Ирина Эланс

Автор который поможет с любыми образовательными и учебными заданиями

Управление активами компании

Нижегородский колледж «Экономике, статистики и информатики»

филиал «Московского государственного университета экономики, статистики и информатики (МЭСИ)».

Специальность: «Финансы и кредит».

Студентка: Клячина С.С.

Дисциплина: «Финансовый менеджмент».

Преподаватель:

Курсовая работа на тему:

«Управление активами компании».

г. Нижний Новгород 2011г.

Содержание

Введение……………………………………………………………………..4

1.1 Состав активов…………………………………………………………..5

1.2Распределение активов по риску. Доходность активов……………….7

1.3 Методика управления внеоборотными активами…………………….10

1.4Методика управления оборотными активами………………………....13

1.5 Управление запасами…………………………………………………...19

1.6 Управление дебиторской задолженностью……………………………23

1.7 Управление денежными активами……………………………………..27

Заключение…………………………………………………………………..33

Список литературы………………………………………………………….35

Введение

Достижение макроэкономической стабильности и устойчивого экономического роста напрямую зависит от эффективности финансово-хозяйственной деятельности отдельных предприятий. При этом конкуренция в условиях развивающейся среды определяют необходимость прогрессивного менеджмента. Обширную часть операций финансового менеджмента составляет управление оборотными активами организации, так как в их состав входит большое количество элементов, требующих индивидуального управления, что обуславливает актуальность данной темы.

Цель работы – разработка мер по повышению эффективности использования активов предприятия. Для достижения поставленной цели решен ряд задач, к ним относятся:

изучение состава активов организации;

распределение их по риску;

определение понятия доходности активов;

изучение методических и практических аспектов управления внеоборотными и оборотными активами, в том числе в разрезе их элементов.

1.1 Состав активов

Активы это направление размещения авансированного капитала организации. Все имущество предприятия, отраженное в балансе является его активами. Активы предназначены для использования в качестве экономических ресурсов в хозяйственной деятельности.

Состав активов с позиции финансового менеджмента можно классифицировать по нескольким признакам, среди которых форма функционирования активов. По этому признаку выделяют следующие их виды:

а) Материальные активы, имеющие вещную (материальную) форму. В их состав входят:

- основные средства, которые характеризуют совокупность средств труда, многократно участвующих в производственном процессе и переносящих свою стоимость на продукцию частями;

- незавершенные капитальные вложения, характеризующие объем фактически произведенных затрат на строительство и монтаж отдельных объектов основных средств;

- оборудование, предназначенное к монтажу. Оно характеризует те виды оборудования, приобретенного организацией, которые предназначены к установке в зданиях и сооружениях путем их монтажа, а также контрольно-измерительную аппаратуру и другие приборы, монтируемые в составе оборудования;

- производственные запасы сырья и полуфабрикатов, они характеризуют объем их входящих материальных потоков в форме запасов, обеспечивающих производственную деятельность организации;

- объем незавершенного производства;

- запасы готовой продукции, предназначенной к реализации;

- прочие виды материальных активов.

б) Нематериальные активы, не имеющие вещной формы, но принимающие участие в хозяйственной деятельности и приносящие прибыль. К ним относятся:

- приобретенные права пользования отдельными природными ресурсами;

- патентные права на использование изобретений;

- «ноу-хау» - совокупность технических, технологических, управленческих, коммерческих и других знаний, оформленных в виде технической документации, описания, накопленного производственного опыта, являющегося предметом инноваций, но не запатентованных;

- права на промышленные образцы и модели;

- товарный знак – эмблема, рисунок или символ, зарегистрированные в установленном порядке, служащий для отличия товаров данного производителя от аналогичных товаров;

- торговая марка – право на исключительное использование фирменного наименования юридического лица;

- права на использование компьютерных программных продуктов;

- «гудвилл» - разница между рыночной стоимостью предприятия как целостного имущественного комплекса и его балансовой стоимостью, образованная в связи с возможностью получения более высокого уровня прибыли за счет использования более эффективной системы управления, доминирующей позиции на товарном рынке, применения новых технологий и т. п.;

- другие аналогичные виды имущественных ценностей предприятия.

в) Финансовые активы, представляющие собой различные финансовые инструменты, принадлежащие предприятию или находящиеся в его владении. К финансовым активам относятся:

- денежные активы в национальной и иностранной валюте;

- дебиторская задолженность – сумма задолженности в пользу предприятия в виде финансовых обязательств юридических и физических лиц по расчетам за товары, работы, услуги, выданные авансы и т.п.;

- краткосрочные финансовые вложения – приобретенные предприятием финансовые инструменты со сроком исполнения менее одного года;

- долгосрочные финансовые вложения. Они характеризуют все приобретенные предприятием финансовые инструменты инвестирования со сроком их использования более одного года.

1.2 Распределение активов по риску. Доходность активов

Деятельность любого предприятия в условиях рыночной экономики сопряжена с определенным предпринимательским риском. Под риском в данном случае понимается вероятность потери предприятием части своих ресурсов, недополучения доходов или появления дополнительных расходов.

Активы можно распределить по риску, оценив величину финансовых потерь компании в случае утраты конкретного актива, а также учитывая вероятность наступления потерь, исходя из способности компании контролировать свои ресурсы.

В общем случае активы организации можно распределить следующим образом в порядке возрастания степени риска:

Оборотные активы:

Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям

Краткосрочные финансовые вложения

Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)

Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)

Денежные средства

Запасы: затраты в незавершенном производстве, сырье, материалы и другие аналогичные ценности, готовая продукция и товары для перепродажи

Внеоборотные активы:

Отложенные налоговые активы

Нематериальные активы

Долгосрочные финансовые вложения

Основные средства

Доходность активов можно определить с помощью показателей рентабельности, экономический смысл которых сводится к прибыльности деятельности предприятия. Эти показатели являются важнейшими для определения эффективности деятельности коммерческой организации.

Показатели рентабельности активов рассчитываются как отношение показателей прибыли к показателям средних за отчетный период активов организации. В качестве показателя прибыли могут использоваться валовая прибыль, прибыль от продаж, прибыль до налогообложения, чистая прибыль; в качестве показателей активов – величина всех активов предприятия, чистых активов, т.е. величина реального собственного капитала организации.

Система показателей рентабельности включает следующие основные показатели, рассчитанные по данным бухгалтерской отчетности, формы №1 и формы №2.

1. Общая рентабельность активов по общей бухгалтерской прибыли:

Где Рб – прибыль до налогообложения, К – средняя величина итога бухгалтерского баланса.

2. Рентабельность активов по чистой прибыли:

Где Рч – чистая прибыль.

3. Рентабельность производственных активов (имущества) по общей бухгалтерской (или чистой) прибыли:

Где Кпа – средняя величина производственных активов (имущества), включая основные производственные средства, нематериальные активы и запасы.

Все три показателя, называемые экономической рентабельностью, используются для расчета экономической эффективности инвестиций и в целом хозяйственной деятельности.

4. Рентабельность собственного капитала по прибыли до налогообложения (или по чистой прибыли):

Где ИС – средняя величина собственного капитала, или как итога раздела баланса «Капитал и резервы».

Этот показатель называют финансовой рентабельностью, поскольку он определяется эффективностью не только использования активов, но и управления капиталом.

Рентабельность всех активов показывает эффективность их использования организацией в отчетном периоде. Снижение показателя свидетельствует либо о снижении эффективности использования активов предприятия, либо о накоплении на предприятии излишних (неиспользуемых) активов. Рост показателя, отражающий повышение эффективности использования активов, оценивается положительно как наиболее точное свидетельство успешного развития.

1.3 Методика управления внеоборотными активами

По характеру обслуживания отдельных видов деятельности внеоборотные активы подразделяют на операционные, которые характеризуют группу долгосрочных активов предприятия (основных средств, нематериальных активов), непосредственно используемых в процессе осуществления его производственно-коммерческой деятельности; инвестиционные внеоборотные активы, это группа активов, сформированная в процессе осуществления предприятием реального или финансового инвестирования (незавершенные капитальные вложения, долгосрочные финансовые вложения); непроизводственные оборотные активы – часть внеоборотных активов, сформированная для обслуживания работников данной организации и находящиеся в его владении.

Наиболее существенную часть совокупных внеоборотных активов составляют операционные активы. Политика управления операционными внеоборотными активами заключается в финансовом обеспечении своевременного их обновления и высокой эффективности использования.

Политика управления операционными внеоборотными активами включает следующие этапы:

1. Анализ операционных внеоборотных активов в предшествующем периоде. На первом этапе изучается динамика общего объема активов в сопоставлении с темпами роста объема производства и реализации продукции, объема операционных оборотных активов, общей суммы внеоборотных активов.

Рассчитывается коэффициент участия операционных внеоборотных активов в общей сумме операционных активов предприятия:

КУова = ,

где – средняя стоимость операционных внеоборотных активов, - средняя сумма оборотных активов.

Далее анализируется состав операционных внеоборотных активов и динамика их структуры, рассматривается соотношение основных средств и нематериальных активов.

Затем оценивается состояние используемых предприятием внеоборотных активов по степени их изношенности (амортизации), определяется период их оборота.

Также изучается интенсивность обновления операционных внеоборотных активов в предшествующем периоде. Для определения этого показателя рассчитывается ряд коэффициентов.

А) Коэффициент выбытия:КВова = , где ОВАв – стоимость выбывших операционных внеоборотных активов в отчетном периоде; ОВАн – стоимость операционных внеоборотных активов на начало года.

Он характеризует долю выбывших операционных внеоборотных активов в общей их сумме

Б) Коэффициент ввода новых операционных внеоборотных активов:КВДова = , где ОВАвд – стоимость вновь введенных операционных внеоборотных активов в отчетном периоде; ОВАк – стоимость этих активов на конец отчетного периода.

Этот коэффициент характеризует долю вновь введенных операционных внеоборотных активов в общей их сумме.

В) Коэффициент обновления операционных внеоборотных активов:

КОова = ,

характеризует прирост новых операционных внеоборотных активов в общей их сумме.

Г) Скорость обновления операционных внеоборотных активов:СОова = , она характеризует средний период времени полного обновления операционных внеоборотных активов.

Указанные показатели рассчитываются в процессе анализа не только по операционным внеоборотным активам в целом, но и в разрезе их видов - основных средств и нематериальных активов.

Далее оценивается уровень эффективности использования операционных внеоборотных активов в отчетном периоде. Для этого рассчитываются следующие показатели.

А) Коэффициент рентабельности операционных внеоборотных активов:КРова = , где ЧПод – сумма чистой прибыли, полученная организацией от ее операционной деятельности в отчетном периоде (прибыль от продаж); - средняя стоимость операциооныхвнеоборотных активов в отчетном периоде.

Б) Коэффициент производственной отдачи операционных внеоборотных активов:

КПОова = ,

где ОР – объем реализации продукции в отчетном периоде.

Данный коэффициент характеризует объем реализации продукции в расчете на единицу используемых предприятием операционных внеоборотных активов.

2. Оптимизация общего объема и состава операционных внеоборотных активов предприятия.

Оптимизация осуществляется с учетом вскрытых в процессе анализа возможных резервов повышения производственного использования операционных внеоборотных активов в предстоящем периоде, например за счет повышения их использования во времени и/или по мощности.

3. Обеспечение своевременного обновления операционных внеоборотных активов предприятия. В этих целях определяется необходимый уровень интенсивности обновления отдельных групп операционных внеоборотных активов; рассчитывается общий объем активов, подлежащих обновлению в предстоящем периоде; устанавливаются основные формы и стоимость обновления различных групп активов.

4. Обеспечение эффективного использования операционных внеоборотных активов предприятия. Такое обеспечение заключается в разработке системы мероприятий по повышению коэффициентов рентабельности и производственной отдачи операционных внеоборотных активов. Рост эффективности использования данного вида активов позволяет сократить потребность в них и, следовательно, потребность в финансировании операционных внеоборотных активах, что приводит кповышению темпов экономического развития предприятия.

5. Формирование принципов и оптимизация структуры источников финансирования операционных внеоборотных активов. Обновление и прирост операционных внеоборотных активов возможен за счет собственного капитала, долгосрочного заемного капитала (финансового кредита, финансового лизинга), а также за счет смешанного финансирования.

1.4 Методика управления оборотными активами

Целенаправленное управление оборотными активами требует их предварительной классификации. С позиции финансового менеджмента их можно классифицировать по нескольким критериям. По видам: запасы сырья, материалов и полуфабрикатов; запасы готовой продукции; дебиторская задолженность; денежные активы; прочие виды. По характеру финансовых источников: оборотные средства в целом; чистый рабочий капитал, сформированный за счет собственных и долгосрочных заемных источников; собственные оборотные активы, сформированные исключительно за счет собственных источников. По характеру участия в операционном процессе: оборотные активы, обслуживающие производственный цикл организации; оборотные активы, обслуживающие финансовый цикл организации. По периоду функционирования: постоянная часть, которая является неподверженной сезонным изменениям, эти оборотные активы рассматриваются как неснижаемый минимум, необходимый для осуществления операционной деятельности; переменная часть оборотных активов.

Также интерес представляет классификация оборотных активов по степени их ликвидности и по степени риска вложений капитала.

Таблица 1 Состав и структура оборотных активов по степени их ликвидности

Группа оборотных средств	Статьи актива баланса или расшифровка
1. Абсолютно ликвидные активы	Денежные средства: - касса; - расчетный счет; - валютный счет; - прочие денежные средства
2. Наиболее ликвидные активы	Краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги)
3. Быстро реализуемые активы	Дебиторская задолженность (краткосрочная): - за товары, работы, услуги; - по векселям полученным; - дочерних предприятий; - бюджета; - персонала по прочим операциям; - расчеты с другими предприятиями и организациями; - прочих дебиторов
4. Медленно реализуемые активы	Запасы (строки 210 и 220 раздела 2 актива баланса) за вычетом расходов будущих периодов; Дебиторская задолженность (долгосрочная)

Таблица 2 Состав и структура оборотных средств по степени риска вложений капитала

Группа оборотных средств	Статьи актива баланса или расшифровка
1. Оборотные средства с минимальным риском вложений	1.1. Денежные средства: - касса; - расчетный счет; - валютный счет; - прочие денежные средства. 1.2. Краткосрочные финансовые вложения
2. Оборотные средства с малым риском вложений	2.1. Дебиторская задолженность за вычетом сомнительной. 2.2. Производственные запасы (за вычетом залежалых). 2.3. Остатки готовой продукции (за вычетом не пользующихся спросом)
3. Оборотные средства со средним риском вложений	3.1. Незавершенное производство (за вычетом сверхнормативного). 3.2. Расходы будущих периодов
4. Оборотные средства с высоким риском вложений	4.1. Сомнительная дебиторская задолженность. 4.2. Залежалые производственные запасы. 4.3. Сверхнормативное незавершенное производство. 4.4. Готовая продукция и товары, не пользующиеся спросом. 4.5. Прочие элементы оборотных средств, не вошедшие в предыдущие группы

Управление оборотными активами связано с конкретными особенностями формирования его операционного цикла. Операционный цикл представляет собой период полного оборота всей суммы оборотных активов, в процессе которого происходит смена отдельных их видов.

Движение оборотных активов предприятия в процессе операционного цикла проходит четыре основные стадии, последовательно меняя свои формы.

На первой стадии денежные активы (включая их субституты в форме краткосрочных финансовых вложений) используются для приобретения сырья и материалов, т.е. входящих запасов материальных оборотных активов.

На второй стадии входящие запасы материальных оборотных активов в результате непосредственной производственной деятельности превращаются в запасы готовой продукции.

На третьей стадии запасы готовой продукции реализуются потребителям и до наступления их оплаты преобразуются в дебиторскую задолженность.

На четвертой стадии инкассированная (т.е. оплаченная) дебиторская задолженность вновь преобразуется в денежные активы (часть которых до их производственного востребования может храниться в форме высоколиквидных краткосрочных финансовых вложений).

Политика управления оборотными активами представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия и заключается в формировании необходимого объема и состава оборотных активов, рационализации и оптимизации структуры источников их финансирования.

Политика управления оборотными активами включает ряд этапов.

1. Анализ оборотных активов в предшествующем периоде. Изучается динамика общего объема оборотных активов – темпы изменения средней их суммы в сопоставлении с темпами изменения объемов реализации продукции и средней суммы всех активов; динамика удельного веса всех оборотных активов в общей сумме активов.

Затем рассматривается динамика и структура отдельных видов оборотных активов, изучается их оборачиваемость с помощью показателей коэффициента оборачиваемости и периода оборота оборотных активов в днях. Оборачиваемость рассчитывается как всем оборотным активам, так и по отдельным их видам.

Оборачиваемость в оборотах определяется по формуле:ОБ об = , где В – выручка от реализации за отчетный период.

Оборачиваемость оборотных активов в днях:ОБ дн = .

Далее определяется рентабельность оборотных активов. В процессе анализа используется показатель коэффициент рентабельности оборотных активов.

Коэффициент рентабельности оборотных активов:КРоа = , где ЧП – чистая прибыль за отчетный период, -средняя стоимость оборотных активов за тот же период.

Также изучается состав основных источников финансирования оборотных активов – динамика их суммы и удельный вес в общем объеме финансовых средств, вложенных в эти активы.

Результаты проведенного анализа позволяют определить общий уровень эффективности управления оборотными активами на предприятии и выявить пути его повышения в предстоящем периоде.

2. Определение принципиального подхода к формированию оборотных активов предприятия. В теории финансового менеджмента рассматриваются три принципиальных подхода к формированию оборотных активов – консервативный, умеренный и агрессивный.

Консервативный предусматривает не только полное удовлетворение во всех видах оборотных активов, но и создание резервов высоких размеров на случай непредвиденных сложностей с поставками сырья, материалов, ухудшения внутренних условий производства продукции, задержки финансовых средств для их пополнения, увеличения спроса покупателей, и т.п. Такой подход снижает оборачиваемость и рентабельность оборотных активов, а также бывает невозможен в некоторых отраслях и видах деятельности (если запасы являются скоропортящейся продукцией).

Умеренный подход предполагает полное обеспечение текущей потребности в оборотных активах, а также формирование умеренных страховых резервов на случай наиболее типичных сбоев.

Агрессивный подход заключается в минимизации всех страховых резервов оборотных активов. Такой подход обеспечивает наиболее эффективное их использование при отсутствии сбоев в процессе операционной деятельности. Однако любые сбои приводят к существенным финансовым потерям из-за сокращения объема производства и реализации продукции.

3. Оптимизация объема оборотных активов. Такая оптимизация должна основываться на выбранном типе политики формирования оборотных активов, обеспечивая заданный уровень эффективности их использования и риска. По результатам проведенного анализы определяется система мероприятий направленных на сокращение продолжительности операционного и финансового циклов таким образом, чтобы это не привело кснижению темпов производства и реализации продукции. Затем с учетом этих данных и на основе планируемого объема производства отдельных видов продукции оптимизируется объем отдельных видов оборотных активов.