Федеральное агентство по образованию

Нижнетагильский государственный профессиональный колледж имени

Никиты Акинфиевича  Демидова

Красноуральский филиал 
 
 
 
 
 

ЦЕННЫЕ  БУМАГИ 
 
 
 
 

Курсовая  работа

по дисциплине  «Финансовое право и Налоговое право» 
 
 
 

Выполнил

студент группы 34               ______________              И. В. Кузьменко 

Преподаватель                     ______________              Е. В. Кшецкая 
 
 
 

Работа защищена

«_____» _________2010 г. 

Оценка__________ 
 
 
 
 
 
 

Красноуральск

2010 г.

                                                           Содержание

Введение…………………………………………………………………………………………………………..стр 3

1. Рынок ценных бумаг………………………………….……………………………………………стр 4
1. Понятие фондового рынка…………………………………………………………..…………….стр 4
2. Структура фондового рынка…………………………………………………………..……….…стр 4
3. Способы  размещения  ценных бумаг на рынке…………………………….…………стр 7
2. Классификация ценных бумаг………………………………………………………………стр 14
1. Виды ценных бумаг и их характеристика…………………………………………...…..стр 14
2. Облигации……………………………………..……………………………………………………..….стр 15
3. Акции………………………………………………………………………………………….…………... стр 16
4. Вексель……………………………………………………….…………………………………………….стр 19
5. Чеки…………………………………………………………………………………………………………..стр 21
6. Жилищные сертификаты………………………………………..……………………………..…стр 22
7. Депозитные и сберегательные  сертификаты…………………………………………стр 22
8. Государственные ценные бумаги………………..………………………………………….стр 23
9. Государственные краткосрочные бескупонные облигации…………………..стр 24
3. Облигации внутреннего государственного валютного облигационного займа………………………………………………………………………………………………..……стр 25
1. Облигации государственного сберегательного займа (ОСЗ)…………….……стр 26
2. Облигации золотого федерального займа………………………………………………стр 26
3. Облигации государственного федерального займа с переменным купоном (ОФЗ-ПК)………………………………………….………………………………………………………..стр 27
4. Муниципальные  облигации……………………………………………………………………стр 27
4. Регулятивная инфраструктура фондового рынка………………………………..стр 28
1. Государственное  регулирование………………….………………………………………..стр 29
2. Саморегулируемые организации……………………….……………………………………стр 30
5. Налогообложение………………………………………………………………………………...стр 31
1. Новые правила налогообложения доходов физических лиц от операции с ценными бумагами……………………………………………………………………………….…стр 31
2. Объект налогообложения………………………………………………………………………..стр 31
3. Реализация товаров, работ или услуг………………………………………………….….стр 32
4. Дивиденды и проценты……………………………………………………………………………стр 33

Заключение…………………………………………………………………………………………………….стр 34

Список  используемой литературы……………………………………………………………..….стр 35  
 

ВВЕДЕНИЕ

      Накопление денежного капитала  играет важную роль в рыночной  экономике. Непосредственно самому  процессу накопления денежного  капитала предшествует этап его  производства. После того как  денежный капитал создан или  произведен, его необходимо разделить  на часть которая вновь направляется  в производство, и ту часть,  которая временно высвобождается. Последняя, как правило, и представляет  собой сводные денежные средства  предприятий и корпораций, аккумулируемые  на рынке ссудных капиталов  кредитно-финансовыми институтами  и рынком ценных бумаг. 

      Возникновение и обращение капитала, представленного в ценных бумагах,  тесно связанно с функционированием  рынка реальных активов, т.е.  рынка, на котором происходит  купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг  (фондовых активов) происходит  как бы раздвоение капитала. С  одной стороны, существует реальный  капитал, представленный производственными  фондами, с другой - его отражение  в ценных бумагах.

      Появление этой разновидности  капитала связано с развитием  потребности в привлечении все  большего объема кредитных ресурсов  вследствие усложнения и расширения  коммерческой и производственной  деятельности.      Ключевой  задачей, которую должен выполнять  рынок ценных бумаг является  прежде всего обеспечение условий  для привлечения инвестиций на  предприятия, доступ этих предприятий  к более дешевому, по сравнению  с банковскими кредитами капиталу.

      Итак, в первой части работы, постараемся  охарактеризовать ключевые моменты  фондового

рынка, его  определение, исторический аспект развития, структуру, возможные способы размещения ценных бумаг – первичный и  вторичный рынки, понятие фондовой биржи.

      Во второй части, постараемся  изложить определение ценных  бумаг, классифицировать их,

по характеру  эмитента: корпоративные, государственные, муниципальные, прочие ценные

бумаги; способы  защиты ценных бумаг. В разделе государственные  ценные бумаги, т.ж. попытаемся подробно рассмотреть и проанализировать феномен процветания и краха  рынка

ГКО-ОФЗ.

      В третьей части выделим две  неотъемлемые части регулятивной  инфраструктуры рынка:

государственное регулирование и саморегулятивную организацию, постараемся увидеть  их

воздействие на рынок ценных бумаг.

1. Рынок ценных бумаг.

1.1.  Понятие фондового рынка. 

          Фондовый рынок  -  это  институт  или механизм,  сводящий вместе  покупателей (предъявителей спроса) и продавцов (поставщиков) фондовых  ценностей, т.е. ценных бумаг.

     Понятия фондового рынка и  рынка ценных бумаг совпадают.

     Согласно определению,  товаром,  обращающимся  на  данном рынке,  являются ценные бумаги, которые,  в свою очередь, определяют  состав участников данного рынка,  его местоположение, порядок функционирования, правила регулирования и т.п.

     Следует отметить, что практически  все рынки находят отражение  в инструментах рынка ценных  бумаг.  Так, например,  рынок  вновь произведенной продукции  и услуг представлен коносаментами,  товарными фьючерсами  и  опционами,  коммерческими  векселями; рынок  земли и природных ресурсов - закладными  листами,  акциями, облигациями,  обеспечением   которых   служат   земельные ресурсы и т.д. 

     Рынок ценных бумаг соотносится  с такими видами рынков, как  рынок капиталов, денежный рынок,  финансовый рынок; традиционно  на этих рынках представлено  движение денежных ресурсов. 

     В рыночной экономике рынок  ценных бумаг является основным  механизмом перераспределения денежных  накоплений. Фондовый рынок создает  рыночный механизм свободного,  хотя и регулируемого,  перелива  капиталов в  наиболее  эффективные   отрасли  хозяйствования. 
 

      1.2.  Структура фондового рынка. 

      Любой фондовой рынок состоит из следующих  компонентов:

  - субъекты  рынка;

  - собственно  рынок (биржевой, внебиржевой фондовые  рынки);

  - органы  государственного регулирования  и надзора  (Комиссия по ценным  бумагам, Центральный банк, Минфин  и т.д.);

  - саморегулирующиеся  организации (объединения профессиональных  участников  рынка ценных бумаг,  которые выполняют определенные  регулирующие функции, например, НАСД (США) и т.п.);

  - инфраструктура  рынка:

  а) правовая,

  б) информационная  (финансовая  пресса,  системы  фондовых показателей и т.д.),

  в) депозитарная  и  расчетно-клиринговая  сеть (для государственных и частных  бумаг часто существуют раздельные  депозитарно-клиринговые системы),

  г) регистрационная  сеть. 

       Субъектами  рынка ценных бумаг  являются:

   1) эмитенты - государство в лице уполномоченных  им  органов (государственные  органы, органы местной администрации),  юридические лица и граждане,  привлекающие на основе выпуска  ценных бумаг необходимые им  денежные средства и выполняющие   от  своего имени предусмотренные  в ценных бумагах обязательства  (предприятия и другие юридические  лица, включая совместные предприятия,  инвестиционные фонды, коммерческие  банки);

   2) инвесторы  (или  их представители,  не  являющиеся профессиональными участниками  рынка ценных бумаг) – это  граждане  или юридические лица, приобретающие ценные бумаги  от своего имени и за свой  счет в собственность, полное  хозяйственное  ведение  или   оперативное  управление  с  целью осуществления удостоверенных  этими ценными бумагами имущественных  прав. К ним относятся: население,  промышленные предприятия, институциональные  инвесторы - инвестиционные фонды,  страховые компании и др.;

   3) профессиональные  участники рынка ценных бумаг  - юридические лица  и  граждане,  осуществляющие  виды  деятельности, признанной профессиональной  на  рынке ценных бумаг (дилерская,  брокерская и др. виды деятельности). Например, инвестиционные институты  - в качестве посредника (финансового  брокера), инвестиционного консультанта  и инвестиционного фонда. 

       Они вправе осуществлять следующие виды деятельности:

   - брокерскую  деятельность - совершение гражданско-правовых  сделок с ценными бумагами  на основании договоров комиссии  и/или поручения;

   - дилерскую  деятельность - совершение сделок  купли-продажи ценных бумаг от  своего имени и за свой счет  путем публичного объявления  цены их покупки и продажи  с обязательством покупки и  продажи этих ценных бумаг  по объявленным ценам;

   -  депозитарную деятельность - деятельность  по хранению ценных бумаг и/или  учету прав на ценные бумаги;

   - деятельность  по хранению и ведению реестра  акционеров в порядке, установленном  законодательством РФ;

   - расчетно-клиринговую  деятельность по ценным бумагам  - деятельность по определению  взаимных обязательств по поставке (переводу) ценных бумаг участникам  операций с этими бумагами;

   - расчетно-клиринговую  деятельность по денежным средствам  - деятельность по определению  взаимных обязательств и/или по  поставке (переводу) денежных средств  в связи с операциями по  ценным бумагам;

   - деятельность  по организации торговли ценными  бумагами между профессиональными  участниками фондового рынка,  включая деятельность фондовых  бирж.

     Состав участников  рынка  ценных  бумаг зависит от той ступени  на какой находится производство  и банковская система,  а также  каковы  экономические функции  государства.  Этим определяется  способ финансирования производства  и государственных расходов. Важным  является также и объем накопления  средств у населения сверх  удовлетворения необходимых текущих  потребностей. Если мелкое производство  финансируется за счет собственных  накоплений и капиталов собственников  - владельцев производства и банковских  кредитов,  то крупное акционерное  производство финансирует свои  капитальные затраты почти полностью  за счет эмиссии акций и  облигаций.  Результатом является  отделение собственности и финансирования  предприятий от самого производства.  Государство в лице центрального  правительства  и местных органов  власти со временем все в  большей степени прибегает к  заимствованию средств для финансирования  бюджетных  расходов  в дополнение  к взиманию налогов,  а также  в интервалах между поступлениями  налогов. Главную массу эмитентов  акций составляют нефинансовые  компании,  они  же выпускают  среднесрочные и долгосрочные  облигации, предназначенные как  для пополнения их основного  капитала,  так и для реализации  различных инвестиционных программ, связанных с расширением и  модернизацией производства.

     Правительство выпускает   долговые   обязательства   широкого спектра  сроков от казначейских векселей  сроком в 3 месяца до облигаций  сроком 30, а иногда и 50 лет.

     Таким образом, эмитентами ценных  бумаг являются те, кто заинтересован   в  краткосрочном  или долгосрочном  финансировании своих текущих  и капитальных расходов и при  этом может доказать,  что ему  как заемщику, должнику и предпринимателю  можно доверять.

           Что касается инвесторов ,то на  рынке денежных ценных бумаг  в качестве  инвесторов  доминируют  банки,  которые в то же время  как посредники частично размещают  краткосрочные бумаги у своих   клиентов (например, коммерческие банки  одних предприятий предлагают  другим предприятиям).  На рынке  капитальных ценных  бумаг   наблюдается историческая  эволюция  от преобладания индивидуальных  инвесторов к доминированию институциональных  инвесторов. Появление институциональных  инвесторов - важный этап в развитии  рынка ценных бумаг.,  Возникает  возможность чрезвычайного расширения  круга покупателей  финансовых  инструментов , а соответственно  рассредоточения риска помещения  средств в ценные бумаги. 

       Существуют 3 модели фондового  рынка в зависимости от банковского или небанковского характера финансовых посредников:

   1.  Небанковская модель (США) - в качестве  посредников выступают  небанковские  компании по ценным бумагам.

   2.  Банковская модель (Германия) - посредниками  выступают банки.

   3. Смешанная  модель (Япония) - посредниками являются  как  банки, так и небанковские  компании.

Кроме того, фондовые рынки можно классифицировать по другим критериям:

- по территориальному  принципу (международные,  национальные  и  региональные  рынки),

- по видам  ценных бумаг (рынок акций и  т.п.),

- по видам  сделок (кассовый рынок, форвардный  рынок и т.д.),

- по эмитентам  (рынок ценных бумаг  предприятий,  рынок государственных  ценных  бумаг и т.п.),

- по срокам (рынок кратко-, средне-,  долгосрочных  и бессрочных ценных бумаг),

- по отраслевому  и другим критериям.

1.3.  Способы размещения  ценных бумаг на рынке.

     Любой фондовый рынок делится   на  первичный и  вторичный.

     Первичный рынок  объединяет  фазу  конструирования нового  выпуска ценных бумаг и их  первичное размещение.

     Вторичный рынок - это рынок,  на котором обращаются ранее  эмитированные на первичном рынке  ценные бумаги. В свою очередь  вторичный фондовый  рынок   подразделяется  на   организованный  и  неорганизованный рынки. 
 
 

Особенности первичного рынка

     Законодательно первичный рынок  ценных бумаг определяется как  отношения, складывающиеся при  эмиссии (для  инвестиционных  ценных бумаг) или при  заключении  гражданско-правовых  сделок между  лицами, принимающими  на себя  обязательства по иным ценным  бумагам, и первыми инвесторами,  профессиональными участниками  рынка ценных бумаг, а также  их представителями.

     Таким образом, первичный рынок  - это рынок первых и  повторных   эмиссий ценных бумаг, на котором  осуществляется их начальное  размещение среди инвесторов.

     Важнейшей чертой первичного  рынка является полное раскрытие  информации для инвесторов,  позволяющее  сделать обоснованный выбор ценной  бумаги для вложения денежных  средств. Вся деятельность на  первичном рынке служит для  раскрытия информации: подготовка  проспекта эмиссии, его регистрация  и контроль государственными  органами с позиций полноты  представленных данных, публикация  проспекта и итогов подписки  и т.д.

     Существует две формы первичного  рынка ценных бумаг:

   - частное  размещение;

   - публичное  предложение.

     Частное размещение   характеризуется   продажей  (обменом) ценных бумаг  ограниченному количеству  заранее   известных  инвесторов без  публичного предложения и продажи.

     Публичное предложение - это размещение  ценных  бумаг  при их первичной   эмиссии путем публичных объявления  и продажи неограниченному числу  инвесторов. 

Особенности вторичного рынка

     Под вторичным фондовым рынком  понимаются отношения, складывающиеся  при обращении ранее эмитированных  на первичном рынке ценных  бумаг. 

     Основу вторичного рынка составляют  операции,  оформляющие перераспределение  сфер влияния вложений  иностранных   инвесторов, а также отдельные  спекулятивные операции.

     Важнейшая черта вторичного рынка  - это его  ликвидность, т.е.  возможность успешной и  обширной  торговли, способность поглощать  значительные объемы ценных бумаг  в короткое  время, при небольших  колебаниях курсов и при низких  издержках на реализацию.

     Вторичный рынок ценных бумаг  подразделяется на:

  - организованный (биржевой) рынок

  - неорганизованный (внебиржевой или "уличный") рынок.

     Особенности данных рынков будут  рассмотрены ниже. 

     Биржевой рынок

     Организованный или биржевой  рынок исчерпывается понятием  фондовой биржи, как особого,  институционально организованного  рынка, на котором обращаются  ценные бумаги  наиболее  высокого  качества и операции на котором   совершают профессиональные участники  рынка ценных бумаг. 
 

 Понятие фондовой биржи

     Фондовая биржа - это организованный  рынок для  торговли стандартными  финансовыми инструментами, создаваемая  профессиональными участниками  фондового рынка для взаимных  оптовых операций.

     Признаки классической фондовой  биржи:

    1) это централизованный рынок,  с  фиксированным местом торговли, т.е. наличием торговой площадки;

    2) на  данном  рынке существует  процедура отбора наилучших товаров  (ценных бумаг), отвечающих  определенным  требованиям (финансовая устойчивость  и  крупные размеры эмитента,  массовость ценной бумаги, как  однородного и  стандартного  товара, массовость спроса, четко  выраженная колеблемость цен  и т.д.);

    3) существование процедуры отбора  лучших операторов  рынка в  качестве членов биржи;

    4) наличие временного регламента  торговли ценными бумагами и  стандартных торговых процедур;

    5) централизация регистрации сделок  и расчетов по ним;

    6) установление официальных (биржевых) котировок;

    7) надзор за членами биржи (с  позиций их финансовой устойчивости, безопасного ведения бизнеса  и соблюдения этики фондового  рынка).

   Функции  фондовой биржи:

   а)  создание постоянно действующего  рынка;

   б)  определение цен;

   в)  распространение  информации  о  товарах   и   финансовых  инструментах, их цена и условия  обращения;

   г)  поддержание   профессионализма   торговых  и  финансовых посредников;

   д)  выработка правил;

   е)  индикация  состояния экономики,  её товарных сегментов и фондового  рынка.

     Всего в мире коло 150 фондовых  бирж, крупнейшими являются следующие:  Нью-Йоркская, Лондонская, Токийская,  Франкфуртская, Тайваньская, Сеульская,  Цюрихская,  Парижская,  Гонконгская  и биржа Куала Лумпур. 

     Российская практика.

     В настоящее время в России  насчитывается более 60 фондовых  бирж что составляет более  40% мирового количества, несмотря  на то, что в мировой  практике  достаточно сильны тенденции  с созданию централизованных  систем фондовых бирж (Германия, Япония, Франция и др.).

     Фондовая биржа, по российскому  законодательству, определяется как  организация,  исключительным предметом  деятельности которой является  обеспечение необходимых условий   нормального обращения ценных  бумаг, определение их рыночных  цен (цен, отражающих равновесие  между спросом и предложением  на ценные бумаги) и надлежащее  распространение информации о  них, поддержание высокого уровня  профессионализма участников рынка  ценных бумаг.

     Фондовая биржа  создается   в форме закрытого акционерного  общества и должна иметь не  менее 3  членов. Членами фондовой  биржи могут быть только ее  акционеры. Фондовая биржа является  некоммерческой организацией, не  преследует цели   получения  собственной прибыли, основана  на самоокупаемости и не выплачивает  доходов от своей деятельности  своим членам.

      Организационное устройство фондовой биржи

     Фондовая биржа выступает в  качестве торгового, профессионального  и технологического ядра рынка  ценных бумаг, кроме того, биржа  является предприятием.

     В международной практике существуют  различные организационно-правовые  формы бирж:

     - неприбыльная корпорация (Нью-Йоркская  биржа);

     - неприбыльная членская организация  (Токийская биржа);

     - товарищество с ограниченной  ответственностью (Лондонская и  Сиднейская биржи);

     - полугосударственная организация  (Франкфуртская биржа);

     - прочие формы.

     И в международной и в российской  практике биржи функционируют  в группе  дочерних  компаний  и структур, выполняющих вспомогательные  функции. Создание при бирже  дочерних юридических лиц используется  для следующих целей: а) организация  отдельных торговых площадок (фьючерсные  рынки и т.д.), б) создание клирингово-расчётных  и депозитарных организаций, в)  удаления "за рамки" биржи  коммерческих операций и услуг,  не соответствующих неприбыльному  статусу фондовой биржи.

     Организация рынка:

-установление  правил торговли и организации  деятельности рынка;

-допуск  новых членов на биржу, исключение  членов;

-допуск  на рынок ценных бумаг (листинг).

     Текущее управление биржевым  рынком:

-организация  текущей работы рынка (трейдинга);

-организация  и надзор за текущей работой  учетно-операционных, клиринговых и  депозитарных систем;

-сбор, анализ  и распространение текущей биржевой  информации;

-организация  и надзор за текущей работой  рынков отдельных видов ценных  бумаг (фьючерсные и опционные  секции и т.п.);

     Надзор за состоянием рынка:

-контроль  состояния и тенденций развития  биржевого рынка;

-внешнее  наблюдение и оценка финансово-хозяйственного  положения эмитентов, ценные бумаги  которых обращаются на фондовой  бирже;

-внешнее  наблюдение и оценка финансово-хозяйственного  положения компаний-членов фондовой  биржи;

-дисциплинарное  наблюдение и административные  санкции;