Ценные бумаги: понятие виды

           Введение

Тема данной курсовой работы посвящена очень простому на первый взгляд вопросу – ценным бумагам  и их роли в развитии гражданского оборота. Цель написания данной курсовой работы – рассмотреть понятие, виды и роль ценных бумаг с точки зрения гражданского права.

В нашем цивилизованном (современном) мире нельзя обойтись без документов, так как в экономике, которая бурно развивается, всё оформляется в бумажной форме, одна из которых называется ценной бумагой. Она необходима для закрепления права. Ценная бумага – является документом, который право на ценность ставит в тесную связь с бумагой.

С юридической точки зрения, ценная бумага рассматривается как  титул имущественных прав, а также  как движимое имущество.

До наступления рыночных отношений, в полностью государственной  экономике, оборот ценных бумаг был  очень небольшим и был представлен: целевыми и не целевыми  облигациями, сберегательными книжками на предъявителя, выигрышными лотерейными билетами, акциями. Между юридическими лицами использовались расчетные чеки.

Законодательство, регулирующее рынок ценных бумаг, далеко от совершенства. Тем не менее, сам рынок есть, он функционирует и развивается; он оказывает влияние на положение дел в государстве и способствует развитию предпринимательства.

Актуальность данной темы заключается в том, что ценные бумаги являются основой процветания человека, государства и общества. Другими словами ценные бумаги являются самыми обороноспособными объектами и играют важную роль в экономической, социальной, военно-политической жизни государства и общества. С развитием рыночных отношений увеличилось количество видов ценных бумаг, и стал формироваться фондовый рынок. Относительно серьезно рынок ценных бумаг начал

работать в России в 1991 году. Важнейшими задачами рынка ценных бумаг являются обеспечение гибкого межотраслевого перераспределения инвестиционных ресурсов, привлечение инвестиций на российские предприятия, создание условий для стимулирования накоплений и последующего их инвестирования. Для решения этих задач необходимо было создать надежную правовую базу.

Гражданский Кодекс РФ включил в себя четко определенные категории правовых институтов, регулирующих имущественные права, осуществление или передача которых возможны при предъявлении ценной бумаги.

Ценные бумаги - необходимый  атрибут всякого рыночного хозяйства. Ранее во внутреннем гражданском  обороте находилось лишь минимальное  количество ценных бумаг, в основном выпущенных государством: облигации, предъявительские сберкнижки и аккредитивы, выигравшие лотерейные билеты, а в расчетах между юридическими лицами мог использоваться расчетный чек.

Федеральный Закон “О рынке  ценных бумаг” - первый российский закон  о ценных бумагах. Одна из главных  задач, которую должен был решить Закон, - максимальная защита прав инвесторов и обеспечение правопорядка на рынке, при котором его участники  четко выполняют требования законодательства. Закон вносит упорядоченность и стабильность на рынке, без которого его интенсивное и качественное развитие практически невозможно.

В законе положено начало установлению ответственности за использование  служебной информации, а также  выделена информация на рынке ценных бумаг как система отношений.

Таким образом, Закон вносит упорядоченность и стабильность на рынке, без которого его интенсивное  и качественное развитие практически  невозможно.

Глава 1. Понятие и виды ценных бумаг

В развитой экономике объектом товарного (имущественного) оборота  становится не только вещи, но и имущественные  права, в том числе выраженные в специальных документах – ценных бумагах. Основную особенность в  этих документов составляет тесная, неразрывная  связь выраженных в них прав с  документальной (бумажной) формой их фиксации. В силу такой связи имущественное право существует лишь в форме бумаги, следовательно, передача (отчуждение) бумаги является передачей самого права, а её утрата – прекращением права.                                                                        

По  справедливому замечанию Г.Ф. Шершеневича, «бумага становится ценной не сама по себе, а потому, что выражает право на что-то, имеющее ценность. С другой стороны, если бы право могло быть осуществлено беспрепятственно без бумаги, то ему незачем было искать воплощения в бумаге. Поэтому ценной бумагой следует признавать не каждый документ, свидетельствующий о праве на ценность, а только тот документ, который право на ценность ставит в тесную связь с бумагой». Ценной бумагой является «документ, с которым право связано таким образом, что без документа его невозможно ни осуществлять, ни передавать другому лицу».  

Таким образом, только тот, кто  имеет право на бумагу, может осуществить  право, вытекающее из бумаги. Традиционное различие этих прав основано на том, что право на бумагу обычно является вещным, чаще всего правом собственности, имея объектом ценную бумагу как вещь (хотя, например,  доверительный управляющий приобретает лишь обязательственное право на переданные ему учредителем управления ценные бумаги), тогда как право из бумаги – чаще всего обязательственное (а закрепленное акцией – также и корпоративное), поскольку ценная бумага всегда удостоверяет известное право требования. Ценная бумага как документ относится к категории движимых вещей. При этом выраженное в ней право может касаться как движимости, так и недвижимости

(например, в закладной,  оформляющей права на заложенную  недвижимость). Многие ценные бумаги  ( в частности, акции и облигации) как вещи определяются родовыми признаками, несмотря на возможность их индивидуализации ( например, по номерам), но могут быть и индивидуально определенными (вексель, выигравший лотерейный билет).   

Ценная бумага - это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной  формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление  и передача которых возможны только при его (данного документа) предъявлении.

Существующие в современной  мировой практике ценные бумаги делятся  на 2 класса:

- основные ценные бумаги

- производные ценные бумаги 

Основные ценные бумаги —  это ценные бумаги, в основе которых  лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы  и др. Основные ценные бумаги, в свою очередь, можно разбить на две  подгруппы: первичные и вторичные  ценные бумаги.

Первичные ценные бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги (обеспеченные активами). Это, например, акции, облигации, векселя, закладные и др.

Вторичные ценные бумаги —  это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это  ценные бумаги на сами ценные бумаги: варианты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.

Производная ценная бумага или дериватив — это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в  связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого  актива.

 Глава 2.  Классификация ценных бумаг

В российском гражданском  праве ценные бумаги классифицируются по способу легитимации владельца  ценной бумаги (управомоченного лица) на предъявительские (ценные бумаги на предъявителя), именные, ордерные (ордерские).

Предъявительской является такая ценная бумага, в которой  не указывается конкретное лицо, которому следует произвести исполнение. Лицом, управомоченным на осуществление выраженного в такой ценной бумаге права, является любой держатель ценной бумаги, который лишь должен ее предъявить. Указанный вид ценных бумаг обладает повышенной оборотоспособностью, так как для передачи другому лицу прав, удостоверяемых ценной бумагой, достаточно простого ее вручения этому лицу и не требуется выполнения каких-либо формальностей. Примерами такого рода ценных бумаг являются государственные облигации, банковские сберегательные книжки на предъявителя, приватизационные чеки (ваучеры).

Приватизационный чек  является государственной ценной бумагой  целевого назначения. Он предназначен для бесплатной передачи гражданам  имущества, акций и долей объектов приватизации. Порядок выдачи и обращения  приватизационных чеков установлен в Положении о приватизационных чеках.

Облигация удостоверяет внесение ее владельцем денежных средств на сумму, указанную в облигации. Владелец облигации наделяется правом в установленный  срок получить номинальную стоимость  облигации и фиксированный процент, если иное не предусмотрено условиями  выпуска.

Именной ценной бумагой признается документ, выписанный на имя конкретного  лица, который только и может осуществить  выраженное в нем право. Такие  ценные бумаги обычно могут переходить к другим лицам, но это связано  с выполнением целого ряда формальностей  и специально усложненных процедур, что делает этот вид ценных бумаг  малооборотоспособным. В качестве именной ценной бумаги могут фигурировать акции, чеки, сберегательные сертификаты.

Акция подтверждает право  акционера участвовать в управлении обществом (за исключением привилегированных  акций), в распределении прибыли  общества, в получении доли имущества  общества пропорционально его вкладу в установленный капитал в  случае ликвидации акционерного общества. Различают акции простые и  привилегированные, распространяемые по открытой либо закрытой подписке. Акция  неделима. В случаях, когда одна акция  принадлежит нескольким лицам, последние  могут осуществлять свои функции  через общего представителя.

Ордерная ценная бумага так  же, как и именная, выписывается на определенное лицо, которое, однако, может  осуществить соответствующее право  не только самостоятельно, но и назначить  своим распоряжением (ордером, приказом) другое управомоченное лицо. Это осуществляется путем совершения на этой ценной бумаге передаточной надписи, именуемой индоссаментом, который может быть бланковым или ордерным. Ордерные ценные бумаги, как правило, отличаются повышенной надежностью. Индоссат, то есть лицо, сделавшее передаточную надпись, несет ответственность не только за действительность права, но и за его осуществление. Типичным примером ордерной ценной бумаги может служить переводной вексель - тратта.

Вексель удостоверяет ничем  не обусловленное обязательство  векселедателя либо иного указанного в нем плательщика выплатить  векселедержателю по наступлении предусмотренного срока обусловленную сумму. Вексель является строго формальным документом, содержащим исчерпывающий перечень реквизитов: наименование “вексель”; простое и ничем не обусловленное предложение (обязательство) оплатить определенную сумму; наименование плательщика; срок платежа; место платежа; наименование лица, которому или приказу которого платеж должен быть совершен; дата и место составления векселя; подпись векселедателя. Широко используется переводной вексель - тратта, по которому плательщиком выступает не векселедатель, а третье лицо.

В именной ценной бумаге удостоверенные ею имущественные права  принадлежат только прямо обозначенному  там лицу, которому только и может  быть произведено надлежащее исполнение по такой бумаге. Поэтому при необходимости  передачи права, удостоверенного указанной  бумагой, иному лицу ее владелец должен соответствующим образом оформить уступку своего права: в частности, соблюсти необходимые требования к  форме уступки (ст. 389 ГК РФ) и уведомить о состоявшейся уступке должника - обязанное по ценной бумаге лицо.

В такой ситуации прежний  владелец ценной бумаги отвечает перед  новым владельцем за действительность требования, удостоверенного ценной бумагой, но не несет ответственности  за фактическое неисполнение этого  требования обязанным лицом.

Таким образом, именные ценные бумаги обладают осложненной оборотоспособностью, что отличает их от предъявительских ценных бумаг, оборотоспособность которых повышена по сравнению с ними и с ордерными бумагами.

Наконец, в ордерной ценной бумаге назван субъект удостоверенного  в ней имущественного права (что  сближает ее с именной бумагой), однако он не только сам может осуществить  это право, но и назначить своим  распоряжением (приказом “ордером”) другое управомоченное лицо. Иначе говоря, такая ценная бумага, по сути, заранее рассчитана на возможность ее передачи (отчуждения) иному владельцу, то есть на необходимую оборотоспособность. Вместе с тем, как уже говорилось, все лица, указанные в такой ценной бумаге, будут отвечать перед ее законным владельцем солидарно , что повышает его уверенность в реальном исполнении обязательства, выраженного ордерной ценной бумагой.

Передача прав по такой  бумаге осуществляется путем совершения непосредственно на ней (на обороте) передаточной надписи - индоссамента (от итальянского in dosso - “на спине”, на обороте). При множестве таких надписей допускается приложение к самой ценной бумаге специального дополнительного листа, предназначенного для указанных надписей.

Солидарная ответственность  надписателей означает, что индоссат (лицо, совершившее передаточную надпись по ордерной ценной бумаге) будет отвечать перед владельцем бумаги не только за действительность выраженного в ней права, но и за его исполнимость. Этим положение индоссата по ордерной бумаге существенно отличается от положения лица, передавшего именную ценную бумагу.

Новый владелец ордерной бумаги - индоссат - в свою очередь вправе передать эту бумагу иному лицу таким  же путем либо установить, что исполнение по ней должно последовать приказу  иного лица. Таковы, например, отношения по переводному векселю - тратте, который становится, таким образом, удобным орудием кредита, обслуживающим соответствующие потребности нескольких (многих) займодавцев и плательщиков.

Наряду с рассмотренным  делением ценных бумаг возможна их классификация и по иным основаниям. В зависимости от того, кто является эмитентом ценной бумаги различаются государственные ценные бумаги и ценные бумаги частных лиц. Закон о рынке ценных бумаг регулирует отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг независимо от типа эмитента. К ним относятся акция и облигация. Значит, этот закон в развитие ГК РФ позволяет подразделить ценные бумаги на эмиссионные (акции и облигации) и другие бумаги. Если исходить из содержания термина “эмиссия”, используемого в законе о рынке ценных бумаг, то следует считать его аналогичным публичному размещению. В соответствии с Указом Президента Российской Федерации от 4 ноября 1994 года № 2063 “О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации” к публичному размещению допускаются государственные ценные бумаги, облигации, включая облигации, выпускаемые органами государственной власти субъектов Российской Федерации и органами местного самоуправления.

Глава 3. Природа и признаки ценных бумаг

3.1. Двойственность ценных бумаг

Гражданский Кодекс по сравнению  с ГК 1964 г. включает новую главу  о ценных бумагах как объектах гражданских прав.

В пункте 1 статьи 142 Гражданского Кодекса содержится классическое определение  ценной бумаги как строго формального  документа, удостоверяющего имущественные  права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении этого документа. Отсюда следует, что  ценная бумага представляет собой, во-первых, документ, удостоверяющий определенное имущественное право (в том числе  право требования уплаты определенной денежной суммы, передачи определенного  имущества); во-вторых, этот документ имеет  строгую форму и обязательные реквизиты, отсутствие хотя одного из которых (либо неправильное его указание) делает бумагу ничтожной; в третьих, этот документ неразрывно связан с воплощенным в нем правом.

Ценными бумагами в юридическом  смысле являются ценные документы, которые  ценны не сами по себе, как бумаги - материальные предметы : в силу своих естественных свойств, а в силу содержащегося в них права на некоторую ценность.

Любую ценную бумагу как  специфический инструмент правового  регулирования можно рассматривать  в двух аспектах. Во-первых, как инструмент оформления каких-либо отношений, как  правило, обязательственных. Таким  образом, всегда можно говорить о  правах, удостоверенных ценной бумагой, или о правах “из” ценной бумаги.

Кроме этого ценная бумага является имуществом, объектом вещных прав и может быть объектом различных  договоров. Таким образом, всегда можно  говорить о правах “на” ценную бумагу, понимая под этим термином право  собственности или иное вещное право.

Любая ценная бумага характеризуется  тесной и неразрывной связью между  правами “на” ценную бумагу и правами  “из” этой бумаги. Это, в частности, проявляется в классическом определении  ценной бумаги, устанавливающем возможность  осуществления “права из ценной бумаги”  только в случае предъявления подлинника документа - ценной бумаги.

В настоящее время в  связи с развитием безналичных  ценных бумаг можно говорить о  некоторой модификации этого  определения.

Однако та связь, которая  устанавливает возможность осуществления  прав из ценной бумаги в зависимости  от обладания правами на ценную бумагу, должна существовать при любой форме  выпуска. Это является одной из характеристик  ценных бумаг, позволяющей отличить этот инструмент от имущественных прав, возникающих из договоров.

3.2. Признаки ценных бумаг

При разработке положений Закона «Об эмиссионных ценных бумагах и их формах» учитывались две концепции , отражающие различные подходы к понятию ценной бумаги. Согласно ГК РФ, ценная бумага - это документ, удостоверяющий комплекс прав. Следовательно, возникает два вида прав - вещное и обязательственные - комплекс прав, удостоверяемых ценной бумагой (на доход, на управление и так далее).

Согласно ст. 2 Закона, под  эмиссионной ценной бумагой понимается “любая ценная бумага, в том числе  бездокументарная, которая характеризуется  одновременно следующими признаками :

-закрепляет совокупность  имущественных и неимущественных  прав, подлежащих удостоверению,  уступке и безусловному осуществлению  с соблюдением установленных  настоящим Федеральным Законом  формы и порядка;

-размещается выпусками;

-имеет равные объем  и сроки осуществления прав  внутри одного выпуска, вне  зависимости от времени приобретения  ценных бумаг”.

Прежде всего, как следует  из определения ценной бумаги (ст. 142 ГК РФ), ценная бумага удостоверяет имущественное  право.

К сожалению, оперативность  правового регулирования гражданско-правовых отношений, например, указами Президента или нормативными актами министерств  и ведомств зачастую оборачивается  появлением таких инструментов, которые  не обладают указанным признаком  и могут быть с юридической  точки зрения отнесены к числу  суррогатных ценных бумаг.

Вторым признаком, характеризующим  ценную бумагу, является формальный признак : ценная бумага должна быть названа в качестве таковой либо в Гражданском кодексе, либо, как предусмотрено ст. 143 ГК РФ, отнесена законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке к числу ценных бумаг. Представляется, что действовавшая ранее норма Основ гражданского законодательства была более формализована, поскольку тот или иной инструмент мог быть отнесен к числу ценных бумаг в случае указания на это в законе, Указе Президента или постановлении Правительства.

Третий признак, необходимый  для отнесения определенных инструментов к числу ценных бумаг, в настоящее  время является наиболее актуальным и спорным. Выделение этого признака стало возможным в связи с  развитием системы безналичных  ценных бумаг в Российской Федерации, а также в связи с их признанием в Кодексе.

Этот признак может  быть обозначен как установленный  законом способ фиксации прав, приравниваемый к ценной бумаге.

Статья 149 ГК РФ однозначно устанавливает, что к форме фиксации прав применяются  правила о ценных бумагах, если иное не вытекает из особенностей фиксации. Таким образом, не только документ, удостоверяющий определенные имущественные  права, но и иной способ фиксации могут  рассматриваться как ценная бумага.

Юридические последствия  установления такой нормы огромны. Это позволяет сохранить институт ценных бумаг, даже в случае, если пропадает  ценная бумага как материальный носитель, овеществляющий имущественные права. Безналичные ценности бумаги признаны не только мировой практикой, но и  законодательством тех стран, в  которых они получили развитие.

До сих пор в российской гражданско-правовой теории безналичные  ценные бумаги, к сожалению, не до конца  признаны. Больше внимания уделяется  не адекватному их регулированию, а, в частности, спорам о том, могут  ли они рассматриваться в качестве объекта вещных прав.

Право изобилует многими  допущениями и фиксациями. Нельзя забывать, что и классические “документарные”  ценные бумаги, появившиеся с развитием  торгового оборота, в теории рассматриваются  как бестелесные имущества.

В теории не принято проводить  аналогии между безналичными ценными  бумагами и безналичными деньгами. Однако, все регулирование последних дает основание сделать вывод о том, что деньги, как вещи, определенные родовыми признаками, являются объектом вещных прав (и не только в совокупности с другим имуществом), причем вне зависимости от того, идет ли речь о наличных или безналичных деньгах.

Глава 4. Источники. Обращение ценных бумаг

4.1. Оборот ценных бумаг

Содержащиеся в ГК правила  об обороте ценных бумаг касаются особенностей исполнения обязательств, удостоверенных ценными бумагами, а  также возможностей их оспаривания  и восстановления в случае утраты. При этом на первый план выступает  абстрактный характер обязательств, удостоверенных ценной бумагой, их оторванность от своего основания. такие обязательства как бы получают самостоятельную жизнь, связанную уже не с судьбой основного обязательства, во исполнение или в удостоверение которого была выдана ценная бумага, а с судьбой данной бумаги. Поэтому для исполнения по ценной бумаге требуется предъявление подлинника этой бумаги.

Исполнение по ценной бумаге дополнительно гарантировано тем, что по ней согласно правилу п. 1 ст. 147 ГК отвечает не только обязанное  лицо, но и тот, кто выдал ценную бумагу, и те, кто индоссировал ее путем совершения соответствующей  передаточной надписи, если только они  не сделали специальной оговорки, исключающей их ответственность.

В силу особой оборотоспособности большинства ценных бумаг важным становится вопрос о последствиях их возможной утраты их законными владельцами. Для именных ценных бумаг он не имеет столь принципиального значения, ибо фактический владелец не сможет потребовать и получить исполнение по такой ценной бумаге. Что же касается владельцев именных и ордерных ценных бумаг, утративших принадлежащие им документы, их интересы могут быть защищены в особом порядке, предусмотренном процессуальным законодательством. Речь идет о так называемом “вызывном производстве”.

Развитие российского  фондового рынка привело к  восприятию как концепции безналичных  бумаг, свойственных, в частности, германскому  законодательству (примером служат Государственные  краткосрочные бескупонные облигации), так и концепции безналичных ценных бумаг, выпущенных в процессе приватизации.

В настоящее время можно  выделить две формы и две подформы выпусков ценных бумаг.

При этом терминологически можно различать понятие “форма выпуска ценных бумаг” и “форма ценной бумаги”. ГК РФ указывает только на форму ценной бумаги.

Документарная форма выпуска. Эта форма характеризуется наличием документа, которому может быть придан статус ценной бумаги.

Классическая форма: первая подформа документарной формы представляет собой обычный классический вариант выпуска ценных бумаг, при котором способом фиксации прав является ценная бумага как документ. В этом случае и форма выпуска ценных бумаг, и форма ценных бумаг будут документарными.

Документарная форма с  обязательным централизованным хранением. При этой форме выпуска как правило весь выпуск ценных бумаг оформляется документом - глобальным сертификатом (или несколькими суммарными сертификатами), оформляемым на имя депозитария. По устоявшейся терминологии эта подформа названа документарной формой с обязательным централизованным хранением.

В этом случае терминологически форма выпуска ценных бумаг не совпадает с формой ценных бумаг. Форма выпуска является документарной, каждая из ценных бумаг по терминологии ГК РФ обращается как бездокументарная ценная бумага.

Отдельные ценные бумаги не могут быть получены их владельцами. Такой признак сближает эту форму  с бездокументарными ценными  бумагами.

Бездокументарная форма. В современном имущественном обороте стали использоваться новые формы фиксации прав его участников, связанные с применением средств электронно-вычислительной техники. Бездокументарная форма выпуска ценных бумаг характеризуются отсутствием документа, который имеет статус ценной бумаги. Терминологически форма выпуска ценных бумаг и форма ценных бумаг в данном случае совпадают.

Выбор конкретной формы выпуска  ценных бумаг зависит от эмитента, однако, при отсутствии адекватного  законодательства о бездокументарных ценных бумагах, профилактикой конфликтов может служить тщательное и детальное  описание формы выпуска в документах, на основании которых осуществляется регистрация ценных бумаг.

Форма выпуска и ее особенности  должны быть явно описаны в регистрационных  документах. Однако в тех случаях, когда форма выпуска должна рассматриваться  как обычная документарная “классическая” форма выпуска ценных бумаг. Это  позволит более эффективно осуществлять защиту интересов инвесторов от недобросовестности эмитентов, которые в указанных  ситуациях могут по-разному представлять себе тот инструмент, который был  выпущен.

4.2. Источники правового регулирования вопросов эмиссии и обращения ценных бумаг

Главными источниками, определяющими основные принципы эмиссии и обращения ценных бумаг, являются:

Конституция РФ. Конституция  РФ содержит статью, определяющую принципы построения национальной денежной системы (ст. 75). В данной статье содержатся также  положения, относящиеся к государственным  заимствованиям.

Гражданский кодекс РФ определяет формы и принципы участия государства  в имущественных правоотношениях; содержит основные понятия и принципы обращения ценных бумаг; регулирует вопросы, связанные с отношениями из договора займа. Все положения ГК РФ находят практическое применение при регулировании вопросов обращения ценных бумаг, создавая своего рода “правовую среду” для обращения государственных ценных бумаг.

Федеральный Закон РФ “О рынке ценных бумаг”. Положения  этого закона имеют большое значение для функционирования фондового  рынка РФ в целом и рынка  государственных ценных бумаг, в  частности, который является одной  из составных частей фондового рынка. Однако в нем не содержится положений, непосредственно относящихся к  государственным ценным бумагам.

Закон РФ “О рынке ценных бумаг” в основном объединил в  своем содержании ранее действующую  инструктивную базу, содержащуюся в  ведомственных актах. Его структура  не отвечает мировым стандартам регулирования  рынка ценных бумаг, поскольку отличается отрывочным, ограничительным регулированием важнейших институтов рынка ценных бумаг.