Управление денежными активами. 5

Содержание

Введение                                                                                                                   3

Глава 1. Управление запасами                                                                               4

Глава 2. Управление дебиторской задолженностью                                          18

Глава 3. Управление денежными активами                                                        37

Заключение                                                                                                             54

Список использованной литературы                                                                   56

Введение

Оборотные активы составляют существенную долю всех активов  предприятия. От умелого управления ими во многом зависит успешная предпринимательская деятельность хозяйственного объекта. Управление оборотными активами занимает особое место в работе финансового менеджера, поскольку является постоянным, ежедневным и непрерывным процессом.

Наличие у предприятия  оборотного капитала, его состав, структура, скорость оборота и эффективность использования оборотного капитала во многом предопределяют финансовое состояние предприятия и устойчивость его положения на финансовом рынке.

Развитие рыночных отношений определяет новые условия организации оборотного капитала и новые подходы управления им на предприятии. Высокая инфляция, снижение объемов производства и потребительского спроса, неплатежи, разрыв хозяйственных связей, высокий уровень налогового бремени, снижение доступа к кредитам вследствие высоких банковских процентов и другие кризисные явления вынуждают предприятия изменять свою политику по отношению к оборотным средствам, искать новые источники пополнения, изучать проблему эффективности их использования. Значительный объем финансовых ресурсов, инвестируемых в оборотные активы, многообразие их видов и конкретных разновидностей, определяющая роль в ускорении оборота капитала и обеспечении постоянной платежеспособности, а также ряд других условий определяют сложность задач финансового менеджмента, связанных с управлением оборотными активами. Комплекс этих задач и механизмы их реализации получают отражение в разрабатываемой на предприятии политике управления оборотными активами.

Следовательно, изучение вопроса об управлении оборотными активами является существенным и актуальным в условиях рыночной экономики.

Глава 1. Управление запасами

Управление  запасами это одна составляющая управления оборотными активами. В этой главе  рассмотрены точки зрения различных  авторов на тему управление запасами таких как Бланк И.А., Новашина Т.С., Карпунин В.И., Волнин В.А., Кокин А.С., Ясенев В.Н., Яшина Н.И., Сироткин В.Б., Старкова Н. А. Существенных расхождений в теории не было замечено.

Материально-производственные запасы — активы, используемые в качестве сырья, материалов и т. п. при производстве продукции, предназначенной для продажи (выполнения работ, оказания услуг), приобретаемые непосредственно для перепродажи, а также используемые для управленческих нужд организации. [11, http://ru.wikipedia.org/wiki/Запасы_(активы)]

Управление  запасами представляет собой часть  управления оборотными активами предприятия. [7, с. 164] Управление запасами направлено на обеспечение бесперебойного осуществления процесса производства и реализации продукции и минимизацию текущих затрат по их обслуживанию на предприятии. Эффективное управление запасами позволяет снизить продолжительность производственного и всего операционного цикла, уменьшить уровень текущих затрат на их хранение, снизить уровень транзакционных издержек по их закупке, высвободить из текущего хозяйственного оборота часть финансовых средств, реинвестируя их в другие активы. [2, с. 184]

Политика управления запасами представляет собой часть  общей политики управления оборотными активами предприятия, заключающейся в оптимизации общего размера и структуры запасов ТМЦ, минимизации затрат по их обслуживанию и обеспечению эффективного контроля за их движением. [8, с. 138]

Управление  запасами охватывает ряд последовательно  выполняемых этапов работ, основными из которых являются (рис. 1.1):

Рис. 1.1. Основные этапы управления запасами на предприятии

1. Анализ запасов товарно-материальных ценностей в предшествующем периоде. Основной задачей этого анализа является выявление уровня обеспеченности производства и реализации продукции соответствующими запасами товарно-материальных ценностей в предшествующем периоде и оценка эффективности их использования. Анализ проводится в разрезе основных видов запасов.

• На первой стадии анализа рассматриваются показатели общей суммы запасов товарно-материальных ценностей — темпы ее динамики, удельный вес в объеме оборотных активов и т.п.

• На второй стадии анализа изучается структура запасов в разрезе их видов и основных групп, выявляются сезонные колебания их размеров.
• На третьей стадии анализа изучается эффективность использования различных видов и групп запасов, а также их объема в целом, которая характеризуется показателями их оборачиваемости и рентабельности.
• На четвертой стадии анализа изучаются объем и структура текущих затрат по обслуживанию запасов в разрезе отдельных видов этих затрат.

2. Определение целей формирования запасов. Запасы товарно-материальных ценностей, включаемых в состав оборотных активов, могут создаваться на предприятии с разными целями:

• обеспечение текущей производственной деятельности (текущие запасы сырья и материалов);
• обеспечение текущей сбытовой деятельности (текущие запасы готовой продукции);
• накопление сезонных запасов, обеспечивающих хозяйственный процесс в предстоящем периоде (сезонные запасы сырья, материалов и готовой продукции) и т.п.

В процессе управления запасами они соответствующим образом  классифицируются для обеспечения  последующей дифференциации методов  управления ими. Так, при классификации запасов по их видам могут быть выделены:

• сырье, основные и вспомогательные материалы, комплектующие изделия и другие материальные ценности, предназначенные для производства продукции, выполнения работ, предоставления услуг, обслуживания производства и административных нужд;
• незавершенное производство в виде незаконченных обработкой и сборкой деталей, узлов, изделий и незавершенных технологических процессов;
• готовая продукция, изготовленная на предприятии и предназначенная для продажи;
• товары в виде материальных ценностей, приобретенные (полученные) с целью дальнейшей продажи;
• малоценные и быстроизнашивающиеся предметы, используемые в течение не более одного года (или нормального операционного цикла, если его продолжительность превышает один год);
• прочие запасы материальных ценностей, входящие в состав оборотных активов.

3. Оптимизация  размера основных групп текущих  запасов. Такая оптимизация связана с предварительным разделением всей совокупности запасов товарно-материальных ценностей на два основных вида – производственные (запасы сырья, материалов и полуфабрикатов) и запасы готовой продукции. В разрезе каждого из этих видов выделяются запасы текущего хранения – постоянно обновляемая часть запасов, формируемых на регулярной основе и равномерно потребляемых в процессе производства продукции или ее реализации покупателям.

Для оптимизации  размера текущих запасов товарно-материальных ценностей используется ряд моделей, среди которых наибольшее распространение  получила «Модель экономически обоснованного размера заказа» [Economic ordering quantity — EOQ model]. Она может быть использована для оптимизации размера как производственных запасов, так и запасов готовой продукции.

Расчетный механизм модели EОQ основан на минимизации совокупных операционных затрат по закупке и хранению запасов на предприятии. Эти операционные затраты предварительно разделяются на две группы: а) сумма затрат по размещению заказов (включающих расходы по транспортированию и приемке товаров); б) сумма затрат по хранению товаров на складе. [6, с. 148]

Рассмотрим  механизм модели EOQ на примере формирования производственных запасов.

С одной стороны, предприятию выгодно завозить сырье  и материалы как можно более высокими партиями. Чем выше размер партии поставки, тем ниже совокупный размер операционных затрат по размещению заказов в определенном периоде (оформлению заказов, доставке заказанных товаров на склад и их приемке на складе). Графически это может быть представлено следующим образом (рис. 1.2).

Рис. 1.2. Зависимость совокупной суммы операционных затрат по размещению заказов от размера партии поставки товаров

Сумма совокупных операционных затрат по размещению заказов  при этом определяется по следующей  формуле:

, где                                          (1.1)

 – сумма совокупных операционных  затрат по размещению заказов;

ОПП – объем производственного  потребления товаров (сырья и  материалов) в рассматриваемом периоде;

РПП – средний размер одной партии поставки товаров;

 – средняя стоимость размещения  одного заказа.

Из приведенной  формулы видно, что при неизменном объеме производственного потребления  и средней стоимости размещения одного заказа общая сумма операционных затрат по размещению заказов минимизируется с ростом среднего размера одной партии поставки товаров.

С другой стороны, высокий размер одной партии поставки товаров вызывает соответствующий рост операционных затрат по хранению товаров на складе, так как при этом увеличивается средний размер запаса в днях оборота (период их хранения). Если закупать сырье один раз в два месяца, то средний размер его запаса (период хранения) составит 30 дней, а если размер партии поставки снизить вдвое, т.е. закупать сырье один раз в месяц, то средний размер его запаса (период хранения) составит 15 дней (см. рис. 1.3).

Рис. 1.3. Зависимость  между размером партии поставки и  средним размером запаса

С учетом этой зависимости  сумма операционных затрат по хранению запасов на складе может быть определена по следующей формуле:

, где                                         (1.2)

 — сумма операционных затрат  по хранению запасов на складе;

РПП — средний  размер одной партии поставки товаров;

 — стоимость хранения единицы товара в рассматриваемом периоде.

Из приведенной  формулы видно, что при неизменной стоимости хранения единицы товара в рассматриваемом периоде общая  сумма операционных затрат по хранению товарных запасов на складе минимизируется при снижении среднего размера одной партии поставки товаров.

Таким образом, с ростом среднего размера одной  партии поставки товаров снижаются  операционные затраты по размещению заказа и возрастают операционные затраты  по хранению товарных запасов на складе предприятия (и наоборот). Модель EOQ позволяет оптимизировать пропорции между этими двумя группами операционных затрат таким образом, чтобы совокупная их сумма была минимальной. Графически это представлено на рисунке 1.4.

Рис. 1.4. График минимизации совокупных операционных затрат при оптимальном размере партии поставки (EOQ)

Математически Модель EOQ выражается следующей принципиальной формулой:

= , где                                      (1.3)

 – оптимальный средний  размер поставки товаров (EOQ);

ОПП – объем производственного потребления товаров (сырья и материалов) в рассматриваемом периоде;

 – средняя стоимость размещения одного заказа;

 – стоимость хранения единицы товара в рассматриваемом периоде.

Соответственно  оптимальный средний размер производственного  запаса определяется по следующей формуле:

, где                                             (1.4)

 – оптимальный средний  размер производственного запаса (сырья, материалов);

 – оптимальный средний  размер поставки товаров (EOQ).

Для запасов  готовой продукции задача минимизации  операционных затрат по их обслуживанию состоит в определении оптимального размера партии производимой продукции (вместо среднего размера партии поставки). Если производить определенный товар мелкими партиями, то операционные затраты по хранению его запасов в виде готовой продукции ( ) будут минимальными. Вместе с тем, при таком подходе к операционному процессу существенно возрастут операционные затраты, связанные с частой переналадкой оборудования, подготовкой производства и другие ( ). Используя вместо показателя объема производственного потребления (ОПП) показатель планируемого объема производства продукции, мы на основе Модели EОQ аналогичным образом можем определить оптимальный средний размер партии производимой продукции и оптимальный средний размер запаса готовой продукции.

4. Оптимизация общей суммы запасов товарно-материальных ценностей, включаемых в состав оборотных активов. Расчет оптимальной суммы запасов каждого вида (в целом и по основным группам учитываемой их номенклатуры) осуществляется по формуле:

, где                                (1.5)

 – оптимальная сумма запасов на конец периода

– норматив запасов текущего хранения в днях оборота;

– однодневный объем производства (для запасов сырья и материалов) или реализации (для запасов ГП) в предстоящем периоде;

 – планируемая сумма запасов  сезонного хранения;

 – планируемая сумма запасов  целевого назначения других видов.

5. Обеспечение высокой оборачиваемости и эффективных форм движения запасов. Управление этими процессами осуществляется путем оптимизации материальных потоков всех видов запасов.

Оптимизация материальных потоков представляет собой процесс выбора наилучших  форм их организации на предприятии с учетом условий и особенностей осуществления технологического цикла его операционной деятельности.

Основной  целью оптимизации материальных потоков предприятия является обеспечение своевременной доставки различных материальных активов в необходимом количестве в нужные пункты с минимумом затрат на осуществление этого процесса. Методологическую основу оптимизации материальных потоков составляют концепции, методы и приемы логистики.

Интегральная  оценка экономической эффективности оптимизации материальных потоков может быть получена путем использования «метода совокупных затрат» (total distribution cost method; TDS), в основе которого лежит сравнение суммы полных затрат на организацию материальных потоков оборотных активов до и после проведения их оптимизации. Алгоритм расчетов интегральной экономической эффективности этого процесса имеет следующий вид:

, где                                     (1.6)

 – интегральная экономическая  эффективность оптимизации материальных потоков оборотных активов предприятия, в %;

 – фактическая сумма полных  затрат на организацию материальных потоков до проведения их оптимизации в определенном периоде;

 – ожидаемая сумма полных затрат на организацию материального потока аналогичного объема после проведения его оптимизации в аналогичном периоде;

– планируемый объем материального  потока оборотных активов в аналогичном периоде.

Результаты оптимизации материальных потоков оборотных активов получают отражение в системе соответствующих текущих и оперативных планов предприятия по операционной деятельности.

Можно также рассчитать коэффициент  оборота запасов и период оборота  запасов:

,                                       (1.7)

                                                 (1.8)

6. Обоснование учетной политики оценки запасов. При отпуске запасов в производстве, продаже и другом выбытии предприятие может осуществлять их оценку одним из следующих методов:

• идентифицированной себестоимости соответствующей единицы запасов. Такой метод может использоваться по отпускаемым запасам готовой продукции при выполнении специальных заказов и проектов;
• средневзвешенной себестоимости. Такая оценка производится по каждой единице запасов делением суммарной стоимости их остатка на начало отчетного месяца и стоимости полученных в отчетном месяце запасов на суммарное количество запасов (в натуральном выражении) на начало отчетного месяца и полученных в данном месяце запасов;
• себестоимости первых no времени поступлении запасов (метод ФИФО). Оценка запасов по методу ФИФО базируется на предположении, что запасы используются в той последовательности, в которой они поступали на предприятие (т.е. запасы, первыми отпускаемые в производство или продажу, оцениваются по себестоимости первых по времени поступления входящих запасов);
• себестоимости последних по времени поступления запасов (метод ЛИФО). Оценка запасов по методу ЛИФО базируется на предположении, что запасы используются в последовательности, противоположной их поступлению на предприятие (т.е. запасы, первыми отпускаемые в производство или продажу, оцениваются по себестоимости последних по времени поступления входящих запасов);
• нормативных затрат. Оценка по нормативным затратам состоит в применении норм расходов на единицу продукции, установленных предприятием с учетом нормальных уровней использования запасов, труда, производственных мощностей и действующих цен. Для обеспечения максимального приближения нормативных затрат к фактическим нормы и цены в нормативной базе должны регулярно проверяться и при необходимости пересматриваться;
• цены продажи. Оценка запасов по ценам продажи используется на предприятиях розничной торговли путем применения среднего процента торговой наценки на реализуемые товары. Этот метод могут применять торговые предприятия, реализующие обширный и изменчивый ассортимент товаров с примерно одинаковым уровнем торговой наценки. Себестоимость реализованных товаров определяется как разница между продажной (розничной) стоимостью этих товаров и суммой торговой наценки на них. В свою очередь, сумма торговой наценки на реализованные товары рассчитывается как произведение продажной (розничной) стоимости этих товаров и среднего процента торговой наценки.

Для всех видов  и разновидностей запасов, имеющих  одинаковое назначение и одинаковые условия использования, может применяться  только один из приведенных методов  их оценки.

На дату баланса  запасы могут отражаться в отчетности по наименьшей из двух оценок – первоначальной стоимости и чистой стоимости реализации. Первоначальная стоимость запасов включает сумму, уплачиваемую поставщику (за вычетом непрямых налогов); сумму ввозной таможенной пошлины; сумму непрямых налогов, не возмещаемых предприятию; транспортно-заготовительные расходы; другие расходы, непосредственно связанные с приобретением запасов и доведением их до состояния, пригодного для использования в предусмотренных целях. Чистая стоимость реализации представляет собой ожидаемую цену реализации запасов в условиях обычной операционной деятельности за вычетом ожидаемых затрат на завершение их производства и реализацию.

Выбор учетной  политики оценки запасов обосновывается особенностями управления ими на предприятии.

7. Построение эффективных систем контроля за движением запасов на предприятии. Основной задачей таких контролирующих систем, которые являются составной частью оперативного финансового контроллинга предприятия, является своевременное размещение заказов на пополнение запасов и вовлечение в операционный оборот излишне сформированных их видов. [2, с. 194]

Среди систем контроля за движением запасов в странах  с развитой экономикой наиболее широкое применение получила «Система ABC». Суть этой контролирующей системы состоит в разделении всей совокупности запасов товарно-материальных ценностей на три категории (рис. 1.5 и табл. 1.1) исходя из их стоимости, объема и частоты расходования, отрицательных последствий их нехватки для хода операционной деятельности и финансовых результатов и т.п.

Таблица 1.1. Разделение всей совокупности запасов товарно-материальных ценностей на три категории

В категорию  «А» включают наиболее дорогостоящие  виды запасов с продолжительным циклом заказа, которые требуют постоянного мониторинга в связи с серьезностью финансовых последствий, вызываемых их недостатком.

В категорию  «В» включают товарно-материальные ценности, имеющие меньшую значимость в обеспечении бесперебойного операционного процесса и формировании конечных результатов финансовой деятельности. Запасы этой группы контролируются обычно один раз в месяц.

В категорию  «С» включают все остальные товарно-материальные ценности с низкой стоимостью, не играющие значимой роли в формировании конечных финансовых результатов. Объем закупок таких материальных ценностей может быть довольно большим, поэтому контроль за их движением осуществляется с периодичностью один раз в квартал.

Таким образом, основной контроль засов по «Системе АВС» концентрируется на наиболее важной их категории с позиций обеспечения бесперебойности операционной деятельности предприятия и формирования конечных финансовых результатов.

Определенное  распространение в зарубежной практике контроля запасов получила и «Система уровня повторного заказа». Она применяется обычно специализированными предприятиями торговли с относительно узким ассортиментом товаров, но с достаточно обширным контингентом покупателей.

Рис. 1.5. Особенности управления запасами по «Системе АВС» [4, с. 4]

В основе этой системы  лежит предварительное установление трех нормативных элементов уровня запаса по определенной товарной позиции:

• средний период исполнения заказа, в днях;
• страховой запас на возможное нарушение срока поставки товара;
• страховой запас на возможное превышение среднего уровня спроса покупателей на товар.

На основе суммирования этих трех нормативных элементов  определяется «уровень повторного заказа». При снижении фактического размера запасов до этого уровня, осуществляется повторный заказ данного товара у поставщиков. Эта система контроля позволяет минимизировать издержки по хранению запасов на предприятии.

В процессе управления запасами должны быть заранее предусмотрены меры по ускорению вовлечения их в непосредственный операционный процесс (производство или реализацию). Это обеспечивает высвобождение части финансовых ресурсов, а также снижение размера потерь товарно-материальных ценностей в процессе их хранения. [2, с. 195]

Глава 2. Управление дебиторской задолженностью

Управление  дебиторской задолженностью является составляющей управления оборотными активами. В этой главе были также рассмотрены  точки зрения различных авторов  на данную тему второй главы таких как Бланк И.А., Новашина Т.С., Карпунин В.И., Волнин В.А., Шохин Е.И., Лапуста М.Г., Мазурина Т.Ю., Скамай Л.Г., Басовский Л.Е. Существенных расхождений в теории не было замечено.

Под влиянием конкуренции  предприятиям часто приходится продавать  свои товары в кредит и соглашаться на отсрочку платежей. При этом продукция отправляется покупателю, запасы сокращаются, а дебиторская задолженность увеличивается. [1, с. 211]

Дебиторская задолженность  – обязательства клиентов (дебиторов) перед предприятием по выплате денег за предоставление товаров или услуг. [10, с. 246]

Под текущей  дебиторской задолженностью понимается задолженность физических и юридических  лиц определенных сумм денежных средств  и их эквивалентов предприятию, которое  возникает в ходе нормального  операционного цикла или предусмотрена к погашению в период до одного года. Дебиторская задолженность представляет наиболее сложный с точки зрения управления элемент оборотных средств. Объем дебиторской задолженности существенно зависит от принятой в организации политики продаж.

Необходимость управления дебиторской задолженностью обусловлена следующим. Во-первых, получение  платежей от дебиторов – один из основных источников поступления денежных средств. Следовательно, оптимизация  режимов движения дебиторской задолженности прямо влияет на цель деятельности организации – получение доходов и прибыли. Во-вторых, существуют определенные противоречия между политикой в области закупок и политикой продаж. Это придает важное значение внедрению эффективных процедур инкассации (в данном случае под инкассацией понимается получение или сбор организацией денежных средств от своих должников). В-третьих, как показывает практика, учет реальных издержек или выгод от принимаемых кредитных решений (в частности, от предоставления покупателям права на отсрочку платежа) может использоваться как инструмент расширения продаж и повышения оборачиваемости текущих активов. [6, с. 152]

Эффективное управление текущей дебиторской задолженностью связано в первую очередь с  оптимизацией размера и обеспечением инкассации задолженности покупателей за товары, работы и услуги.

Одно из основных направлений (элементов) управления дебиторской  задолженностью – формирование кредитной  политики предприятия.

Цель кредитной  политики – получение дополнительной прибыли за счет стимулирования роста объема продаж. [5, с. 285]

Формирование  алгоритмов такого управления текущей  дебиторской задолженностью, определяемое как кредитная политика предприятия  по отношению к покупателям продукции, осуществляется по следующим основным этапам (рис. 2.1):