Содержание

Введение…………………………………………………………………………………...3

1 Сущность и  функции денег………………………………………………………….....5

1.1 Возникновение  и сущность денег…………………………………………………....5

1.2 Виды денег…………………………………………………………………………….7

1.3 Функции денег……………………………………………………………………….11

2 Цели и инструменты  денежно-кредитной политики России  в 2008 году………….16

2.1 Количественные  ориентиры денежно-кредитной политики  и денежная программа в 2008 году……………………………………………………………..……16

2.2 Политика валютного  курса в 2008 году……………………………………………19

2.3 Инструменты  денежно-кредитной политики и  их использование в 2008 году….20

Заключение…………………………………………………………………………….....24

Глоссарий ………………………………………………………………………………..27

Список использованных источников………………………………………………...…29

Приложения…………………………………………………………………………...….30

Введение

    Актуальность данной    курсовой работы обуславливается огромную ролью денег в современном мире. Это неотъемлемая и существенная часть каждой финансовой системы. Будут ли они долларами, рублями, фунтами или франками, деньги служат средством оплаты, средством сохранения стоимости и единицей счёта.

    Четкого, признаваемого всеми определения  понятия «деньги» не существует. К. Маркс определял деньги как особый, общественно-признанный товар –общий эквивалент. Одни считают, что деньги – это то, что делают деньги. Все, что выполняет их функции, и есть деньги. Большинство экономистов считают, что деньгами может быть все, что признается людьми за деньги.

    Анализ  динамики основных макроэкономических показателей за последние годы реформ показывает, что обеспечить экономический рост невозможно без решения проблемы соответствия объема денежной массы потребностям экономики. При этом необходимо четко обосновать, какое количество денег потребуется для обеспечения экономического роста. Увеличивая денежную массу в пропорции, соответствующей темпам роста цен, то экономический механизм быстро войдет в гиперинфляционную спираль. Если же не добавлять денег в обращение, то при низкой инфляции денег на развитие производства не хватит.

    В этой работе я попытаюсь рассмотреть сложную сущность денег. Отвечу  на вопрос: что явилось причиной возникновения денег. Также раскрою их функции: меры стоимости, средства обращения, средства накопления, средства платежа и мировых денег; и виды: наличные и безналичные, бумажные, кредитные и др.  Рассмотрю понятие денежного обращения, роль денег в экономике и факторы, которые определяют их количество. Так же будет сделана попытка проанализировать денежную массу России. На основе данных анализов можно сказать, насколько велико экономическое значение денежного обмена и какую важную роль играют  наличные и безналичные деньги обороте. Также данная курсовая представляет собой обзор возможных мер по стабилизации положения рубля и существующих проблем по улучшению положения денег в России.

    Цель  данного исследования – проанализировать современные подходы в понимании  экономической   сущности  денег, их видам и функциям, а также  провести практический анализ современного состояния и денежного обращения  в России. исследование тенденций развития   денежной системы РФ.

    Для достижения цели были  поставлены  следующие задачи:

1. Определить  понятие  и сущность денег и денежного обращения;
2. Проанализировать  формы (наличное и безналичное) денежного обращения.
3. Выявить основные особенности денежного обращения в РФ;

Объект  исследований  работы составляет денежная система  России. 

    Предмет  исследования – денежное обращение  в денежной системе.

    Методы  исследования, использованные в работе включают в себя общие экономические  методы, применяемые для теоретического обоснования проводимого исследования:  системный метод, структурный метод (изложение материала в четкой логической последовательности), формальный метод (использование в работе установленных и общепринятых понятий  и категорий), анализ и синтез научного материала.

    Работа  основана на исследованиях современных  научных экономических материалах, публикациях  ведущих экономистов  в различных периодических изданиях. Данная работа написана на основе трудов  таких авторов, как   Мамедов  О. Ю., Райсберг Б. А., Лебедев, О. Т., Котлер Ф., Зайдель Х. А., Галицкая С.В., Вахрин П.И., Бункин М. К.  и др.  

     Основная  часть

           1 Сущность и функции денег 

     1.1 возникновение и сущность денег

    Деньги  и денежное обращение в экономике  образно характеризуются как её кровеносная система. От эффективности их функционирования во многом зависят не только хозяйственная активность и экономический рост в стране, но и благополучие общества.

    Возникновению денег и проблемам денежного  обращения посвящены многие тысячи работ. Их исследователи считают, что происхождение денег относится уже к периоду 8-7 тыс. лет до н.э., то есть, когда у первобытных племён появились излишки некоторых продуктов, способных быть обменными на другие им нужные материальные блага. Естественно, что это были не те деньги, с которыми мы все в настоящий период регулярно имеем дело. Исторически для обеспечения обмена, в след за натуральным обменом одного продукта на другой, в качестве посредников в обмене выделились у различных народов скот, раковины, меха, затем кусочки металла и т.д. Например, часто использовались соль, сушеная рыба, табак. Имели место и кожаные деньги.

    Важным  открытием в исследовании денег  стало доказательство их товарного  происхождения. Действительно, развитие обмена происходило путём смены следующих форм стоимости.

    1. Простая, или случайная, форма  стоимости соответствовала ранней  ступени обмена между общинами, когда он имел случайный характер: один товар выражал свою стоимость  в другом. Маркс писал, что эта  форма не так проста, поскольку уже здесь имеются два плюса выражения стоимости товара. На первом- товар, выражающий свою стоимость, товар, играющий активную роль ; на втором плюсе- товар, который служит материалом для выражения стоимости первого товара. Он играет пассивную роль и находится в эквивалентной форме. Относительная и эквивалентная формы- два плюса выражения стоимости товара.

    2. Полная, или развернутая, форма  стоимости связана с развитием  обмена, вызванного первым крупным  общественным разделением труда-  выделением скотоводческих и земледельческих племен. В связи с этим в обмен включаются многочисленные предметы труда, а каждый товар, который находится в относительной форме стоимости, противостоит многим товарам - эквивалентам. Существенный недостаток данной формы состоит в том, что в связи с множеством товаров- эквивалентов стоимость каждого товара не получает окончательного выражения.

    3. Всеобщая форма стоимости. Дельнейшее  развитие товарного производства  и обмена привело к выделению  из товарного мира отдельных товаров, которые играют на местных рынках роль главных предметов обмена. Особенность этой формы стоимости заключается в том, что роль всеобщего эквивалента не закрепилась ещё ни за одним товаром и в разное время её попеременно выполняли различные товары.

    4. Денежная форма стоимости характеризуется  выделением в результате дальнейшего  развития обмена одного товара, который играет  роль всеобщего  эквивалента. Такая роль с развитием  обмена и созданием мирового  рынка закрепилась за «благородными»  металлами- золотом и серебром- в силу их естественных свойств. С этого времени весь товарный мир раскололся  на две части: на товарную «чернь» и особый товар, играющий роль всеобщего эквивалента,- деньги.

    Таким образом, сущность денег это - специфический  товар, натуральная форма которого обусловила общественную функцию всеобщего эквивалента.

    Сущность  денег выражается в единстве трёх свойств:

    - всеобщей непосредственной обмениваемости;

    - воплощении меновой стоимости;

    - материализации общественно необходимо  рабочего времени.

    Следовательно, деньги, которые возникают  вследствие разрешения противоречий товара, являются не только техническим средством  обращения, но и отражают глубокие общественные отношения.

    Именно  в условиях товарного производства деньги, наконец, приобретают истинную общественно- экономическую значимость. Товарные отношения превращаются в товарно- денежные, выступают характерным элементом экономических связей между производителями и потребителями, котрые участвуют в обмене форме купли- продажи продуктов труда, представленных в качестве товара на рынке. Таким образом, рынок по  сути- это обмен, организованный по законам товарно- денежных отношений. С его развитием сами деньги претерпевают значительную эволюцию - вплоть до современных электронных денег. 

1.2 виды денег

       Товары все в большей степени получают всеобщее признание не столько через деньги, сколько непосредственно в процессе производства. Поскольку заключающееся в них рабочее время уже в процессе производства начинает выступать в определенной степени как общественно необходимое, товары оказываются способными соотноситься друг с другом уже на этой ступени, а не после предварительного приравнивания их к денежному товару в обращении, как было на первоначальных этапах товарного производства. Цена формируется не только на рынке, но и в сфере производства, на рынке происходит окончательная ее корректировка. Цена товара в таких условиях зависит от покупательной способности денежной единицы и количества денег в обращении; соотношения спроса и предложения на данный товар. В своей исторической эволюции деньги первоначально выступали как металлические (медные, серебряные и золотые), а далее стали выступать в виде бумажных, кредитных и нового образца кредитных денег- электронных денег. Бумажные деньги - они являются денежными знаками, представителями полноценных денег. Исторически бумажные деньги возникли из металлического обращения и появились в обороте как заместители ранее находившихся в обращении серебряных золотых монет. Сущность бумажных денег (казначейских билетов) заключается в том, что это – денежные знаки, выпускаемые для покрытия бюджетного дефицита и обычно не разменянные на металл, но наделенные государственным принудительным курсом. Следовательно, особенность бумажных денег состоит в том, что они, будучи лишенными самостоятельной стоимости снабжены государством принудительным курсом, а поэтому приобретают представительную стоимость в обращении, выполняя покупательного и платежного средства. Государство выпуск бумажных денег для покрытия своих расходов. Разность между номинальной стоимостью выпущенных денег и стоимостью их выпуска ( расходов на бумагу и печатание) образует эмиссионный доход, являющийся существенным элементом государственных расходов. Экономическая природа бумажных денег такова, что исключает возможность устойчивого бумажно-денежного обращения. Во- первых, выпуск бумажных денег не достаточно регулируется потребностью товарооборота в деньгах; во- вторых, отсутствует достаточно эффективный механизм автоматического изъятия излишка бумажных денег из обращения. Так как бумажные деньги  выпускаются для финансирования государства, покрытия бюджетного дефицита, размеры их эмиссии зависят от потребностей государства в финансовых ресурсах, а не только от потребностей экономического оборота в деньгах. Потребности оборота в деньгах могут остаться неизменными, но потребности государства в денежных средствах возрастают, например, вследсвтие роста военных расходов. Таким образом, увеличение бумажно- денежной массы обычно означает чрезмерный выпуск бумажных денег. Бумажные деньги не пригодны для выполнения функции образования сокровищ, и  излишек их не может сам уйти из обращения. Попав в обращение, бумажные деньги застревают в каналах обращения, переполняют их и обесцениваются. Следовательно, неустойчивость присуща бумажным деньгам по самой их природе. Таким образом, особенностями бумажных денег являются их неустойчивость и обесценение, которые могут быть вызваны следующими причинами:

- Избыточный  выпуск в обращение;

- Упадок  доверия к правительству, которое выпустило деньги;

- Неблагоприятный  платежный баланс.

Расширение  коммерческого и банковского  кредита в хозяйстве в условиях, когда товарно- денежные отношения  приобрели всеобъемлющий характер, привело к тому, что всеобщим товаром  между производителями и потребителями в рыночных контрактах становятся кредитные деньги. Непосредственная форма товарного обращения есть Т- Д-Т, то есть превращение товара в деньги и обратное превращение денег в товар. Для обращения товаров из их среды выделяется специфический товар, наделяемый денежными функциями. В условиях развитого капиталистического производства, когда повсеместным становится не только обращение товара, а и обращение капитала, последний так же выделяет из своей среды часть капитала, который предаются денежные функции. При простом товарном производстве обращение отдельно от производства, и товары находят общественное признание лишь благодаря превращению их в деньги. При капиталистическом производстве, которое характеризуется формулой Д-Т-Д, обращение- лишь один из моментов производства. Таким образом, кредитные деньги возникают тогда, когда капитал овладевает своим производством и придает ему совершенно другую, чем раньше, измененную и специфическую форму. Они вырастают не из обращения как «товар- деньги», а из производства, из кругооборота капитала. Поскольку основным объектом меновых отношений при капитализме становится не товар, как таковой, а товарный капитал, то роль денег выполняет не денежный товар, а денежный капитал. Следовательно, не деньги выступают в форме денежного капитала, а денежный капитал- в форме кредитных денег. Кредитные деньги прошли следующую эволюцию: кредитная карточка, простой вексель, переводной вексель, банкнота, банковский депозит, чек, депозитный сертификат, электронные деньги. Вексель- письменное обязательство должника об уплате обозначенной на нем суммы через определенный срок третьему лицу (ремитенту). Простой или переводной векселя это разновидности коммерческого векселя. Имеются также финансовые векселя, т.е. долговые обязательства, возникшие из предоставления в долг определенной суммы денег. Дружеские векселя выставляются друг на друга с целью последующего учета их в банке. «Бронзовые» векселя- долговые обязательства, не имеющие реального обеспечения. Характерными особенностями векселя являются:

- Абстрактность;

- Бесспорность;

- Обращаемость.

            Оборотоспособность векселя возрастает по мере увеличения числа передаточных  надписей. Но такие векселя имели ограниченное обращение из - за нехватки информации о платежеспособности жирантов. Ограниченность векселя была преодолена при помощи банковского акцепта векселей. Банкнота- долговое обязательство банка. В настоящее время банкнота выпускается центральным банком, и  она отличается от векселя и от бумажных денег. Банкнота от векселя отличается:

- по  срочности- вексель представляет  собой срочное долговое обязательство  (3-6 мес.), а  банкнота- бессрочное  долговое обязательство, до тех  пор, пока она не нуллифицирована;

-по  гарантии- вексель выпускается в  обращение отдельным частным лицом и имеет индивидуальную гарантию, а банкнота выпускается центральным банком и имеет государственную гарантию. Чек как кредитное обращение появился позже, с созданием коммерческих банков и сосредоточением денежных средств на текущих счетах. Это- вид переводного векселя, который вкладчик выписывает на коммерческий или центральный банк. 

Существуют следующие виды чеков:

- именные-  выписанные на определенное лицо  бес права передачи;

- ордерные- выписанные на определенное лицо, но с правом передачи другому лицу;

- предъявительские- по которым обозначенная сумма  выплачивается предъявителю чека;

- расчетные  – используются только при  безналичном расчете;  

-акцептованные-  по которым банк дает согласие  произвести платеж определенной  суммы. Экономическая природа чека состоит в том, что он, во-первых, служит средством получения наличных денег в банке; во-вторых, выступает средством обращения и платежа; в-третьих, является орудием безналичных расчетов. На основе чеков возникла система безналичных расчетов, при которой большая часть взаимных претензий погашается и платеж производится по сальдо. Особенно это характерно для клиентов одного банка. При расчетах между клиентами разных банков чек выписывается на центральный банк или расчетную палату.    

     1.3 Функции денег

          Деньги проявляют себя через свои функции. Обычно выделяют следующие четыре основные функции денег: мера стоимости, средство накопления (тезаврации), средство обращения, средство платежа. Деньги выполняют функцию меры стоимости, т.е. служат для измерения и сравнения стоимостей различных товаров и услуг. Мера стоимости является основной функцией денег. Все разновидности денег, действующие в национальной экономике в данный момент времени, предназначены для выражения стоимости товаров. В каждой стране установлена собственная денежная единица, которая является мерой стоимости всех товаров и услуг, присутствующих на рынке. В России мерой стоимости, например, является рубль, в США – доллар, в Японии – иена. Стоимость товара, выраженная в деньгах, представляет собой его цену. Цена, следовательно, есть форма выражения стоимости товара в деньгах. Поэтому, когда говорят об изменении цен товаров под влиянием различных условий, подразумевают изменения их стоимости, выраженной в деньгах. «Цена как мера стоимости требует количественной определенности. Поэтому с ней тесно связано свойство денег служить масштабом цен. Масштаб цен не является отдельной функцией денег – он представляет собой механизм, с помощью которого выполняется функция меры стоимости»¹. Масштаб цен устанавливается государством. В эпоху серебряных и золотых денег государство определяло весовое количество каждой денежной единицы. Так, английский фунт стерлингов действительно представлял собой фунт серебра. Золотые монеты имели определенный вес, соблюдение которого при их изготовлении строго контролировалось. Однородность, прочность и делимость, концентрация высокой ценности в малых количествах благородного металла делали золото и серебро идеально удобными для функционирования в качестве меры стоимости. Цена каждого товара выступала как какое-то количество золота, при этом все золото превращалось в воплощение общественного богатства. Функция средства накопления – тезаврации – является второй функцией денег. Функция средства накопления порождается развитием обмена и переходом от эпизодических и разрозненных обменных актов к регулярной торговле как более развитой и прогрессивной форме обмена результатами хозяйственной деятельности. Выступая как средство накопления, деньги превращаются в особый актив (имущество), который обеспечивает его владельцу возможность покупать различные товары в будущем. Безусловно, в качестве средства накопления может выступать и любой другой вид актива (имущества). Люди могут накапливать богатства путем покупки драгоценностей, недвижимости, антиквариата и т.п. Однако использование в качестве средства накопления именно денег имеет одно существенное преимущество. Это преимущество состоит в их абсолютной ликвидности, т.е. в способности быть использованными в качестве платежного средства (или превратиться в платежное средство) в любой момент без потери своей номинальной стоимости. Любой другой актив, для того чтобы использоваться для покупки товаров и услуг, должен сначала быть продан (превратиться в деньги). Например, государственные ценные бумаги считаются в мировой практике высоколиквидными активами, так как они могут быть без особого труда проданы на рынке и рыночные цены на них меняются несущественно. Драгоценности, антиквариат, недвижимость обладают значительно меньшей ликвидностью, так как цены на них изменчивы, а издержки, связанные с превращением этих активов в деньги, велики. Деньги как средство обращения выполняют роль посредника в движении товаров от продавцов к покупателям и служат для покупки товаров и услуг, а также для осуществления иных платежных операций. Эта функция появляется у денег тогда, когда в обществе совершается переход от натурального обмена к регулярной торговле. В роли средства обращения деньги становятся постоянным посредником в движении товаров. Деньги как функция средства обращения способствуют уходу от бартера – формы торговли, при которой происходит прямой обмен товара на товар. Использование денег позволяет отделить акт покупки от акта продажи, и продавец обуви, продав ее и получив деньги, может приобрести на рынке все, что ему необходимо. Как средство обращения золотые деньги постепенно вытесняются их знаками, символами. Этот процесс занял длительную историческую эпоху. «Расширение и развитие торговли привело сначала к появлению монет из драгоценных металлов, которые по мере нарастания и интенсивности торговли во все большей степени стали восприниматься обществом как знаки ценности благодаря их мимолетной роли в сделках купли-продажи»². Функция средства платежа возникает, когда товары и услуги продаются в кредит, то есть с отсрочкой платежа. Регулярное систематическое производство для рынка генерирует в обществе устойчивые хозяйственные связи, основанные на разделении труда и специализации товаропроизводителей. В денежной сфере создаются условия для распространения кредитных отношений в качестве устойчивого экономического явления. Продажа товаров с условием отсрочки платежа становится необходимым элементом хозяйственной жизни и составной частью производственного процесса. Она применяется при оплате сырья и полуфабрикатов, готовой продукции, при оплате труда и во многих других операциях. Регулярным явлением становится и рыночная торговля в кредит. Возникает необходимость общественной гарантии исполнения платежа, что реализуется путем соответствующего государственного законодательства. «В качестве средства платежа деньги способны обслуживать не только движение товаров, но и движение капитала. Поэтому средство платежа – это высшая из всех известных функций денег»³. Функция средства платежа наиболее полно воплощается в кредитных деньгах, но это воплощение становится возможным благодаря тому, что она прежде уже существовала и постепенно набирала силу в эпоху натуральных и металлических денег. Функция средства платежа возникает вначале вне товарного обращения. Источником этой функции является кредит и возникающие на основе этого экономического отношения долговые обязательства. Но для того чтобы деньги были предоставлены в ссуду, они прежде должны существовать в виде отдельного от обращающихся денег накопленного фонда, то есть в функции средства сохранения ценности. Следовательно, функция средства платежа также берет свое начало от функции сохранения стоимости, как это имело место с функцией средства обращения. В отличие от последней, у функции средства платежа более сложные и масштабные задачи. «Развитие функции денег в качестве средства платежа диктуется потребностями развитой рыночной экономики и обслуживает движение и накопление капитала»⁴. Замена обращения платежами становится возможной только в современную эпоху благодаря развитию кредитных денег и бурному прогрессу в системах расчетов. Повсеместное использование банковских счетов для проведения расчетов в промышленности и торговле не только по оптовым, но и по розничным сделкам с помощью чеков, кредитных карточек и широкого внедрения электронных систем расчетов привело к тому, что функция средства платежа поглотила функцию средства обращения и трансформировалась в функцию средства расчетов. По имеющимся данным, в США в настоящее время порядка 95 % всех денежных расчетов в стране совершается через банковские счета. Это свидетельствует о том, что вместе с экономическим и техническим прогрессом происходит прогресс в развитии денег и выполняемых ими функций. Первоначальным импульсом, запускающим механизм движения денежной наличности, является соответствующая директива Центрального банка РФ РКЦ, согласно которой наличные деньги переводятся из их резервных фондов в оборотные кассы и таким образом поступают в обращение. Из оборотных касс РКЦ наличные деньги направляются в операционные кассы кредитных учреждение (коммерческих банков).

    2  Цели и инструменты денежно-кредитной политики России в 2008 году

     2.1 Количественные ориентиры  денежно-кредитной  политики и денежная программа в 2008 году

  В соответствии с основными параметрами  прогноза социально-экономического развития Российской Федерации на 2008 год и на период до 2009 года, разработанного Правительством Российской Федерации, и проектами федерального закона "О федеральном бюджете на 2008 год" и перспективного финансового плана Российской Федерации на 2008-2009 годы Правительством Российской Федерации и Банком России определена задача снизить инфляцию в 2008 году до 6,5 - 8% из расчета декабрь к декабрю. Указанной цели по общему уровню инфляции на потребительском рынке соответствует уровень базовой инфляции 5,5 - 7%.

  Ожидаемые снижение инфляции, рост экономики, повышение  склонности населения к сбережению при сохранении процесса дедолларизации обусловили оценку прироста спроса на деньги по агрегату М2 в 2008 году в интервале 19 - 29%. В условиях реализации первого варианта социально-экономического развития Российской Федерации, предусматривающего снижение по сравнению с оценками текущего года темпов роста ВВП и умеренную динамику дедолларизации сбережений, прирост спроса на деньги будет близок к нижней границе интервала. При реализации второго, третьего или четвертого вариантов более высокие темпы роста ВВП и активный процесс дедолларизации потребуют большего объема национальной валюты в экономике и прирост спроса на деньги может приблизиться к верхней границе интервала.

  Для обеспечения контроля за соответствием  денежно-кредитных показателей целевому уровню инфляции Банк России ежегодно составляет денежную программу, которая на предстоящий год представлена в четырех вариантах.

  Показатели  денежной базы в программе определены исходя из динамики спроса на деньги. В зависимости от сценарных вариантов темп прироста денежной базы в узком определении за 2008 год может составить 16 - 24%.

  Прирост чистых международных резервов органов  денежно-кредитного регулирования  в будущем году по-прежнему будет  основным источником увеличения денежного  предложения. Однако во всех вариантах  программы прогнозируемое увеличение ЧМР будет превышать прирост денежной базы, допустимый исходя из целевого ориентира по инфляции. Поэтому «в …2008  году предусматривается дальнейшее снижение чистых внутренних активов (ЧВА) органов денежно-кредитного регулирования, которое необходимо обеспечить за счет операций Банка России и бюджетных механизмов стерилизации. При этом аккумулирование средств в Стабилизационном фонде должно сохранить ключевую роль в абсорбировании избытка денежного предложения и формировании динамики чистого кредита расширенному правительству»⁵.

  В соответствии с расчетами по первому  варианту денежной программы прирост  ЧМР будет почти в 2 раза меньше, чем в 2006 году, и составит 1,4 трлн. рублей (по фиксированному курсу доллара США к рублю на 1.01.2006). Исходя из предусмотренного роста денежной базы органам денежно-кредитного регулирования потребуется обеспечить уменьшение чистых внутренних активов на 0,9 трлн. рублей. Однако с учетом прогнозируемого снижения чистого кредита расширенному правительству (примерно на 0,8 трлн. рублей) и динамики прочих чистых неклассифицированных активов может возникнуть потребность в увеличении чистого кредита банкам, которое оценивается на уровне 26 млрд. рублей.

  По  второму варианту денежной программы  прирост ЧМР будет близок к  приросту этого показателя, ожидаемому в 2006 году, и может составить 2,5 трлн. рублей (по фиксированному курсу доллара США к рублю на 1.01.2006). Поскольку в рамках данного сценария увеличение денежной базы не превышает 0,6 трлн. рублей, требуемое снижение объема ЧВА составляет около 1,9 трлн. рублей. С учетом прироста Стабилизационного фонда, соответствующего показателям проекта федерального бюджета на 2008 год, а также динамики остатков средств консолидированных бюджетов субъектов Российской Федерации и государственных внебюджетных фондов на счетах в Банке России, чистый кредит расширенному правительству снизился в 2008 году на 1,7 трлн. рублей. В этих условиях Банку России потребуется обеспечить абсорбирование избыточного денежного предложения путем снижения чистого кредита банкам на 25 млрд. рублей.

  В рамках третьего и четвертого вариантов  денежной программы, в которых прирост  чистых материальных расходов может достичь 3,4 - 4,1 трлн. рублей, предусмотрено более значительное снижение чистых внутренних активов (на 2,8 - 3,4 трлн. рублей). Более высокие показатели экономического роста и цены на нефть предопределяют более существенное увеличение Стабилизационного фонда и общее снижение чистого кредита расширенному правительству на 2,3 - 2,7 трлн. рублей. Сокращение чистого кредита банкам при осуществлении указанных сценариев может составить 100 - 148 млрд. рублей.

  Параметры денежной программы не являются жестко фиксированными и могут быть уточнены в соответствии со складывающейся макроэкономической ситуацией, изменением влияния ключевых внутренних и внешних факторов на состояние денежно-кредитной сферы. Банк России при реализации денежно-кредитной политики учитывал возможные риски и адекватно реагировал на них путем использования инструментов, имеющихся в его распоряжении.

  Факторы, которые определяют дальнейшее развитие российской экономики, повышение ее открытости и привлекательности для инвесторов, могут способствовать более значительному притоку иностранного капитала в страну. В этих условиях Банк России будет готов к применению всего спектра инструментов денежно-кредитной политики.

  Вместе  с тем в случае более заметного  ослабления платежного баланса, связанного либо со снижением экспорта, либо с  усилением оттока капитала при росте  процентных ставок на рынках, у кредитных  организаций может возникнуть недостаток ликвидности, что потребует от Банка России более активного использования инструментов рефинансирования и увеличения валового кредита банкам.

  Банк  России придает существенное значение обеспечению согласованности в реализации денежно-кредитной и бюджетной политики. При этом будет учитываться влияние бюджетных факторов на состояние денежного рынка. В случае ослабления бюджетной политики Банк в целях предотвращения возможных инфляционных последствий был вынужден принимать меры, направленные на увеличение объема абсорбирования, и при необходимости - корректировать параметры денежно-кредитной политики»⁶.

  2.2 Политика валютного  курса в 2008 году

  Политика  валютного курса Банка России в 2008 году была направлена на сдерживание инфляции и поддержание устойчивой макроэкономической ситуации и финансовой стабильности экономики России. В целях смягчения влияния внешнеэкономической конъюнктуры на состояние внутреннего финансового рынка и обеспечения динамики курса рубля, которая позволяет сохранить приемлемый уровень конкурентоспособности отечественного производства, курсовая политика будет проводиться в рамках режима управляемого плавающего валютного курса. Банк России своей задачей в 2008 году видел создание условий для минимизации вмешательства Банка России в процесс курсообразования на внутреннем рынке.

  Операции  по купле-продаже Банком России иностранных денег на внутреннем валютном рынке остались основным инструментом курсовой политики в 2008 году. Интервенции будут проводиться в целях недопущения чрезмерного укрепления рубля и предотвращения резких колебаний валютного курса. Для поддержания на относительно низком уровне волатильности курса рубля к значимым для России иностранным валютам Банк России в 2008 году продолжил использовать в качестве операционного ориентира рублевую стоимость корзины, состоящей из евро и доллара США. Это позволит при реализации политики валютного курса быстро реагировать на взаимные колебания курсов основных мировых валют и соответственно осуществлять сглаживание колебаний эффективной стоимости рубля.

  Количественные  оценки повышения реального эффективного курса рубля в 2008 году лежали в достаточно широком диапазоне (от 0 до 10%). Его динамика определялась исходя из изменений в экономической конъюнктуре и эффективности сдерживания инфляционных процессов. При условиях, близких к условиям второго варианта, прирост реального эффективного курса рубля в 2008 году составит примерно 4 - 5%. В случае быстрого роста мировых цен на нефть, цен на другие экспортируемые Россией товары, дополнительных расходах федерального бюджета прирост реального эффективного курса рубля в 2008 году оказался более высоким и приблизился к верхней границе указанного диапазона. При значительном падении мировых цен на экспортируемые Россией товары, существенном снижении притока частного капитала реальный эффективный курс рубля в 2008 году остался на уровне, сложившемся к концу 2006 года⁷.

     2.3 Инструменты денежно-кредитной  политики и их  использование в 2008году

      Решения по использованию инструментов предоставления и абсорбирования ликвидности будут приниматься с учетом формирующейся динамики макроэкономических показателей, конъюнктуры международных финансовых и товарных рынков, проводимой бюджетной политики.

      Несмотря  на то что сохранение в 2008 году режима управляемого плавающего курса накладывало определенные ограничения, которые необходимо учитывать при формировании параметров процентной политики, условия функционирования российской экономики, в том числе связанные с отменой ограничений по операциям с капиталом и финансовыми инструментами, определяют объективную необходимость перехода к более гибкому формированию курса рубля на внутреннем валютном рынке при усилении роли процентных инструментов денежно-кредитной политики.

      Стратегическим  направлением активизации процентной политики является сужение коридора процентных ставок по операциям Банка на денежном рынке. Однако значительное повышение ставок по стерилизационным инструментам увеличивает риск притока краткосрочного капитала в экономику, что создаст давление в сторону повышения курса рубля. Поэтому одной из основных задач в 2008 году Банк России видел нахождение компромиссного уровня процентных ставок, который обеспечивает эффективное связывание избыточной ликвидности банковского сектора при одновременном недопущении масштабных краткосрочных притоков капитала.

      При развитии ситуации по сценарию, который предполагает сохранение высокого уровня свободной ликвидности у кредитных организаций, Банк России активизирует использование инструментов абсорбирования денежных средств в целях ограничения влияния монетарных факторов на инфляцию. При этом значительную роль в связывании свободных денежных средств играли рыночные инструменты на аукционной основе. Вместе с тем будет продолжено применение инструментов постоянного действия, которые обеспечивают связывание ликвидности на короткие сроки (депозиты по фиксированным ставкам на стандартных условиях).