Ценные бумаги и их виды в России
Курсовая работа
дисциплина: Деньги. Кредит. Банки.
на
тему: «Ценные бумаги
и их виды в России»
Воронеж 2008
Содержание:
Введение…………………………………………………………
1
История возникновения и развития рынка
ценных бумаг в России……….……………………………………………………
1.1 Рынок ценных бумаг в дореволюционной России…………………….4
1.2 Ценные бумаги России в условиях СССР…………………………….13
1.3
Становление рынка ценных
2 Сущность и функции рынка ценных бумаг ………………………24
3 Регулирование рынка ценных бумаг …………………………………..28
3.1 Государственное регулирование рынка ценных бумаг………………28
3.2
Саморегулируемые организации
Заключение……………………………………………………
Список
используемой литературы ……………………………………….38
Введение
Россия является великой страной, страной с собственными многовековыми традициями, собственным местом в истории, собственной ролью в человеческой цивилизации. Безусловно, у России есть и свой собственный, исторически неповторимый путь развития.
Существуют и общие черты, общие традиции в развитие человеческого общества. Особенно они заметны в развитой цивилизованной рыночной экономике. Важнейшей чертой такой экономики является наличие развитого рынка ценных бумаг.
Одной из актуальных проблем реформируемой экономики России в настоящее время является формирование полномасштабного и цивилизованного рынка ценных бумаг.
В настоящее время Россия не может полагаться на бюджетную систему и банковский сектор для обеспечения финансирования реконструкции экономики. По этому актуальность развития рынка ценных бумаг очевидна и он необходим:
1.
для привлечения инвестиций в
экономику через ценные бумаги,
когда не хватает
2.
для мобилизации денежных
3.для
обеспечения гибкого меж
К проблемным аспектам функционирования рынка ценных бумаг относятся:
1.
отсутствие должной
2. неразвитость системы защиты прав собственности инвесторов;
3. слабость контроля со стороны государства на рынке ценных бумаг;
4.
низкий уровень правовой
5.
слабое развитие
Таким
образом, рынок ценных бумаг является
на сегодняшний день важной с точки
зрения восстановления экономической
ситуации в стране. Целью моей работы
является создание картины развития рынка
ценных бумаг и его регулирования.
1.
История возникновения
и развития рынка
ценных бумаг в
России
1.1
Рынок ценных бумаг
в дореволюционной
России
Рынок ценных бумаг появился и развивался в России в соответствии с тенденцией экономического развития страны. Но все же разные авторы по вопросу времени возникновения имеют различные точки зрения, размах этого момента – от 1769 года до начала 90-х годов XIX века. Последняя цифра относится к началу возникновения в России первых фондовых бирж.
Авторы Колесников В.И., Торкановский В.С., Бахматов С.А. приводят следующую периодизацию возникновения ценных бумаг в России.
Первый период – с 1769 года до конца 50-х годов XIX века. Этап возникновения и становления рынка ценных бумаг как преимущественно государственных ценных бумаг.
Второй период продлился по 1897 год и совпал с завершением денежной реформы (введением «золотой валюты»). Важнейший этап интенсивного развития полноценного рынка ценных бумаг.
Третий этап завершился с началом первой мировой войны в 1913году, когда появились черты зрелого этапа развития рынка ценных бумаг.
В 1769 году в России появились первые фондовые ценности - государственные ценные бумаги, они выпускались в форме облигационного внешнего займа России. Этот и несколько последующих выпусков были выпущены через преимущественно голландские банки и под их гарантией, так как тогда еще не было связи российского и зарубежного рынков и доверия иностранных инвесторов к России. Для ведения всех дел по внешним займам тогда же в России был образован "Комитет, уполномоченный для проведения денежных негоциаций в иностранных землях", который просуществовал до 1810года. Он состоял из канцлера или вице-канцлера, генерал-прокурора и государственного казначея.
Обязанности этого Комитета состояли в следующем:
-
ведение переговоров по
- получение и распространение государственных облигаций;
- контроль за платежом, срокам по займам и процентами.
Государственный Казначей распоряжался заграничными фондами и должен был заблаговременно переводить суммы по платежам по внешним займам.
После смерти Екатерины II по докладу государственного казначея барона Васильева 18 января 1798 г. Павлом I была учреждена особая Контора придворных банкиров для внешних переводов казенных сумм, платежей и комиссий, осуществлявшихся правительственными чиновниками и учреждениями. Ей были предоставлены функции о снабжении двора всеми необходимыми вещами из-за границы, то есть ведение иностранных торговых операций, а также осуществление всех платежей по внешнему государственному долгу. 25 июня 1811 г. Контора придворных банкиров была упразднена.
В это время основным источником бюджетного дефицита являлся выпуск бумажных денег, что приводило к инфляции. И в манифесте от 2 февраля 1810 года по предложению М.М Сперанского Правительство объявило о выпуске внутреннего госзайма для погашения бумажно-денежного долга. В мае того же года был выпущен 6%-ный, семилетний заем на 100 млн. асс. рублей – первый внутренний заем России. Правда, в результате дефицита долгосрочных свободных капиталов и недоверия имущих слоев населения к новой форме госкредита заем был реализован лишь на 3,2 млн. руб.
После войны с Наполеоном на Комиссию погашения государственного долга (образована в 1810году) была возложена задача сокращения текущего долга. Ассигнации, обращавшиеся тогда в стране в огромном количестве, были признаны государственным долгом. С целью их погашения было принято решение о продаже части государственного имущества, управление за доходом, полученным от продажи, осуществляла данная Комиссия. С этой же целью был выпущен ряд облигационных займов.
Первоначально комиссия являлась самостоятельной, но в 1817 г., в соответствии с Уставом Комиссии, она была присоединена к Министерству финансов.
К обязанностям Комиссии относились:
-
ведение счетов по всем
-
предоставление данных для
- составление отчетов Комиссии;
-
ведение каждым отделом,
- прием и проверка оплаченных купонов;
- ведение счетов купонам по каждому займу в отдельности;
- распределение по кассам процентов по именным билетам бескупонных бумаг соответствующих займов и проверка правильности выплаты процентов.
По своему статусу Государственная Комиссия погашения долгов находилась на уровне департамента министерства и в своих отношениях с другими государственными органами руководствовалась соответствующим порядком. На основании Устава 1817 г. Государственная комиссия погашения долгов должна была вести Государственную долговую книгу. Эта книга делилась на 3 главные части: долги по внешним займам, внутренние срочные долги и бессрочные долги. Государственная комиссия погашения долгов, кроме того, имела право выпускать собственные билеты, которые на основании Кредитного устава могли отдаваться в залог при получении ссуды. Прием билетов в залог по обязательствам с казною производился в соответствии с Положением о казенных подрядах и поставках.
В 1896 г. министром финансов были утверждены «Правила ревизии оборотов Государственной комиссии погашения долгов чинами Государственного Контроля». В соответствии с этими правилами наряду с другими операциями, которые проводила Государственная комиссия погашения долгов, контролю подвергались прием, хранение и употребление по назначению бланков для процентных бумаг, тиражи погашения государственных займов, а также прием, проверка, хранение и уничтожение ценностей, изъятых из обращения путем их оплаты или замены другими ценностями.
В этот период все выпускаемые ценные бумаги носили характер бумажных денежных знаков, они принимались во все казенные платежи и поэтому не решали проблемы инфляции.
Проведенная в 1839-1841годах денежная реформа не решила данную задачу и только после отмены крепостного права Россия, поднявшись на новую ступень развития, смогла провести новую денежную реформу. В 1897году была введена «золотая валюта». Предел эмиссии кредитных билетов определился в размере 600млн. рублей, которая на 50% покрывалась золотом, на 50% - коммерческими векселями.
В этот период наблюдается значительное расширение государственного регулирования во всех областях в сторону увеличения контроля.
В апреле 1817 г. министр финансов граф Гурьев представил в Государственный совет записку, в которой обосновал необходимость создания высшего наблюдательного органа под названием «Совета государственных кредитных установлении» для наблюдения за действиями Комиссии погашения государственных долгов и Ассигнационного, Заемного и Коммерческого государственных банков. Совет предполагалось составить из трех государственных чиновников: председателя Государственного совета, министра финансов и Государственного контролера, а также из представителей от дворянства и купечества, избираемых на три года, по шесть от каждого из этих сословий. На Совет предлагалось возложить проверку отчетов государственных кредитных учреждений с целью надзора за правильностью их действий в соответствии с их уставами и правилами.
В декабре 1866 г. на основании докладной записки министра финансов из отделения Государственного банка по заграничным операциям было образовано для осуществления тех же операций иностранное отделение при Особенной канцелярии по кредитной части.
Обязанности этого отделения состояли в проведении заграничных операций, таких, как:
- выдача переводных векселей, аккредитивов;
-
производство заграничных
- покупка заграничных тратт для покрытия таковых выдач и платежей;
-
покупка за границей
- покупка и продажа фондов по распоряжению министра финансов и по поручению различных ведомств.
Кроме
того, иностранное отделение
В феврале 1867г. министр финансов утвердил «Правила о наложении Правительственного штемпеля, а также грифа уполномоченного от Правительства лица на процентные бумаги акционерных и других обществ». Штемпель с изображением государственного герба накладывался на ценные бумаги акционерных и иных обществ для обозначения, что оплата процентов и погашение данных бумаг обеспечивались правительством в соответствии с уставами этих обществ.
Значительную роль в истории ценных бумаг России сыграли государственные ценные бумаги железнодорожного займа. На средства, полученные от пяти внешних облигационных займов, была построена линия «Москва – Петербург». А по инициативе Александра II началось применение «системы железнодорожных гарантий», которая заключалась в обеспечении правительством доходности капитала, вложенного в железнодорожные предприятия в виде ценных бумаг. Эта система дала сильный толчок в развитии железнодорожной отрасли и целевых ценных бумаг. Почти все железнодорожные ценные бумаги выпускались и обращались на иностранных фондовых рынках, что демонстрировало высокий экономический потенциал и имело важное значение для формирования национального фондового рынка. В России благодаря использованию ценных бумаг за несколько десятилетий свершилось «железнодорожное чудо» – протяженность рельсовых путей России достигла 70,9 тыс. км. В этом отношении Россия уступала только США.
Параллельно
с обращением государственных ценных
бумаг шло развитие ценных бумаг,
связанных с деятельностью
В России первый вексельный устав был составлен при Петре I по образцу Лейпцигского вексельного устава, он был многократно переработан, прежде чем в 1902 году вышел новый вексельный устав. Он представлял собой значительное достижение по сравнению с предшествующими вексельными уставами, созданными исключительно по иностранным образцам. По мере развития банковской системы России расширялось кредитование хозяйства под залог векселей и в форме их учета. Пик развития вексельного обращения относится к этапу зрелого капитализма.
Активизация вексельного обращения в начале ХХ века объяснялось утверждением капиталистических отношений как в промышленности, сельском хозяйстве, так и в торговле.
После отмены крепостного права шел ускоренный процесс создания акционерных обществ, что обусловило рост значения акций на фондовом рынке.
Акционерные общества в России возникли еще в дореформенное время. К 1861 г. в России было 120 акционерных обществ с капиталами в размере 100 млн. руб.; в т.ч. 35 млн. руб. в промышленности. По мере дальнейшего развития число акционерных обществ постоянно росло и во время экономического подъема 90-х гг. ХХ века их капиталы достигли 2,4 млрд. руб., в т.ч. капиталы акционерных обществ в промышленности составили 1,6 млрд. руб. К 1914 г. 2235 акционерных обществ имели капитал в сумме 4,7 млрд.. руб. Из них на долю 1621 промышленных акционерных обществ приходилось 3,2 млрд. руб.
Акционерные
общества в дореволюционной России
занимали ведущее положение в
Фабрично-заводской
По мере развития рынка ценных бумаг развивалась и система государственного управления в данной области. Она представляла собой различные нормативно-правовые акты, систему государственных органов, выполнявших в различное время ту или иную роль в государственном регулировании.
С середины 90-х гг. XIX в. Кредитная канцелярия совместно с Государственным банком стала осуществлять целый ряд важных финансовых операций, связанных с регулированием денежного обращения, валютной и дисконтной политикой. В 1904 г. при одном из отделений Кредитной канцелярии было образовано особое делопроизводство для надзора за кредитными учреждениями.
К предметам ведения Особенной канцелярии по кредитной части относились также:
-
дела по внешнему кредиту,
-
дела о долгах
Кроме того, Министерство финансов и Государственный банк решали такие вопросы, как увеличение акционерных капиталов банков, санкционировали заключение соглашений и условия сделок, прежде всего курс, по которому новые акции передавались, с иностранными банками.
Министр финансов осуществлял контроль за деятельностью кредитных организаций. Таким образом, он имел право потребовать от учреждения представления необходимых сведений и объяснений по подозрительным операциям, проводить проверку по ним и даже запретить деятельность в этой области.
На протяжении XIX - начала XX века Министерство финансов являлось главным государственным органом, осуществлявшим надзор за российским фондовым рынком. Еще 29 января 1810 г. императорским указом было определено: "производство дел, относящихся до займов, вне государства учиненных, и до других внешних денежных операций, равно и всякое по сим предметам сношение с иностранными банкирами, принять в собственное ведение министров финансов, с тем, чтобы таковое производство и сношение происходило впредь чрез него непосредственно". Поэтому в 1811 г. вместо Экспедиции для производства дел "по системе кредитной" в канцелярии министра финансов было образовано особое III Отделение. В это Отделение, открывшее свои действия 1 января 1812 г, были переданы из Экспедиции государственных доходов и расходов все дела по кредитной части, производившиеся с 1769 по 1803 гг. По предложению министра финансов 17 января 1814 г. Экспедиция о государственных доходах передала в III Отделение для дальнейшего делопроизводства все неоконченные дела по долгам Государственного казначейства и часть дел по долгам разных мест и лиц Государственному казначейству.
Роль министерства финансов в области государственного регулирования постоянно менялась. В разгар финансово-промышленного кризиса в феврале 1900 г., занимаясь спасением фондового рынка, Витте заявил, что страна «нуждается в ... объединенном и твердом руководстве в области торгово-промышленной политики», и предложил Николаю II сосредоточить в руках министра финансов всё управление, экономикой страны, поставив его в правительственной иерархии в равное положение с министрами иностранных и внутренних дел. Но добиться доставленной цели в полном объеме Витте не удалось. Создание в октябре 1905 г. Министерства торговли и промышленности сократило полномочия Министерства финансов, так как последнему пришлось уступить новому государственному органу часть своих функций, в том числе контроль за деятельностью бирж (кроме фондового отдела Петербургской биржи) и регистрацию акционерных компаний. Однако значение Министерства финансов тем не менее возросло. После 1905 г. усилилась роль этого министерства в руководстве кредитными учреждениями (особенно Государственного банка) по операциям, связанным с заключением внешних займов и выдачей ссуд Крестьянским банком на покупку земли в период столыпинской аграрной реформы.
Министерством финансов впервые был создан синдикат банков под главенством и на средства Государственного банка для организации противодействия падению курсов акций промышленных предприятий в период кризиса начала XX в.
21 августа 1818 г. были утверждены штаты и Положение об Экспедиции заготовления государственных бумаг и с июля 1819 г. начались работы по изготовлению ценных бумаг и ассигнаций нового образца. Главная задача вновь созданной Экспедиции состояла «в заготовлении государственных бумаг, как кредитных, так и всех прочих, с государственным гербом установленных», кроме того, на нее возлагалось «производство делания государственных и гербовых бумаг всякого рода по предписаниям правительства».
В 1820-х гг. в связи с тем, что Министерство финансов почти не производило новых выпусков бумажных денег, предпочитая справляться с хроническим дефицитом государственного бюджета с помощью займов, Экспедиция стала усиленно выпускать гербовую и вексельную бумаги, различные свидетельства и акции, процентные банковские билеты.
К началу ХХ века уже сложился биржевой механизм, и проводились довольно крупные операции с ценными бумагами. Особое место на фондовом рынке России занимал Фондовый отдел Санкт-Петербургской биржи. Отдел был образован как акционерное общество закрытого типа и подчинялся канцелярии по кредитной части Минфина.
Экономическое развитие страны привело к пробуждению корпоративных интересов отдельных групп предпринимателей. Начали организовываться представительские структуры отраслевого характера. Первыми в России стали возникать общественные организации представителей кредитных учреждений. В 1872 г. состоялся съезд представителей земельных банков, положив начало первому подобному обществу, получившему название Съезд представителей русского земельного кредита или Съезд представителей русских земельных банков. Уже на первом же съезде обсуждался актуальный вопрос о закладных листах, которые в больших количествах выбрасывались на рынок первыми ипотечными банками, в результате чего их курс стал быстро падать, опускаясь до 80 и даже 76% от номинала. Было решено ограничить выпуск закладных листов определенной суммой, распределив ее между всеми акционерными земельными банками. Постановление съезда и его исполнение быстро выправили ситуацию, курс закладных листов в течение нескольких месяцев поднялся до 90%.
В 1873 г. собрался первый Съезд представителей акционерных коммерческих банков, учредивший еще одну организацию — Съезды представителей русских акционерных банков (Съезды представителей акционерных банков коммерческого кредита). Постоянно действовавшими органами обеих организаций были комитеты, избиравшиеся на съездах. На заседаниях комитетов, так же, как и на съездах, обсуждались вопросы экономической политики правительства и банковского дела в России, вырабатывались единые условия и формы деятельности банков.
Особой
активностью в отстаивании
Уже в первые годы развития акционерного законодательства правительством были предприняты меры по защите владельцев ценных бумаг от недобросовестных и мошеннических действий руководителей акционерных компаний. В 1845 г. были приняты достаточно жесткие нормы об ответственности руководителей и членов акционерных обществ за нарушения действовавшего законодательства. К примеру, за подделку акции торгового общества, товарищества или компании виновные приговаривались «к лишению всех особенных, лично и по состоянию присвоенных прав и преимуществ, и к отдаче в исправительные арестантские отделения» на срок от 5 до 6 лет.
В июне 1902 г. были приняты «Правила об ответственности лиц, вводящих в обращение на Санкт-Петербургской бирже ценные бумаги», где предусматривалось наказание «за убытки, обусловленные неверностью представленных при выпуске бумаги данных, необходимых для надлежащей оценки бумаги и финансового положения» предприятия, производившего эмиссию. Ответственность определялась в размере разницы между ценою, уплаченной приобретателем бумаги, и курсом, по которому бумага была продана.
С того момента, когда Россия выпустила первый внутренний государственный займ в 1810 году, началась история формирования фондового рынка. Это проявилось, прежде всего, в возникновении бирж, на которых обращались ценные бумаги.
В дореволюционной России первая товарная и вексельная биржа была официально открыта в 1703 г. по инициативе Петра 1. Большинство бирж было организовано во 2-й половине XIX века. В 1914 г. их было 115. Главной была Санкт-Петербургская биржа, которая имела товарный и фондовый отделы. На ней котировались 312 различных видов акций на 2 млрд. руб., а также облигации государственных и гарантированных государством займов. Главную роль на бирже играли крупнейшие петербургские банки. В начале 1-й мировой войны официальные биржи были закрыты.