Ценные бумаги Российской Федерации

Министерство образования  и науки Российской Федерации

ФГБОУ ВПО «Ивановский государственный университет»

 

 

Кафедра финансов и банковского  дела

 

 

Курсовая по дисциплине «Деньги. Кредит. Банки.»

на тему: «Ценные бумаги Российской Федерации»

 

 

 

 

 

 

                                                              Выполнила студентка ОДО группы 3/4к

Артамонова Екатерина

Научный руководитель: дэн., проф. Амосова Н. А.

 

 

 

 

 

 

Иваново 2012

Содержание

 

Введение

Глава 1. Ценные бумаги Российской Федерации: классификация, виды, эволюция.

      1. Понятие, классификация и виды ценных бумаг.
      2. Понятие и основные параметры развития российского рынка ценных бумаг.
      3. Роль коммерческих банков на рынке ценных бумаг.

Глава 2. Методологические аспекты анализа конъюнктуры рынка ценных бумаг.

2.1. Фундаментальный анализ  рынка ценных бумаг.

2.2. Технический анализ  рынка ценных бумаг.

Заключение

Список литературы

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                          Введение

В настоящее время в условиях инфляции многие предприятия стремятся  использовать временно свободные денежные ресурсы для получения дополнительных доходов. Одним из способов вложения свободных оборотных средств  является приобретение государственных  ценных бумаг, которые в силу своей  специфики выгодно отличаются повышенной надежностью, так как эмитированы  государством в лице его уполномоченных органов, доходностью, а также ликвидностью, т.е. способностью беспрепятственно обращаться на официальном рынке ценных бумаг.

Несмотря на то, что рынок государственных  ценных бумаг существует сравнительно давно и отличается детально проработанным  правовым регулированием, на практике вопросы, связанные с их обращением, остаются весьма актуальными, особенно для предприятий и организаций - непрофессиональных участников рынка  ценных бумаг.

Важнейшим источником развития экономики, нового промышленного подъема и  преодоления инвестиционного кризиса  России должно стать становление  рынка ценных бумаг, истинное предназначение которого заключается не только в  покрытии бюджетного дефицита, перераспределении  собственности и получении спекулятивной  прибыли, но и в стимулировании инвестиций в различные сферы экономики.

В настоящее время в странах  с развитой экономикой от результативности функционирования рынков государственных  ценных бумаг во многом зависит формирование государственных бюджетов; обеспечение  эффективности денежно-кредитной  политики; поддержание активности работы всех сфер экономики.

С 1992 года в России проводится активная политика по привлечению необходимых  кредитных ресурсов посредством  эмиссии государственных ценных бумаг. В 1996 году за счет доходов от продажи ценных бумаг было погашено 60% дефицита федерального бюджета. Привлечение средств за счет размещения государственных ценных бумаг Российской Федерации    в валюте Российской Федерации составил    в 2011  году 1 709,9 млрд. рублей, в 2012  году составит  2 023,3 млрд. рублей,  в 2013  году –  2 101,9 млрд.  рублей. Часть заимствований будет использована на рефинансирование увеличивающегося долга по государственным ценным бумагам,  для его погашения предусматривается   направить в 2011 году  22 %  от   занимаемых средств, в 2012 году  – 25,6 %, в 2013 году – 29,3 %.

Растут не только объемы эмиссии, но и спектр видов государственных  долговых обязательств в соответствии с потребностью устойчивости финансового  рынка. Важной задачей, стоящей перед  Министерством финансов России, является использование накопленного опыта  по организации рынка государственных  ценных бумаг для реализации стратегической линии - увеличения сроков заимствования.

Постепенно должен сформироваться фондовый рынок, обслуживающий инвестиционные проекты в производстве, жилищном строительстве и др.

В данной работе мы рассмотрим историю  возникновения государственных  ценных бумаг в России, а также  рассмотрим некоторые виды государственных  ценных бумаг Российской Федерации.

 

 

 

 

 

Глава 1. Ценные бумаги Российской Федерации: классификация, виды, эволюция.

      1. Понятие, классификация и виды ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг в России существовал  задолго до октябрьских событий 1917 года. Среди русских ценных бумаг, обращающихся на отечественных и  иностранных рынках, государственные ценные бумаги занимали особое положение и представляли собой государственный долг России.

Еще при Екатерине II в 1769 году. в Голландии был заключен договор о внешнем займе, и за последующие два с половиной столетия Россией было занято примерно 15 млрд. рублей. При этом большая часть долга была погашена накануне революции.1

На протяжении XIX и в начале XX века государственный бюджет России был дефицитным. Русский государственный  долг особенно быстро рос во второй половине XIX века, когда шло активное строительство железных дорог и  выкуп казной частных. Русско-японская война в начале XX века еще более  увеличила государственную задолженность, которая постепенно достигла в 1911 году 9,06 млрд. рублей. Затем началось ее медленное  снижение.

Условия займа и время определялись по решению правительства. Государственные  облигации выпускались двух видов - именные и на предъявителя. Последние по желанию владельца могли быть заменены именными. При этом превращение предъявительских бумаг в именные происходило за казенный счет, а расходы по обратной процедуре нес владелец облигаций.

Перечень долговых обязательств был  чрезвычайно разнообразен, но если судить по размеру номинального процента, то в составе государственного долга  преобладали четырехпроцентные  займы (как по числу, так и по сумме  долга). Эти твердопроцентные ценные бумаги занимали ведущее место на фондовом рынке, их объем на 1 января 1913 года был равен 2820 млн. руб. Второе место после четырехпроцентной государственной ренты занимали пятипроцентные облигации и третье — трехпроцентные бумаги.

Все государственные ценные бумаги, размещаемые в то время на рынке, в зависимости от срока погашения  делились на краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные и бессрочные. Продолжительность обращения краткосрочных бумаг составлял от 3 до 12 месяцев, а их номинал не превышал 500 руб. Эмитентом выступало Министерство финансов. Краткосрочные облигации продавались с дисконтом к номиналу, а погашались Государственным банком по нарицательной стоимости, что позволяло владельцам получать установленный доход. К среднесрочным бумагам относились выпускавшиеся Государственным казначейством билеты, период обращения которых составлял 4 и 8 лет для разных серий, а номинал устанавливался в размере 50 руб. Долгосрочные облигации в России выпускались на период 50 – 80 лет и более и вместе с бессрочными займами занимали доминирующее положение в структуре государственного долга. Бессрочные займы приносили владельцам облигаций непрерывный доход, т.е. ренту.2

В советский период в условиях командно-административной системы управления рынок государственных долговых обязательств в стране практически отсутствовал. Лишь в отдельные периоды государство размещало облигации среди населения и предприятий с целью покрытия расходов государственного бюджета. Например, в 1922 году были выпущены шестипроцентные облигации выигрышного государственного займа, размещаемые с дисконтом (по цене ниже номинальной).3 Для мобилизации ресурсов предприятий и организаций в середине 20-х годов государство выпустило восьмипроцентный заем, и предприятия обязаны были помещать в него не менее 60% своих резервных и запасных капиталов.

В последующие годы регулярно происходил выпуск займов, размещаемых среди  населения. Всего с начала 30-х  до 1957 года было размещено 45 государственных  займов, причем они носили форму  добровольно-принудительного изъятия  части средств предприятий и доходов (заработной платы) населения.4 Приобретение облигаций не было привлекательным для населения, поскольку они приносили всего 2 - 4% дохода к номинальной стоимости. Кроме того, в 1957 году было принято решение о переносе даты погашения облигаций на 20 лет. После этого был выпущен трехпроцентный государственный выигрышный заем, действовавший до 1982 года. Выплаты по облигациям послевоенного периода были завершены лишь в конце 1991 года. Все это подорвало доверие населения к государственным ценным бумагам, и их выпуск на длительное время прекратился.

Новые выпуски государственных  долговых обязательств и их размещение среди населения возобновились  в 1982 году. Доход по трехпроцентному  займу 1982 года выплачивался в виде выигрышей. Затем в 1990 году условия получения дохода по этим облигациям были уточнены с учетом повышения процентов по вкладам населения в Сберегательном банке, а после реформы цен (апрель 1991 года) на 40% был проиндексирован номинал облигаций.

Кроме того, в 1990 году были выпушены облигации  целевого беспроцентного займа сроком на 3 года с условием погашения товарами длительного пользования. В этом же году стали распространяться государственные казначейские обязательства номиналом от 50 до 1000 рублей, что делало их доступными для широких слоев населения. Первоначально срок их обращения был равен 16 годам, а уровень доходности — 5% годовых. Однако высокий уровень инфляции сделал казначейские обязательства непривлекательными для населения, и условия выпуска их были изменены: срок обращения снижен до 8 лет, а годовая ставка дохода увеличена в два раза, что ускорило их реализацию.5

В соответствии с Законом СССР о  Государственном бюджете СССР на 1990 год были выпущены облигации Государственного внутреннего пятипроцентного займа  на срок с 1 января 1990 года по 1 января 2006 года. Они предназначались для  размещения среди государственных, кооперативных и других предприятий и учреждений. Доход предполагалось выплачивать в безналичном порядке по купонам один раз в год в размере 5% нарицательной стоимости, а выкуп должен был начаться с 1 января 1996 г. и продолжаться в течение 10 лет. Высокий уровень инфляции и условия выпуска этих долговых обязательств, не откорректированные с учетом происходящих в стране изменении, привели к тому, что удалось разместить только небольшую часть займа из его союзной доли: часть облигаций была размещена в РСФСР, а неразмещенную часть вынужден был выкупить Госбанк СССР.

В размещении российской части Государственного внутреннего долга 1990 года приняли участие несколько брокерских фирм, которые реализовали долговые обязательства на 300 с лишним миллионов.

После образования СНГ Россия приняла  на себя союзные долги, а Центральный  банк России начал работу по размещению облигации в счет сложившегося ранее внутреннего долга.

А теперь перейдём непосредственно  к самому определению ценных бумаг. В Гражданском Кодексе РФ даётся следующее определение: ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.6

 

Виды ценных бумаг

Основные ценные бумаги — это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др. К таким бумагам относятся:

  • акция — эмиссионная ценная бумага, предоставляющая её владельцу право на участие в управлении акционерным обществом и право на получение части прибыли в форме дивидендов.
  • облигация — эмиссионная долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от эмитента облигации в оговоренный срок её номинальную стоимость деньгами или в виде иного имущественного эквивалента.
  • вексель — строго установленная форма, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель), либо предложение иному указанному в векселе плательщику (переводной вексель) уплатить по наступлении предусмотренного векселем срока определенную денежную сумму в конкретном месте.
  • коносамент — документ, выдаваемый перевозчику груза грузовладельцу. Удостоверяет право собственности на отгруженный товар.
  • чек —  ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платёж указанной в нем суммы чекодержателю. Чекодателем является лицо, имеющее денежные средства в банке, которыми он вправе распоряжаться путём выставления чеков, чекодержателем — лицо, в пользу которого выдан чек, плательщиком — банк, в котором находятся денежные средства чекодателя.
  • варрант — ценная бумага, дающая держателю право покупать пропорциональное количество акций по оговорённой цене в течение определённого промежутка времени (как правило, по более высокой по сравнению с текущей рыночной ценой).
  • депозитный сертификат — ценная бумага, которая удостоверяет сумму внесённого в банк вклада юридического лица и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы депозита (вклада) и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка.
  • сберегательный сертификат — ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк физическим лицом, и прававкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификатепроцентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале банка.
  • Закладная — это именная ценная бумага, которая удостоверяет право её законного владельца на получение исполнения по денежному обязательству, обеспеченному ипотекой, а также право залога на имущество, обремененное ипотекой.7 Кроме того, наличие закладной, выданной в установленном законом порядке, подтверждает права её законного владельца без предоставления других доказательств существования этого обязательства.
  • и др.

 

Классификация ценных бумаг 

Ценные бумаги в зависимости  от обладания теми или иными признаками (характеристиками) могут классифицироваться различным образом.

Ценные бумаги как представители  действительного капитала делятся  на два класса: долевые (совладельческие) и долговые (обязательственные) ценные бумаги. К долевым ценным бумагам в России относятся только акции. Все остальные виды ценных бумаг, указанные ранее, относятся к долговым ценным бумагам.   Соответственно   долговые  ценные  бумаги   могут   быть   либо представителем денег (финансовый вексель, облигация, закладная), либо представителем    товара   (товарный        вексель,     складские   свидетельства, коносамент).

По сроку  существования ценные бумаги подразделяются на срочные (выпущенные в обращение на какой-либо период времени) и бессрочные ценные бумаги. Обычно срочные бумаги делятся на три подвида: краткосрочные, имеющие срок обращения до 1 года; среднесрочные, имеющие срок обращения свыше 1 года в пределах до 5-10 лет; долгосрочные, имеющие срок обращения до 20-30 лет. По форме существования различают документарные и бездокументарные  ценные бумаги. 

По национальной принадлежности ценные бумаги подразделяются   на отечественные и иностранные. 

По порядку  фиксации владельца различают ценные бумаги на предъявителя или именные ценные бумаги (на конкретное юридическое или физическое лицо). Все акции по российскому законодательству являются именными.

По форме  выпуска ценные бумаги подразделяются эмиссионные или неэмиссионные (индивидуальные). Эмиссионные ценные бумаги выпускаются обычно крупными сериями, в больших количествах, и внутри каждой серии все ценные бумаги абсолютно идентичны. Обычно это акции и облигации. Неэмиссионные ценные бумаги выпускаются поштучно или небольшими сериями.8

По виду эмитента различают государственные, корпоративные и ценные бумаги частных лиц.

По степени  обращаемости различают рыночные (свободно обращающиеся на рынке) или нерыночные (обращение ценных бумаг каким-либо образом ограничено).                                                                         

По уровню риска выделяют ценные бумаги с высоким, средним и низким уровнем риска, а также безрисковые (т. е. риск практически отсутствует). В порядке уменьшения риска ценные бумаги можно расположить в следующей последовательности: производные инструменты рынка; акции; облигации компаний; банковские сертификаты; государственные ценные бумаги.                                                                                                   

По наличию  начисляемого дохода ценные бумаги подразделяются на                     доходные (по ценной бумаге выплачивается какой-то доход) и бездоходные.                                                 Доход по ценной бумаге может начисляться в форме дивиденда (акции), процента (долговые бумаги) или дисконта, т.е. разницы между номиналом    ценной бумаги и более низкой ценой ее приобретения.                                                                                

По порядку  передачи (форме обращения) ценные бумаги подразделяются на ценные бумаги, передаваемые по соглашению сторон, или ордерные. Ордерной называется именная ценная бумага, передаваемая другому лицу путем совершения на ней передаточной надписи (индоссамента) или приказа ее владельца.9

      1. Понятие и основные параметры развития российского рынка ценных бумаг.

В общем виде рынок ценных бумаг  можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг  между его участниками.

Классификации рынков ценных бумаг  имеют много сходства с классификациями  самих ценных бумаг. Так различают:

    • международные и национальные рынки ценных бумаг;
    • региональные рынки ценных бумаг;
    • рынки конкретных видов ценных бумаг (акций, облигаций и т.п.);
    • рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг;
    • рынки первичных и производных ценных бумаг.10

Смысл той или иной классификации  рынка ценных бумаг определяется ее практической значимостью.

В той части, в какой рынок  ценных бумаг основывается на деньгах  как на капитале, он называется фондовым рынком. Фондовый рынок образует большую  часть рынка ценных бумаг. Оставшаяся часть рынка ценных бумаг в  силу своих небольших размеров не получила специального названия, и  поэтому часто понятия рынка  ценных бумаг и фондового рынка  считаются синонимами.

Рынок ценных бумаг – это часть финансового рынка. Другой его частью является рынок банковских ссуд. Коммерческий банк редко дает ссуду более чем на год. Выпуская ценные бумаги, можно получить ссуду на несколько десятилетий (облигации) или в бессрочное пользование (акции). За делением финансового рынка на две части стоит деление капитала на оборотный и основной. Рынок ценных бумаг дополняет систему банковского кредита и взаимодействует с ней. Коммерческие банки предоставляют посредникам РЦБ ссуды для подписки на ценные бумаги новых выпусков, а те продают банкам крупные блоки ценных бумаг для перепродажи.11

Важной частью рынка ценных бумаг является денежный рынок, на котором  обращаются краткосрочные долговые обязательства, главным образом, казначейские векселя (билеты). Денежный рынок обеспечивает гибкую подачу наличности в казну  государства и дает возможность  корпорациям и отдельным лицам  получать доход на их временно свободные  денежные средства.

Как и любой другой рынок, РЦБ складывается из спроса, предложения  и уравновешивающей их цены. Спрос  создается компаниями и государством, которым не хватает собственных  доходов для финансирования инвестиций. Бизнес и правительства выступают  на РЦБ чистыми заемщиками (больше занимают, чем одалживают), а чистым кредитором является население, у которого доход по разным причинам превышает  расходы на текущее потребление  и инвестиции в материальные активы (например, в недвижимость).

Функции рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг имеет целый  ряд функций, которые можно условно  разделить на две группы: общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков.12

К общерыночным функциям относятся:

    • коммерческая функция, т.е. функция получения прибыли от операций на данном рынке;
    • ценовая функция, т.е. обеспечение процесса складывания рыночных цен, их постоянное движение и т.д.
    • информационная функция, т.е. рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;
    • регулирующая функция, т.е. создание правил торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д.

К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:

    • перераспределительную функцию;
    • функцию страхования ценовых и финансовых рисков.

Перераспределительная функция условно может быть разбита на три подфункции:

    • перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;
    • перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в производительную форму;
    • финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.

Функция страхования ценовых и финансовых рисков, или хеджирование, стала  возможной благодаря появлению  класса производных ценных бумаг: фьючерсных и опционных контрактов.

 

Составные части рынка ценных бумаг

Составные части рынка ценных бумаг  имеют своей основой не тот  или иной вид ценной бумаги, а  способ торговли на данном рынке в  широком смысле слова. С этих позиций  выделяют следующие рынки:

    • первичный и вторичный;
    • организованный и неорганизованный;
    • биржевой и внебиржевой;
    • традиционный и компьютеризированный;
    • кассовый и срочный.13

Первичный рынок – это приобретение ценных бумаг их первыми владельцами, первая стадия процесса реализации ценной бумаги; первое появление ценной бумаги на рынке, обставленное определенными правилами и требованиями. Вторичный рынок – это обращение ранее выпущенных ценных бумаг; совокупность всех актов купли-продажи или других форм перехода ценной бумаги от одного ее владельца к другому в течение всего срока существования ценной бумаги.

Организованный  рынок ценных бумаг – это их обращение на основе устойчивых правил между лицензированными профессиональными посредниками – участниками рынка – по поручению других участников рынка. Неорганизованный рынок – это обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил.

Биржевой  рынок – это торговля ценными  бумагами на фондовых биржах. Внебиржевой  рынок – это торговля ценными  бумагами, минуя фондовую биржу. Биржевой рынок – это всегда организованный рынок ценных бумаг, так как торговля на нем ведется строго по правилам биржи и только между биржевыми  посредниками, которые тщательно  отбираются среди всех других участников рынка. Внебиржевой рынок может  быть организованным и неорганизованным. Организованный внебиржевой рынок  основывается на компьютерных системах связи, торговли и обслуживания по ценным бумагам.

Торговля ценными бумагами может  осуществляться на традиционных и компьютеризированных рынках. В последнем случае торговля ведется через компьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников в единый компьютеризированный рынок, характерными чертами которого являются:

    • отсутствие физического места, где встречаются продавцы и покупатели, и, следовательно, отсутствие прямого контакта между ними;
    • полная автоматизация процесса торговли и его обслуживания; роль участников рынка сводится в основном только к вводу заявок на куплю-продажу ценных бумаг в систему торгов.

Кассовый рынок ценных бумаг («кэш»-рынок или «спот»-рынок) – это рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1-2 рабочих дней. Срочный рынок ценных бумаг – это рынок, на котором заключаются разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня. Чаще всего срок исполнения сделок составляет 3 месяца.

 

Существующий в настоящее  время в России фондовый рынок  является типичным крупным развивающимся  рынком. Он характеризуется, с одной  стороны, высокими темпами позитивных количественных и качественных изменений, с другой стороны – наличием многочисленных проблем, носящих комплексный характер и препятствующих более эффективному его развитию.

По большинству показателей  емкости российский фондовый рынок  занимает место в первой пятерке  развивающихся рынков. По ряду качественных показателей он вышел в лидеры среди развивающихся рынков. Вместе с тем по многим другим качественным показателям (ликвидность рынка, дивидендная  доходность, количество торгуемых компаний и т.д.) сохраняется значительное отставание от ведущих развивающихся рынков, и тем более – от развитых рынков.

В 2008 году на фондовом рынке  произошло несколько обвалов. По текущим котировкам ведущих российских индексов, рынок откатился к маю 2005 года. И хотя в последнее время  правительства всех мировых держав принимают адекватные меры по стабилизации ситуации, говорить о скором подъеме рынка аналитики считают преждевременным. В середине августа российская банковская система столкнулась с проблемой дефицита ликвидности. Во-первых, до России докатился мировой кризис. Во-вторых, последнее время финансовые органы страны применяют различные меры для замедления инфляции. Объем торгов на ММВБ, выросший с 2004 по 2006 год более чем в шесть раз, приостановил рост.

Обостряющиеся макроэкономические проблемы (инфляция, спад инвестиций в  основной капитал, замедление роста  промышленности и т.д.) стали основой для разворота в мае – июне 2008 года перекапитализированного фондового рынка России. Рынок, когда капиталоемкость ВВП достигла своего порогового значения, был готов к такому развороту. Это и произошло.

Однако обвальное падение  российского фондового рынка  в августе-октябре 2008 года произошло  потому, что сформировавшийся понижательный  тренд был значительно усилен еще рядом факторов: мировой финансовый кризис, события на Кавказе, заявление  о выходе из ряда соглашений по ВТО. Как результат: максимальное падение  фондового рынка, если сравнивать с  другими странами мира. С мая по октябрь 2008 г. индекс РТС упал на 65%, в то время как в основном страховые фондовые индексы упали на 25–30% .14