ОГЛАВЛЕНИЕ 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

      Ценные  бумаги – необходимый атрибут всякого рыночного хозяйства. Ранее во внутреннем гражданском обороте находилось лишь минимальное количество ценных бумаг, в основном выпущенных государством: облигации, предъявительские сберкнижки и аккредитивы, а в расчетах между юридическими лицами мог использоваться расчетный чек.

      С переходом к рыночной экономике  оборот ценных бумаг резко возрос, стал формироваться их рынок. Правда, он касался лишь так называемых «фондовых», или «инвестиционных», ценных бумаг – акций и облигаций, а главное, получил крайне неудовлетворительную правовую регламентацию, недостатки которой составили базу для многих злоупотреблений.

      Важной  вехой в развитии законодательства о ценных бумагах явилось принятие 30 ноября 1994 года части I Гражданского кодекса Российской Федерации, который был разработан с учетом практического опыта правового регулирования рыночных отношений.

      Говоря  о ценных бумагах в российской действительности необходимо упомянуть  об их несомненной значимости в ходе применения соответствующих норм права к обороту ценных бумаг. Помимо собственно денег в гражданском обороте участвуют иные денежные документы, особое место среди которых и занимают ценные бумаги. Их распространенность в хозяйственном обороте обусловлена тем, что, обладая определенной стоимостью, они, наряду с деньгами, служат удобным средством обращения и платежа, выполняют роль кредитного инструмента и обеспечивают упрощенную передачу прав на различные блага. Изучение роли и основных функций ценных бумаг делают данную тему курсовой работы актуальной.

      Объектом  изучения работы является общественные отношения, возникающие в сфере  оборота ценных бумаг.

      Целью настоящей работы является исследование понятия, а также общих положений о ценных бумагах.

     Целевая направленность исследования обусловила необходимость решения следующих  задач:

      1. Изучение природы и признаков ценных бумаг.

      2. Рассмотрение классификации ценных бумаг.

      3. Исследование оборота ценных бумаг.

      Для написания курсовой работы было изучено  много источников, посвященных данной теме, а именно учебники Белова В.А., Гришаева С.П., Сергеева А.П. и др., статьи Андреева В., Брагинского М., Васильева В.В. и др.

      Курсовая  работа состоит из введения, двух глав, заключения и списка нормативных правовых актов и литературы. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 1. Понятие и виды ценных бумаг

1.1 Природа и признаки  ценных бумаг

      Гражданский кодекс РФ по сравнению с ГК 1964 г. включает новую главу о ценных бумагах как объектах гражданских прав. В соответствии с общими принципами построения ГК РФ седьмая глава содержит положения, характеризующая лишь общие для всех видов бумаг вопросы. Особенности выпуска и обращения отдельных видов ценных бумаг регулируются специальными актами, положения которых конкретизируют и дополняют нормы ГК РФ.

      ГК  РФ содержит легальное определение  ценной бумаги. Ценной бумагой признается документ, удостоверяющий с соблюдением  установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении (ст. 142 ГК РФ). Ценные бумаги относятся к движимым, неделимым вещам и могут являться либо родовыми, либо индивидуально-определенными вещами.

      Из  приведенного определения вытекает главное свойство ценной бумаги –  содержащееся в ней имущественное  право может быть реализовано  только при предъявлении подлинника данного документа.

      Из  этого главного свойства ценной бумаги вытекает ее другое свойство, суть которого сводится к тому, что переуступить удостоверенные ценной бумагой права другому лицу можно только путем передачи самой ценной бумаги. Ценная бумага должна быть составлена по определенной форме и должна содержать все предусмотренные законом реквизиты¹.

      Ценными бумагами в юридическом смысле являются ценные документы, которые ценны  не сами по себе, как бумаги – материальные предметы – в силу своих естественных свойств, а в силу содержащегося  в них права на некоторую ценность.

      Любую ценную бумагу как специфический инструмент правового регулирования можно рассматривать в двух аспектах. Во-первых, как инструмент оформления каких-либо отношений, как правило, обязательственных (для российского рынка ценных бумаг обращение ценных бумаг с вещно-правовым содержанием не является актуальным). Виды этих прав могут быть самыми различными.

      Таким образом, всегда можно говорить о  правах, удостоверенных ценной бумагой, или о правах «из» ценной бумаги.

      Кроме этого ценная бумага является имуществом, объектом вещных прав и может быть объектом различных договоров. Таким образом, всегда можно говорить о правах «на» ценную бумагу, понимая под этим термином право собственности или иное вещное право.

      Любая ценная бумага характеризуется тесной и неразрывной связью между правами «на» ценную бумагу и правами «из» этой бумаги. Это, в частности, проявляется в классическом определении ценной бумаги, устанавливающем возможность осуществления «права из ценной бумаги» только в случае предъявления подлинника документа – ценной бумаги.

      В настоящее время в связи с  развитием безналичных ценных бумаг  можно говорить о некоторой модификации  этого определения.

      Однако  та связь, которая устанавливает  возможность осуществления прав из ценной бумаги в зависимости от обладания правами на ценную бумагу, должна существовать при любой форме выпуска. Это является одной из характеристик ценных бумаг, позволяющей отличить этот инструмент от имущественных прав, возникающих из договоров.

      С этой точки зрения многие так называемые «суррогатные ценные бумаги», типа купчих на акции, являются именно подтверждением каких-либо договорных отношений и не приобретают самостоятельного, оторванного от этих отношений значения, то есть любая ценная бумага удостоверяет имущественное право, но не любое имущественное право удостоверяется ценной бумагой.

      В соответствии с п. 1 ст. 144 ГК как виды прав, которые могут удостоверяться  ценными  бумагами,  так  и  требования  к  форме последних  должны  определяться  либо  специальным  законом, либо в порядке, им установленном. Это означает, что не все виды даже  имущественных  прав  могут  удостоверяться  ценными бумагами (или  облекаться  в форму  ценных  бумаг) – для  этого требуется не воля сторон, а прямое указание закона. Кроме того, ГК  исключает  на  будущее  появление  ценных  бумаг, предусмотренных только подзаконными актами (президентскими указами,  постановлениями  правительства  или,  тем  более, ведомственными  актами), – указание  на  их  существование должно  содержаться  в  законе,  а  подзаконные  акты  могут  лишь конкретизировать  это  указание,  устанавливая  реквизиты  таких ценных бумаг².

      Обязательство,  удостоверенное  ценной  бумагой,  становится абстрактным,  оторванным  от  своего  основания.  Оно  как  бы получает  самостоятельную  жизнь,  не  связанную  с  судьбой обязательства, во исполнение или удостоверение которого ценная бумага  выдана (купля-продажа,  поставка,  дарение,  заем, хранение,  перевозка  и  т.д.).  Поэтому  исполнение  по  ценной бумаге  обязанное  лицо  должно  произвести,  не  ссылаясь на отсутствие основания (например,  фактическую  безденежность займа)  либо  на  его  недействительность (признание недействительности  соответствующей  сделки  по  любым основаниям),  что  прямо  установлено  в  п. 2  ст. 147  ГК.  При обнаружении  подлога  или  подделки  ценной  бумаги  ее  владелец вправе  предъявить  соответствующие  требования  к  лицу,  от которого он получил ценную бумагу, даже если это лицо само не производило таких противозаконных действий (ибо и оно, в свою очередь, не лишено права предъявить аналогичные требования к тому, кто передал ему такую бумагу).

      Важной  особенностью  ценных  бумаг  является  и  то  обстоятельство,  что  за исполнение права,  удостоверенного ценной бумагой,  солидарно  отвечают  не  только  обязанное  лицо (выдавшее  ценную  бумагу  или  обозначенное  в  ней  в  качестве плательщика либо иного исполнителя), но и все «надписатели» – лица,  совершившие  передаточную  надпись  без  специальных оговорок («без  оборота  на  меня»)  либо  прямо поручившиеся  за исполнение  выраженного  ценной  бумагой  обязательства (п. 1 ст. 147  ГК).  Тем  самым  законный  владелец  такой  бумаги, являющийся  кредитором  в  соответствующем  обязательстве, получает  дополнительную  уверенность  в  исполнении  данного обязательства, ибо в силу солидарной ответственности названных лиц  он  вправе  обратить  требование  к  любому  надписателю (ст. 323  ГК),  предоставляя  им  затем  возможность  в  регрессном порядке рассчитываться друг с другом (ст. 325 ГК)³.

      В теории принято характеризовать ценные бумаги совокупностью признаков абстрактности, публичной достоверности и исполнимости при предъявлении бумаги. Под абстрактностью понимается отсутствие выраженного основания выдачи (эмиссии) ценной бумаги, или, точнее, неочевидность такового основания. Наиболее хрестоматийно признак абстрактности очерчен применительно к векселю как «ничем не обусловленному обязательству векселедателя (простой вексель) либо иного указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока полученные взаймы денежные суммы…», причем, независимо от того, что соответствующая норма включена в главу 42 ГК РФ «Заем и кредит», с момента выдачи векселя правила о договоре займа могут применяться к этим отношениям постольку, поскольку они не противоречат закону о переводном и простом векселе (ст. 815 ГК РФ).

      Второй  ведущий признак ценных бумаг – их публичная достоверность. В действующем ГК РФ признак публичной достоверности проявляется косвенным образом через его связь с признаком абстрактности: «Отказ от исполнения обязательства, удостоверенного ценной бумагой, со ссылкой на отсутствие основания обязательства либо на его недействительность не допускается» (п. 2 ст. 147).

      Существенное  различие в признаке публичной достоверности между предъявительскими и ордерными бумагами, и особое положение именных бумаг, для которых данное свойство вообще не характерно (за исключением тех, которые могут передаваться посредством индоссаментов, например, складское и залоговое свидетельства в соответствии со ст. 915 ГК РФ), тем не менее, не остановило Д. В. Мурзина в следующих общих и справедливых выводах: «…для ценной бумаги публичная достоверность имеет, прежде всего, процессуальное значение в отличие от абстрактности, которая мыслится как материальный признак. Возможно, только при такой постановке вопроса устанавливается действительная связь между публичной достоверностью и абстрактностью ценной бумаги. Связь абстрактности с публичной достоверностью не абсолютна, но неразрывна связь публичной достоверности с предъявлением ценной бумаги… Если же попытаться найти соотношение между разбираемыми категориями, можно сказать, что публичная достоверность выступает процессуальной стороной абстрактности ценной бумаги, а необходимость предъявления ценной бумаги – формальной стороной публичной достоверности (или: абстрактность – это основание публичной достоверности ценной бумаги, а последняя выражается в необходимости предъявления бланка ценной бумаги)»⁴. В своем глубоком и весьма содержательном исследовании Д.В. Мурзин пришел к выводу о том, что, основываясь на трех классических признаках ценной бумаги, можно построить следующую пирамиду:

      - все ценные бумаги обладают абстрактностью, кроме именной акции;

      - все ценные бумаги обладают публичной достоверностью, кроме именных ценных бумаг;

      - все ценные бумаги нуждаются в предъявлении для осуществления удостоверенных ими прав, кроме именных и ордерных, имеющих бездокументарную форму (п. 2 ст. 142, ст. 149 ГК РФ). Таким образом, подрывается и значение единственного до поры стойкого признака всего института ценных бумаг – необходимости предъявления бланка бумаги для осуществления заложенного в ней права, признака, который прочно вошел в теорию и закреплен легально в ст. 142 ГК РФ.

1.2 Классификация ценных бумаг

      Ценные  бумаги различаются в зависимости  от того, какого рода имущественное  право удостоверено ею. Денежные ценные бумаги удостоверяют права владельца  на получение денежной суммы (например, вексель, чек, облигация, депозитный или  сберегательный сертификат). Товарные ценные бумаги удостоверяют права на товары и услуги (например, коносамент).

      По  способу выпуска различаются  эмиссионные и неэмиссионные  ценные бумаги. Эмиссионными являются ценные бумаги, выпускаемые в массовом порядке (выпусками) для обращения на организованном рынке (акции, облигации). Эмиссионная ценная бумага характеризуется следующими признаками: а) закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением формы и порядка, установленных Законом РФ «О рынке ценных бумаг»; б) размещается выпусками; в) имеет равный объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги. Неэмиссионные ценные бумаги выпускаются в «штучном» порядке и закрепляют за их обладателями индивидуальный объем прав (векселя, чеки, коносаменты, складские свидетельства и др.)⁵.

      По  способу определения управомоченного  лица различаются предъявительские, именные и ордерные ценные бумаги (п. 1 ст. 145 ГК РФ). Права, удостоверенные предъявительской ценной бумагой, принадлежат лицу, которое ее предъявит, а субъект, обязанный по ценной бумаге, должен исполнить предусмотренное ею обязательство лицу, предъявившему бумагу, – держателю. Имя (наименование) управомоченного лица в бумаге не указывается. Для передачи другому лицу прав, удостоверенных предъявительской ценной бумагой, достаточно простого вручения бумаги этому лицу (п. 1 ст. 146 ГК РФ). Предъявительские ценные бумаги могут быть выпущены в форме государственной облигации, банковской сберегательной книжки на предъявителя, векселя.

      Именная ценная бумага удостоверяет принадлежность указанных в ней прав лицу, которое  прямо названо в такой бумаге. Исполнение по ней должник осуществляет этому лицу. Права, удостоверенные именной ценной бумагой, могут передаваться указанным в бумаге лицом иным субъектам, но только в порядке, установленном для уступки требований (цессии), что снижает степень оборотоспособности именных ценных бумаг по сравнению с предъявительскими. Именные ценные бумаги могут выпускаться в виде чека, акции, облигации, сберегательного сертификата, коносамента и др.

      Права по ордерной ценной бумаге могут принадлежать лицу, названному в ценной бумаге (первый владелец), либо лицу, назначенному его распоряжением (ордером, приказом). Обязанное по ценной бумаге лицо должно осуществить исполнение поименованному в ценной бумаге лицу либо иному указанному им субъекту. Права по ордерной ценной бумаге передаются в упрощенном (по сравнению с именной бумагой) порядке – путем совершения лицом, передающим права на самой ценной бумаге передаточной надписи – индоссамента (п. 3 ст. 146 ГК РФ).

      Виды  ценных бумаг.

      В силу ст. 143 ГК РФ к ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие ценные бумаги, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу таковых. Как следует из приведенной нормы, перечень видов ценных бумаг, предусмотренный ГК РФ, не является исчерпывающим.

      Облигацией  признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение  от лица, выпустившего облигацию, в  предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права (ст. 816 ГК РФ). Облигация выпускается для привлечения дополнительных финансовых средств и удостоверяет наличие между лицом, выдавшим облигацию, и ее держателем отношений по предоставлению займа. В зависимости от эмитента существуют государственные облигации, к числу которых относятся облигации Российской Федерации и облигации субъектов РФ. Помимо этого выделяют муниципальные облигации, а также облигации юридических лиц.

      Векселем  является ценная бумага, удостоверяющая простое и ничем не обусловленное  обязательство векселедателя (простой вексель) либо иного указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить по наступлению предусмотренного векселем срока определенную сумму векселедержателю (ч. 1 ст. 815 ГК РФ).

      Чеком признается ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное письменное распоряжение чекодателя банку уплатить держателю чека указанную в нем сумму. Обращение чеков регулируется нормами ст. 877-885 ГК РФ и банковскими правилами.

      Депозитным  или сберегательным сертификатом является ценная бумага, представляющая собой письменное свидетельство банка о вкладе денежных средств, удостоверяющее право владельца на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов по ней в любом учреждении данного банка (ст. 844 ГК РФ). Депозитный сертификат выдается вкладчику-организации, гражданам выдаются сберегательные сертификаты. Выдача сертификата удостоверяет внесение вклада, и при его выдаче считается соблюденной письменная форма договора банковского вклада (п. 1 ст. 836 ГК РФ).

      Банковская  сберегательная книжка на предъявителя удостоверяет внесение в банковское учреждение денежной суммы и право  ее владельца на получение этой суммы  в соответствии с условиями вклада. Оформление книжки удостоверяет внесение вклада и является письменной формой договора банковского вклада.

      Коносаментом  признается выдаваемый перевозчиком отправителю  товарораспорядительный документ, удостоверяющий право его держателя распоряжаться  указанным в нем грузом и получить груз после завершения перевозки. Эта ценная бумага применяется при морских перевозках, служит способом заключения договора. Реквизиты и правила обращения коносаментов регулируются Кодексом торгового мореплавания РФ (ст. 142-149).

      Акцией  признается ценная бумага, удостоверяющая права ее держателя (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивиденда, на участие в управлении делами акционерного общества и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 2. Обращение ценных бумаг

2.1 Оборот ценных бумаг

      Содержащиеся  в ГК РФ правила об обороте ценных бумаг касаются особенностей исполнения обязательств, удостоверенных ценными бумагами, а также возможностей их оспаривания и восстановления в случае утраты. При этом на первый план выступает абстрактный характер обязательств, удостоверенных ценной бумагой, их оторванность от своего основания. Такие обязательства как бы получают самостоятельную жизнь, связанную уже не с судьбой основного обязательства, во исполнение или в удостоверение которого была выдана ценная бумага, а с судьбой данной бумаги. Поэтому для исполнения по ценной бумаге требуется предъявление подлинника этой бумаги.

      Исполнение  по ценной бумаге дополнительно гарантировано  тем, что по ней согласно правилу п. 1 ст. 147 ГК РФ отвечает не только обязанное лицо, но и тот, кто выдал ценную бумагу, и те, кто индоссировал ее путем совершения соответствующей передаточной надписи, если только они не сделали специальной оговорки, исключающей их ответственность.

      В силу особой оборотоспособности большинства ценных бумаг важным становится вопрос о последствиях их возможной утраты их законными владельцами. Для именных ценных бумаг он не имеет столь принципиального значения, ибо фактический владелец не сможет потребовать и получить исполнение по такой ценной бумаге. Что же касается владельцев именных и ордерных ценных бумаг, утративших принадлежащие им документы, их интересы могут быть защищены в особом порядке, предусмотренном процессуальным законодательством. Речь идет о так называемом «вызывном производстве».

      Развитие  российского фондового рынка  привело к восприятию как концепции безналичных бумаг, свойственных, в частности, германскому законодательству (примером служат Государственные краткосрочные бескупонные облигации), так и концепции безналичных ценных бумаг, выпущенных в процессе приватизации.

      В настоящее время можно выделить две формы и две подформы выпусков ценных бумаг.

      При этом терминологически можно различать понятие «форма выпуска ценных бумаг» и «форма ценной бумаги». ГК РФ указывает только на форму ценной бумаги.

      Документарная форма выпуска.

      Эта форма характеризуется наличием документа, которому может быть придан статус ценной бумаги.

      Классическая  форма.

      Первая  подформа документарной формы представляет собой обычный классический вариант выпуска ценных бумаг, при котором способом фиксации прав является ценная бумага как документ. В этом случае и форма выпуска ценных бумаг, и форма ценных бумаг будут документарными.

      Документарная форма с обязательным централизованным хранением.

      При этой форме выпуска, как правило, весь выпуск ценных бумаг оформляется документом – глобальным сертификатом (или несколькими суммарными сертификатами), оформляемым на имя депозитария. По устоявшейся терминологии эта подформа названа документарной формой с обязательным централизованным хранением.

      В этом случае терминологически форма  выпуска ценных бумаг не совпадает  с формой ценных бумаг. Форма выпуска является документарной, каждая из ценных бумаг по терминологии ГК РФ обращается как бездокументарная ценная бумага.

      Отдельные ценные бумаги не могут быть получены их владельцами. Такой признак сближает эту форму с бездокументарными ценными бумагами.

      Бездокументарная  форма.

      В современном имущественном обороте  стали использоваться новые формы фиксации прав его участников, связанные с применением средств электронно-вычислительной техники.

      Бездокументарная  форма выпуска ценных бумаг характеризуются  отсутствием документа, который имеет статус ценной бумаги. Терминологически форма выпуска ценных бумаг и форма ценных бумаг в данном случае совпадают.

      Выбор конкретной формы выпуска ценных бумаг зависит от эмитента, однако, при отсутствии адекватного законодательства о бездокументарных ценных бумагах, профилактикой конфликтов может служить тщательное и детальное описание формы выпуска в документах, на основании которых осуществляется регистрация ценных бумаг.

      Форма выпуска и ее особенности должны быть явно описаны в регистрационных документах. Однако в тех случаях, когда форма выпуска должна рассматриваться как обычная документарная «классическая» форма выпуска ценных бумаг. Это позволит более эффективно осуществлять защиту интересов инвесторов от недобросовестности эмитентов, которые в указанных ситуациях могут по-разному представлять себе тот инструмент, который был выпущен.

2.2 Источники  правового регулирования вопросов эмиссии и обращения ценных бумаг

      Регулирование вопросов эмиссии любых видов  ценных бумаг изначально должно преследовать цель защищать интересы инвесторов, приобретающих ценные бумаги. Задача обеспечения защиты инвесторов может быть выполнена, во-первых, путем установления требований к эмитенту, которые бы обеспечивали исполнимость обязательств, принимаемых на себя эмитентом, во-вторых, путем установления правил, регламентирующих с достаточной определенностью процедуру, принудительного исполнения обязательств, принятых на себя должником эмитентом. Когда в роли эмитента оказывается государство, необходимость обеспечения исполнения указанных задач возрастает, поскольку в данном случае и сам должник, и тот, кто обеспечивает принудительное действие в отношении должника противостоят частному лицу – инвестору. В этой связи разработка детальных правил, определяющих порядок эмиссии государственных ценных бумаг, имеет принципиальное значение.

      Сейчас  можно говорить лишь о фрагментарности  регулирования вопросов эмиссии государственных ценных бумаг. Несмотря на то, что вопросы выпуска, размещения или обращения государственных ценных бумаг так или иначе регламентируются в различных правовых актах, в том числе в таких как Конституция РФ, Гражданский кодекс РФ, специальных законодательных актах, тем не менее отсутствует единая система нормативных актов. В результате всякий выпуск отдельного вида ценных бумаг сопровождается принятием специального нормативного акта (или нескольких актов), регламентирующих вопросы эмиссии и обращения конкретного вида ценных бумаг.

      Сегодня главными источниками, определяющими  основные принципы эмиссии и обращения ценных бумаг, являются: