Тенденции и перспективы на будущее для индустрии прямых инвестиций
ВВЕДЕНИЕ
Динамичное и эффективное
Инвестиция – это осознанный отказ от текущего потребления в пользу возможного относительно большего дохода в будущем, который как ожидается, обеспечит и большее суммарное (т. е. текущее и будущее) потребление. Инвестиция – это весьма сложное, неоднозначно трактуемое и, в принципе, трудно реализуемое в практической плоскости понятие. Безусловно, подразумевается, что речь идет о рациональной, обоснованной инвестиции, а не о примитивном вложении средств абы куда в надежде, что, непременно повезет и вложение окупится.
Видные западные экономисты С.Кузнец, Г. Хабернер, Г.Майер и др. в своих трудах доказывают, что планирование экономического роста в развивающихся странах немыслимо в современных условиях без возможности допуска иностранного капитала в экономику страны. Эти авторы развивают мысль о том, что благотворное влияние инкапитала на развивающееся хозяйство будет положительно сказываться во всех
случаях независимо от того, в какой форме он вторгается в национальную экономику: - в форме частных прямых инвестиций и кредитов, в виде государственных инвестиций и кредитов, или в какой-либо иной форме.
Прямые частные
На современном этапе для России теоретическое осмысление учеными вопросов принятия инкапитала в его различных формах, эффективного его использования, появления финансовой зависимости, являются актуальными и важными.
Сегодня российская экономика действительно
нуждается в притоке
В настоящее время в России перспективы для инвесторов слишком многообещающие, чтобы их игнорировать. В суммарном ВВП всех новых рынков доля России свыше 25%. Причем это естественный нарождающийся рынок, где есть своя космическая программа, инфраструктура, и реальные возможности для ее реализации. По самым скромным расчетам, у России больше природных ресурсов (10,2 трлн. долл.), чем у Бразилии (3,3 трлн. долл.), Южной Африки (1,1 трлн.), Китая (0,6 трлн.) и Индии (0,4трлн.), вместе взятых.
Инвестиции представляют собой
одну из важнейших экономических
категорий, один из компонентов ВНП,
наиболее изменчивых и в то же время
определяющих развитие экономики. Если
потребление функционально
Ведущая роль инвестиций в развитии экономики определяется тем, что благодаря ним осуществляется накопление общественного капитала, внедрение достижений науки и техники, вследствие чего создаётся база для расширения производственных возможностей стран и их экономического роста.
Инвестиции определяют процесс
расширенного воспроизводства. Строительство
новых предприятий, возведение жилых
домов, прокладка дорог, а, следовательно,
и создание новых рабочих мест
зависят от процесса инвестирования
или реального
Инвестиции играют важную роль как на макро-, так и на микроуровне. По сути, они определяют будущее страны в целом, отдельного субъекта хозяйствования и являются локомотивом в развитии экономики.
Проблема инвестиций в нашей стране настолько актуальна, что разговоры о них не утихают. Эта проблема актуальна, прежде всего, тем, что на инвестициях в России можно нажить огромное состояние, но в то же время боязнь потерять вложенные средства останавливает инвесторов. Российский рынок - один из самых привлекательных для иностранных инвесторов, однако он также и один из самых непредсказуемых, и иностранные инвесторы мечутся из стороны в сторону, пытаясь не упустить свой кусок российского рынка и, в то же время, не потерять свои деньги. При этом, иностранные инвесторы ориентируются прежде всего на инвестиционный климат России, который определяется независимыми экспертами и служит для указания на эффективность вложений в той или иной стране.
Государственная инвестиционная политика сейчас направлена именно на то, чтобы обеспечить инвесторов всеми необходимыми условиями для работы на российском рынке, и потому в перспективе мы можем рассчитывать на изменение ситуации в российской экономике в лучшую сторону. Огромное значение для России имеют не только иностранные, но и внутрироссийские инвестиции, ведь множество людей во время становления российской экономики «сколотили» огромные состояния, которые в данный момент лежат в европейских и американских банках, иными словами используются для инвестиций в зарубежных странах. Государство всеми силами пытается вернуть эти деньги из-за рубежа в российскую экономику, что даст ощутимый толчок развитию российского производства.
Определим, что задачами данной работы являются проведение исследования инвестиционного климата, при последовательном рассмотрении всех факторов, влияющих на его изменение и попытка дать оценку его текущего состояния. В задачу данной работы входит также и исследование источников инвестиций, их перспективность и оценка их состояния на сегодняшний момент.
Объектом работы является система реализации инвестиций и их роль в экономике.
Целью же данной работы назовем оценку перспектив изменений инвестиционного климата и его активизации на основе существующих тенденций его развития и инвестиционной политики государства, в которой также необходимо выявить наиболее слабые стороны и указать необходимые меры для их устранения.
Предмет исследования – частные вопросы деятельности системы инвестиций и значение капиталовложений в экономике.
При проведении исследования инвестиций и их роли в экономике были использованы следующие методы исследования:
анализ существующей базы источников по рассматриваемой проблематике (метод научного анализа);
обобщение и синтез точек зрения, представленных в базе источников (метод научного синтеза и обобщения);
моделирование на основе полученных данных авторского видения в раскрытии поставленной проблематики (метод моделирования).
1. СУЩНОСТЬ И ВИДЫ ИНВЕСТИЦИЙ
1.1 Понятие инвестиций
Процесс инвестирования совершается
в любой экономике как
Инвестиции – одна из наиболее часто используемых в экономической системе категорий как на макро-, так и на микро- уровне. Однако, несмотря на исключительное внимание исследователей к этой ключевой экономической категории, научная мысль до сих пор не
выработала универсальное
Прежде чем раскрывать сущность
понятия «инвестиции», приведем ряд
определений инвестиций, используемых
отечественной экономической
1. Инвестиции – денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции, др. ценные бумаги, технологии, машины, оборудование; лицензии, в том числе на товарные знаки; кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта1.
2. Инвестиции – долгосрочные вложения капитала (внутри страны или за границей) в предприятия различных отраслей народного хозяйства.
3. Инвестиции – долгосрочные
финансовые вложения
4. Инвестиции – совокупность
всех денежных, имущественных и
интеллектуальных ценностей,
5. Инвестиции – долгосрочные
вложения государственного или
частного капитала, имущественных
или интеллектуальных
6. Инвестиции – совокупность
затрат материальных, трудовых и
денежных ресурсов, направленных
на расширенное
Приведенные определения инвестиций наглядно демонстрируют отсутствие единой трактовки этой экономической категории. Поэтому для уточнения содержания термина следует выделить основные характеристики, формирующие ее сущность:
- инвестиции – это
- инвестиции – это наиболее
активная форма вовлечения
- инвестиции – это целевое вложение капитала;
- инвестиции – это товар.
Проведенный обзор наиболее существенных характеристик инвестиций показывает, насколько многоаспектной и сложной с теоретических и прикладных позиций является эта экономическая категория. При этом все рассмотренные характеристики, отражающие особенности инвестиций, тесно взаимосвязаны и требуют комплексного отражения при определении экономической сущности этой категории. Таким образом, инвестиции как экономическая категория – это фактор производства в сфере экономической деятельности, наиболее активно вовлекаемый в производственный процесс в форме целевого вложения капитала и являющийся в условиях рыночной экономики объектом купли-продажи, будучи товаром.
Виды инвестиций
Классифицирование инвестиций производится:
относительно объекта
фактора времени
характера использования
Инвестиции относительно объекта приложения.
1. Инвестиции в имущество (
2. Финансовые инвестиции –
3. Нематериальные инвестиции – инвестиции в нематериальные ценности (например, инвестиции в подготовку кадров, исследования и разработки, рекламу и др.)3.
Инвестиции относительно объекта приложения можно разделить на два вида:
Портфельные – вложения в ценные
бумаги с целью последующей игры
на изменение курса и (или) получение
дивиденда, а также участия в
управлении хозяйствующим субъектом.
Формирование портфеля происходит путем
приобретения ценных бумаг и других
активов. Портфель – совокупность собранных
воедино различных
Прямые (реальные) инвестиции – вложения частной фирмы или государства в производство какой-либо продукции. Реальные инвестиции состоят из двух различных компонентов:
инвестиции в основной капитал, то есть приобретение вновь произведенных благ, таких как производственное оборудование, компьютеры и здания производственного назначения;
инвестиции в товарно-
В свою очередь, реальные инвестиции можно разделить на:
внутренние – это вложение средств хозяйствующего субъекта в собственные факторы производства за счет собственных источников финансирования;
внешние – это вложения средств инвестиционных институтов в факторы производства, нуждающегося в инвестициях хозяйствующего субъекта.
К реальным инвестициям имеет смысл отнести также понятия валовые и чистые инвестиции. Чистые инвестиции это валовые инвестиции за вычетом издержек на возмещение основного капитала.
Инвестиции по фактору времени.
краткосрочные инвестиции;
долгосрочные инвестиции;
Аннуитет – инвестиции, приносящие вкладчику определенный доход через регулярные промежутки времени. В основном, это вложения средств в пенсионные и страховые фонды. Страховые компании и пенсионные фонды выпускают долговые обязательства, которые их владельцы хотят использовать на покрытие непредвиденных расходов в будущем.
Инвестиции по характеру использования.
первичные инвестиции, или нетто-инвестиции, осуществляемые при основании или при покупке предприятия;
инвестиции на расширение (экстенсивные инвестиции), направляемые на расширение производственного потенциала;
реинвестиции, т.е. использование свободных доходов, полученных в результате реализации инвестиционного проекта, путем направления их на приобретение или заготовление новых средств производства с целью поддержания состава основных фондов предприятия;
инвестиции на замену, в результате которых имеющееся оборудование заменяется новым;
инвестиции на рационализацию, направляемые на модернизацию технологического оборудования или технологических процессов;
инвестиции на изменения программы выпуска продукции;
инвестиции на диверсификацию, связанные
с изменением номенклатуры изделий,
созданием новых видов
инвестиции на обеспечение выживания предприятия в перспективе, направляемые на НИОКР, подготовку кадров, рекламу, охрану окружающей среды;
брутто-инвестиции, состоящие из нетто-инвестиций и реинвестиций;
рисковые инвестиции, или венчурный капитал – инвестиции в форме выпуска новых акций, производимые в новых сферах деятельности, связанных с большим риском. Венчурный капитал инвестируется в несвязанные между собой проекты в расчете на быструю окупаемость вложенных средств. Такие капиталовложения, как правило, осуществляются путем приобретения части акций предприятия – клиента или предоставления ему ссуд, в том числе с правом конверсии последних в акции4.
Рисковое вложение капитала обусловлено
необходимостью финансирования мелких
инновационных фирм в областях новых
технологий. Рисковый капитал сочетает
в себе различные формы приложения
капитала: ссудного, акционерного, предпринимательского.
Он выступает посредником в
Роль инвестиций в развитии экономики
Инвестиции играют существенную роль в функционировании и развитии экономики. Инвестиции служат "архимедовым рычагом" поступательного развития и позитивного функционирования экономики. Они создают новые предприятия и дополнительные рабочие места, позволяют осваивать передовые технологии и обновлять основной капитал, способствуют интенсификации производства, обеспечивают выход на рынок новых видов товаров и услуг. Это приносит благо потребителям и производителям, инвесторам и государству в целом.
Инвестиционные ресурсы
Инвестиции находятся в
Валовые инвестиции – это затраты на замещение изношенного, устаревшего старого оборудования за счет амортизации и прирост инвестиций на расширение производства.
Чистые инвестиции – это затраты
на новое строительство, установку
дополнительного оборудования, создание
средств экономической защиты и
др. Чистые инвестиции обеспечиваются
как внешними, так и внутренними
ресурсами, включая амортизацию. Это
валовые инвестиции за вычетом суммы
амортизации основного
Динамика показателя чистых инвестиций
является индикатором состояния
экономики: величина чистых инвестиций
показывает, в какой фазе развития
находится экономика страны. Если
объем валовых инвестиций превышает
объем амортизационных
При равенстве валовых инвестиций и амортизационных отчислений, т.е. нулевом значении чистых инвестиций, в экономику в данном периоде поступает такое же количество инвестиционных средств, какое и потребляется, имеет место простое воспроизводство общественного продукта, характеризующееся отсутствием экономического роста.
Если величина валовых инвестиций
меньше суммы амортизационных
Изменение объема чистых инвестиций ведет к изменению доходов, происходящему в том же направлении, но в большей степени, чем исходные сдвиги в инвестиционных расходах.
Зависимость дохода и инвестиций выражается в мультипликаторе.
Мультипликатор (лат. multiplico - умножаю) – это коэффициент, показывающий связь между изменением инвестиций и изменением величины дохода.
При росте инвестиций рост ВНП будет происходить в гораздо большем размере, чем первоначальные дополнительные инвестиции. Этот множительный, нарастающий эффект в размере ВНП и называют мультипликационным эффектом.
Мультипликатор (МР) – это числовой коэффициент, который показывает размеры роста ВНП при увеличении объема инвестиций.
Выводы к главе 1:
1. Инвестиции – сложное
2. Чем больше дополнительные
расходы населения на
3. Чем больше дополнительные
сбережения населения, тем
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ КЛИМАТ В РОССИИ
2.1 Прямые и портфельные инвестиции
Предпринимательский капитал включает
прямые и портфельные инвестиции.
Характерная черта прямых инвестиций,
по определению МВФ, состоит в
том, что инвестор участвует в
управленческом контроле над объектом
(предприятием), в который инвестирован
его капитал. Обычно для этого
достаточно владеть 10% акционерного капитала.
Портфельные инвестиции такого участия
в контроле не дают. Они, как правило,
представлены пакетами акций (или отдельными
акциями), на которые приходится менее
10% собственного капитала фирмы, а также
облигациями и другими ценными
бумагами. В разных странах формальную
границу между прямыми и
Нужно вообще иметь в виду, что
граница между прямыми и
Через вывоз прямых инвестиций инвесторы учреждают за рубежом новую фирму (самостоятельно или с местным партнером); покупают существенную долю в уже действующей за рубежом фирме; полностью покупают (поглощают) эту фирму. За рубежом такие фирмы обычно называют зарубежными филиалами (англ. foreign affiliates) родительских компаний (в России под филиалом часто имеют в виду то, что на Западе именуют отделением).
В свою очередь, эти филиалы подразделяются на отделения, дочерние и ассоциированные компании. Отделение (англ. division, branch), которое обычно полностью или на паях принадлежит иностранному инвестору и является его представительством или офисом, хозяйственным товариществом, землей и другой недвижимостью, оборудованием и транспортными средствами. Обычно это закупочно-сбытовые фирмы со складами и сервисным оборудованием, строительные, транспортные и добывающие предприятия. Дочерняя компания (англ. subsidiary) регистрируется за рубежом как самостоятельная компания (т.е. является юридическим лицом) с собственным балансом, но контроль над ней осуществляет родительская фирма, в силу того что она обладает основной частью акций (паев) дочерней компании или же всем ее капиталом. Ассоциированная компания (англ. associated company, associate) отличается от дочерней тем, что находится не под контролем, а под влиянием родительской фирмы за счет того, что той принадлежит существенная (но не основная) часть акций (паев).
В России отделениям, дочерним и ассоциированным
компаниям соответствуют
К разновидности ассоциированной компании можно отнести и большинство совместных компаний, совместных предприятий (англ. joint ventures), создаваемых на паях двумя или несколькими национальными фирмами (хотя среди них могут быть и иностранные). Узкий ассортимент продукции, короткий срок существования, совсем не обязательное иностранное участие — в этом отличие западного толкования термина «совместное предприятие» от российского.
К зарубежным филиалам иногда относят такие предприятия, в которых родительской компании не принадлежит ни одна акция (пай). Управленческий контроль над подобным подразделением родительская компания осуществляет через заключение соглашения, например через контракты на управление этим предприятием (особенно это относится к гостиницам), на совместное производство в рамках принадлежащего местному партнеру предприятия (через поставки сырья, технологии .и т.д.) и др. В данном случае определяющим является не владение собственностью (ее частью) этих филиалов, а существование контрактных отношений на базе кооперации. Для таких отношений употребляют термин «кооперационные соглашения». Если имеют в виду и кооперационные соглашения, и совместные предприятия, то используют термин «стратегические союзы» (англ. strategic alliances).
2.2 Инвестиционный климат, его понятие и оценка
Инвестирование за рубеж является
одним из основных направлений
В рыночной экономике совокупность политических, социально-экономических, финансовых, социокультурных, организационно-правовых и географических факторов, присущих той или иной стране, привлекающих или отталкивающих инвесторов, принято называть ее инвестиционным климатом. Ранжирование стран мирового сообщества по индексу инвестиционного климата или обратному ему показателю индекса риска служит обобщающим показателем инвестиционной привлекательности страны, своеобразным «барометром» для иностранных инвесторов.
Инвестиционный климат по сравнению с другими экономическими категориями характеризуется определенной статичностью и инерционностью, он не подвержен быстрым изменениям и колебаниям.
На микроуровне инвестиционный
климат проявляет себя через двусторонние
отношения фирмы-инвестора и
В региональном инвестиционном анализе выделяют такие категории, как инвестиционная активность и инвестиционная привлекательность, включающая в себя инвестиционный потенциал и инвестиционный риск.
Инвестиционная активность – реальное
развитие инвестиционной деятельности
в регионе в виде капиталовложений
в основной капитал. Под инвестиционной
привлекательностью принято понимать
интегральную характеристику отдельных
предприятий, отраслей, регионов, стран
в целом с позиций