Структура инвестиций

СОДЕРЖАНИЕ 
 
Введение 3 
1. Инвестиции, их сущность и экономическое значение 5 
1.1. Инвестиции, их сущность, виды 5 
1.2. Факторы, определяющие инвестиции 7 
1.3. Влияние инвестиций на экономический рост 9 
2. Инвестиционная ситуация в России 11 
2.1. Современная инвестиционная ситуация в России 11 
2.2. Отраслевая структура инвестиций в России  
на современном этапе 13 
3. Инвестиционный климат России 15 
3.1. Факторы, определяющие инвестиционный климат  
в России 15 
3.2. Проблемы формирования инвестиционного климата  
в России и пути их решения 15 
Заключение 26 
Список используемой литературы 28

Сущность и виды инвестиций.

Термин ``инвестиции'' происходит от латинского слова ``invest'' - вкладывать. Инвестиции представляют собой вложения капитала в целях последующего его увеличения. При этом прирост капитала должен быть достаточным, чтобы компенсировать инвестору отказ от текущего потребления, вознаградить его за риск, возместить возможные потери от инфляции.

В более широкой  трактовке под инвестициями понимаются все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, помещаемых в объекты предпринимательской и других видов деятельности с целью получения дохода или достижения социального эффекта.

Инвестиции могут  быть классифицированы по определенным признакам.

Так, по объектам принято  различать следующие их типы:

- инвестиции в  физические активы;

- инвестиции в  денежные активы;

- инвестиции в  нематериальные (незримые) активы.

Долгосрочные капитальные  вложения в создание и воспроизводство  основных фондов принято называть реальными инвестициями. Вложения средств в государственные и корпоративные ценные бумаги, в банковские депозиты и сертификаты - финансовыми инвестициями. Вложения средств в мероприятия научно-технического прогресса, в программы переобучения и повышения квалификации кадров и т.п. - инновационными инвестициями.

Реальные инвестиции подразделяются на следующие группы:

1) инвестиции в повышении эффективности собственного производства. Их цель - создание условий для снижения затрат за счет замены оборудования, модернизации основных фондов, перемещения производственных мощностей и т.д.;

инвестиции в расширение собственного производства, преследующие целью увеличение объема выпускаемой продукции в рамках уже существующих производств;

3) инвестиции в создание нового собственного производства или применение новых технологий в нем. Эта группа включает инвестиции в создание новых предприятий, реконструкцию существующих с нацеленностью на новую продукцию или новые рынки сбыта;

4) инвестиции в несобственное производство, обеспечивающие выполнение какого-либо заказа (в том числе государственного) или участие в инвестиционном проекте;

5) инвестиции ради удовлетворения требований государственных органов управления. Они необходимы, когда фирма вынуждена удовлетворять требования властей в части экономических стандартов, безопасности продукции либо иных условий деятельности.

Причиной, обусловливающей  такую классификацию инвестиций, является различный уровень риска, с которыми они сопряжены. Ясно, что  организация нового производства, имеющего своей целью выпуск незнакомого  рынку продукта, связана с наибольшей степенью неопределенности. Тогда как  повышение эффективности производства уже принятого рынком товара несет  минимальную опасность негативных последствий инвестирования. Инвестиции же ради удовлетворения требований государственных  органов управления не просто сопряжены с низким уровнем риска, а являются обязательными для компании.

Но в целом  инвестиционные операции нельзя рассматривать  как ``произвольную'' форму деятельности фирмы. Неосуществление инвестиций неминуемо приводит к потерям  конкурентных позиций. Поэтому все  возможные инвестиции можно разбить  на две группы:

- пассивные инвестиции, то есть те, которые обеспечивают в лучшем случае сохранение показателей эффективности вложений в операции данной фирмы за счет замены устаревшего оборудования, подготовки нового персонала и т.д.;

- активные инвестиции, то есть такие, которые обеспечивают повышение конкурентоспособности фирмы и ее прибыльности за счет технических и экономических инноваций.

Характеристика отдельных направлений  инвестиционной деятельности представлена в нижеследующей таблице .

Характеристика направлений  инвестиционной деятельности

Таблица 8.1.1.

Инвестиции, осуществляемые при основании или  покупке предприятия, принято называть начальными или нетто-инвестициями. Брутто-инвестиции включают нетто-инвестиции и реинвестиции. Последние представляют собой связывание вновь освобождающихся инвестиционных ресурсов путем направления их на приобретение или изготовление новых средств производства с целью поддержания состава основных фондов предприятия (инвестиции на замену, рационализацию, диверсификацию и т. д.). В свою очередь инвестиции, которые идут на расширение, то есть на увеличение производственного потенциала, выступают как экстенсивные инвестиции.

По характеру  участия в инвестировании принято  говорить о прямых и портфельных  инвестициях. Под прямыми инвестициями понимают вложения в новые физические и интеллектуальные активы (капиталообразующие инвестиции), а также вложения фирмы в уставной капитал другой компании с целью установления контроля над ней. Например, приобретение контрольного пакета акций корпораций. В мировой практике к прямым относятся инвестиции, формирующие более 25% капитала фирмы.

Под портфельными инвестициями принято понимать вложения фирмы в ценные бумаги с целью получения дохода, либо в других целях, исключая установление контроля над другой компанией. В отличие от прямых, при которых инвестор сам участвует в выборе объекта инвестиций и формы вложения средств, портфельные инвестиции обычно осуществляются через инвестиционные фонды или иных финансовых посредников.

Инвестиционные решения по приобретению финансовых активов в последнее десятилетие пользуются особой популярностью в международном бизнесе. Спектр решений этого класса настолько широк и разнообразен, что в нем выделились следующие самостоятельные направления:

инвестиции, направленные на образование стратегических альянсов (консорциумов, многонациональных синдикатов, финансово-промышленных групп);

инвестиции, направленные на поглощение крупных корпораций в  целях диверсификации, получения  новых рынков, новых источников финансовых ресурсов (например, депозитарных расписок);

инвестиции, направленные на использование сложных финансовых инструментов в операциях с основным капиталом (например, наряду с финансовым возвратный лизинг).

Среди инвестиционных решений, направленных на приобретение нематериальных активов, заметно прогрессирует в последние годы франчайзинг. Эта финансовая сделка позволяет приобрести на рынке различные права, лицензии, ``ноу-хау'' на оригинальные фирменные услуги. Его популярность объясняется экономией времени и капитала на расширение бизнеса; распределением рисков, связанных с расширением собственного бизнеса с франшизодержателем; упрощением процесса освоения новых видов деятельности, поскольку покупка франшизы предполагает, как правило, получение не только лицензии, но и технологических процессов, программных продуктов и системы ведения данного вида бизнеса.

В зависимости от источников инвестиционная деятельность может осуществляться за счет:

собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных  резервов инвестора (прибыль, амортизационные  отчисления, денежные накопления граждан  и юридических лиц, средства, выплачиваемые  органами страхования и т. д.);

заемных финансовых средств инвесторов (банковские и  бюджетные кредиты, облигационные  займы);

привлеченных финансовых средств инвестора (средства, получаемые от продажи акций, паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц);

денежных средств, централизуемых объединениями (союзами) предприятий в установленном  порядке;

инвестиционных  ассигнований из государственных и  местных бюджетов и внебюджетных фондов;

иностранных инвестиций.

По формам собственности  на инвестиционные ресурсы принято  различать частные, государственные, иностранные и совместные инвестиции.

По периоду инвестирования различают краткосрочные (обычно до 1 года) и долгосрочные инвестиции.

По региональному  признаку инвестиции делятся на внутренние и внешние (зарубежные).

По степени связанности  инвестиционные проекты подразделяют на три группы: альтернативные, независимые, взаимосвязанные.

1 Инвестиционный спрос и факторы,  его определяющие

Инвестиции означают расходы  на строительство новых заводов, на станки и оборудование с длительным сроком службы и т. п. Обычно инвестиции делятся на:

- прямые - вложения в реальные активы (производство), в управлении которыми участвует  инвестор;

- портфельные  (финансовые) - вложения в акции,  облигации и другие ценные  бумаги, связанные непосредственно  с титулом собеседника, дающие  право на получение доходов  от собственности. Часть портфельных  инвестиций - вложения в акции  предприятий различных отраслей  материального производства - иногда  также рассматриваются как прямые;

реальные - финансовые вложения в землю, недвижимость, машины и оборудование, запасные части  и т.д. включая затраты оборотного капитала;

- проектные  - кредиты, предоставляемые реальному  или потенциальному собственнику  для реализации прибыльного инновационного  проекта.

Инвестиции  также подразделяются на валовые и чистые. Валовые частные внутренние инвестиции включают производство всех инвестиционных товаров, предназначенных для замещения машин, оборудования и сооружений, которые потреблены в ходе производства в текущем году, плюс любые чистые добавления к объему капитала в экономике. В сущности, валовые инвестиции включают как сумму возмещения, так и приросты инвестиций. С другой стороны, термин "чистые частные внутренние инвестиции" предназначается только для характеристики добавочных инвестиций, имевших место в течение текущего года.

Уровень чистых расходов на инвестиции определяют два основных фактора: ожидаемая  норма чистой прибыли, которую предприниматели  рассчитывают получать от расходов на инвестиции, и ставка процента.

Ставка  процента играет существенную роль в  принятии инвестиционных решений. Поскольку  номинальная ставка процента выражается в текущих ценах, а реальная ставка процента - в постоянных или скорректированных  с учетом инфляции ценах.

Основным  фактором, определяющим инвестиции, является динамика ставки процента, при данной ожидаемой норме чистой прибыли  для различных возможных величин  инвестиций.

Но на положение кривой спроса на инвестиции влияют и другие факторы, или переменные. Любой фактор, вызывающий прирост  ожидаемой чистой доходности инвестиций, сместит эту кривую вправо. Наоборот, все, что приводит к снижению ожидаемой  чистой доходности инвестиций, будет  смещать данную кривую влево.

Издержки  на приобретение, эксплуатацию и обслуживание оборудования - первоначальные расходы на основной капитал вместе с расходами на его техническое обслуживание, текущий ремонт и эксплуатацию очень важны при исчислении ожидаемой нормы прибыли от любого инвестиционного проекта. В той мере, в какой эти расходы будут возрастать, в такой же мере ожидаемая норма чистой прибыли от предполагаемого инвестиционного проекта будет снижаться, а кривая спроса на инвестиции - смещается влево. И наоборот, если эти расходы падают, то ожидаемая норма чистой прибыли возрастает и кривая спроса на инвестиции сдвигается вправо.

Налоги  на предпринимателя. При принятии инвестиционных решений владельцы предприятий  рассчитывают на ожидаемую прибыль  после уплаты налогов. Значит, возрастание  налогов на предпринимателей приводит к снижению доходности и вызывает смещение кривой спроса на инвестиции влево; сокращение налогов приводит к ее смещению вправо.

Технологические изменения. Технический  прогресс - разработка новой и совершенствование  имеющейся продукции, создание новой  техники и новых производственных процессов - является основным стимулом для инвестирования. Разработка более  производительного оборудования, например, снижает издержки или повышает качество продукции, тем самым, увеличивая ожидаемую  норму чистой прибыли от инвестирования на данное оборудование. Рентабельные новые виды продукции - такие как  горные велосипеды, персональные компьютеры, новые виды лекарств и т.п., - вызывают резкое увеличение инвестиций, поскольку  фирмы стремятся расширять производство. То есть, ускорение технического прогресса  смещает кривую спроса на инвестиции вправо, и наоборот.

Наличный основной капитал. Точно  также как имеющиеся в наличии потребительские товары оказывают воздействие на принятие домохозяйствами решений по поводу потребления и сбережений, так и наличный основной капитал влияет на ожидаемую норму прибыли от дополнительных инвестиций в любой отрасли производства. Если данная отрасль хорошо обеспечена производственными мощностями и запасами готовой продукции, то в этой отрасли инвестирование будет сдерживаться. Причина в том, что такая отрасль достаточно оснащена, чтобы обеспечить текущий и будущий спрос по ценам, которые обеспечивают среднюю прибыль. Если в отрасли имеются достаточные или даже избыточные мощности, то ожидаемая норма прибыли от прироста инвестиций будет низкой, и поэтому инвестирование будет незначительным или его не будет совсем. Излишние производственные мощности ведут к смещению кривой спроса на инвестиции влево; относительный недостаток основного капитала - к ее смещению вправо.

Ожидания. Основой инвестиционного  проекта является ожидаемая прибыль. Основной капитал находится в  длительном пользовании, его срок службы может исчисляться десятью или  двадцатью годами, и поэтому доходность любого капиталовложения будет зависеть от прогнозов будущих продаж и  будущей рентабельности продукции, производимой с помощью этого  основного капитала. Ожидания предпринимателей могут базироваться на разработанных  прогнозах будущих условий предпринимательства, которые включают ряд "показателей  предпринимательства". Вместе с тем  такие неопределенные и трудно предсказуемые  факторы, как изменение во внутреннем политическом климате, осложнения в  международной обстановке, рост населения, условия на фондовой бирже и т.д., должны приниматься во внимание на субъективной и интуитивной основе. В этой связи можно отметить, что  если руководители предприятия настроены  оптимистично в отношении будущих  условий предпринимательства, то кривая спроса на инвестиции будет смещаться  вправо; пессимистические настроения приводят к смещению кривой влево. Итак, некоторые наиболее важные факторы, которые объясняют изменчивость инвестиций.

Продолжительные сроки службы. Инвестиционные товары в силу своей природы имеют  довольно неопределенный срок службы. В каких-то пределах закупки инвестиционных товаров носят дискретный характер и поэтому могут быть отложены. Старое оборудование или здания можно  либо полностью ликвидировать и  заменить, либо отремонтировать и  использовать еще несколько лет. Оптимистические прогнозы могут  побудить плановиков предприятия принять  решение о замене устаревшего  оборудования, то есть модернизовать  производство, что увеличит уровень  инвестиций. Чуть менее оптимистичный  взгляд, но, может привести к очень  небольшому инвестированию.

Нерегулярность инноваций. Технический  прогресс является основным фактором инвестирования. Новая продукция  и новые технологии - главный стимул к инвестированию. Однако история  свидетельствует, что крупные нововведения - железные дороги, электричество, автомобили, компьютеры и т.д. - появляются не столь  регулярно. Но когда это случается, происходит огромный рост, или волна, инвестиционных расходов, который со временем снижается.

Изменчивость прибылей. Известно, что ожидание будущей доходности в значительной степени влияет размер текущей прибыли. Текущая прибыль  непостоянна, следовательно, непостоянство  прибыли придает изменчивый характер и инвестиционным стимулам. Прибыль  выступает, как основной источник средств для предпринимательских инвестиций. Рост прибыли дает плановикам фирмы больше стимулов и больше средств для инвестирования; уменьшение прибыли имеет обратный эффект. Непостоянство прибыли увеличивает нестабильность инвестиций.

Изменчивость ожиданий. Поскольку  основной капитал имеет длительный срок службы, принятие инвестиционных решений осуществляется на основе ожидаемой  чистой прибыли. Однако фирмы склонны  прогнозировать условия предпринимательства  с учетом реалий сегодняшнего дня. Следует  предположить, что любые незапланированные  события могут привести к изменениям в условиях предпринимательства  в будущем. Повлиять на оптимизм и  пессимизм предпринимателей способны изменения внутриполитической обстановки, усиление "холодной войны", разработки новых источников энергии, изменение  роста населения и связанного с ним спроса на рынке, решения  суда по основным трудовым и антитрестовским  вопросам, новые законодательные  инициативы, забастовки, изменения  государственной экономической  политики и многие другие подобные факторы.

Влияние инвестиций на экономику 

Помимо того что инвестиции влияют на общую эффективность  хозяйствования и на возможность  роста в долгосрочной перспективе, они также оказывают прямое и  быстрое воздействие на занятость  и доходы. Если снижаются инвестиции в строительство, растет безработица  среди строительных рабочих, их совокупные доходы снижаются, следовательно, сокращается  и их спрос на товары и услуги, производимые в других отраслях.

Это приводит к сокращению доходов и снижению занятости в этих отраслях. Кроме  того, сокращение инвестиций в строительство  оказывает негативное воздействие  на те отрасли, которые поставляют материалы для самого строительства, для субпоставщиков для отрасли строительных материалов и т. д.

Инвестиции, осуществляемые организацией для расширения собственного производственного аппарата, являются стимулом для всей экономики. Покупка  организацией инвестиционных товаров, к примеру, различного рода машин, влечет общее повышение спроса на товарном рынке, что прямо способствует росту  всей экономики.

Следовательно, инвестиции не только влияют на увеличение мощностей в долгосрочной перспективе, но и воздействует на то, в какой  степени используются уже существующие мощности. Также на уровень использования  мощностей оказывают влияние  инвестиции в товаро-материальные запасы, т. е. когда прирост запасов выше их расходования.

Поэтому такие  колебания в инвестиционном процессе – значимый фактор изменения темпов роста как в долгосрочной, так и в краткосрочной перспективе.

Не каждые инвестиции оказывают позитивное влияние  на экономический процесс.

Инвестиции  могут быть ошибочными, если они  были направлены в бесперспективные секторы и сферы производства.

Происходит  это обычно из-за неверной информации о будущем.

Когда органы хозяйственного управления, принимающие  решения об инвестициях, просто-напросто не могут верно определить, производство какой продукции будет выгодным или когда в целом стратегия, экономическая политика сориентированы неправильно.

Инвестиции  ошибочного характера означают расточение ресурсов, так как связывают их в проектах, которые не приведут к предполагаемому росту экономики.

И, следовательно, они не представляют собой надежного  источника рабочих мест в долгосрочной перспективе.

Научное знание о будущем спросе, о новейшей технологии производства и о предстоящей  деловой конъюнктуре – является определяющим для экономического роста.

Образование же, область научных исследований становятся решающим критерием экономического роста.

Чтобы экономический  рост имел стабильный уровень, ресурсы  должны вкладываться в те хозяйственные  отрасли, которые дадут наибольший экономический эффект.

1. Современная инвестиционная ситуация в России

Современный инвестиционный кризис в России характеризуется  устойчивой тенденцией снижения эффективности  инвестиций в реальный сектор. Основные формы проявления инвестиционного  кризиса следующие:

- опережающие темпы снижения  инвестиционной активности по  сравнению с темпами снижения  ВВП. Негативная динамика инвестиционной  активности в реальном секторе  экономики привела к значительному  физическому и моральному износу  производственного аппарата;

- значительная неравномерность  отраслевой инвестиционной активности. Более высокая инвестиционная  активность наблюдается в сырьевых отраслях и отраслях естественных монополий на фоне явно недостаточного инвестирования высокотехнологичных наукоемких отраслей. Это закрепляет сложившиеся структурные диспропорции и консервирует преимущественно сырьевой тип экономики;

- углубление диспропорций  в уровне экономического развития  регионов из-за крайне неравномерного  распределения региональной инвестиционной  активности;

- чрезмерно высокий удельный  вес собственных средств в структуре источников финансирования инвестиций, как в настоящее время, так и в ближайшей перспективе, составляющий примерно 70% (амортизация - 52-54%; прибыль - 16-18%);

- неудовлетворительная структура  использования сбережений, в котором  велик удельный вес краткосрочных  финансовых операций, что приводит  к уменьшению инвестиционного  потенциала реального сектора  экономики. 

Инвестиционная сфера  финансируется из федерального и  территориальных бюджетов фактически по остаточному признаку, степень  выполнения федеральной инвестиционной программы - основного инструмента  общегосударственной инвестиционной политики - в течение последних  лет находится в интервале 10-20%.

В течение длительного  времени инвестиции в основной капитал  в России характеризовались отрицательными темпами роста. Больше того, ни один другой макроэкономический показатель не имел столь депрессивной динамики как по продолжительности спада (с 1991 года), так и по его глубине: объем инвестиций в основной капитал за счет всех источников финансирования составил в 1999 году к 1990 году только 23.3% (против 59.5% по ВВП и 49.8% по объему промышленного производства).

1999 явился первым годом  с начала реформ, по итогам  которого отмечен рост инвестиций  в основной капитал к предыдущему  году: на 4.5%. В 2000 году эта тенденция  получила развитие: в I квартале  прирост к соответствующему периоду 1999 года составил свыше 13 процентов. За январь-июнь 2001 г. объем инвестиций в основной капитал за счет всех источников финансирования составил 564,3 млрд. руб., что на 4,2%. больше, чем в соответствующем периоде 2001 года. В I полугодии 2001 г. сохранялась положительная динамика роста капиталообразующих инвестиций, но темпы прироста инвестиций в основной капитал по сравнению с соответствующим периодом 2000 г. несколько снизились.

Основная часть инвестиций в основной капитал по-прежнему используется для поддержания действующего производственного  аппарата и лишь незначительная их часть идет на обновление основных производственных фондов (в основном, в отраслях топливно-энергетического комплекса).

Анализ источников инвестиций в основной капитал показывает, что  оживление инвестиционной активности обусловлено в основном динамикой  двух составляющих: начавшимся ростом инвестиций за счет собственных средств предприятий и организаций и возобновлением роста прямых иностранных инвестиций в российскую экономику, при продолжающемся спаде других важнейших инвестиционных составляющих.

В современных условиях экономического развития именно научно-технический  прогресс обеспечивает значительный объем  темпов экономического роста (от 60 до 90%). Однако сокращение объемов производства и научно-исследовательских разработок, фактическое устранение государства  от влияния на происходящие в экономике  процессы привели к такой ситуации, при которой он самостоятельно не может обеспечить экономический  рост. Все это предопределило снижение инвестиционной составляющей экономического роста и эффективности общественного  производства.

Таким образом, существование  тесной связи между уровнем инвестиций и экономическим ростом общепризнанно, однако существуют различные точки зрения на методы и механизмы воздействия государства на инвестиционные процессы и степень его влияния.

Отраслевая  структура инвестиций в  России на данном этапе

В состав приоритетных направлений включить и отрасли  социальной инфраструктуры.

Оценка также  показывает, что в настоящее время  капитальные вложения главным образом  формируются в области основного  производства. На эффективности производственной деятельности негативно сказывается отсутствие развитой сферы услуг. Поэтому инвестиционная стратегия в наше время должна быть сориентирована на удовлетворение потребностей в первую очередь тех отраслей, которые обслуживают и дополняют основное производство.

В последние годы произошло быстрое сокращение издержек на социально-культурные потребности, на науку и научное обслуживание, что привело к конечному упадку данной сферы.

Целесообразным  представляется при определении  приоритетов капитальных вложений в основное производство, социальную и производственную инфраструктуры исходить из главного критерия – показателя эффективности инвестиций.

Но при этом нужно  разработать способы учета создаваемого продукта в сферах нематериального  и материального производства.

Глобальные пропорции  народного хозяйства формируются  на базе определенной отраслевой структуры  инвестиций.

Сырьевые отрасли  занимают высокий удельный вес.

В настоящий период задача заключается в том, чтобы  из промежуточного продукта изготавливать  больше предметов потребления и  готовых средств труда.

Анализ показал, что в последнее время значительная часть инвестиционных ресурсов вкладывается в промышленность. Также наблюдается  значительное ослабление инвестиционной деятельности в таких отраслях народного  хозяйства, как строительство и  сельское хозяйство. В основном в  условиях экономического роста отраслевая инвестиционная структура должна изменяться так, чтобы в ней увеличивалась  доля тех отраслей, где большая  капиталоотдача.