Технология и сферы использования форфейтинга в Российской Федерации. 4
Курсовая работа
по дисциплине
« Организация деятельности КБ»
на тему:
Технология и сферы использования форфейтинга
в Российской Федерации.
Москва 2012
СОДЕРЖАНИЕ.
Введение______________________
Глава 1. Теоретические и исторические аспекты форфейтинговых операций__5
1.1 История
возникновения и развития
1.2 Понятие
форфейтинга, его участники,
Глава 2. Техника совершения форфейтинговой сделки ___________________11
2.1 Технология
и этапы осуществления
2.2 Средства
обеспечения форфейтинга _____________________________
2.3 Определение
стоимости финансирования
2.4 Классификация и определение рисков ___________________________20
2.5 Преимущества и недостатки для участников форфейтинговой сделки_21
Глава 3.
Проблемы и перспективы развития
форфейтинга в Российской Федерации
______________________________
Заключение
______________________________
Список используемой литературы ______________________________
Приложения
Введение
Процессы, происходящие в мировой экономике в настоящее время, - усиление инфляционных тенденций, возрастание общей экономической нестабильности, проблемы неплатежей, в том числе при расчетах коммерческими векселями, приводят к увеличению экономических рисков при осуществлении расчетов между субъектами хозяйствования, что вызывает необходимость использования для предприятий, банков и для экономики в общем форфейтинговых и факторинговых операций.
Форфейтинг и факторинг представляют собой формы по кредитованию внешнеторговых операций, известные теоретически в РФ давно, однако, они продолжительное время являлись доступными лишь определенному количеству «пользователей». Вследствие этого формирование этих разновидностей услуг способствует росту актуальности сущности данных внешнеторговых разновидностей кредитования. Помимо этого, форфейтирование операции в Российской Федерации обладают рядом специфик, что обусловливается как особенностями российского законодательства, а также рыночными различными факторами. Российский рынок обладает огромным потенциалом, но в то же время сохраняет определенные трудности вследствие неразвитости банковской системы, существования непонятных и сложных законов, так же как и необычных бизнес-структур и этики. Компании-экспортеры, прорывающиеся на российский рынок, могут достигнуть больших продаж, но и столкнуться со значительными трудностями.
Бизнес форфейтинговых отделов коммерческих банков заключается в отделении от любых торговых сделок всех рисков и позволяет экспортеру и импортеру сфокусироваться на бизнесе, которые они ведут. Форфейтер предоставляет услуги и советы для того, чтобы исключить или материально контролировать риски, таким образом, позволяя компаниям быть хозяевами положения в их бизнесе в то время как они узнают новые рынки в постоянно изменяющимся мире.
Все больше импортеров в России стремятся выйти на международный рынок для того, чтобы купить более дешевое и качественное оборудование или продать собственную продукцию, пользующуюся спросом за рубежом, а потому готовы платить за товар с отсрочкой платежа большие деньги. Поскольку доступ к среднесрочному и долгосрочному финансированию в нашей стране ограничен и дорогостоящ, импортер приводит выплаты по контрактам в соответствии с получением доходов от проекта, заранее фиксируя процент за время пользования кредитом.
В России пока форфейтинговые услуги оказываются в крайне ограниченных масштабах. Т.к. дефицит доверия к российским компаниям, даже тем, чье имя на слуху, является камнем преткновения для большинства импортеров, от которых зарубежные поставщики требуют стопроцентную предоплату или надежные гарантии. По мнению экспертов, наилучшим выходом из ситуации является так называемое форфейтинговое финансирование, которое позволяет максимально эффективно структурировать внешнеэкономические операции.
Целью данной
работы является понятие сущности форфейтинга,
изучение технологии его осуществления,
рассмотрение особенностей его использования
и выявление проблем и
Глава 1. Теоретические и исторические аспекты форфейтинговых операций
1.1
История возникновения и
Форфейтинг
возник после второй мировой войны.
Несколько банков Цюриха, имевших
богатый опыт финансирования международной
торговли, стали использовать этот
прием для финансирования закупок
зерна странами Западной Европы в
США. В те годы поставки продукции
и конкуренция между
По мере
того как падали барьеры в международной
торговле и многие африканские, азиатские,
а также латиноамериканские страны
стали более активны на мировых
рынках, западноевропейские предприниматели
все труднее предоставляли
Истоки форфейтинга в России относятся к началу 60-х годов XX столетия в то время, когда экономики стран Восточной Центральной Европы стали испытывать потребность в западных товарах и технологиях и при этом не имели достаточного объема твердой валюты, чтобы поддерживать такой импорт.
Производители, расположенные на Западе, особенно в Западной Германии, с нетерпением ждали расширения своих рынков на так называемый коммунистический блок. Они были готовы предоставлять финансирование на период до пяти лет под импорт средств производства в эти страны. Интересно, что во времена СССР внешнеторговые контракты проводились с помощью форфейтинговой схемы очень часто. Основным (если не единственным) игроком на этом рынке был Внешторгбанк СССР. Он вполне эффективно обеспечивал российским предприятиям денежный поток, а сам участвовал даже в операциях на вторичном рынке форфейтинговых обязательств.
Российские банки занимались дисконтированием платежных обязательств по экспортным контрактам для российских компаний до введения в действие закона "О валютном регулировании и валютном контроле" в октябре 1992 г. Затем с принятием закона операции с платежными обязательствами, выполняющими функцию средства платежа по внешнеторговым контрактам, стали затруднены, и банки перешли на привлечение средств для финансирования экспортных контрактов своих клиентов под собственное имя путем выпуска собственных векселей.
В некоторых случаях векселя стали простым механизмом фондирования, не связанным с внешнеторговыми сделками. Именно реализация векселей, выпущенных российскими банками, стала ассоциироваться в России с понятием форфейтинговой операции.
В настоящее время форфейтингового рынка как такового в Российской Федерации нет, поскольку банки пока не имеют желания и опыта работать по схемам форфейтинга, особенно в случае среднесрочных рисков. Более того, банки и не могут выступать в роли форфейторов, поскольку существует ряд законодательных ограничений. Тем не менее, банки серьезно подходят к данному виду деятельности, и некоторые из них ведут большую работу в данном направлении. Основные игроки - London Forfaiting Company, имеющая представительство в Москве, германский банк WestLB, у которого в России есть дочерний банк - «ВестЛБ Восток» и Промсвязьбанк, который вступил в МФА.
1.2 Понятие форфейтинга, его
Форфейтинг (от франц. a forfai - целиком, общей суммой) - покупка форфейтером у экспортера денежных требований к импортеру (дисконтирование), как правило, гарантированных банком импортера и вытекающих из поставки товаров или оказания услуг без права обратного требования (регресса) к экспортеру. Это означает, что покупатель долга (форфейтер) принимает на себя обязательство об отказе - форфейтинге - от обращения регрессивного требования к кредитору при невозможности получения удовлетворения у должника. Покупка оборотного обязательства происходит, естественно, со скидкой.
Выкупаемое
долговое обязательство импортера
обычно оформляется в тех видах
обязательств, которые регулируются
международными нормативными документами,
и которые несут в себе полное,
безусловное, безотзывное и полностью
переводимое обязательство с
подтверждением банка или государственной
структуры в стране импортера. Обязательство
является безусловным и безрегрессным,
Форфейтинг интересен всем, но ориентирован в основном на импортера. Экспортер заинтересован сбыть свой товар, работу или услугу, импортер заинтересован приобрести товар, работу или услугу в рассрочку. Кроме того, в современной конкурентной ситуации импортер из страны «развивающегося» рынка предпочтет иметь дело с поставщиком, предлагающим более простую и удобную для импортера схему финансирования. Банк импортера, выступая гарантом платежа (либо эмитентом аккредитива), получает за это соответствующее вознаграждение, в чем и состоит его интерес. Банк экспортера обычно осуществляет предэкспортное финансирование в привязке к форфейтинговой сделке.
Форфейтинг интересен тем российским предприятиям, которые занимаются импортом и получают от продавца торговые кредиты. Экспортер, продавая обязательства покупателя банку импортера (форфейтеру), получает деньги за свою продукцию сразу, направляет их на развитие бизнеса, а импортер в дальнейшем рассчитывается с форфейтером. Форфейтинг применяется практически эксклюзивно для финансирования внешнеторговых (трансграничных) операций.
Наиболее
привлекательные в плане
Таким образом, механизм форфейтинга используется в двух видах сделок:
· в финансовых сделках - в целях быстрой реализации долгосрочных финансовых обязательств;
· в экспортно-импортных сделках - для содействия поступлению наличных денег экспортеру, предоставившему кредит российскому импортеру.
К числу инструментов форфейтирования принято относить простые и переводные векселя, документарные аккредитивы, различные виды платежных гарантий. Но не все из этих инструментов в равной степени применимы в России сегодня.
Наиболее
удобным и эффективным
В России же сделки и совершаются, то и с векселями, и с аккредитивами. Аккредитив, как известно, - это расчетный или денежный документ, представляющий собой поручение одного банка (кредитного учреждения) другому произвести за счет специально забронированных средств оплату товарно-транспортных документов за отгруженный товар или выплатить предъявителю аккредитива определенную сумму денег. Документарный аккредитив может быть отзывным и безотзывным. Безотзывный аккредитив является твердым обязательством банка-эмитента произвести платежи по предоставлении ему коммерческих документов, предусмотренных аккредитивом, и соблюдении всех его условий.
Сложность
валютного и таможенного
Также при использовании векселей у экспортеров могут возникнуть проблемы с налоговым законодательством, ведь если следовать ему буквально, авансовый платеж считается единственно возможной формой для бесспорного последующего возмещения НДС экспортеру. Но, поскольку нигде 100-процентных авансов не платят, наши налоговые органы постепенно привыкли к тому, что аккредитив — нормальная форма расчета для экспортных контрактов, а вовсе не способ обхода законодательства. И все равно, вопреки всей мировой форфейтинговой практике, на счет российского экспортера зачисляется 100% суммы контракта, включая дисконт, и только потом сумма дисконта перечисляется форфейтору, что увеличивает издержки на перечисление средств.
С другой стороны, некоторые крупные российские финансовые институты могли бы обойти законодательные преграды, заключая сделки через свои западные дочерние структуры. В дальнем зарубежье, к примеру, их имеют Альфа-банк, ВТБ, Промсвязьбанк и Росбанк. Однако такую возможность российские банки не используют, в лучшем случае выступая в роли агентов по привлечению клиентов для зарубежных форфейтеров. Проблема заключается в высоких рисках. Российская экономика, да и политическая ситуация не стабильны, что влияет на устойчивость предприятий-импортеров. В роли агентов сегодня активно работают лишь ВТБ и Внешэкономбанк.
Некоторые российские финансовые институты проводят «псевдофорфейтинговые» операции. Так, в Номос-банке довольно часто собственные векселя продают зарубежным форфейтерам, направляя при этом полученные средства на финансирование конкретных экспортно-импортных сделок своих клиентов. Таким образом, они получают доступ к более дешевым западным ресурсам и предоставляют ссуды заемщикам на привлекательных условиях. А если бы банк стал предоставлять форфейтинговые услуги в чистом виде, пришлось бы использовать собственные средства и финансирование обходилось бы клиентам на 2-3 процентных пункта дороже.
Глава 2. Техника совершения форфейтинговой сделки
2.1 Технология и этапы
В сделке участвуют экспортер, импортер, а также два банка - российский (продавца) и зарубежный (покупателя).
Этапы осуществления форфейтинговой сделки:
1 этап - Инициация сделки.
Существует 2 возможных инициатора форфейтинговой сделки - экспортер и импортер. Чаще всего в этой роли выступает экспортер либо его банк. И это естественно, поскольку для дисконтирования представляются или переводные векселя, выписанные экспортером, или простые векселя, оплачиваемые ему. Именно этим определяется необходимость проведения переговоров инициатора с форфейтером на ранних стадиях подготовки контракта. Еще до того, как экспортер и импортер подпишут контракт, форфейтер может определить свои требования к гарантии или авалю, хотя бы приблизительно указать размер дисконта. Без этой информации экспортер не в состоянии точно определить цену контракта. Обращаясь к форфейтору с просьбой о финансировании, экспортер информирует его: об импортере; типе и стоимости товара; предполагаемой дате его поставки; условиях выплаты кредита, приемлемых для импортера; наличии гарантии исполнения обязательств импортером со стороны банка и целом ряде других составляющих сделки. Экспортеру, прежде всего, интересна стоимость услуг форфейтора, так как эта стоимость напрямую влияет на цену экспортируемого товара. Форфейтор, как правило, имеет дело с банковским или суверенным риском, поэтому возможность оценить риск есть всегда, ибо если такой возможности нет, то риск считается неприемлемым. При первичном обращении к форфейтору экспортер обычно просит указать наименования приемлемых для форфейтора банков — эмитентов векселей и далее проводит работу с покупателем, исходя из полученной от форфейтора информации. Поскольку экспортер является «первичным кредитором» для своего покупателя, но также намерен продать этот долг после его возникновения, экспортер заинтересован в том, чтобы структурировать свой контракт с покупателем так, чтобы впоследствии без проблем и затруднений продать долг форфейтору. На практике далеко не каждый экспортер вступает в переговоры с форфейтером на столь ранней стадии, и в результате он может обнаружить, что маржа за финансирование, включенная им в цену контракта, необоснованна.
2 этап – Определение характера сделки.
Т.е. форфейтор должен выяснить с какими ценными бумагами ему придется иметь дело: финансовыми или товарными. Финансовые векселя - это ценные бумаги, выпущенные с целью аккумуляции средств, которые заемщик в дальнейшем может использовать по своему усмотрению. Товарные же векселя оформляются в случае сделок купли-продажи продукции. Определенность в вопросе о том, являются ли векселя финансовыми или товарными, для форфейтера имеет важное значение по следующим причинам: 1) некоторые участники вторичного форфейтингового рынка не желают приобретать финансовые векселя, т.к. рассматривают подобный способ привлечения ресурсов как свидетельство финансового неблагополучия заемщика (хотя это не всегда так) или т.к. деньги обесцениваются, что пугает инвесторов, реальный товар кажется им более надежным вложением средств; 2) даже того, кто согласен купить финансовые бумаги интересует их вид, т.к. это влияет на оценку общего риска, которому он подвергается. Большая часть векселей, продаваемых на вторичном форфейтинговом рынке, является товарными. Поэтому в случае предложения финансовых бумаг обязательным считается предварительное письменное предупреждение об этом. Если это условие нарушено, покупатель финансовых бумаг имеет право потребовать аннулирования сделки. Форфейтер всегда должен иметь на руках краткое описание сделки, лежащей в основе операций с векселями. Оно может быть получено по телексу или факсу при предварительном обсуждении условий операции.
3 этап – Получение иной информации, необходимой форфейтеру.
- Объем финансирования, валюта, срок. Одним из заблуждений относительно форфейтинга можно считать мнение о том, будто такие операции осуществляются исключительно в долларах США, немецких марках или швейцарских франках. Действительно, исторически сложилось так, что большинство форфейтинговых операций до сих пор осуществляется на базе одной из этих трех валют. Тем не менее, в последние годы постоянно растет объем данных операций и в других валютах, в особенности в иенах, гульденах, фунтах стерлингов и шведских кронах. Существует лишь одно ограничение для валют - они должны быть свободно конвертируемыми.
- Кто является экспортером, и в какой стране он находится? Этот вопрос важен, потому что хотя финансирование обеспечивается без права регресса, существуют обстоятельства, при которых форфейтер может предъявить претензии экспортеру. Кредитоспособность экспортера также имеет значение. Кроме того, форфейтер должен проверить подлинность подписей на векселях.
- Кто является импортером? Для проверки достоверности подписей и соответствия оформления векселей законодательству форфейтер должен точно определить импортера и его местонахождение.
- Кто является гарантом, и из какой он страны?
- Чем оформляется долг, подлежащий форфетированию: простым векселем, переводным и т.д.?
- Каким образом долг застрахован?
- Периоды погашения векселей, суммы погашения.
- Вид импортируемых товаров. Этот вопрос интересует форфейтера, во-первых, с точки зрения целесообразности всей сделки, во-вторых, с позиции легальности импорта.
- Когда будет производиться поставка товара? Дата должна быть близка к дате предоставления финансирования. Важно также и то, что гарант вряд ли сможет авалировать вексель до тех пор, пока поставка не будет осуществлена.
- Когда поступят документы, подлежащие дисконтированию? Пока документы не будут получены, форфейтер не сможет проверить и дисконтировать их.
- Какие лицензии и иные документы по условиям контракта должны быть представлены для поставки товаров? Форфейтер несет ответственность за то, что не возникнет никаких задержек в исполнении финансируемого им контракта.
4 этап – Кредитный анализ
Большинство форфейтинговых операций осуществляется банками, и кредитный анализ являются обязательным этапом подготовки сделки. Существует как минимум 4 вида риска, котор должны быть проанализированы форфейтером: риск гаранта, риск продавца, риск импортера, риск страны.
Кроме того, форфейтер должен собрать следующую информацию: Какова кредитоспособность гаранта?Можно ли будет в дальнейшем продать финансовые инструменты по приемлемой цене? Есть ли какие-либо сомнения в кредитоспособности, компетентности экспортера или импортера и на чем они основываются? Имеется ли возможность покупки данного долга с учетом уже имеющихся в портфеле форфейтера ценных бумаг? Какая при этом ожидается степень риска? После этого форфейтер может называть свою твердую цену. Однако с момента передачи заявки на совершение форфейтинговой сделки до реальной поставки товаров, когда форфейтер сможет купить векселя, проходит определенное время, в течение которого процентные ставки могут измениться в неблагоприятном для форфейтера направлении.
Этот рисковый период может быть разделен на две части:
- Первая часть - время между передачей на рассмотрение заявки и принятием ее импортером. Естественно, пока заявка не согласована с последним, нет уверенности в том, что сделка вообще состоится. На это время форфейтер может предложить импортеру опцион - вид контракта, по которому покупатель имеет право в течение определенного срока либо купить по фиксированной цене оговоренную сумму иностранной валюты, либо продать ее. Владелец опциона принимает решение о том, воспользоваться или нет предоставленным ему правом, в зависимости от динамики валютных курсов. Во всех случаях риск, которому подвергается владелец опциона, заранее ограничен ценой опциона, а выигрыш теоретически не ограничен. Если период предоставленного опциона не превышает 48 часов, то форфейтер может принять на себя риск и без начисления комиссии, если превышает - начисляется определенная сумма комиссии. Обычно форфейтеры не соглашаются на опционы сроком свыше 1 месяца, хотя бывают исключения (до 3 месяцев).
- Вторая часть - время между утверждением заявки и поставкой товаров. В течение этого времени(обычно от нескольких дней до12месяцев)стороны несут обязательства,от которых они могут отказаться лишь при условии компенсации всех расходов другой стороне. Кроме того, форфейтер обычно взимает с экспортера так называемые “комиссионные за обязательство” , т.е. за то, что, принимая на себя определенные обязательства в отношении данного экспортера, он лишает себя потенциальной возможности заключить иные, возможно, более выгодные сделки.
5 этап – Документальное оформление.
Обязательства и права сторон излагаются в двустороннем форфейтинговом соглашении, заключаемом между сторонами обычно путем обмена офертой и акцептом. Т.е. после того как достигнута предварительная договоренность о сделке,форфейтерпосылает документы с предложением(телексом или письмом) экспортеру, который должен письменно подтвердить свое согласие.
Обязательство форфейтора состоит в выкупе долга на определенных условиях в случае представления полностью удовлетворяющей форфейтора документации, подтверждающей наличие долга, факте передачи товаров, работ или услуг импортеру, а также переуступке форфейтору права на получение выручки от импортера в будущем. Обязанность экспортера подготовить и передать форфейтору указанную в соглашении документацию в течение срока действия соглашения. Знакомство с указанной документацией должно дать форфейтеру возможность убедиться в том, что сделка совершится. Обязательство вступает в силу с даты акцепта, т.е. когда предложение будет принято экспортером (он должен подготовить серию переводных векселей или подписать соглашение о принятии простых векселей от покупателя, а также должен получить гарантию или аваль на свои векселя, и сделать надпись на векселях: “без права регресса”), и действует до указанной в нем даты. По наступлении этой даты обязательство форфейтора приобрести долг утрачивает силу в случае, если экспортер не представил вовсе или представил неудовлетворяющую форфейтора документацию. В любых других случаях форфейтор может отозвать свое обязательство только при наличии согласия со стороны экспортера.
6 этап – Исполнение договора и отгрузка продукции.
2.2 Средства обеспечения
Поскольку форфейтер покупает долговые обязательства без права регресса, он несет все риски возможного неплатежа. Поэтому если должник не является первоклассным заемщиком, форфейтер будет стремиться получить определенное обеспечение - в форме аваля или безусловной гарантии банка.
Гарантийное обязательство выдается гарантом кредитору в обеспечение своевременной уплаты причитающейся с должника суммы. Гарантия предоставляется в форме соответствующего письма, которое должно содержать следующие реквизиты: кем выдано письмо, юридический адрес гаранта, № гарантийного письма, объект гарантии (сделка, дата поставки продукции, процентная ставка и т.д.).
Существует
несколько видов гарантий, различающихся
по субъекту гарантийного обязательства,
порядку оформления гарантии, источнику
средств, используемому для гарантийного
платежа. В качестве субъекта гарантийного
обязательства при сделках “а-
Кроме снижения рисков форфейтера гарантии обеспечивают более высокую ликвидность дисконтированных бумаг на вторичном рынке. Если предоставляется банковская гарантия, то обычно ее выставляют международные банки, имеющие представительства в стране импортера.