Сущность валютной политики и ее формы

 

 

 

 

 

 

 

 

Курсовая работа

На тему: «Сущность валютной политики и ее формы»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

План

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Между валютными отношениями и экономикой существует прямая связь, заключающаяся в их взаимном влиянии. Поэтому регулирование валютных отношений следует рассматривать в системе управления экономикой. А поскольку определяющая роль в управлении экономикой как единой целостной системой принадлежит государству, то и в сфере валютных отношений регулирующие функции также осуществляет государство. Одним из инструментов регулирования в системе валютных отношений является валютная политика страны.

Актуальность темы данной курсовой работы состоит в том, что эффективность валютной политики напрямую коррелирует со стабильностью инфляционных процессов, а соответственно - влияет на экономическую стабильность страны, что очень важно в настоящее время.

Цель данной работы заключается в определении сущности валютной политики и ее форм.

Для достижения поставленной цели необходимо решение следующих задач:

1. Раскрыть теоритические основы валютной политики;
2. Исследовать формы валютной политики;
3. Рассмотреть валютную систему Российской Федерации;
4. Выявить основные проблемы валютной политики Российской Федерации и предложить пути их решения.

Объект исследования – валютная политика.

Предмет исследования – валютные отношения.

Теоритической основой данного исследования послужили труды отечественных и зарубежных экономистов в сфере валютной политики.

Методологическую основу исследования составляют современные методы теории познания, включая: диалектический, исторический, системно-структурный, логический, сравнительный.

Структура работы обусловлена целью и задачами, поставленными перед исследованием.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 1. Теоритические основы валютной политики

 

1.1.Сущность валютной политики

 

В конце восьмидесятых годов в России экономика перестала регулироваться государством, она перестала быть плановой и стала рыночной. В этот момент на первый план вышли валютные отношения, ведь стране была нужна иностранная валюта, и валюта действительно пошла в страну большим потоком.

 Валютная политика  России — одна из важнейших  составляющих государственной внешне  экономической деятельности. Валютная политика - это зеркало взаимоотношений различных стран.

Валютная политика — это один из главных сегментов экономической и внешнеэкономической политики государства или группы (союза) государств1.

От проводимой государством валютной политики зависит социально-экономическое развитие страны. Экономическое положение страны  является определяющим фактором направления и форм валютной политики. В соответствии с экономическим положением страны могут быть выдвинуты и разные цели валютной политики, среди которых такие как обеспечение стабилизации национальной валюты, определённые валютные ограничения, достижение конвертируемости валюты, а так же многие другие.

Рыночное и государственное регулирование валютных отношений осуществляется параллельно, дополняя друг друга. Рыночное регулирование основано на действии закона о соотношении спроса и предложения валют на валютном рынке. В зависимости от этого устанавливается их курсовое соотношение.

Но значительные колебания валютных курсов отрицательно влияют как на национальную, гак и на мировую экономику, приводят к тяжелым социальным последствиям. Государственное регулирование призвано устранять эти негативные последствия.

Валютная политика является составной частью общей экономической политики страны и служит инструментом расширения внешнеэкономической деятельности и мирохозяйственных связей. В зависимости от целей различают текущую и долговременную (структурную) политику.

Осуществлением текущей валютной политики занимаются государственные финансовые органы. Задача текущей валютной политики заключается в обеспечении нормального функционирования национальных и международных валютных механизмов, в оперативном регулировании валютного курса, валютных операций, валютного рынка.

Долгосрочная (структурная) валютная политика охватывает довольно продолжительный период времени и представляет собой комплекс мер, направленных на осуществление последовательных изменений таких ключевых элементов валютной системы, как порядок проведения международных расчетов, режим валютных курсов и паритетов, использование золота и резервных валют, международных платежных средств.

Объективными факторами проведения долгосрочной валютной политики являются усиление экономической взаимозависимости национальных хозяйств и изменение их роли в мировом хозяйстве.

Основные методы ее реализации — межгосударственные переговоры и соглашения, валютные реформы.

Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством (совокупностью правовых норм, регулирующих порядок совершения операций с валютными ценностями в стране и за ее пределами) и валютными соглашениями (двусторонними и многосторонними) между отдельными государствами или группами государств.

1.2. Цели и функции валютной  политики

 

Цели валютной политики:

- либерализация валютных отношений;

- обеспечение сбалансированности платежного баланса;

- обеспечение конвертируемости национальной валюты;

- защита иностранных и отечественных инвестиций;

- обеспечение стабильного курса национальной валюты2.

Валютная политика включает:

• валютное регулирование;
• валютный контроль;
• сотрудничество с международными валютно-финансовыми структурами.

Валютное регулирование - это деятельность государства по регламентации валютных отношений экономических субъектов на валютном рынке.

Валютный контроль - это совокупность мер по соблюдению валютного законодательства при осуществлении валютных операций с участием резидентов и нерезидентов3.

Таким образом, для обеспечения устойчивых цен на товары и услуги, правительства различных стран используют, кроме всех необходимых мероприятий, характерных исполнительной власти, также и различные валютные способы воздействия на экономику.

Они, в свою очередь, регулируют денежную стоимость при помощи инструментов ревальвации и девальвации, посредством интервенции влияют на стоимости других валют, регулируют структуру валютных резервов при помощи операций по их диверсификации.

Следовательно, валютная политика - это не только элемент сложного механизма существующей экономической системы, но и способ при грамотном её использовании сделать процесс обмена товарами и услугами более благоприятным для населения того или иного государства. А при безрассудном подходе к её управлению вызвать экономическую катастрофу страны или даже целого региона.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Формы валютной политики

 

Существует несколько форм валютной политики. Это дисконтная политика (другое название учетная), девизная политика рассмотрим более подробно.

2.1.Дисконтная политика

 

Под дисконтной политикой имеется в виду изменение учетной ставки Центро-банка. При помощи этого изменения можно добиться урегулирования валютного курса, а также отрегулировать спрос и предложение свободных денежных ресурсов в национальной экономике. Так, регулирующие органы могут увеличить ставку рефинансирования и таким образом сократить совокупную денежную массу. Это может привести к тому, что на валютном рынке успокоится ажиотаж и стабилизируется курс национальных валют4.

 

2.2.Девизная политика

 

Девизной политикой называют способ воздействия на национальный курс валюты за счет купли-продажи иностранной валюты или так называемого девиза. При помощи купли-продажи иностранной валюты можно влиять на курс валюты национальной. Для того чтобы повысить его, Центральный банк продает иностранную валюту, а для того чтобы снизить курс, наоборот, скупает валюту. Для девизной политики характерны крупные масштабы и краткий период применения. Данная политика осуществляется благодаря использованию золотовалютных резервов или краткосрочных взаимных кредитов в Центральном банке.

Девизная политика имеет следующие разновидности:

• валютная интервенция представляет собой вмешательство центрального банка в операции на валютном рынке с целью воздействия в определенном направлении на курс национальной валюты путем купли-продажи иностранной валюты. Валютная интервенция осуществляется для регулирования курса иностранных валют в интересах государства. Чтобы иметь возможность осуществлять валютные интервенции Центробанки разных стран накапливают в своих активах так называемые резервные валюты – это денежные единицы самых сильных экономических держав мира, обладающие такими признаками как устойчивость, стабильность и высокая ликвидность. Сегодня главными резервными валютами мира признаются USD (Доллар), EURO (Евро), GBP (Английский фунт стерлингов), JPY (Японская иена) и CHF (Франк швейцарский).

Валютная интервенция осуществляется при активном участии и содействии государств, при этом используются центральные банки или казначейства стран-участниц в операциях на валютном рынке, в целях воздействия на курсы валют своей собственной страны, либо иностранной, путём продажи или покупки иностранной валюты или золота. Валютная интервенция представляет собой по форме и по существу крупную по масштабам валютную операцию, проводимую в рамках определённого, обычно кратковременного периода;

• диверсификация валютных резервов — политика государства, банков, направленная на регулирование структуры валютных резервов путем включения в их состав разных валют, проведение валютной интервенции и защиту от валютных рисков. Ее проявление — продажа нестабильных валют и приобретение устойчивых;
• валютные ограничения вводятся государством на операции с валютой, золотом и другими валютными ценностями, что отражается в валютном законодательстве;
• двойной валютный рынок как форма валютной политики занимает промежуточное место между режимами фиксированных и плавающих валютных курсов. Введен в начале 1970-х гг. в Бельгии, Италии, Франции. Сущность его заключается в делении валютного рынка на две части:

1) официальный валютный  курс — по коммерческим операциям  и услугам;

2) рыночный валютный курс  — по финансовым операциям (движение  капиталов, кредитов);

• девальвация — снижение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам или международным счетным денежным единицам. Объективной основой является завышение официального валютного курса по сравнению с реальной покупательной способностью денежных единиц;
• ревальвация — повышение курса национальной валюты по отношению к иностранной валюте. Определяя проценты девальвации, необходимо принять данную валюту за единицу, разделить курсовую разницу на первоначальный курс и умножить на 1005.

В рамках общей цели валютной политики государства ее конкретные задачи на разных этапах исторического развития определяются валютно-экономическим положением страны, процессами, происходящими в системе мирового хозяйства, расстановкой сил на мировой арене.

В зависимости от этих факторов каждая страна определяет направления и формы валютной политики. Например, на одном этапе необходимо сосредоточить усилия на преодолении последствий валютного кризиса, на другом — направить основные усилия на стабилизацию и укрепление национальной валюты. А на каком-то этапе появляется возможность либерализации валютных связей страны. Но в условиях глобализации экономики и интеграционных процессов, происходящих в мировом хозяйстве, не может быть абсолютно независимой валютной политики в отдельно взятой стране.

При установлении принципов взаимоотношений стран неизбежна дискриминация более слабых государств. И этот фактор также влияет на регламентацию валютных отношений между странами.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 3.Валютная политика в Российской Федерации

 

3.1.Валютная система Российской  Федерации

 

Современная валютная система РФ начала формироваться после распада Союза. Сейчас валютная система и валютное воззвание работает согласно закону о Центральном банке от 12 Апреля 1995 года, обусловил ее правовые базы.

Валютной единицей РФ (валютой) выступает рубль. Введение других единиц средств запрещено законом. По закону не требуется соотношение между рублями и золотом.

Курс рубля по отношению к валютам других стран устанавливается Центробанком РФ и официально публикуется. Это нужно для поддержания обычных критерий для экономической деятельности страны рис.1.

 

 

Рис.1.Курс рубля по отношению к доллару и евро 2014-2015 гг.

 

Виды средств, действующие в РФ — это банкноты и железные монеты. Они обеспечены активами Центробанка, включающие золотой припас, ценные бумаги, также резервы кредитных учреждений6.

Так как рубль не связан с золотом, то фиксированных масштаб цен в РФ отсутствует. Правительство официально назначает масштаб цен рубля.

Центробанк для регулирования экономики при помощи кредитно-денежной политики употребляет последующие инструменты: учетную политику (ставка учетного процента), нормы резервов кредитных институтов, операции открытого рынка, регламентация нормативов для кредитных институтов и др.

Выпуск новых средств происходит на базе эмиссионного разрешения, которое выдает Правления Центробанка в границах суммы, установленной Правительством РФ.

Современная ситуация на Российском валютном рынке диктуется динамикой мировых цен на основные товары отечественного экспорта наибольшую долю в котором занимает  углеводородное сырье, а также инвестиционными потоками и инструментами валютной политики Банка России.

В начале 2012 г. в условиях роста цен на мировом рынке энергоносителей наблюдался существенный приток средств от внешнеторговых операций, аналогичная ситуация происходила и вначале 2013 г., приток иностранной валюты на внутренний рынок создавал условия для укрепления рубля.

Снижение цен на нефть в середине 2012 года послужило основной причиной ослабления национальной валюты рис.27.

Рисунок 3. Динамика границ плавающего операционного интервала

 

Сегодня в рамках проводимой валютной политики, Центральный Банк проводит курсовую политику, которая направлена на сглаживание колебаний курса рубля на внутреннем валютном рынке. При этом банк не вмешивается в формирование тенденций по изменению курса национальной валюты, обусловленных изменением макроэкономических факторов8.

 

3.2.Основные проблемы валютной  политики Российской Федерации  и пути их решения

 

Сегодня Россия обозначила свою первоочередную цель – покончить с долларом США во всей своей торговле, в этом стремлении она не одинока с Китаем и своими азиатскими партнёрами. Кроме того, слабость рубля в краткосрочном периоде ухудшает состояние российской экономики тем, что вынуждает Центральный банк России (ЦБР) вводить для защиты валюты высокие процентные ставки, отягощая бремя долга в иностранной валюте. Не приходится особо сомневаться в том, что цель экономических санкций НАТО состоит в нанесении ущерба российской экономике путём ослабления валюты, и данная политика результативна, что видно по падению в этом году рубля по отношению к доллару, составившему на сегодняшний момент 30 процентов, что ещё не предел.

Россия сталкивается с реальностью, в которой установление на иностранных биржах стоимости рубля в американских долларах обрекает её на поражение в валютной войне с Америкой и её союзниками по НАТО.

Итак, Банк России и Народный банк Китая по итогам 19-й регулярной встречи глав правительств РФ и КНР подписали соглашение о валютном свопе. Казахстан и Китай подписали соглашение о взаимном обмене национальных валют в декабре 2014 г.

Заключая данные соглашения, страны стараются выйти из долларовой зависимости.

Безусловно, осуществление расчетов с другими странами не в долларах, а в их национальной валюте позволяет увеличить внешнеторговый

оборот, улучшить платежный баланс.

          Тем не менее в современном экономическом мире именно свободно конвертируемые валюты, прежде всего доллар и евро, воспринимаются как валюты, которые должны в обязательном порядке присутствовать в золотовалютных резервах. Поэтому полный отказ от доллара США и евро в золотовалютных резервах развивающихся стран в короткий период времени практически невозможен.

          Однако, по мнению авторов, необходимо проведение работы с торговыми партнерами в рамках АТЭС по созданию региональной валюты.

Вряд ли в ближайшем будущем рубль будет выполнять роль резервной валюты в рамках АТЭС. Это объясняется высоким уровнем долговой нагрузки.

Аналитики агентства Fitch Ratings, считают, что России хватит ресурсов, чтобы пережить дефицит внешнего финансирования. Вряд ли можно разделить столь оптимистичный взгляд, так как наличие внешних корпоративных заимствований заставляет под другим углом взглянуть на российский банковский сектор. Рост внешнего долга банковского сектора (214 млрд долл.) не вызывает у аналитиков никаких опасений: его темпы отстают от роста иностранных активов российских банков. Особую тревогу вызывают корпоративные заимствования.

Это связано с тем, что при кредитовании компаний зарубежные кредиторы предъявляют дополнительные требования к заемщику и прописывают их в дополнительных условиях к кредитным договорам; это так называемые ковенанты кредитных договоров.

Под ковенантами понимаются различные дополнительные требования к заемщику и кредитору, указываемые в кредитных договорах и необходимые для предоставления кредита. Преимущественно ковенанты ограждают кредитора от возникновения возможности неисполнения обязательств, взятых на себя заемщиком. Это требования целевого расходования кредитных ресурсов, поддержания определенных финансовых коэффициентов или рейтингов до момента погашения кредита и, наконец, обеспечения качества залога. В случае нарушения ковенант кредитор вправе потребовать устранения нарушений, уплаты штрафа или даже досрочного погашения кредита.

Максимальный риск возникает, когда компании, осуществляя сделки по слиянию или поглощению, в качестве залога предлагают активы предприятия прежде всего в виде акций. Именно наличие ковенант и залоговое обеспечение в виде привнесения в залог акций новообразованной компании являются, по мнению авторов, самым слабым звеном.

Ведь стоимость залога может быть подвержена серьезным изменениям, особенно в долгосрочном периоде. В случае значительного падения цены акций и как следствие стоимости залога вступает в действие механизм margin-call.

Банк, предоставляющий кредит на сделку по слиянию или поглощению, обычно требует внесения в залог акций, стоимость которых превышает величину кредита минимум на 30%. Это делается для того, чтобы в случае банкротства заемщика банк смог как можно быстрее продать залог заинтересованным инвесторам (предложив большой дисконт), но при этом покрыть хотя бы основную сумму долга. В кредитном договоре могут быть оговорены действия в ситуации, когда обесценение заложенного актива превысит определенную критическую величину (обычно это 10% первоначальной стоимости). В этом случае кредитор направляет заемщику требование либо повысить стоимость залога до первоначальной величины, либо досрочно погасить кредит или его часть, пропорциональную обесценению актива (принцип margin-call). Если в течение определенного договором кредитования времени заемщик не выполнит этих требований, залог переходит в собственность кредитора. Как правило, залог в виде акций хранится на особом счете в депозитарии, потому данная транзакция совершается очень быстро. В масштабах экономики банкротство одного заемщика приводит к падению цен на однотипные активы, и механизм margin-call начинает действовать в отношении прочих заемщиков, таким образом, падение рынка мультиплицируется.

Например ОАО «Русский алюминий» привлекло синдицированный кредит у международных банков, включая ING, Bank of China (UK), ОАО «Нордеа банк», UniCredit Bank Austria, ЗАО «ЮниКредит Банк», RaiffeisenBank и Societe Generale на сумму 400 млн долл. По этому кредиту заложено 25% плюс одна акция ОАО «РУСАЛ Красноярск» и 15% акций

ОАО «РУСАЛ Новокузнецк».

Таким образом, снижение страновых кредитных рейтингов ведущими мировыми агентствами, повышение ставки кредитов для отечественных компаний, возможно, будет иметь более негативные последствия не только для отечественного фондового рынка в виде падения котировок акций, но потребует досрочного погашения долга, так как будет действовать принцип margin-call. Кризис 2008–2009 гг. показал, что внешние долги частных компаний могут стать проблемой государства. Кредиты часто берутся под залог акций, стоимость которых в кризис резко падает, что дает основания зарубежным кредиторам потребовать досрочного погашения долга. В 2008–2009 гг. через госбанки на цели рефинансирования иностранных долгов российских компаний было выделено 11 млрд долл. из средств Фонда национального благосостояния.

Другая особенность корпоративных заимствований заключается в том, что в последние годы крупные компании развивающихся рынков стремились все больше использовать международные рынки облигаций для привлечения финансирования, используя для этого свои офшорные компании.

По мнению аналитиков банка Nomura, с 2010 г. компании с развивающихся рынков разместили 400 млрд долл. долга через офшоры. Это около 40% от общего объема размещенных облигаций9.

Однако выпуск этого долга не учитывается в традиционном страновом платежном балансе, т.е. зарубежные заимствования значительно больше, чем указано в официальной статистике.

Другими словами, официальная статистика отражает только выпуск долговых бумаг резидентов и не принимает во внимание долговых обязательств, размещенных через офшоры. В Банке международных расчетов считают, что общий показатель является наиболее эффективным датчиком риска, так как консолидированный баланс международной компании – лучший индикатор ее уязвимости.

Такой скрытый долг может представлять серьезную опасность для развивающихся рынков, и самую большую долю офшорного долга в процентах от ВВП имеет Россия. Данный показатель составляет 12% ВВП10.

Идея о том, что заметная часть российского внешнего долга де-факто таковым не является, не нова. Действительно, Банк России не дает страновой

разбивки всех внешних активов и обязательств. Однако такая информация есть, например по прямым инвестициям. Объем российских прямых инвестиций в кипрские компании (121 млрд долл. на начало 2013 г.) совпадает с объемом кипрских прямых инвестиций в российские компании (129 млрд долл.).

Сходная картина наблюдается и по другим крупным странам – инвесторам в российскую экономику (Нидерланды, Британские Виргинские острова).

Эти факты подтверждают гипотезу о том, что иностранные юрисдикции широко используются российским бизнесом для изменения статуса собственных финансовых ресурсов.

Огромный объем выпущенного долга небанковскими компаниями и возможная потеря доступа к этому источнику финансирования в будущем могут стать серьезной проблемой для национальных банковских систем. В результате всех этих явлений Банк России может столкнуться с еще большей

нестабильностью на внутреннем межбанковском рынке, когда крупным корпорациям станет все сложнее привлекать финансирование за рубежом.

Основываясь на выявленных закономерностях и текущих реалиях развития отечественной экономики, которые мультиплицируют негативный эффект заемщиков, Банк России в будущем, возможно, будет вынужден прибегнуть к мерам, которые могут снизить его авторитет11.

Таким образом, валютная политика России это одна из важнейших составляющих государственной внешне экономической деятельности.  Валютная политика регулирует не только валютные отношения нашей страны с другими странами, но валютные отношения  внутри самой страны.

По заверению властей сегодняшняя валютная политика станы  направлена на стабильность. В России имеется стабилизационный фонд, составленный из разных валют. Значительный объём имеющейся валюты позволяет нашему государству удерживать курс валют по отношению к рублю.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

Итак, завершая данное исследование можно сделать следующие выводы:

Современная система обмена ценностями на первый взгляд является запутанной и довольно странной. Ведь многим очень тяжело понять, каким образом человечество дошло до того, что на сегодняшний день можно купить почти всё за какие-то разноцветные бумажки (банкноты).

Однако такой непонятный процесс является на самом деле умной и точной системой внутри каждого государства. Руководит им валютная политика страны. Она определяет благополучие населения, приносит стабильность обществу, а также является средством реализации государственной деятельности через взаимодействие инструментов валютной системы. Её влияние распространяется через валютные операции, денежный курс, девальвацию и другие механизмы воздействия на национальные банкноты.

 Валютная политика  каждого независимого государства  определяется его правительством, центральным банком и финансово  регулирующими органами страны. А условия, режимы ограничений  и правила взаимодействия валют  разных стран определяет Международный  валютный фонд.

Основными формами валютной политики государства являются: дисконтная, девизная политика и ее разновидность — валютная интервенция, валютные ограничения, регулирование конвертируемости валют, режимов валютного курса, девальвация, ревальвация, диверсификация валютных резервов.

В нынешней экономической ситуации наблюдаются признаки паники со стороны населения, которое создает ажиотажный спрос на наличную валюту, что также не добавляет стабильности рынку.

Целенаправленная и скоординированная работа государственных структур по снижению негативных эффектов, вызванных санкциями со стороны западных стран, и укреплению доверия к национальной валюте должна быть направлена на заключение внешнеторговых контрактов в национальной валюте. Это позволило бы России увеличить внешнеторговый оборот и платежный баланс, а в перспективе сделать рубль региональной резервной валютой.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список литературы

 

Нормативно-правовая база

1. Федеральный закон от 10.12.2003 № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле».