Теоретические основы портфельного инвестирования

 

 Министерство образования и  науки Российской Федерации

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального  образования  «Алтайский государственный  технический университет им. И.И. Ползунова»
Институт экономики  и управления   Кафедра "Экономика, Финансы  и кредит"
			Курсовая работа  защищено с оценкой _______
			Руководитель _______________ А.С. Книга                                            подпись
			«_____»____________2012 г.
ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ПОРТФЕЛЬНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ
Пояснительная записка  к курсовой работе   по дисциплине Теории денег и кредита
КР 080105.04.000 ПЗ
Студентка группы      8Мбм-11                                                               Е.С.Кузина
				подпись	и.о.,фамилия
Руководитель          к.э.н., доцент                                                              А.С. Книга
должность, ученая степень                      подпись					и.о.,фамилия

БАРНАУЛ  2012

Министерство  образования и науки Российской Федерации

 

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение

 высшего профессионального  образования

 

«АЛТАЙСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ   им. И.И.ПОЛЗУНОВА»

 

Кафедра        «Экономика, финансы и кредит»

 

                                                                                               

ЗАДАНИЕ

 

НА КУРСОВУЮ РАБОТУ 

По дисциплине	Теории  денег и кредита
Студенту	Кузиной Елене Сергеевны
группы	8Мбм-11                                                    фамилия, имя, отчество

 

Тема:	Теоретические основы портфельного инвестирования

 

Руководитель

Книга А.С.                                                                                                                                                                                          фамилия, имя, отчество

 

Срок исполнения работы	15.05.12
Задание принял к исполнению		Книга А.С.

                                                                                              подпись                     фамилия, имя, отчество      

 

 

БАРНАУЛ 2012

 

 

 

 

 

1 Исходные данные

Информация о видах инвестиций, их инструментах, портфельном

инвестировании, его формировании, риске и доходности портфельных  инветсиций

инвестиций, проблемах  инвестировании в России.

 

2 Содержание разделов курсовой работы

 

Наименование разделов работы	Содержание работ по разделу	Срок выполнения
1	2	3
Введение	Выбор и актуальность темы; формирование цели и задач  по ее достижению.	15.03.12
1 Понятие, виды и  инструменты инвестирования	Понятие, сущность и виды инвестиций; Финансовые инвестиции и их инструменты	01.04.12
2 Портфельное инвестирование	Понятие портфеля и портфельного инвестирования; Формирование инвестиционного  портфеля; Риск и доходность портфельных инвестиций	25.04.12
3Проблемы управления  портфельного инвестирования в  условиях российского рынка	Анализ проблем портфельного инвестирования Россия	05.05.12
Заключение	Основные выводы	15.05.12

 

Руководитель       __________________________                    А.С. Книга             а        

                                                                                   подпись                                                                                и., о.,  фамилия

 

 

 

 

 

 

Содержание

 

Введение.............................................................................................................4

1 Понятие, виды и  инструменты инвестирования…………………………..7

1.1 Понятие, сущность и виды инвестиций………………………………....7

1.2 Финансовые инвестиции  и их инструменты…………………………...11

2 Портфельное инвестирование…………………………………………….17

2.1 Понятие портфеля и портфельного инвестирования………………….17

2.2 Формирование инвестиционного портфеля…………………………...19

2.3 Риск и доходность портфельных инвестиций…………………………22

3 Проблемы  управления портфельного инвестирования  в условиях российского рынка………………………………………………………………....30

Заключение......................................................................................................36

Список использованных источников……………………………………....39

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Важным условием экономического роста в России является обеспечение  притока значительного объема инвестиционных ресурсов. Механизмы эффективно функционирующего рынка ценных бумаг, которые предполагают, в первую очередь, взаимосвязь процесса воспроизводства с системами его регулирования, дают возможность хозяйствующим субъектам оптимальным образом мобилизовать данные ресурсы. Однако потенциал фондового рынка зависит от присутствия на нем большого числа разнообразных групп инвесторов, готовых брать на себя многочисленные риски, осуществляя вложения в различные виды ценных бумаг предприятий.

Финансовый кризис, мировой  экономический спад и угроза полномасштабной  рецессии, крушение фондовых рынков, сопровождавшееся биржевой паникой, и регулярное закрытие торгов – это объективная реальность, с которой в настоящий момент приходится сталкиваться мировому сообществу в общем, и инвесторам, в частности.

Инвестирование –  вложение капитала в целях получения дохода в будущем, компенсирующего инвестору отложенное потребление, ожидаемый рост общего уровня цен и неопределенность получения будущего дохода (риск). Цель инвестирования заключается в поиске и определении такого способа вложения инвестиций, при котором обеспечивался бы требуемый уровень доходности и минимальный риск.

Одним из самых эффективных  способов минимизировать риск, при  этом не снижая доходность - диверсифицировать  вложения, то есть формировать портфель акций. Распределяя свои вложения по различным направлениям инвестор  может достичь более высокого уровня доходности вложений либо снизить степень их риска. Характерной особенностью портфеля  является то, что риск его  может быть значительно меньше, чем риск отдельных инвестиционных инструментов, входящих в состав портфеля, что является особенно актуальным в современной нестабильной финансово-экономической обстановке в мире.

Цель курсовой работы состоит в анализе теоретических основ портфельного инвестирования.

Для достижения поставленной цели необходимо решение следующих задач:

- рассмотрение основных  видов инвестиций;

- анализ финансовых  инвестиций;

- рассмотрение инструментов  финансового инвестирования;

- изучение понятий «портфель» и «портфельное инвестирование»;

- рассмотрение принципов формирования инвестиционного портфеля;

- выявление основных  рисков и доходности инвестирования;

- анализ проблем портфельного  инвестирования в условиях российского  рынка

Объектом исследования в данной работе являются портфельные  инвестиции.

Предметом исследования в работе выступают процессы осуществления портфельных инвестиций на рынке с учетом особенностей экономической и информационной среды.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1 Понятие, виды и  инструменты инвестирования

1.1 Понятие, сущность  и виды инвестиций

 

Инвестиции относятся к числу важнейших категорий как на макро-, так и на микроуровне. Они, в конечном счете, определяют социально-экономическое состояние экономики.

Термин «Инвестиции» появился от латинского слова «invest», которое переводится как «вкладывать». Но сами инвестиции состоят не только из вложений. Самое главное, конечно же, это вторая часть инвестиций – получение прибыли.

В экономической литературе термин «инвестиции» имеет различные  толкования. Большинство современных  экономистов трактуют инвестиции как  вложения свободных денежных средств в различные формы финансового и материального богатства или активы.

Инвестиция - долгосрочное вложение капитала в предприятия  разных отраслей, предпринимательские  проекты, социально-экономические программы  или инновационные проекты. Инвестиции приносят прибыль через значительный срок после вложения.

Самое лаконичное, по моему мнению, определение инвестициям  дал Нобелевский лауреат по экономике Уильям Шарп: «Инвестировать – это значит расстаться с деньгами сегодня, что бы завтра получить их большую сумму» [13].

Любое предприятие в процессе своей деятельности сталкивается с  вопросом нехватки финансовых и материальных ресурсов, иначе говоря, нуждается в инвестициях.

Инвестиции позволяют  решать следующие задачи:

- расширение собственной предпринимательской деятельности за счет накопления финансовых и материальных ресурсов;

- приобретение новых  предприятий;

- диверсификация за  счет освоения новых областей  бизнеса [9].

Инвестиции можно разделить  на следующие категории:

1) Материальные активы – такие как земля, машины, недвижимость, оборудование.

2) Нематериальные активы – авторские права, лицензии, интеллектуальные ценности.

3) Финансовые активы – прежде всего различные виды ценных бумаг.

Эти формы инвестиций взаимно дополняют друг друга, т.к. материальные и нематериальные активы одних участников рынка нередко становятся возможны за счет финансовых инвестиций других.

Многообразие форм и видов инвестиций, осуществляемых предприятием, требует определенной их классификации. В процессе управления инвестиции предприятия классифицируются следующим образом:

1) По объектам вложения капитала разделяют:

- Реальные инвестиции характеризуют вложения капитала в воспроизводство основных средств, в инновационные нематериальные активы, в прирост запасов товарно-материальных ценностей и в другие объекты инвестирования, связанные с осуществлением операционной деятельности предприятия или улучшением условий труда и быта персонала. Например, покупка оборудования, наем рабочей силы, покупка сырья и т.д. Реальные инвестиции, как правило, осуществляют государство, предприятия, организации, производственные компании – представители бизнеса.

Здесь практически невозможно встретить частных инвесторов. И  не потому, что частным инвесторам такие виды инвестиций не интересны, просто их размер капитала слишком мал. Таким образом, реальные инвестиции – это вложение в создание новых, реконструкцию и техническое перевооружение  действующих предприятий.

- Финансовые инвестиции – это вложения капитала в различные финансовые инструменты, главным образом в ценные бумаги, с целью получения дохода.  На практике это выражается в купле-продаже ценных бумаг. Такими инвестициями преимущественно занимаются частные инвесторы и специализированные компании, такие как инвестиционные и брокерские компании, банки, страховые организации, управляющие компании, пенсионные фонды.

2) По характеру участия в инвестиционном процессе выделяют:

- Прямые инвестиции подразумевают прямое участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложении капитала. Обычно прямые инвестиции осуществляются в форме капитальных вложений, вложений капитала в уставные фонды других предприятий, в отдельные виды ценных бумаг, широко обращающихся на фондовом рынке. Прямое инвестирование осуществляют в основном подготовленные инвесторы, имеющие достаточно точную информацию об объекте инвестирования и хорошо знакомые с механизмом инвестирования.

- Непрямые инвестиции характеризуют вложения капитала инвестора, опосредованное другими лицами (финансовыми посредниками).

3) По уровню инвестиционного риска выделяют следующие виды инвестиций:

- Безрисковые инвестиции характеризуют вложения средств в такие объекты инвестирования, по которым отсутствует реальный риск потери капитала или ожидаемого дохода и практически гарантировано получение расчетной реальной суммы инвестиционной прибыли.

- Низкорисковые инвестиции характеризуют вложения капитала в объекты инвестирования, риск по которым значительно ниже среднерыночного.

- Среднерисковые инвестиции - уровень риска по объектам инвестирования этой группы примерно соответствует среднерыночному.

- Высокорисковые инвестиции - уровень риска по объектам инвестирования этой группы превышает среднерыночный.

- Спекулятивные инвестиции - характеризуют вложения капитала в наиболее рисковые инвестиционные проекты или инструменты инвестирования, по которым ожидается наивысший уровень инвестиционного дохода.

4) По периоду инвестирования выделяют:

- Краткосрочные инвестиции характеризуют вложения капитала на период до одного года. Основу краткосрочных инвестиций предприятия составляют его краткосрочные финансовые вложения.

- Cреднесрочные – характеризуются вложением капитала от одного до трех лет.

- Долгосрочные инвестиции характеризуют вложения капитала на период более трех лет. Основной формой долгосрочных инвестиций предприятия являются его капитальные вложения в воспроизводство основных средств.

5) По формам собственности инвестируемого капитала различают:

- Частные инвестиции характеризуют вложения средств физических лиц, а также юридических лиц негосударственных форм собственности.

- Государственные инвестиции характеризуют вложения капитала государственных предприятий, а также средств государственного бюджета разных его уровней и государственных внебюджетных фондов.

- Иностранные инвестиции характеризуют вложения капитала нерезидентами (юридическими или физическими лицами) в объекты (инструменты) инвестирования данной страны.

- Смешанные инвестиции характеризуют вложения как частного, так и государственного капитала в объекты инвестирования предприятия.

6) По региональной принадлежности инвесторов выделяют:

- Национальные или внутренние инвестиции характеризуют вложения капитала резидентами (юридическими и физическими лицами) данной страны в объекты (инструменты) инвестирования на ее территории.

- Зарубежные или внешние характеризуются вложением капитала в объекты инвестирования, находящиеся за пределами страны.

Процесс осуществления  инвестиций представляет собой инвестиционную деятельность предприятия, которая является одним из важных объектов финансового управления [8].

 

 

1.2 Финансовые инвестиции и их инструменты

 

Финансовые инвестиции – это покупка ценных бумаг. Финансовые инвестиции представляют собой вложение капитала в различные финансовые инструменты инвестирования, главным образом ценные бумаги, с целью реализации поставленных целей как стратегического, так и тактического характера.

Инвестирование в финансовые активы осуществляется в процессе инвестиционной деятельности предприятия, которая  включает в себя постановку инвестиционных целей, разработку и реализацию инвестиционной программы.

К основным формам финансового  инвестирования относятся:

- вложение капитала в ценные бумаги;

- вложение капитала в доходные виды денежных инструментов;

- вложение капитала в уставные фонды других юридических лиц.

Если соотнести формы  финансового инвестирования с их длительностью, то вложение капитала в ценные бумаги может представлять собой как долгосрочные, так и краткосрочные инвестиции. При нынешнем уровне развития фондового рынка каждая компания может свободно выбрать оптимальные для вложения ценные бумаги. При этом финансовое инвестирование в покупку ценных бумаг других компаний может проводиться и для получения дополнительной прибыли, и для того, чтобы установить над этими компаниями финансовый контроль.

При выборе второй формы  финансового инвестирования компании чаще всего в качестве доходных видов денежных инструментов используют банковский депозит, и эта форма инвестирования носит преимущественно краткосрочный характер. Вложение же капитала в уставные фонды других компаний, напротив, представляет собой преимущественно долгосрочное инвестирование [4].

Как правило, третья форма  финансового инвестирования - вложение капитала в уставные фонды других компаний - используется не только для  получения прибыли, но и для повышения  собственной стабильности. Эти инвестиции позволяют компании усилить хозяйственные связи с объектами инвестиций, развить собственную производственную инфраструктуру, расширить рынки сбыта и диверсифицировать свою деятельность.

Любое финансовое инвестирование должно давать отдачу, поэтому выбирать конкретные виды, объемы и методы инвестирования следует лишь после оценки инвестиционных качеств финансовых инструментов и возможностей самой компании.

Под финансовыми инструментами  понимают контракты, которые одновременно приводят к возникновению (увеличению) финансового актива у одного предприятия и финансового обязательства или инструмента собственного капитала у другого.

Финансовые инструменты  делят на:

1) Финансовые активы (денежные средства и их эквиваленты, дебиторская задолженность и т.д.).

2) Финансовые обязательства (обязательства, предназначенные для перепродажи и прочие финансовые обязательства).

3) Инструменты собственного капитала (простые акции и прочие виды собственного капитала).

4) Производные финансовые инструменты (фьючерсные контракты, форвардные контракты и прочие производные ценные бумаги).

Основой финансовых инструментов являются ценные бумаги. Это документ, представляющий собой право собственности  или займа по отношению к эмитенту, который может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли – продажи. Ценные бумаги могут быть именными или на предъявителя. Именные ценные бумаги не подлежат передачи, или передаются путем полного индоссамента. Ценные бумаги на предъявителя оборачиваются свободно.

Основные ценные бумаги: 

- акции (ценные бумаги, закрепляющие права их владельцев на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, участие в управлении обществом и долю имущества после ликвидации общества);

- облигации (ценные бумаги, удостоверяющие право их держателей на получение в предусмотренный срок номинальной стоимости и фиксированного процента). Облигации служат формой займа денежных средств. Продавцы облигаций выступают должниками, покупатели – кредиторами.

Вспомогательные ценные бумаги: опционы, чеки, сертификаты, фьючерсы.

По назначению или  цели выпуска ценные бумаги можно  подразделить на:

1) Ценные бумаги денежного краткосрочного рынка (коммерческие, банковские и казначейские векселя, чеки, депозитарные сберегательные сертификаты).

Срок обращения: от 1 дня  до 1 года.

Цель выпуска: обеспечение бесперебойности платёжного и денежного оборота.

2) Ценные бумаги рынка капиталов (инвестиций) (акции, бессрочные облигации, фондовые ценности).

Срок обращения: Ценные бумаги: среднесрочные (до пяти лет) и  долгосрочные (свыше пяти лет). Фондовые ценности: бессрочные.

Некоторые ценные бумаги, несмотря на то, что срок обращения  их менее одного года, функционируют  не на денежном рынке, а на рынке  капиталов (например, опционы).   

В зависимости от сделок ценные бумаги подразделяются на:

1) Фондовые – акции и облигации. Отличаются массовостью эмиссии и обращаются на фондовых биржах. В свою очередь разделяются на три группы:

- Государственные – облигации государственных займов, казначейские чеки, векселя, казначейские обязательства;

- Муниципальные – обязательства местных органов власти;

- Негосударственные – корпоративные финансовые инструменты (долговые обязательства предприятий, организаций, банков).

2) Торговые – коммерческие векселя, чеки, коносаменты, залоговые свидетельства. Предназначены для расчётов по торговым операциям и для обслуживания процесса перемещения товаров.  

Инвестиционная программа предполагает выбор эффективных инструментов финансового инвестирования, формирование и поддержание сбалансированного по определенным параметрам портфеля финансовых инструментов [2].

Постановка инвестиционных целей является первым и определяющим все последующие этапом процесса финансового инвестирования. Финансовые инвестиции делятся на стратегические и портфельные.

Стратегические финансовые инвестиции должны помогать претворению в жизнь стратегических целей развития предприятия, таких как расширение сферы влияния, отраслевая или региональная диверсификация операционной деятельности, увеличение доли рынка посредством «захвата» предприятий-конкурентов, приобретение предприятий, входящих в состав вертикальной технологической цепочки производства продукции.

Следовательно, основным фактором, влияющим на ценность проекта, для такого инвестора является получение  дополнительных выгод для своего основного вида деятельности. Поэтому стратегическими инвесторами становятся в основном предприятия из смежных отраслей.

Портфельные финансовые инвестиции осуществляются с целью  получения прибыли или нейтрализации  инфляции в результате эффективного размещения временно свободных денежных средств. Инструментами инвестирования в этом случае являются доходные виды денежных инструментов или доходные виды фондовых инструментов.

Последний вид инвестирования становится все более перспективным  по мере развития отечественного фондового рынка.

Финансовые инвестиции лишь частично направляются на увеличение реального капитала, большая их часть – непроизводительное вложение капитала. В рыночном хозяйстве в структуре финансовых инвестиций преобладают частные инвестиции. Государственные инвестиции представляют собой важный инструмент дефицитного финансирования (использование государственных займов для покрытия бюджетного дефицита).

Инвестирование в ценные бумаги может быть индивидуальным и  коллективным. Индивидуальное инвестирование – это приобретение государственных или корпоративных ценных бумаг при первичном размещении или на вторичном рынке, на бирже или внебиржевом рынке.

Коллективное инвестирование же характеризуется приобретением  паев или акций инвестиционных компаний или фондов.

Инвестирование в ценные бумаги открывает перед инвесторами  наибольшие возможности и отличается максимальным разнообразием. Это касается всех видов сделок, осуществляемых при операциях с ценными бумагами, а также видов самих ценных бумаг. Во всем мире этот вид инвестиций считается наиболее доступным.

Инвестиции в иностранные валюты – один из наиболее простых видов инвестирования. Он весьма популярен среди инвесторов, особенно в условиях стабильной экономики и невысоких темпов инфляции. Существуют следующие основные способы вложения средств в иностранную валюту:

1. приобретение наличной валюты на валютной бирже;
2. заключение фьючерсного контракта на одной из валютных бирж;
3. открытие банковского счета в иностранной валюте;
4. покупка наличной иностранной валюты в банках и обменных пунктах.

Безусловными достоинствами  инвестиций в банковские депозиты являются простота и доступность этой формы  инвестирования, особенно для индивидуальных инвесторов.

Финансовые инвестиции, выступая относительно самостоятельной  формой инвестиций, в то же время являются еще и связующим звеном на пути превращения капиталов в реальные инвестиции.

Поскольку основной организационно-правовой формой предприятий становятся акционерные  общества, развитие и расширение производства которых осуществляется с использованием заемных и привлеченных средств (выпуска долговых и деловых ценных бумаг), финансовые инвестиции формируют один из каналов поступления капиталов в реальное производство.

При учреждении и организации  акционерного общества, в случае увеличения его уставного капитала, сначала происходит выпуск новых акций, после чего следуют реальные инвестиции. Таким образом, финансовые инвестиции играют важную роль в инвестиционном процессе [11].

Занимаясь финансовым инвестированием, необходимо выработать определенную политику своих действий и определить основные цели инвестирования (стратегический или портфельный его характер), состав инвестиционного портфеля, приемлемые виды ценных бумаг; качество бумаги, диверсификацию портфеля и т. д.