Теоритические основы валютного рынка

«Теоретические  основы валютного курса»СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ…………………………………………………………………………3

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ  ОСНОВЫ ВАЛЮТНОГО КУРСА………………………5

1.1. Сущность  валютного курса, его виды и  функции…………………………..5

1.2. ППС как  основа валютного курса……………………………………………9

1.3. Факторы, влияющие  на величину валютного курса……………………….10

2. РЕЖИМЫ ВАЛЮТНЫХ  КУРСОВ И ИХ ВЛИЯНИЕ НА ЭКОНОМИЧЕСКОЕ  РАЗВИТИЕ СТРАНЫ……………………………………15

2.1. Фиксированный  валютный курс…………………………………………….15

2.2. Плавающий  валютный курс…………………………………………………17

2.3. Промежуточные  варианты режима валютного курса……………………...19

2.4. Критерии  выбора оптимального режима валютного  курса………………..20

3. АНАЛИЗ ВЛИЯНИЯ  ВАЛЮТНОГО КУРСА НА СОСТОЯНИЕ  БЕЛОРУССКОЙ ЭКОНОМИКИ…………………………………………………23

ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………………………………………………….31

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ……………………………...32

ВВЕДЕНИЕ

Важнейшая особенность  международной торговли по сравнению  с торговлей внутренней состоит  в том, что ее обслуживают разные денежные единицы, то есть разные национальные валюты.

Каждая страна требует при этом, чтобы на ее территории все расчеты осуществлялись только в денежных знаках этой страны и только ими иностранные покупатели платили за приобретаемые для  импорта товары производителей этой страны. Из-за этого международная  торговля всегда требует решения  проблем, связанных с:

1) организацией  собственно купли-продажи товаров;

2) валютным обеспечением  торговых операций.

Валюта и деньги понятия близкие, но не совпадающие. Деньги - это билеты ЦБ, чеки, монеты, обращающихся в стране. Валюта - иностранные  банкноты, чеки и монеты. Валюта - это  тоже деньги, но сфера ее действия нацелена на мировой рынок.

Но понятие  денег и валюты не тождественны еще  и потому, что не всякие национальные знаки стоимости могут выступать  в качестве валюты. Валютой становятся те деньги, которые признаны мировыми сообществами в качестве общих эквивалентов. В отношении банковских билетов, выполняющих функции меры стоимости  и средства накопления как у себя дома, так и на мировом рынке, понятие валюты и денег совпадают. На практике они свободно пересекают границу и возвращаются обратно. Но неконвертируемые денежные знаки валютой быть не могут.

Но почему нельзя отказаться от многовалютности и создать единые деньги для всего мирового рынка? Ведь это бы существенно облегчило международную торговлю, в которой заинтересованы все страны планеты.

Причин тому несколько:

-наличие национальной  валюты облегчает правительству  поиск средств для расчетов с теми, кто получает деньги напрямую от государства. К ним относятся служащие, включая армию, беднейшие граждане и фирмы, поставляющие товары и услуги для государственных нужд. В крайнем случае, государство может просто осуществить дополнительную эмиссию бумажных знаков;

-наличие национальной  валюты позволяет государству  управлять ходом дел в экономике  страны;

-национальная  валюта позволяет обеспечить  полный суверенитет страны,

ее независимость  от воли правительств других стран.

-наличие собственной  валюты помогает избежать инфляции, которой "больны" валюты других  стран.

Вышенаписанным и определяется актуальность выбранной темы.

Целью курсовой работы является изучение валютного  курса как стабилизатора экономики. Задачи исследования:

-- проанализировать  понятие и сущность валютного  курса;

-- изучить режимы  валютных курсов и их влияние  на экономику страны;

-- раскрыть специфику  влияния валютного курса на  экономику Республики Беларусь.

Объектом исследования являются экономические отношения, регулирующие валютный курс.

Предмет исследования - изучение валютного курса.

В качестве источников были использованы учебники и периодическая  литература. Так, основной материал для  написания курсовой работы был взят из книг и статей следующих авторов: Бриштелев А.С., Кирвель О. Ч., Линдерт П.Х., Пупликов С.И. и др.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ  ВАЛЮТНОГО КУРСА

1.1. Сущность  валютного курса, его виды и  функции

Одним из важнейших  элементов любой валютной системы является валютный курс, который показывает цену валюты одной страны, выраженную в валюте другой.

В западной экономической  науке проблема определения валютного  курса была формально возведена  в ранг теории только в 70-х гг. XX в.. До этого времени отсутствовали объективные предпосылки формирования данной области знаний.

Гипотетически существуют пять систем валютных курсов:

Свободное («чистое») плавание;

Управляемое плавание;

Фиксированные курсы;

Целевые зоны;

Гибридная система  валютных курсов.

Так, в системе свободного плавания валютный курс формируется под воздействием рыночного спроса и предложения. Валютный форексный рынок при этом наиболее приближен к модели совершенного рынка: количество участников, как на стороне спроса, так и на стороне предложения огромно, любая информация передается в системе мгновенно и доступна всем участникам рынка, искажающая роль центральных банков незначительна и непостоянна.

В системе управляемого плавания, кроме спроса и предложения, на величину валютного курса оказывают сильное влияние центральные банки стран, а также различные временные рыночные искажения.

Примером системы фиксированных курсов является Бреттон - Вудская валютная система 1944-1971 гг.

Система целевых зон развивает идею фиксированных валютных курсов. Кроме того, к этому типу можно отнести режим функционирования курсов валют стран-участниц Европейской валютной системы.

Наконец, примером гибридной системы валютных курсов является современная валютная система, в которой существуют страны, осуществляющие свободное плавание валютного курса, имеются зоны стабильности и т.п. Подробное перечисление режимов курсов валют различных стран, действующих в настоящее время, можно найти, например, в изданиях МВФ.[16, c. 240].

Множество валютных курсов можно классифицировать по различным  признакам:

КРИТЕРИЙ 

ВИДЫ ВАЛЮТНОГО  КУРСА 

1. Способ фиксации Плавающий

Фиксированный

Смешанный 

2. Способ расчета Паритетный

Фактический 

3. Вид сделок Срочных сделок

Спот-сделок

Своп-сделок 

4. Способ установления Официальный

Неофициальный 

5. Отношение  к паритету покупательной способности  валют Завышенный

Заниженный

Паритетный 

6. Отношение  к участникам сделки Курс покупки

Курс продажи

Средний курс 

7. По учету  инфляции Реальный

Номинальный 

8. По способу  продажи Курс наличной продажи

Курс безналичной  продажи

Оптовый курс обмена валют

Банкнотный 

Одним из наиболее важных понятий, используемых на валютном рынке, является понятие реального  и номинального валютного курса.

Реальный валютный курс можно определить как отношение  цен товаров двух стран, взятых в  соответствующей валюте.

Номинальный валютный курс показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны.

Валютный курс, поддерживающий постоянный паритет  покупательной силы: это такой  номинальный валютный курс, при котором  реальный валютный курс неизменен.

Кроме реального  валютного курса, рассчитанного  на базе отношения цен, можно использовать этот же показатель, но с другой базой. Например, приняв за нее отношение  стоимости рабочей силы в двух странах.

Курс национальной валюты может изменяться неодинаково  по отношению к различным валютам  во времени. Так, по отношению к сильным  валютам он может падать, а по отношению к слабым - подниматься. Именно поэтому для определения  динамики курса валюты в целом  рассчитывают индекс валютного курса. При его исчислении каждая валюта получает свой вес в зависимости  от доли приходящихся на нее внешнеэкономических  сделок данной страны. Сумма всех весов  составляет единицу (100%). Курсы валют умножаются на их веса, далее суммируются все полученные величины и берется их среднее значение.

В современных  условиях валютный курс формируется, как  и любая рыночная цена, под воздействием спроса и предложения. Уравновешивание  последних на валютном рынке приводит к установлению равновесного уровня рыночного курса валюты. Это так называемое «фундаментальное равновесие».

Размер спроса на иностранную валюту определяется потребностями страны в импорте  товаров и услуг, расходами туристов данной страны, выезжающих в иностранные  государства, спросом на иностранные  финансовые активы и спросом на иностранную  валюту в связи с намерениями  резидентов осуществлять инвестиционные проекты за рубежом.

Чем выше курс иностранной  валюты, тем меньше спрос на нее; чем ниже курс иностранной валюты, тем больше спрос на нее.

Размер предложения  иностранной валюты определяется спросом  резидентов иностранного государства  на валюту данного государства, спросом  иностранных туристов на услуги в  данном государстве, спросом иностранных  инвесторов на активы, выраженные в  национальной валюте данного государства, и спросом на национальную валюту в связи с намерениями нерезидентов осуществлять инвестиционные проекты  в данном государстве.

Так, чем выше курс иностранной валюты по отношению  к национальной, тем меньшее количество национальных субъектов валютного  рынка готово предложить их валюту в обмен на иностранную и наоборот, чем ниже курс национальной валюты по отношению к иностранной, тем  большее количество субъектов национального  рынка готово приобрести иностранную  валюту.

Развитие внешнеэкономических  отношений требует особого инструмента, посредством которого субъекты, действующие  на международном рынке, могли бы поддерживать между собой тесное финансовое взаимодействие. Таким инструментом выступают банковские операции по обмену иностранной валюты. Важнейшим элементом  в системе банковских операций с  иностранной валютой является обменный валютный курс, т.к. развитие МЭО требует  измерения стоимостного соотношения  валют разных стран.

Валютный курс необходим для:

Ш взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов. Экспортер обменивает вырученную иностранную валюту на национальную, так как валюты других стран не могут обращаться в качестве законного покупательного и платежного средства на территории данного государства. Импортер обменивает национальную валюту на иностранную для оплаты товаров, купленных за рубежом. Должник приобретает иностранную валюту за национальную для погашения задолженности и выплаты процентов по внешним займам;

Ш сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах;

Ш периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков.

1.2. ППС как основа  валютного курса

Теория паритета покупательной способности базируется на номиналистической и количественной теориях денег. Ее истоки берут начало от воззрений английских экономистов Д. Юма и Д. Рикардо. Основные положения этой теории состоят в утверждении, что валютный курс определяется относительной стоимостью денег двух стран, которая зависит от уровня цен, а уровень цен - от количества денег в обращении. Данная теория направлена на поиск «курса равновесия», который поддержал бы уравновешенность платежного баланса. Этим определяется ее связь с концепцией автоматического саморегулирования платежного баланса.

Теория паритета покупательной способности, признавая  реальную базу курса валют - покупательную  способность, отрицает его стоимостную  основу, преувеличивает роль стихийных  рыночных факторов и недооценивает  государственные методы регулирования  курсовых соотношений и платежного баланса. Отсутствие целостности этой теории способствует периодическому ее возрождению. Она стала составным  элементом монетаризма, сторонники которого преувеличивают роль изменений  денежной массы в развитии экономики  и инфляции, а также рыночного  регулирования.

Мировая практика показывает, что теория ППС лучше  действует в долгосрочном периоде, чем при месячном или годовом  анализе. Потому что этот способ дает только приблизительную величину для  установления валютных курсов. Так как последние могут колебаться под влиянием необозримого множества причин, далеко отклоняясь от паритета покупательной способности.

Стоимостной основой  валютного курса служит паритет  покупательной способности (ППС), т.е. соотношение валют по их покупательной  способности. Покупательная способность  выражает средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции.

При свободном  размене банкнот на золото и свободе  золотого обращения между странами валютный курс незначительно отклоняется  от ППС вследствие действия механизма  золотых точек. Механизм золотых  точек - пределы отклонения валютного  курса от монетарного паритета (обычно не более 1 %): нижний (при достижении которого начинается отток золота из страны) и верхний (начинается его  приток). Монетарный паритет - соотношение весового содержания золота в денежных единицах (монетах) различных стран.

В условиях бумажно-денежного обращения валютные курсы могут существенно отклоняться от ППС. Для промышленно развитых стран это отклонение составляет, по последним подсчетам, до 40 % [19]. Во многих развивающихся странах и странах с переходной экономикой курс национальной валюты в 2- 4 раза ниже паритета.

Отклонение валютного  курса от ППС происходит под влиянием спроса и предложения на валюту, которые в свою очередь зависят  от различных факторов.

Валютные курсы  публикуются в прессе. Обычно в  текущей информации содержатся котировки  за два предшествующих дня и краткосрочные  прогнозы [6, c.243].

1.3. Факторы, влияющие  на величину валютного  курса

Как любая цена, валютный курс отклоняется от стоимостной  основы - покупательной способности  валют - под влиянием спроса и предложения  валюты. Соотношение такого спроса и предложения зависит от ряда факторов. Многофакторность валютного  курса отражает его связь с  другими экономическими категориями - стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом и т.д. Причем происходит сложное их переплетение и выдвижение в качестве решающих то одних, то других факторов.

Факторы, влияющие на величину валютного курса, подразделяются на структурные (действующие в долгосрочном периоде) и конъюнктурные (вызывающие краткосрочное колебание валютного  курса).

К структурным  факторам относятся:

Конкурентоспособность товаров страны на мировом рынке  и ее изменение;

Состояние платежного баланса страны;

Покупательная способность денежных единиц и темпы  инфляции;

Разница %- х ставок в различных странах;

Государственное регулирование валютного курса;

Степень открытости экономики.

Конъюнктурные факторы связаны с колебаниями  деловой активности в стране, политической обстановкой, слухами и прогнозами.

К ним относятся:

Деятельность  валютных рынков;

Спекулятивные валютные операции;

Кризисы, войны, стихийные бедствия;

Прогнозы; 

Цикличность деловой  активности в стране.

Рассмотрим подробнее  механизм влияния некоторых факторов на величину валютного курса.

Темпы инфляции и валютный курс.

На валютный курс влияет темп инфляции. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение  денег в стране вызывает снижение покупательной способности и  тенденцию к падению их курса  к валютам стран, где темп инфляции ниже. Данная тенденция обычно прослеживается в средне- и долгосрочном плане. Выравнивание валютного курса, приведение его  в соответствие с паритетом покупательной  способности происходят в среднем  в течение двух лет.

Зависимость валютного  курса от темпа инфляции особенно велика у стран с большим объемом  международного обмена товарами, услугами и капиталами.

Состояние платежного баланса.

Платежный баланс непосредственно влияет на величину валютного курса. Активный платежный  баланс способствует повышению курса  национальной валюты, так как увеличивается  спрос на нее со стороны иностранных  должников. Пассивный платежный  баланс порождает тенденцию к  снижению курса национальной валюты, т.к. Должники продают ее на иностранную  валюту для погашения своих внешних  обязательств. Размеры влияния платежного баланса на валютный курс определяются степенью открытости экономики страны. Так, чем выше доля экспорта в внп (чем выше открытость экономики), тем выше эластичность валютного курса по отношению к изменению платежного баланса. Нестабильность платежного баланса приводит к скачкообразному изменению спроса на соответствующие валюты и их предложение.

Кроме того, на валютный курс влияет экономическая политика государства в области регулирования  составных частей платежного баланса: текущего счета и счета движения капиталов. При увеличении положительного сальдо торгового баланса возрастает спрос на валюту данной страны, что  способствует повышению ее курса, а  при появлении отрицательного сальдо происходит обратный процесс. Изменение  сальдо баланса движения капиталов  оказывает определенное влияние  на курс национальной валюты, которое  по знаку («плюс» или «минус») аналогично торговому балансу. Однако существует и негативное влияние чрезмерного  притока краткосрочного капитала в  страну на курс ее валюты, т.к. Он может увеличить избыточную денежную массу, что, в свою очередь, может привести к увеличению цен и обесценению валюты.

Национальный  доход и валютный курс.

Национальный  доход не является независимой составляющей, которая может изменяться сама по себе. Однако в целом те факторы, которые заставляют изменяться национальный доход, имеют большое воздействие  на валютный курс. Так, увеличение предложения  продуктов повышает курс валюты, а  увеличение внутреннего спроса понижает ее курс. В долгосрочном периоде  более высокий национальный доход  означает и более высокую стоимость  валюты страны. Тенденция является обратной при рассмотрении краткосрочного интервала времени воздействия увеличивающегося дохода населения на величину валютного курса.

Разница процентных ставок в разных странах.

Влияние этого  фактора на валютный курс объясняется  двумя основными обстоятельствами. Во-первых, изменение процентных ставок в стране воздействует при прочих равных условиях на международное движение капиталов, прежде всего краткосрочных. В принципе повышение процентной ставки стимулирует приток иностранных  капиталов, а ее снижение поощряет отлив  капиталов, в том числе национальных, за границу. Во-вторых, процентные ставки влияют на операции валютных рынков и  рынков ссудных капиталов. При проведении операций банки принимают во внимание разницу %-х ставок на национальном и мировом рынках капиталов с целью извлечения прибылей. Они предпочитают получать более дешевые кредиты на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже, и размещать иностранную валюту на национальном кредитном рынке, если на нем процентные ставки ниже.

Деятельность  валютных рынков и спекулятивные  валютные операции.

Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно  продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной  валюты. Валютные рынки быстро реагируют  на изменения в экономике и  политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности  валютной спекуляции и стихийного движения «горячих» денег.

Степень доверия  к валюте на национальном и мировом  рынках.

Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране, а также  рассмотренными выше факторами, оказывающими воздействие на валютный курс. Причем дилеры учитывают не только данные темпы экономического роста, инфляции, уровень покупательной способности валюты, но и перспективы их динамики. Иногда даже ожидание публикации официальных данных о торговом и платежном балансах или результатах выборов сказывается на соотношении спроса и предложения и на курсе валюты.

Существует множество  при-чин, вызывающих колебания валютных курсов, не существует и единого способа определения потребительской «корзины». Струк-туры товаров и услуг, образующих потребительскую «корзину», в разных странах достаточно отличаются друг от друга. Их сравне-ние весьма условно.

2. РЕЖИМЫ ВАЛЮТНЫХ  КУРСОВ И ИХ  ВЛИЯНИЕ НА ЭКОНОМИЧЕСКОЕ  РАЗВИТИЕ СТРАНЫ

2.1. Фиксированный валютный  курс

При режиме фиксированного курса центральный банк устанавливает  курс национальной валюты на определенном уровне по отношению к валюте какой-либо страны, к которой «привязана»  валюта данной страны, к валютной корзине (обычно в нее входят валюты основных торгово-экономических партнеров) или  к международной денежной единице. Особенность фиксированного курса  состоит в том, что он остается неизменным в течение более или  менее продолжительного времени (нескольких лет или нескольких месяцев), т.е. не зависит от изменения спроса и  предложения на валюту. Изменение  фиксированного курса происходит в  результате его официального пересмотра (девальвации - понижения или ревальвации - повышения).

Режим фиксированного курса имеет следующие преимущества:

-количественная  определенность (способствует торговле  и стимулированию потока капитала);

-усиливает повышенное  доверие к валютной финансовой  политике, вызванное необходимостью  приближения процентных ставок  к ставкам экономики валюты  зацепления, а также необходимостью  контроля за ростом кредитования и правительственных расходов для предотвращения подрыва обменного курса инфляцией.

-сдерживании инфляции. Высокое доверие к валютно-финансовой политике смягчает инфляционные ожидания на рынке труда и финансовых рынках.

Однако данный режим не лишен и недостатков. Страна не способна противостоять определенным экономическим шокам в результате потери экспортных рынков и недостаточности  валютных резервов для поддержки  фиксируемого курса. Как правило, эти  явления сопровождаются резким снижением  внутренних цен, которые предопределяют спад производства и рост армии безработных.

При установлении режима фиксированного курса возникает  проблема в отношении уточнения  количества валют, но в случае "зацепления за одну валюту" данная страна характеризуется  следующим:

- эта политика  удобна для понимания всеми  компаниями на всех финансовых  рынках страны;

- значительно  сокращается возможность правительственного  манипулирования курсами;

- уменьшается  риск обменного курса в торговле, поскольку операции, проведенные  в одной валюте, благоприятны  для крупного торгового партнера;

- колебание курса  одной валюты предопределяет  колебание курса внутренней валюты  по отношению ко всем функционирующим.

В отличие от этого политика фиксируемого курса  с "зацеплением за корзину валют" характеризуется следующими параметрами:

- иностранные  инвесторы тяжелее воспринимают  данную политику, предполагая, что  власти манипулируют валютами, так  как состав корзины валют широко  не известен. Как правило, в  таких случаях иностранные партнеры  предполагают возможность девальвации; 

- данная политика  устраняет риск повышения стоимости  единственной валюты, что наиболее  благоприятно в отношении регулирования  сделок о всеми торговыми партнерами страны. Однако повышение стоимости валюты ведет к уменьшению экспорта, росту импорта и тем самым ухудшает платежный баланс страны.

К другим преимуществам  данного режима можно отнести  то, что колебание курса валют  значительно меньше, если все валюты корзины взвешены одинаково относительно своих зацепляемых обменных курсов.

2.2. Плавающий валютный  курс

Валютная финансовая политика страны формируется в определенной степени самостоятельно в условиях использования свободноплавающего режима.

Механизмы курсообразования при плавающем валютном курсе делятся на “чистое плавание” и “грязное плавание”. “Чистое плавание” - курсообразование без вмешательства центрального банка на валютном рынке. “Грязное плавание” - курсообразование при активных интеревенциях ЦБ на валютном рынке.

Данный курс позволяет поддерживать конкурентоспособность  и быстро адаптируется к внешним  импульсам и шокам, а самое  главное - правительство страны освобождается  от функции определения подходящего  курса. Несмотря на эти преимущества, режим свободно плавающего обменного  курса не лишен недостатков: