Сущность ценных бумаг. 2

СОДЕРЖАНИЕ

Введение……………………………………………………………………………3

Глава 1. Понятие фиктивного капитала. ………………………………………..5

1.1.Понятие фиктивного  капитала……………………………………………….5

1.2. Экономические основы фиктивного капитала  …………………………....7

Глава 2. Ценные бумаги как  финансовые инструменты капитала ……………...9

2.1.Сущность ценных бумаг ……………………………………………………..9

2.2. Виды ценных бумаг ………………………………………………………...13

Глава 3. Рынок ценных  бумаг на современном этапе ……………………….....16

3.1. Развитие классических ценных бумаг в Казахстане…………………….....16

3.2. Современное состояние рынка ценных бумаг………………………….…18                     

Заключение…………………………………………………………………….…..21

Список использованных источников…………………………………….….…..22

Приложение…………………………………………………………………….....23 

ВВЕДЕНИЕ

Фиктивный капитал представляет собой общественное отношение, суть которого состоит в его способности  улавливать некоторую часть прибавочной  стоимости.

Исторически основа возникновения  фиктивного капитала состояла в обособлении  ссудного капитала от производственного  и образовании кредитной системы, а технический отрыв фиктивного капитала от реального произошел  на базе ссуды капитала, в результате чего в руках владельца ссудного капитала остается титул собственности, а реально распоряжается этим капиталом функционирующий предприниматель.

То есть фиктивный капитал проявляется в форме титула собственности, способного вступать в обращение, и более того, способного обращаться относительно независимо от движения действительного капитала.

Реально фиктивный капитал  опосредует процессы движения капитала, распределения и перераспределения  прибыли, а также перераспределения  национального дохода через систему  государственных финансов.

Рынок ценных бумаг это  наиболее активная часть современного финансового рынка, позволяющая  реализовывать разнообразные интересы эмитентов, инвесторов и посредников.

В настоящее время одним  из самых удобных и актуальных видов финансовых инструментов является ценная бумага. Она, являясь неизбежным атрибутом всякого нормального товарооборота, выступает в роли товара, средством платежа так и средством кредита.

Ценная бумага - это особый товар, который обращается на особом, своем собственном рынке - рынке  ценных бумаг, но не имеет ни вещественной, ни денежной потребительной стоимости, т.е. не является ни физическим товаром, ни услугой. В расширенном понимании ценная бумага это любой документ («бумага»), который продается и покупается по соответствующей цене.

То есть можно сказать, что ценная  бумага   представляет  собой  документ,    который   выражает связанные   с   ним   имущественные   и   неимущественные   права,     может самостоятельно  обращаться  на рынке и быть объектом купли-продажи и  других сделок, служит источником получения регулярного или разового дохода.   Таким образом,   ценные  бумаги  выступают  разновидностью   денежного   капитала, движение  которого   опосредует   последующее   распределение   материальных ценностей. Из  этого следует, что рынок ценных бумаг является неотъемлемой частью рыночной экономики, вследствие чего появилась настоятельная потребность в изучении всего комплекса возможностей, предоставляемого этим рынком, а также в четком правовом оформлении ценных бумаг и их оборота, при отсутствии которого их использование просто невозможно.

Рынок ценных бумаг - регулятор  многих стихийно протекающих процессов  в рыночной экономике. Это относится, прежде всего, к процессу инвестирования капитала. Рынок ценных бумаг позволяет конкретным формам капитала оперативно концентрировать и продавать необходимые средства для осуществления конкретных проектов по ценам, устраивающим и кредиторов, и заемщиков.

Однако наряду с этим фондовый рынок может быть и инструментом спекуляции и, в конечном итоге, катализатором  кризисных явлений. Как показал  нынешний кризис на финансовом рынке, который, по мнению многих экспертов  ещё не закончился, нерегулируемое использование ценных бумаг приводит к дестабилизации экономической  системы в целом. Именно поэтому  необходимо уделять большое внимание созданию устойчивого и сбалансированного  рынка ценных бумаг, призванного  мобилизовать свободные инвестиционные ресурсы отечественных и иностранных  инвесторов на нужды экономического и социального развития страны.

Для предотвращения этих негативных тенденций, особо актуальной становится задача исследования вопросов теории рынка ценных бумаг страны, находящейся  в условиях переходной экономики, и  на первый план выдвигается проблема глубокого  анализа сложившейся  практики функционирования фондового  рынка Казахстана с целью разработки рекомендаций по  его совершенствованию. Тема курсовой работы является актуальной, поскольку рынок ценных бумаг играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства, а также, необходим в целях нормального функционирования экономики.

Целью данной работы является раскрытие такого понятия как  ценная бумага, рассмотрение ценных бумаг  с экономической и теоретической точки зрения, а также проведение анализа рынка ценных бумаг.

Для достижения цели необходимо поставить перед собой и решить следующие задачи:

1. Необходимо уяснить суть ценных бумаг, их значение.
2. Ознакомиться с видами ценных бумаг и дать им характеристику.
3. Рассмотреть сущность рынка ценных бумаг в Казахстане.

Работа состоит из трех глав:

– В первой главе дается понятие фиктивного капитала.

– Во второй главе ценные бумаги рассматриваются как теоретическая категория; дается определение ценным бумагам.

– В третьей главе дается характеристика рынка ценных бумаг Казахстана.

В работе использовались труды отечественных и зарубежных специалистов таких как Колесникова, Джолдасбеков, Аягузов, журнал "Депозитариум» и интернет ресурсы.

ГЛАВА 1. ПОНЯТИЕ ФИКТИВНОГО КАПИТАЛА

1. Понятие фиктивного капитала

Впервые понятие фиктивного капитала было определено К.Марксом  в 3 томе «Капитала», советская школа  политической экономии основывается именно на его суждениях и дает следующее  определение фиктивного капитала: «Фиктивный капитал - это капитал, представленный в форме ценных бумаг (акциях, облигациях), регулярно приносящий доход их владельцам в виде дивиденда или процента и совершающих самостоятельное  движение на рынке ценных бумаг».

К. Маркс выделял несколько  форм фиктивного капитала. В первую очередь это эмитируемые банками  кредитные орудия обращения - банкирский вексель и банкноты, не обеспеченные золотом. Выдавая кредит посредством  выпуска в обращение «кредитных знаков», не обеспеченных никакими реальными  ценностями, банки превращают их в  «капитал, приносящий проценты». В той  части, в какой банковский капитал  образуется путем кредитной эмиссии, он является фиктивным. Другая форма  фиктивного капитала - «капитал государственного долга», представленный облигациями  государственного займа, которые приносят их владельцам определенный доход, хотя сумма денег, отданных государству  в ссуду, не только не функционирует  как реальный капитал, но может быть уже давно израсходованной. При  этом сами облигации продолжают выступать  объектом купли и продажи в  качестве титулов собственности, дающих право на получение дохода, функционируя, таким образом, в качестве ценных бумаг. Как только они перестанут находить себе покупателей, исчезнет «даже  видимость этого капитала».

Следующая форма фиктивного капитала - капитал, представленный в  акциях частных компаний, образованных в форме акционерных обществ. Будучи первоначально представителями  действительного капитала, вложенного в реальные предприятия, они получают затем самостоятельную форму  движения на рынке ценных бумаг в  качестве титулов собственности, приносящих доход, где приобретают рыночную стоимость, отличную от их номинальной  стоимости. При этом повышение или  понижение курса акций не приводит к увеличению или уменьшению акционерного капитала и вообще никак не связано  с изменением стоимости действительного  капитала, который они представляют. Это создает иллюзию их самостоятельного существования как действительного  капитала наряду с тем капиталом, титулами которого они являются. Всякий капитал представляется удвоенным  и даже утроенным. Появление иллюзорных форм капитала укрепляет представление  о капитале как о стоимости, самовозрастающей автоматически.[1]

Фиктивный капитал представляет собой собственность на определенную часть действительного капитала, дает доход, который зависит от производственной деятельности. Фиктивный – так как сами ценный бумаги не могут быть использованы в качестве действительного капитала. Они являются потенциальным капиталом, их можно продать, заложить, т.е. можно превратить в действительный капитал. При этом часть ценных бумаг имеет за собой действительный капитал, а часть не имеет. Отсюда следует, что фиктивный капитал – совокупность ценных бумаг, обращающаяся на рынке капитала, каждая из которых дает своему владельцу право на получение определенного доход.

2. Экономические основы фиктивного капитала

Будучи бумажным двойником  реального капитала, фиктивный капитал  имеет особое движение вне кругооборота действительного капитала. Как специфический  товар, он обращается на особом рынке  – фондовой бирже и приобретает  цену. Но т.к. ценные бумаги не обладают стоимостью, то движение их рыночной цены может не совпадать (и часто не совпадает) с изменениями реального  капитала.

  Цена фиктивного капитала  представляет собой капитализированный  доход по ценным бумагам. Она  прямо пропорциональна величине  дохода от ценных бумаг и  обратно пропорциональна уровню  нормы банковского процента в  стране. Например, если годовой доход  от ценной бумаги 20 долл., а норма  банковского процента 5, то курс (цена) этой бумаги будет  = 400 долл. Разница между размерами фиктивного и действительного капитала составляет учредительскую прибыль. Один из способов её получения – разводнение капитала – выпуск акций на сумму, значительно превышающую капитал, реально вложенный в предприятие.

  В эпоху империализма  в огромных масштабах растет  эмиссия ценных бумаг, причём  рост Фиктивный капитал обгоняет  увеличение действительного капитала. Это обусловлено всеобщим распространением  акционерной формы организации  предприятий, ростом государственного  долга в связи с увеличением  непроизводительных расходов буржуазного  государства на милитаризацию  и войны, усилением инфляции  и др. В ходе экономического  цикла разбухание фиктивного  капитала происходит в период  промышленного подъёма, а сокращение  – во время кризиса.[2]

  Фиктивный капитал  отличается также от ссудного  капитала. Ценные бумаги – это  одна из сфер размещения ссудного  капитала. Количественно фиктивный  капитал превышает ссудный, а  их движение не совпадает.

Взаимосвязь и взаимопревращения  ссудного и фиктивного капиталов  осуществляются посредством взаимодействия рынка ссудных капиталов и  рынка ценных бумаг, где происходит процесс «перетекания» одного капитала в другой.

Фиктивный капитал образуется в результате того, что «долги становятся товаром», то есть долговые свидетельства  разного рода получают самостоятельное  обращение на рынке ценных бумаг  как товар-капитал, цена которого представляет собой капитализацию приносимого  им дохода и регулируется нормой ссудного процента.

Рыночная стоимость фиктивного капитала находится в прямой зависимости  от величины приносимого им дохода и в обратной зависимости от уровня ссудного процента. На изменение рыночной стоимости фиктивного капитала влияют циклические колебания экономики, изменения на рынке ссудных капиталов, состояние финансово-кредитной системы, а также масштабы спекулятивных  сделок на рынке ценных бумаг. Выигрыши и потери от колебания цен этих «бумажных дубликатов действительного  капитала» могут также быть результатом  игры на фондовых биржах. Находясь под  влиянием постоянно меняющейся конъюнктуры  рынка, фиктивный капитал представляет собой один из самых «чувствительных» и неустойчивых показателей рыночной экономики. Поскольку обесценение  или повышение стоимости ценных бумаг не зависит от изменения  стоимости действительного капитала, который они представляют, то эти  процессы не приводят ни к уменьшению, ни к увеличению национального богатства  страны. Они отражаются лишь на состоянии  платежеспособности своих владельцев. С помощью фиктивного капитала происходит перераспределение финансовых ресурсов в соответствии с изменением конъюнктуры  рынка.[1]

Главная тенденция развития фиктивного капитала - появление новых  видов ценных бумаг, которые являются «вторичными», производными по отношению  к ранее выпущенным, - например, акции  инвестиционных компаний, финансовые фьючерсы, опционы, варранты.

Особенность современного этапа  развития фиктивного капитала - широкое  распространение так называемых финансовых инструментов, к которым  относят сберегательные и инвестиционные сертификаты, боны и другие кредитные  орудия обращения. К новым финансовым продуктам рынка ценных бумаг  относится также секьюритизация долгов различных компаний, государства  и самих финансово-кредитных учреждений. Вложения в ценные бумаги являются все более распространенной формой накопления денежных капиталов в  странах с развитой рыночной экономикой. Это сопровождается соответствующими изменениями в кредитной системе, в ее институциональной и функциональной структуре: наряду с банками активно  развиваются специализированные финансово-кредитные  учреждения, занимающиеся инвестированием  в ценные бумаги.  

ГЛАВА 2. ЦЕННЫЕ БУМАГИ КАК  ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ КАПИТАЛА

2.1.Сущность ценных бумаг

Ценные бумаги широко представлены во всем мире, и на данный момент существует множество авторов которые приводят свои собственные определения данного  понятия. Некоторые из них считают, что ценные бумаги представляют собой краткосрочные финансовые вложения предприятия с целью получения, как правило, фиксированного дохода. Следует подчеркнуть, что под термином ценные бумаги понимаются “чужие” ценные бумаги, т.е. не бумаги данного предприятия. Компания прибегает к приобретению ценных бумаг с целью наиболее рационального использования временно свободных денежных средств.

Другие же источники приводят теоретические определения: ценные бумаги - документы, содержащие какое-либо имущественное право, реализация которого возможна только при условии их предъявления. Ценные бумаги могут быть предъявительскими, ордерными, именными. Как правило, покупка, и продажа ценных бумаг производится на фондовой бирже. Это форма существования  капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как  товар и приносить доход. Это  особая форма существования капитала, наряду с его существованием в  денежной, производительной форме.

В учебнике «Рынок ценных бумаг» пишут: понятие ценной бумаги многогранно, поскольку сами экономические Отношения, которые выражаются ею, очень сложны, плюс они постоянно видоизменяются и развиваются, что находит свое выражение во все новых формах существования ценных бумаг. Ценная бумага - это особый товар, который  обращается на особом, своем собственном  рынке - рынке ценных бумаг, но не имеет  ни вещественной, ни денежной потребительной стоимости, т.е. не является ни физическим товаром, ни услугой. В расширенном понимании ценная бумага это любой документ («бумага»), который продается и покупается по соответствующей цене.

Ценная  бумага   представляет  собой  документ,    который   выражает связанные   с   ним   имущественные   и   неимущественные   права,     может самостоятельно  обращаться  на рынке и быть объектом купли-продажи и  других сделок, служит источником получения регулярного  или разового дохода.   Таким  образом,   ценные  бумаги  выступают  разновидностью   денежного   капитала, движение  которого   опосредует   последующее   распределение   материальных ценностей.[3]

Карагузов Ф  считает, что ценная бумага, это документ ( или запись  в специальном реестре), удостоверяющий,   с   соблюдением   установленной   формы   и   обязательных реквизитов, имущественные и неимущественные права, которые можно:

1. удостоверить (например, получить выписку из реестра, которая кстати, сама по себе ценной бумагой не является);
2. осуществить  (путем  получения  дохода  или  участия   в   управлении акционерным обществом);
3. уступить другим лицам ( продать, подарить, заложить).

В самом общем виде ценные бумаги это документы, удостоверяющие выраженные в них и реализуемые посредством предъявления или передачи имущественные и неимущественные права владельца по отношению к выпустившему их лицу.

Ценные бумаги считаются  документами на предъявителя в том  случае, если для реализации имущественных прав, связанных с их владением, достаточно предъявления сертификата цен ной бумаги.

В результате получается, что  если проанализировать все определения  представленные современными отечественными и зарубежными учеными можно  прийти к одному определению, которое  будет в полной мере отражать всю  суть такого понятия как ценная бумага.

Под ценной бумагой понимается  документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении

С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности. Утрата ценной бумаги, как правило, лишает возможности  реализовать выраженное в ней  право. «Ценная бумага - это всегда документ, независимо от того, существует ли она в форме бумажного сертификата или в безналичной форме записи по счетам».

Для раскрытия экономической  сущности ценных бумаг необходимо рассмотреть  качества, без которых документ не может претендовать на статус ценной бумаги.

Во-первых, ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие имущественное право в форме  титула собственности (акции корпораций, чеки и т.д.) или имущественное  право как отношение займа  владельца документа к лицу, его  выпустившему (облигации корпораций и государства, векселя и т.д.).

Во-вторых, ценные бумаги - это  документы, в которых отражаются требования к реальным активам (чекам, акциям, коносаментам и т.д.) и к  самим ценным бумагам (производным  ценным бумагам).

В-третьих, ценные бумаги выступают  в качестве документов, свидетельствующих  об инвестировании средств. Это особенно важно для понимания экономической  сущности и роли ценных бумаг. Здесь  они играют главную роль как высшая форма инвестиций, даже при отсутствии денежного дохода он всё-таки существует в виде каких-либо преимуществ, льгот  или иной материальной выгоды. Показатель доходности может варьироваться  в широком диапазоне.

В-четвёртых, ценные бумаги, как правило, приносят доход. Это  делает их капиталом для владельцев. Однако такой капитал существенно  отличается от действительного капитала: он не функционирует в процессе производства.[4]

По мнению А. Трофименко ценная бумага обладает следующими признаками: ценная бумага удостоверяет субъективные гражданские права; соответствует  началу презентации; обладает свойством  публичной достоверности; соответствует  легальным основаниям отнесения  к числу ценных бумаг (причислена законом и т.п.).

Е.А. Суханов выделяет следующие  признаки (свойства) ценной бумаги: литеральность (возможность требовать исполнения только того, что прямо обозначено в ценной бумаге), соблюдения строго формальных реквизитов; легитимация  субъекта права, выраженного в ценной бумаге; предъявление обязанному лицу; абстрактность закрепленного в  ней обязательства; ценная бумага придает  выраженному в ней праву свойство автономности.

О.Н. Садиков выделяет следующие  признаки: во-первых, ценная бумага - документ установленной формы и с обязательными  реквизитами; во-вторых, всякая ценная бумага должна удостоверять определенные права; в-третьих, для осуществления  или передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, необходимо ее предъявление.

Ценная бумага выполняет  ряд общественно значимых функций: 

• перераспределяет денежные средства (капиталы) между: отраслями и сферами экономики; территориями и странами; группами и слоями населения; населением и сферами экономики; населением и государством и т.п.;
• предоставляет определенные дополнительные права ее владельцам, помимо права на капитал. Например, право на участие в управлении, соответствующую информацию, первоочередность в определенных ситуациях и т.п.;
• обеспечивает получение дохода на капитал и (или) возврат самого капитала и др.

Нельзя не отметить и такие  качества ценных бумаг, как ликвидность, обращаемость, рыночный характер, стандартность, серийность, участие в гражданском  обороте.

Под ликвидностью понимается способность ценных бумаг быть превращёнными в денежные средства путём продажи. Для этого необходимо, чтобы ценные бумаги могли обращаться на рынке.

Обращаемость заключается в способности ценных бумаг выступать в качестве или предмета купли-продажи (акции, облигации), или платёжного инструмента, опосредствующего обращение на рынке других товаров (векселя, чеки, коносаменты, приватизационные документы).

Ценные бумаги существуют как особый товар, который должен иметь свой рынок с присущей ему организацией и правилами работы на нём.

Однако товары, продаваемые  на рынке ценных бумаг, являются товаром  особого рода, т.к. ценные бумаги - это  лишь титул собственности, документы, дающие право на доход, но не реальный капитал.

Стандартностью означает, что ценные бумаги одного типа должны иметь стандартное содержание (стандартную форму, стандартность прав, предоставляемых ценной бумагой, и т.д.). Стандартность делает ценную бумагу массовым однотипным товаром.

Участие ценных бумаг как товара в гражданском обороте заключается в их способности не только быть предметом купли-продажи, но и выступать объектом других имущественных отношений Регулируемость, рискованность, признание государством, надёжность являются отличительными, хотя и вспомогательными, признаками ценных бумаг.[5]

Первоначально все ценные бумаги выпускались только в бумажной форме, откуда и произошло их название - это бумага, но ценная, почти как  бумажные деньги. Ее стоимость определяется либо тем, что написано на ней, либо рыночным путем. Однако развитие рыночных отношений в последние десятилетия  привело к появлению новой  формы существования ценной бумаги - безбумажной, или бездокументарной форме.

Переход от бумажной формы  ценной бумаги к безбумажной связан:

Во-первых, с нарастанием  количества обращающихся ценных бумаг, прежде всего таких известных  их видов, как акций и облигаций. По другим ценным бумагам, число которых  сравнительно невелико, документарная  форма преобладает.

Во-вторых, многие права, которые  закрепляются за владельцем ценной бумаги, могут быть реализованы безотносительно  к ее форме. Например, выплата дохода по ценной бумаге, купля-продажа ценной бумаги и т.п. могут производиться без наличия ее самой в качестве материального носителя этих прав.

В-третьих, безбумажная форма  ценной бумаги может ускорять, упрощать и удешевлять ее обращение в части  расчетов, передачи от одного владельца  к другому, хранения и учета, налогообложения  и т.п.

В-четвертых, это связано  со структурными изменениями на рынке  ценных бумаг (в частности, с увеличением  числа именных ценных бумаг и  снижением доли предъявительских ценных бумаг).

На основе вышеизложенного материала можно сделать вывод: ценная бумага — это такая форма фиксации рыночных отношений между участниками рынка, которая сама является объектом этих отношений, т. е. заключение сделки или какого-либо соглашения между участниками рынка состоит в передаче или купле-продаже ценной бумаги в обмен на деньги или товар. Главная ценность ценной бумаги состоит в тех правах, которые она дает своему владельцу. Последний обменивает свои деньги или товар на ценную бумагу только в том случае, если он уверен, что эта бумага ничуть не хуже, а даже лучше (удобнее), чем сами деньги или товар.

2.2. Виды ценных бумаг

Объектом сделок на РЦБ  является ценная бумага. Для дальнейшего  рассмотрения объекта отношений  необходимо рассмотреть виды и разновидности  ценных бумаг. Прежде всего, хотелось бы отметить различие между понятиями  вид и разновидность. Вид - это  качественная характеристика ценной бумаги, отличающая ее от других ценных бумаг, например, видами ценных бумаг являются акции, облигации, векселя и др. Разновидности  же ценных бумаг - это подразделение  по виду, отличное по ряду признаков, например, акции могут быть обыкновенными  и привилегированными. Ценные бумаги подразделяются на предъявительские, ордерные и именные.

Предъявительская ценная бумага - это ценная бумага, имя владельца  которой не фиксируется непосредственно  на ней самой, а ее обращение не нуждается ни в какой регистрации.

Именная ценная бумага- это  ценная бумага, имя владельца которой  зафиксировано на ее бланке и (или) в  ее реестре собственников.

Ордерная ценная бумага сочетает в себе черты предъявительской и  именной бумаги.

Существующие в современной  мировой практике ценные бумаги делятся  на два класса:

– основные ценные бумаги;

– производные ценные бумаги;

В основе основных ценных бумаг  лежат имущественные права на какой-либо актив (товар, деньги, капитал, имущество, ресурсы и др.). В свою очередь, основные ценные бумаги можно  разбить на первичные (акции, облигации, векселя и др.) и вторичные (варранты, депозитарные расписки и др.) ценные бумаги.

Производная ценная бумага – это ценная бумага на какой-либо ценовой актив: на цены товаров (зерна, мяса, нефти и т.п.); на цены кредитного рынка (процентные ставки); на цены валютного  рынка (валютные курсы); на цены основных ценных бумаг (на индексы акций, облигации) и т.п. К производным ценным бумагам  относятся: фьючерсные контракты и  свободнообращающиеся опционы.[5]