ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ 

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

БАШКИРСКИЙ  ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

НЕФТЕКАМСКИЙ  ФИЛИАЛ 
 
 
 

     ТЕОРИЯ  ИНВЕСТИЦИЙ  И ПРАКТИКА

     ПРИНЯТИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕШЕНИЙ 

     КУРСОВАЯ  РАБОТА  

     (ПО  КУРСУ «ЭКОНОМИЧЕСКАЯ  ТЕОРИЯ»)

     Нефтекамск  2006 

СОДЕРЖАНИЕ 
 

ВВЕДЕНИЕ 

     Одной из важнейших черт кризиса российской экономики является низкий уровень инвестиций, резкая разбалансированность инвестиций и сбережений. В настоящее время огромная часть внутренних сбережений не инвестируется в экономику. Сбережения замораживаются в иностранной валюте, вывозятся за границу, поглощаются государственными заимствованиями. Недоинвестирование сбережений - главная причина низкого платежеспособного спроса.

       Основным условием выхода России  из экономического кризиса и  создания предпосылок для устойчивого  развития является оживление  инвестиционной актив-ности. Пока о практических результатах в этой области говорить рано. На сегод-няшний день в нашей стране всё более увеличивается роль частного сектора экономики, ведь именно частные предприятия способны существовать и развиваться в условиях рыночной экономики, адекватно и быстро реагировать на изменяющуюся конъюнктуру рынка. Главным источником средств, обеспечивающим нормальное функционирование и развитие предприятий, являются кредиты. Они, в свою очередь, предоставляются преимущественно коммерческими банками.

       Но реальная картина развития  банковско-кредитной сферы не  столь оптимистична. Действительно, длительное время наблюдался быстрый рост числа банков, однако большинство из них были и остаются крайне маломощными и неспособными к любой деятельности, кроме игры на разнице процентных ставок или вложения практически всех имеющихся средств в государственные ценные бумаги. Инвестиции в реальную экономику пока по преимуществу ограничиваются краткосрочным кредитованием торгово-закупочных и посреднических операций. Так, в настоящее время долгосрочные банковские кредиты составили 2,6% всех выданных банковских кредитов, или 3,4% всех кредитных вложений в экономику.

     Эту ситуацию необходимо переломить, связав уровень налогообложения банков со степенью их участия в долгосрочном инвестиционном финансировании реального сектора российской экономики. Особое значение имеет создание информационной инфраструктуры инвестиционного рынка. Государство может и должно принимать более активное участие в этом процессе. Необходимо использовать богатейший кадровый потенциал бывших и ныне действующих министерств, научных и проектных организаций. Создание сильных аналитических отделов, занимающихся информационным обеспечением инвестиционной деятельности, могут позволить себе только крупные банки, а для отдельных предприятий проблема поиска инвестора и выбора эффективного проекта для вложений во многих случаях упирается именно в отсутствие информации и возможностей проведения необходимых экономических обоснований.

      Актуальность данной работы обусловлена тем, что выходу российской эко-номики из инвестиционного кризиса во многом препятствует отсутствие в стране необходимых объемов внутренних ресурсов для накоплений. Проблема повышения инвестиционной активности и реконструкции экономики не может быть решена только за счет значительного увеличения масштабов государственного инвестиро-вания из-за ограниченности бюджетных инвестиций. Основная роль в решении проблемы инвестиций принадлежит коммерческим банкам, которые проводят свою политику на основе разработки соответствующей инвестиционной стратегии.

     Целью представленной работы является анализ формирования инвестицион-ной стратегии и возможности эффективного функционирования предприятия на примере отделения №4605 г. Дюртюли Сберегательного банка Российской Федерации.

      Исходя  из этого, для достижения поставленной цели определены задачи:

     - рассмотрение теоретических основ  разработки инвестиционной стратегии для повышения эффективности деятельности предприятия;

     - анализ финансового состояния предприятия как объекта инвестирования и перспектив его развития;

     - определение способов снижения  рисков в реализации инвестиционной  стратегии кредитного учреждения;

     - разработка предложений по совершенствованию  инвестиционной деятельности предприятия.

     Практическая  значимость выбранной темы обусловлена необходимостью совершенствования практики принятия инвестиционных решений как предпосылки подъема российской экономики.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ И РОЛЬ ИНВЕСТИЦИЙ

В ЭКОНОМИКЕ  

1.1 Понятие и сущность инвестиций 

     Инвестиция - совокупность затрат материальных, трудовых и денежных ресурсов, направленных на расширенное воспроизводство основных фондов  отраслей народного хозяйства.

     Инвестиции - относительно новый для нашей  экономики термин. В условиях централизованной плановой системы использовалось понятие «капитальные вложения», под которыми понимались все затраты на воспроизводство основных фондов, включая затраты на их ремонт. Инвестиции, являясь более широким понятием, охватывают и так называемые реальные инвестиции, близкие по содержанию к нашему термину «капитальные вложения», и «финансовые» (портфельные) инвестиции, то есть вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, связанные непосредственно с титулом собственника, дающим право на получение доходов от собственности. Финансовые инвестиции могут стать как дополнительным источником капитальных вложений, так и предметом биржевой игры на рынке ценных бумаг. Но часть портфельных инвестиций вложения в акции предприятий различных отраслей материального производства по своей природе ничем не отличаются от прямых инвестиций в производство.

          Под инвестициями понимаются  денежные средства, целевые банковские  вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в т.ч. и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли.

          Инвестиционная деятельность представляет собой вложений инвестиций (инвестирование) и совокупность практических действий по реализации инвестиций. При этом инвестирование в создание и воспроизводство основных фондов осуществляется в форме капитальных вложений.

          Экономика переходного периода приводит к постепенному изменению структуры капитальных вложений по формам собственности. Однако в настоящее время, как видно из табл.1.1, доля инвестиций в государственную собственность по-прежнему остается наибольшей.

    Таблица 1.1.  Структура капитальных вложений по формам собственности¹

     Субъектами  инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители  работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также поставщики, юридические лица (банковские, страховые  и посреднические организации, инвестиционные фонды) и другие участники инвестиционного процесса. Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, в том числе и иностранные, а также государства и международные организации. Инвесторы осуществляют вложения собственных, заемных и привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивают их целевое использование. Заказчиками могут быть инвесторы, а также любые физические и юридические лица, уполномоченные инвестором осуществить реализацию инвестиционного проекта.

     Объектами инвестиционной деятельности в РФ являются:

     - вновь создаваемые и модернизируемые  основные фонды и оборотные  средства во всех отраслях народного хозяйства;

     - ценные бумаги (акции, облигации  и др.);

     - целевые денежные вклады;

     - имущественные права и права на интеллектуальную собственность.

         Участники инвестиционной деятельности, выполняющие соответствующие виды работ, должны располагать лицензией или сертификатом на право осуществления такой деятельности. Перечень работ, подлежащих лицензированию, порядок выдачи лицензий и сертификатов установлены Правительством РФ².

          Основным правовым документом, регулирующим  производственно-хозяйственные и  другие взаимоотношения субъектов  инвестиционной деятельности, является договор между ними. Заключение договоров, выбор партнеров, определение обязательств любых других условий хозяйственных взаимоотношений являются исключительной компетенцией субъектов инвестиционной деятельности. Условия договоров, заключенных между субъектами инвестиционной деятельности, сохраняют свою силу на весь срок их действия. Государство гарантирует стабильность прав субъектов инвестиционной деятельности.

           Законодательством, действующим  на территории РФ, гарантируется  защита инвестиций, в том числе  иностранных, независимо от форм собственности. Инвестиции не могут быть безвозмездно национализированы, к ним также не могут быть применены меры, равные указанным по последствиям. Применение таких мер возможно лишь с полным возмещением инвестору всех убытков, причиненных отчуждением инвестированного имущества включая упущенную выгоду, и только на основе законодательных актов РФ и субъектов Федерации. 
 

1.2 Особенности формирования  инвестиционных ресурсов  в условиях                рынка 

     Трудность осуществления инвестиционной деятельности в РФ усугубляется, кроме инфляции, существенным усилением диспропорции в инвестиционной сфере. Лавинообразное нарастание деформаций в инвестиционной сфере во многом вызвано неудачными попытками внедрения отдельных элементов рыночных отношений без разработки комплексного подхода к решению проблем инвестирования.

          Принятие инвестиционных решений  в современных условиях определяется  предприятиями с учетом таких  факторов, как инфляция и ожидание  роста цен на производственные  ресурсы. Для снижения давления инфляционного фактора вложения осуществляются преимущественно в движимое и недвижимое имущество,  в финансовые активы и потребительские товары, в уставной капитал совместных и акционерных предприятий. В условиях высоких темпов инфляции выбор таких объектов инвестирования определяется их способностью сохранить стоимость и возможность получения запроектированной прибыли, главным образом, путем колебаний на разницах  в ценах или курсах ценных бумаг.

          Таким образом, дезорганизация инвесторов в результате инфляционного искажения рыночных цен на материально-технические ресурсы привела к обесценению собственных денежных накоплений, к усилению ажиотажного спроса на ресурсы, подкрепляемых кредитной экспансией коммерческих банков.

          Согласно действующему законодательству инвестиционная деятельность на территории РФ может финансироваться за счет:

      - собственных финансовых ресурсов  инвестора;

      - заемных финансовых средств инвестора;

      - привлеченных финансовых средств  инвестора;

      - денежных средств, централизуемых объединениями предприятий в установленном порядке;

     - инвестиционных ассигнований из  государственных бюджетов, местных  бюджетов и внебюджетных фондов  иностранных инвестиций.

     Исходя  из вышеизложенного, выделяются следующие главные задачи инвестиционной политики:

     - формирование благоприятной среды,  способствующей повышению инвестиционной активности негосударственного сектора;

     - привлечение частных отечественных  и иностранных инвестиций для  реконструкции предприятий, а также государственная поддержка важнейших жизнеобеспечивающих производств и социальной сферы при повышении эффективности капитальных вложений.

     Инвестиционный  процесс, создающий основу для устойчивого  роста отечественного производства, может и должен начаться с отраслей, ориентированных на конечный потребительский спрос, в первую очередь, с пищевой и легкой промышленности, т. е. именно с тех отраслей, которые испытывают наибольший спад производства.

     Особое  значение легкой и пищевой промышленности для стимулирования инвестиционной активности обусловлено следующим. Во-первых, эти отрасли имеют сильную межотраслевую связь, в результате чего инвестиции в их развитие создают наибольший кумулятивный эффект, стимулируя спрос на продукцию смежных отраслей и формируя в них собственный инвестиционный потенциал. Во-вторых, эти отрасли имеют наиболее низкую капиталоемкость и наименьший срок окупаемости капитальных вложений. В-третьих, для продукции этих отраслей характерен массовый и устойчивый спрос на внутреннем рынке. В-четвертых, большинство видов продукции легкой промышленности, в отличие от сложной бытовой техники, вполне конкурентоспособны не только на внутреннем, но и на многих зарубежных рынках³. 
 

      1.3 Принципы разработки  инвестиционной стратегии и принятия инвестиционных решений 

     С учетом необходимости преодоления  спада производства и ограниченности финансовых возможностей государства  инвестиционную политику и практику принятия инвестиционных решений предусматривается осуществлять на основе следующих принципов:

      - последовательная децентрализация инвестиционного процесса путем развития многообразных форм собственности, повышение роли внутренних (собственных) источников накоплений предприятий для финансирования их инвестиционных проектов;

      - государственная поддержка предприятий  за счет централизованных инвестиций;

      - размещение ограниченных централизованных  капитальных вложений и государственное финансирование инвестиционных проектов производственного назначения строго в соответствии с федеральными целевыми программами и исключительно на конкурентной основе;

      - усиление государственного контроля за целевым расходованием средств федерального бюджета;

      - совершенствование нормативной  базы в целях привлечения иностранных  инвестиций;

      - значительное расширение практики  совместного государственно-коммерческого финансирования инвестиционных проектов.

    Инвестиционная  деятельность предприятия представляет собой довольно продолжительный процесс и поэтому должна осуществляться с учетом определенной перспективы. Формирование направлений этой деятельности представляет собой процесс разработки инвестиционной стратегии.

      Понятие стратегии деятельности  предприятия, включая и инвестиционную  стратегию, вошло в экономическую  теорию около 40 лет тому назад, когда значи-тельно ускорились темпы общественного развития и научно-технического прогрес-са. В условиях более быстрого изменения внешней среды деятельности предприя-тий появилась необходимость не только оперативно реагировать на эти изменения, но и вырабатывать модели развития с учетом прогнозируемых изменений.

    Инвестиционная  стратегия - это формирование системы долгосрочных целей инвестиционной деятельности и выбор наиболее эффективных путей их достижения.

    Процесс стратегического управления инвестиционной деятельностью предприятия, т.е. принятия инвестиционных решений и разработки инвестиционной стратегии, получает свою дальнейшую конкретизацию в процессе тактического управления этой деятельностью путем формирования инвестиционного портфеля предприятия. В свою очередь, процесс тактического управления инвестиционной деятельностью получает свое наиболее детальное завершение  в оперативном управлении реализацией отдельных инвестиционных программ и проектов. Таким образом, разработка инвестиционной стратегии является первым этапом процесса управления инвестиционной деятельностью предприятия.

      Формирование инвестиционного портфеля, ориентируясь на направления  инвестиционной стратегии и реализуя стратегические задания среднесрочного периода, определяет состав основных инвестиционных проектов в рамках отдельных инвестиционных программ. Одновременно прорабатываются сроки и объемы реализации отдельных инвестиционных программ и проектов, включая и задачи их реализации в краткосрочном (текущем) периоде.

      Формирование инвестиционной стратегии  предприятия является довольно  сложным процессом, требующим высокой квалификации исполнителей. Прежде всего, формирование стратегии базируется на прогнозировании отдельных условий осуществления инвестиционной деятельности и конъюнктуры инвестиционного рынка. Сложность этого процесса заключается  в том, что при формировании инвестиционной стратегии идет обширный поиск и оценка альтернативных вариантов инвестиционных решений, наиболее полно соответствующих задачам развития предприятия. Определенная сложность формирования инвестиционной стратегии заключается также в том, что она не является неизменной, а требует периодической корректировки с учетом меняющихся внешних условий и новых возможностей роста предприятия.

      Исходной предпосылкой формирования  инвестиционной стратегии является  общая стратегия экономического  развития субъекта. По отношению к ней инвестиционная стратегия носит подчиненный характер и должна согласовываться с ней по целям и этапам реализации. Инвестиционная стратегия при этом рассматривается как один их главных факторов обеспечения эффективного развития предприятия в соответствии с избранной им общей экономической стратегией. Процесс формирования инвестиционной стратегии предприятия проходит ряд этапов ⁴(Приложение 1).

      Начальным этапом разработки  инвестиционной стратегии является  определение общего периода ее формирования, который зависит от ряда условий.

      Главным условием определения  периода формирования инвестиционной  стратегии является предсказуемость развития экономики. В условиях нынешнего нестабильного развития экономики страны этот период не может быть слишком длительным и в среднем не может выходить за рамки 3-5 лет, в то время как инвестиционная стратегия крупнейших компаний стран с развитой рыночной экономикой разрабатывается на период 10-15 лет.

      Одним из условий определения  периода формирования инвестиционной стратегии является размер предприятия. Инвестиционная деятельность крупных предприятий обычно прогнозируется на более длительный период.

      Формирование стратегических целей  инвестиционной деятельности должно  исходить, прежде всего, из системы целей общей стратегии экономического развития. Эти цели могут быть сформированы в виде обеспечения прироста капитала; роста уровня прибыльности инвестиций и суммы дохода от инвестиционной деятельности, изменения пропорций в формах реального и финансового инвестирования; изменения  технологической и воспроизводственной структуры капитальных вложений и т.п.

      При этом формирование стратегических  целей инвестиционной деятельности  должно увязываться со стадиями  жизненного цикла и целями  хозяйственной деятельности предприятия.

      Конкретизация инвестиционной стратегии  по периодам ее реализации  предусматривает установление последовательности и сроков достижения отдельных целей и стратегических задач.

      Оценка разработанной инвестиционной  стратегии осуществляется на основе следующих критериев:

     1) согласованность инвестиционной стратегии предприятия с общей стратегией ее экономического развития. При этом исследуется согласованность целей, направлений и этапов реализации этих стратегий,

       2) внутренняя сбалансированность инвестиционной стратегии. В процессе такой оценки определяется, насколько согласуются между собой отдельные стратегические цели и направления инвестиционной деятельности, а также последовательность их выполнения;

  3) согласованность инвестиционной стратегии с внешней средой – оценка того, насколько разработанная инвестиционная стратегия соответствует прогнозируемым изменениям экономического развития и инвестиционного климата страны, а также конъюнктуры инвестиционного рынка;

       4) реализуемость инвестиционной стратегии с учетом имеющегося ресурсного потенциала - рассмотрение потенциальных возможностей предприятия в формировании финансовых ресурсов.

       5) приемлемость уровня риска, связанного с реализацией инвестиционной стратегии.  В процессе такой оценки рассматриваются уровни основных инвестиционных рисков и их возможные финансовые последствия для инвестора;

  6) результативность инвестиционной стратегии - определение экономической эффективности их реализации.

      Наряду с этим оцениваются  и внеэкономические результаты, достигаемые в процессе реализации инвестиционной стратегии (рост имиджа банка, улучшение условий  удовлетворения потребностей клиентов, персонала и т.п.).

      Таким образом, разработка инвестиционной  стратегии позволяет принимать  эффективные управленческие решения, связанные с развитием кредитного учреждения.

      2. ПРАКТИКА ПРИНЯТИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕШЕНИЙ

      И РАЗРАБОТКИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ ПРЕДПРИЯТИЯ

      2.1 Инвестиционная стратегия  Дюртюлинского отделения №4605 Сбербанка РФ 

     Дюртюлинское  отделение №4605 Сберегательного  банка Российской  Федерации является филиалом Сберегательного банка РФ и осуществляет банковскую  деятельность  на территории   Дюртюлинского района Республики  Башкортостан.

     Отделение банка имеет право:

     - заниматься хозяйственной или  коммерческой деятельностью, направленной  на получение прибыли и развитие  своей материально-технической   базы, в т.ч. приобретать жилые и нежилые помещения, другое имущество, владеть, пользоваться распоряжаться им от имени Сбербанка России;