стратегий стратегических зон хозяйствования или стратегических хозяйственных центров.

Процесс разработки инвестиционной стратегии является частью общей системы стратегического выбора предприятия и включает:

постановку целей инвестиционной стратегии;
оптимизацию структуры формируемых инвестиционных ресурсов и их распределения;
выработку инвестиционной политики по наиболее важным аспектам инвестиционной деятельности;
поддержание взаимоотношений с внешней инвестиционной средой.

Процесс разработки инвестиционной стратегии предприятия складывается из следующих этапов:

определение общего периода формирования инвестиционной стратегии;
формирование стратегических целей инвестиционной деятельности;
обоснование стратегических направлений и форм инвестиционной деятельности;
определение стратегических направлений формирования инвестиционных ресурсов;
формирование инвестиционной политики по основным направлениям инвестиционной деятельности;
оценка результативности разработанной инвестиционной стратегии.

3. Инвестиционный анализ, критерии эффективности инвестиционных решений

Инвестиции - это долгосрочное вложение экономических ресурсов с целью получения прибыли в будущем.

Различают следующие типы инвестиций:

прямые или реальные инвестиции (в физические активы);
портфельные (финансовые) инвестиции (в ценные бумаги);
инвестиции в нематериальные активы (изобретения, патенты, лицензии, ноу-хау, программные продукты и иные интеллектуальные ценности);
рисковые или венчурные инвестиции (рискованные инвестиции в расчете на быструю окупаемость).

Воплощению инвестиционного проекта в жизнь предшествует инвестиционный анализ и оценка проекта, по результатам которых и принимается решение о реализации проекта (финансировании) или об отказе от него.

Наиболее сложным является анализ и оценка проектов с прямыми инвестициями. Комплексная оценка проекта производится в соответствии с «Руководством по оценке эффективности инвестиций», разработанным экспертами ООН. В России на базе этого документа разработаны Минфином и Минэкономики «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов».

Различают инвестиционный анализ на макроуровне и микроуровне.

Инвестиционный анализ на макроуровне - это анализ на уровне страны или региона. В результате инвестиционного анализа оценивается инвестиционная привлекательность (климат) страны или региона.

Инвестиционный анализ на микроуровне - это анализ конкретного инвестиционного (предпринимательского) проекта.

Критерии эффективности инвестиционных решений

Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов (издания 2000 г.) инвесторам предложено оценивать следующие виды эффективности реальных инвестиций:

1) общественную (социально-экономическую) эффективность;

2) коммерческую эффективность.

При расчете общественной эффективности проектов денежные потоки от текущей деятельности складываются из объема продаж и связанных с ними затрат, а также дополнительных поступлений из внешней среды (например, от сторонних организаций).

В денежных потоках от инвестиционной деятельности учитывают:

вложения в основные средства на всех шагах расчетного периода;
затраты, связанные с прекращением проекта (например, на восстановление окружающей среды);
вложения в прирост оборотных активов;
доходы от реализации имущества и нематериальных активов.

Для проектов с незначительной величиной оборотных активов их можно рассчитать укрупненно, в процентах от издержек производства.

Показатели коммерческой эффективности проекта учитывают финансовые последствия его осуществления для участников, реализующих данный проект (доходы и затраты). Эффективность участия в проекте осуществляют с целью проверки реализуемости и заинтересованности в нем участников. Она включает:

1) эффективность участия предприятия в проекте;

2) эффективность инвестирования в акции предприятия;

3) эффективность участия в проекте структур более высокого уровня;

4) региональную и народнохозяйственную эффективность;

5) отраслевую эффективность - для отдельных отраслей (например, железнодорожного транспорта), финансово-промышленных групп, холдингов и добровольных объединений предприятий;

6) бюджетную эффективность проекта (эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней).

Эффективность проектов можно оценить как количественными, так и качественными характеристиками.

Эффект проекта - абсолютный показатель, выражающий превышение результатов реализации проекта (доходов) над затратами за определенное время.

Показатели эффективности, относящиеся ко всему периоду реализации и проекта, называют интегральными (например, чистый дисконтированный доход, внутренняя норма доходности, период окупаемости капитальных затрат и др.).

Интегральные показатели используют в целях:

оценки выгодности реализации проекта или участия в нем;
выявления реальных условий эффективности реализации проекта;
оценки устойчивости проекта (сохранения его выгодности и реализуемости при случайных колебаниях рыночной конъюнктуры и других внешних условий реализации);
оценки риска, связанного с проектом;
экономической оценки результатов выбора одного из альтернативных проектов или выбора группы независимых проектов из заданного перечня при ограниченном объеме инвестиционных ресурсов.

Реализация проекта часто затрагивает интересы структур более высокого уровня по отношению к непосредственным его участникам. Данные структуры могут участвовать в осуществлении проекта или косвенно влиять на его реализацию. Крупномасштабные проекты оценивают с точки зрения интересов федеральных и региональных органов власти, а также отраслей экономики и объединений предприятий (холдингов и финансово-промышленных групп).

Расчет ведут по сумме денежных потоков от инвестиционной, текущей и финансовой деятельности. По финансовой деятельности учитывают поступление и выплату кредитов (вместе с процентами) только со стороны среды, внешней по отношению к данной структуре. В денежных потоках не отражают взаиморасчеты между участниками, входящими в рассматриваемую структуру, и расчеты между участниками и самой структурой. В то же время учитывают влияние реализации проекта на деятельность рассматриваемой структуры и входящих в нее других (сторонних) предприятий.

2. Финансово-экономические расчеты

2.1 Исходные данные

Оценка финансового состояния производится на основе расчета финансовых коэффициентов по данным прилагаемого «Бухгалтерского баланса», «Отчета о прибылях и убытках» ОАО разрез «Горбачевский» (приложения 1 и 2) по следующим направлениям:

1) платежеспособность, ликвидность: коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности, коэффициент текущей ликвидности, коэффициент покрытия запасов краткосрочными обязательствами;

2) финансовая устойчивость: коэффициент отношения общей задолженности к итогу актива, коэффициент отношения текущей задолженности к итогу актива, коэффициент отношения общей задолженности к остаточной стоимости основных средств, коэффициент автономии;

3) деловая активность: коэффициент оборачиваемости капитала, коэффициент оборачиваемости готовой продукции, коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, средний срок оборота дебиторской задолженности, коэффициент оборачиваемости общей задолженности, средний срок оборачиваемости собственных средств;

4) рентабельность: коэффициент рентабельности продаж, коэффициент рентабельности собственного капитала, коэффициент рентабельности активов.

2.2 Финансово-экономические расчеты

2.2.1 Коэффициенты ликвидности

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает потенциальные возможности предприятия (организации) по покрытию краткосрочных обязательств мгновенно реализуемыми активами и рассчитывается как отношение суммы денежных средств предприятия и краткосрочных финансовых вложений (ф. № 1. Стр. 260 + стр. 250) к сумме его краткосрочных обязательств (ф. № 1. Стр. 690 – стр. 640 – стр. 650).

где Д - денежные средства предприятия и финансовые вложения

(ф. № 1. стр. 260 и 250), тыс. руб.;

КО - сумма краткосрочных обязательств

(ф. № 1. стр.690 - стр.640 -стр.650), тыс. руб.;

Нормативное значение K1 ≥ 0,2.

Для того чтобы, K1 соответствовал установленному нормативу, необходимо или:

1.увеличить денежные средства предприятия до 48177,2 тыс. руб.;

2.уменьшить краткосрочные обязательства до 58925 тыс. руб.

Коэффициент быстрой ликвидности показывает потенциальные возможности предприятия (организации) по покрытию краткосрочных обязательств быстро реализуемыми активами и рассчитывается как отношение суммы денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности предприятия (организации) к сумме его краткосрочных пассивов:

, доли ед.

где – денежные средства предприятия (ф. № 1. Стр. 260), тыс. руб.;

– краткосрочные финансовые вложения (ф. № 1. Стр. 250), тыс. руб.;

– краткосрочная дебиторская задолженность (ф. № 1. Стр. 230), тыс. руб.;

– сумма краткосрочных обязательств (ф. № 1. Стр. 690 – стр. 640 – стр. 650), тыс. руб.;

Нормативное значение .

Для того чтобы, K2 соответствовал установленному нормативу, необходимо или:

1. увеличить (Д + КФВ + ДЗ) до 230388,8 тыс. руб.;

или:

2. снизить краткосрочные обязательства до 245585 тыс. руб.

Коэффициент текущей ликвидности показывает потенциальные возможности предприятия (организации) по покрытию краткосрочных обязательств оборотными активами и рассчитывается как отношение суммы оборотных активов предприятия (организации) (ф. № 1. Стр. 290 – стр. 220 – стр. 230) к сумме его краткосрочных пассивов (ф. № 1. Стр. 690 – стр. 640 – стр. 650).

Для того чтобы К3 соответствовал установленному нормативу, необходимо или:

1. увеличить оборотные активы до 431979 тыс. руб.;

2. снизить краткосрочные обязательства до 94104 тыс. руб.

Нормативное значение .

На основе рассчитанных коэффициентов ликвидности можно сделать следующие выводы: коэффициент абсолютной ликвидности значительно ниже нормативного значения, следовательно, у предприятия нет возможности для покрытия краткосрочных обязательств мгновенно реализуемыми активами; коэффициент быстрой ликвидности также ниже нормативного значения, следовательно, даже при условии своевременных расчетов с дебиторами предприятие не сможет погасить свои краткосрочные обязательства; значение коэффициента текущей ликвидности ниже нормативного значения, а это говорит о том, что даже при условии продажи части материальных ценностей предприятие не сможет покрыть свои краткосрочные обязательства. Таким образом, рассчитанные коэффициенты свидетельствуют о текущей неплатежеспособности предприятия и об отсутствии возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность в будущем.

На основе сравнения расчетных и нормативных значений коэффициентов ликвидности построена гистограмма (приложение 2, рисунок 1).

2.2.3. Коэффициенты финансовой устойчивости

Коэффициент автономии показывает, какая доля в источниках формирования средств предприятия (организации) приходится на собственный капитал, т. е. характеризует насколько независимым является предприятие (организация) от привлечения внешних источников финансирования:

где – собственный капитал предприятия (Стр. 490), тыс. руб.;

– валюта баланса, представляющая собой итог пассива баланса (ф. № 1. Стр. 700), тыс. руб.

Нормативное значение .

Для того чтобы К4 соответствовал установленному нормативу, необходимо или:

1. увеличить собственный капитал предприятия до 69372,5 тыс. руб.;

2. снизить валюту баланса до 1229238 тыс. руб.

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала показывает, сколько заемных источников привлекало предприятие (организация) на рубль собственного капитала :

где – заемный капитал предприятия (ф. № 1. Стр. 590 + стр. 690).

Нормативное значение .

Для того чтобы К5 соответствовал установленному нормативу, необходимо или:

1. снизить заемный капитал предприятия до 553157 тыс. руб.;

2. увеличить собственный капитал предприятия до 858702,3 тыс. руб.

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает долю собственного капитала, вложенного в оборотные активы К6 = СОК / СК

где – собственный оборотный капитал, представляющий собой превышение собственного капитала (ф. № 1. Стр. 490) над величиной внеоборотных активов (ф. № 1. Стр. 190), тыс. руб.

Нормативное значение .

Для того чтобы К6 соответствовал установленному нормативу, необходимо увеличить собственный оборотный капитал предприятия до 122923,8 тыс. руб.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами показывает долю оборотных активов, обеспеченных собственными оборотными средствами , доли ед.

где – оборотные активы (ф. № 1. Стр. 290), тыс. руб.

Нормативное значение .

Для того чтобы К7 соответствовал установленному нормативу, необходимо или:

1. увеличить собственный оборотный капитал предприятия до 93314,8 тыс. руб.

2. снизить оборотные активы до -15281290 тыс. руб.

Коэффициент долгосрочного привлечения средств показывает долю источников формирования имущества, привлекаемых на долгосрочной основе в общей величине источников средств К8 = (СК + ДО) / В6

К8 = (614619 + 484846) / 1387451 = 0,8 доли ед.

где – долгосрочные обязательства предприятия, организации (ф. № 1. Стр. 590), тыс. руб.

– валюта баланса, представляющая собой итог пассива баланса (ф. № 1. Стр. 700), тыс. руб.

На основе сравнения расчетных и нормативных значений коэффициентов финансовой устойчивости построим гистограммы (приложение 2, рисунок 2).

2.2.4. Коэффициенты деловой активности

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает расширение (снижение) коммерческого кредита, предоставляемого предприятию, организации и определяется как отношение выручки от продажи продукции, товаров, работ, услуг (ф. № 2. Стр. 010) к итогу баланса (ф. № 1. Стр. 300).

К9 = 1641804 / 1387451 = 1,18 (соответствует нормативу)

Нормативное значение оборота.

Средний срок оборота кредиторской задолженности характеризует период погашения кредиторской задолженности и определяется как отношение количества дней в году (квартале, месяце) к коэффициенту оборачиваемости кредиторской задолженности:

,дней

Нормативное значение дня.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает расширение (снижение) коммерческого кредита, предоставляемого предприятием и определяется как отношение выручки от продажи продукции, товаров, работ, услуг (ф. № 2. Стр. 010) к величине дебиторской задолженности (ф. № 1. Стр. 230 + стр. 240).

К11 = 1641804 / 184684 = 8,9 оборота.

Нормативное значение оборотов.