Тенденции развития и инструменты мирового финансового рынка

 
 
 

КУРСОВАЯ  РАБОТА 

ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ И ИНСТРУМЕНТЫ  МИРОВОГО ФИНАНСОВОГО  РЫНКА 
 
 
 
 
 

 

 

РЕФЕРАТ

Тема  курсовой работы

«Тенденции  развития и инструменты  мирового финансового  рынка»

     Работа  содержит: 58 страниц, 25 использованных источников, 10 таблиц, 4 приложения.

     Ключевые  слова: международный финансовый рынок, валютный рынок, рынок капиталов, рынок кредитования, мировой рынок деривативов, МВФ, Группа Всемирного Банка, Европейский Банк реконструкции и развития, долговые ценные бумаги, акции, еврооблигации, рынок еврооблигаций, опционы, свопы, фьючерсы.

     Цель  работы: раскрытие сущности мирового финансового рынка и определение тенденций его развития.

     Объект  исследования – мировой финансовый рынок.

     Предмет исследования – финансовые отношения, возникающие при осуществлении операций на мировом финансовом рынке.

    В работе были использованы следующие  методы: анализ, синтез, табличный, группировок, сравнительный, абсолютных разниц, относительных величин.

 

СОДЕРЖАНИЕ 

ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………….…….4

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ  АСПЕКТЫ МИРОВОГО ФИНАНСОВОГО  РЫНКА………………………………………………………………………..…..6

1.1. Сущность и функции мирового финансового рынка…………………….6

1.2. Классификация мирового финансового рынка…………………………..13

1.3. Роль  национального рынка Республики  Беларусь для мирового финансового  рынка……………………………………………………………..20

2. АНАЛИЗ  МИРОВОГО ФИНАНСОВОГО РЫНКА………………………..31

2.1. Анализ  валютного рынка…………………………………………………31

2.2. Анализ  рынка капиталов………………………………………………….35

2.2.1. Анализ  рынка кредитования……..…………………………………….35

2.2.2. Анализ  рынка деривативов……………………………………………..41

3. ТЕНДЕНЦИИ  РАЗВИТИЯ МИРОВОГО ФИНАНСОВОГО  РЫНКА…..45

ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………………………………………………52

СПИСОК  ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ…………………………..56

ПРИЛОЖЕНИЯ………………………………………………………………..58 

 

ВВЕДЕНИЕ 

     В последние годы идёт процесс значительного возрастания масштабов, укрепления единства и усиления роли мирового финансового рынка. Глобализация рынка, интенсивное развитие и изменение его институциональной структуры существенно влияет не только на хозяйственную жизнь отдельных стран, но и целых регионов. Всё более значимой становится роль мирового рынка капиталов в качестве перераспределительного механизма мировых денежных потоков. Появляются разнообразные новые финансовые инструменты. Масштабность перелива капитала отражается на дальнейшем обособлении сферы обращения от воспроизводства. Происходят заметные структурные изменения составляющих рынка, всё более глубокое их переплетение и взаимодополнение. Поэтому актуальность данной проблемы не вызывает сомнения, это и обусловило выбор темы исследования.

     Целью курсовой работы является раскрытие  сущности мирового финансового рынка  и определение тенденций его  развития.

     Для осуществления данной цели необходимо выполнить следующие задачи:

  • определить сущность, функции и участников мирового финансового рынка;
  • дать классификацию международного финансового рынка;
  • дать оценку роли национального рынка Республики Беларусь для международного финансового рынка;
  • проанализировать состояние мирового валютного рынка;
  • сделать анализ международного рынка капиталов;
  • выявить основные направления развития мирового финансового рынка и место Республики Беларусь в нём.

   Объектом  исследования является мировой финансовый рынок, а предметом – финансовые отношения, возникающие при выполнении операций на мировом финансовом рынке.

   Теоретической основой исследования послужила  учебная литература, научные экономические издания, периодические издания, интернет-публикации, статистические материалы.

   В процессе анализа применялись экономико-статистические методы: анализ, синтез, табличный, группировок, сравнительный, абсолютных разниц, относительных  величин. 

 

     1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ МИРОВОГО ФИНАНСОВОГО РЫНКА 

     1.1. Сущность и функции мирового финансового рынка 

     Мировой (международный)  финансовый  рынок (МФР)  является неотъемлемой частью мирового хозяйства. Как известно, в основе  экономических отношений на  мировом уровне  лежит международное разделение  труда.  Оно способствует  более рациональному использованию ресурсов  всего мира,  а также углублению  специализации в международном производстве. Это вызывает становление новых форм сотрудничества стран, в том числе, на финансовом уровне. В последние десятилетия мир вступил в новую эру политических, экономических и социальных взаимоотношений. Это, прежде всего, связано с переходом в начале 90-х гг. ХХ-го века бывших социалистических стран к рыночным формам хозяйствования. Эти страны постепенно интегрируются в мировую систему на  рыночных  условиях. [23, с. 208]

     Процесс  сложной  трансформации  этих  стран  совпал  с  резко усилившимися глобализационными явлениями во всем мире. 

     Эксперты  МВФ  определяют  глобализацию  как «растущую  экономическую  взаимозависимость  стран  всего  мира  в результате  возрастающего  объема  и  разнообразия  международных  сделок с товарами, услугами и мировых  потоков капитала, а также благодаря  всё более быстрой и широкой  диффузии технологий». [18]

     Глобализацию  можно  представить  как  процесс  адаптации национальных (государственных), региональных и местных институтов, субъектов и отношений к закономерностям  и тенденциям  глобально связанной  системы. При этом каждый субъект  глобализационного  процесса  стремится  обеспечить устойчивую по отношению  к  внешним  воздействиям и  внутренним  потрясениям  конкурентоспособную  и  гибкую  внутреннюю структуру организации и развития. [23, с. 218]

     Глобализационный  процесс направлен на формирование единого мирового экономического пространства. Его развитие ведет к созданию интегрированного мирового хозяйства  на основе открытых национальных экономик, свободных глобальных рынков товаров, услуг, факторов производства и финансов. Главными субъектами процесса глобализации, образующими его институциональную  систему, выступают национальные государства, международные и региональные организации, транснациональные корпорации и  банки, международные финансовые рынки. Государство как система экономического управления и регулирования, наделенная законодательной и исполнительной властью и полномочиями, располагающая  денежными ресурсами, сыграло и  продолжает играть важную роль в развитии и укреплении национальных хозяйств на их пути к растущей открытости и  взаимозависимости.

     Процессы  глобальной синхронизации и стандартизации мирового развития  обусловливают  новые  взаимосвязи и  конкретные перспективы для отдельных стран, корпораций, финансовых институтов по регулированию механизмов предотвращения и снижения потерь в ходе глобализации. Формируется  глобальная  структура  самостоятельных,  но  глобально  зависимых  региональных  и  локальных  сетей  обмена  знаниями, информацией,  технологиями,  квалификацией  и  опытом, воспроизводства  товаров  и  услуг. Этот  процесс  имеет  многоплановый и противоречивый  характер. С  одной  стороны,  он усиливает  возможности  страны,  региона,  компании  и  даже отдельного человека  за  счет действия мультипликаторов  глобального масштаба,  а  с  другой – удерживает их  в рамках локального,  хотя  и  не  единственного,  места  реализации.  Глобальные  явления  охватили  практически  все  стороны человеческой  жизни:  политические,  социальные,  экономические, технологические, финансовые и др. [23, с. 218-219]

     Воздействие  глобализации  на  международные  финансовые рынки проявляется во многом, в частности: 

  • доля  финансового  сектора  значительно  выше  удельного веса сектора реальных активов в ВВП;
  • объемы финансовых потоков и  операций на финансовых рынках  превышают  объемы  операций  в  нефинансовом секторе;
  • доходы  от  операций  на  финансовых  рынках  занимают значительное  место  в  структуре  доходов  корпораций  в развитых странах;
  • динамично  развивается  международное  кредитование  в форме синдицированных сделок, в которых участвуют несколько стран;
  • рождаются новые финансовые инструменты, отвечающие возрастающим  требованиям  инвесторов  на  международном уровне;
  • увеличиваются объемы эмиссии ценных бумаг, размещаемых на зарубежных рынках;
  • претерпевают  изменения  функции  международных  финансовых  организаций  в  связи  с  адаптацией  их  регулирующей деятельности к условиям возрастающей взаимозависимости стран.

   Показатели  глобализации мировой экономики  в 1982, 1990 и 2000 годах представлены в  табл. 1.1. 

   Таблица 1.1 

   Глобализация  мировой экономики в 1982, 1990 и 2000 гг. 

№ п/п
    Показатели
 Стоимость (в млрд долл.) Среднегодовые темпы роста (в %)
1982 1990 2000 1986- 1990 1991- 1995 1995- 1999 2000-2004
1 Мировой ВВП 10612 21475 31895 11,7 6,3 0,7 6,1
2 Мировой экспорт 2124 4381 7036 15,4 8,6 1,9 3,9
3 ПИИ приток 57 202 1271 23,0 20,8 40,8 18,2
4 ПИИ отток 37 235 1150 26,2 16,3 37,0 14,3
5 Объем ПИИ 719 1889 6314 16,2 9,3 18.4 21,5
6 Объем прямых зарубежных инвестиций 568 1717 5976 20,5 10,8 16,4 19,4
7 Трансграничные  слияния и поглощения н/д 151 1144 26,4 23,3 50,0 49,3
8 Валовой продукт  зарубежных филиалов ТНК 565 1420 3167 16,4 7,2 11,0 16,5
9 Активы зарубежных филиалов 1888 5744 21 102 18,2 13,9 15,9 19,8
10 Продажи зарубежных филиалов 2465 5467 15 680 15,6 10,5 10,4 18,0
11 Экспорт зарубежных филиалов 637 1166 3572 13,2 14,0 11,0 17,9
 

   Источник: [15, с. 27]

   В настоящее время международные  финансовые организации,  агентства,  крупные  банки  создают мощные информационные  структуры,  которые  способствуют  ускорению  перелива капитала, усилению взаимосвязи финансовых, товарных, инвестиционных, ресурсных  рынков.

   Для того чтобы наилучшим образом  определить понятие МФР, необходимо сопоставить различные подходы к его определению.

   Международный финансовый рынок – это система рыночных отношений,  обеспечивающая  аккумулирование и перераспределение мировых финансовых  потоков.  В организационном плане – это совокупность национальных рынков, специализированных финансово-кредитных учреждений, фондовых бирж, банков, через которые осуществляется движение мировых финансовых потоков в сфере международных экономических отношений.[15, с. 14]

   Международный финансовый рынок – совокупность национальных и международных рынков, обеспечивающих направление, аккумуляцию и перераспределение денежных капиталов между субъектами рынка посредством банковских и иных финансовых учреждений для целей воспроизводства и достижения нормального соотношения между спросом и предложением на капитал.[23, с. 209]

   Международный финансовый рынок – система определённых отношений и своеобразный механизм сбора и перераспределения на конкурентной основе кредитных ресурсов между странами, регионами, отраслями, экономическими агентами.[14, с.10]

   Основные  функции МФР заключаются в:

  • мобилизации  и  перераспределении  аккумулированного капитала между национальными экономиками, странами, регионами, корпорациями;
  • формировании рыночной цены на отдельные финансовые инструменты под воздействием спроса и предложения;
  • снижении издержек финансовых операций;
  • ускорении  концентрации  и  централизации  капитала  (образование  крупных  финансовых  холдингов),  что  особенно  ярко  проявляется  в  слияниях  и  поглощениях  коммерческих и инвестиционных банков, а также бирж.[14, с.54-55]

   Что касается участников, то с институциональной точки зрения это обширная совокупность кредитно-финансовых учреждений, через которые осуществляется движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений. В последнее время произошло увеличение доли долговых инструментов в структуре капитала корпораций и банков, являющихся основными заемщиками на рынках капиталов. Одновременно крупные заимствования на регулярной основе осуществляют государства, которые в силу своего статуса не могут обращаться к рынкам, где осуществляет кредитование акционерный капитал.

   Существование обширного многообразия типов, форм и видов, объединяющих участников МФР, не дает возможности для единственно правильного их определения. Для каждого из рассматриваемых рынков характерны часто одни и те же участники, поэтому имеет смысл дать развернутую классификацию участников рынка по следующим основным признакам:

    • характеру участия субъектов в операциях;
    • целей и мотивов такого участия;
    • типов эмитентов, их характеристик;
    • типов инвесторов и должников;
    • страны происхождения субъектов. [15, с. 243]

    С точки  зрения характера участия в операциях, субъектов рынка можно разделить  на две большие категории:

    1) непосредственные (прямые) участники;

    2) опосредованные (косвенные) участники.

   К прямым участникам срочного рынка относятся  биржевые члены соответствующих рынков производных финансовых инструментов. Они заключают сделки за свой счет и/или за счет и по поручению клиентов, не являющихся биржевыми членами, следовательно, вынужденными обращаться к услугам первых и, соответственно, относятся к группе косвенных участников рынка. Для внебиржевого рынка долговых инструментов рынка капитала прямыми участниками являются крупнейшие маркет-мейкеры (лид-менеджеры) рынка, а косвенные — все остальные.

     С точки зрения целей, мотивов участия на рынке различают следующие категории:

1) хеджеры;

2) спекулянты. [14, с. 54-55]

     Хеджеры используют инструменты рынка деривативов  для страхования курсового (ценового) риска, риска трансферта, присущего  финансовым инструментам; своих активов, или конкретных сделок на рынке спот. Спекулянты, напротив, заключают сделки исключительно с целью заработать на благоприятном движении курсов. У них нет намерения страховать имеющиеся или будущие позиции от курсового риска. Движение курсов, наоборот, является для них наиболее желанным, так как покупка (продажа) контрактов совершают, чтобы позднее продать (купить) их по более высокой (низкой) цене.

      Подразделение субъектов рынка по типам эмитентов и их характеристикам позволяет выделить следующие основные категории эмитентов:

1) международные и межнациональные агентства;

2) национальные правительства и суверенные заемщики;

3) провинциальные и региональные правительства (администрации штатов);

4) муниципальные правительства (муниципалитеты);

5) квази-правительственные эмитенты;

6) корпорации, банки и другие организации. [14, с. 58-59]

      В зависимости от страны происхождения заемщики на облигационных рынках подразделяются на:

1) развитые  страны;

2) развивающиеся  страны;

3) международные  институты (не имеющие конкретной  национальной принадлежности);

4) офшорные  центры.

      Итак, изучив сущность и функции международного финансового рынка можно сделать  вывод, что МФР - система определённых отношений и своеобразный механизм сбора и перераспределения на конкурентной основе кредитных ресурсов между странами, регионами, отраслями, экономическими агентами. К основным функциям МФР относятся:  мобилизация  и перераспределение  аккумулированного капитала между национальными экономиками, странами, регионами, корпорациями; формирование рыночной цены на отдельные финансовые инструменты под воздействием спроса и предложения; снижение издержек финансовых операций; ускорение  концентрации  и централизации капитала  (образование крупных финансовых  холдингов),  что особенно  ярко  проявляется в слияниях  и поглощениях коммерческих и инвестиционных банков, а также бирж. 

1.2. Классификация международного финансового рынка 

      Определить  единую форму международного финансового  рынка не представляется возможным, за исключением наиболее яркого его  проявления – еврорынков, таких  как рынка еврокредитов, рынка  еврооблигаций, рынка евродепозитов, объединенных понятием евровалютного  рынка.

      В экономической теории существует разделение международного финансового рынка  на рынок денег и капиталов. Ссуда  денег означает получение средств  заемщиком для поддержания текущей  ликвидности и покрытия дефицита кредиторской задолженности со сроком до одного года. Ссуда капитала подразумевает  получение средств заемщиком  на долгосрочный период. [14, с. 7-8]

           Существуют различные  подходы к классификации мирового финансового рынка. Одним из них  является деление международного финансового  рынка на три основных сектора:

    • мировой валютный рынок;
    • мировой рынок капиталов;
    • мировой денежный рынок.

     Валютный  рынок – рынок иностранной валюты, на котором правительственные учреждения, центральные и другие банки, фирмы, фонды, отдельные лица обменивают валюту одной страны на валюту другой страны посредством покупки/продажи финансовых активов, выраженных в иностранной валюте. [24, с. 127]

     Валютный  рынок является центральным звеном международной финансовой системы, он обеспечивает взаимодействие всех сегментов международного финансового  рынка. Это рынки краткосрочного капитала, которые обеспечивают международные  финансовые операции. Торговля валютой  осуществляется посредством различных  валютных операций на рынке спот, на форвардном рынке, на рынке валютных фьючерсов, опционов, свопов.

     Международный валютный рынок выполняет следующие  функции:

    • переносит покупательную способность из одной страны в другую посредством обмена валют;
    • предоставляет клиринговый механизм для международных платежей, не внося существенных изменений в нетто-позиции коммерческих банков при осуществлении крупных сделок с куплей/продажей валют;
    • обеспечивает способы хеджирования открытых валютных операций;
    • предоставляет широкие возможности для спекулятивных сделок;
    • предоставляет возможности для арбитражных операций. [24, с. 129]

     Расчётные сделки с иностранной  валютой (клиринг). Механизм клиринга действует через оборот депозитов до востребования в иностранной валюте, которые банки хранят в банках-корреспондентах, расположенных в других финансовых центрах. Этот механизм позволяет осуществлять большое количество сделок без расчета наличными или перевода средств. Например, два немецких банка могут заключить на утренних торгах следующие сделки, продавая или покупая доллары за евро (табл. 1.2). 

     Таблица 1.2 

     Пример  заключения двумя банками сделок покупки/продажи долларов за евро на одних утренних торгах 

     Банк      Покупка      Продажа      Сальдо
     Банк «Л» 120 млн долл. 100 млн долл. 20 млн долл.
     Банк «Б» 90 млн долл. 95 млн долл. -5 млн долл.
 

     Источник: [24, с. 131]

     При объеме торговли 405 млн. долл. изменение долларовых позиций банков состоит в увеличении объема средств банка «А» на 20 млн долл. и уменьшении банка «Б» на 5 млн долл. В результате на утренних торгах банк «А» выступил как покупатель 20 млн долл., банк «Б» — как продавец 5 млн долл.

     Хеджирование — это искусство страхования открытых позиций; оно является способом защиты от валютных позиций под риском, называемым валютным риском потенциальных убытков. Хеджирование осуществляется на рынках спот, форвардном, опционов и фьючерсов. Импортеры, использующие иностранную валюту при сделках, стремятся обезопасить себя от повышения стоимости валюты; экспортеры — от ее понижения. Например, французский импортер, покупающий товар у японского поставщика, обязан рассчитаться за него в иенах. Через 2 месяца, когда наступит срок платежа, ему придется осуществить платеж в иенах, и импортер имеет позицию под риском в этой валюте. [24, с. 131]

     Спекуляции осуществляются па тех же рынках, что и хеджирование. Они основываются на ожидании изменений валютных курсов (неравновесие па рынке срочных сделок) и на осуществлении таких действий, при которых можно получить выгоду от этих изменений. Например, если мы ожидаем, что курс енот фунта стерлингов за три месяца упадет с 1,75 до 1,60 долл., то будет выгодно осуществить форвардную сделку по продаже фунтов, если курс форвард совпадет с курсом слот. Прибыль на 1 ф. ст. составит 0,15 центов. [24, с. 132]

     Кредитная функция валютного  рынка. Валютный рынок обеспечивает краткосрочный кредит, когда экспортер выставляет срочную тратту покупателю или его банку. Разница между векселем на предъявителя (тратта с оплатой по предъявлении) и срочной траттой заключается в том, что вексель па предъявителя оплачивается немедленно, а срочная тратта оплачивается через определенный срок после предъявления. Если экспортер выставляет срочную тратту, она дисконтируется, продается па рынке векселей. В результате экспортер получает дисконтированную стоимость.

     Арбитраж  на рынках иностранной  валюты. Арбитраж означает использование различий валют для получения безрискового гарантированного дохода. Арбитраж бывает двух типов — арбитраж финансовых центров и арбитраж валют. [24, с. 132-133]

     Участников  сделок на валютном рынке можно разделить  на четыре группы, или уровня:

  • розничные клиенты, которые продают/покупают иностранную валюту, образуют низший, или первый, уровень. Это международные инвесторы, транснациональные корпорации, другие фирмы и организации, физические лица, которым нужна иностранная валюта для осуществления бизнеса. Как правило, они сами напрямую не проводят операций с валютами, а отдают приказ коммерческим банкам, которые и осуществляют операции по покупке/ продаже валюты;
  • второй уровень образуют коммерческие банки, которые выполняют поручения своих розничных клиентов, выступая в роли расчетных палат между теми, кто продает или покупает иностранную валюту. Коммерческие банки также осуществляют покупку/продажу иностранных валют за свой счет для выравнивания структуры своих активов и обязательств в различных валютах. Банки осуществляют операции напрямую с другими банками или через валютных брокеров. Помимо коммерческих банков продажей/покупкой валют занимаются и другие финансовые организации, в том числе торговые дома, которые осуществляют валютные операции для своих целей или по поручению покупателей;
  • третий уровень образуют валютные брокеры, при посредничестве которых коммерческие банки выравнивают поступления и расходы иностранной валюты между собой. Операции через брокеров более эффективны, ибо брокеры собирают много валют для продажи и покупки от многих банков и могут осуществлять операции по покупке/продаже быстро и по самым низким ценам. За брокерские услуги уплачивается гонорар, которого нет в прямых межбанковских операциях. При каждом финансовом центре имеется несколько брокеров, через которых коммерческие банки осуществляют свои обменные операции;
  • четвертый уровень — это центральные банки, которые действуют как покупатели/продавцы в последней инстанции. При плавающем валютном курсе центральные банки часто осуществляют интервенции по своему усмотрению, скупая/продавая национальную валюту для поддержания валютного курса. При фиксированном валютном курсе центральные банки обязаны поддерживать его тем же самым способом, — скупая национальную валюту в случае снижения ее валютного курса ниже установленного уровня и наоборот, продавая национальную валюту в случае повышения ее валютного курса выше установленного уровня. [14, с. 44-45]

     Денежный  рынок делится на:

  • межбанковский рынок (то есть рынок межбанковских депозитов), который представляет собой совокупность операций между банковскими учреждениями по предоставлению взаимных краткосрочных необеспеченных ссуд на сумму до 1 млн долларов США;
  • учетный рынок — учёт векселей частного и государственного сектора (казначейские) хозяйствования, а также иных краткосрочных обязательств (иных коммерческих бумаг). [3]

   Рынок капитала делится на:

  • кредитный рынок (учитывает механизм кредитования);
  • фондовый рынок (делится на рынок акций и рынок облигаций).

   На  рынке акций происходит обращение  денежных документов (акций), удостоверяющих имущественное право владельцев этих документов по отношению к лицу, выдавшему эти документы. Акции - это долевые ценные бумаги.

   На  рынке облигаций обращаются долговые ценные бумаги, дающие их держателю  безусловное право на гарантированный  фиксированный денежный доход или  на определяемый по договору изменяемый денежный доход. [3]

      В свою очередь к фондовому рынку  можно отнести рынок финансовых деривативов.

      Нестабильность  международных финансовых рынков в 1970-е годы обусловила тотальное дерегулирование, проводившееся в 1980-х годах. Результатом  либерализации стало появление  на свет новых финансовых инструментов и операций, позволивших снижать  или трансформировать риски. Новые  инструменты, получившие название производные  ценные бумаги (или деривативы), при наступлении определенных обстоятельств дают возможность реализовать актив, по которому заключен контракт, либо погасить права/обязательства по текущим рыночным ценам. Признаком производности является то, что цена инструментов определяется на основании цен базисных активов. [15, с. 85]

      К настоящему времени финансовые деривативы получили самое широкое распространение среди всех финансовых инструментов. Они обеспечивают информацией о неопределенности и вероятностном распределении ожиданий рыночных игроков по различным видам финансовых активов. Все чаще производные ценные бумаги рассматриваются национальными центральными банками как ориентир при проведении денежно-кредитной политики.

      Функция сбора информации, обобщения и анализа рынка финансовых деривативов была возложена Группой десяти наиболее развитых стран на Банк Международных Расчетов (БМР). В соответствии с его классификацией существует четыре типа активов, к каждому из которых или какому-либо их сочетанию может быть привязан дериват: товары, акции, иностранная валюта и процентная ставка. [14, с. 236-237]