Сущность, особенности и концепции прямых иностранных инвестиций

ВВЕДЕНИЕ

Прямые иностранные инвестиции — вложение капитала с целью приобретения долгосрочного экономического интереса в стране приложения капитала, обеспечивающее контроль инвестора над объектом размещения капитала.

Тема данной курсовой работы – «Прямые иностранные инвестиции: концепции, особенности, методы регулирования». Актуальность данной темы обусловлена тем, что в настоящее время иностранные инвестиции оказывают существенное влияние на развитие экономики стран

Цель курсовой работы – изучить теоретические основы прямых иностранных инвестиций.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

• - раскрыть сущность  прямых иностранных инвестиций
• - изучить концепции, особенности и формы прямых иностранных инвестиций
• - рассмотреть методы регулирования прямых иностранных инвестиций
• - произвести оценку эффективности инвестиционного проекта на конкретном примере.

Для написания данной работы использовались труды следующих  авторов: Деевой А. И., Игониной Л.Л. и других авторов

тЕОРЕТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ

1. сУЩНОСТЬ, ОСОБЕННОСТИ И КОНЦЕПЦИИ ПРЯМЫХ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

Иностранные инвестиции обычно подразделяют на прямые, портфельные  и прочие.

Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) в общем смысле - иностранные  инвестиции, достаточно крупные для  того, чтобы позволить инвестору  установить эффективный контроль за управлением предприятием и создать  у него долговременную заинтересованность в успешном функционировании и развитии этого предприятия.

В качестве наиболее распространенного  определения прямых иностранных  инвестиций в современной литературе используется формулировка Всемирной  торговой организации (ВТО): ПИИ - такой  вид инвестиций, при котором инвестор-резидент одной страны (страны-хозяина), размещает  свои активы в другой стране (стране-реципиенте), при условии получения (сохранения) контроля за этими активами.

Осуществление прямого инвестирования может проходить в виде следующих  операций:

- приобретение компанией  из страны-хозяина доли в компании  в стране-реципиенте;

- передача капитала (акций)  от материнской компании в  стране-хозяине в дочерние компании  в стране-реципиенте;

- реинвестирование прибыли  дочерних компаний

- предоставление долгосрочных  и краткосрочных займов материнской  компанией своей дочерней компании  в стране-реципиенте.

Действующее российское законодательство устанавливает специальные критерии отнесения иностранных инвестиций к прямым.

Прямыми иностранными инвестициями считаются:

- приобретение иностранным  инвестором не менее 10 процентов  акций (долей) в уставном (складочном) капитале российской коммерческой  организации;

- вложение капитала в  основные фонды филиала иностранного  юридического лица, создаваемого  на территории Российской Федерации;

- осуществление на территории  Российской Федерации иностранным  инвестором как арендодателем  финансовой аренды (лизинга) оборудования, указанного в разделах XVI и XVII Товарной номенклатуры внешнеэкономической  деятельности Содружества Независимых  Государств (ТН ВЭД СНГ), таможенной  стоимостью не менее 1 млн. рублей.

Согласно методологии, используемой Федеральной службой государственной  статистики (Росстат), прямые иностранные  инвестиции - это инвестиции, сделанные  иностранными инвесторами, а также  зарубежными филиалами российских юридических лиц, полностью владеющими организацией или контролирующими  не менее 10% акций или уставного (складочного) капитала организации - объекта предпринимательской  деятельности на территории России. Капитал  может вкладываться в виде денежных средств, паев, акций и других ценных бумаг; кредитов; технологий, машин, оборудования; лицензий, любого другого имущества, интеллектуальных ценностей и пр.

Таким образом, основной чертой прямых иностранных инвестиций является то, что они осуществляются с целью  приобретения устойчивого влияния  на предприятие. Это отличает прямые иностранные инвестиции от портфельных (покупка акций, паев, составляющих менее 10% в уставном (складочном) капитале организации, а также облигаций, векселей и других долговых ценных бумаг) и прочих (торговые кредиты  и т.п.). То есть если прямые инвестиции обеспечивают контроль над производством, то портфельные - только получение дохода (например, дивидендов).

Возможно, гораздо более  важным различием между этими  видами инвестиций является механизм инвестирования в том и другом случае. Как правило, прямые инвестиции осуществляются в конкретное производство (новое или уже функционирующее), ориентируясь на конкретную рыночную стратегию и технологию производства и управления. В то же время портфельные инвестиции, независимо от их величины, представляют собой денежный капитал, который вкладывается в определенный сектор экономики или определенную компанию данной страны, ориентируясь на достигнутые финансовые результаты или на те, которые могут быть достигнуты.

Стандартный пакет активов  прямых иностранных инвестиций включает следующие элементы:

1.Капитал, то есть поток  финансовых средств, как правило,  для долгосрочных проектов;

2 Технологию;

3. Доступ к рынкам, особенно экспортным, для товаров принимающих стран;

4. Квалифицированные кадры и новые методы управления и организации производства;

5.Экологические активы: прямые иностранные инвестиции способствуют разработке экологически чистых технологий и современных систем рационального использования окружающей среды.

Одной из популярных форм привлечения  иностранных инвестиций является создание предприятий с такими инвестициями. Эти предприятия существуют в  форме совместных с отечественными учредителями, но могут полностью  принадлежать иностранным собственникам. На базе совместного предприятия  производятся товары на основе объединенной собственности при совместном управлении производством.

Целью создания совместного  предприятия является осуществление  проектов, реализация которых возможна при объединении усилий партнеров  с разделением ответственности  и доходов (при этом объединяются имущество, денежные средства, технологии, ноу-хау, опыт управления всех партнеров для производства конкретной продукции), а также освоение рынка в новых регионах.

При создании совместного  предприятия учитываются интересы зарубежных (получение доступа к  минеральным и сырьевым ресурсам, проникновение на потенциально емкий  рынок, использование сравнительно квалифицированной рабочей силы при относительно низких затратах, внедрение результатов научных  исследований и технических разработок для создания новых видов товаров) и национальных инвесторов (получение  доступа к зарубежной передовой  технологии, пополнение внутренних источников накопления, использование иностранного опыта управления для повышения  эффективности производства, уменьшение неоправданного импорта и сокращение расходов в свободно конвертируемой валюте, расширение экспорта готовой  промышленной продукции).

Совместное предприятие  как форма привлечения иностранных  инвестиций имеют свои преимущества и недостатки. Среди преимуществ  можно выделить следующие:

- контроль более высоких  технических стандартов партнера  обеспечивает быстрое проникновение  с новым продуктом на многие  мировые рынки;

- возможность для партнера  из страны организации совместного  предприятия преодолеть импортные  барьеры и избежать высоких  таможенных сборов;

- ограничение риска - при неудаче ущерб несут все участники пропорционально своему вкладу;

- совместное предприятие  часто являются единственной  формой доступа в конкретную  страну;

- взаимовыгодное объединение  мощностей, знаний, финансовых ресурсов, возможностей маркетинга, транспортировки  продукции, менеджмента, секретов  управления.

К недостаткам можно отнести:

- финансовые потери и  потеря репутации при банкротстве;

- трудности взаимодействия  партнеров с различной системой  знаний, традиций, с разным менталитетом;

- большие накладные расходы,  связанные с арендой помещений  и заработной платой, за рубежом.

Экспорт капитала, в особенности  в форме ПИИ, является главным  фактором, способствующим превращению  национальных производств в международные  и созданию так называемой международной  продукции.

Прямые иностранные инвестиции можно разделить на две группы:

1. Трансконтинентальные  капитальные вложения, которые обусловлены  возможными лучшими условиями  рынка, т.е. если существует  возможность поставлять товары  с нового производственного комплекса  непосредственно на рынок данной  страны (континента). Издержки играют  здесь небольшую роль, главное  - нахождение на рынке. Разница  в издержках производство по  сравнению с материнской компанией  является меньшим фактором влияния  но размещение: производства на  данном континенте. Издержки производства  являются решающим фактором для  определения страны данного континента, в которой необходимо создать  новые производственные мощности;

2. Транснациональные вложения - прямые вложения, часто в соседней  стране, с целью минимизации издержек  по сравнению с материнской  компанией. Повышение конкурентоспособности  государства в реальном секторе  экономики предполагает генерацию  капитала за счет средств национальных  инвесторов (акционирование, банковский  капитал, капитал частных инвесторов  и др.), за счет средств международных  доноров капитала (Европейский банк  реконструкции и развития (ЕБРР), Международный валютный фонд (МВФ)  и др.) и за счет прямых иностранных  инвестиций от ТНК.

Необходимо выделить особенности  прямых иностранных инвестиций. Они  заключаются в следующем: ПИИ необязательно означают перемещение капитала, поскольку могут осуществляться вложением средств, заимствованных на финансовых рынках принимающей страны, или реинвестированием прибыли, или в результате перемещения ресурсов (технологий, управленческих и предпринимательских навыков и т.д.).

Прямые иностранные инвестиции характеризуются большей степенью риска и большим объемом, нежели портфельные инвестиции.

Прямые иностранные инвестиции имеют длительный срок капиталовложений.

Прямые иностранные инвестиции более предпочтительны для стран - импортеров иностранного капитала.

При ПИИ инвесторы, как  правило, лишаются возможности быстрого ухода с рынка.

Правительства государств могут  стимулировать привлечение прямых иностранных инвестиций по разным причинам, в зависимости от их цели, например, увеличение занятости и социальная стабильность (Франция, Великобритания), реструктуризация промышленности и  освоение природных ресурсов (Бразилия, Чили, Венесуэла), развитие экспорта и  заимствование профессиональных навыков (Китай), развитие сельского хозяйства  и добывающих секторов (Аргентина, Австралия), давление международных "доноров", таких как МВФ (Индия, Филиппины), потребность в немедленном вливании капитала (Мексика, Таиланд, Индонезия) - часто правительственные решения о стимулировании ПИИ являются следствием комбинации указанных и иных причин и факторов.

Специфическая особенность  прямых иностранных инвестиций (по сравнению с портфельными) состоит  в том, что они дают инвестору  право контроля вложений, делая их более надежными. На внешних рынках международные фирмы действуют  в условиях несовершенной конкуренции (или несовершенного рынка), и ПИИ - это стратегический ответ фирмы  на существование несовершенства рынка  и одновременно инструмент для преодоления  этого несовершенства.

Действуя в условиях несовершенных  рынков, фирма должна обладать преимуществами по сравнению с местными фирмами  в принимающей стране. Путем организации  зарубежной деятельности в форме  ПИИ инвестирующая фирма стремится  к удержанию и расширению своих  преимуществ, поскольку именно контроль, присущий ПИИ, дает возможность наиболее эффективно использовать эти преимущества и не "делиться" ими с местными фирмами.

Контроль, осуществляемый иностранным  инвестором, это не только желание  осторожного, благоразумного использования  активов, а стратегический шаг с  целью устранения конкуренции между  инвестирующим предприятием и предприятиями  в принимающей стране. Говоря другими  словами, контроль необходим для  того, чтобы полностью извлекать  экономическую ренту из определенных умений, навыков и возможностей, т.е. преимуществ, которыми владеет  инвестирующее предприятие.

Эклектическая парадигма, объясняющая  виды и модели деятельности компаний в сфере ПИИ, была сформулирована в 1981 г. экономистом Редингского университета Дж. Даннингом. Согласно этой парадигме, склонность стран привлекать или не привлекать ПИИ, а также объем иностранных активов, имеющийся в наличии и контролируемый мультинациональными фирмами в любой момент времени, определяется тремя объективными типами OLI-преимуществ:

1. Природа и набор специфических  преимуществ владения собственностью (или конкурентных преимуществ,  включающих существенные элементы  бизнеса и теории стратегического  управления посредством О-преимуществ (ownership) для иностранных инвесторов, особенно в сравнении с национальными операторами.

Каждая фирма обладает своими специфическими, присущими только ей О-преимуществами.

О-преимущества характеризуются:

- величиной компании и  ее позицией на отечественном  и зарубежном рынке;

- менеджментом и умением  лидировать;

- продуктовыми ноу-хау;

- производственными технологиями, квалификацией технического персонала  и масштабом НИОКР;

- уровнем монополизированности (олигополизированности), определяющим вид доступа к трудовым, естественно-природным и другим ресурсам (эксклюзивный или привилегированный);

- уровнем имиджа торговых  марок;

- системой организации  бизнеса и маркетинга.

2. Природа и набор местных  факторов и рынков, предлагаемых  отдельными странами иностранным  инвесторам, что добавляет вес  к их уже существующим конкурентным  преимуществам. Местные преимущества - L-преимущества (location), относящиеся к стране-реципиенту или стране-донору, включают:

- географическое распределение  ресурсов и рынков;

- конкуренцию цен на  ресурсы - рабочую силу, энергию,  сырье, компоненты, транспорт, связь;

- политическую стабильность, баланс власти;

- политический либерализм - низкие тарифы, налоговые ставки, стимулирующие механизмы для  осуществления ПИИ, благоприятный  инвестиционный климат;

- стабильную правовую  систему;

- развитую инфраструктуру - автомобильные, железные дороги, аэропорты, телекоммуникации;

- социально-культурную близость - язык, историю, менталитет, деловые  отношения;

- долгосрочный рыночный  потенциал (возможность экономии  на масштабе).

3. Степень, до которой  компании могут интернализироваться (преимущества (internal) - защита от колебания рынка и возможность контроля активов), т.е. контролировать собственные конкурентные преимущества, а не переносить и не предлагать их зарубежным фирмам, например, путем экспорта или лицензирования. I-преимущества могут развиваться, если: интерес покупателей к природе и стоимости продаваемых продуктов и технологий непостоянен; рынок не допускает ценовую дискриминацию; продавцу необходимо защитить качество продукции.

I-преимущества позволяют:

- снижать издержки, связанные  с исследованием рынка, переговорами  и мониторингом;

- добиваться экономии  на масштабе деятельности;

- компенсировать плохую  перспективу развития рынка;

- преодолевать или использовать  государственные "барьеры"  в виде квот, тарифов, ценового  контроля, налоговой дифференциации;

- контролировать поставщиков  и условия приобретения используемых  ресурсов (включая технологии);

- контролировать рынки  сбыта (включая те, которые могут  использоваться конкурентами);

- использовать возможность  субсидирования филиалов и влияния  на ценообразование, чтобы прибыль  облагалась налогом в тех странах,  где он меньше.

Совокупность OLI-преимуществ  содержит в себе объективные и  субъективные составляющие, поскольку  зависит от вида деятельности, специфики  компании и ожидаемой и реальной выгоды, предоставляемой инвестору  страной-реципиентом. Желание корпораций инвестировать капитал за рубежом  возрастает при наличии О-преимуществ, которые необходимо оценить в сравнении с преимуществами конкурентов, а также с ростом дохода или выгоды, определяемых L-преимуществами в стране-реципиенте.

Компания, обладающая как  сравнительными (О), так и интернализационными (I) преимуществами, решает инвестировать средства за границу, в случае если L-преимущества существуют вне страны ее происхождения. И наоборот, компания с теми же ОI-преимуществами предпочитает экспортировать товары и услуги, если потенциальная страна-реципиент обладает слабыми L-преимуществами. Если фирма не может защитить свои конкурентные преимущества, она, возможно, будет вынуждена продавать лицензии иностранным предприятиям, поддерживая объем производства на национальном рынке.

Необходимо изучать и  развивать ключевые составляющие L-преимуществ  для обеспечения возможности  систематического привлечения капитала и ноу-хау, необходимых для улучшения  конкурентоспособности промышленности и повышения занятости. Эконометрические исследования L-преимуществ и недостатков  разных стран показали их ключевую роль в привлечении ПИИ. Потоки ПИИ  имеют тенденцию сосредоточиваться  в тех странах, где сравнительные  преимущества выражаются не только в  форме естественных ресурсов и низкой себестоимости производства, но также  в виде эффективного экономического управления, надежной законодательной  базы и хорошей перспективы поддержания  экономического роста и развития.

2. МЕТОДЫ И ФОРМЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ ПРЯМЫХ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

Методы осуществления  прямых иностранных инвестиций:

1. учреждение новой компании за рубежом, полностью принадлежащей иностранному инвестору;
2. покупка существующих фирм за рубежом;
3. создание совместных предприятий с различной долей иностранного участия, в том числе путём продажи иностранным инвесторам акций

Иностранные инвесторы имеют  право на осуществление инвестиций в России в следующих формах:

1. долевое участие в предприятиях, создаваемых совместно с российскими юридическими лицами и гражданами;
2. учреждение предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам;
3. приобретение прав пользования землёй и иными природными ресурсами;
4. приобретение иных имущественных прав и др.

Важность привлечения  иностранных инвестиций в отечественную  экономику обусловливается следующими причинами:

1. крайне слабо развит внутренний рынок инвестиционных ресурсов. Он включает: средства государства, средства кредитных линий по межправительственным соглашениям, средства ЕБРР И МБРР, средства российских коммерческих банков и инвестиционных структур;
2. незначителен уровень иностранных инвестиций;
3. опережение экспорта над импортом инвестиций, что в первую очередь связано с инфляцией, экономическим кризисом, политической и экономической стабильностью в стране.

Прямые иностранные инвестиции регулируются на национальном и международном  уровнях. Основной формой регулирования  ПИИ на международном уровне выступают  международные инвестиционные соглашения (МИС). В них согласуются и закрепляются меры по регулированию ПИИ между  соответствующими странами.

Наибольшее практической значение имеют двухсторонние инвестиционные соглашения (Bilateralinvestment treaties, BITs). 

Основными элементами BITs выступают: 

- Декларация сторон о принципах их взаимоотношений в инвестиционной сфере;

- общее определение ПИИ;

- формы двухстороннего сотрудничества;

- этапы осуществления положений соглашения;

- механизмы защиты инвестиций.

Многие национальные правительства  вырабатывают условия допуска иностранных  инвесторов в вою экономику, которые  могут быть подразделены на следующие  основные категории:

А) требования в отношении  максимальной доли экспорта иностранных  компаний в общем объёме продаж на национальном рынке;

Б) обязательства фирмы  по использованию местной рабочей  силы;

В) установление максимальных и минимальных долей участия  иностранных компаний в капитале фирм, создаваемых в принимающей  стране;

Г) требования по передаче технологии;

Д) обязательства компании по проведению в принимающей стране научно-исследовательских и опытно-конструкторских  работ.

Существенную роль на межгосударственном уровне для стимулирования потока инвестиций между странами-членами, особенно в развивающиеся страны, призвано играть Многостороннее агентство по гарантированию инвестиций (Multilateral Agency Guaranteed Investment MAGI).

Основная функция агентства  заключается в предоставлении гарантий от некоммерческих рисков в отношении инвестиций, осуществляемых в одной из стран-членов.

К некоммерческим рискам, по которым MAGI предоставляет гарантии относятся:

1. ограничения на перевод валюты;
2. экспроприация и аналогичные меры, в результате которых владелец гарантии лишается права собственности над своим капиталовложением, контроля над ним или существенного дохода от такого капиталовложения;
3. нарушения договоров;
4. война или гражданские беспорядки.

Наиболее часто используют следующие меры по регулированию  иностранных инвестиций в развитых странах:

1. предварительное разрешение на осуществление ПИИ;
2. ограничения на ПИИ в определённых отраслях и сферах (военная и добывающая промышленность);
3. ограничения на долю иностранных инвесторов в капитале национальных компаний, в плоть, до полного запрета на переход национальных компаний под иностранный контроль;
4. требование взаимности от стран происхождения иностранных инвесторов.

3.Прямые иностранные инвестиции В НАСТОЯЩЕЕ ВРЕМЯ

Петру I принадлежит историческая заслуга в закладке российской промышленности. Он первый предложил западным промышленникам перенести свои технологии в Россию и в скором времени в Петербурге, Новгороде и Ярославле были заложены первые заводы. Последующие Романовы продолжили эту деятельность, справедливо  полагая, что культурный, финансовый и технологический обмен с  европейскими странами принесет России большую пользу. В течение 1895-1914 гг.[притоки  иностранного капитала в Россию превосходили национальные инвестиции на 55-60% (для  сравнения, сегодня доля ПИИ составляет всего лишь около 1-2%). Основными экспортерами ПИИ в Россию являлись Германия (1913: 28% ПИИ), Франция (19%), Великобритания (17%) и Бельгия (11%). В то время доминировали компании из Западной Европы; доля США  в инвестициях в Россию была незаметной (1%) экономики.

Актуальность привлечения  иностранных инвестиций обусловлена  рядом обстоятельств. Прежде всего  это медленное становление внутреннего  рынка инвестиционных ресурсов, сложность  привлечения средств кредитных  линий по межправительственным соглашениям, средств инвестиционных структур, российских коммерческих банков, ЕБРР, МБРР. По оценкам  экспертов, потенциал инвестиционного  рынка составляет примерно 20-25 млрд долл. Вовлечено же в российскую экономику примерно 5 - 6 млрд. При этом остается незначительным уровень иностранных инвестиций - 2-4 млрд долл. ежегодно, т.е. не более 8% общего объема инвестиций в экономику страны. Сказывается также опережение экспорта инвестиций над их импортом, в первую очередь из-за инфляции, экономического кризиса и других факторов.

Иностранные инвестиции идут в основном в отрасли, связанные  с топливно-энергетическим комплексом, обрабатывающей промышленностью, в  операции с недвижимым имуществом и  в металлургическое производство.

Следует отметить положительную  динамику прямых иностранных инвестиций. Однако с вложениями капитала в Россию складывается ситуация, когда иностранные  инвестиции все более и более  приобретают кредитную направленность. Вместе с тем обозначилось структурное  размывание инвестиций, сглаживаются приоритеты в инвестиционной политике. Иностранные инвестиции во все большей  мере сводятся к внешнему заимствованию (преимущественно российского происхождения), тогда как технико-технологическая  составляющая прямых инвестиций, как  основа прогресса, практически сводится к нулю.

В структуре иностранных  инвестиций преобладают "прочие" (к ним относятся кредиты и  займы). Однако зарубежные кредиты не всегда доходят до отечественного товаропроизводителя. Зачастую денежные средства даже не покидают страну, выделившую связанные кредиты, а используются на месте для оплаты товаров в счет займа. Велика также  доля "связанных" кредитов, оговаривающих  порядок использования финансовых ресурсов, нередко предоставляемых  под гарантии государства и в  случае провала кредитуемого проекта  подлежащих списанию на государственный  долг.

Если такое положение  сохранится, то неизбежно ухудшится  платежный баланс страны, ужесточатся  условия предоставления новых кредитов, возрастут затраты на обслуживание внешнего долга. Такая структура  инвестиций не может привести к стабилизации экономического развития страны, что  на сегодня является важной проблемой.

Несмотря на то, что тенденции  и объем привлекаемых в Россию инвестиций меняются, не меняется их структура. Кредиты все еще преобладают  над прямыми и портфельными инвестициями - это может быть связано с национальными  условиями перевода капитала за границу, могут быть и другие причины, одна из которых - желание подстраховаться при вложении в российскую экономику.