Структура спроса на золото

                                 Министерство образования и науки РФ

ГОУ ВПО  «Магнитогорский государственный  университет»

Физико-математический факультет

Кафедра математических методов в экономике 
 

                  Структура спроса на золото 
 
 

                                                                                  Выполнила: студентка

                                                                                  IV курса 44 группы

                                                                                  Нестерова А.С. 

                                                                                  Научный руководитель:

                                                                                  канд.физ.-мат. наук, доцент

                                                                                  Седов А.И.

Магнитогорск  2010 г.

                                               Содержание 
 

      Введение……………………………………………………………..…3

      Глава 1. Структура спроса на золото

      1.1. Роль золота в современной экономике. Структура спроса

      на  золото. Ювелирный и промышленный спрос…………………....5

      1.2. Факторы, определяющие инвестиционный спрос на золото….8

      ГЛАВА 2. Формирование спроса на золото

      2.1. Структура и динамика текущего  спроса на золото.………….11

      2.2. Причины роста инвестиционного  спроса на золото..………..14

      Заключение…………………………………………………………..19

      Список  литературы………………………………………………….21  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

          Введение

      Актуальность  выбранной темы заключается в  том, что золото используется фактически всеми государствами мира в качестве резервного фонда. Большие объемы золота имеются и у населения.

      Золото  принято относить к элитной группе драгоценных металлов. Такое название оно получило благодаря высокой  химической стойкости и красивому  внешнему виду. Золото было одним из первых металлов, известных человеку с древних времен.

      До  настоящего времени золото использовалось, прежде всего, в ювелирной промышленности. В течение долгого периода, с конца 1990-х до 2002 гг., мировые банки основным средством резервирования фондов считали валюты ведущих экономических держав. Население также предпочитало держать свои сбережения в валюте.

      Однако  сейчас ситуация изменилась. В последние годы резко возрос интерес мирового финансового сообщества к золоту именно как к отдельному инвестиционному инструменту. Непрерывное наращивание золотых вложений в течение последних семи лет, по мнению аналитиков, являет собой переходный период от желания накопить богатство к желанию его защитить.

      Принимая  во внимание то обстоятельство, что  мировая экономика еще не восстановилась от последствий финансово-экономического кризиса 2008 года, тема спроса на золото по-прежнему выглядят достаточно интересно.

      Цель  данной курсовой работы – изучить текущую структуру спроса на золото.

      Для реализации данной цели поставлены следующие задачи:

      - рассмотреть роль золота в  современной экономике;

      - дать характеристику золота как объекта для инвестиций;

      - рассмотреть факторы, определяющие формирование промышленного и инвестиционного спроса на золото;

      - проанализировать структуру и объемы спроса золота на мировых рынках;

      - исследовать динамику спроса на золото и тенденции его развития, проявившиеся в последние годы.

      Объект  исследования – спрос на золото.

      Предмет исследования – факторы спроса на золото.

      Информационно-аналитической  базой исследования послужили данные статистических отчетов и результаты исследований отечественных и зарубежных авторов по вопросам функционирования рынка драгоценных металлов. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

                      Глава 1. Структура спроса на золото

      1.1. Роль золота в  современной экономике.  Структура спроса на золото. Ювелирный и промышленный спрос

      Золото  известно человеку с древних времен. Естественные свойства золота – однородность, делимость, сохраняемость, портативность (большая стоимость при небольшом объеме и массе) – делали его на протяжении длительных исторических периодов наиболее подходящим для роли всеобщего эквивалента, т.е. для роли денег. В качестве денег золото употреблялось еще за 1500 лет до н.э. в Китае, Индии, Египте и др. Обращалось золото в форме слитков и монет.

      В 18 веке мистеру Ротшильду пришла в голову гениальная идея – зачем тратить силы и средства на получение золота, когда его можно заменить неким эквивалентом, который можно получать в неограниченных количествах. Так началась реализация плана превращения доллара в мировой универсальный эквивалент золота. В дальнейшем доллар получил массовое распространение (21).

      Во  второй половине XIX в. курсы национальных валют почти всех цивилизованных стран были привязаны к золоту. Только в 30-е годы прошлого века, в период Великой Депрессии в США, большинство стран вынуждены были отказаться от привязки своих валют к золоту, в надежде, что это поможет им преодолеть спад в экономике.

      Затем золото снова стало непосредственным участником монетарной системы, когда  в 1944 г. были приняты новые принципы денежно-валютной политики ведущих стран: доллар США стал главной резервной валютой, и курс всех остальных валют стран-участниц привязывался к доллару, а сам доллар, в свою очередь, привязывался к золоту.

      Этот  так называемый золотовалютный стандарт просуществовал до 1971 г., когда президент США Никсон отменил конвертируемость доллара в золото. Вследствие этого, золото в значительной мере утратило свою роль общепризнанного денежного эквивалента.

      После отмены золотого стандарта в 1971 году с ценой золота не связана ни одна валюта, и расчеты между государствами осуществляются по форме более современной, нежели физическое перемещение слитков из одного хранилища в другое. Но золотой запас государств остается существенным фактором его мощи. Золото продолжает входить как составная часть в золотовалютные резервы почти всех Центробанков мира (8, с. 55).

      Золото  выступает в современной экономике  как средство накопления и как  сырьевой товар. Центры торговли золотом, где концентрируется спрос и предложение этого металла и осуществляется его регулярная купля-продажа, называют рынками золота. Мировой рынок золота в широком плане охватывает всю систему циркуляции этого металла в масштабах мира. Иногда это понятие рассматривается и в более узком плане, в качестве рыночного механизма, обслуживающего куплю-продажу золота как товара на национальных и международном уровнях.

      Особенностями рынка золота является то, что, во-первых, золото используется фактически всеми  государствами в качестве страхового и резервного фонда. Во-вторых, еще  большие объемы золота имеются у населения (ювелирные украшения, монеты и др.).

      В целом же в условиях современной  экономики золото остается тем же, чем оно служило во все времена  – средством тезаврации. Это означает накопление без активного использования в целях страхования средств от инфляции, социальных потрясений и иных угроз (15, с. 34).

      Мировой спрос (потребление золота) в основном делится на две категории (18):

      - ювелирный и промышленный спрос,

      - инвестиционный спрос.

      В свою очередь, инвестиционный спрос делится на две составляющих:

      1) инвестиции в физическое золото в слитках и монетах, когда инвестор осуществляет самостоятельное хранение,

      2) инвестиции в золото, находящееся  и приобретаемое в хранилища  специализированных фондов (фонды  ETF), без получения его «на руки»  в момент инвестирования.

      В свою очередь, среди инвестиционных фондов ETF самым крупным является «SPDR Gold Trust» (6).

      Раньше  на первый план выходила функция золота как финансового актива, что, в  свою очередь, обеспечивало металлу  значительный спрос со стороны профессиональных инвесторов. Со временем инвестиционный спрос на золото уменьшился. Сейчас большая часть металла находит свое потребление в различных отраслях промышленности. Спрос здесь в значительной степени определяется ценой золота. Как правило, чем ниже цена, тем выше спрос.

      Однако эта закономерность действует только в периоды мирового экономического подъема. В периоды спада в экономике спрос в промышленности уменьшается даже при относительно низких ценах.

      Стоит отметить, что основная доля промышленного спроса приходится на ювелирную промышленность. Значительно меньшим по объему является использование золота другими отраслями промышленности. Здесь следует отметить такие сферы использования металла, как электроника и стоматология (16).

      Золото  используется и в других отраслях. Это связано с тем, что золото – очень мягкий металл, его легко расплющить, превратить в тончайшие пластинки и листы. В некоторых случаях это очень удобно. Золотые покрытия отличаются высокой стойкостью и хорошо отражают свет. Золочению подвергают детали космических спутников, отдельные части рентгеновских аппаратов и т.д. Золото используется в авиационной, космической промышленности, а также в медицине.

      Таким образом, золото выступает в современной экономике как средство накопления и как товар. Особенностями рынка золота является то, что золото используется фактически всеми государствами мира в качестве резервного фонда. Большие объемы золота имеются и у населения.

      Мировой спрос на золото делится на три категории: ювелирный, промышленный и инвестиционный спрос. Основная доля спроса приходится на ювелирную промышленность.  

      1.2. Факторы, определяющие  инвестиционный спрос  на золото

      С самого начала рыночной системы стоимость золота никогда не падала ниже номинальной. Оно никогда не имело нулевую ценность, чего нельзя сказать о некоторых валютах. Поэтому часть средств выгодно держать в золоте. Доллары, евро или рубли со временем обесцениваются вследствие инфляции. Золото находятся вне инфляции, а потому остается одним из самых привлекательных для инвесторов вложений в качестве способа сохранить капиталы.

      Кроме того, золото очень ликвидно. Это означает, что его очень легко продать, бумажные деньги за него дают очень быстро (8, с. 79).

      На инвестиционный спрос оказывают влияние множество факторов. Инвестиционный спрос обычно увеличивается во время экономических кризисов, так как нестабильность экономики всегда поддерживает инвестиционный спрос на золото.

      Падение инвестиционного спроса на золото может  быть обусловлено многими факторами, среди которых можно выделить:

      - высокие объемы производства золота;

      - длительный рост курса доллара по отношению практически ко всем валютам мира;

      - продажа золота центральными банками некоторых стран из своих запасов.

      Причины повышения спроса также обусловлены многими факторами. На финансовых рынках золото рассматривается как наиболее надежное укрытие для капитала в периоды серьезных международных кризисов. Так, глобальная нестабильность в экономике и политике привели зимой 2002-2003 годов к всплеску интереса к золоту. Золотой рынок охватили ажиотаж и сумасшедший настрой на покупки металла, подогреваемые событиями вокруг Ирака и КНДР.

      Поскольку мировая цена золота фиксируется  в американских долларах, то повышение  курса этой валюты влечет за собой  подорожание металла в национальной валюте стран с недолларовой экономикой, что в конечном итоге приводит к снижению спроса на золото и увеличению его продаж, а превышение предложения над спросом – к снижению рыночных цен. Соответственно, замедление темпов роста экономики США, ослабление курса доллара, спад на фондовом рынке NASDAQ способствовали повышению спроса на золото в 2002 году (15, с. 21).

      Потрясения  на фондовых рынках обычно вызывают интерес к золоту как инструменту, страхующему риски. Например, в 2002 году ухудшение финансового положения целого ряда компаний (банкротство компаний «Enron», «WoldCom» и др.), вялая конъюнктура на рынках корпорационных ценных бумаг заставляли инвесторов увеличивать свои золотые резервы.

      Можно попытаться сгруппировать факторы, относимые к числу главных при прогнозировании спроса на золото.

      1. Инфляционные ожидания. Это один  из основных факторов, определяющих  спрос на золото. Усиление покупательной  активности на рынках драгоценных  металлов происходит, прежде всего,  на фоне нестабильности финансовой ситуации и быстрого роста цен на потребительские товары. В этом случае инвесторы могут обратить внимание на драгоценные металлы, стремясь застраховать часть своих вложений.

      2. Система валютных курсов. Цены  на золото находятся под влиянием  изменений валютных курсов по отношению к американскому доллару, в связи с чем изменяется цена золота в других валютах. Если курс данной валюты к доллару падает, то это приводит к удорожанию золота в этой валюте, что, в свою очередь, стимулирует продажи металла на местном рынке или, по крайней мере, увеличивает предложение золота. Если валюта укрепляется по отношению к доллару, это означает замедление роста цен на золото в местной валюте по отношению к долларовой цене, что стимулирует покупательный спрос на золото в регионе. Особого внимания заслуживают валюты стран, являющихся крупными потребителями, либо крупными производителями золота. Изменение курсов валют этих стран к доллару оказывает прямое влияние на региональные рынки, стимулируя тем самым либо спрос, либо предложение.

      3. Изменение доходности альтернативных  инвестиционных инструментов. Снижение доходности ценных бумаг может вызвать повышение интереса к золоту как объекту инвестиций.

      Таким образом, на инвестиционный спрос оказывают влияние несколько факторов. Падение инвестиционного спроса на золото может быть обусловлено высокими объемами производства золота, ростом курса доллара по отношению практически ко всем валютам мира и продажами золота из запасов центральных банков. Усиление спроса происходит на фоне инфляции, изменений валютных курсов по отношению к американскому доллару, изменения доходности альтернативных инвестиционных инструментов.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

                  ГЛАВА 2. Формирование спроса на золото

        2.1. Структура и динамика текущего спроса на золото

      Функция золота как финансового актива обеспечивает ему спрос со стороны профессиональных инвесторов. Остальная часть металла находит свое потребление в различных отраслях промышленности. Причем, основным потребителем наличного золота в последние пять лет была именно промышленность (см. табл. 1).

      Таблица 1. Мировое потребление золота. Основы спроса на золото по всему миру (тонн)

      Таким образом, такая составляющая спроса на золото, как спрос со стороны ювелирной промышленности и других промышленных отраслей, а также со стороны производственных предприятий, на протяжении ряда лет является относительно стабильным. В то же время инвестиционный спрос на золото увеличивается год от года, причем, весьма существенно.

                             Рис. 1. Структура спроса на золото в 2005 году.

                             Рис. 2. Структура спроса на золото в 2009 году. 

      Что касается ювелирного и промышленного  спроса, то здесь основной тенденцией является рост потребления металла в ювелирной промышленности развивающихся стран (Индия, Китай, Турция, Ближний Восток и т.д.), где золото доминирует при изготовлении украшений. Для рынка золота самыми важными странами в настоящее время являются Китай и Индия.

      То, что в настоящее время Индия является крупнейшим рынком золота, связано с тем, что золотые украшения являются в этой стране формой хранения сбережений. По подсчетам экспертов, объем потребления золота Индией уже в ближайшее время составит в общей сложности около тысячи тонн, причем как в виде ювелирных изделий, так и в форме сертифицированных монет и слитков.

      Спрос на ювелирные изделия в Индии растет. Так, по данным Всемирного совета по золоту (WGC), в третьем квартале 2010 года в Индии спрос на ювелирные изделия повысился на 36 %, несмотря на повышение стоимости золота. Потребители в Индии приобрели в третьем квартале 184,5 тонны золота в качестве ювелирных украшений по сравнению с 135,2 тонны годом ранее. Общий спрос на золото за этот период увеличился на 28 % (22).

      Что касается второй составляющей спроса на золото, инвестиционного спроса, то его рост, происходящий сейчас на рынке, начался сразу после террористических актов 11 сентября 2001 г., когда рухнул американский фондовый рынок, и продолжается последние девять лет (17, с. 24).

      Статистика  притоков инвестиционных средств на рынок драгоценных металлов свидетельствует о постоянно растущем спросе на золото. За 2009 год совокупный инвестиционный спрос на золото, в том числе в слитках и монетах, практически удвоился.

      Мировой совокупный спрос на золото в 3-м квартале 2010 года вырос относительно аналогичного периода прошлого года на 12 %, с 823 до 921,8 млн тонн. Об этом сообщается в аналитическом отчете Всемирного золотого совета (22).

      В финансовом выражении спрос на золото вырос к 2009 году на 43 %, до $ 36,4 млрд. Совокупный спрос подскочил до исторического рекорда в $ 137,5 млрд.

      Мировой спрос на золото со стороны ювелиров вырос в 2010 году в годовом сопоставлении на 8 %, до 529,8 тонны, в основном за счет нескольких ключевых рынков, в числе которых Индия, Китай, Россия и Турция (57 % от общего физического спроса). Россия стала шестым по величине рынком ювелирного золота, спрос вырос на 17 %, до 17,7 млн тонн. В денежном выражении глобальный ювелирный спрос составил $ 21 млрд.

      На  спрос со стороны промышленности пришлось около 12 % от общего физического спроса. За год он увеличился до 110,2 тонны, преимущественно за счет электротехнического сектора.

      Инвестиционный  спрос увеличился преимущественно  за счет розничных продуктов, и составил 31 % от совокупного физического объема спроса (11).

                Рис 3. Структура спроса на золото в 3-м квартале 2010 года 

         2.2. Причины роста  инвестиционного спроса на золото

      Посмотрим, из чего складывается инвестиционный спрос на золото. В настоящее время золото по-прежнему используется государственными Центробанками многих стран как средство сохранения капиталов. Запасы золота в государственных резервах стран мира, по данным на 1 июля 2010 г., составляют 25 389 тыс. т. В 2009 году был первый чистый прирост золотых запасов в центральных банках стран мира с 1988 года (6).

      Соединенные штаты Америки обладают самым крупным золотым запасом. После них по размеру официальных запасов идут Германия, Международный валютный фонд, Италия, Франция. Особенно стараются запастись золотом Индия и Китай. Например, китайский золотой запас за последние пять лет увеличился почти вдвое, превысив 1050 тонн. Россия занимает 8-е место по объему золота в международных резервах, который на июль 2010 г. составлял 709,8 т. (13)

      Таблица 2. Государственные золотые резервы мира на июль 2010, т.

      По данным американской CPM Group, специализирующейся на мониторинге рынка ценных металлов, уже в 2009 году центробанки мира резко увеличили долю золота в своих резервах: они скупили примерно 18 % добытого за год в мире золота общей стоимостью $ 15,5 миллиардов. Причем впервые за 11 лет наблюдений, которые проводит эта компания, государства увеличили долю золота в своих резервах за счет снижения доли доллара и евро.

      Все больше интереса к идее увеличения доли металла в своих золотовалютных резервах появляется со стороны развивающихся экономик. В частности, представители Центрального Банка Китая в прошлом году уже заявили о потенциальной возможности увеличения золота в резервах до 3000-4000 т. (текущий уровень – 1040,1 т.). Естественно, такие тенденции и существование потенциальной возможности масштабного расширения спроса являются поддерживающими факторами для спроса на золото.

      Надо  отметить, что развитие мировой финансовой системы привели к сокращению относительного спроса на золото со стороны официальных институтов. Доля официальных резервов в структуре мирового запаса накопленного золота снижается. Наращивают объемы золота не только центральные банки, но и частные инвесторы.

      Инвестиционный спрос делится на две составляющих:

      1) инвестиции в физическое золото в слитках и монетах,

      2) инвестиции в золото, находящееся  и приобретаемое в хранилища  специализированных фондов (фонды  ETF), без получения его «на руки»  в момент инвестирования.

      В 2009 году на долю всех золотых фондов ETF приходится 594,7 тонн или 46,8 % во всех учтенных мировых инвестициях, остальные 676,2 тонны или 53,2 % приходится на инвестиции с самостоятельным хранением физического золота.

               Рис. 4. Доля различных составляющих инвестиций в золото

      В свою очередь, среди инвестиционных фондов ETF самым крупным является «SPDR Gold Trust», на долю которого в 2009 году  пришлось 54,5 % от всех инвестиций в фонды ETF. Фонд «SPDR Gold Trust» является настолько крупным, что на его долю приходится 25,5 % увеличения всех мировых инвестиций в золото в 2009 году. А именно: запасы фонда возросли на 324 тонны за 2009 год, при общем росте учтенных инвестиций в золото на 1271 тонны по всему миру (14).

      Приобретение  населением монет и слитков достигает ежегодно до 10 % всех продаж золота в мире. В распоряжении частных инвесторов находится около 16 % от добытого в мире золота (6).