Структура и функции рынка ценных бумаг

Министерство образования  и науки Российской Федерации

Федеральное государственное  бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования

ПСКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  УНИВЕРСИТЕТ

Финансово-экономический  факультет

Кафедра финансов и кредита

Реферат по дисциплине «Финансы»

на тему:

                         «Структура и функции рынка ценных бумаг»

Студент:

Группа:

Преподаватель:

                                                       Псков

                                                        2013

Введение

1. Функции и структура рынка ценных бумаг……………………………5

2. Виды рынка ценных бумаг…………………………………………….12

3. Современное состояние рынка ценных бумаг России……………….17

4. Анализ современного состояния Российского рынка государственных ценных бумаг………………………………………………………………21

Заключение………………………………………………………………...25

Список использованной литературы……………………………………..27

Введение

Рынок ценных бумаг выступает составной  частью финансовой системы государства, характеризующейся индустриальной и организационно-функциональной спецификой. Значимость банков на рынке ценных бумаг не подвергается сомнению. В  большинстве стран банки играют на рынке ценных бумаг важнейшую ключевую роль. Данная работа обозревает ряд вопросов, касающихся деятельности банков на рынке ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг можно определить как совокупность отношений, связанных  с куплей, продажей и обращением ценных бумаг. Таким образом, рынок  ценных бумаг - довольно широкое понятие. Банки, являясь кредитными организациями, осуществляющие привлечение и размещение средств, также могут являться участниками  рынка ценных бумаг. Они выступают  в роли эмитентов; инвесторов, посредников. Для осуществления инвестиционной и посреднической деятельности на рынке  ценных бумаг, банкам необходима кроме  основной лицензии, лицензия профессионального  участника рынка ценных бумаг, которую для банков выдает Центральный Банк России. В настоящее время банки имеют огромные привлеченные свободные денежные средства, но на них необходимо начислять и выплачивать проценты. Поэтому, рынок ценных бумаг является наиболее конкурентной альтернативой кредитному рынку для размещения средств.

Рынок ценных бумаг в России имеет  потенциал развития, он еще мало исследован, так как в условиях перехода от административно-командной  системы к рыночной, рынок формируется по-другому, чем классическое рыночное хозяйство.   

Проблемы фондового рынка –  одна из самых сложных и увлекательных  тем экономической теории.  Предметом разрешения является современный рынок ценных бумаг как часть финансового рынка. Цель работы – изучение теории и практики рынка ценных бумаг и биржевого дела.

Моей целью является систематизирование основных знаний о понятиях, механизме  функционирования, технике операций на рынке ценных бумаг. Я постараюсь достаточно подробно осветить следующие вопросы: функции и структура рынка ценных бумаг, виды рынка ценных бумаг, и конечно современное развитие рынка ценных бумаг России и другие вопросы, освещенные в данной работе.

Литература, которая рассматривает  проблемы рынка ценных бумаг, обширна; при этом, преобладающая часть  изданий посвящена характеристике ценных бумаг. Операции же с ценными  бумагами рассматриваются лишь в  отдельных статьях и брошюрах. Между тем, ценные бумаги – это  и инструмент привлечения средств, и объект вложения финансовых ресурсов, а их обращение – сфера таких  весьма рентабельных видов деятельности как брокерская, депозитарная, регистраторская, трастовая, клиринговая, консультационная.

Расширение масштабов операций на российском фондовом рынке потребовало  обобщения отечественного опыта, выявления  специфики и системного изложения  вопросов теории и практики проведения операций с ценными бумагами.

1. Функции и структура рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) - это часть финансового рынка, наряду с рынком ссудного капитала, валютным рынком и рынком золота . На фондовом рынке обращаются специфические финансовые инструменты - ценные бумаги.

Ценные бумаги - это документы установленной формы и реквизитов, удостоверяющие имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при их предъявлении. Данные имущественные права по ценным бумагам обусловлены предоставлением денег в ссуду и на создание различных предприятий, куплей-продажей, залогом имущества и т.п. В связи с этим ценные бумаги дают их владельцам право на получение установленного дохода. Ценные бумаги - это особый товар, который обращается на рынке и отражает имущественные отношения. Ценные бумаги можно покупать, продавать, переуступать, закладывать, хранить, передавать по наследству, дарить, обменивать. Они могут выполнять отдельные функции денег (средство платежа, расчетов). Но в отличие от денег они не могут выступать в качестве всеобщего эквивалента.

Бурное становление и развитие рынка ценных бумаг в России на гребне обвальной приватизации вызвало  к жизни большое число акционерных  обществ, выпускающих акции и  облигации. Нестабильная финансовая ситуация и бюджетный дефицит предопределили широкое распространение государственных  и муниципальных ценных бумаг (в  основном облигации). Неплатежеспособность многих предприятий обусловила использование  векселей. Неустойчивость финансового  рынка в целом породила появление  ряда суррогатных ценных бумаг.

Ценные бумаги играют значительную роль в платежном обороте государства, в мобилизации инвестиций. Совокупность ценных бумаг в обращении составляет основу фондового рынка, который  является регулирующим элементом экономики. Он способствует перемещению капитала от инвесторов, имеющих свободные  денежные ресурсы, к эмитентам ценных бумаг. Рынок ценных бумаг является наиболее активной частью современного финансового рынка России и позволяет реализовывать разнообразные интересы эмитентов, инвесторов и посредников. Значение рынка ценных бумаг как составной части финансового рынка продолжает возрастать.

Цель рынка ценных бумаг - аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т.е. осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.

Задачами рынка ценных бумаг являются:

- мобилизация временно свободных  финансовых ресурсов для осуществления  конкретных инвестиций;

- формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам;

- развитие вторичного рынка;

- активизация маркетинговых исследований;

- трансформация отношений собственности;

- совершенствование рыночного  механизма и системы управления;

- обеспечение реального контроля  над фондовым капиталом на  основе государственного регулирования;

- уменьшение инвестиционного риска;

- формирование портфельных стратегий;

- развитие ценообразования;

- прогнозирование перспективных направлений развития.

К основным функциям рынка ценных бумаг относятся:

-учетная, контрольная, сбалансирования спроса и предложения, стимулирующая, перераспределительная, регулирующая.

Учетная функция проявляется в обязательном учете в специальных списках (реестрах) всех видов ценных бумаг, обращающихся на рынке, регистрации участников рынка ценных бумаг, а также фиксации фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации и др.

Контрольная функция предполагает проведение контроля за соблюдением норм законодательства участниками рынка.

Стимулирующая функция заключается в мотивации юридических и физических лиц стать участниками рынка ценных бумаг. Например, путем предоставления права на участие в управлении предприятия (акции), права на получение дохода (процентов по облигациям, дивидендов по акциям), возможности накопления капитала или права стать владельцем имущества (облигации).

Перераспределительная функция состоит в перераспределении (посредством обращения ценных бумаг) денежных средств (капиталов) между предприятиями, государством и населением, отраслями и регионами. При финансировании дефицита федерального, краевых, областных и местных бюджетов за счет выпуска государственных и муниципальных ценных бумаг и их реализации осуществляется перераспределение свободных финансовых средств предприятий и населения в пользу государства.

Регулирующая функция означает регулирование (посредством конкретных фондовых операций) различных общественных процессов. Например, путем проведения операций с ценными бумагами регулируется объем денежной массы в обращении. Продажа государственных ценных бумаг на рынке сокращает объем денежной массы, а их покупка государством, наоборот, увеличивает этот объем.

Рынок ценных бумаг как инструмент рыночного регулирования играет важную роль. К вспомогательным функциям фондового рынка можно отнести  использование ценных бумаг в  приватизации, антикризисном управлении, реструктуризации экономики, стабилизации денежного обращения, антиинфляционной политике.

Эффективно работающий рынок ценных бумаг выполняет важную макроэкономическую функцию, способствуя перераспределению  инвестиционных ресурсов, обеспечивая  их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях (предприятиях, проектах) и одновременно отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые  не имеют четко определенных перспектив развития. Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из немногих возможных финансовых каналов, по которым  сбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок ценных бумаг  предоставляет инвесторам хранить  и приумножать их сбережения.

Рынок ценных бумаг имеет свои особенности, которые связаны с конкретной структурой обращающихся ценных бумаг, деловой активностью тех или  иных участников рынка, общим состоянием экономики, выбранной моделью рынка. Он должен учитывать специфику и  природу отдельных ценных бумаг  как финансовых инструментов.

Рынок ценных бумаг может быть условно  разделен на отдельные сектора:

- по структуре участников. Рынок  ценных бумаг включает в себя, с одной стороны, эмитентов,  выпускающих ценные бумаги, с  другой стороны, инвесторов, покупающих  ценные бумаги, а также посредников  (дилеров, брокеров, маклеров), помогающих  обращению ценных бумаг и совершению  фондовых сделок;

- по экономической природе ценных  бумаг, по их отношению к  собственности (владение, распоряжение, пользование);

- по связи ценных бумаг с  выпуском, первичным размещением  и последующим обращением (первичный  и вторичный рынок). На первичном  рынке происходит выпуск ценных  бумаг в обращение (эмиссия), а  на вторичном осуществляются  фондовые операции;

- по эмитентам и инвесторам (государство,  юридические лица);

- по гражданству эмитентов и  инвесторов (резиденты и нерезиденты);

- по территории, на которой обращаются  ценные бумаги (региональный, национальный  и мировой рынок);

- по степени риска  (высокорисковый, среднерисковый и малорисковый рынок.

На рынке ценных бумаг различают  три основные формы деятельности:

-государственную, профессиональную и частную. Государственной деятельностью на рынке ценных бумаг занимаются Президент РФ, Правительство, Центробанк, Министерство финансов и др. К профессиональной деятельности относится работа фондовых бирж, инвестиционных фондов, брокеров, дилеров, маклеров. Профессиональные участники рынка ценных бумаг обязаны иметь квалификационный аттестат и лицензию. Частной деятельностью на рынке ценных бумаг занимаются остальные участники рынка, которые не относятся к профессиональным участникам и не имеют лицензии на право ведения профессиональной деятельности на рынке.

Участники рынка ценных бумаг могут  осуществлять различные виды деятельности (брокерская, дилерская, траст, клиринг, консалтинг, хранение, залог и др.)

Теперь рассмотрим структуру рынка ценных бумаг, а именно первичный и вторичный рынки.

Первичный рынок ценных бумаг - это место, где происходит первичная эмиссия и первичное размещение ценных бумаг. Целью первичного рынка является организация первичного выпуска ценных бумаг и их размещение. К задачам первичного рынка относятся: привлечение временно свободных ресурсов; активизация финансового рынка; снижение темпов инфляции. Первичный рынок выполняет следующие функции: организация выпуска ценных бумаг; размещение ценных бумаг; учет ценных бумаг; поддержание баланса спроса и предложения.

Основные субъекты первичного рынка - это эмитенты и инвесторы. Активными участниками этого рынка являются инвестиционные фонды и финансовые компании, а также посредники (фирмы, агентства). Активно работают на первичном рынке коммерческие банки.

К основным операциям рынка ценных бумаг относятся: эмиссия; определение  основных форм размещения выпущенных ценных бумаг; определение рыночной стоимости ценных бумаг; оценка инвестиционного  риска; государственная регистрация  выпуска; размещение ценных бумаг; регистрация  отчета об итогах выпуска; назначение реестродержателя; хранение.

Вторичный рынок ценных бумаг - это наиболее активная часть фондового рынка, где осуществляется большинство операций с ценными бумагами. Цель вторичного рынка - обеспечить реальные условия для покупки, продажи и других операций после их первичного размещения. Задачами развития вторичного рынка ценных бумаг в России являются:

- повышение финансовой активности;

- развитие новых форм финансовой  практики;

- совершенствование нормативно-правовой  базы;

- развитие инфраструктуры рынка;

- соблюдение принятых правил  и стандартов.

- к особенностям российского  вторичного рынка относятся:

- специфика становления рынка  ценных бумаг;

- неравноценность ценных бумаг  по их инвестиционным возможностям;

- отсутствие единых канонов и правил поведения на рынке.

Долгое время фондовый рынок  России существовал как бы отдельно от реальной экономики. Ценные бумаги предприятий покупали, потому что  считали их дешевыми. Но нельзя построить  фондовый рынок на неработающих активах. Пять последних лет курс акций  предприятий рос или падал  чаще всего без всякой «оглядки»  на изменения финансово-экономической  ситуации. И в целом можно констатировать, что вторичный рынок ценных бумаг не выполняет своей главной задачи - перераспределение капиталов в наиболее эффективные производства и привлечение инвестиций для развития предприятий.

Вторичный рынок ценных бумаг включает организованный и неорганизованный (внебиржевой) рынок. Основными участниками  вторичного рынка являются государство, акционерные общества, специалисты, инвестиционные фонды, коммерческие банки, фондовые центры и магазины.

К операциям организованного вторичного рынка относятся классические биржевые операции. К операциям внебиржевого рынка относятся купля-продажа, хранение ценных бумаг, определение рыночной стоимости ценных бумаг, маркетинговые  исследования, ценообразование, оценка инвестиционного риска. Внебиржевой  оборот характеризуется меньшей организованность и меньшей зарегулированностью по сравнению с биржевым оборотом. Обращение ценных бумаг на вторичном рынке - это в основном их перепродажа. Большая часть сделок купли-продажи производится через посредников - брокеров, инвестиционных дилеров, трейдеров.

Вторичный рынок выполняет две  функции: сводит друг с другом продавцов  и покупателей и способствует выравниванию спроса и предложения. Объем сделок на вторичном рынке в индустриально развитых странах существенно выше, чем на первичном. Например, в США он составляет примерно 60-70% общего объема операций с ценными бумагами. Российский вторичный рынок находится в стадии становления. Особое место на вторичном рынке занимают регионы. Развитие региональных рынков ценных бумаг является одним из важных условий роста экономики многих областей.

2. Виды рынка ценных  бумаг

Имеются различные классификационные  признаки рынков ценных бумаг. Мы рассмотрим самые распространенные.

По территориальному признаку рынок ценных бумаг делится на международный, региональный, национальный и местный.

Международный рынок охватывает финансовые рынки всех стран мира. 

Региональный рынок охватывает рынки отдельных регионов мировой торговли.

Национальный (внутренний) рынок охватывает рынок одного-единственного государства. 

Местный рынок охватывает часть рынка одного государства.

В зависимости от формы размещения ценных бумаг рынок подразделяется на первичный и вторичный.

Первичный - это рынок, который обслуживает выпуск (эмиссию) и первичное размещение ценных бумаг. К задачам первичного рынка ценных бумаг можно отнести: привлечение временно свободных ресурсов, активизацию финансового рынка, снижение темпов инфляции. Первичный рынок ценных бумаг выполняет следующие функции:

-организацию выпуска ценных бумаг;

-размещение ценных бумаг;

-учет ценных бумаг;

-поддержание баланса спроса и предложения.

Вторичный - это рынок, где производится обращение ранее выпущенных ценных бумаг, где происходит совокупность всех актов купли-продажи или других форм перехода ценной бумаги от одного ее владельца к другому в течение всего срока существования ценной бумаги. Здесь в процессе купли-продажи актива определяется его действительный курс, т.е. производится котировка курса ценных бумаг. К задачам вторичного рынка ценных бумаг относятся: повышение финансовой активности хозяйствующих субъектов и физических лиц; совершенствование нормативно-правовой базы; развитие инфраструктуры рынка; соблюдение принятых правил и стандартов. Функции вторичного рынка ценных бумаг:

сводить друг с другом продавцов  и покупателей (обеспечивать ликвидность  ценных бумаг);

способствовать выравниванию спроса и предложения.

В зависимости от степени организованности рынок ценных бумаг подразделяется на организованный и неорганизованный.

Организованный рынок - это рынок, где обращение ценных бумаг осуществляется на основе законодательно установленных правил между лицензированными профессиональными посредниками.

Неорганизованный рынок - это рынок, где обращение ценных бумаг осуществляется без соблюдения единых для всех участников рынка правил; это рынок, где правила заключения сделок, требования к ценным бумагам, к участникам и т.д. не установлены, торговля осуществляется произвольно, в частном контакте продавца и покупателя.

Системы распространения информации о совершенных сделках не существует.

В зависимости от места торговли рынок ценных бумаг делится на биржевой и внебиржевой.

Биржевой рынок - это рынок, организованный фондовой биржей (фьючерсной, фондовыми секциями валютной и товарной биржи) и работающими на ней брокерскими (маклерскими) и дилерскими фирмами.

Внебиржевой рынок - это рынок, где осуществляется обращение ценных бумаг, не допущенных к котировке на фондовых биржах. Внебиржевой рынок занимается обращением ценных бумаг тех акционерных обществ, которые не имеют достаточного количества акций или доходов для того, чтобы зарегистрировать свои акции (т.е. пройти листинг) на какой-либо бирже и быть допущенными к торгам на ней. Он может быть организованным и неорганизованным. Организованный внебиржевой рынок образуется фондовыми магазинами, отделениями банков, а также дилерами, которые могут быть или не быть членами биржи; инвестиционными компаниями, инвестиционными фондами и др.

В настоящее время внебиржевой  фондовый рынок состоит из следующих  сегментов:

-система торговли долгосрочными государственными облигациями для юридических лиц, созданная Банком России;

-система торговли государственными краткосрочными облигациями;

-торговая сеть Сбербанка по операциям с мелкономинальными государственными облигациями;

-аукционная сеть (центры приватизации и т.п.) Государственного комитета по имуществу РФ;

-внебиржевое первичное размещение акций вновь созданных акционерных обществ, долговых ценных бумаг;

-внебиржевой вторичный рынок ценных бумаг коммерческих банков;

-стихийные внебиржевые рынки, имеющие организованные системы торговли;

-стихийный рынок суррогатов ценных бумаг (коммерческие сертификаты, кредитные опционы и т.п.).

Внебиржевой рынок способен обеспечить прямое участие миллионов мелких и средних инвесторов в торговле ценными бумагами.

По видам сделок рынок ценных бумаг разделяется на кассовый и срочный (форвардный).

Кассовый (кэш-рынок, спот-рынок) - это рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1-2 рабочих дней, не считая дня заключения сделки.

Срочный (форвардный) - это рынок, на котором заключаются разнообразные сделки со сроком исполнения, превышающим два рабочих дня.

По способу торговли рынок ценных бумаг делится на компьютеризированный и традиционный.

Торговля на компьютеризированном рынке ведется через компьютерные сети, которые объединяют фондовых посредников. Характерными чертами данного рынка являются:

отсутствие физического места, где встречаются продавцы и покупатели, и, следовательно, отсутствие прямого  контакта между ними;

полная автоматизация процесса торговли и его обслуживания; роль участников рынка сводится в основном только к вводу своих заявок на куплю-продажу ценных бумаг в  систему торгов.

Торговля на традиционном рынке осуществляется непосредственно на самой бирже между продавцами и покупателями ценных бумаг.

По эмитентам и инвесторам рынок ценных бумаг подразделяется на: рынок государственных ценных бумаг, рынок муниципальных ценных бумаг, рынок корпоративных ценных бумаг, рынок ценных бумаг, выпущенных (купленных) физическими лицами.

По гражданству эмитентов рынок ценных бумаг делится на рынок резидентов и рынок нерезидентов.

В зависимости от происхождения ценных бумаг различают рынки основных ценных бумаг и производных финансовых инструментов.

По конкретным видам ценных бумаг бывают следующие виды рынка: рынок акций, рынок облигаций, рынок векселей и пр.

В зависимости от срока обращения ценных бумаг рынок делят на рынок кратко-, средне-, долго- и бессрочных ценных бумаг.

По степени риска рынок ценных бумаг разделяется на: высокорисковый, среднерисковый и малорисковый рынок.

В зависимости от инвесторов рынки ценных бумаг бывают следующих видов: рынки, ориентированные на молодежь в качестве инвесторов; рынки, ориентированные на людей пенсионного возраста, и т.п.

Кроме того, рынок ценных бумаг  делится по отраслевому и другим критериям.

Для каждого из перечисленных рынков характерны своя специфика, особенности  функционирования, свои правила совершения сделок. Тем не менее все рынки взаимосвязаны, так как один и тот же финансовый актив может быть товаром нескольких рынков, а один и тот же экономический субъект может быть участником нескольких рынков.

3. Современное состояние рынка ценных бумаг России

Формирование фондового рынка  в России повлекло за собой возникновение  связанных с этим процессом многочисленных проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшего успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг.

Можно выделить следующие ключевые проблемы развития российского фондового  рынка, которые требуют первоочередного  решения:

а) преодоление негативно влияющих внешних факторов, т.е. хозяйственного кризиса, политической и социальной нестабильности;

б) целевая переориентация рынка  ценных бумаг с первоочередного  обслуживания финансовых запросов государства  и перераспределения крупных  пакетов акций на выполнение своей  главной функции - направление свободных  денежных ресурсов на цели восстановления и развития производства в России;

в) улучшение законодательства и  контроль за выполнением этого законодательства;

г) повышение роли государства на фондовом рынке, для чего необходимо:

- создание государственной долгосрочной  концепции и политики действий  в области восстановления рынка  ценных бумаг и его текущего  регулирования (окончательный выбор  модели фондового рынка), а также  определение доли источников  финансирования хозяйства и бюджета  за счет выпуска ценных бумаг;

- необходимость преодоления раздробленности  и пересечения функций многих  государственных органов, регулирующих  рынок ценных бумаг;

- ускоренное, опережающее создание  жесткой регулятивной инфраструктуры  рынка и ее правовой базы;

- создание системы отчетности  и публикации макро - и микроэкономической  информации о состоянии рынка  ценных бумаг;

- гармонизация российских и  международных стандартов, используемых  на рынке ценных бумаг;

- создание активно действующей  системы надзора за небанковскими  инвестиционными институтами;

- государственная поддержка образования  в области рынка ценных бумаг;

- приоритетное выделение государственных  финансовых и материальных ресурсов  для «запуска» рынка ценных  бумаг;

- перелом психологии операторов, действующих на рынке, направленной  на обход, прямое нарушение  государственных установлений и  на полное неприятие роли государства  как гаранта бизнеса и мелких  инвесторов;