Сущность, структура, этапы развития валютного рынка России

 

Содержание

 

Введение

1. Сущность, структура, этапы развития валютного рынка России

1.1 Сущность и структура валютного рынка

1.2 Виды операций на валютном рынке

2. Государственное регулирование и пеерспективы развития валютного рынка России

2.1 Теоретические подходы к необходимости валютного регулирования

2.2 Валютные ограничения и валютный контроль

2.3 Перспективы развития внутреннего и внешнего валютного рынка России

Заключение

Список литературных истчоников

Приложение

валютный рынок регулирование

 

Введение

 

Валютный рынок как  форма организации движения валютных ценностей в Российской федерации  за последние годы развивается бурными  темпами. Свидетельством тому служит появление  новых уполномоченных банков, валютных бирж, валютных отделов на фондовых биржах, широкой сети пунктов обмена валюты, резкий рост объема валютной выручки  хозяйствующих субъектов от продажи  ими на экспорт товаров работ  услуг, бурное развитие торговли валютными  фьючерсами и опционами. Развитие внутреннего  валютного рынка Российской Федерации  требует обобщения опыта его  функционирования и возможностей. Использование  специалистами накопленного опыта  валютных операций на российском валютном рынке дает толчок для дальнейшего  развития этого рынка.

Валютный рынок – сфера экономических отношений, проявляющихся при осуществлении операции по купле-продаже иностранной валютой и ценных бумаг в иностранной валюте, а также операций по инвестированию валютного капитала. На валютном рынке сталкиваются спрос в лице покупателя и предложение в лице продавца. На рынке любой экономический субъект (государство, хозяйствующий субъект, гражданин) всегда выступает только в качестве продавца или покупателя. Каждый из них имеет свои финансовые интересы, которые могут совпадать или не совпадать. При совпадении интересов происходит акт купли-продажи валютных ценностей. Поэтому валютный рынок есть своеобразный инструмент согласования интересов продавца и покупателя валютных ценностей. Любое действие продавца или покупателя на рынке связано с коммерческим риском. Коммерческий риск есть опасность возможных потерь от осуществления той или иной финансово-коммерческой деятельности.

Валютный рынок представляет собой официальный финансовый центр, где сосредоточена купля-продажа  валют и ценных бумаг в валюте на основе спроса и предложения на них. С функциональной точки зрения валютные рынки обеспечивают своевременное осуществление международных расчетов, страхование от валютных рисков, диверсификацию валютных резервов, валютную интервенцию, получение прибыли их участниками в виде разных курсов валют. С институциональной точки зрения валютные рынки представляют собой совокупность уполномоченных банков, инвестиционных компаний, бирж, брокерских контор, иностранных банков, осуществляющих валютные операции. Операции на валютном рынке проводятся между банками (межбанковские валютные расчеты) и банками со своими клиентами. С организационно-технической точки зрения валютный рынок представляет собой совокупность телеграфных, телефонных, телексных, электронных и прочих коммуникационных систем, связывающих между собой банки разных стран, осуществляющих международные расчеты и другие валютные операции. Эффективность операции на валютном рынке во многом определяется его видом.

Актуальность выбранной  темы обусловлена тем, что становление  высокоэффективной российской экономики  невозможно без развитого финансового  рынка, составной частью которого является валютный рынок.

Целью работы – изучение сущности, структуры, особенностей функционирования валютного рынка в Российской Федерации.

Согласно поставленной цели, в работе решаются следующие задачи:

  • рассматривается сущность, функции и структура валютного рынка России;
  • изучаются операции и механизм функционирования валютного рынка;
  • рассматривается и обосновывается необходимость государственного регулирования валютного рынка;
  • исследуются перспективы развития валютного рынка в РФ.

Работа состоит из введения, двух глав, заключения, списка литературных источников и приложения.

В первой главе работы рассматривается  сущность, функции, структура, виды операций, механизм функционирования валютного рынка России. Вторая глава посвящена изучению методов и способов государственного регулирования и перспектив развития валютного рынка России.

При написании работы использовались законодательные и нормативные  акты Российской Федерации, справочная и учебная литература, а также  статьи периодических изданий.

 

 

1. Сущность, структура, этапы развития  валютного рынка России

 

1.1 Сущность и структура валютного рынка

 

Совокупность различных валютных операций образует валютный рынок, являющийся неотъемлемой частью всего рыночного  механизма. Он, как и всякий другой рынок, представляет собой единство предложения и спроса на товар  и уравновешивающей их цены. Но, вместе с тем, это рынок сугубо специфичный, так как, объектом купли-продажи  является не обычный товар, а иностранная  валюта. Валютный рынок представляет собой механизм, обеспечивающий обмен  национальных валют на иностранные, т.е. включает в себя всю совокупность операций по обмену одной валюты на другую. Поэтому, валютный рынок приобретает  важную роль в системе внешнеэкономических  отношений любой страны. Он позволяет  протекать процессу интегрирования национальной экономики в мировую  и выполняет ряд функций.

В современной экономической литературе встречаются различные трактовки  понятия валютного рынка. До сих  пор продолжаются дискуссии по кругу  охватываемых валютным рынком операций. Например, одни исследователи дают следующее определение валютному  рынку: "Валютный рынок представляет собой сферу экономических отношений, проявляющихся при купле-продаже валютных ценностей, т.е. иностранных денежных знаков, ценных бумаг в иностранной валюте, а также операций, связанных с инвестированием капитала в иностранной валюте".1 Таким образом, по их мнению, валютный рынок охватывает довольно широкий круг операций, в число которых входят также и операции по инвестированию иностранного капитала. По мнению других ученых-экономистов, в сферу валютного рынка входят также и операции по кредитованию в валюте, а также привлечение депозитов в иностранной валюте. Главным источником получения доходов по валютным кредитам и валютным депозитам в стабильной экономике считаются получаемые по ним проценты, а курсовые разницы, возникающие в процессе движения валютных курсов, считаются лишь побочным доходом (или убытком). Наша экономика в этой части отличается противоположной особенностью, т.е. не является стабильной, а значит, валютные кредиты и депозиты пользуются большим спросом как раз из-за возможности получать дополнительную прибыль на курсовой разнице. Третьи считают, что валютный рынок возникает только в сфере обмена национальных денег на иностранные.

Чтобы рассмотреть взаимосвязь  валютного рынка с другими  секторами финансового рынка  можно привести следующую схему (см. рис. 1.1).

 

Рис. 1.1 Сегменты финансового рынка2

 

На рисунке 1.1 показано, что часть  других секторов финансового рынка, а именно, инструменты, стоимость  которых выражена в иностранной  валюте, имеют постоянную связь с  валютным рынком. Впрочем, такая взаимосвязь валютного рынка с рынками межбанковского кредита и рынками ценных бумаг выражается не только путем связи с данными инструментами. Дело в том, что внутри рынка финансов существует свободный перелив капиталов. И, в зависимости от предпочтений инвесторов, денежные средства переходят из одной формы в другую, т.е. из одного сектора финансового рынка в другой.

В целом же, учитывая все рассмотренное  выше, можно вывести следующее  определение понятия валютного  рынка. Валютный рынок – составная часть рыночного механизма, объединяющая экономические отношения, возникающие в сфере обмена национальных денег на иностранные, и служащая процессу интеграции национальной экономики в мировое хозяйство.

Являясь частью финансового рынка, а значит, занимая важное место  в системе рыночного механизма, валютный рынок выполняет следующие основные функции:

  • способствует интеграции национальной экономики в мировую путем организации механизма обмена национальных денег на иностранные, а значит, и дальнейшему процессу общественного разделения труда и специализации отдельных стран на производстве определенной продукции, что в конечном итоге стимулирует конкуренцию и рыночный способ ведения хозяйства;
  • является альтернативной формой вложения денежного капитала в странах со слабой национальной валютой, поскольку покупка "твердых" валют позволяет инвесторам снизить потери своих реальных сбережений при высоких темпах инфляции на внутреннем рынке;
  • позволяет получать высокие прибыли по рисковым сделкам спекулятивного характера на рынках срочных контрактов, а также страховаться от валютных рисков.3

Главной задачей валютного рынка, является организация бесперебойной  системы обмена национальных денежных единиц, которые являются законным платежным средством только на территории данного государства, на иностранные. Получение же прибыли на валютном рынке, как уже отмечалось выше, вытекает скорее из сделок спекулятивного характера  и поэтому, является для большинства  участников внешнеэкономической деятельности лишь вторичной целью участия  на рынке валют.

Валютный рынок представляет собой  преимуществ межбанковский рынок. С точки зрения институциональной структуры, межбанковский рынок иностранной валюты подразделяется на два основных сектора:

  • биржевой;
  • внебиржевой.

На биржевом секторе валютного  рынка операции с валютой совершаются  через валютную биржу. Валютная биржа – это некоммерческое предприятие, действующее на основании устава биржи. Основная функция валютной биржи заключается в мобилизации временно свободных денежных и валютных средств через куплю-продажу иностранной валюты и в установлении валютного курса.4

На внебиржевом валютном рынке  сделки по купле-продаже иностранной  валюты заключаются непосредственно  между банками, а также между  банками и клиентами, минуя валютную биржу. К главному достоинству внебиржевого валютного рынка относится более  высокая скорость расчетов, чем при  торговле на валютной бирже.

Биржевой и внебиржевой валютные рынки взаимосвязаны и дополняют  друг друга.

Участников сделок на валютном рынке  можно разделить на четыре группы, или уровня:

1. Розничные клиенты, которые продают/покупают иностранную валюту, образуют низший, или первый, уровень. Это международные инвесторы, транснациональные корпорации, другие фирмы и организации, физические лица, которым нужна иностранная валюта для осуществления бизнеса. Как правило, они сами напрямую не проводят операций с валютами, а отдают приказ коммерческим банкам, которые и осуществляют операции по покупке/ продаже валюты;

2. Второй уровень образуют коммерческие банки, которые выполняют поручения своих розничных клиентов, выступая в роли расчетных палат между теми, кто продает или покупает иностранную валюту. Коммерческие банки также осуществляют покупку/продажу иностранных валют за свой счет для выравнивания структуры своих активов и обязательств в различных валютах. Банки осуществляют операции напрямую с другими банками или через валютных брокеров. Помимо коммерческих банков продажей/покупкой валют занимаются и другие финансовые организации, в том числе торговые дома, которые осуществляют валютные операции для своих целей или по поручению покупателей;

3. Третий уровень образуют валютные брокеры, при посредничестве которых коммерческие банки выравнивают поступления и расходы иностранной валюты между собой. Операции через брокеров более эффективны, ибо брокеры собирают много валют для продажи и покупки от многих банков и могут осуществлять операции по покупке/продаже быстро и по самым низким ценам. За брокерские услуги уплачивается гонорар, которого нет в прямых межбанковских операциях. При каждом финансовом центре имеется несколько брокеров, через которых коммерческие банки осуществляют свои обменные операции;

4. Четвертый уровень – это центральные банки, которые действуют как покупатели/продавцы в последней инстанции. При плавающем валютном курсе центральные банки часто осуществляют интервенции по своему усмотрению, скупая/продавая национальную валюту для поддержания валютного курса. При фиксированном валютном курсе центральные банки обязаны поддерживать его тем же самым способом, – скупая национальную валюту в случае снижения ее валютного курса ниже установленного уровня и наоборот, продавая национальную валюту в случае повышения ее валютного курса выше установленного уровня.5

На валютном рынке осуществляются различные по содержанию операции. Основными операциями на межбанковском  валютном рынке являются кассовые операции (спот) и срочные операции (форвард). Различие между этими операциями заключается в дате валютирования.

К кассовым валютным сделкам (типа спот) относятся операции с немедленной поставкой валюты. При этом дата валютирования отличается от даты заключения сделки не более чем на два рабочих дня со дня заключения сделки.

Сделки на любой срок свыше двух рабочих дней получили название форвардных операций. Форвардный контракт является банковским контрактом, он не стандартизирован и может быть оформлен под конкретную операцию.

Помимо традиционных операций на валютном рынке появились относительно новые  виды сделок: валютные фьючерсы и опционы.

Валютные фьючерсы предоставляют владельцу право и налагают на него обязательства по поставке некоторого количества валюты к определенному сроку в будущем по согласованному валютному курсу, т.е. внешне фьючерсы очень похожи на форвардные сделки, однако особенностями фьючерсных сделок являются большой уровень стандартизации и абсолютная обезличенность контракта.6

Опционными контрактами торгуют  как на биржах, так и на внебиржевом  рынке.

Валютные опционы дают владельцу право, но не налагают никаких обязательств по покупке (опцион покупателя), по продаже (опцион продавца) или по покупке либо продаже (двойной опцион).

Биржевые опционы – это стандартные контракты с указанием вида опциона, цены исполнения, установленной даты исполнения, объемов контракта, величины премии. Биржевые сделки с опционами носят обезличенный характер.

Опционные валютные сделки на внебиржевом  рынке заключаются в основном только крупными банками и финансовыми  корпорациями и не имеют стандартных  условий исполнения.

1.2 Виды операций на  валютном рынке

 

Согласно законодательству, операции с иностранной валютой и ценными  бумагами в иностранной валюте подразделяются на текущие валютные операции и валютные операции, связанные с движением  капитала.

К текущим валютным операциям относятся:

  • переводы в РФ и из страны иностранной валюты для осуществления расчетов без отсрочки платежа по экспорту и импорту товаров, работ, услуг, а также для осуществления расчетов, связанных с кредитованием экспортно-импортных операций на срок не более 90 дней,;
  • получение и предоставление финансовых кредитов на срок не более 180 дней;
  • переводы в РФ и из страны процентов, дивидендов и иных доходов по вкладам, инвестициям, кредитам и прочим операциям, связанным с движением капитала;
  • переводы неторгового характера в РФ и из страны, включая переводы сумм, заработной платы, пенсии, алиментов, наследства и т.д.

Валютные операции, связанные с движением капитала включают:

  • прямые инвестиции, т.е. вложения в уставный капитал предприятия с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении предприятием;
  • портфельные инвестиции, т.е. приобретение ценных бумаг;
  • переводы в оплату права собственности на здания, сооружения и иное имущество, включая землю и ее недра, относимое по законодательству страны его местонахождения к недвижимому имуществу, а также иных прав на недвижимость;
  • предоставление и получение отсрочки платежа на срок более 90 дней по экспорту и импорту товаров, работ и услуг;
  • предоставление и получение финансовых кредитов на срок более 180 дней;
  • все иные валютные операции, не являющиеся текущими.7

В настоящее время более широкое  значение приобрели текущие валютные операции.

Ограниченный круг валютных операций, связанных с движением капитала, обосновывается большими рисками при  их осуществлении, а также более  сложным оформлением (получение  разрешения ЦБ РФ на данные операции).

Необходимо уточнить, что все  валютные операции тесно взаимосвязаны, поэтому очень сложно четко классифицировать все операции с иностранной валютой. Тем более, что операции могут  быть отнесены к нескольким основным видам валютных операций (см рис. 1.2).

Основные  виды валютных операций:

I. Открытие и ведение валютных счетов клиентуры

Данная операция включает в себя следующие виды:

а) открытие валютных счетов юридическим и физическим лицам; начисление процентов по остаткам на счетах; предоставление овердрафтов (особым клиентам по решению руководства банка);

б) предоставление выписок по мере совершения операции; оформление архива счета за любой промежуток времени; выполнение операций, по распоряжению клиентов, относительно средств на их валютных счетах; контроль над экспортно-импортными операциями.8

 

Рис. 1.2 Классификация  валютных операций

 

II. Неторговые операции коммерческого банка

К неторговым операциям относят  операции по обслуживанию клиентов, не связанных с проведением расчетов по экспорту и импорту товаров  и услуг клиентов банка движением  капитала.

Уполномоченные банка могут  совершать следующие операции неторгового  характера: покупку и продажу  наличной иностранной валюты и платежных  документов в иностранной валюте; инкассо иностранной валюты и  платежных документов в валюте; осуществлять выпуск и обслуживание пластиковых  карт клиентов банка; производить покупку (оплату) дорожных чеков иностранных  банков; оплату денежных аккредитивов и выставление аналогичных аккредитивов.

Неторговые операции, в разрезе  отдельных видов, получили широкое распространение для предоставления клиентам более широкого спектра банковских услуг, что играет немаловажную роль в конкурентной борьбе коммерческих банков за привлечение клиентуры. Без операций, а именно осуществления переводов за границу, оплаты и выставление аккредитивов, покупки дорожных чеков, практически невозможна повседневная работа с клиентами.

III. Установление корреспондентских  отношений с иностранными банками

Эта операция является необходимым  условием проведения банком международных  расчетов. Принятие решения об установлении корреспондентских отношений с  тем или иным зарубежным банком должно быть основано на реальной потребности  в обслуживании регулярных экспортно-импортных  операций клиентуры.

Для осуществления международных  расчетов банк открывает в иностранных  банках и у себя корреспондентские  счета «Ностро» и «Лоро». Счет «Ностро» – это текущий счет, открытый на имя коммерческого банка у банка-корреспондента. Счет «Лоро» – это текущий счет, открытый в коммерческом банке на имя банка-корреспондента.9

IV. Конверсионные операции

Конверсионные операции представляют собой сделки покупки и продажи  наличной и безналичной иностранной  валюты против наличных и безналичных  рублей Российской Федерации.

К таким операциям относятся:

Сделка «спот» – это операция, осуществляемая по согласованному сегодня курсу, когда одна валюта используется для покупки другой валюты со сроком окончательного расчета на второй рабочий день, не считая дня заключения сделки.

Операция «форвард» (срочные сделки) – это контракт, который заключается в настоящий момент времени по покупке одной валюты в обмен на другую по обусловленному курсу, с совершением сделки в определенный день в будущем. В свою очередь операция «форвард» подразделяется на:

  • сделки с «аутрайдером» – с условием поставки валюты на определенную дату;
  • сделки с «опционом» – с условием нефиксированной даты поставки валюты.

Валютный арбитраж – осуществление операций по покупке иностранной валюты с одновременной продажей ее в целях получения прибыли от разницы именно валютных курсов.

Одной из разновидностей валютного  арбитража является временный арбитраж. Его суть в изменении валютного курса во времени. Необходимым условием для его проведения является свободная обратимость валют. Предпосылкой служит несовпадение курсов. В результате распространения системы плавающих валютных курсов, роль временного арбитража возросла.

V. Операции по международным расчетам, связанные с экспортом и импортом товаров и услуг

Во внешней торговле применяются  такие формы расчетов, как документарный  аккредитив, документарное инкассо, банковский перевод.

Документарный аккредитив – обязательство банка, открывшего аккредитив (банка-эмитента) по просьбе своего клиента-приказодателя (импортера), производить платежи в пользу экспортера (беницифиара) против документов, указанных в аккредитиве.

В расчетах по форме документарного инкассо – банк-эмитент принимает на себя обязательство предъявить предоставленные доверителем документы плательщику (импортеру) для акцепта и получения денег.

При применении банковских переводов в расчетах вся валютная выручка зачисляется на транзитные счета в уполномоченных банках. После поступления ее на транзитный валютный счет в поручении о переводе поступившей суммы или части ее на текущий счет указывается и продажа части экспортной выручки на внутреннем валютном рынке в порядке обязательной продажи.

VI. Операции по привлечению  и размещению банком валютных  средств

Эти операции включают в себя следующие  виды:

  1. привлечение депозитов: физических лиц; юридических лиц, в том числе межбанковские депозиты;
  2. выдача кредитов: физическим лицам; юридическим лицам;
  3. размещение кредитов на межбанковском рынке.

Эти операции являются основными для  коммерческих банков РФ и по доходности, и по значимости в обслуживании клиентов банка.

 

 

2. Государственное регулирование  и пеерспективы развития валютного  рынка России

 

2.1 Теоретические подходы к необходимости валютного регулирования

 

Среди экономистов и финансистов  нет единой позиции о необходимости  государственного валютного контроля и валютного регулирования.

Аргументы противников отталкиваются от принципа, доказанного Дж. Винером и др., согласно которому никакая система, в том числе и экономическая, не может достичь всех целей одновременно. В частности, под действием любого государственного регулирования экономика описывает лишь зигзаги, а достижение идеальной точки может быть только кратковременным и случайным событием10.

Современное экономическое обоснование  валютного регулирования вытекает из выводов монетаристов, сделанных  в середине XX в. о том, что мероприятиям по государственному регулированию экономических проблем противодействуют меры по стимулированию экономического роста. То есть чем ниже степень регулирования рынка (и соответственно чем выше степень либерализации), тем выше темпы экономического роста. Поскольку беспрепятственная работа рынка – наилучший вариант для обеспечения долгосрочного и эффективного распределения ресурсов в экономике («невидимая рука» А. Смита), постольку отсутствие мер валютного регулирования – необходимое условие быстрого экономического роста.

Таким образом, во-первых, валютное регулирование  не дает возможность фиксировать  реальные сигналы рынка и своевременно делать необходимую корректировку  экономической политики в целом. Другими словами, меры валютного  контроля вызывают или увеличивают  задержку в осуществлении насущных мер в других областях экономической политики. Это может привести, например, к ограничению масштаба мер по выходу из кризиса.

Во-вторых, меры валютного регулирования  несправедливы и приводят к созданию неравных условий для разных компаний и секторов экономики. Надзором невозможно охватить всю экономику. Малый и  большой бизнес, экспортеры и импортеры  товаров, услуг, страховщики, фондовый рынок, резиденты и нерезиденты  находятся в разных условиях.

В-третьих, меры валютного регулирования  низкоэффективны. В нынешнее время  мобильного международного капитала и  сложных финансовых институтов и  рынков любые меры контроля эффективны в лучшем случае в течение короткого  периода, и со временем их начинают все чаще обходить. Доказательством  этому служат циклы очевидного занижения  валютного курса, которые сменяются  его очевидным завышением, а также  многочисленные сложные схемы экспортно-импортных  операций в обход валютного контроля, основанные на векселях, бартере и  взаимозачете.

В-четвертых, валютный контроль вызывает значительные затраты на предприятиях и у государства. Это влечет уменьшение объемов торговли с зарубежными  странами и, как следствие, может  вызвать ответные действия других стран.

Сторонники введения валютных ограничений соглашаются с Дж. М. Кейнсом, его последователями и утверждают, чем хуже экономическое положение страны, тем сильнее идет из нее отток капитала, углубляющий экономический кризис. Происходит «лавинообразное» бегство, которое приводит к разрушительным последствиям экономических и политических кризисов. Снятие валютных ограничений возможно только при устойчивом росте ВВП и достаточной степени диверсификации экспортных поступлений. То есть отсутствие валютного регулирования – это не необходимость, а следствие успешного завершения переходного или кризисного этапа в национальной экономике.

По мнению сторонников Дж. М. Кейнса, валютное регулирование – инструмент создания предпосылок интеграции национальной экономики в международные хозяйственные системы. Благодаря ему уменьшается желание играть на курсе валют, сокращаются границы краткосрочных колебаний валютного курса, национальная валюта стабилизируется.11

Вследствие ограничительных мер  валютной политики происходит защита доходов населения и товарной массы внутри страны. Значительно  уменьшается вероятность устойчивого  завышения реального валютного  курса и понижения покупательной  способности национальной валюты. При  ориентации национального рынка  на иностранную валюту искусственно завышен спрос на нее, и ее цена возрастает.

Возможны также серьезные последствия  значительного притока капитала. Одно из них – легализация (отмывание) «грязных» денег влечет за собой криминализацию экономики. Другое последствие – угроза ликвидации национальной промышленности путем скупки предприятий иностранцами. Валютные ограничения и контроль над входящим капиталом позволяют уменьшить вероятность такого развития экономики.

Несомненен психологический эффект мер валютного регулирования. Они  позволяют поддерживать общественное мнение о серьезности экономической  ситуации и намерений государства.

Таким образом, в мерах валютного  регулирования есть положительные  и отрицательные стороны. Они  действуют с большей или меньшей  эффективностью, но регулирование движения капиталов и валютный контроль необходимы для каждой страны. Если даже государство  и спокойно за стабильность своей  экономики, то валютный контроль все  равно необходим, как препятствие  тому, чтобы страна не стала прибежищем криминального капитала.

Эффективность валютного  контроля и валютного регулирования. Определение эффективности валютного регулирования является обязательной составной частью управления валютными операциями. Ее можно оценить через показатели открытости; прозрачности и нейтральности экономики. Эффективность валютного контроля и регулирования оценивается с использованием «затратного» нерезультативного» подходов.

Открытость экономики – это отношение объема экспорта и импорта к ВВП (национальному доходу).

Более подробно характеризует экономическую  политику не простая, а так называемая институциональная открытость. Согласно этому (институциональному) подходу, экономика  считается более открытой, если резиденты  сталкиваются с меньшим числом ограничений (в том числе и валютных) при  выходе на внешний рынок, так же как  и нерезиденты при выходе на национальный рынок. Количественно степень институциональной  открытости может быть измерена следующим  отношением (чем выше IO, тем ниже степень открытости):12

 

IO = (Т + S + Q + F + L)/ (Е+М),

 

где IO – степень институциональной открытости;. Т–непрямые налоги; S – внешнеторговые (экспортные и импортные) субсидии; Q –тарифы; F – валютные ограничения; L – лицензии (квоты); Е – экспорт; М – импорт.

Экономика считается прозрачной, если она регулируется при помощи устоявшихся, не допускающих двоякого толкования широко известных правил законодательства (в том Числе и валютного), но не указаниями органов валютного контроля. Оценка может быть получена путем отнесения числа законов и подзаконных актов к числу инструктивных писем, телеграмм, разъяснений, с которыми работают агенты валютного контроля.