Токийская Фондовая Биржа

ВВЕДЕНИЕ

В современном  мире люди нередко слышат из средств массовой информации биржевые сводки со всех уголков земли: «государственные облигации внушают доверие инвесторам», «по итогам торгов индекс РТС к закрытию предыдущей сессии повысился на 3 пункта», «сегодня «быки» выходят на охоту» и так далее. Однако зачастую не понимают до конца полученную информацию и то, как эти таинственные «пункты» могут повлиять на развитие экономической ситуации в мире и, собственно, на жизнь обычных граждан.

Фондовая биржа  выступает своеобразным регулятором финансового рынка. Она играет огромную роль в мобилизации, распределении и перераспределении капитала. Именно фондовая биржа позволяет обеспечить концентрацию спроса и предложения ценных бумаг, их сбалансированность путем биржевого ценообразования, реально отражающего уровень эффективности функционирования акционерного капитала. Деятельность фондовой биржи предопределяет в значительной мере эффективность фондового рынка и степень воздействия на экономические процессы в стране.

Токийская фондовая биржа (ТФБ) является главным фондовым рынком Японии и одной из крупнейших фондовых бирж в мире.

ТФБ  пользуется авторитетом и доверием на мировых  площадках. Японцы более активно  занимаются инвестициями на акции, не отстают от них и иностранные инвесторы, которые также отдают предпочтение акциям. Таким образом, головной Токийский офис и филиалы биржи, раскиданные по всей Японии, успешно торгуют акциями, пользующимися большим спросом.

Основой мирового успеха Токийской фондовой биржи  является ее корпоративная философия. Корпоративная философия биржи представляет собой набор правил, которым биржа и группа ТФБ следуют в процессе реализации своего бизнеса. В добавление к претворению в жизнь планов развития системы управления биржей и процедуры принятия решений, корпоративная философия сочетает в себе основы поведения для всех рабочих и служащих ТФБ в процессе осуществления ими своих профессиональных обязанностей. Для развития наиболее дружественных партнерских отношений с обществом и нести социальную ответственность перед обществом, в рамках корпоративной философии в ТФБ были разработаны правила корпоративного поведения, базирующиеся на корпоративной этике. Все рабочие и служащие ТФБ должны соблюдать и выполнять разработанные правила, приносить пользу обществу, и вносить свой вклад в развитие организации.

Объектом данной курсовой являются принципы функционирования Токийской фондовой биржи, ее структуру, текущее состояние и перспективы развития.

Предметом курсовой работы является Токийская фондовая биржа.

Целью данной работы являются изучение деятельности Токийской фондовой биржи в условиях настоящей нестабильной экономической ситуации.

Для достижения поставленной цели ставятся следующие задачи:

1. рассмотреть теоретические основы функционирования фондовой биржи;

2. ознакомится  с деятельностью Токийской фондовой  биржи;

3. провести аналитический обзор динамики показателей работы ТФБ

4. провести анализ объема торгов акциями на ТФБ

Основные методы исследования, применяемые в данной работе- аналитика статистического материала, публикуемого ведущими аналитическими агентствами, а так же прогнозирование экономических событий на основе имеющихся данных.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ФОНДОВЫХ РЫНКОВ

1.1 Понятие фондовой биржи

Фондовые биржи это организации, деятельность которых заключается в создании условий для обращения ценных бумаг и определении их рыночных цен.

Фондовая биржа  должна состоять не менее чем из трех членов, все из которых должны быть ее акционерами. Не акционеры не могут быть членами биржи. Фондовая биржа создается как закрытое акционерное общество.

Фондовая биржа  не преследует коммерческих целей. Ее деятельность основана на самоокупаемости. Фондовая биржа не является коммерческой организацией.

Для ведения  биржевой деятельности, в соответствии с "Законом о предприятиях и предпринимательской деятельности, бирже необходимо зарегистрироваться и получить лицензию в Министерстве экономики и финансов. Без таковой лицензии осуществление биржевой деятельности незаконно.

Фондовые биржидействуют на основании "Положения о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах РФ", а также на основании Устава и внутреннего распорядка по совершении сделок с ценными бумагами.[7]

Порядок совершения сделок во время биржевых торгов, а  также и порядок расчетов по окончательным сделкам фондовая биржа выбирает и вырабатывает сама. Все это должно быть утверждено Министерством экономики и финансов при регистрации биржи. Последующие изменения в Уставе биржи также должны быть утверждены Министерством.

Министерство  экономики и финансов в случаях  если:

1) Не соответствие  уставных документов, правил и  деятельности биржи законам о  фондовых биржах РФ.

2) Правила и  внутренний распорядок биржи  не соответствуют правилам, установленным  Министерством экономики и финансов РФ.

3) Происходят  нарушения законов о фондовых  биржах РФ, правил или внутреннего  распорядка деятельности бирж  руководителями или членами биржи.

4) имеет право приостановить или отозвать лицензию, а также применить иные санкции.

Фондовая биржа  вправе устанавливать:

1) Квалификационные  требования к представителям  членов на биржевых торгах.

2) Минимальные  обязательственные требования к  инвестиционным организациям, необходимым  для вступления в члены биржи.

Членами фондовой биржи могут быть: инвестиционные компании, исполнительные органы государства, которые осуществляют операции с ценными бумагами. Только члены фондовой биржи могут осуществлять на ней деятельность. Не разрешается временное членство на бирже, а также сдача биржевого места на бирже не членам биржи.

Финансовая  деятельность биржи осуществляется за счет:

1) регулярных  членских взносов членов фондовой  биржи.

2) продажи акций  биржи, дающей право вступить  в ее члены

3) биржевых  сборов с каждой сделки, заключенной  на бирже.

4) других доходов.

Доходы биржи  направляются на покрытие ее расходов.

Правила допуска  ценных бумаг к торговле на фондовой бирже или исключение их из торговли устанавливаются биржой по согласованию с Министерством экономики и  финансов РФ.

1.2 Задачи фондовой  биржи

Основными задачами фондовой биржи в современных условиях являются [8]:

1. Предоставление места для рынка, где может происходить как продажа ценных бумаг их первым владельцам, так и вторичная их перепродажа. При этом принципиальным положением существования бирж как организованного оптового РЦБ является соблюдение обязательного требования всеми участниками торгов вести себя в соответствии с твердыми правилами. Для этого фондовой бирже недостаточно отработать правила и системы регулирования торговли, необходимо предъявлять достаточно жесткие требования к компаниям, поставляющим ценные бумаги для продажи и членам биржи.
2. Выявление равновесной биржевой цены, поскольку фондовая биржа собирает большое количество, как продавцов, так и покупателей, предоставляя им рыночное место, где они могут встречаться не только для  обсуждения и согласования условий торговли, но и для выявления приемлемой стоимости (цены) конкретных ценных бумаг. Кроме того, биржа добивается доверия к достоверности достигнутых цен в процессе биржевого  торга.
3. Концентрация и мобилизация временно свободных денежных средств и передача права собственности. Привлекая покупателей ценных бумаг, биржа дает возможность эмитентам взамен своих финансовых обязательств получить нужные им средства для инвестиций, т.е. способствует мобилизации новых средств, с одной стороны, а с другой – расширению круга собственников. При этом биржа создает возможности для перепродажи приобретаемых ценных бумаг.
4. Обеспечение гласности, открытости биржевых торгов. Биржа не гарантирует того, что вложенные в ценные бумаги средства обязательно принесут доход. Биржа обязана каждому заинтересованному сообщать о дате и времени заключения сделок, наименовании ценных бумаг, являющихся предметом сделки, государственном регистрационном номере ценных бумаг, цене одной ценной бумаги и количестве проданных (купленных) ценных бумаг. Биржа должна обеспечить доступность информации, способной оказать влияние на рыночный курс ценных бумаг для всех участников биржевой торговли в одно и то же время.
5. Фондовая биржа должна обеспечить арбитраж  - т.е. механизм для беспрепятственного разрешения споров. Многие биржи для решения задачи арбитража создают специальные комиссии, в состав которых включают независимых лиц, имеющих как опыт в ведении биржевой торговли, так и в решении споров, имеющих возможность беспристрастно выслушать обе стороны и принять взвешенное решение.
6. Обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале. Биржа гарантирует надежность ценных бумаг, которые котируются на ней, берет на себя ответственность за предоставление гарантий на все подтвержденные сделки:  что покупки будут оплачены, а все проданные акции будут доставлены для передачи на имя нового покупателя или по его указанию на другое имя. Кроме того, гарантия исполнения сделок достигается за счет постоянно совершенствующейся системы клиринга и расчетов.
7. Разработка этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли. Для ее выполнения на бирже принимаются специальные соглашения, которые разрешают использование специфических слов и оговаривают соблюдение их строгой интерпретации: устанавливают место и способ торговли (биржевой зал, терминал, экран, телефон), а также время, в течение которого могут совершаться сделки; предъявляют определенные квалификационные требования к участникам торгов (обязательная сдача экзаменов для получения квалификационного аттестата или статуса).

1.3 Механизм  работы фондовой биржи

Сделки с  ценными бумагами, в отличие от любого другого товара, имеют сложный  с точки зрения их организации и технических приемов механизм исполнения, который осуществляется в несколько этапов.[10]

1. Листинг –  процедура допуска ценных бумаг  к торговле на бирже. Согласно  Закону РФ «О рынке ценных  бумаг» от 1996 г. фондовая биржа  самостоятельно процедуру включения в список ценных бумаг, допущенных к обращению на бирже, процедуры листинга и делистинга. На всех российских биржах процедура листинга начинается с подачи заявки эмитентом, ценные бумаги которого выпущены и зарегистрированы в соответствии с действующим законодательством в отдел листинга с приложением ряда нотариально заверенных документов.

2. Котировальная  комиссия. Её задача – определение  курса ценной бумаги при её  первой реализации. Котировка ценной  бумаги – это механизм выявления  цены, её фиксация в течение каждого дня работы биржи и публикация в биржевых бюллетенях, где регистрируются не все цены сделок, а лишь предельные, наиболее полно характеризующие динамику цен в процессе биржевого дня. Предельные цены берутся следующие: высшая и низшая в течение биржевого дня, начальная в первые минуты и заключительная цена в конце биржевого дня.  Цена, по которой заключаются сделки и ценные бумаги переходят из рук в руки, называется курсом. Биржевой курс используется как ориентир при заключении сделок как в биржевом, так и во внебиржевом оборотах.

3. Биржевые операции. После того, как ценные бумаги  прошли процедуру листинга и  включены в котировочный лист, с ними можно осуществлять  биржевые операции, т.е. заключать  сделки купли-продажи. Биржевая  операция – это сделка купли-продажи допущенных на биржу ценностей, заключенная между участниками биржевой торговли в биржевом помещении в установленное время.

Все биржевые операции можно разделить на два типа [15]:

• Кассовая сделка (spot) – заключается на имеющиеся у продавца в наличии ценные бумаги. Поставка ценных бумаг продавцом покупателю и оплата их покупателем, осуществляется в ближайшие после заключения сделки дни.
• Сделка на срок – исполнение продавцом и покупателем своих обязанностей должно быть осуществлено в будущем. В момент же заключения сделки у продавца может не быть продаваемых фондовых ценностей, а покупатель может не иметь денег для их оплаты. Сделки на срок обычно называются «фьючерсными» (futures). Обычно при заключении такой сделки фиксируется количество и курс ценной бумаги. Участники фьючерсной сделки вносят гарантийные взносы (маржу), которые служат финансовым обеспечением сделки и предназначены для того, чтобы возместить потери одного участника сделки другому из-за невозможности выполнения сделки.

Стеллажными называются такие сделки, в которых не определено, кто в сделке будет продавцом, а кто - покупателем. Один из участников сделки, уплатив определенное вознаграждение другому, приобретает опцион, который даёт ему право в период действия опциона по своему выбору купить или продать определенное количество ценных бумаг.

4. Подача заявки. Факт купли-продажи ценных бумаг  в операционном зале биржи  оформляется в виде заявки, подписанной  участниками сделки, с соответствующей  записью в операционном журнале,  подписанием договора купли-продажи между брокерами, либо занесением проведенной операции в компьютерную систему и выдачей сторонам соответствующей бумажной распечатки, либо в какой-то иной форме. В заявке должен быть определен тип заказа (на покупку или продажу), вид ценных бумаг, их количество. Срок действия заявки колеблется от одного дня (дневные заявки) до тех пор, пока они не исполняются (открытые заявки). Торговля на бирже ведется лотами: стандартный лот (round lot) составляет 100 шт., неполный лот (odd lot)-менее 100 шт. каждая заявка, передаваемая брокеру, может содержать определенный приказ (поручение) клиента, обязательный для исполнения. День заключения договора купли-продажи обычно обозначают буквой «Т» (от англ. «trade» - «сделка»). День совершения сделки принято соотносить с днем «Т».

5. Сверка параметров  сделки.  Этот этап является  логическим продолжением предыдущего  этапа и технически необходимым  элементом заключения договора  купли-продажи ценных бумаг. Название  этапа – сверка (trade comparison) – достаточно точно соответствует цели и содержанию совершаемых при этом действий. Повторение условий сделки в документах позволяет ликвидировать возможные недоразумения. Международные стандарты и нормы рекомендуют всем национальным фондовым рынкам строить свою работу так, чтобы сверка, в какой бы форме она не осуществлялась, завершалась не позднее дня «Т+1».  В основном существует два типа сверок (мэтчинга) сделок с ценными бумагами: двусторонний и односторонний. Главное отличие состоит в том, что при двусторонней системе оба участника сделки предоставляют необходимую информацию, а при односторонней системе такая информация обеспечивается только одной из сторон.

6. Осуществление  вычислений по сделке. При этом  прежде всего определяется общая  сумма заключенной сделки путем умножения цены одной бумаги на общее количество ценных бумаг. Эту сумму можно назвать номинальной ценой сделки. Дилер в качестве покупателя уплачивает также налог на операции с ценными бумагами, если это предусмотрено действующим законодательством, а также биржевой сбор (если таковой предусмотрен). Продавец же получает номинальную сумму сделки за вычетом налога на операции с ценными бумагами и биржевого сбора (если это предусмотрено). Для клиентов же (по поручению которых осуществляются сделки) помимо названных налогов и сборов номинальная сумма сделки должна быть откорректирована на величину комиссионного вознаграждения брокеру. Для клиента цена покупки увеличивается на размер комиссионных, а цена продажи для продавца уменьшается на размер комиссионных.

7. Клиринг –  зачет взаимных требований и  обязательств. После того, как произведены  все необходимые вычисления, продавцу  необходимо передать ценные бумаги  покупателю, а покупателю перечислить  деньги на счет продавца. Практически  все крупные биржи применяют систему взаимных зачетов встречных требований с целью снижения количества платежей и поставок ценных бумаг. Клиринговая деятельность – деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним. Процесс клиринга очень важен для развития биржевой деятельности, поскольку он обеспечивает не только расчеты между участниками клиринга, но и содержит в себе механизм гарантии выполнения обязательств сторон, тем самым улучшает качество рынка, повышает его ликвидность и сохраняет целостность.

8. Исполнение  сделки – т.е. поставка ценных  бумаг покупателю и перевод  денежных средств продавцу. Это  последний этап сделки. День исполнения сделки фиксируется при заключении сделки. Причем все кассовые сделки, заключенные на фондовой бирже в течение одного дня, должны исполняться также в один день. Итак, любая сделка должна завершаться поставкой ценных бумаг покупателю и переводом денег на счет продавца. Исполнение сделки предполагает встречное выполнение обязательств продавцом и покупателем. Но если одна из сторон не выполнит своё обязательство, то другая понесет убытки. Поэтому на фондовых биржах и клиринговых организациях обычно действует принцип «поставка против платежа» (Delivery versus Payment, DVP), хотя некоторые формы организации этой системы в различных странах могут быть различными. Сама поставка купленных и проданных ценных бумаг может быть осуществлена путем передачи их из рук в руки от продавца к покупателю. Однако ценные бумаги крупных компаний, имеющие обширный вторичный рынок, обычно хранятся в специально созданных для этих целей депозитариях. Депозитарий – это организация, которая осуществляет ответственное хранение ценных бумаг своих клиентов (ведет так называемые счета депо), выдает по требованию клиентов сертификаты ценных бумаг, перерегистрирует по поручению владельцев права собственности на ценные бумаги в пользу других лиц (осуществляет перевод по счетам депо), производит выплаты процентов и дивидендов и т.д. Услугами депозитариев пользуются брокерские конторы, инвестиционные фонды, банки, производственные предприятия. Продавец ценных бумаг, которые хранятся в депозитарии, дает указание депозитарию перевести их на счет покупателя. Если сделки купли-продажи осуществляются с помощью клиринговой организации, то такое распоряжение в депозитарий поступает от этой организации. Депозитарий по этому поручению осуществляет перевод этих ценных бумаг на счет нового владельца. При этом сами ценные бумаги и сертификаты на них остаются без движения в хранилищах депозитария, т.е. физического движения ценных бумаг не происходит.

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ТОКИЙСКОЙ ФОНДОВОЙ БИРЖИ

2.1 Принципы  деятельности Токийской фондовой биржи

Все функции, выполняемые  сегодня Токийской фондовой биржей (ТФБ), перечислить практически невозможно. И все же главным ее предназначением  остается мобилизация средств для  финансирования деятельности акционерных  компаний. Это означает использование свободных денежных ресурсов, имеющихся у банков, компаний и частных лиц, на цели развития находящихся в коллективной собственности хозяйственных ячеек. Ощутимую финансовую подпитку на бирже получает и государство, которое размещает здесь свои облигации.[2]

Отработанный  десятилетиями механизм стимулирует  тех инвесторов, которые поддерживают наиболее нужные для общества виды предпринимательской деятельности. Высоко ценятся акции, которые уже  приносят приличные дивиденды либо обещают их в будущем. Чем острее нужда потребителей в каких-либо товарах, тем выше их цена и больше норма прибыли.

Курс акций - чуткий барометр перспективности производственно-коммерческой деятельности компаний. Вкладчики бегут  от тех, кто отстает от требований рынка, зато охотно поддерживают многообещающую поросль.

Токийская фондовая биржа - это особый вид юридического лица. Все 114 ее членов – организации. В отличие, например, от американских фондовых бирж, членство частных лиц на ТФБ не допускается. Высшим органом биржи является общее собрание членов, которое решает только наиболее существенные вопросы, связанные с изменением в уставе. Решением менее масштабных проблем занимается совет управляющих, в который входят председатель, 6 директоров, 13 управляющих - президентов самых крупных брокерских домов Японии, а также представители промышленных, финансовых и научных кругов, прессы.[2]

Утряска повседневных будничных вопросов возложена на 16 функциональных отделов. "Недреманным  оком" председателя биржи является ревизионная комиссия, располагающая независимым штатом инспекторов, которые следят за выполнением двух главных документов - Устава и Правил.

Цель биржи - создать благоприятные условия  для обращения ценных бумаг с  учетом интересов всех участников сделок с акциями, в первую очередь посредников - членов биржи. Это определяет особенности ее бюджета. 

Доходы биржи  складываются в основном из членских взносов и взносов за регистрацию  новых акций. Среди расходов основная часть - около трети - приходится на модернизацию оборудования и эксплуатационные расходы.

Токийская фондовая биржа делится на две секции: первая - для крупных корпораций, а на второй обращаются акции компаний средней  величины.

Новички попадают сначала во вторую секцию и лишь год спустя могут держать экзамен на право войти в элиту.

Все больший  интерес к использованию Токийской  биржи проявляют иностранные  компании. Среди них такие всемирно известные американские фирмы, как "Тексас инструментс", "Хьюлетт-Паккард", "Моторола".

Компании, занимающиеся сделками с ценными бумагами, неустанно борются за индивидуальных инвесторов через сеть своих представительств в Японии и за рубежом. Потенциальных клиентов приглашают на семинары, снабжают литературой, дают рекомендации - в чьи акции сегодня стоит вложить иены. С особым рвением брокеры обхаживают рачительных домохозяек из состоятельных семей, которые контролируют семейный бюджет.

Основными действующими лицами на бирже являются компании по сделкам с ценными бумагами, называемые иногда брокерскими домами. Всего их более 100. На сегодняшний день крупнейшие из них - "Номура", "Дайва", "Никко". Прямо или косвенно (через филиалы) они держат в своих руках примерно 50% всех сделок с акциями на Токийской бирже.

Чтобы предотвратить  злоупотребления, создана четкая система слежения за поведением брокеров и движением курсов. Три специальных подразделения занимаются этим автономно и с разных точек зрения. Нельзя терять бдительность, поэтому проверяются все слухи и анонимные сообщения. Если рынок ведет себя подозрительно, то отдел акций вправе приостановить торговлю и даже вовсе прекратить сделки, потребовать от компании публичных разъяснений.

Механизм купли-продажи  акций на Токийской бирже, на первый взгляд, довольно прост: инвестор дает распоряжение своей, как правило, давно знакомой компании "А" приобрести определенное число акций по определенной цене. Другой инвестор через свою компанию "Б" дает указание избавиться от акций. Независимый биржевой маклер, именуемый на ТФБ "сайтори", согласовывает предложения брокеров "А" и "Б" и дает добро на сделку, о чем брокеры уведомляют своих клиентов. Сайтори руководствуется двумя принципами: приоритетом более высокой цены и очередностью поступивших предложений. Но на деле механизм совершения сделки много сложнее - все предложения и их согласования осуществляются при участии мощной вычислительно-информационной системы, которая ведет учет предложений, уведомляет, резервирует, информирует. И перепроверяет, чтобы из-за какой-нибудь случайности - скажем, брокер на ринге ошибется в жесте - компания и инвестор не понесли миллиардные убытки, а попутно не пошатнулся престиж самой биржи.[5]

2.2 Особенности организационного устройства биржи

На Токийскую  биржу приходится примерно 90% оборота  по акциям. Крупной биржей является также Осакская фондовая биржа. На остальные 6 фондовых бирж приходится несколько процентов всего оборота. Процентное соотношение японских бирж представлено на рис. 2.1 [1].

Рисунок 1 - Оборот торговли акциями в Японии (конец 2010 года)

Число фирм-участников Токийской фондовой биржи превышает сотню; некоторые из этих фирм - крупные международные компании по работе с ценными бумагами и инвестиционные банки, такие, как "Морган Стэнли", "Соломон бразерс" и "Джардин Флеминг". Что касается японских фирм-участников биржи, то они, как правило, имеют большое сходство с универсальными американскими инвестиционными банками, причем несколько крупнейших фирм такого рода фактически контролируют фондовый рынок. Так в Таблице 2.1 представлено количество компаний – участников на основных фондовых биржах Японии. [1]

Таблица 2.1 - Количество компаний участников на фондовых биржах Японии (конец 2010г.)

На Токийской  фондовой бирже ведется торговля опционами, фьючерсными контрактами и облигациями.

В 1995 г. объем  капитализации в Японии составлял 3,7 трлн. долл. (1/5 мировой), а объем  облигационной задолженности - более 4 трлн. долл. В конце 80-х гг. в результате роста курсовой стоимости акций японских эмитентов по объему капитализации Япония заметно опередила США. Стремительный обвал курсов акций на японских биржах в 1991 - 1992 гг. вновь вернул США роль лидера, однако Япония по-прежнему имеет большой отрыв от 3-го по величине фондового рынка Великобритании [3].

Акции крупнейших компаний котируются в рамках т.н. "первой секции" биржи. В разных местах торгового  зала первой секции ведется торговля наиболее активно продаваемыми и  покупаемыми акциями 150 эмитентов, сгруппированных по отраслям: в одном месте торгуют акциями автомобильных компаний, в другом - компаний электронной промышленности и т.д.

Членами фондовой биржи являются только юридические  лица брокерско-дилерские фирмы (инвестиционные институты), численность которых согласно уставу составляет 124. При этом 123 из них - так называемые регулярные члены, и 1 - сайтори, представленные на бирже своими сотрудниками. Регулярные члены совершают брокерско-дилерские операции, сайтори выполняют посреднические операции между регулярными членами - их функции напоминают Функции специалистов на фондовых биржах США, но в отличие от последних сайтори запрещено совершать операции за собственный счет. В какой-то мере сайтори напоминают также Франкфуртских курсовых маклеров.

Крупнейшая  из фондовых бирж Японии — Токийская  фондовая биржа (Tokyo Stock Exchange, TSE) — является по совокупной капитализации акций  второй биржей мира после Нью-Йоркской фондовой биржи. По состоянию на конец 2009 года в листинге TSE числилось 2319 компании с совокупной рыночной капитализацией 283,46 трлн. йен (около 3,15 трлн. долл. США). На Токийскую фондовую биржу приходится около 90% всего торгового оборота акциями Японии, на региональные биржи — около 4% оборота и на внебиржевую систему JASDAQ — около 1%.[3]

Акции, имеющие  котировки на TSE, делятся в зависимости  от параметров эмитента и величины торгового оборота на акции первой секции (First Section) и второй секции (Second Section). Допуск к торгам в первой секции получают крупнейшие корпорации, отвечающие следующим основным требованиям: число акционеров компании должно быть не менее 800; рыночная капитализация торгуемых акций эмитента — 1 млрд. йен и выше, а общая рыночная капитализация эмитента должна составлять не менее 100 млрд. йен; доля торгуемых акций — 30% и выше; компания должна работать на рынке не менее 3-х лет. Помимо параметров рынка акций эмитента, предъявляются требования к показателям прибыли компании и другим данным, содержащимся в бухгалтерской отчетности и заключении аудиторов. По состоянию на конец 2008 года свыше 72% компаний, имеющих листинг на TSE, были допущены к торгам в первой секции, на акции которой приходилось свыше 98% общей капитализации. На вторую секцию Токийской фондовой биржи приходится около 19,5% всех компаний, имеющих листинг на бирже. Для перехода компании из второй секции в первую к эмитенту предъявляются более жесткие требования: например, число акционеров должно быть не менее 2200, рыночная капитализация торгуемых акций должна составлять 2 млрд. йен и выше, доля торгуемых акций компании — не менее 35%. [3]