Управление активами предприятия. 6
ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНСТВО ПО
Московский государственный университет технологий и управления
по дисциплине: Финансовый
менеджмент.
Тема: Управление активами предприятия.
Введение.
I.Теоретическая часть.
Глава 1. Экономическая сущность и классификация активов. 5
1.1 Экономическая сущность активов предприятия. 5
1.2 Содержание и последовательность анализа активов
предприятия.
1.3 Классификация активов предприятия.
Глава 2.Методы оценки совокупной стоимости активов
предприятия как целостного имущественного комплекса. 18
2.1 метод балансовой оценки.
2.2 метод оценки стоимости замещения.
2.3 метод оценки рыночной стоимости.
2.4 метод оценки предстоящего чистого денежного потока. 33
2.5 метод оценки на основе регрессионного моделирования. 36
2.6 экспертный метод оценки.
Глава 3. Оценка эффективности использования активов предприятия.38
II.Практическая
часть.
Заключение
Список литературы
Введение.
Рыночная экономика в Российской Федерации набирает всё большую силу. Вместе с ней набирает силу и конкуренция как основной механизм регулирования хозяйственного процесса.
В
современных экономических
Чтобы обеспечивать выживаемость предприятия в современных условиях, управленческому персоналу необходимо, прежде всего, уметь реально оценивать финансовые состояния, как своего предприятия, так и существующих потенциальных конкурентов. Финансовое состояние – важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия Она определяет конкурентоспособность, потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает, в какой степени гарантированы экономические интересы самого предприятия и его партнёров в финансовом и производственном отношении. Однако одного умения реально оценивать финансовое состояние недостаточно для успешного функционирования предприятия и достижения им поставленной цели.
Конкурентоспособность предприятию может обеспечить только правильное управление движением финансовых ресурсов и капитала, находящихся на распоряжении.
Таким образом в данной работе будет рассмотрено управление активами предприятия.
Управление
активами преследует две основные цели:
определение структуры расходов и контроль
отдачи от вложенных средств. По этой причине
такое управление не замыкается в рамках
отдела управления активами, а распространяется
на все подразделения и направления деятельности
предприятия.
В данной
работе я рассмотрю классификацию
и экономическую сущность активов, методы
их оценки, а также проанализируем эффективность
использования активов предприятия.
I.Теоретическая часть.
Глава 1. Экономическая сущность и классификация активов.
1.1 Экономическая сущность активов предприятия.
Активы предприятия – это собственность предприятия, имеющая денежную стоимость и отражаемая в активе баланса.
Активы предприятия
– это деньги, счета дебиторов, оборотные
фонды, основной капитал и нематериальные
активы.
Главным свойством активов является их
способность приносить доход. Предприятие
не будет инвестировать свои ресурсы в
приобретение имущества, которое не обладает
таким свойством. Сумма будущих чистых
денежных притоков (NPV) , которые актив
способен обеспечить предприятию, называется
его внутренней (справедливой или экономической)
стоимостью.
Определение внутренней стоимости активов, предназначенных для производственного использования, производится в ходе инвестиционного проектирования. На этой стадии предприятие сопоставляет расходы по приобретению и переработке активов с прогнозируемой величиной будущих доходов (чистых денежных притоков), которые могут быть получены от использования этих активов.
Для дисконтирования
будущих денежных притоков используется
процентная ставка, отражающая альтернативную
стоимость привлекаемого предприятием
капитала. Очевидно, что способность производственных
активов приносить доход определяется
прежде всего их потребительскими (физическими)
свойствами – качеством материалов, производительностью
оборудования и т.п. Успех любого инвестиционного
проекта в большой мере зависит от того,
насколько верно инженерно-технические
службы предприятия оценили именно эти
свойства активов, а производственные
и коммерческие подразделения смогли
их полностью реализовать.
Вместе с тем предприятие может располагать
активами, не обладающими никакими потребительскими
свойствами, кроме одного – способности
приносить доход. Речь идет о финансовых
активах – вложениях в ценные бумаги,
банковские депозиты и других инвестициях,
целью которых является получение текущего
дохода (проценты, дивиденды, купоны) или
увеличение их первоначальной стоимости.
Внутренняя стоимость этих актиов определяется
таким же образом, как и любых других: путем
расчета их NPV.
Различие
состоит в том, что для определения внутренней
стоимости финансовых активов не требуется
предварительное выполнение каких-то
специальных инженерно-технических обоснований,
учитывающих их потребительские или физические
свойства.
Единственное, что нужно знать для оценки
такого актива это величину и временную
структуру обеспечиваемых им денежных
потоков. Выполнив дисконтирование этих
потоков по ставке, отражающей альтернативные
издержки предприятия по привлекаемому
им капиталу, можно определить внутреннюю
стоимость (NPV) данного актива.
Финансовые активы отражают инвестиции
предприятия в собственные и заемные капиталы
других компаний. Однако и само предприятие
может выпустить (эмитировать) и продать
соответствующие ценные бумаги. В этом
случае они уже не будут являться для него
финансовыми активами, а станут частью
собственного (акции) или заемного (облигации)
капитала. Зато для покупателей этих ценных
бумаг они будут финансовыми активами.
Предприятие-эмитент
само определяет размер и временную структуру
выплат дохода по выпускаемым им ценным
бумагам. При этом оно пользуется теми
же самыми правилами расчета их внутренней
стоимости, что и при покупке. Оно понимает,
что именно по этим правилам будет оценивать
эмитируемые бумаги рынок. Поэтому условия
размещаемых ценных бумаг должны быть
такими, чтобы заинтересовать потенциальных
инвесторов. в то же время предприятие
должно исходить из своих реальных финансовых
возможностей, так как выплата чрезмерно
высоких доходов может стать для него
непосильным бременем.
Определение текущих активов и обязательств
традиционно считалось важной информацией,
помогающей пользователям финансовых
отчетов в анализе финансового положения
предприятия.
Преобладание текущих активов над текущими
обязательствам часто называется как
«чистые текущие активы», так и «собственный
оборотный капитал».
Некоторые специалисты считают, что классификация
активов и обязательств как «текущие»
и «нетекущие» может дать приблизительный
показатель ликвидности предприятия,
то есть его способности осуществлять
ежедневную деятельность, не испытывая
финансовых затруднений. Другие считают,
что данная классификация обеспечивает
определение тех ресурсов и обязательств
предприятия, которые находятся в постоянном
обращении.
Эти цели в некоторой степени несовместимы.
Это объясняется тем, что в определении
ликвидности критерий классификации активов
и обязательств на текущие или нетекущие
зависит от того, будут ли они реализованы
или ликвидированы в ближайшем будущем.
Критерием для определения активов и обязательств
как оборотных является факт их потребления
(расходования) или оплаты в процессе получения
прибыли в течение нормального рабочего
цикла предприятия. Например, выполняемые
строительные работы по первому критерию
исключены из текущих активов, в то время
как по второму критерию они будут включены.
Эти противоречивые утверждения привели
к принятию во многих странах такого положения,
когда статьи включаются в текущие активы
на основании того, будут ли они реализованы
в течении одного года или в течение нормального
рабочего цикла предприятия, в зависимости
от того, какой промежуток времени продолжительнее;
статьи включаются в текущие пассивы,
если они оплачиваются по требованию кредитора,
или если ожидается, что они будут ликвидированы
в течение одного года. Даже при использовании
этого подхода, как правило, имеются случаи
включения или исключения отдельных статей
на основании различных критериев. Поэтому
Рабочим циклом предприятия обычно называется
средний промежуток времени от момента
приобретения материалов и до момента
получения денег. Разделение статей на
текущие или нетекущие на практике основано
скорее на соглашении, нежели на каком-либо
одном понятии.
Как уже отмечалось выше совокупность
основных и оборотных средств и представляет
активы предприятия. Экономическая интерпретация
актива баланса заключается в следующем.
С одной стороны, актив показывает состав,
размещение и фактическое целевое использование
средств предприятия. При этом основной
упор делается на то, во что вложены финансовые
ресурсы предприятия и каково функциональное
назначение приобретенных хозяйственных
средств. С другой стороны, актив представляет
собой величину затрат предприятия, сложившихся
в результате предшествующей производственной
деятельности, финансовых операций и понесенных
расходов ради возможных будущих доходов.
То есть в активе отражены экономические
ресурсы предприятия, которые способны
приносить будущий доход.
1.2 Содержание и последовательность анализа активов предприятия.
Процесс управления активами является одной из важнейших составляющих функционирования предприятия как обособленного хозяйствующего субъекта. Практика работы предприятий подтверждает наличие прямой зависимости эффективности их деятельности от уровня качества и научной обоснованности системы управления в данной области. В связи с этим большое значение приобретают теоретические подходы к определению экономической сущности активов, позволяющие охарактеризовать их как объект управления.
Мировая и отечественная экономическая наука внесла значительный вклад во всестороннее исследование активов: их экономического содержания, порядка представления, классификации, оценки. По поводу активов имеются самые разнообразные определения, которые обусловлены исследованием активов с позиций различных специальных областей знаний: экономики предприятия, финансового менеджмента, операционного и инновационного менеджмента, бухгалтерского учета, логистики, контроллинга и др.
При определении активов указывают некоторые отдельные их характеристики, такие как право собственности на объекты активов, денежную оценку их стоимости, натурально-вещественную форму существования активов, доходность активов, то есть характеристики, присущие активам, как объекту управления.
Можно выделить два основных подхода к определению активов организации:
1) как способа размещения и использования финансовых ресурсов;
2) как отсроченных расходов, осуществленных в текущем периоде.
Вещественная концепция трактует активы как предметы с определенным функциональным назначением. Расходная концепция характеризует активы как затраты, понесенные организацией в результате предшествующих операций с целью получения дохода от их дальнейшего использования.
Любой актив имеет три существенные характеристики:
1) актив способен принести хозяйственную выгоду (доходы, прибыль)
в будущем;
2) активы находятся в распоряжении руководства организации, которое
могло бы беспрепятственно задействовать их по собственному
усмотрению или продать;
3) активы являются результатом ранее осуществленных организацией
сделок, т.е. пригодны к использованию в данный момент, а не
находятся на стадии изготовления или доставки в рамках
соответствующего договора.
Американские специалисты считают, что при отсутствии хотя бы одной из этих характеристик объект учета не может быть признан активом.
В российском законодательстве понятие активов не дается, хотя используется довольно часто, причем зачастую понятия «актив» и «имущество» не различаются, так, «имуществом признаются хозяйственные средства, контролируемые организацией в результате прошлых событий ее хозяйственной деятельности, и которые должны принести ей экономические выгоды в будущем», «актив - это ресурсы, контролируемые компанией в результате событий прошлых периодов, от которых компания ожидает получение экономической выгоды в будущем». Данные определения близки друг к другу.
Организации используют свои активы для производства товаров и услуг, способных удовлетворить желания и потребности покупателей, готовых платить за них, и тем самым увеличивать приток денежных средств компании. В рамках отечественного законодательства общий признак активов – способность приносить организации экономические выгоды (доход) в будущем – присутствует лишь на уровне частного определения основных средств и нематериальных активов (п.4 ПБУ 6/01 «Учет основных средств», п.3 ПБУ 14/2000 «Учет нематериальных активов»). Будущими экономическими выгодами является потенциальная возможность актива прямо или косвенно способствовать притоку или сокращать отток денежных средств или их эквивалентов в организацию.
Таким образом, активы – это контролируемые организацией в результате прошлых событий экономические ресурсы, стоимость которых в момент приобретения может быть справедливо измерена, и от которых предприятие ожидает получение экономической выгоды.
1.3 Классификация активов предприятия.
Существует множество классификаций активов. Наиболее распространенной является двухмерная классификация активов, на основе которой строится процесс их выявления. Активы подразделяются по двум признакам (Рисунок 1):
1) по материально-физической форме - на физические и финансовые;
2) по признаку оборачиваемости - на внеоборотные, в том числе
материальные и нематериальные, и оборотные, в том числе оборотные
фонды и фонды обращения.
Рисунок 1. Классификация активов
предприятия
Внеоборотные активы.
Они характеризуют совокупность имущественных ценностей предприятия, многократно участвующих в процессе хозяйственной деятельности и переносящих на продукцию использованную стоимость частями. В состав внеоборотных активов предприятия входят следующие их виды:
- основные средства;
- нематериальные активы;
- незавершенные капитальные вложения;
- оборудование, предназначенное к монтажу;
- долгосрочные финансовые вложения;
- другие виды внеоборотных активов.
Внеоборотные активы характеризуются следующими положительными особенностями:
а) они практически не подвержены потерям от инфляции, а,
следовательно, лучше защищены от нее;
б) им присущ меньший коммерческий риск потерь в процессе
операционной деятельности предприятия; они практически защищены
от недобросовестных действий партнеров по операционным ком
мерческим сделкам;
в) эти активы способны генерировать стабильную прибыль, обеспечивая
выпуск различных видов продукции в соответствии с конъюнктурой
товарного рынка;
г) они способствуют предотвращению (или существенному снижению)
потерь запасов товарно-материальных ценностей предприятия в
процессе их хранения;
д) им присущи большие резервы существенного расширения объема
операционной деятельности в период подъема конъюнктуры
товарного рынка.
Вместе с тем, внеоборотные активы в процессе операционного использования имеют ряд недостатков:
а) они подвержены моральному износу (особенно активная часть производственных основных средств и нематериальные операционные активы), в связи с чем, даже будучи временно выведенными из эксплуатации, эти виды активов теряют свою стоимость;
б) эти активы тяжело поддаются оперативному управлению, так как слабо изменчивы в структуре в коротком периоде; в результате этого любой временный спад конъюнктуры товарного рынка приводит к снижению уровня полезного их использования, если предприятие не переключается на выпуск других видов продукции;
в) в подавляющей части они относятся к группе слаболиквидных активов и не могут служить средством обеспечения потока платежей, обслуживающего операционную деятельность предприятия.
Разнообразие видов и элементов внеоборотных активов предприятия определяет необходимость их предварительной классификации в целях обеспечения целенаправленного управления ими. С позиций финансового менеджмента эта классификация строится по следующим основным признакам:
1. По функциональным видам:
- Основные средства
- Нематериальные активы
- Незавершенные капитальные вложения
- Оборудование, предназначенное к монтажу
- Долгосрочные финансовые вложения
- Другие виды внеоборотных активов
2. По характеру обслуживания отдельных видов деятельности
предприятия:
- Внеоборотные активы, обслуживающие операционную деятельность
(операционные внеоборотные активы);
-Внеоборотные активы, обслуживающие инвестиционную деятельность;
- Внеоборотные активы, удовлетворяющие социальные потребности
персонала (непроизводственные внеоборотные активы);
3. По характеру владения:
- Собственные внеоборотные активы
- Арендуемые внеоборотные активы
4. По формам залогового обеспечения кредита и особенностям
страхования:
- Движимые внеоборотные активы
- Недвижимые внеоборотные активы
Оборотные активы (в практике стран с рыночной экономикой их называют оборотным капиталом) являются важнейшим ресурсом в обеспечении текущего функционирования предприятия.
Оборотные средства – это денежные средства или другие активы, которые могут быть обращены в деньги в течение одного производственного цикла (как правило, одного года). Оборотные средства являются составной частью имущества предприятия. Состояние и эффективность их использования – одно из основных условий успешной деятельности предприятия.
Оборотные активы
– это наиболее подвижная часть
капитала предприятия, которая в
отличие от основного капитала является
более текучей и легко
В зависимости от роли, которую играют производственные запасы, в процессе производства они делятся на следующие группы: сырье и основные материалы, вспомогательные материалы, покупные полуфабрикаты, отходы (возвратные), топливо, тара и тарные материалы, запасные части, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы. С точки зрения бухгалтерского баланса оборотный капитал представляет собой превышение текущих активов компании над ее краткосрочными обязательствами.
Под составом оборотных средств понимают совокупность элементов, образующих оборотные средства. Деление оборотных средств на оборотные производственные фонды и фонды обращения определяется особенностями их использования и распределения в сферах производства продукции и ее реализации.
Оборотные производственные фонды предприятий состоят трех частей:
-производственные запасы;
-незавершенное производство и полуфабрикаты собственного изготовления;
-расходы будущих периодов.
Производственные запасы - это предметы труда, подготовленные для запуска в производственный процесс; состоят они из сырья, основных и вспомогательных материалов, топлива, горючего, покупных полуфабрикатов и комплектующих изделий, тары и тарных материалов и запасных частей для текущего ремонта основных фондов.
Незавершенное производство и полуфабрикаты собственно изготовления - это предметы труда, вступившие в производственный процесс: материалы, детали, узлы и изделия, находящиеся в процессе обработки или сборки, а также полуфабрикаты собственного изготовления, не законченные полностью производством в одних цехах предприятия и подлежащие дальнейшей обработке в других цехах того же предприятия.