Сущность, методы оценки и анализа платежеспособности предприятия

ВВЕДЕНИЕ

Внешним проявлением финансовой устойчивости предприятия является его платежеспособность. Предприятие считается платежеспособным, если имеющиеся у него денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги, временная финансовая помощь другим предприятиям) и активные расчеты (расчеты с дебиторами) покрывают  его краткосрочные обязательства.

В условиях массовой неплатежеспособности и применения ко многим предприятиям процедур банкротства (признания несостоятельности) объективная  и точная оценка финансово-экономического состояния приобретает первостепенное значение. Главным критерием такой  оценки являются показатели платежеспособности и степень ликвидности предприятия. Очень часто между показателями платежеспособности и ликвидности  ставят знак равенства, однако мы считаем, что эти понятия как экономические  категории не тождественны.

Одним из важнейших критериев оценки финансового  положения предприятия является его платежеспособность, под которой  понимается готовность возместить кредиторскую задолженность при наступлении  сроков платежа текущими поступлениями  денежных средств. Иначе говоря, предприятие  считается платежеспособным, когда  оно в состоянии выполнить  свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы Анализ платежеспособности, осуществляемый на основе данных бухгалтерского баланса, необходим не только для  предприятия с целью оценки и  прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов (например, банков). Прежде чем выдавать кредит, банк должен удостовериться в кредитоспособности заемщика. То же должны сделать и  предприятия, которые хотят вступить в экономические отношения друг с другом. Особенно важно знать  о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа.

Повышение уровня платежеспособности предприятия  зависит прежде всего от улучшения  результатов его производственной и коммерческой деятельности. Вместе с тем надежное финансовое состояние  определяется также рациональной организацией и использованием финансовых ресурсов. В связи с этим в условиях рыночной экономики важное значение имеют  не только оценка активов и пассивов баланса, но и углубленный ежедневный анализ состояния и использования хозяйственных средств. Такой анализ производится по данным управленческого учета.

Целью данной курсовой работы является изучение платежеспособности предприятия, проблем  и методов оценки.

Исходя  из цели можно поставить задачи:

- раскрытие сущности и значения платежеспособности предприятия;

- изучение основных методов оценки и анализа платежеспособности предприятия, их преимущества и недостатки;

- определение неплатежеспособности предприятий и значение государственной финансовой поддержки;

- рассмотрения  основных методов отбора неплатежеспособных  предприятий, и предоставление  финансовой поддержке государства.

1. СУЩНОСТЬ, МЕТОДЫ ОЦЕНКИ И АНАЛИЗА ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 Сущность и значение платежеспособности предприятия

Развитие  рыночных отношений требует от предприятий  повышения ответственности и  самостоятельности в выработке  и принятии управленческих решений. Важным фактором при этом является учет интересов большого количества групп заинтересованных лиц: собственников  предприятия, потребителей продукции, поставщиков, органов власти, общественных организаций и прочих.

Выполнение  предприятием своих обязательств, а  также реализация ожиданий заинтересованных групп зависит от того, насколько  оно способно выявлять эти потребности  и ожидания, эффективно их удовлетворять, выдерживая оптимальный баланс привлекаемых ресурсов и создаваемого добавочного  продукта. Указанная способность  предприятия требует эффективной  координации действий в различных  сферах, привлечения наиболее передовых  технологий управления.

Самостоятельность предприятия в условиях рыночной экономики заставляет учитывать  ее конкурентность и заботиться о  решении проблем не только роста  и развития, но также и самосохранения.

Проблема  самосохранения предприятия многоаспектна - она включает вопросы в сферах организационного, кадрового, инновационного, производственного, финансового менеджмента, правовой и экологической безопасности, взаимодействия с целевыми аудиториями  и т.д.

Одной из ключевых проблем является эффективное  управление финансами.

Финансы определяются как «… система отношений  в обществе по поводу образования  и использования денежных фондов». При этом «Финансы хозяйствующих  субъектов - это относительно самостоятельная  сфера системы финансов государства, охватывающая широкий круг денежных отношений, связанных с формированием и использованием капитала, доходов, денежных фондов в процессе кругооборота их средств и выраженных в виде различных денежных потоков».

Финансовые  ресурсы предприятия - это все  источники денежных средств, аккумулируемые предприятием для формирования необходимых  ему активов в целях осуществления  всех видов деятельности, как за счет собственных доходов, накоплений и капитала, так и за счет различного рода поступлений¹.

Требование  сбалансированности финансовых ресурсов с точки зрения их источников и  направлений использования порождает  одну из ключевых проблем рыночной экономики - платежеспособность предприятия.

В общем  случае платежеспособность представляет собой способность предприятия  вовремя и в необходимых объемах  удовлетворять свои платежные обязательства. Предприятие, неспособное к выполнению данного условия, считается неплатежеспособным.

В экономической  литературе существует устоявшийся  подход к определению платежеспособности, выражающийся в изучении соотношения  платежных средств предприятия  и его обязательств.

В.В.Ковалев  пишет: «Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных  для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основные признаки платежеспособности: а) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете; б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности. О неплатежеспособности свидетельствует, как правило, наличие «больных»  статей в отчетности («Убытки», «Кредиты и займы, непогашенные в срок», «Просроченная дебиторская и кредиторская задолженность», «Векселя выданные просроченные»)»².

М.Н. Крейнин  указывается, что платежеспособность предприятия есть обеспеченность «…мобильными средствами для погашения краткосрочной  задолженности». В его работах  так же на отмечено, что «…наиболее надежным показателем платежеспособности следует считать отношение суммы  денежных средств и высоколиквидных  ценных бумаг к сумме краткосрочной  задолженности»³.

О.В.Ефимова  отмечает, что платежеспособность - это «…способность предприятия  рассчитываться по своим долгосрочным обязательствам. Следовательно, платежеспособным является предприятие, у которого активы больше, чем внешние обязательства. Способность предприятия платить  по своим краткосрочным обязательствам есть ликвидность. Предприятие считается  ликвидным, если оно в состоянии  выполнить свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы»⁴.

Многие  учебные пособия дают следующее  определение платежеспособности: «Платежеспособность - наличие у предприятия финансовых возможностей для регулярного и  своевременного погашения своих  долговых обязательств. Такие возможности  определяются в конечном итоге наличием у предприятия денежных средств»⁵.

Вышеприведенные и прочие определения трактуют платежеспособность как наличие у предприятия  денежных средств в достаточном  объеме для погашения краткосрочных  обязательств.

Наиболее  обоснованной представляется точка  зрения, согласно которой трактовка  понятия расширяется. При этом неплатежеспособность понимается как неспособность предприятия  вовремя в необходимых объемах  удовлетворить свои платежные обязательства. Неплатежеспособность, однако, может носить различный характер. В соответствии с классификацией, различают следующие виды неплатежеспособности.

1. Экономическая  несостоятельность, определяемая  как несоответствие доходов предприятия  его расходам. В данном случае  поддержание функционирования происходит  за счет внешних источников, а  именно дополнительного капитала, предоставляемого инвесторами, согласными  на доходность ниже рыночной. Закономерным итогом экономической  несостоятельности является закрытие  предприятия или сокращение масштабов  деятельности до уровня, на котором  возможно самофинансирование.

2. Деловая  несостоятельность характеризуется  как состояние, в котором предприятие  прекратило свои операции, результатом  чего стали убытки, понесенные  кредиторами.

3. Техническая  неплатежеспособность, представляющая  собой состояние текущей нехватки  ликвидных средств для удовлетворения  обязательств предприятия.

4. Неплатежеспособность  в преддверии банкротства: балансовая  оценка совокупной кредиторской  задолженности превышает реальную  рыночную стоимость активов.

5. Легальное  банкротство - официально признанная  неплатежеспособность предприятия.

В Федеральном  Законе «О несостоятельности (банкротстве)»  №127-ФЗ, принятом Государственной Думой  Российской Федерации 27 сентября 2002 года, несостоятельность определяется как  «…признанная арбитражным судом  неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить  обязанность по уплате обязательных платежей» (ст.2). При этом «…денежное обязательство - обязанность должника уплатить кредитору определенную денежную сумму по гражданско-правовой сделке и (или) иному предусмотренному Гражданским  кодексом Российской Федерации основанию».

Содержащаяся  в Законе норма позволяет отметить, что несостоятельность является, по сути, крайней формой неплатежеспособности предприятия, т.е. юридически признанной неспособностью должника удовлетворить  платежные (по определению Закона - денежные - обязательства).

1.2 Оценка и анализ платежеспособности предприятия

В условиях рыночных отношений платежеспособность предприятия считается важнейшим  условием его хозяйственной деятельности. Этот показатель характеризует его  возможности осуществлять очередные  платежи и выполнять денежные обязательства за счет наличных денег, легкомобилизуемых денежных средств  и активов. К платежным средствам  относятся суммы по таким статьям  баланса, как денежные средства, ценные бумаги, товары отгруженные, готовая  продукция, расчеты с покупателями и другие легкореализуемые активы из третьего раздела баланса. В состав платежей и обязательств входят задолженность  по оплате труда, краткосрочные и  просроченные кредиты банка, поставщики и другие кредиторы, первоочередные платежи.

Уровень платежеспособности предприятия оценивают  по данным баланса об основных характеристиках  ликвидности оборотных средств, т.е. с учетом времени, необходимого для перевода их в денежную наличность. Наиболее мобильной частью оборотных  средств являются денежные средства и ценные бумаги. Менее мобильны средства в расчетах, готовой продукции, товарах отгруженных и пр. Наибольшего  времени ликвидности требуют  производственные запасы и затраты. Исходя из этого в экономической  литературе определяют три уровня платежеспособности предприятия, которые оценивают  соответственно с помощью трех коэффициентов: денежной, расчетной и ликвидной  платежеспособности. Наиболее обобщающим показателем платежеспособности предприятия  является коэффициент ликвидной платежеспособности, в числителе которого отражаются все оборотные средства, а в знаменателе - заемные и собственные источники их формирования. Значение коэффициента ликвидной платежеспособности меньше 1 свидетельствует о том, что предприятие имеет задолженность, превышающую уровень его оборотных средств. Иначе говоря, оно является банкротом и может быть ликвидировано, а его имущество реализовано.

Все три  коэффициента платежеспособности свидетельствуют  о том, что платежеспособность предприятия  заметно повысилась и является реально  обеспеченной. Предприятие отвечает параметрам, необходимым для осуществления  с ним кредитных и других финансовых взаимоотношений.

Повышение уровня платежеспособности предприятия  зависит прежде всего от улучшения  результатов его производственной и коммерческой деятельности. Вместе с тем надежное финансовое состояние  определяется также рациональной организацией и использованием финансовых ресурсов. В связи с этим в условиях рыночной экономики важное значение имеют  не только оценка активов и пассивов баланса, но и углубленный ежедневный анализ состояния и использования хозяйственных средств. Такой анализ производится по данным управленческого учета.

Различают текущую и ожидаемую платёжеспособность. Текущая платёжеспособность определяется на дату составления баланса. Предприятие считается платёжеспособным, если у него нет просроченной задолженности поставщикам, по банковским ссудам и другим расчётам. Ожидаемая платёжеспособность определяется на определённую предстоящую дату сопоставлением платёжных средств и первоочередных обязательств на эту дату.

Платёжеспособность  предприятия сильно зависит от ликвидности  баланса. Вместе с тем на платёжеспособность предприятия значительное влияния  оказывают и другие факторы –  политическая и экономическая ситуация в стране, состояние денежного рынка, наличие и совершенство залогового и банковского законодательства, обеспеченность собственным капиталом, финансовое состояние предприятий – дебиторов и другие.

Стремление  обеспечить сохранность имеющихся  ресурсов ставит платежеспособность контрагента  на одно из первых мест среди показателей, на которые ориентируются партнеры при построении взаимоотношений. Неплатежеспособное предприятие создает угрозу потери ресурсов, как своих собственных, так и привлеченных. Исходя из этой позиции, целесообразно определить два направления анализа платежеспособности - внешний анализ (анализ, проводимый внешним субъектом) и внутренний (анализ, проводимый внутренним субъектом).

В обоих  случаях объектом исследования является предприятие. Предметом анализа  является финансовое положение и  финансовое состояние предприятия. При внешнем анализе субъектом  является сторонний наблюдатель (контрагент, кредитор, иные заинтересованные лица). При внутреннем анализе субъектом  являются внутренние агенты предприятия (менеджеры, аналитики и т.д.). Соответственно различаются и цели анализа платежеспособности предприятия. Специфика анализа  обуславливается:

- целями  и задачами субъекта;

- положением  субъекта в экономической системе  предприятия;

- доступностью  внутренней информации⁶.

Задачей внешнего анализа или иначе, анализа, проводимого внешним субъектом, является оценка платежеспособности для  целей изучения возможных рисков и как следствие ущерба при  построении взаимоотношений с анализируемым  предприятием. Анализ платежеспособности должен при этом дать ответ на вопрос о том, насколько вероятно неполное и несвоевременное исполнение или  неисполнение объектом своих платежных  обязательств и какова при этом возможная  величина возникающего ущерба.

Поскольку внешние субъекты анализа имеют  возможность пользоваться только общедоступной  информацией (официальная бухгалтерская  и статистическая отчетность объекта, а также информация, которую он добровольно раскрывает), то определение  истинной платежеспособности не всегда возможно. Поэтому при анализе  внешние субъекты используют показатели ликвидности. За длительный период времени  показатели ликвидности достаточно объективно отражают способность предприятия  к удовлетворению платежных обязательств, а их динамика соответствует динамике состояния платежеспособности.

Анализ  платежеспособности, проводимый внутренним субъектом (внутренний анализ платежеспособности) имеет иную направленность.

Если  главной целью анализа, проводимого  внешним субъектом, считают выявление  способности объекта к удовлетворению его обязательств и определение  возможного ущерба в случае неполного  или несвоевременного их исполнения, то к целям внутреннего субъекта анализа помимо этого необходимо отнести:

- поддержание  стабильности основных, вспомогательных  и прочих процессов;

- обеспечение  необходимого уровня роста и  развития;

- обеспечение  финансовых интересов собственников;

- обеспечение  финансовой безопасности предприятия  в целом.

Если  внешний субъект проводит анализ платежеспособности в основном с  целью обеспечения финансовой безопасности взаимоотношений, то внутренний субъект  ставит главной целью активное управление платежеспособностью предприятия.

Исследование  проблемы показало, что в практике финансового менеджмента существует несколько основных подходов к оценке платежеспособности предприятия:

1) метод  денежных потоков;

2) метод  оценки платежеспособности предприятия  через показатели ликвидности;

3) анализ  ликвидного денежного потока;

4) построение  факторных моделей на основе  дискриминантного анализа.

Первый  метод, определенный как метод денежных потоков, ориентируется в большей  мере на управленческие аспекты финансовой деятельности. Посредством анализа, прогнозирования и планирования составляется план движения денежных средств.

На практике используются два метода расчета  денежных потоков - прямой и косвенный.

Прямой  метод имеет более простую  процедуру расчета. Превышение поступлений  над выплатами как по предприятию  в целом, так и по отдельным  видам деятельности означает приток средств, а превышение выплат над  поступлениями - их отток. В долгосрочной перспективе прямой метод расчета  величины денежных потоков дает возможность  оценить уровень ликвидности  предприятия. В оперативном управлении финансами прямой метод может  использоваться для контроля за формированием  выручки от реализации продукции (работ, услуг) и выводов относительно достаточности  денежных средств для платежей по финансовым обязательствам. Недостатком  данного метода является то, что  он не учитывает взаимосвязи полученного  финансового результата (прибыли) и  изменения абсолютного размера  денежных средств предприятия.

Косвенный метод предпочтителен с аналитической  точки зрения, так как позволяет  определить взаимосвязь полученной прибыли с изменением величины денежных средств.

Расчет  денежных потоков косвенным методом  ведется от показателя чистой прибыли  с необходимыми ее корректировками  на статьи, не отражающие движение реальных денег по соответствующим счетам.

Результатом аналитической работы при данном подходе является определение показателя cash-flow (CF, денежный поток или поток  наличности - в разных переводах) - балансирующего итога какого-либо направления деятельности: CF по инвестиционной деятельности, CF по финансовой деятельности, CF по операционной (основной) деятельности как разность поступления и расходования денежных средств по соответствующим направлениям. Данный показатель отражает результативность управления денежными потоками, как  по отдельным сферам деятельности, так и в целом по предприятию  за определенный период времени. Анализ структуры денежных потоков (абсолютные значения CF по видам деятельности и  их удельный вес в итоговом CF) показывает структуру источников денежных средств  и направления их использования.

Таким образом, метод имеет высокую практическую значимость, так как управление отдельными составляющими денежных потоков  имеет в качестве непосредственной цели обеспечение текущей платежеспособности предприятия и косвенно влияет на платежеспособность в стратегическом плане.

Второй  метод, определенный как метод оценки платежеспособности через показатели ликвидности, имеет качественно  иную основу.

Показатели  ликвидности, используемые подавляющим  большинством методик, представляют собой  соотношение различных статей актива и пассива баланса. По сути своей  показатели ликвидности демонстрируют  способность активов предприятия  превращаться в денежные средства - максимально ликвидную форму  активов. Чем выше скорость превращения  активов в денежные средства, тем  более ликвидным считается данная группа активов. В соответствии с  принятыми методиками оценки ликвидности  производится сравнение расчетных  значений с нормативными, а также  с фактически достигнутыми ранее, с  плановыми, с уровнем данных показателей  других предприятий, имеющих аналогичные  параметры деятельности. Подобные сравнения  в динамике дают возможность оценить  реальное финансовое состояние предприятия и его потенциальную платежеспособность.

В методиках  анализа платежеспособности используются следующие показатели ликвидности:

1.Общий  показатель ликвидности норматив  более 1

2.Коэффициент  абсолютной ликвидности норматив  более 0,2-0,4

3.Коэффициент  «критической оценки» норматив 0,7-0,8

4.Коэффициент  текущей ликвидности норматив  более 1

5. Коэффициент  маневренности:

6. Доля  оборотных средств в активах

7. Коэффициент  обеспеченности собственными средствами

8.Коэффициент  восстановления платежеспособности  норматив более 1

9.Коэффициент  утраты платежеспособности норматив  более 1

Необходимо  разделить активы и пассивы по группам:

где А1 - наиболее ликвидные активы - денежные средства и краткосрочные финансовые вложения;

А2 - быстро реализуемые активы - дебиторская  задолженность и прочие активы;

А3 - медленно реализуемые активы;

А4 - труднореализуемые  активы;

П1 - наиболее срочные обязательства;

П2 - краткосрочные  пассивы - краткосрочные кредиты  и заемные средства;

П3 - долгосрочные пассивы - долгосрочные кредиты и  заемные средства;

П4 - постоянные пассивы Б - валюта баланса.

Для определения ликвидности баланса  следует сопоставить итоги приведенных  групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

А-1 > П-1; А-2 > П-2; А-3 > П-3; А-4 < П-4⁷.

Для подтверждения  платежеспособности на практике рекомендуется  анализировать наличие денежных средств на расчетных счетах, валютных счетах, в краткосрочных финансовых вложениях. К этим активам предъявляется  требование оптимальности их величины. С одной стороны, чем значительнее размер денежных средств на счетах, тем с большей вероятностью можно  утверждать, что предприятие располагает  достаточными средствами для текущих  расчетов и платежей.

С другой стороны, наличие незначительных остатков средств на денежных счетах не всегда означает, что предприятие неплатежеспособно: средства могут поступить на расчетные, валютные счета, в кассу в течение  ближайших дней, краткосрочные финансовые вложения легко превратить в денежную наличность. Более того, малые остатки  денежных средств на счетах в сочетании  с высокими показателями оборачиваемости  по ним могут говорить о существенной эффективности управления денежными  средствами.

Низкая  платежеспособность может быть как  случайной, временной, так и длительной, хронической. Причинами этого могут  быть:

- недостаточная  обеспеченность финансовыми ресурсами;

- невыполнение  плана реализации продукции;

- нерациональная  структура оборотных средств;

- несвоевременное  поступление платежей от контрактов;

-прочее⁸.

С учетом того, что при описании платежеспособности предприятия используются коэффициенты ликвидности, фактически происходит замена показателя платежеспособности на другие показатели. В случае стабильного  функционирования предприятия трендовый анализ показателей ликвидности действительно может дать реальное представление о платежеспособности.

Отметим, что современная парадигма бизнеса  требует постоянного совершенствования  процессов, расширения продуктовой  гаммы и интенсификации производства, значительных вложений в научно-исследовательские  проекты и т.д. Все это приводит к постоянному изменению объемов  и структуры денежных и материальных потоков, что является причиной колебаний  соотношения статей баланса, а значит, показателей ликвидности, вплоть до неудовлетворительного их значения. Однако, как было отмечено выше, не удовлетворяющая  формальным критериям структура  баланса отнюдь не говорит о неплатежеспособности предприятия. Следовательно, использование  показателей ликвидности в качестве индикаторов платежеспособности оказывается  весьма спорным.

Таким образом, данный подход, на мой взгляд, обладает существенными недостатками:

1) поскольку  при расчете показателей ликвидности  используются данные бухгалтерского  баланса, результат является «моментальной  фотографией» состояния предприятия;  при этом учитывается наличие  активов и обязательств на  определенный момент времени,  что не позволяет включить  в анализ финансовые ресурсы,  привлечение которых становится  возможным после даты проведения  анализа; таким образом, ликвидность  может быть признана как достаточно  ограниченный по возможностям  показатель;

2) представляется, что использование показателей  ликвидности предпочтительно для  внешних пользователей, не имеющих  доступа к внутренней финансовой  информации, вследствие чего, по  нашему мнению, снижается значимость  показателей ликвидности для  менеджмента предприятия, данные  показатели становятся целью  управления, но не инструментом, что не менее важно на практике.

Третьим методом анализа денежных потоков  определим анализ ликвидного денежного  потока. Этот метод позволяет оперативно рассчитать поток денежных средств  на предприятии и может быть использован  как экспресс-диагностика финансового  состояния.