Ценные бумаги как объект инвестирования. 3

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Накопление  денежного капитала играет важную роль в рыночной экономике. Непосредственно  самому процессу накопления денежного  капитала предшествует этап его производства. После того как денежный капитал  создан или произведен, его необходимо разделить на часть, которая вновь  направляется в производство, и ту часть, которая временно высвобождается. Последняя, как правило, и представляет собой сводные денежные средства предприятий и корпораций, аккумулируемые на рынке ссудных капиталов кредитно-финансовыми  институтами и рынком ценных бумаг.

Возникновение и обращение капитала, представленного  в ценных бумагах, тесно связанно с функционированием рынка реальных активов, т.е. рынка, на котором происходит купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг (фондовых активов) происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными  фондами, с другой - его отражение  в ценных бумагах.

Появление этой разновидности капитала связано с развитием потребности  в привлечении все большего объема кредитных ресурсов вследствие усложнения и расширения коммерческой и производственной деятельности. Таким образом, фондовый рынок исторически начинает развиваться  на основе ссудного капитала, т.к. покупка  ценных бумаг означает не что иное, как передачу части денежного  капитала в ссуду.

Актуальность  выбранной темы состоит в том, что главный барометр состояния и перспектив рынка коллективных инвестиций – фондовый рынок. Ключевой задачей, которую должен выполнять рынок ценных бумаг, как часть финансового рынка, является, прежде всего, обеспечение условий для привлечения инвестиций на предприятия, доступ этих предприятий к более дешевому, по сравнению с банковскими кредитами капиталу.

Цель  работы – рассмотреть сущность и  преимущества ценных бумаг как объекта  инвестирования.

Для достижения поставленной цели в работе поставлены следующие задачи:

    • раскрыть экономическую сущность ценных бумаг;
    • исследовать преимущества инвестиций в ценные бумаги по сравнению с другими объектами инвестирования;
    • определить перспективы развития рынка ценных бумаг в Российской практике.

Объект  исследования – ценные бумаги.

Предмет исследования – инвестиции в ценные бумаги.

Информация  для написания курсовой работы была взята из учебной и специализированной  литературы, а также из веб-ресурсов интернета.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ  СУЩНОСТЬ ЦЕННЫХ БУМАГ

 

Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной  формы и обязательных реквизитов имущественные права. Процедуру  выпуска ценных бумаг называют эмиссией. Государственные или корпоративные  структуры, осуществляющие выпуск ценных бумаг, являются эмитентами. Следует отметить, что эмиссию ценных бумаг могут осуществлять юридические лица или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.

Ценная бумага существует в форме  строгих документов. Документы могут  быть различными: контракт, договор, сертификат, банковская сберегательная книжка, складская  расписка и т.д. Не каждый из таких  документов может быть ценной бумагой, т.е. ценная бумага – это документ, но документ – это еще не ценная бумага.

Ценные бумаги – это документы, удостоверяющие с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.1

С позиции частного инвестора (человека размещающего свои свободные денежные средства) ценная бумага является инструментом инвестиций наряду с недвижимостью, депозитами в банке и паями  инвестиционных фондов. Вложения в  ценные бумаги имеют более высокую  доходность по сравнению с другими  инструментами инвестирования, но в  тоже время имеют высокие риски  потерь части вложенных средств.

К наиболее распространенным и доступным  видам ценных бумагам относятся:

Акция – ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов,   на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой. Владелец акции не имеет возможности в любой момент обменять ее на долю в капитале общества.

Облигация – ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение  от эмитента облигации в предусмотренный  в ней срок ее номинальной стоимости  или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигаций либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и дисконт.

Акции и облигации относятся  к эмиссионным ценным бумагам, т.е. их размещение среди первых владельцев происходит согласно установленной  Законом процедуре, включающей этапы  государственной регистрации выпуска  и отчета об итогах выпуска эмиссионных  ценных бумаг.

Вексель – ценная бумага, определяющая отношения  займа. Вексель содержит обязательство выплатить заемщиком указанную в векселе сумму. При этом вексель составляется в бумажной форме в соответствии с законодательно установленными нормами. Векселя бывают простые и переводные. В отличие от простого векселя переводной вексель может быть передан другому лицу посредством передаточной надписи (индоссамента).

Сберегательные (депозитные) сертификаты банков - ценные бумаги, удостоверяющие сумму вклада, внесенного в кредитную организацию, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и процентов.

Закладные (ипотечные ценные бумаги) - ценные бумаги, оформляющие отношения залога. Закладные  удостоверяют право на получение  денежных обязательств, обеспеченных ипотекой имущества. В закладной обязательно должен указываться кредитный или иной договор, исполнение которого обеспечивается ипотекой.

Производные ценные бумаги - ценные бумаги, удостоверяющие право владельцев на приобретение (продажу) ценных бумаг, эмитированных третьими лицами (базовый актив) в сроки и на условиях, указанных в сертификате и решении о выпуске данных производных ценных бумаг.

Следует отметить, что наряду с облигациями, деноминированными в российских рублях, выпускаются облигации государства  и корпоративных эмитентов, деноминированные в иностранной валюте. Данные ценные бумаги размещаются среди иностранных инвесторов и обращаются за пределами России.2

Если  рассматривать ценные бумаги с точки  зрения порядка удостоверения собственности, то они подразделяются на именные, предъявительские и ордерные. При этом именные ценные бумаги - это ценные бумаги, информация о владельцах которых фиксируется в реестре владельцев ценных бумаг, а переход прав на них и осуществление закрепленных ими прав требуют обязательной идентификации владельца. Предъявительские ценные бумаги - ценные бумаги, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав не требуют идентификации владельца; в этом случае реализовать свои права может любое лицо, предъявившее данный документ. Права по ордерной ценной бумаге передаются путем совершения на этой бумаге передаточной надписи – индоссамента. При этом индоссант несет ответственность не только за существование права, но и за его осуществление.

Ценные бумаги выпускаются в  документарной и бездокументарной формах. В отношении бумаг, выпущенных в документарной форме, владелец устанавливается на основании предъявления сертификата ценной бумаги или в случае депонирования такового – на основании записи по счету депо. В отношении бездокументарных ценных бумаг владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или в случае депонирования ценных бумаг - на основании записи по счету депо.

На развитых фондовых рынках среди производных  ценных бумаг преобладают опционы  и варранты.

Опцион - это обязательство, оформленное  в виде ценной бумаги, передающее право  на покупку или продажу другой ценной бумаги по определенной цене до или на определенную будущую дату.

Опционы дают возможность, во-первых, для развития спекулятивных операций, что весьма важно для увеличения ликвидности  рынка ценных бумаг, а во-вторых, для страхования неблагоприятного изменения курса.

Опцион  имеет цену (опционная премия), являющуюся платой покупателя продавцу за риск потерь, которые может понести продавец опциона. С другой стороны, опционная премия - максимально возможная величина потерь покупателя опциона. Если конъюнктура рынка сложится неблагоприятно для покупателя, он просто не реализует право, заложенное в опционе, и цена опциона станет чистым доходом продавца.

Варрант — ценная бумага, дающая право на покупку других ценных бумаг при  их первичном размещении по определенной цене и продаваемая эмитентом  этих ценных бумаг.

Очевидно, что варрант является разновидностью опциона, эмитируемой с соблюдением следующих условий: 1) эмитент варранта и ценной бумаги, право на покупку которой он дает, — одно и то же юридическое лицо; 2) варрант — это всегда опцион на покупку; 3) варрант дает право на покупку ценных бумаг при их первичном размещении.

Депозитные  и сберегательные сертификаты —  это свидетельства банков о внесении средств, дающие право на получение вклада и оговоренных процентов. Фактически депозитные и сберегательные сертификаты — это разновидность срочных вкладов банка, которые могут быть перепроданы. Являясь ценными бумагами, депозитные и сберегательные сертификаты продаются на фондовых биржах.

Привлекательность депозитных сертификатов для российских инвесторов обусловлена особенностями налогового законодательства, в соответствии с которым доходы по простым срочным вкладам (депозитам) юридических лиц подлежат налогообложению по ставке налога на прибыль, а доходы по депозитным сертификатам облагаются как доходы по ценным бумагам, ставка налога по которым значительно ниже.3

Поскольку управлять экономикой может только тот, кто владеет собственностью, то и рынок ценных бумаг приобретает  особую экономическую и историческую значимость.

Юридическое лицо или орган исполнительной власти, осуществивший эмиссию ценных бумаг, называется эмитент.

Эмитент несет от своего имени обязательства  перед владельцами ценных бумаг  по осуществлению прав, закрепленных ими.

В настоящее время большинство  акций имеют бездокументарную форму, т.е. существуют не в виде документа, а в виде записи по лицевому счету  в реестре  зарегистрированных лиц. Реестр зарегистрированных лиц различных эмитентов ведут уполномоченные регистраторы, имеющие лицензию Федеральной службы по финансовым рынкам.

Акции и облигации обращаются (покупаются и продаются) на организованном и  неорганизованном рынке ценных бумаг.

На неорганизованном рынке ценных бумаг торговля происходит путем  заключения гражданско-правовых сделок между отдельными хозяйственными субъектами (физическими и/или юридическими лицами). При этом порядок заключения этих сделок никем не регламентирован. В качестве примера функционирования неорганизованного рынка ценных бумаг можно привести операции купли/продажи  векселей.

Торговля на организованном рынке  ценных бумаг в России сосредоточена  в основном на двух биржах «Фондовая  биржа ММВБ» и «Российская Торговая система» (РТС).  В отличии от неорганизованного рынка, торговля на бирже четко регламентирована, у биржи есть свои правила определяющие порядок заключения сделки, размер минимального торгового лота (количества ценных бумаг в одной сделке) и порядок расчетов по сделке. Все участники биржевых торгов обязаны неукоснительно следовать этим правилам, при этом биржа берет на себя риски неплатежей между участниками торгов и производит учет обязательств между ними.4

Членами биржи и ее участниками  могут стать только компании имеющие  лицензии на осуществление брокерской и/или дилерской деятельности на рынке ценных бумаг.

Брокерские компании участвуют  в биржевых торгах в интересах  своих клиентов – физических и  юридических лиц. Брокеры исполняют  поручения своих клиентов на покупку  или продажу ценных бумаг и  предоставляют им отчет о проведенных  операциях.

В настоящее время благодаря  широкому развитию Интернет технологий биржевая торговля акциями и облигациями  стала доступна практически каждому. Для получения доступа к биржевым торгам достаточно стать клиентом одной  из брокерских компаний.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. ПРЕИМУЩЕСТВА  ИНВЕСТИЦИЙ В ЦЕННЫЕ БУМАГИ  ПО СРАВНЕНИЮ С ДРУГИМИ ОБЪЕКТАМИ  ИНВЕСТИРОВАНИЯ

 

Инвестиции в ценные бумаги являются одним из вариантов вложения своих  сбережений наряду с покупкой недвижимости и банковскими депозитами. Однако, к сожалению, в настоящее время  ценные бумаги являются менее популярным  способом  вложения денег из вышеперечисленных вариантов. Объясняется это, прежде всего, недостаточной информированностью Российских граждан о возможностях, которые дает рынок ценных бумаг. Вместе с тем вложения в ценные бумаги обладают целым рядом преимуществ.

В отличие от недвижимости  ценные бумаги обладают большей ликвидностью, т.е. их можно обратить в денежную форму в кратчайшие сроки. Если покупка/продажа квартиры порой занимает не один месяц, то акции покупаются и продаются на бирже за считанные секунды. При этом затраты на проведение операций с недвижимостью гораздо выше чем на операции с ценными бумагами.5

В сравнении с банковским депозитом  вложения в ценные бумаги более привлекательны по причине высокой доходности. Российский рынок ценных бумаг обладает большим  потенциалом роста и является выгодным объектом для инвестиций в  долгосрочной перспективе. Потенциальная  доходность может составлять более 50% годовых. Но необходимо осознавать, что в отличии от депозитов  вложения в некоторые виды ценных бумаг, например в акции, обладают большим  уровнем риска. Однако эти риски  можно уменьшить благодаря вложениям  сразу в несколько видов ценных бумаг, а также путем приобретения ценных бумаг различных эмитентов.

В этом состоит еще одно важное преимущество рынка ценных бумаг - огромный выбор инструментов инвестирования и широкий спектр сочетания доходности и риска. На российских биржах торгуются акции, облигации, паи инвестиционных фондов, фьючерсы и опционы (контракты, наделяющие их обладателей правами или обязанностями покупки или продажи акций по фиксированным ценам через определенный интервал времени). Такой широкий выбор позволяет, например, инвестору нежелающему чрезмерно рисковать вложить деньги в облигации с доходностью от 7% до 16% годовых, при этом имея гарантии по выплатам сопоставимые с банковскими.6

Наиболее распространенными инструментами  инвестирования на рынке ценных бумаг  России являются акции.  Доход инвестора от вложений в акции складывается из двух составляющих.

Во-первых инвестор извлекает доход  за счет изменения курсовой стоимости  акций, проще говоря, за счет разницы  в ценах покупки и продажи  акций (купил подешевле продал подороже). Важно знать, что зарабатывать можно  как на росте, так и на падении  стоимости акций, в первом случае инвестор приобретает акции на свои деньги и продает их, когда цена вырастает до приемлемого уровня,  во втором случае инвестор может занять определенные ценные бумаги у брокера и реализовать их, затем он откупает тоже количество акции по более низким ценам и возвращает их брокеру, а разница между ценой реализации и ценой покупки достается инвестору.

Во-вторых инвестор вправе рассчитывать на выплату дивидендов по акциям. В  настоящее время большинство  крупнейших компаний, чьи акции торгуются  на бирже стремятся регулярно  выплачивать дивиденды, поскольку  это повышает стоимость компании на фондовом рынке. Дивиденды выплачиваются  либо ежеквартально, либо по итогам года их размер достигает до 10% от рыночной стоимости акций на момент выплаты.

Необходимо добавить, что российский рынок акций обладает существенным потенциалом роста, большинство  акций недооценено в сравнении с зарубежными аналогами, поэтому вложения в ценные бумаги будут доходными на протяжении долгого времени.

Следует заметить, что преимущества инвестирования в ценные бумаги могут быть сведены к нулю, если неправильно управлять инвестиционным портфелем.

Согласно теории управления портфелем оптимально диверсифицированный  портфель – тот, инвестиции которого распределены среди как можно  большего числа классов активов  и рынков. Превосходная способность  институциональных инвесторов аккумулировать и обрабатывать информацию, осуществлять большое количество сделок снижает  стоимость посредничества и имеет  важное значение как для инвесторов, так и для эмитентов. Кроме  того, обеспечение лучшего управления риском с заниженными трансакционными  расходами долгосрочных обязательств пенсионных фондов и страховых компаний позволяет им инвестировать и  вносить свой вклад в развитие и стабилизацию рынков долгосрочных ценных бумаг. Наконец, институциональные  инвесторы также способствуют повышению  прозрачности и уровня управления, улучшению микроструктуры рынка  и адаптации инновационных финансовых продуктов.

Однако  статистические данные доказывают, что  некоторые институциональные инвесторы (пенсионные фонды, в частности) следуют  модели «стадного поведения» (Herding Behavior) и способствуют увеличению неустойчивости рынков и/или отдельных активов. Также необходимо отметить, что стратегии  хедж-фондов могут дестабилизировать  финансовые рынки и увеличить  подвижность (волатильность) и стоимость  суверенного страхования.

Теория  международного портфеля предполагает, что институциональные инвесторы  могут достигнуть лучшего соотношения  риск-доходность путем зарубежной диверсификации, в основном из-за дополнительной диверсификации несистематических национальных рисков. Некоторые исследователи7 полагают, что выгоды от международной диверсификации портфеля акций очень велики, но «пристрастие к дому» (Home Bias), т. е. инвестирование преимущественно в национальные ценные бумаги, для большинства портфелей инвесторов развитых рынков остается предпочтительнее. Инвестирование в ценные бумаги рынков стран с переходной экономикой в 1990-е гг. снизилось в связи с нарастанием кризиса во второй половине десятилетия, однако недавнее улучшение функционирования активов этого класса, как представляется, повышает интерес к ним и их значимость в международных портфелях.  

Действительно ли существует выгода от диверсификации портфеля? Основной догмой теории портфеля является сокращение риска путем  диверсификации состава портфеля. Это  предполагает, что оптимально диверсифицированным  будет портфель, инвестиции которого распределены среди как можно  большего числа классов активов  и рынков. Однако накопленный эмпирический опыт свидетельствует, что в отдельных  случаях этот постулат не срабатывает, например, когда «концентрированные»  портфели показывают лучшие результаты, чем диверсифицированные портфели в определенные периоды на базе рисковой коррекции (Risk-Adjusted Basis). Более того, существует дихотомия: в то время  как «концентрированные» портфели исторически были более подходящими  для оптимизации игры на соотношении  риск-доходность, институциональные  инвесторы традиционно на практике ограничивали инвестиционные параметры, указывавшие на отсутствие целесообразности «узкого» размещения активов, даже если такие критерии фактически оценивали  и предлагали состав оптимального портфеля ожидаемого уровня. Поэтому нежелательно, чтобы фактическое размещение активов  портфеля отражало, базировалось или  учитывало оптимальную историческую работу.

Эффективность любой диверсификационной стратегии  зависит от корреляции или ковариации между доходностью индивидуальных активов в портфеле. Управляющие портфелями могут достичь снижения риска, добавляя новые ценные бумаги в портфель и стараясь обеспечить при этом неполную позитивную корреляцию доходности каждой новой бумаги с доходностью уже существующего портфеля. Увеличение глобализации финансовых рынков значительно расширило географию инвестирования и, как следствие, диверсификационные возможности международных инвесторов.

Сегодня базовая структура конструируемых международных портфелей состоит  из активов следующих категорий:8

  • развитых рынков, включающих индексы акций MSCI European Union, MSCI Japan, S&P500 и NASDAQ, а также индексы облигаций Salomon Smith Barney Investment Grade (американских корпораций с высоким рейтингом) и Merrill Lynch High Yield (американских высокодоходных корпораций);
  • переходных рынков, включающих индексы MSCI Total Emerging Market Free, MSCI Emerging Asia, MSCI Latin America, MSCI Europe and Middle East и EMBI bond index;
  • глобальных рынков, включающих перечисленные выше индексы акций и облигаций.

Используя структуру, состоящую из вариантных значений компонентов для конструирования  оптимального портфеля на базе исторической доходности, включая долевые и  долговые бумаги переходных и развитых рынков за период с 1991 по 2002 г., можно  выделить следующие инвестиционные стратегии:9

  • исключительно на развитых рынках (в долевые и долговые ценные бумаги);
  • исключительно на переходных рынках (в долевые и долговые ценные бумаги);
  • во все классы активов развитых и переходных рынков.

Видение российского финансового  рынка в совокупности его отношений  с национальной и глобальной экономикой позволяет заметить, что участники  внутреннего рынка, и прежде всего  инвесторы, заинтересованы в повышении  стандартов работы с внешними рисками. Такое повышение, возможно в двух областях: информационно-аналитическом  мониторинге внешних рисков и  развитии финансовых инструментов хеджирования внешних рисков.

Если  сравнить прогнозы среднегодовых цен  на нефть, закладываемых в государственные  бюджеты России и другой развивающейся  страны-нефтеэкспортера – Мексики, то окажется, что мексиканцам на протяжении последних 15 лет удается лучше прогнозировать рынок нефти, чем россиянам.

Барьером на пути широкого применения открытой модели рынка является неизбежность существенного  роста объема информационно-аналитической  работы. Наряду с увеличением качества анализа, применение открытой модели ведет  не к быстрому росту продаж финансовых услуг, а к росту издержек. Основные центры концентрации экспертизы по финансовым рынкам – аналитические отделы банков и брокерских компаний за редким исключением  к переменам не готовы ни в организационном, ни в методологическом плане. Специалистов, способных заниматься внешними рынками, очень немного.

Постепенное увеличение иностранного участия в  финансовом секторе РФ ведет также  и к переносу на российскую почву  передовых стандартов аналитической  работы, и к увеличению доступности  западной экспертизы по зарубежным рынкам. Российские управляющие компании по мере роста капитала под управлением, опыта и конкуренции все больше нуждаются в механизмах защиты портфелей  от всех важнейших рисков, включая  внешние. Ряд компаний всерьез готовятся  к диверсификации своих портфелей  за счет включения в них зарубежных активов, что требует более широкого взгляда на мировые рынки. Наконец, значительный оргресурс состоит в возможности постоянно поддерживать общенациональную дискуссию по предложенной тематике в рамках профессионального сообщества.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИЙСКОЙ ПРАКТИКЕ

 

Российский  финансовый рынок на глазах одного поколения профессиональных участников становится все более зрелым. Рынок  по-прежнему остается развивающимся, но если раньше этот эпитет явственно  подчеркивал "недоразвитость" российского  рынка, то сейчас - скорее энергичную динамику его "взросления". Рост российских фондовых индексов, несомненно, поддерживает этот оптимизм, но основные признаки большей  зрелости заключаются в притоке  нового капитала, интересе к рынку  крупных институциональных, в том  числе иностранных, участников, в  развитии защитных механизмов для инвесторов, совершенствовании инфраструктуры рынка и его законодательного регулирования. Внутренний финансовый рынок становится все более полноценным  механизмом оценки публичных компаний, перераспределения капитала из менее  эффективных в более эффективные  компании и размещения накоплений граждан. Уровень зрелости рынка привлекает к нему соответствующее внимание инвесторов, как иностранных, так  и российских, тем более что  и сам российский капитал давно "вырос из детских штанишек".10

В этом контексте становится все  более важным понимание того, как  функционирует рынок, какие силы им движут, насколько он прогнозируем, т. е. чего от него можно ждать инвесторам при разработке бизнес-стратегий.

Специалисты отмечают, что в настоящее время  на отечественном фондовом рынке  наблюдается рост. Многие бумаги уже  преодолели уровни, ожидаемые в лучшем случае к концу текущего года. Индекс РТС почти ежедневно обновляет  исторические максимумы. Рынок может  продолжить развиваться такими темпами  еще длительное время. Предпосылок  для отрицательной динамики немного. Цены на нефть по-прежнему высокие, западные фондовые рынки демонстрируют  рост, в стране наблюдается избыточная денежная масса. В таких условиях рынок акций становится привлекательным для владельцев денежных средств, несмотря на довольно высокие риски этого сегмента экономики. Поэтому поступательное движение вверх на рынке ценных бумаг продолжится, естественно, с неизбежными периодическими (но не критическими!) движениями вниз.

После кризиса  российский фондовый рынок развивается  не такими быстрыми темпами как в 2006 году. Как уже было отмечено, с начала2010 года индекс ММВБ вырос почти на 5% (2006г. на 40%).

Рост российского рынка акций удивляет аналитиков уже не первый год. Однако высокие цены на нефть, избыточная ликвидность и благоприятная ситуация на мировых рынках опровергают все ожидания коррекции и способствуют притоку средств инвесторов на рынок.

По мнению экспертов11, ситуация на рынке акций представляет собой типичное ралли, при котором происходит ускоренный рост цен, и характеризуется повышенной ликвидностью как на внешних, так и на внутренних рынках. Интерес покупателей к тем или иным акциям меняется. При покупке акции решающим становится отставание роста ее цены от темпов роста рынка или динамики других ведущих акций. Наблюдается большая волатильность цен, на фондовый рынок привлечены большие деньги.

Мировой экономический  кризис внес значительные коррективы в планы российских компаний по проведению первичных размещений акций (IPO) на фондовом рынке. Если в 2007г. намеревались осуществить IPO через три года (то есть в 2010г.) несколько десятков известных компаний, то к 2009г. желающих и готовящихся  к проведению этой процедуры практически  не осталось. Наступивший год, видимо, будет более урожайным на размещения, поскольку инвесторы все еще  воодушевлены мощным долгосрочным ралли, за время которого котировки акций  российских компаний выросли в два-пять раз, оптимистично настроены относительно дальнейших перспектив фондового рынка акций и готовы предъявить платежеспособный спрос на новые бумаги.

Самым ожидаемым  и, возможно, крупнейшим IPO 2010г. станет размещение "Русала". Компания реализует  на Гонконгской фондовой бирже более 1,61 млрд бумаг и сможет привлечь от 1,87 до 2,58 млрд долл. По планам "Русала", цена размещения будет определена 22 января 2010г. или не позднее 25 января, а акции начнут торговаться на Гонконгской бирже уже 27 января 2010г. Кроме того, процедуру подготовки к IPO проводит вторая по объему перевозок  авиакомпания России - "Трансаэро". Размещение намечено на 2010г., а листинг  на ММВБ планируется провести уже  в январе текущего года. Также на размещение в 2010г. настроены в металлургической корпорации "Металлоинвест", а  по словам президента РЖД Владимира  Якунина, уже готов к выходу на IPO "ТрансКонтейнер".

Эксперты  называют еще ряд претендентов на первичное размещение. Очевидно, что  в текущем году инвесторам будет  из чего выбрать, а значит, можно  говорить о восстановлении рынка IPO. Предпосылки для успешного размещения у компаний есть. Самые тяжелые  времена остались позади, и взят курс на восстановление. Ухудшение  производственных показателей многих публичных компаний было не столь  значительным, как падение их капитализации. В 2010г. ожидается восстановление рыночной конъюнктуры и спроса, а выход  на докризисные уровни займет от года до трех лет. В текущих условиях инвесторы  имеют возможность сделать ставку на новых игроков рынка в начале очередного восходящего тренда, когда  бумаги привычных эмитентов уже  выглядят дорогими после ралли 2009г. Таким образом, покупающая сторона, скорее всего, с радостью примет все  появляющиеся на рынке объемы бумаг.