Технический анализ ны рынке ценных бумаг

2

CoolReferat.com

Частное образовательное учреждение высшего профессионального образования

ЮЖНО–УРАЛЬСКИЙ ИНСТИТУТ УПРАВЛЕНИЯ И ЭКОНОМИКИ

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине:  «РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ»

на тему: «ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ»

Выполнила студентка:

Бакланова Юлия

Гр. Ф-302

Проверил:

Сафин А.Р.

Челябинск

2009

2

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ТЕХНИЧЕСКОГО АНАЛИЗА

1.1 Определение и постулаты технического анализа

1.2 Формы представления данных в техническом анализе

ГЛАВА 2. МЕТОДЫ ТЕХНИЧЕСКОГО АНАЛИЗА

2.1 Графические методы

2.2 Методы, использующие фильтрацию или математическую аппроксимацию

2.2.1 Скользящие средние

2.2.2 Осцилляторы

2.3 Теория циклов

ГЛАВА 3. ИНСТРУМЕНТЫ ТЕХНИЧЕСКОГО АНАЛИЗА

3.1 Фигуры технического анализа

3.2 Применение средних

3.3 Применение трендовых индикаторов

3.4 Осцилляторы

3.5 Инструменты Фибоначчи

3.6 Инструменты Ганна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы исследования обусловлена необходимостью систематического технического анализа российского рынка ценных бумаг. Рынок ценных бумаг во многом предопределяет развитие фондового рынка как органического целого, стабильность денежно-кредитной и бюджетной систем, а в конечном счете перспективы экономических преобразований. Технический анализ вскрывает тенденции развития рынка и дает возможность прогнозировать его состояние, повышать эффективность эмиссионной и инвестиционной деятельности.

Рынок ценных бумаг в том виде, как он сложился, представляет собой информационно обеспеченное пространство для широкого применения современных методов технического анализа. Однако имеющиеся объективные возможности реализуются участниками рынка в недостаточной степени, что объясняется в первую очередь отставанием научных исследований, недостатком подготовленных специалистов, слабой организацией аналитических служб и, как результат, преобладанием стереотипов рыночного поведения, базирующегося по преимуществу на субъективных оценках, интуиции и накопленном практическом опыте.

Объектом исследования является рынок ценных бумаг, а также методы технического анализа данного рынка.

Предметом исследования выступают экономические и информационные условия применения на рынке ценных бумаг современных методов технического анализа и основанных на них торговых систем.

Цель курсовой работы – выделить методы технического анализа, на которых основывается большинство других инструментов анализа.

Для достижения поставленной цели предполагается решить ряд задач:

­           изучить теоретические особенности технического анализа;

­           изучить разнообразие методов технического анализа;

­           исследовать инструменты технического анализа;

­           разработать рекомендации применения инструментов технического анализа на рынке ценных бумаг.

Теоретическую и методологическую основу исследования составляет совокупность форм и методов технического анализа, накопленных отечественной и зарубежной наукой, опытом и практикой.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ТЕХНИЧЕСКОГО АНАЛИЗА

1.1 Определение и постулаты технического анализа

Существует три основных способа прогнозирования цен на акции: фундаментальный анализ, технический анализ, анализ влияния новостей. Применение фундаментального анализа позволяет прийти к выводу какие бумаги выбрать для инвестирования. При фундаментальном анализе проводятся исследования показателей производственной и финансовой деятельности компании для предсказания будущей стоимости акций этой компании и сравнение этих показателей с аналогичной группой в рамках отрасли. При этом учитываются общие прогнозируемые макроэкономические факторы (процентные ставки, темп инфляции, уровень товарных запасов и цены на них и.т.п.). Оценка перспектив компании методами функционального анализа позволяет определить, являются ли акции этой компании недооцененными или переоцененными по сравнению с их текущей стоимостью.

Технический анализ применяется для выбора момента покупки или продажи ценных бумаг. Технический анализ основывается на утверждении, что в динамике цен на финансовых рынках проявляются устойчивые тенденции, а использование соответствующих моделей позволяет распознать рыночные ситуации, предшествующие изменению существующих тенденций. Технический анализ – отличный метод прогнозирования, дающий большую вероятность "попаданий", но, конечно, тоже не является панацеей. В совокупности фундаментальный и технический анализ представляют мощный инструмент для принятия инвестиционного решения.

Технический анализ – метод прогнозирования цен с помощью рассмотрения графиков движений рынка за предыдущие периоды времени.

Под термином «движения рынка» аналитики понимают три основных вида информации: цена, объем и открытый интерес.

Ценой может быть как действительная цена товаров, продаваемых на биржах, так и значения валютных и других индексов.

Объем торговли – общее количество заключенных контрактов за определенный промежуток времени, например, за торговый день.

Открытый интерес – количество позиций, не закрытых на конец торгового дня.

Конечно, не все три индикатора равноценны. Главный из них - цена. Ее изучение наиболее удобно, и большинство методов применяются именно к ней. Данные о цене общедоступны для любого рынка, и в наши дни поступают без промедления: через доли секунды появляются в информационных системах, через сутки – в газетах.

Объем также играет большую роль для прогнозирования и является вторичным индикатором, его сложно однозначно определить на всех рынках, и данные обычно поступают с большой задержкой. Использование объема торгов - уже более специфический метод, чем прогнозирование с помощью цены, поэтому и встречается реже.

Открытый интерес в явном виде можно встретить, например, при торговле товарными фьючерсами. В основном он используется для определения текущей ликвидности рынка, заинтересованности в нем участников, обоснованности тех или иных ценовых движений.

Профессиональный технический анализ обычно строится с использованием максимального количества доступных индикаторов, в идеале – всех трех.

Технический анализ – специфический экономический внутрен­ний анализ, наиболее широко используемый на биржах. Он приме­няется для более всестороннего исследования колебаний цен. Тех­нический анализ изучает динамику соотношения спроса и предло­жения, то есть прежде всего сами ценовые изменения.

Технический анализ может быть использован для таких целей, как:

­           установление основных тенденций развития биржевого рын­ка ценных бумаг на основе изучения динамики цен, зафиксиро­ванной на графиках;

­           прогнозирование изменения цен;

­           определение времени открытия и закрытия позиции.

В классической теории технического анализа, базовые принципы которого были заложены еще Чарльзом Доу в конце XIX века, существуют три постулата – подмеченные тонкости, на которых основывается технический анализ, логика его методов. Различные авторы публикаций, специалисты технического анализа, его критики и противники по-своему формулируют данные постулаты, но, в общем, все они одинаково излагают их суть. Сформулируем данные постулаты и приведем также для сравнения предпосылки, изложенные Чарльзом Доу в его теории.

I. Рынок учитывает все (или курс учитывает все/ цена учитывает все). На базе данного постулата сформирована теория эффективности рынка, согласно которой ничто не может действовать более эффективно, чем рынок, поскольку в каждый момент времени цена отражает всю имеющуюся информацию.

Данное утверждение, по сути дела, является краеугольным камнем всего технического анализа. Аналитики технической школы полагают, что причины, которые хоть как-то могут повлиять на рыночную стоимость актива (а причины эти могут быть самого разнообразного свойства: экономические, политические, психологические и т.д.), непременно найдут свое отражение в цене на этот товар. Иными словами, любые изменения в динамике спроса и предложения отражаются на движении цен. Если спрос превышает предложение, цены возрастают. Если предложение превышает спрос, цены идут вниз. Это, собственно, лежит в основе любого экономического прогнозирования. В техническом же анализе подходят к проблеме с другой стороны и рассуждают следующим образом: если по каким бы то ни было причинам цены на рынке пошли вверх, значит спрос превышает предложение. Следовательно, по макроэкономическим показателям рынок выгоден для «быков». Если цены падают, рынок выгоден для «медведей». Говоря о «макроэкономике», многие специалисты по техническому анализу согласятся, что именно глубинные механизмы спроса и предложения, экономическая природа того или иного рынка и определяют динамику на повышение или на понижение цен. Сами по себе графики цен не оказывают на рынок ни малейшего влияния. Они лишь отражают, если угодно, психологическую тенденцию на повышение или на понижение, которая в данный момент овладевает рынком.

Многие сторонники технического анализа предпочитают не вдаваться в глубинные причины, которые обусловливают рост или падение цен. Очень часто на ранних стадиях, когда тенденция к изменению цен только-только наметилась, или, напротив, в какие-то переломные моменты, причины таких перемен могут быть никому не известны. Может показаться, что технический подход излишне упрощает и огрубляет задачу, но логика, которая стоит за первым исходным постулатом – «рынок учитывает все», – становится тем очевиднее, чем больше опыта реальной работы на рынке приобретает технический аналитик.

Из этого следует, что все то, что каким-либо образом влияет на рыночную цену, непременно на этой самой цене отразится. Следовательно, необходимо лишь внимательнейшим образом отслеживать и изучать динамику цен. Анализируя ценовые графики и множество дополнительных индикаторов, можно добиться того, что рынок сам укажет наиболее вероятное направление своего развития.

У Ч. Доу рассматриваемый постулат звучит следующим образом: индексы учитывают все. Данная предпосылка соответствует современной формулировке. Только в нашем случае, говорится о рынках, а здесь – об индексах. Согласно теории Доу, любой фактор, способный так или иначе повлиять на спрос или предложение, неизменно найдет свое отражение в динамике индекса. Причем, «любой» означает именно – любой, пусть это будет даже землетрясение, катастрофа или какой-нибудь другой «акт божьей воли». Разумеется, эти события непредсказуемы, тем не менее, они мгновенно учитываются рынком и отражаются на динамике цен.

II.                Движение цен подчинено тенденциям (или цена движется в одном направлении/ рынок движется трендами).

Понятие тенденции или тренда (от англ. trend – общее направление тенденции) – одно из основополагающих в техническом анализе. По сути дела, все, что происходит на рынке, подчинено тем или иным тенденциям. Основная цель составления графиков динамики цен на фондовых рынках и заключается в том, чтобы выявлять эти тенденции на ранних стадиях их развития и торговать в соответствии с их направлением. Большинство методов технического анализа являются по своей природе следующими за тенденцией (trend-following), то есть их функция состоит в том, чтобы помочь аналитику распознать тенденцию и следовать ей на протяжении всего периода ее существования.

Ч. Доу так сформулировал данный постулат: на рынке существуют три типа тенденций, это: первичная, вторичная и малая. Он сравнивал движение рынка с морским приливом. Основная тенденция подобна приливу; вторичная, или промежуточная тенденция, напоминает волны, которые и образуют прилив. А малые тенденции похожи на рябь на волнах. Если во время прилива, когда волны выхлестывают на берег, с помощью колышков отмечать самую дальнюю точку, до которой достает каждая последующая приливная волна, то можно определить силу прилива. Если каждая последующая волна выхлестывает на берег дальше, чем предыдущая, значит прилив нарастает. Если же волны отступают, значит начался отлив.

Результатом применения второго постулата является правило, которое используют большинство технических аналитиков: торгуйте по тенденции до тех пор, пока она существует. Выделяются три типа трендов:

1.      "бычий" тренд – цены движутся вверх. Определение "бычий" возникло по аналогии с быком, поднимающим вверх на своих рогах цену

2.      "медвежий" тренд – цены движутся вниз. В данном случае медведь как бы подминает под себя цену, наваливаясь на нее сверху всем своим телом

3.      " боковой – определенного направления движения цены ни вверх, ни вниз нет. Обычно такое движение называют "флэт" (flat), реже - "уипсоу" (whipsaw). Долгий флэт является предвестником ценовой бури на рынке - сильного движения цены в одну или другую сторону.

III.             История повторяется.

Технический анализ и исследования динамики рынка теснейшим образом связаны с изучением человеческой психологии. Например, графические ценовые модели, которые были выделены и классифицированы в течение последних ста лет, отражают важные особенности психологического состояния рынка. Прежде всего, они указывают, какие настроения – «бычьи» или «медвежьи» – господствуют в данный момент на рынке. И если в прошлом эти модели работали, есть все основания предполагать, что и в будущем они будут работать, ибо основываются они на человеческой психологии, которая с годами не изменяется. Можно сформулировать последний постулат – «история повторяется» – несколько иными словами: ключ к пониманию будущего кроется в изучении прошлого. А можно и совсем иначе: будущее – это всего лишь повторение прошлого.

Повторяемость – объективное свойство конъюнктуры. События закономерно повторяются. Тем не менее, как говорил Гераклит: в одну и ту же реку нельзя войти дважды, поэтому никакое событие не воспроизводится в точности. Вновь проявляются лишь основные черты, отражающие закономерности. Детали же всегда своеобразны, так как обусловлены случайными факторами.

Инвестор может запоминать как те или иные обстоятельства (факторы) влияли на конъюнктуру (в частности, на динамику цен) в прошлом. Закономерная повторяемость ситуаций позволяет участнику рынка экстраполировать прошлый опыт на будущее и благодаря этому прогнозировать грядущие изменения.

Хотелось бы остановиться еще на двух важных принципах, сформулированных Ч. Доу и используемых в настоящее время непосредственно в процессе анализа и принятия инвестиционных решений.

IV.             Индексы должны подтверждать друг друга. Ч. Доу имел в виду промышленный и железнодорожный индексы. Он полагал, что любой важный сигнал к повышению или понижению курса на рынке должен пройти в значениях обоих индексов. То есть, принятие решений следует на основе подтверждения первичного сигнала сигналами от дополнительных инструментов анализа.

V.               Объем торговли должен подтверждать характер тенденции. Доу считал объем торговли пусть не первостепенным, но, тем не менее, чрезвычайно важным фактором для подтверждения сигналов, полученных на ценовых графиках. Если сформулировать постулат совсем просто и доступно, то объем должен повышаться в направлении основной тенденции.

Данные постулаты и предпосылки лежат в основе всего технического анализа.

1.2 Формы представления данных в техническом анализе

Наиболее распространенными формами представления данных являются: табличная, аналитическая и графическая.

Табличная форма – заключается в представлении информации в виде таблицы (от лат. tabula – список), перечня сведений, сгруппированных в виде нескольких столбцов (граф), которые имеют самостоятельные заголовки.

Достоинством табличной формы представления данных являются универсальная возможность манипуляции с данными. Она заключается в том, что табличная форма не налагает никаких ограничений ни на качество, ни на количество данных. Несовершенством является недостаточная наглядность. Как правило, в табличной форме обрабатывают исходные данные торгов, а затем переносят их на графики, преобразуя табличную форму в графическую.

Аналитическая форма представления информации является записью в виде формул (функций), употребляемых в математическом анализе. Его достоинством является высокая прогнозируемость результатов. Если известна аналитическая зависимость цены акции от времени, то не только можно прогнозировать тренд, но и определить совершенно точно, сколько будут стоить эти акции в любой день в будущем. Но подчас трудно, а в большинстве случаев – невозможно выразить в аналитической форме зависимость. Это очень трудная задача, не имеющая, как правило, точного решения. Практически она сводится к подбору некоторой функции, наиболее близкой к реальной.

Графическая форма (от греч. grapho – пишу) наиболее используемая в техническом анализе. Главное ее преимущество – это наглядность. График позволяет одновременно наблюдать происходящие изменения и отслеживать динамику. На графической основе стоится почти вся методология технического анализа.

ГЛАВА 2. МЕТОДЫ ТЕХНИЧЕСКОГО АНАЛИЗА

2.1 Графические методы

Цель технического анализа состоит в определении степени и формы зависимости между ценовыми изменениями прошлого и будущего и возможном предсказании на ее основе роста или па­дения курса как отдельных ценных бумаг, так и рынка в целом. Основ­ным методом, которым пользуются технические аналитики, является по­строение «картин» движения цен или графиков.

Под графическими понимаются те методы, в которых для прогнозирования используются наглядные изображения движений рынка. Классические фигуры строятся на линейных, либо гистограммных чартах. Особые способы построения ценовых графиков – японские свечи и крестики-нолики.

Основные виды графиков, применяемых при проведении техничес­кого анализа, представлены на рис. 1 и рис. 2. Данные графические построения носят название «биржевого графика» и «графика цены зак­рытия».

Независимо от того, какой график используется, изучаемый период будет определяться продолжительностью инвестиционных горизонтов. Следует отметить, что однозначного определения этих горизонтов не существует. Однако в большинстве случаев под краткосрочным инвестиционным горизонтом понимается период в 3 месяца, под среднесроч­ным – от 3 до 6 месяцев, а под долгосрочным – от 6 месяцев до одного года.

Рисунок 1- Биржевой график

Рисунок 2 - График цены закрытия

Для определения суперкраткосрочных тенденций многие аналитики используют почасовые или поминутные графики происходящих цено­вых изменений. Для получения качественных прогнозов для среднесроч­ных инвестиций в большинстве случаев применяются недельные графи­ки, а месячные и годовые больше подходят для долгосрочных инвести­ций.

Построение биржевого графика можно легко проиллюстрировать. Це­новые изменения отражаются по вертикальной шкале, а временные — по горизонтальной. Для каждого периода времени отмечаются четыре показателя: максимальная цена, минимальная цена, цена открытия и цена последней сделки (цена закрытия).

Таким образом, вертикальная черта соединяет максимальную и ми­нимальную цены, а горизонтальные полосы направо и налево представ­ляют соответственно цену открытия и цену закрытия.

Можно рассмотреть и более сложный пример. Предположим, что ка­кая-либо ценная бумага торговалась на протяжении нескольких недель (например, трех, что равнозначно 15 торговым дням). Недельный бир­жевой график, который является сжатой версией ежедневного графика, показан на рис. 3. В недельном графике одна черта представляет собой пять дней торговли.

Рисунок 3- Недельный биржевой график

При изучении трех видов биржевых графиков (ежедневных, недель­ных и месячных) можно получить представление о соответствующих сценариях развития событий. Так, месячные графики позволяют оценить сравнительно долгосрочную перспективу инвестиций. Недельные гра­фики дают представление о менее продолжительных ожиданиях, в отли­чие от ежедневных графиков, на которых отражается краткосрочный срез ценовой информации.

Некоторые аналитики предпочитают использовать только цену зак­рытия, считая ее наиболее информационно насыщенным показателем, и строят графики исходя из этого. Этот график, как правило, основыва­ется на двух видах информации: цене закрытия и обороте торгов. Впол­не вероятно, что чистое отображение цены закрытия является более на­глядным, однако оно далеко не всегда отражает происходившие на рын­ке события. Это в большей мере относится к тем рынкам, которые находятся на начальных стадиях своего развития.

Объемы торговли традиционно показываются в нижней части бир­жевого графика. Каждый из объемов торговых сессий отмечается вертикальной чертой под соответствующими ценовыми показателями. Вполне понятно, что высокая черта свидетельствует о значительном объеме торгов. При указании объемов торгов используется вторая шка­ла ординат.

Точечные диаграммы являются одним из старейших видов отобра­жения рыночных тенденций в техническом анализе. Некоторые анали­тики предпочитаюг использовать именно эти диаграммы с целью выяв­ления трендов.

Существует несколько различий между точечными диаграммами и обычными графиками. Главное отличие состоит в принципе построения и отображения колебаний цен. Точечная диаграмма — это набор ячеек, в которых положительные изменения цен отмечаются знаком «X», а от­рицательные — «О» (рис. 4).

Рисунок 4 - График «точка—крестик»

График «точка—крестик» позволяет как бы вести запись торгов в течение дня. На нем отражаются диапазон цен и последователь­ность заключения сделок. Точками (нулями) на диаграмме обозна­чаются тенденции снижения цен, а крестиком (X) — повышения цен. По вертикальной оси откладываются ценовые интервалы. Стол­бцы точек и крестиков располагаются вертикально. Каждый столбец заполняется последовательно, отражая соответствующее дви­жение цены. Если цена колеблется и после отклонения возвращает­ся в интервал, место которого в столбце уже занято, то в этом случае заполнение переносится в следующий столбец. Такой пере­ход называется существенным сдвигом, или реверсировкой. На основе этого графика составляется прогноз о возможности из­менения цены до того, как произойдет ее существенный сдвиг.

Изучая горизонтальную ось, можно заметить, что фактор времени не принимается в расчет, то есть в одном «столбце» зафиксированы не­сколько однородных событий. Масштаб клетки также выбирается про­извольно. Одним знаком «X» или «О» может быть обозначено измене­ние цены на 5 или 10 условных единиц (например, процентные пунк­ты). Однако чем меньше эта величина, тем чувствительнее становится график.

«Японские подсвечники» как инструмент технического анализа использовались японскими трейдерами на протяжении столетий, и лишь сравнительно недавно они привлекли внимание трейдеров из других стран. «Японские подсвечники» достаточно легко строить. Каждый подсвечник – это цена открытия, закрытия, максимальный и мини­мальный уровни, которые являются отражением торговой активности в течение одного момента времени (часа, дня, недели и т.д.). Основная часть подсвечника — разница между величиной цены открытия и це­ной закрытия. В случае роста цены к моменту закрытия торгов по отношению к цене открытия подсвечник будет пустой (белый) если же цена к концу торгов опустилась ниже цены открытия, подсвечник — темный.

Тонкие линии сверху и снизу подсвечника называют тенями. Они показывают самые высокие и самые низкие значения цен, зафиксиро­ванных в течение торгов (как на биржевом графике). Длинный белый подсвечник (рис. 5) обычно является показателем присутствия «бы­ков» на рынке. После торговли в широком диапазоне цена закрытия оказывается около максимума. Длинный черный подсвечник формиру­ется по результатам торгов в широком диапазоне цен, однако цена закрытия оказывается около минимального значения, ниже цены открытия. Это рассматривается как проявление «медведей» на рынке.

Рисунок 5 - Построение «японских подсвечников»

Может случиться и так, что основная часть подсвечника ни белая, ни черная – ее просто нет. Это происходит, когда цена закрытия оказы­вается равна цене открытия (Доджи-линия).

Для построения «японских подсвечников» требуется цена открытия, но поскольку она не публикуется в финансовых изданиях, их использо­вание как инструмента технического анализа может быть затруднено для большинства частных и мелких инвесторов. Несмотря на это, от­сутствие цены открытия в периодических изданиях не может полнос­тью отстранить инвесторов от использования «японских подсвечников» для анализа фондового рынка.

Линии подсвечников могут иметь разнообразные формы в зависимо­сти от соотношений цен открытия и закрытия, максимальных и мини­мальных уровней. На рис. 6 показаны наиболее общие формы под­свечников с их интерпретацией, позволяющей судить о текущем состо­янии рынка.

Рисунок 6 - Виды «японских подсвечников»

1)           Чрезвычайно сильное проявление «медведей» на рынке.

2)           Чрезвычайно сильное проявление «быков» на рынке.

3)           Проявление «медведей» на рынке.

4)           Проявление «медведей» на рынке.

5)           Проявление «быков» на рынке.

6)           Проявление «быков» на рынке.

7)           Нейтральный рынок.

8)           Нейтральный рынок.

9)           На понижательном тренде проявление «быков»; на повышательном – «мед­ведей».

10)      На понижательном тренде проявление «быков»; на повышательном – «медведей».

11)      Точка изменения тренда.

12)      Точка изменения тренда.

13)      Конец понижательного тренда.

14)      Точка изменения тренда.

15)      Возможная точка изменения тренда.

2.2 Методы, использующие фильтрацию или математическую аппроксимацию

Методы, использующие фильтрацию или математическую аппроксимацию ценовых рядов появились достаточно давно, но активно стали развиваться всего пару десятилетий назад, что было связано с массовым появлением персональных компьютеров. Каждый из них сложно воплотить вручную. Для этого пришлось бы проводить громоздкие вычисления для каждого отрезка времени ценового графика, а затем аккуратно наносить полученные значения на бумагу. Многие трейдеры используют их, особенно не вникая в суть построения.