Ценные бумаги как объект предпринимательской деятельности

Министерство  образования Республики Беларусь
БЕЛОРУССКИЙ НАЦИОНАЛЬНЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ

    УНИВЕРСИТЕТ 

    Факультет технологий управления и гуманитаризации 

    Кафедра экономики и права 
     

КУРСОСОВАЯ  РАБОТА

ПО  ПРЕДМЕТУ: 

«ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ». 

на тему: 
 

«Ценные бумаги как объект предпринимательской деятельности» 
 

Выполнила:                                                          студентка  6 курса гр.308414/03

                                                    Шекунова В. В. 
 
 
 
 

Руководитель:         
 
 
 

Минск 2009г.

Содержание: 
 

Введение……………………………………………………………………..3

1. Понятие  и правовое регулирование ценных  бумаг………………….....5

2.Виды  ценных бумаг……………………………………………………...14

3.Краткая  характеристика наиболее распространенных  ценных бумаг..15

4. Фондовые биржи в РБ…………………………………………………..18

Заключение………………………………………………………………....24

Список  литературы………………………………………………………...25 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

     Ценная  бумага — это всего лишь право, а не какая-нибудь вещь, а потому для нее не существует ни стадии производства, ни стадии потребления. Единственное место в экономике, где она может существовать — это сфера обращения. Однако если для товара обращение есть простой переход от одного владельца к другому, так как до этого имел место процесс его производства, а после обращения наступит время использования товара, для ценной бумаги в сфере обращения сосредоточены все этапы ее жизни — «рождение, жизнь и смерть», которые в совокупности составляют ее кругооборот. Последний распадается на три стадии: выпуск, т.е. обмен ссудного капитала на титул; собственно обращение как переход права собственности на нее от одного владельца к другому; гашение, или изъятие, титула из обращения, или его обратный обмен на действительный капитал (рис. 1)1. 

       

        

     Перечисленные стадии кругооборота ценной бумаги имеют  свои особенности: в первой и третьей  стадиях ценная бумага пребывает  только однажды, а во второй стадии, в обращении, проходит большая часть  ее жизни. Если ценная бумага, приносящая доход, по каким-либо причинам не обращается, не переходит из рук в руки, то она по экономической форме превращается в обычный депозит, по которому начисляется установленный для него доход (процент). Однако следует всегда помнить, что экономическая природа ценных бумаг и депозита (например, банковского) различна. Депозит — это форма существования денежного, т.е. действительного, капитала, а ценная бумага может быть только представителем (титулом) последнего. Депозит в своей непосредственной форме обращаться не может, а ценная бумага может свободно переходить от одного владельца к другому различными рыночными способами.

     Экономическое достоинство ценной бумаги состоит  в том, что она может постоянно  обращаться, в отличие от действительного  капитала, для которого процесс обращения — лишь одна из стадий его кругооборота, и чем она короче, тем при прочих равных условиях лучше, так как больший доход может быть создан тем же размером действительного капитала в единицу времени. В форме ценной бумаги действительный капитал получает форму вечного обращения, так как сам он должен «трудиться», производить материальный доход (прибавочную стоимость) для всего общества, а обращается по преимуществу его «заместитель » - фиктивный капитал.

     Обращение ценной бумаги имеет обратное влияние  на нее. Если речь идет о ценных бумагах, которые не являются доходными, т.е. не есть представители капитала для их владельцев, то обращение может придать им статус капитала, например, если они перепродаются. Если вести речь о ценных бумагах, которые по своему статусу приносят доход их владельцу, то в ходе обращения последний может получить дополнительный доход.

     Поскольку ценная бумага — это особый род  капитала, то и ее рынком является особый рынок — рынок ценных бумаг, на котором титулы капитала (т.е. соответствующие права) обращаются как обычные товары, но у которых потребительной стоимостью является какое-либо право (на доход), а меновой стоимостью — фиктивная стоимость2. Рынок ценных бумаг — это не совсем то же самое, что рынок товаров или денег. Рынок ценных бумаг — это экономические отношения но поводу их кругооборота, или экономические отношения, возникающие в связи с их кругооборотом, а стадии кругооборота - это составные части указанного рынка. 
 
 

1. Понятие  и правовое регулирование ценных  бумаг.  
 

Ценные бумаги (акции, облигации) -- документы, удостоверяющие выраженные в них и реализуемые посредством предъявления или передачи имущественные права или отношения займа владельца ценной бумаги по отношению к эмитенту. 

Ценные бумаги могут выпускаться в виде отпечатанных на бумаге бланков или в форме записей на счетах. 

При обращении  ценных бумаг в форме записей  на счетах владелец ценных бумаг может  реализовывать свои имущественные  права по отношению к эмитенту через специализированные организации, осуществляющие хранение, учет и расчеты по операциям с ценными бумагами. 

Ценные бумаги считаются документами на предъявителя в том случае, если для реализации имущественных прав, связанных с  их владением, достаточно предъявления ценной бумаги.

Ценные бумаги являются именными в том случае, если для реализации имущественных прав, связанных с их владением, необходима регистрация имени владельца эмитентом или по его поручению -- организацией, осуществляющей профессиональную деятельность по ценным бумагам. Передачи ценной бумаги от одного владельца к другому отражается изменением соответствующих записей в учете.

Профессиональная  деятельность по ценным бумагам -проведение операций с финансовыми активами, признанными ценными бумагами или  их производными, третьих лиц в  соответствии с законодательством Республики Беларусь, а также осуществление работ и услуг, связанных с такими операциями с целью получения дохода (за исключением дохода в виде процента или дивиденда)«. 

Статья 12. Обращение  ценных бумаг 

Сделки по обращению  ценных бумаг осуществляются только с участием профессионального участника рынка ценных бумаг в порядке, определяемом центральным органом, осуществляющим контроль и надзор за рынком ценных бумаг. Профессиональные участники рынка ценных бумаг осуществляют сделки между собой только через фондовую биржу, кроме случаев продажи акций, принадлежащих государству в процессе приватизации.

Профессиональный  участник рынка ценных бумаг обязан вести учет каждой совершаемой им сделки в национальной денежной единице.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг обязан заключать с физическими лицами договоры в письменной форме и определять в этих договорах кроме условий, определенных законодательством Республики Беларусь, следующие существенные условия:

размер и порядок  внесения денежных средств физическими лицами;

срок исполнения обязательства;основания досрочного расторжения договора;

порядок возврата денежных средств физическим лицам  в случаях неисполнения обязательства  или досрочного расторжения договора;

ответственность за неисполнение обязательства.

Курс ценных бумаг публикуется в национальной денежной единице. 

(Статья 12 -- с  учетом изменений, внесенных Законами  РБ от 28 июня 1996 г. N 487-XIII; 11.11.2002 N 148-З,  рег. N 2/897 от 13.11.2002).

Правовые основы рынка ценных бумаг начали складываться уже в 1991 г., когда была образована в форме открытого акционерного общества Белорусская фондовая биржа, а в 1992 г. вступил в силу закон, закладывающий основу правового регулирования рынка ценных бумаг, - Закон Республики Беларусь от 12 марта 1992 г. «О ценных бумагах и фондовых биржах» [2].  

Основной причиной появления различных видов ценных бумаг в условиях рыночной экономики  является появление большого числа  субъектов, нуждающихся в дополнительных денежных средствах, а также группы субъектов, имеющих, наоборот, излишек денежных средств и желающих их выгодно вложить. 

Инвестиции в  ценные бумаги имеют свои специфические  условия, которые привлекают инвесторов, например, право управления по акциям, возможность получения сумм вознаграждения по обязательству с возможностью его продажи и осуществления других сделок, то есть возможностью обращения данного обязательства, причем по воле только одной стороны - собственника ценной бумаги. 

Итак, переход  к рыночной экономике, введение института частной собственности, развитие института обращающихся обязательств представляют собой совокупность факторов, обусловливающих возникновение рынка ценных бумаг в Республике Беларусь.

Дать однозначное  правовое определение рынку ценных бумаг достаточно сложно, с одной стороны, в силу того, что изначально данное понятие принадлежало только экономической науке, которая отличается от правовой направленностью исследования и категориальным аппаратом, а с другой стороны, малоизученностью этого явления правовой наукой в связи с еще недавним становлением в нашей стране развитых отношений по выпуску и обращению ценных бумаг. В экономической литературе рынок ценных бумаг определяется как «совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг, а также формы и способы такого обращения», или более развернуто - «совокупность отношений финансового рынка, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг, а также формы и способы такого обращения. Это также система институтов и экономических механизмов, обслуживающих кругооборот ценных бумаг»  

В юридической  литературе также предпринимаются  попытки дать универсальное определение  рынка ценных бумаг как «сферы обращения определенных видов ценных бумаг, осуществляемого по установленным  правилам между обладающими правами и обязанностями субъектами». В данном определении теряется четкость, очерченность границ правоотношений.

В целом рынок  ценных бумаг можно определить только как определенные общественные отношения, но это не отражает сложности явления. Ведь под рынком понимается даже конкретное место проведения сделок или субъект - фондовая биржа. Мало того, рынок может иметь другие границы - границы системы участников рынка. 

Следовательно, рынок ценных бумаг можно определить как систему субъектов, осуществляющих выпуск, обращение, погашение ценных бумаг, организующих и регулирующих данные процессы, а также совокупность общественных отношений, возникающих по поводу указанных действий. Цель деятельности на рынке ценных бумаг - аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределения путем совершения различными участниками рынка операций с ценными бумагами. Задачами деятельности на рынке ценных бумаг являются: мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций; формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам; развитие вторичного рынка; активизация маркетинговых исследований; трансформация отношений собственности; совершенствование рыночного механизма и системы управления; обеспечение реального контроля над фондовым капиталом на основе государственного регулирования; уменьшение инвестиционного риска; формирование портфельных стратегий; развитие ценообразования; прогнозирование перспективных направлений развития. 

Система государственного регулирования рынка ценных бумаг в Республике Беларусь основана на использовании тех же методов, что и система государственного регулирования предпринимательской деятельности в целом. В мировой практике существует две модели государственного регулирования рынка ценных бумаг: 

1)   преобладающее  место в регулировании рынка  ценных бумаг занимают государственные  органы. Только некоторые функции  (например, по установлению правил  совершения операций с ценными  бумагами) государство передает  саморегулирующим организациям (объединениям профессиональных участников рынка ценных бумаг). Такая модель применяется во Франции; 

2)   преобладающее  место в регулировании рынка  ценных бумаг занимают саморегулирующие  организации, в то время как  государство сохраняет за собой лишь контролирующую функцию. Эта модель применяется в Великобритании . 

В основном в  зарубежных странах распространена так называемая промежуточная модель, при которой степень централизации  и регулирования посредством  императивных предписаний колеблется между двумя указанными моделями. 

Рынок ценных бумаг  в Республике Беларусь занимает пока небольшой сегмент всего рынка  в целом. Однако система государственных  органов, регулирующих этот рынок (саморегулирующих организаций на сегодняшний день в Республике Беларусь не существует), имеет достаточно сложную и противоречивую структуру. Это объясняется тем, что, во-первых, данная система включает как республиканские органы государственного управления отраслевой и функциональной компетенции, так и государственные органы общей компетенции, во-вторых, отсутствие стабильности всей системы государственных органов.

Необходимо отметить, что непосредственная специфика  рынка ценных бумаг во многом объясняется  его субъектным составом. Тот или  иной субъект рынка ценных бумаг выполняет специфические функции, а в некоторых случаях он выполняет функции, присущие другим субъектам, например, государство.  

В зависимости  от содержания осуществляемой деятельности выделяют следующие виды субъектов  рынка ценных бумаг: 

1) эмитенты - юридические лица, которые от своего имени выпускают ценные бумаги и обязуются выполнить обязательства, вытекающие из условий выпуска ценных бумаг. 

В юридической  литературе выделяют два вида эмитентов: 

-   институциональные  - эмитенты, зарегистрированные как специальные организации и (или) имеющие соответствующую лицензию, для которых выпуск ценных бумаг является исключительным видом деятельности, например инвестиционные фонды, правовое положение которых будет рассмотрено ниже; 

-   обычные  - эмитенты, для которых выпуск ценных бумаг является одним из видов деятельности . 

В качестве эмитентов  могут выступать юридические  лица, республиканские органы государственного управления и местные исполнительные и распорядительные органы.  

Законодательство  предусматривает порядок принятия решений по выпуску каждого вида ценных бумаг. Так, решение о выпуске акций утверждается общим собранием акционеров, прошивается, подписывается руководителем исполнительного органа и главным бухгалтером общества и скрепляется печатью. Такое решение оформляется отдельным документом, в котором указывается: 

- наименование  эмитента; 

-   юридический  адрес эмитента; 

-   размер  нового уставного фонда, количество  акций по категориям; 

-   количество  и сумма предыдущих эмиссий,  количество акций по видам и категориям; 

-   общая  сумма дополнительной эмиссии,  количество акций по

видам и категориям; 

-   номинальная  стоимость акции; 

-   форма  выпуска; 

-   условия  размещения акций; 

-   права  владельцев привилегированных акций,  в том числе размер дивиденда в качестве фиксированного процента, который не может быть изменен в сторону уменьшения; 

-   количество  голосов лиц, участвовавших в  голосовании; 

-   результаты  голосования. 

Выпуск акций  осуществляется в размере сформированного  и зарегистрированного уставного фонда акционерного общества. Все выпускаемые обществом акции обеспечиваются его имуществом. Первичное размещение акций при формировании уставного фонда должно осуществляться по цене не ниже номинальной стоимости. 

Дополнительный  выпуск акций возможен в случае, когда ранее выпущенные акции полностью приобретены по стоимости не ниже номинальной и зарегистрированы в Комитете по ценным бумагам. Дополнительный выпуск акций с не зарегистрированной в установленном порядке номинальной стоимостью не допускается  

Эмитент получает право на выпуск ценных бумаг с  момента их государственной регистрации  и присвоения номера государственной  регистрации в Комитете по ценным бумагам, который ведет государственный  реестр ценных бумаг. Для регистрации  представляются следующие документы: 

-         заявление о регистрации ценных  бумаг;  

-         решение о выпуске ценных бумаг,  оформленное в соответствии с  требованиями законодательства; 

   нотариально  заверенная копия устава эмитента; 

Кроме того, для  регистрации ценных бумаг, размещаемых путем открытой продажи или подписки, представляется проспект эмиссии.  

Проспект эмиссии  должен содержать: 

—титульный  лист; 

—раздел «Общие данные об эмитенте»; 

—раздел «Сведения  об эмиссии ценных бумаг »; 

—раздел «Финансовое положение и хозяйственная деятельность эмитента» (раздел отсутствует при создании, реорганизации АО, преобразовании юридического лица в ОАО); 

—раздел «Планы развития эмитента»; 

—приложения. 

Выпуск ценных бумаг может осуществляться эмитентом  путем открытого или закрытого размещения их среди инвесторов. Открытая подписка проводится, например, при размещении дополнительных акций ОАО. При этом отношения сторон закрепляются договором подписки, заключение которого допускается только в ходе подписки. Учет договоров подписки ведется эмитентом и (или) профессиональным участником рынка ценных бумаг (если используются его услуги) в специальном прошитом, пронумерованном и скрепленном печатью эмитента журнале.  

Закрытое размещение, в частности акций, имеет место  при создании ЗАО и размещении дополнительных акций такого АО, когда акции распределя­ются среди лиц, подписавших договор о совместной деятельности по созданию общества. 

К открытой подписке ценные бумаги допускаются только после  опубликования в средствах массовой информации текста краткой информации об открытой продаже облигаций или открытой подписке на акции. Такая информация должна быть опубликована не позднее одного месяца после даты ее заверения Комитетом по ценным бумагам. В ходе подписки или продажи могут публиковаться различные материалы рекламного характера, не противоречащие тексту заверенной краткой информации и зарегистрированного проспекта эмиссии. 
 

Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг  осуществляются на основании специального разрешения - лицензии, которая выдается Комитетом по ценным бумагам в порядке, установленном Положением о лицензировании профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам.  

Для получения  лицензии необходимо наличие у руководителя (кроме банков), а также у сотрудников заявителя, уполномоченных подписывать документы, связанные с проведением операций на рынке ценных бумаг, квалификационных аттестатов соответствующей категории на право осуществления операций с ценными бумагами, выданных в соответствии с Положением об аттестации специалистов рынка ценных бумаг.  

Кроме этого, к  юридическим лицам, претендующим на получение лицензии на осуществление  профессиональной деятельности по ценным бумагам, и профессиональным участникам рынка ценных бумаг предъявляются требования финансовой достаточности, в частности, требования в отношении размера собственного капитала (чистых активов), собственных оборотных средств, заемных средств. Лицензия выдается на один или несколько видов деятельности сроком на пять лет. 

В законе о фондовых биржах предусмотрены следующие  виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. 

Посредническая  деятельность - совершение сделок купли-продажи  ценных бумаг за счет и по поручению  клиента. 

Коммерческая  деятельность по ценным бумагам - выполнение профессиональным участником рынка ценных бумаг сделок по купле и продаже ценных бумаг от своего имени и за свой счет с обязательством заключать сделки по объявляемым данным юридическим лицом ценам покупки и продажи. Банки не могут осуществлять коммерческую деятельность по ценным бумагам эмитентов, которых они обслуживают. 

Деятельность  инвестиционного фонда - выпуск акций  с целью мобилизации денежных средств инвесторов и их вложения от имени фонда в ценные бумаги, а также на банковские счета, вклады и депозиты, при котором все риски, связанные с такими вложениями, в полном объеме относятся на счет акционеров этого фонда и реализуются ими за счет изменения текущей цены акций фонда. Указанные организации могут создаваться в форме ОАО. Фирменное наименование инвестиционного фонда должно содержать наименование общества и слова «инвестиционный фонд». 

Деятельность  депозитария – это деятельность по учету, расчетам и хранению ценных бумаг, а также по расчетам, начислению и выплатам доходов по ценным бумагам. Депозитарий не может осуществлять посредническую и коммерческую деятельность по ценным бумагам эмитентов, которых он обслуживает. 

Доверительная (трастовая) деятельность с ценными  бумагами – это деятельность по управлению ценными бумагами, принадлежащими конкретному лицу на праве собственности, осуществляемая другим лицом путем  передачи ему владельцем на определенный срок этих бумаг во владение и доверительное управление. Лицо, которому ценные бумаги переданы во владение и доверительное управление, действует за вознаграждение от своего имени в интересах владельца ценных бумаг или указанных им лиц. 

Деятельность  специализированного регистратора (независимого реестродержателя) - выполнение функций держателя реестра акционеров, осуществляемых по договору с эмитентом. Специализированный регистратор (независимый реестродержатель) не может осуществлять посредническую и коммерческую деятельность по ценным бумагам эмитентов, которых он обслуживает, за исключением случаев первичного размещения. 

Государство является специфическим субъектом рынка  ценных бумаг, выступающим в двух качествах. С одной стороны, оно  наделено компетенцией эмитента, инвестора, а в некоторых случаях - профессионального участника этого рынка, с другой - осуществляет регулирование рынка ценных бумаг. Все эти полномочия государство реализует через специальные государственные органы. 

Законодательство  устанавливает пределы совмещения в профессиональной деятельности, т. е. возможности выполнения одним и тем же профессиональным участником нескольких ее видов. Профессиональные участники вправе выступать членами фондовой биржи. Сделки между собой они могут осуществлять только через указанную биржу, являющуюся организатором торгов на рынке ценных бумаг 

В Республике Беларусь уполномоченным государственным  органом на выдачу специальных разрешений (лицензий) с 1 ноября 2003 г. является Комитет  по ценным бумагам при Совете Министров  Республики Беларусь (Комитет по ценным бумагам), который осуществляет выдачу лицензий на профессиональную и биржевую деятельность по ценным бумагам в соответствии с новым порядком лицензирования.  

Данный  порядок регламентируется следующими нормативными актами:  

—Декретом Президента Республики Беларусь от 14.07.2003 № 17 «О лицензировании отдельных видов  деятельности» (далее — Декрет № 17) [4, п.п. 1-5];  

—постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 10.10.2003 № 1310 «О форме специального разрешения (лицензии) и о порядке ее заполнения» (далее — постановление № 1310)  

—постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 20.10.2003 № 1380 «Об утверждении Положения  о лицензировании профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам» (далее — постановление № 1380) и др.  

Особенности получения лицензии на рассматриваемый  вид деятельности закреплены постановлением № 1380 и утвержденным им Положении  о лицензировании профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам. 

Лицензия  выдается только на один вид деятельности — профессиональная и биржевая деятельность по ценным бумагам, которая включает в себя составляющие работы и услуги: 

—брокерская деятельность; 

—дилерская  деятельность; 

—деятельность инвестиционного фонда;