Ценные бумаги как финансовые инструменты

Московская  Финансово-Юридическая Академия

Владимирский  филиал 
 
 
 
 
 
 
 

КУРСОВАЯ  РАБОТА

По дисциплине: «Финансовый менеджмент»

     на  тему: «Ценные бумаги как финансовые инструменты» 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

                                                                              Проверил: Волков 
 
 
 
 

Владимир 2007 

Содержание

Введение………………………………………………………………………….3

1. Рынок  ценных бумаг как, составная часть финансового рынка…………...5 

1.1 Понятие, признаки, классификация ценных бумаг………………………..6 

1.2.Цели, задачи и функции ценных бумаг…………………………………….8

2. Ценные  бумаги и их виды. Классификационные  характеристики ценных бумаг……………………………………………………………………………...11

2.1.Понятие и классификация акций…………………………………………..14

2.2. Понятие и классификация облигаций ……………………………………..17

2.3. Государственные  ценные бумаги………………………………………….22

3. Перспективы развития рынка ценных бумаг в РФ…………………………29

Заключение………………………………………………………………………33

Список  использования литературы …………………………………………....34  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение 

    История рынка ценных бумаг насчитывает  несколько веков.

    В современной рыночной экономике  рынок ценных бумаг занимает особое и весьма важное место.

    Рынок ценных бумаг охватывает как кредитные  отношения, так и отношения, так и отношения совладения, выражающиеся через выпуск специальных документов (ценных бумаг), которые имеют собственную стоимость и могут продаваться, покупаться и погашаться.

    Ценная  бумага представляет собой документ, который отражает связанные с ним имущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и иных сделок, служит источником получения регулярного или разового дохода, выступает разновидностью денежного капитала.

    Рынок ценных бумаг является частью финансового рынка и в условиях развитой рыночной экономики выполняет ряд важнейших макро- и микроэкономических функций.

    Он  исполняет роль регулировщика инвестиционных потоков, обеспечивающего для общества структуру использования ресурсов, и именно через рынок ценных бумаг осуществляется основная часть процесса перетока капиталов в отрасли, обеспечивающие наибольшую рентабельность вложений.

    Рынок ценных бумаг обеспечивает гаммовый характер инвестиционного процесса, позволяя любым экономическим агентам, имеющим свободные денежные средства, осуществлять инвестиции в производство путем приобретения ценных бумаг.

    Рынок ценных бумаг очень чутко реагирует  на происходящие и предполагающиеся изменения в политической, социально-экономической, внешнеэкономической и других сферах жизни обществ. В связи с этим обобщающие показатели состояния рынка ценных бумаг являются основными индексаторами, по которым судят о состоянии экономики страны.

    С помощью ценных бумаг реализуются  принципы демократизма в 

управлении экономикой на микроуровне.

    Через покупку-продажу ценных бумаг отдельных  предприятий государство реализует  свою структурную политику, приобретая акции «нужных» предприятий и  совершая, таким образом, инвестиции в производства, важные с точки зрения развития общества в целом.

    Рынок ценных бумаг является важным инструментом государственной финансовой политики; основным рычагом, через который  реализуется данная функция, является рынок государственных ценных бумаг, посредством которого государство  воздействует на денежную массу и, следовательно, на расширение или сокращение уровня ВНП.

    Таким образом, рынок ценных бумаг необходим  для развития страны и общества в  целом. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1.Рынок ценных бумаг как. составная часть финансового рынка

    Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) - это часть финансового рынка (наряду с рынком ссудного капитала, валютным рынком и ; рынком золота). На фондовом рынке обращаются специфические финансовые инструменты - ценные бумаги.

    Ценные  бумаги - это документы установленной формы и реквизитов, удостоверяющие имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при их предъявлении. Данные имущественные права по ценным бумагам обусловлены предоставлением денег в ссуду и на создание различных предприятий, куплей-продажей, залогом имущества и .т.п. В связи с этим ценные бумаги дают их владельцам право на получение установленного дохода. Капитал, вложенный в ценные бумаги, называется фондовым (фиктивным). Цена фиктивного капитала определяется двумя обстоятельствами:

1.соотношение  спроса и предложения на капитал;

2.величиной  капитализированного дохода по  ценным бумагам.

 Ценные  бумаги - это особый товар, который  обращается на рынке, и отражает  имущественные отношения. Пенные  бумаги можно покупать, продавать,  переуступать; закладывать, хранить, передавать по наследству, дарить, обменивать. Они могут выполнять отдельные функции денег (средство платежа, расчетов). Но в отличии денег они не могут, выступать в качестве всеобщего эквивалента.

    Рынок ценных бумаг выполняет ряд функций:

- инвестиционная, т.е. образование и распределение  инвестиционных фондов, необходимых  для расширенного воспроизводства  и технического прогресса;

- передел  собственности, с помощью использования  пакетов ценных бумаг(акций прежде  всего простых);

- перераспределение  риска (хеджирование), путем купли-продажи  фиктивного капитала;

- по  средствам противоположных сделок  участники которых, поочередно  берут риск на себя (фьючерсы);

- притяжение  «венчурного капитала», дающее  возможность субъектам рынка рискнуть своим капиталом для получения высокой прибыли;

- повышение  ликвидности долга, в т.ч. государственного  покрыть его с помощью выпуска  ценных бумаг

    Бурное  становление и развитие рынка  ценных бумаг в современной России на гребне обвальной приватизации вызвало к жизни большое число акционерных обществ, выпускающих акции и облигации. Нестабильная финансовая ситуация и бюджетный дефицит предопределили широкое распространение государственных и муниципальных ценных бумаг (в основном облигаций). Неплатежеспособность многих предприятий обусловила использование векселей. Неустойчивость финансового рынка в целом породила появление ряда суррогатных ценных бумаг.

    Ценные  бумаги играют значительную роль в  платежном обороте государства, в мобилизации инвестиций. Совокупность ценных бумаг в обращении составляет основу фондового рынка, который является регулирующим элементом экономики. Он способствует перемещению капитала от инвесторов, имеющих свободные денежные ресурсы, к эмитентам ценных бумаг.

     Рынок ценных бумаг является наиболее активной частью современного финансового рынка России и позволяет реализовать разнообразные интересы эмитентов, инвесторов и посредников. Значение рынка ценных бумаг как составной части финансового рынка продолжает возрастать.

1. Понятие, признаки, классификация ценных бумаг

      Ценная бумага – форма существования капитала, отличная от ее товарной, производительной и денежных форм, которые может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход. Ценная бумага – это основной товар, который обращается на особом своем собственном рынке, рынке ценных бумаг, но не имеет ни вещественной, ни денежной потребительской стоимости, т.е. не является ни физическим товаром, ни физической услугой.

Ценная  бумага имеет несколько обязательных признаков:

- удостоверяет  имущественные права;

- существует  строгая зависимость ценной бумаги  и воплощенной в нее право. Эта зависимость выражается в том, что передача ценной бумаги оформлены надлежащим образом в соответствии с существующим законодательством,

означает  и передачу выраженного в ней право;

- особенностью  процедуры исполнения по ценной  бумаги (прав), или иных указанных в ней действий является то, что для реализации прав по ней необходимо предъявить саму бумагу;

- ценная  бумага это строго оформленный документ, который должен содержать все предусмотренные законодательством, реквизиты. Отсутствие обязательств реквизитов влечет за собой потерю прав и недействительность документов;

- свойство  публичности достоверности и  абстрактности ценной бумаги. Это свойство означает, что владельцу ценной бумаги не нужно никаких дополнительных документов, чтобы реализовать выраженные в ней права. Обязательное лицо не может отказаться от исполнения под ценной бумаги, т.е. от обязательств, ссылаясь на отсутствии основания по которому выдана ценная бумага;

- документ  должен быть признан в качестве  ценной бумаги действующего законодательства.

Ценные  бумаги делятся на два больших  класса – основные и производные  ценные бумаги.

     Основные ценные бумаги – это те, в основе которых лежат имущественные права, на какой либо актив, обычно на товар, деньги, имущество, различного рода ресурсы и др. Основные ценные бумаги можно разделить на две подгруппы:

- первичные;

- вторичные;

Первичные – основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги(акции, облигации, векселя и др)

Вторичные – это ценные бумаги выпускаемые  на основе первичных ценных бумаг. Это  ценные бумаги на сами ценные бумаги(например: варранты(дает право на покупки);

     Производные ценные бумаги – это бездокументарная форма выражения имущественного права(обязательство) возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива. В упрощенном виде производные ценные бумаги можно представить как

ценную бумагу на какой либо ценовой актив:

- на  цены товаров(обычно биржевых, зерна,  мясо, нефти, золота и др)

- на  цены основных ценных бумаг(  на индексы акций, на облигации);

- на  цены валютного рынке(валютный  курс);

Например  к производным ценным бумагам  относятся фьючерсные контракты(товарные, валютные, процентные индексы и др.) и свободно обращающиеся опционы.

1.2.Цели, задачи и функции  ценных бумаг

    Цель  рынка ценных бумаг - аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределения  путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т.е. осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.         Задачами рынка ценных бумаг являются:

• мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для

осуществления конкретных инвестиций;

• формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам;

• развитие вторичного рынка;

• активизация  маркетинговых исследований;

• трансформация  отношений собственности;

• совершенствование  рыночного механизма и системы  управления;

• обеспечение  реального контроля над фондовым капиталом на основе государственного регулирования;

• уменьшение инвестиционного риска;

• формирование портфельных стратегий;

• развитие ценообразования;

• прогнозирование  перспективных направлений развития.

    К основным функциям рынка ценных бумаг  относятся: 1) учетная: 2) контрольная: 3) сбалансирования спроса и предложения; 4) стимулирующая; 5) перераспределительная; 6) регулирующая.

    Учетная функция проявляется в обязательном учете в специальных списках (реестрах) всех видов ценных бумаг, обращающихся на рынке,  

регистрации участников рынка ценных бумаг, а  также фиксации фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации и др.

    Контрольная функции предполагает проведение контроля за соблюдением норм законодательства участниками рынка.

    Функция сбалансирования спроса и предложения  означает обеспечение равновесия спроса и предложения на финансовом рынке путем проведения операций с ценными бумагами.

    Стимулирующая функция заключается в мотивации  юридических и физических лиц  стать участниками рынка ценных бумаг. Например, путем предоставления права на участие в управлении предприятием (акции), права на получение дохода (процентов по облигациям, дивидендов по акциям), возможности накопления капитала или права стать владельцем имущества (облигации).

    Перераспределительная функция состоит в перераспределении (посредством обращения ценных бумаг) денежных средств (капиталов) между предприятиями, государством и населением, отраслями и регионами. При финансировании дефицита федерального, краевых, областных и местных бюджетов за счет выпуска государственных и муниципальных ценных бумаг и их реализации осуществляется перераспределение свободных финансовых ресурсов предприятий и населения в пользу государства.

    Регулирующая  функция означает регулирование (посредством  конкретных фондовых операций) различных  общественных процессов. Например, путем  проведения операций с ценными бумагами регулируется объем денежной массы в обращении. Продажа государственных ценных бумаг на рынке сокращает объем денежной массы, а их покупка государством, наоборот, увеличивает этот объем. Во время так называемого банковского кризиса в августе 1995 г. в течение двух дней Центральный банк РФ выкупил ГКО на сумму 1,6 трлн. руб., предоставив тем самым коммерческим банкам средства для "расшивки" неплатежей.

    Рынок ценных бумаг как инструмент рыночного  регулирования играет важную роль. К вспомогательным функциям фондового рынка можно  

отнести использование ценных бумаг в  приватизации, антикризисном управлении, реструктурировании экономики, стабилизации денежного обращения, антиинфляционной политике.

    Эффективно  работающий рынок ценных бумаг выполняет  важную макроэкономическую функцию, способствуя перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях (предприятиях, проектах) и, одновременно отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют четко определенных перспектив развития. Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из немногих возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок ценных бумаг предоставляет инвесторам возможность хранить и преумножать их сбережения. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Ценные бумаги  и их виды. Классификационные  характеристики ценных  бумаг

    Объектами фондового рынка являются различные  виды ценных бумаг. Ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие имущественные права владельца документа или отношения займа. Кроме того, это инструмент привлечения денежных средств, объект вложения финансовых ресурсов. Обращение ценных бумаг - сфера таких видов деятельности, как брокерская, депозитарная, регистраторская, трастовая, клиринговая и консультационная.

    Ценные  бумаги как объекты гражданских  прав имеют свободный характер перехода от одного лица к другому в порядке  универсального правопреемства и не ограничены в обороте. Они могут  быть документарными и бездокументарными. Ценные бумаги выступают как экономическая и юридическая категории. Они делятся на два больших класса - основные и производные.

    Классификация ценных бумаг - это деление ценных бумаг на виды по определенным признакам. Под видом ценных бумаг понимают совокупность, для которой все существенные признаки являются общими, одинаковыми. Классификация видов ценных бумаг - это деление видов ценных бумаг на подвиды, которые, в свою очередь, могут подразделяться на более мелкие подвиды. Например, облигация - один из видов ценных бумаг. Облигация может быть купонной и бескупонной. Бескупонная облигация может быть выигрышной и дисконтной.

По основным характеристикам (признакам) ценные бумаги можно классифицировать следующим  образом (табл. 2.1). Каждая группа ценных бумаг включает их подвиды. Это деление обусловлено особенностями фондового рынка и законодательства той или иной страны.

    Как юридическая категория ценные бумаги определяют следующие права:

    • владение ценной бумагой;

    • удостоверение имущественных и обязательственных прав;

    • право управления; 

• удостоверение  передачи или получения собственности.

    Таблица 1.Классификация ценных бумаг

      Ценные бумаги как экономическая категория имеют определенные свойства и характеристики:

"   ликвидность;

"   доходность;

"   курс;

"   надежность;

"   наличие самостоятельного оборота;

"   потенциал прироста курсовой  стоимости.

    Ценные  бумаги можно классифицировать также  по следующим признакам: 1) по эмитентам (государственные, частные и смешанные); 2) по степени защиты (высококлассные и низкоклассные); 3) по форме выпуска (документарные и бездокументарные); 4) по сроку действия (срочные и  
 

   бессрочные); 5) по виду (именные и на предъявителя); 6) по объему 'предоставленных прав (с правом собственности, с правом управления и с правом кредитования); 7) по территории обращения (муниципальные, государственные, иностранные и общероссийские); 8) по форме получения дохода (с постоянным доходом и с точечным доходом); 9) по возможности обмена (конвертируемые и неконвертируемые).

     Основными видами ценных бумаг являются: акция, облигация, вексель, чек, сберегательная книжка на предъявителя, депозитный сертификат, опцион, фьючерс, коносамент и др.

     На рынке ценных бумаг существуют определенные стандарты, которые представляют собой совокупность экономических, юридических и технических требований к ценным бумагам.

2.1.Понятие и классификация акций

     Акции - это ценные бумаги, . выпускаемые акционерными обществами (корпорациями), удостоверяющие внесение средств на цели развития предприятия и дающие их владельцам определенные права. Различают обыкновенные и привилегированные акции.

    Обыкновенные  акции удостоверяют участие в  акционерном капитале, предоставляют  возможность управления акционерным  обществом, дают право голоса (одна акция = один голос), право на получение дивидендов, части имущества акционерного общества при его ликвидации после удовлетворения требований кредиторов и отсутствия иной задолженности.

    Привилегированные акции дают преимущественное право  на получение дивидендов. В случае ликвидации предприятия владелец привилегированной акции имеет преимущественное право (по отношению к держателю обыкновенной акции) на получение части имущества общества в соответствии с долей совладения предприятием, выраженной стоимостью акций. Устав акционерного общества может предусматривать право голоса по привилегированным акциям определенного типа, если им допускается возможность конвертации акций этого типа в обыкновенные акции. Акционеры - Владельцы привилегированных акций участвуют в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов о реорганизации и ликвидации общества.

    Привилегированные, акции различаются по характеру  выплаты дивидендов:

* с фиксированным  доходом;

* с плавающим  доходом;

*   с участием (в прибыли сверх  установленного дивиденда);

* гарантированные;

* экс-дивидендные  (купленные в срок, например, меньше 10 дней до официального объявления  даты выплаты дивидендов);

* кумулятивные (по этим акциям невыплаченный  или не полностью выплаченный  дивиденд, размер которого определен  в уставе, накапливается и выплачивается впоследствии).

    Дивиденды выплачиваются акционерам по итогам деятельности акционерного общества за квартал или год. Дивидендом является часть чистой прибыли акционерного общества, подлежащая распределению  среди акционеров, приходящаяся на одну обыкновенную или привилегированную акцию. Чистая прибыль, направляемая на выплату дивидендов, распределяется между акционерами пропорционально числу и виду принадлежащих им акций. Размер окончательного дивиденда не может быть больше рекомендованного советом директоров акционерного общества, но может быть уменьшен общим собранием акционеров. Величина дивиденда по обыкновенным акциям не фиксирована. Она зависит от суммы полученной прибыли и решения общего собрания акционеров по выделению доли средств на выплату дивидендов. Фиксированный дивиденд по привилегированным акциям устанавливается акционерным обществом при их выпуске. Выплата дивидендов по таким акциям производится независимо от полученной прибыли в соответствующем году. При недостаточном объеме прибыли дивиденды по этим акциям выплачиваются из резервного фонда.

    Выплата дивидендов, объявленных общим собранием  акционеров, является обязательной для  общества. Запрещается объявлять  и выплачивать дивиденды, если общество неплатежеспособно либо может стать таковым после выплаты дивидендов. Акционеры вправе требовать выплаты объявленных дивидендов от общества через суд. В случае отказа акционерное общество должно быть объявлено неплатежеспособным и

подлежит  ликвидации в установленном законом  порядке.

    "Золотая"акция, или акция "вето", обычно выпускается на срок 3 года и дает право приостанавливать действие решений, принятых на общем собрании акционеров на 6 месяцев. Она дает право снимать вопросы с повестки дня общего собрания акционеров. Как правило, "золотая" акция принадлежит Мингосимуществу России, его территориальным структурам при наличии доли государственной собственности в акционерном капитале предприятия.