Теоретические основы инвестиционной программы предприятия

Оглавление

Введение 1

Глава 1. Понятие  инвестиционной политики, инвестиционной деятельности 3

1.1. Суть и  принципы формирования инвестиционной  политики предприятия 3

1.3. Понятие   и основные аспекты инвестиционной  деятельности  предприятия 8

Глава 2. 20

Теоретические основы инвестиционной программы предприятия. 20

2.1. Инвестиционная  программа организаций коммунального  комплекса 20

2.2. Формирование  тарифов на коммунальные услуги  и инвестиционных надбавок к  тарифам 22

2.3. Разработка  инвестиционных программ организаций  коммунального комплекса 28

Заключение 32

Список литературы 34

Введение

Развитие жилищно-коммунального  хозяйства России осуществляется в  сложных условиях, характеризующихся  недостаточностью инвестиционных ресурсов, низкой эффективностью его функционирования, слабой научно-методической базой проводимых реформ. Трансформация форм управления в отрасли не привела к росту  инвестиционного потенциала, а в  некоторых случаях повлекла за собой  ухудшение предоставляемых услуг.

ЖКХ - это сложный многоотраслевой  комплекс, составной частью которого является водопроводно-канализационное  хозяйство (ВКХ). Управление инвестиционной деятельностью в водоснабжении  на протяжении долгого времени не носило системного характера. Преобладающими методами были административное воздействие, а институциональными формами - унитарные  предприятия. Финансирование строительства  новых объектов, реконструкция и  модернизация действующих предприятий  ВКХ еще в советские годы осуществлялось по остаточному принципу. В условиях рынка проблемы управления инвестиционными  потоками в ВКХ чрезвычайно обострились. Основными источниками финансирования ВКХ, обеспечения его эффективного функционирования, в основном, являются собственные средства предприятий. Муниципальные бюджеты не имеют  достаточных средств для широкомасштабной инвестиционной деятельности.

Для обеспечения эффективного функционирования предприятия, его  устойчивого развития, повышения  конкурентоспособности, освоения новых  видов деятельности и т.д., предприятию  необходимо осуществлять вложение ресурсов. В том числе и капитала в  виде материальных и денежных средств. То есть осуществлять инвестиционную деятельность – вложение (обычно долгосрочное) ограниченных по объему ресурсов в  настоящее время с целью получения  доходов или иного положительного эффекта в будущем.

От успеха инвестиционной деятельности зависят не только возможности  предприятия по созданию необходимых  материально-технических условий для осуществления основной (операционной) его деятельности, но и возможности достижения, стоящих перед ним стратегических целей и перспективы его дальнейшего развития в целом. Поскольку в случае неэффективности или ошибочности инвестиций предприятие может понести существенные убытки, которые могут стать причиной его банкротства.

Поэтому вложение ограниченных ресурсов с трудно прогнозируемым конечным результатом, какими являются инвестиции, требует специальной организации  целенаправленного процесса изыскания  ресурсов, выбора эффективных и перспективных  объектов инвестирования, разработки инвестиционных проектов, формирования инвестиционной программы (инвестиционного  портфеля) и обеспечения ее реализации. Всего того, что составляет содержание инвестиционной политики предприятия, сутью, которой является выработка  и принятие решений по организации  инвестиционной деятельности предприятия, направленной на решение его стратегических задач.

Глава 1. Понятие инвестиционной политики, инвестиционной деятельности

1.1. Суть и принципы формирования инвестиционной политики предприятия

Среди функциональных стратегий  предприятия присутствует инвестиционная политика.

Инвестиционная политика – это часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающаяся  в выборе и реализации наиболее эффективных  путей расширения его активов  для обеспечения основных направлений  его развития. Объектом инвестиционной политики является весь комплекс отраслей предприятия, обеспечивающий воспроизводственный  процесс научно-технической развитие. Целью инвестиционной политики является обеспечение эффективных путей, которые позволят расширить активы предприятия для увеличения его  рыночной стоимости.

При разработке инвестиционной политики определяется общий объем  инвестиций, способы рационального  использования собственных средств  и возможности привлечения дополнительных денежных ресурсов. Инвестиционные проекты  согласуются между собой по объемам  выделяемых ресурсов и срокам реализации исходя из достижения максимального  общего экономического эффекта.

Для реализации целей и  задач инвестиционной политики могут  быть разработаны исключительно  инвестиционные проекты или программы.

При разработке схемы финансирования проекта учитываются, таким образом, не только привлеченные инвестиции, но и высвобождаемые со временем инвестиционные ресурсы (прирост собственных оборотных  средств, средства из амортизации основных производственных фондов).

Обзор литературы по вопросам инвестиционной политики выявил парадоксальную ситуацию: абсолютное большинство авторов  много говорят о роли инвестиционной политики предприятия и никто (за редчайшим исключением) не дает ее определения.

Определение сути инвестиционной политики дали И.В. Сергеев и И.И. Веретенникова: «Под инвестиционной политикой  государства понимается комплекс целенаправленных мероприятий, проводимых государством по созданию благоприятных условий  для всех субъектов хозяйствования с целью оживления инвестиционной деятельности, подъема экономики, повышения  эффективности производства и решения  социальных проблем.»¹

Однако столь общая  формулировка не отвечает конкретным требованиям процесса формирования инвестиционной политики предприятия. Прежде всего в ней речь идет об инвестиционной политике государства, а не предприятия. Конечно, дело не в том, что рассматривается разный уровень участников инвестиционного процесса. Гораздо более существенно то, что в данной формулировке отсутствуют указания на взаимодействие между государством, предприятием, администрацией региона и отраслевым органом управления.

Любое предприятие при  формировании своей инвестиционной политики учитывает целую систему  правовых, экономических, финансовых и  организационных мер, и не только проводимых со стороны государства.

Кроме того, инвестиционная политика разрабатывается на определенный период и, как правило, носит долгосрочный характер. Нельзя, как это указано  в анализируемой формулировке, говорить о целенаправленных мероприятиях вечного  действия. Цели инвестирования имеют  конкретные сроки исполнения.

И еще государство действительно  влияет на инвестиционную деятельность при помощи самых различных методов: кредитно-финансовой и налоговой  политики; путем предоставления различных  налоговых льгот предпринимателям, вкладывающим средства в реконструкцию  и техническое перевооружение производства; создания благоприятных условий для привлечения иностранных инвестиций и т.д.

Но предприятие — это  юридически самостоятельный субъект  хозяйствования. Оно имеет свои цели и задачи социально-экономического развития. В рамках этих общих целей  посредством самостоятельного выбора приемлемой инвестиционной политики предприятие  осуществляет инвестиционную деятельность.

Формирование инвестиционной политики предприятия — процесс  объективный, имеющий свою логику, развивающийся  в соответствии с присущими ему  закономерностями и играющий важную роль в финансово-хозяйственной  деятельности предприятия.

Инвестиционная политика предприятия должна быть ориентирована  на долгосрочные цели и реализовываться  в процессе текущей инвестиционной деятельности. В связи с этим, по нашему мнению, на первом этапе формирования инвестиционной политики должен быть определен период ее действия.

К числу основных положений  формирования инвестиционной политики предприятия относится также  формулировка ее стратегических целей. Цель инвестиционной политики — реализация концепции экономического и социального  развития предприятия в процессе инвестиционной деятельности. При этом такая политика всегда формируется  в рамках общей финансовой политики предприятия, согласуется с ней  по целям, этапам, срокам реализации.

Следующий этап инвестиционной политики предприятия — разработка наиболее эффективных путей реализации стратегических целей инвестиционной деятельности. При разработке стратегических направлений инвестиционной деятельности их обоснование и выбор производятся по признакам целевого назначения строящихся объектов, а также по отраслевой принадлежности.

Особое значение имеет  этап формирования инвестиционной политики предприятия, связанный с разработкой  стратегии формирования инвестиционных ресурсов. Этому этапу инвестиционной политики соответствует классификация  инвестиций по источникам их финансирования. Процесс формирования инвестиционной политики предприятия представлен на рис.1.

Рис.1. Схема формирования инвестиционной политики предприятия

Самостоятельным и необходимым  этапом формирования инвестиционной политики предприятия является ее конкретизация  по периодам реализации. Это логичный этап координации управленческих решений.

Последний этап формирования инвестиционной политики предприятия  — ее оценка. Здесь важно учесть не только результат проведения финансовой политики, но и т, насколько предприятие  сориентировано на получение значимого  социального эффекта, который для  отдельного предприятия вполне может выразиться в количестве создаваемых рабочих мест, либо в улучшении экологической обстановки, либо в строительстве социально-культурных объектов для его работников.

1.3. Понятие и основные аспекты инвестиционной деятельности  предприятия

На современном этапе  все большее число организаций  осознают необходимость сознательного  перспективного управления инвестиционной деятельностью на основе научной  методологии предвидения ее направлений  и форм, адаптации к общим целям развития предприятия и изменяющимся условиям внешней инвестиционной среды.

Инвестиционная деятельность, как и любая другая финансово-хозяйственная  деятельность предприятия, осуществляется путем достижения поставленных перед  предприятием управленческих задач. Вместе с тем данная область управления имеет свою специфику, поэтому для  успешного достижения поставленных перед предприятием целей следует  идентифицировать эти особенности, выделить в управлении инвестиционной деятельностью финансовый аспект.

Отличительные признаки инвестиционной деятельности

Первый отличительный  признак инвестиционной деятельности, по сравнению с другими видами финансово-хозяйственной деятельности предприятий, — это определяющее влияние временного фактора на получаемые итоговые финансовые результаты. Дело в том, что с течением времени  сложность взаимного влияния  всех факторов начинает возрастать быстрыми темпами. В результате возникает  необходимость прогнозировать эти  взаимные изменения и степень  влияния внутренних и внешних  факторов на результаты хозяйственной  деятельности. Кроме того, с течением времени возникают непредвиденные факторы воздействия, которые при планировании инвестирования не были предусмотрены, их появление можно даже считать случайным, но на самом деле они являются результатом некорректного учета взаимного воздействия предусмотренных факторов.

Вторым отличительным  признаком инвестиционной деятельности является специфическая целевая  направленность использования финансовых ресурсов предприятия, которая составляет часть финансово-хозяйственной деятельности. Целевое направление и использование  финансовых ресурсов законодательно закреплено за конкретными объектами инвестиционной деятельности. Объектами инвестиционной деятельности в Российской Федерации  являются вновь создаваемые и  модернизируемые основные фонды  и оборотные средства во всех отраслях народного хозяйства; ценные бумаги; целевые денежные вклады, научно-техническая  продукция и другие объекты собственности; имущественные права и права  на интеллектуальную собственность. Следует  отметить социальную направленность инвестиционной деятельности. Законом запрещается  инвестирование в объекты, создание и использование которых не отвечает требованиям экологических, санитарно-гигиенических  и других норм, установленных Российским законодательством, или наносит  ущерб охраняемым законом правам и интересам граждан, юридических  лиц или государства.

Третьим отличительным признаком  инвестиционной деятельности является определенная новизна в действиях  предприятия в этой области. Новизна  выражается в преобразовании имеющихся  у предприятия финансовых ресурсов в новые, большей стоимости, а следовательно, требующие иного подхода к их оценке и эффективному использованию.

Четвертым признаком обычно называется более высокая степень  риска инвестиционной деятельности предприятия. Риск вложения средств  в объекты инвестиционной деятельности растет по мере расширения строительства, увеличения сроков инвестиционных вложений в ценные бумаги, морального старения основных фондов, либо научно-технической  продукции, имущественных прав и  других объектов, а также из-за инфляции.

Несмотря на то, что приведенные  выше формулировки в целом раскрывают экономическую сущность понятия  «инвестиции», следует более четко  расставить «финансовые» акценты в  его содержании с учетом характера  инвестиционной деятельности

В дальнейшем под инвестициями мы будем понимать совокупность затрат, осуществляемых путем своевременного финансирования объектов на основе организации финансовых потоков денежных средств с целью получения прибыли и социального эффекта.

Исходя из такого понимания  сущности инвестиций инвестиционная деятельность предприятия представляет собой совокупность управленческих действий по практической реализации инвестиций. При этом инвестирование в создание и воспроизводство основных фондов осуществляется в форме капитальных вложений.

По  объектам вложения капитала разделяют  реальные и финансовые инвестиции. Реальные (или капиталообразующие) инвестиции характеризуют вложение капитала в воспроизводство основных средств, в инновационные материальные активы, в прирост запасов товарно-материальных ценностей и другие объекты инвестирования, связанные с осуществлением операционной деятельности предприятия или улучшением условий труда и быта персонала.

Детальный анализ экономической  сущности инвестиций, характера инвестиционной деятельности предприятий и разработанная  классификация инвестиций с учетом их финансового аспекта позволяют  сформулировать основные положения  формирования инвестиционной политики предприятия.

 Особенности инвестиционной деятельности предприятия

По направленности инвестиционную деятельность предприятия можно  разделить на внутреннюю и внешнюю (рис. 2).

К основным особенностям инвестиционной деятельности предприятия относятся²:

1. Инвестиционная деятельность  предприятия является главной  формой обеспечения роста его  производственной (операционной) деятельности  и носит подчиненный характер  по отношению к ее целям  и задачам. Инвестиционная деятельность  способствует росту его операционной  прибыли по двум направлениям:

- рост операционных доходов  за счет увеличения объемов  производственно-сбытовой деятельности (строительство новых филиалов, организация  новых производств и т.п.);

Рис.2. Направления инвестиционной деятельности

- снижение удельных операционных  затрат (своевременная за мена  физически изношенного оборудования, обновление морально устаревших  основных средств и др.).

2. Формы и методы инвестиционной  деятельности в меньшей степени  зависят от отраслевых особенностей  предприятия, чем производственная  деятельность. Это определяется  тем, что инвестиционная деятельность  предприятия осуществляется в  тесной связи с финансовым  рынком, отраслевая сегментация  которого практически отсутствует,  в то время как производственная  деятельность осуществляется в  рамках отраслевых сегментов  товарного рынка и имеет четко  выраженные отраслевые особенности.

3. Объемы инвестиционной  деятельности предприятия характеризуются  неравномерностью по отдельным  периодам. Это определяется рядом  условий, в частности, необходимостью  предварительного накопления финансовых  ресурсов для начала реализации  проектов, использованием благоприятных  внешних условий осуществления  инвестиционной деятельности и  др.

4. Прибыль предприятия  (а также иные формы эффекта)  в процессе его инвестиционной  деятельности формируется обычно  с «лагом запаздывания».

5. Инвестиционная деятельность  формирует самостоятельный вид  денежных потоков предприятия,  которые различаются в отдельные  периоды по своей направленности.

6. Инвестиционной деятельности  предприятия присущи специфические  виды рисков, объединяемые понятием  «инвестиционный риск» 

Эффективное управление инвестиционной деятельностью предприятия обеспечивается реализацией следующих принципов:

- интегрированностъ с общей системой управления предприятием, поскольку выбор направлений и форм инвестирования прямо или косвенно обеспечивает эффективность всех сфер деятельности предприятия;

- комплексный характер  формирования управленческих решений,  так как управленческие решения  в инвестиционной сфере взаимосвязаны  и оказывают прямое или косвенное  воздействие на результаты финансовой  деятельности предприятия;

- динамизм управления, учитывающий  изменение факторов внешней среды,  темпов экономического развития, форм организации производства  и финансовой деятельности, финансового  состояния предприятия и т.п.;

- разнообразие подходов  к разработке управленческих  решений, т.е. учет альтернативных  возможностей действий. При наличии  альтернативных вариантов управленческих  решений их выбор для реализации  основывается на системе критериев  отбора, устанавливаемых самим предприятием;

- ориентированность на  стратегические цели развития  предприятия, т.е. отклонение инвестиционных  решений, которые противоречат  миссии предприятия, стратегическим  направлениям его развития.

На основе принципов управления инвестиционной деятельностью может  быть сформулирована основная цель инвестиционной деятельности. С развитием инвестиционной теории происходило изменение точек  зрения экономистов на ее содержание. Можно выделить три подхода к  определению основной цели инвестиционной деятельности.

Первый подход сформирован  классической экономической теорией, представители которой (А. Смит, А. Курно и др.) утверждали, что главной целью инвестиционной и других видов деятельности предприятия является максимизация прибыли. Однако полученная высокая прибыль может быть полностью израсходована на текущее потребление, как следствие, предприятие будет лишено основного источника формирования собственных финансовых ресурсов для дальнейшего развития. Высокая прибыль может достигаться также при высоком уровне инвестиционного риска, вызывающего угрозу банкротства³.

Второй подход характерен для теории устойчивого равновесия, представители которой формулируют  основную цель инвестиционной деятельности как обеспечение финансового  равновесия предприятия в процессе его развития. По их мнению, эта цель обеспечивает длительное бескризисное развитие предприятия и увеличение объема его хозяйственной деятельности в процессе инвестирования. Однако эта цель, минимизируя уровень инвестиционных рисков, не позволяет реализовать все резервы роста рентабельности инвестиций. К тому же механизм ее реализации недостаточно связан с колебаниями конъюнктуры финансового и товарных рынков, которые изменяют параметры условий формирования инвестиций предприятия.

Третий подход сформирован  современной экономической теорией, которая в качестве основной цели инвестиционной деятельности выдвигает  обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия, которое  выражается в максимизации рыночной стоимости предприятия. В этой цели находят отражение факторы времени, доходности и риска, что наиболее полно отражает мотивации инвестиционной деятельности предприятия⁴.

 Основные аспекты инвестиционной деятельности

Стержневым или центральным  звеном осуществления инвестиционной деятельности является разработанный  проект или соответствующая программа  вложения средств.

Рис. 3. Компоненты инвестиционной деятельности

Инвестиционная информация - все материалы и исходные данные, по которым отыскиваются и изучаются источники инвестиций, привлекаются инвесторы, формируются необходимые ресурсы, определяется заказчик, выбирается исполнитель инвестиционного проекта.

Инвестиционная активность - базирующаяся на предприимчивости и коммерческом расчёте многогранная, инициативная, наступательно построенная деятельность в сфере инвестиций, предполагающая эффективное взаимодействие всех элементов инвестиционного процесса с целью успешного осуществления разработанных проектов и достижения намеченного социально-экономического эффекта.

Источники инвестиций - где можно найти денежные средства и другие ресурсы для реализации разработанных программ и проектов.

Потенциально источниками  инвестирования являются государство, органы местного самоуправления, юридические  и физические лица, в т.ч. иностранные, кто имеет специально выделяемые или временно свободные денежные средства в кругообороте капитала, определённые накопления и сбережения, а также  резервные и страховые  фонды и могут их куда-то с выгодой  вкладывать.

Инвестор - субъект инвестиционной деятельности, осуществляющий вложение средств в тот или иной объект. В принципе любой орган власти и управления, субъект хозяйствования и гражданин являются потенциальными инвесторами и объективно вынуждены рано или поздно, в той или иной форме  заниматься инвестированием.

Инвестиционный объект - основной и оборотный капитал во всех сферах экономики, недвижимое и движимое имущество, интеллектуальные ценности, на разработку, освоение, внедрение и обновление которых направляются средства в рамках реализации инвестиционных программ и проектов.

Объектами инвестиционной деятельности обычно выступают: вновь создаваемые  и модернизируемые основные фонды  и оборотные средства, научно-техническая  продукция, товары  и оказываемые  услуги, различные объекты собственности, имущественные права и интеллектуальные наработки.

Инвестиционная территория - местность (страна, регион, район, город, небольшое поселение), в административных границах которой производится разработка, внедрение, освоение и реализация инвестиционных программ и проектов.

Инвестиционная культура - совокупность цивилизованных способов, методов и приёмов организации инвестиционного процесса, включая грамотное обоснование проекта, выбор оптимальных управленческих решений и инновационных подходов, установление взаимоотношений между субъектами инвестиционной деятельности на основе правовых и социально-нравственных ценностей для получения максимальной эффективности вкладываемых средств.

Инвестиционные ресурсы - денежные средства, ценности, запасы, возможности осуществления инвестиционной деятельности. Инвестиционные ресурсы можно классифицировать по определённым признакам:

По видам – природные; материальные; финансовые; нематериальные активы; ценные бумаги.

По формам возвратности - на возвратной основе; на частичной возвратной основе; безвозмездно.

По источникам формирования - средства бюджетов; собственные средства бюджетов хозяйствования; средства других учреждений и организаций; денежные средства населения; кредиты банков; средства иностранных физических и юридических лиц; кредиты международных финансовых организаций.

По способам представления - на конкурсной основе; по специальному назначению.

По направлениям использования - инновационные проекты; государственный (муниципальный) заказ; приоритетные сферы (отрасли); целевые программы; региональные программы социально-экономического развития.

Организация инвестиционной деятельности - комплекс мероприятий, направленных на создание, принятие и эффективную реализацию разработанных инвестиционных программ и проектов в установленные сроки с меньшими затратами ресурсов.

Несмотря на различное  целевое назначение и содержание программ и проектов, вложения средств, в наиболее общем виде организация инвестиционного процесса можно отобразить в виде схемы (Приложение 1).

Вывод:

Инвестиционная политика предприятия — это система  правовых, финансовых и организационных  мер, учитывающих взаимосвязь государственных, региональных и отраслевых интересов, направленных на решение долгосрочных задач ин­вестиционной деятельности с целью достижения экономического и социального развития предприятия.

Острый дефицит финансовых ресурсов в настоящее время является одной из главных проблем инвестиционной деятельности. Поэтому в следующем  параграфе будут рассмотрены  актуальные проблемы формирования инвестиционных ресурсов и роль финансового лизинга в реализации инвестиционной политики предприятия.

Все формы инвестиций, несмотря на их разнообразие, являются результатом  накопления капитала. Двойственный характер инвестиций, выступающих, с одной  стороны, как ресурсы (инвестиционный капитал), а с другой — как вложения (инвестиционные товары), отражает специфику  инвестиций и инвестиционной деятельности в рыночных условиях.

Инвестиционная деятельность предприятия — целенаправленно  осуществляемый процесс изыскания  необходимых инвестиционных ресурсов, выбора эффективных объектов инвестирования, формирование сбалансированной инвестиционной программы (инвестиционного портфеля) и обеспечения ее реализации.

Глава 2.

Теоретические основы инвестиционной программы предприятия.

2.1. Инвестиционная программа организаций коммунального комплекса

В условиях периода реформирования российской экономики органы государственной  власти постоянно были вынуждены  в сфере регулирования тарифов  жертвовать достижением долгосрочных целей восстановления и развития систем коммунальной инфраструктуры в  целях решения неотложных проблем  и смягчения социальной обстановки в регионах. Для пореформенного периода  было характерно долговременное недофинансирование региональных энергетических и коммунальных комплексов. Результатом этого стала  нарастающая угроза надежному функционированию коммунальных систем жизнеобеспечения из-за их физического и морального износа. С постепенным изменением социальных и экономических условий  в стране и регионах назрела необходимость  изменения подобной политики. Сегодня вся система тарифного регулирования претерпевает изменения, обусловленные, прежде всего, реформой энергетики, реформой ЖКХ, необходимостью обеспечения реконструкции и модернизации региональных систем коммунальной инфраструктуры и привлечения инвестиций на эти цели через тарифные источники. В федеральном законодательстве впервые появились нормативные правовые акты, рассматривающие в едином комплексе социальные, оперативные и долгосрочные аспекты тарифного регулирования. Принятые в период 2004-2008 гг. законы предполагают системный подход к решению вопросов в сфере производства-потребления и ценового регулирования услуг электроснабжения, теплоснабжения, прочих коммунальных услуг.