Сущность процентной политики Банка России

Содержание

Введение

Воздействие субъектов  денежно-кредитной политики на ее объекты осуществляется с помощью набора специфических инструментов, одним из них является процентная политика центрального банка, т.е. изменение механизма заимствования средств коммерческими банками у центрального банка или депонирования средств коммерческих банков в центральном банке. Процентная политика является одним из важнейших рыночных инструментов про ведения денежно-кредитной политики. Она выражается в установлении и периодическом пересмотре официальных базовых ставок Центрального банка, а также ставок по его основным операциям.

Целью данной работы является провести анализ сущности процентной политики Банка России.

Для достижения этой цели необходимо решить следующие задачи:

• рассмотреть теоретические основы акционерного общества;
• проанализировать процентную политику Центрального банка;
• провести анализ проблемы и предложить пути решения по ней.

Для работы по теме «Процентная политика Банка России» объектом будет денежно-кредитная политика Центрального Банка Росси, предметом – определение особенностей процентной политики банка.

Основу  исследования составили учебные  пособия, нормативно-правовые акты, научные труды отечественных авторов в области тех отраслей и направлений науки, к которым относится тема реферата.

Для раскрытия темы использовался теоретический  метод, включающий изучение и анализ литературы и обзор нормативно-правовых актов, анализ экспериментального материала, обобщение. Также использовался метод системного анализа.

Глава 1. Теоретические аспекты процентной политики Банка России

1.1 Направление и методы процентной политики Банка России

В мировой экономической  практике процентная политика центрального банка является одним из основных   инструментов денежно-кредитной политики. Она проводится по двум направлениям:

1) регулирование займов   коммерческих банков у центрального банка;

2) депозитная политика центрального банка.

Проводя кредитование коммерческих банков, центральные банки выступают  кредиторами последней инстанции, становятся участниками межбанковского рынка, выполняют свою функцию как  органы денежно-кредитного регулирования,

С помощью процентной политики центральный банк получает возможность:

• воздействовать на спрос и предложение на денежном рынке путем изменения стоимости предоставляемых кредитов;
• регулировать уровень ликвидности коммерческих банков, их кредитную активность;
• регулировать объем денежной массы в стране;
• предоставлять кредитным институтам экстренную финансовую помощь.

Изменяя процентную ставку по своим кредитам и депозитам, центральные  банки могут оказывать воздействие  на состояние денежно-кредитного рынка и определять  направление денежно-кредитной политики, а именно политики дешевых или дорогих денег.

Политикой дешевых денег  центральные банки уменьшают процентные ставки по кредитам, выдаваемым коммерческим банкам. В свою очередь, производители и инвесторы могут получать дешевые кредиты уже через коммерческие банки на развитие производства. Экспансионистская денежно-кредитная политика (политика дешевых денег) означает расширение масштабов кредитования, ослабление контроля за приростом количества денег в обращении, понижение уровня процентных ставок. Она обычно сопровождается сокращением налоговых ставок, ростом непроизводительных расходов государственного бюджета.

В качестве целей осуществления  экспансионистской денежно-кредитной  политики выступают стимулирование деловой активности и экономического роста, сокращение безработицы.

Но не всегда экономическая  система готова к использованию  льготных заемных средств. Дешевые  заемные  средства могут быть и не направлены на развитие производства, а увеличенная денежная масса напрямую вызвать повышение цен. В этом случае центральные банки должны проводить рестрикционную денежно-кредитную политику  (сдерживания выпуска дополнительных денег), или политику дорогих денег.

Повышение официальных  ставок затрудняет для коммерческих банков возможность получить кредитные  ресурсы и расширять масштабы кредитных операций с клиентурой.

Проведение процентной политики может осуществляться как  прямыми, так и косвенными методами. Установление официальной учетной  ставки — это косвенный метод, а изменение условий переучета векселей (повышение требований к их качеству, ограничение круга переучитываемых ценных бумаг, введение лимитов переучета) — прямой метод проведения процентной политики.

Аналогично установление базовой ставки рефинансирования — это косвенный метод, а введение прямых ограничений для отдельных банков в отношении сроков, величины и других условий предоставления кредитов — прямой (административный) метод.

Регулирование учетной  ставки — достаточно тонкий инструмент регулирования, и центральному банку  не всегда удается достичь намеченной цели. Например, повышение учетной ставки не будет эффективным, если на денежном рынке в данный момент проявляется тенденция к снижению стоимости кредитов в результате их повышенного предложения, так как в этом случае коммерческие банки предпочтут использовать более дешевые кредиты межбанковского рынка, нежели дорогие кредиты центрального банка. Если же официальная учетная ставка уже до ее понижения находилась на уровне ниже рыночной, то удешевление и без того дешевых кредитов повлечет за собой соответствующую реакцию денежного рынка.

Ставка рефинансирования — процентная ставка, применяемая центральным банком в его операциях с коммерческими банками и другими кредитными институтами при покупке государственных краткосрочных обязательств и переучете частных коммерческих векселей. С помощью этого инструмента денежно-кредитной политики центральный банк воздействует на ставки межбанковского рынка, а также ставки по депозитам юридических и физических лиц и кредитам, предоставляемым им кредитными организациями. Ставка рефинансирования является одной из процентных ставок, которые центральный банк использует при предоставлении кредитов банкам в порядке рефинансирования. Банки вынуждены обращаться к рефинансированию, когда исчерпаны возможности увеличения ликвидности на межбанковском и открытом рынке, и тогда центральный банк становится кредитором последней инстанции.

Официальная учетная ставка — это плата, взимаемая центральным  банком при покупке у коммерческих банков ценных бумаг до наступления  сроков оплаты по ним. В то же время  данная ставка служит ориентиром как  для ставок по другим видам кредитов центрального банка, так и для  рыночных ставок. Устанавливая официальную  учетную ставку, центральный банк определяет стоимость привлеченных кредитных ресурсов коммерческими банками. Чем выше учетная ставка, тем больше стоимость кредитов рефинансирования центрального банка. Отсюда следует, что полтика изменения учетной ставки представляет собой вариант регулирования качественного параметра денежного рынка — стоимости банковских кредитов.

Изменяя официальную учетную  ставку, центральный банк воздействует на состояние не только денежного, но и финансового рынка. Так, рост учетной ставки влечет за собой повышение ставок по кредитам и депозитам на денежном рынке, что в свою очередь обусловливает уменьшение спроса на ценные бумаги и увеличение их предложения. Спрос на ценные бумаги падает со стороны как небанковских учреждений, так и кредитных институтов, поскольку при дорогих кредитах более выгодно прямое финансирование. Предложение ценных бумаг, в свою очередь, возрастает. Понижение официальной учетной ставки, напротив, удешевляет кредиты и депозиты, что приводит к противоположным процессам: повышается спрос на ценные бумаги, уменьшается их предложение, поднимается рыночная стоимость.

Изменение официальной  учетной ставки как инструмент денежно-кредитного регулирования широко используется центральными банками развитых стран, в то время как в развивающихся государствах может отдаваться предпочтение прямому регулированию процентных ставок по кредитам и депозитам коммерческих банков. Официальная учетная ставка является для деловых кругов страны своего рода барометром экономической обстановки. Так, рост учетной ставки дает банкам побуждающий сигнал о намерении центрального банка проводить курс на сокращение деловой активности. Если же банки не следуют этому намеку центрального банка и продолжают наращивать свою кредитную активность, то в ход пускаются более жесткие меры.

Процентная политика приводит к растущему ценовому эффекту. Субъекты экономики стремятся уйти из-под  влияния растущей учетной ставки и перекладывают свои издержки на клиентов (повышая, соответственно, цену своих благ). В рамках экономики, переживающей проблемы с инфляцией, такой побочный эффект особенно болезнен. Частный сектор стремится возложить на покупателя всю дополнительную нагрузку, которая падает на него в результате регулирующих мер. Возможность такой финансовой изворотливости в развивающихся странах и странах с переходной экономикой выше, так как степень насыщенности рынка, конкуренции слабее, чем в развитых странах Запада. Кроме того, регулирование ставки в определенной степени противоречит рыночной системе. Ограничивается роль конкуренции между банками. Колебания учетной ставки негативны для отраслей-должников [1].

1.2 Особенности процентной политики Банка России

В России в соответствии с Законом «О Центральном банке  Российской Федерации (Банке России)»  процентные ставки Банка России представляют собой минимальные  ставки, по которым  он осуществляет свои операции.

При этом могут устанавливаться  одна или несколько процентных ставок по различным видам операций:

• ломбардным кредитам;
• кредитам «овернайт»;
• внутридневным кредитам;
• депозитным операциям;
• операциям РЕПО.

Процентная политика может  проводиться и без фиксации процентной ставки (это означает, что ставка по той или иной операции Банка России устанавливается в результате проведения аукциона: по ломбардному кредиту, операциям РЕПО, депозитным операциям). Процентные ставки по операциям Банка России определяются исходя из уровня базовой ставки рефинансирования и текущих задач денежно-кредитной политики.

В процессе эволюции денежно-кредитной  системы ставка рефинансирования стала  обладать больше индикативными показателями, которые дают экономике некий  ориентир по отношению к стоимости  национальной валюты на среднесрочный  период. Но, факт остается фактом, ставка рефинансирования имеет большое  влияние при формировании процентного  уровня в экономике.

Именно оперативным инструментом процентной политики центральных банков являются ставки по операциям ЦБ, (процентная ставка Центрального Банка РФ) или  просто, ставки по операциям. С помощью  них банк имеет возможность проводить  все сделки на финансовом рынке, осуществлять рефинансирование, а также изымать  ликвидность у банков. Все это  направлено на формирование уровня доходности банка на различных сегментах  финансового рынка.

Осуществляя операции на финансовом рынке и утверждая процентные ставки по инструментам денежно-кредитной  политики, банк, тем самым, формирует  коридор колебаний процентных ставок. Более того, он создает рыночные ожидания, влияющие на экономическое  развитие в будущем, воздействуя  на мотивацию других банков, тем  самым, подчиняет их ресурсные потоки. Не остается в стороне и монополия  ЦБ в принятии решений по созданию ресурсной базы и размещению кредитных  ресурсов. Все это доказывает огромное влияние ЦБ, как активного участника  финансового рынка, деятельность которого имеет глобальный макроэкономический эффект. Процентная политика относится к самым существенным и значимым инструментам проводимой ЦБ политики.

В процессе регуляции процентных ставок по инструментам, действия ЦБ направлены на выполнение следующей задачи: обеспечить формирование доходности по валютным инструментам (уровень и коридор  колебаний). Данное обстоятельство поможет  превалировать в сторону превышения доходности по инструментам денежного  рынка над доходностью по валютным операциям. Это касается и среднесрочного периода, и коротких временных промежутков, учитывая оцениваемые курсовые риски [3].

Для существующей в настоящее  время процентной политики характерно одно важное свойство: процентные ставки по инструментам денежно-кредитной  политики ЦБ формируются вокруг ставки рефинансирования. Это свойство присуще  большинству стран с развитой экономикой.

Стоит отметить, что влияние  процентных ставок ЦБ РФ на финансовый рынок проявляется, прежде всего, во время осуществления банком действий по упорядочиванию текущей ликвидности  банковской системы. Объясним, как это  происходит. Так как ЦБ проводит операции по поддержке / изъятию ликвидности, тем самым он совершает сделки с банками по установленным процентным ставкам, воздействуя на интерес последних в совершении тех или иных действий. Все это оказывает неоспоримое влияние на стоимость ресурсов в банковской системе, на активность банков в совершении операций с финансовыми активами, а также задает пример колебания процентной ставки, как в банковской системе, так и во всей экономике. Как уже было подмечено, регулированию процентных ставок банк уделяет особое внимание. Процедура пересмотра ставок осуществляется раз в неделю. Решение об изменении процентной ставки Центрального Банка РФ принимает Комитет по операциям центрального банка, он же и является основным регулирующим органом [4].

К основным принципам в  установлении процентных ставок относятся:

1. Банк занимается формированием  некого коридора для колебаний  процентных ставок. Что это означает? Осуществляя регулирование процентных  ставок по операциям, банк следует  единственной главной цели: формирование  уровня ставок на кредитно-депозитном  рынке, что по его мнению, сможет  обеспечить привлекательность валюты  по отношению к иностранной  валюте. Что также будет помогать  наращиванию сбережений в целом  в экономике, обеспечивая процесс  расширенного производства. Реализуется данная цель за счет установления нижней и верхней ступени процентной ставки, используя инструменты поддержки / изъятия ликвидности банковской системы. Все это и приводит к формированию коридора колебания процентных ставок в банковской системе.

2. Второй немаловажный  принцип – положительность ставок. Это касается инструментов поддержки ликвидности в реальном выражении. Одной из стратегических задач денежно-кредитной политики в настоящее время является защита и обеспечение устойчивости валюты по отношению к иностранной валюте. Данная задача прописана Банковским кодексом. Более того, поддержание положительного уровня доходности по активам относится к необходимым условиям при выполнении денежной единицей таких функций денег как: средства обращения, средства сбережения и меры стоимости.

Все это подтверждает стремление банка при установлении процентных ставок по операциям не подменять  рынок, а обеспечить перенаправление  ликвидных активов в границах финансового рынка через рыночные инструменты. Задача банка – все это осуществить с минимальным эмиссионным участием банка, на конкурентной основе [2].

Благодаря строгому следованию вышесказанным принципам, как в  денежно-кредитном регулировании, так  и в политике поддержки ликвидности  и в процентной политике, создается  стимул всей банковской системе эффектно перераспределять денежные средства и  формировать ресурсную базу без  участия ресурсов банка. Более того, создает условия для поддержания  стабильного функционирования валютного  и фондового рынка и приводит к параллельному наращиванию  государственных золотовалютных резервов.

1.3 Процентная политика  центральных банков развитых  стран

Процентная политика центральных  банков развитых стран имеет длительную историю и отличается высокой  активностью.

Федеральная резервная  система в Соединенных Штатах активно применяет инструмент учетной ставки. Банки ФРС являются важным источником краткосрочных средств для банков и других депозитных учреждений, в особенности для крупнейших банков, которые, как правило, часто заимствуют средства у ФРС для пополнения своих обязательных резервов.

Учетная ставка, задаваемая ФРС, устанавливается советом директоров каждого резервного банка (хотя любые изменения этой базисной ставки должны быть также одобрены Советом управляющих ФРС). Почти все займы, выдаваемые с использованием «учетных окон», относятся к разряду краткосрочных корректировочных или сезонных кредитов, удовлетворяющих потребность в ликвидации временной нехватки резервов и обычно получаемых всего на несколько дней. Относительно долгосрочные кредиты на срок до одного месяца и более предназначены для оказания помощи банкам, попавшим в затруднительное положение или столкнувшимся с длительной нехваткой наличности; в этом случае учетная ставка выше.

Федеральная резервная  система использует метод повышения  процентной ставки, если имеет своей  целью сделать более дорогими новые займы, предоставляемые с  использованием «учетного окна». Это  удерживает некоторые банки от заимствования резервов, что может привести к замедлению темпов роста банковского кредита.

Если ФРС имеет цель стимулировать заимствование банками  средств, то она снижает учетную  ставку. В этой ситуации банки могут  начать проведение более либеральной политики в предоставлении кредитов своим клиентам.

Если целью ФРС является снижение возможностей для кредитования экономики, ФРС использует одновременно «такой инструмент, как изменение  обязательных резервных требований. Рост обязательных резервных требований обычно влечет за собой повышение процентных ставок. Снижение резервных требований, напротив, высвобождает средства для дополнительного кредитования. Процентные ставки также, как правило, снижаются, потому что у банков появляется больше средств для выдачи кредитов.

В европейских странах  — членах ЕС ставка по основным операциям рефинансирования составляет ключевой цемент учетной политики ЕЦБ, используемой для регулирования однодневной ликвидности, ограничения рыночных ставок овернайт и передаче рынку сигналов о направлении !|характере денежной политики. Аналогично распространенной в ряде европейских стран практике учетная ставка ЕЦБ устанавливается в коридоре, ограниченном ставками оооднодневным кредитным и депозитным операциям центрального банка.

Процентная ставка по кредитам, предоставляемым финансовым институтам национальными центральными банками  под обеспечение приемлемых активов, является потолком для ставок по однодневным  кредитам. Ставка подепозитным операциям, позволяющим финансовым иипитутам размещать средства в национальных центральных банках, устанавливает нижний предел ставок на рынке однодневных кредитов.

Общие принципы процентной политики реализуются с учетом страновых различий.

В Англии определение уровня процентных ставок, обеспечивающих достижение инфляционной цели, возложено на Банк Англии и Казначейство (Банк Англии, в отличие от других банков, не может действовать независимо от правительства). Принятый в 1946 г. Акт Банка Англии дает Казначейству право подготавливать указания Банку Англии, н.хотя оно ни разу этим правом не воспользовалось, отношения между ними таковы, что окончательное решение со поводу процентных ставок принимает министр финансов. Тем не менее, Банк Англии играет очень важную роль в принятии решения. Он публикует квартальный Отчет по инфляции [Inflation Report), в котором дается подробный анализ информации, а также приводит протокол встречи Министра и Управляющего, который публикуется через 6 недель после их встречи по поводу процентных ставок.

При подготовке Отчета по инфляции и процентным ставкам Банк Англии учитывает внутренние и внешние  экономические и монетарные факторы, которые будут иметь отношение к инфляции будущих двух лет. Совет Банка но процентным ставкам содержит информацию об изменениях, влияющих на промышленность и торговлю в различных регионах страны, предоставляемую агентами Банка Англии.

Выполняя свою роль на внутреннем денежном рынке, Банк Англии влияет на процентные ставки в краткосрочном  аспекте. Являясь банком правительства  и банком банков, Банк Англии способен достаточно точно предсказать характер потоков платежей со счетов правительства на счета коммерческих банков и наоборот и действовать в зависимости от ситуации. Когда поток платежей со счетов банков на счета правительства превышает обратный поток, возникает ситуация, в которой банковские запасы ликвидных активов снижаются и появляется нехватка средств на денежном рынке. В противном случае образуется избыток наличности, но более обычной ситуацией является возникновение дефицита, устраняемого Банком Англии, который устанавливает такую процентную ставку, при которой средства обеспечиваются на каждый день.

Для того чтобы не работать с каждым банком индивидуально, Банк Англии использует в качестве посредника учетные дома. Это специализированные дилеры, которые имеют запасы торговых векселей и в которые главные банки помещают лишнюю наличность. Учетные дома пользуются заемными услугами Банка Англии, который может обеспечить наличные средства, купив ценные бумаги учетных домов либо предоставив им ссуды. Ставки, по которым производятся эти операции, влияют на процентные ставки для экономики в целом. Когда Банк Англии изменяет эту ставку, коммерческие банки сразу же, как правило, меняют базисную ставку, по которой определяется ставка по депозитам и ставка ссудного процента.

Учетная или дисконтная политика Немецкого федерального банка основана на регулировании денежного рынка путем манипулирования учетным процессом (дисконтом), т.е. процентом, который Бундесбанк удерживает при переучете или покупке векселей у кредитных учреждений страны. По Закону о Федеральном банке ему дается право покупать у банков и продавать банкам коммерческие векселя, а также казначейские векселя Федерации, земель и особых фондов Федерации за установленную им учетную ставку, если они отвечают подробно указанным в Законе требованиям.

Закон о Федеральном  банке не устанавливает нижней и  верхней границ учетного процента. Тем самым при ее установлении Федеральный банк полностью автономен и может руководствоваться текущей ситуацией. Фактическая ставка учетного процента колеблется с момента вступления в силу Закона в области от 2,5 до 8,75%. Ставка учетного процента действует одинаково для всех учтенных векселей, задействованных в банковских операциях по дисконтированию с Федеральным банком. Дополнением учетной политики является ломбардная политика, основанная на предоставлении кредитным институтам ссуд под обеспечение векселей, ценных бумаг и государственных долговых обязательств. В связи с возможностью большого риска по ломбардному кредиту устанавливается более высокий процент, чем по переучету векселей, — обычно на 1—2%.

В странах Центральной  и Восточной Европы кредиты рефинансирования с 1993—1994 гг. переведены на рыночную аукционную основу. Это позволяет вывести на уровень рыночной процентной ставки цену кредитов рефинансирования и либерализировать процентные ставки, сделав их реальным инструментом денежно-кредитной политики [1].

В 2001—2006 гг. японский центробанк проводил политику нулевой учетной ставки. Сейчас Япония снизила ставку с 0,15 % годовых до 0,1 %.

США в связи с кризисом снизили ставку с 6,5 % годовых до 0-0,25 % (март 2009 года).

Глава 2. Анализ процентных ставок по различным видам операций

На протяжении 1991 —1995 гг. ставка рефинансирования неоднократно пересматривалась в диапазоне от 20 до 210% годовых, в зависимости от экономической ситуации в стране.

Основной целью процентной политики Банка России в 1992— 1993 гг. было повышение реальной ставки рефинансирования в целях приведения ее к положительному уровню. При этом Банк России воздерживался  от применения прямых ограничений на процентные ставки, устанавливаемые коммерческими банками по активным и пассивным операциям, т.е. методы манипулирования процентной ставкой были в основном рыночными. В то же время ставка по кредитам, предоставляемым коммерческим банкам за счет рефинансирования через Банк России (учетная ставка), устанавливалась административными методами. Однако величина учетной ставки значительно отставала от уровня инфляции в расчете на год. Так, в сентябре 1992 г. ставка по кредитам Банка России составила 80%, средняя ставка по кредитам коммерческих банков — 108%, а уровень инфляции в годовом исчислении — 220%.

В 1997—1998 гг. Банк России определил  в качестве задачи в области процентной политики постепенное снижение процентных ставок в экономике до уровня, стимулирующего неинфляционный рост спроса на заемные ресурсы. В то же время с октября 1997 г. по август 1998 г. на процентную политику Банка России воздействовали условия, периодически складывавшиеся в различных секторах финансового рынка как отражение нескольких волн, в том числе кризиса мировых фондовых и валютных рынков. Приоритетным направлением процентной политики Банка России стало поддержание стабильного курса национальной валюты и недопущение системного банковского кризиса.

В целях защиты внутренней финансовой системы и поддержания  рынка рублевых активов Банк России вынужден был корректировать процентные ставки по собственным кредитным  и депозитным операциям. Это увеличило амплитуду колебаний процентных ставок, что несколько нарушило формировавшийся уже в 1997 г. коридор, образуемый ставками Банка России по собственным операциям.