Управление денежными потоками. 20
Тема: Управление денежными потоками
Содержание
Введение
………………………………………………………………………………
§ 1. Теоретические основы и принципы управления денежными потоками …………… 4
§ 2. Организация управления денежными потоками …………………………………….. 9
§ 3. Основные направления совершенствования управления денежными потоками …. 14
Заключение
………………………………………………………………………………
Список использованной литературы ……………………………………………………….. 20
Введение
В современных условиях хозяйствования многие предприятия поставлены в условия самостоятельного выбора тактики своего развития.
Следовательно, очевидно возрастание значения финансовой устойчивости хозяйствующих субъектов. Тем самым значительно увеливается роль финансового состояния предприятий, а именно, наличия, размещения и использования денежных средств.
Таким образом, представляется, что денежные потоки представляют собой важный объект управления финансами предприятия.
В случае неэффективного управления денежными потоками, возможно проявление негативных последствий, которые отражаются на финансовых результатах деятельности хозяйствующего субъекта.
Поэтому, чтобы обеспечить выживаемость предприятия в современных условиях, необходимо, прежде всего, уметь реально оценивать финансовое состояние.
На это и должно быть направлено управление денежными потоками, поскольку он является тем инструментом, при помощи которого можно достичь желаемого результата деятельности предприятия - получения прибыли.
Таким образом, вышеуказанными обстоятельствами объясняется актуальность выбранной темы работы, кроме того, рассмотрение вопросов управления денежными потоками являются особенно значимыми в настоящее время, и представляют научный и практический интерес.
Предмет исследования – процесс управления и прогнозирования денежных потоков организации.
Цель - исследование основ управления денежным потоком организации.
Задачи: - определить экономическую сущность денежных потоков, а также выделить основные принципы управления денежными потоками;
- рассмотреть основные источники и механизм формирования денежных потоков от различных видов деятельности;
- проанализировать процесс управления денежными потоками;
- проанализировать меры оптимизации денежных потоков.
§ 1. Теоретические основы и принципы управления денежными потоками
В процессе хозяйственной деятельности предприятия вступают во взаимоотношения друг с другом, кредитными учреждениями и другими физическими и юридическими лицами.
Как правило, такие взаимоотношения возникают в связи с реализацией продукции, приобретением материальных ценностей, выдачей заработной платы, осуществлением финансовых операций и т.д.
Однако, каждая хозяйственная операция вызывает либо поступление, либо расходование денежных средств. Тем самым, денежные средства обслуживают практически все аспекты операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.
С движения денежных средств начинается и им заканчивается производственно-коммерческий цикл.
Деятельность предприятия, направленная на получение прибыли, требует, чтобы денежные средства переводились в различные активы, которые обращаются в дебиторскую задолженность в процессе реализации продукции. Результаты деятельности считаются достигнутыми, когда процесс инкассирования приносит поток денежных средств, на основе которого начинается новый цикл, обеспечивающий получение прибыли.
Таким образом, необходимо отметить существование таких понятий, как движение денежных средств и поток денежных средств.
Движение денежных средств - это их передача кому-либо как наличным, так и безналичным путем, это все валовые поступления предприятия и платежи.
Движение денег является первоосновой, в результате чего возникают финансы, т.е. денежные отношения, денежные фонды и потоки денежных средств.
Рассмотрим данные понятия с позиций авторов экономической науки и практики.
Денежные средства – это наиболее ликвидная категория активов, которая обеспечивает предприятию наибольшую степень ликвидности, а, следовательно, и свободы выбора действий [6; 232].
Представляется, что денежные потоки, подразумевают денежные средства, образовавшиеся в результате хозяйственной деятельности.
Проанализируем, данное понятие в экономической литературе с различных точек зрения авторов. Следует отметить, что в отечественных и зарубежных источниках эта категория трактуется по- разному.
Поток денежных средств – это количество денежных средств, которое получает и выплачивает предприятие в течение отчётного или планового периода [8; 68].
По мнению американского ученого Л. А. Бернстайна «сам по себе не имеющий соответствующего толкования термин «потоки денежных средств» (в его буквальном понимании) лишен смысла». [3;139]
Большинство же авторов, когда характеризуют денежные потоки, подразумевают денежные средства, которые получают организации в результате хозяйственной деятельности.
По мнению Савицкой Г.В., непрерывный процесс движения денежных средств во времени представляет собой денежный поток, который образно сравнивают с системой «финансового кровообращения», обеспечивающей жизнедеятельность организации. [9; 206]
Авторы Леонтьев В.Е., Бочаров В.В., Радковская Н.П. определяют денежный поток, как объем денежных средств, которое получает и выплачивает предприятие в течение отчетного или планируемого периода. [7, 124]
Однако, следует отметить, что в различных источниках экономической науки можно также встретить другие определения денежных потоков.
В России категория «денежные потоки» приобретает важное значение в системе управления финансами хозяйствующих субъектов.
В соответствии с (п. 6 ПБУ 23/2011) «Отчет о движении денежных средств»[5; 215] под денежным потоком понимают поступление и расходование денежные средств и их эквивалентов.
На основании финансовой отчетности оценивается способность предприятия привлекать и использовать денежные средства.
Таким образом, денежные потоки предполагают приток денежных средств из внешних источников, а также их отток в другие организации или в пользу физических лиц.
В российской практике финансового менеджмента под потоком денежных средств понимается разность между всеми полученными и выплаченными предприятием денежными средствами за определенный период времени, которая затем сопоставляется с прибылью.
Прибыль выступает как показатель эффективности работы предприятия и источник его жизнедеятельности.
Рост прибыли создает финансовую основу для самофинансирования деятельности предприятия, для осуществления расширенного воспроизводства и удовлетворения социальных и материальных потребностей. За счет прибыли выполняются обязательства предприятия перед бюджетом, банками и другими организациями.
Таким образом, можно сказать, что в деятельности любой хозяйствующей организации денежные потоки, независимо от формы собственности, являются ключевым объектом финансового управления.
Поэтому особое значение имеет управление денежными потоками, с помощью котрого можно обеспечить более рациональное и экономное использование собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников, а также снизить зависимость темпов развития предприятия от привлекаемых кредитов.
Кроме того эффективное управление денежными потоками позволяет предприятию получать дополнительную прибыль, генерируемую непосредственно его денежными активами.
Следует отметить, что в экономической науке процесс управления денежными потоками базируется на определенных принципах, представлены на рисунке 1.
Рис. 1. Основные принципы управления денежными потоками
Дадим характеристику указанных принципов.
Принцип информативной достоверности. Данный принцип заключается в необходимости обеспечения управления денежными потоками предприятия необходимой информационной базой.
Создание такой информационной базы представляет определенные трудности, так как прямая финансовая отчетность, базирующаяся на единых методических принципах бухгалтерского учета, отсутствует.
Обеспечение принципа информативной достоверности в настоящее время связано с осуществлением сложных вычислений, которые требуют унификации методических подходов. [2; 78]
Принцип обеспечения сбалансированности. Управление денежными потоками предприятия имеет дело со многими их видами и разновидностями. Так, различают денежный поток по операционной (текущей) деятельности, денежный поток по инвестиционной деятельности, денежный поток по финансовой деятельности предприятия.
Однако, подчиненность единым целям и задачам управления требует обеспечения сбалансированности денежных потоков предприятия по видам, объемам, временным интервалам и другим существенным характеристикам. Реализация этого принципа связана с оптимизацией денежных потоков предприятия в процессе управления ими.
Принцип обеспечения эффективности. Денежные потоки предприятия характеризуются существенной неравномерностью поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных временных интервалов, что приводит к формированию значительных объемов временно свободных денежных активов предприятия.
По существу эти временно свободные остатки денежных средств носят характер непроизводительных активов, которые теряют свою стоимость во времени, от инфляции и по другим причинам. Реализация принципа эффективности в процессе управления денежными потоками заключается в обеспечении эффективного их использования путем осуществления финансовых инвестиций предприятия.
Принцип обеспечения ликвидности. Высокая неравномерность отдельных видов денежных потоков порождает временный дефицит денежных средств предприятия, который отрицательно сказывается на уровне его платежеспособности.
Поэтому в процессе управления денежными потоками необходимо обеспечивать достаточный уровень их ликвидности на протяжении всего рассматриваемого периода. Реализация этого принципа обеспечивается путем соответствующей синхронизации положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе каждого временного интервала рассматриваемого периода.
Следует отметить, что указанные принципы являются основополагающими в сфере управления денежными потоками предприятия и являются важной составной частью общей системы управления.
Таким образом, характеризуя основные теоретические аспекты денежных потоков можно сделать следующие выводы:
Потоки денежных средств, в отличие от простой передачи денег рассматриваются как результат возникающих на предприятии денежных отношений, которые при этом являются результатом движения денег, это организованные и управляемые процессы.
Предпосылкой возникновения денежных потоков является любая деятельность организации.
В основе эффективной системы управления денежными потоками лежит организованная система изложенных принципов, что создает основу высоких темпов развития предприятия, достижения необходимых конечных результатов его хозяйственной деятельности и постоянного роста его рыночной стоимости.
§ 2. Организация управления денежными потоками
В основе деятельности любого предприятия лежит анализ движения денежных потоков.
Анализ движения денежных потоков – это по сути определение моментов и величин притоков и оттоков денежной наличности.
Основной целью анализа денежных потоков – является прежде всего, анализ финансовой устойчивости и доходности предприятия.
Его исходным моментом является расчет денежных потоков, прежде всего, от операционной (текущей) деятельности.
Анализ денежных потоков является одним из ключевых моментов в анализе финансового состояния предприятия, поскольку при этом удается выяснить, смогло ли предприятие организовать управление денежными потоками так, чтобы в любой момент в распоряжении фирмы было достаточное количество наличных денежных средств.
Анализ денежных потоков удобно проводить при помощи отчета о движении денежных средств (форма №4). Согласно международному стандарту IAS7 этот отчет формируется не по источникам и направлениям использования средств, а по сферам деятельности предприятия – операционной (текущей), инвестиционной и финансовой. Он является основным источником информации для анализа денежных потоков.
Отчет о движении денежных средств составляется для того, чтобы наглядно увидеть воздействие текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации на состояние ее денежных средств за определенный период и позволяет объяснить изменения денежных средств за этот период.
Отчет о движении денежных средств является очень важной информацией как для руководства организации, так и для ее инвесторов и кредиторов.
Отчет о движении денежных средств (Форма №4) подразделяет денежные поступления и выплаты на три основные категории: операционная деятельность, инвестиционная деятельность и финансовая деятельность [5; 220].
Под операционной деятельностью предприятия понимается его деятельность, преследующая извлечение прибыли в качестве основной цели не имеющая такой цели в соответствии с предметом и целями деятельности, т.е. производством промышленной продукции, выполнением строительных работ, сдачей имущества в аренду и другими видами деятельности.
В операционной деятельности поступление денежных средств выражается в выручке от реализации продукции, полученных авансах; расход денежных средств складывается из оплаты товаров, услуг и работ, оплаты труда, отчислений в государственные внебюджетные фонды, средств, направленных на выдачу подотчетных сумм, авансов [7, 128].
К инвестиционной деятельности относится деятельность предприятия, связанная с капитальными вложениями предприятия в связи с приобретением земельных участков, зданий и иной недвижимости, оборудования, нематериальных активов и других внеоборотных активов, а также их продажей; с осуществлением долгосрочных финансовых вложений в другие предприятия, выпуском облигаций и других ценных бумаг долгосрочного характера и т.д
К поступлениям от инвестиционной деятельности относятся выручка от реализации основных средств, полученные дивиденды и проценты; к расходу - приобретение машин, оборудования, транспортных средств, нематериальных активов, оплата долевого участия в строительстве, приобретешь долгосрочных ценных бумаг, долгосрочные финансовые вложения, выплат. дивидендов и процентов [7; 129].
Под финансовой деятельностью понимается деятельность предприятия, связанная с осуществлением краткосрочных финансовых вложений, выпуском облигаций и иных ценных бумаг краткосрочного характера, выбытием ранее приобретенных на срок до 12 месяцев акций, облигаций и т.п.
Анализ потоков денежных средств по этим трем категориям позволяет отразить влияние каждого из трех основных направлений деятельности фирмы на денежные средства.
В соответствии с международными стандартами учета и сложившейся практикой для подготовки отчетности о движении денежных средств используются два основных метода - косвенный и прямой.
Эти методы различаются между собой полнотой представления данных о денежных потоках предприятия, исходной информацией для разработки отчетности и другими параметрами.
Сравнить методы составления отчета о движении денежных средств предприятия можно на рисунке 2.
Рисунок 2. Характеристика методов составления Отчета о движении денежных средств предприятия.
Проанализируем указанные методы.
Косвенный метод направлен на получение данных, характеризующих чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде.
Источником информации для разработки отчетности о движении денежных средств предприятия этим методом являются отчетный баланс и отчет о финансовых результатах и их использовании. Расчет чистого денежного потока предприятия косвенным методом осуществляется по видам хозяйственной деятельности и предприятию в целом.
По операционной деятельности базовым элементом расчета чистого денежного потока предприятия косвенным методом выступает его чистая прибыль, полученная в отчетном периоде. Путем внесения соответствующих корректив чистая прибыль преобразуется затем в показатель чистого денежного потока.
По инвестиционной деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой реализации отдельных видов внеоборотных активов и суммой их приобретения в отчетном периоде.
По финансовой деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой финансовых ресурсов, привлеченных из внешних источников, и суммой основного долга, а также дивидендов (процентов), выплаченных собственникам предприятия.
Результаты расчета суммы чистого денежного потока по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности позволяют определить общий его размер по предприятию в отчетном периоде.
Данный показатель определяется как сумма денежного потока по операционной деятельности, инвестиционной деятельности, по финансовой деятельности.
Следует отметить, что данный метод расчета денежного потока позволяет определить потенциал формирования предприятием основного внутреннего источника финансирования своего развития - чистого денежного потока по операционной и инвестиционной деятельности, а также выявить динамику всех факторов, влияющих на его формирование.
Прямой метод направлен на получение данных, характеризующих как валовой, так и чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде.
Назначение данного метода состоит в отражении всего объема поступлений и расходования денежных средств в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельности и по предприятию в целом.
Различия полученных результатов расчета денежных потоков прямым и косвенным методом относятся только к операционной деятельности предприятия.
При использовании прямого метода расчета денежных потоков используются непосредственные данные бухгалтерского учета, характеризующие поступление и расходование денежных средств в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельности и по предприятию в целом. [6; 235]
Расчеты суммы чистого денежного потока предприятия по инвестиционной и финансовой деятельности, а также по предприятию в целом осуществляются по тем же алгоритмам, что и при косвенном методе.
Следует отметить, преимущество прямого метода, которое заключается в том, что он позволяет: определить общие суммы поступлений и платежей и определить статьи, которые формируют наибольший приток и отток денежных средств; определить достаточность их для уплаты но счетам текущих обязательств и для осуществления инвестиционной деятельности.
В нормальной ситуации текущая деятельность предприятия должна обеспечивать приток денежных средств, полностью покрывая их инвестиционный отток. Отношение чистого денежного потока от текущей деятельности к чистому денежному потоку от инвестиционной деятельности должно превышать 50 % [5; 203].
В качестве недостатка прямого метода можно выделить его трудоемкость. Кроме того, он не раскрывает взаимосвязь между изменением остатка денежных средств и финансовыми результатами деятельности организации. Расчет чистой прибыли методом начисления, а остатка денежных средств кассовым методом, приводит к их значительному отличию друг от друга.
Для преодоления данного недостатка используется косвенный метод, который предусматривает проведение ряда корректировок, в результате которых величина чистой прибыли отчетного периода становится равной приросту денежных средств.
Поэтому на практике применяются оба метода, однако предприятие самостоятельно выбирает метод расчета денежных потоков, в то же время наиболее предпочтителен прямой метод, который дает более полное представление об объеме и составе денежных потоков.
Таким образом, анализируя организацию управления денежными потоками на предприятии можно охарактеризовать ее как совокупность методов, инструментов и специфических приемов целенаправленного воздействия на движение денежных средств для достижения поставленной цели.
Организация управления денежными потоками является важнейшим элементом финансовой политики предприятия, поскольку оно пронизывает всю систему управления предприятия.
От качества и эффективности управления денежными потоками зависит не только устойчивость предприятия в конкретный период времени, но и способность к дальнейшему развитию, достижению финансового успеха на долгую перспективу.
§ 3. Основные направления совершенствования
управления денежными потоками
Одним из наиболее важным и сложным процессов управления денежными средствами предприятия является оптимизация денежных потоков, которая представляет собой процесс выбора основных направлений совершенствования управления денежными потоками с учетом условий и особенностей осуществления деятельности предприятия.
Так, совершенствование управления денежными потоками является одним из наиболее значимых направлений деятельности.
Эффективность этого мероприятия направлена на высвобождение финансовых ресурсов и дальнейшее реинвестирование их в процессы краткосрочных перспектив, что способствует обеспечению ликвидности и платежеспособности организации.
Как правило, данная деятельность включает в себя расчет финансового цикла (времени обращения денежных ресурсов), анализ денежного потока, составление бюджетов, определение оптимальных характеристик использования денежных средств и т.д.
Эффективность управления денежными потоками будет достигнута с учетом влияния внутренних и внешних условий, а также особенностей хозяйственной деятельности.
Для выполнения этой задачи, необходимо обеспечить максимальные поступления средств в единицу времени, а с другой – наиболее результативным использованием располагаемыми ресурсами.
В основе выбора наиболее выгодной формы управления денежными потоками лежит формирование системы учетно-аналитического обеспечения, изучение финансового состояния организации и рынка.
Последнее раскрывается через конъюнктуру товарного и фондового рынков, систему налогообложения, практику кредитования и инвестирования, операционный и жизненный циклы предприятия, амортизационную политику компании и др.
Исследование данных факторов позволит дать оценку внешним возможностям и внутреннему потенциалу формирования денежных потоков еще в процессе разработки управленческой политики, а также создать единую информационную базу данных.
Управление денежными потоками балансирует объемы поступлений и расходования денежных средств, синхронизирует их во времени, чем и обуславливает установление финансового равновесия предприятия в процессе его деятельности.
Базу для этого составляет полный и достоверный учет потоков денежных и материальных средств.
Основные направления оптимизации денежных потоков рассмотрим на рисунке 3.
Рис. 3. Основные направления оптимизации денежных потоков предприятия
Проведем характеристику указанных направлений оптимизации денежных потоков.
Сбалансирование объемов денежных потоков.
Это направление оптимизации денежных потоков предприятия призвано обеспечить необходимую пропорциональность объемов положительного и отрицательного их видов.
Следует отметить, что дефицитный и избыточный денежные потоки оказывают отрицательное воздействие на результаты хозяйственной деятельности предприятия.
Отрицательные последствия дефицитного денежного потока можно увидеть в случаях снижения ликвидности и уровня платежеспособности предприятия, росте просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и материалов, повышении доли просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам, задержках выплат заработной платы, росте продолжительности финансового цикла, а в конечном счете – в снижении рентабельности использования собственного капитала и активов предприятия.
Отрицательные последствия избыточного денежного потока проявляются в потере реальной стоимости временно неиспользуемых денежных средств от инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования, что в конечном итоге также отрицательно сказывается на уровне рентабельности активов и собственного капитала предприятия.
Методы сбалансирования дефицитного денежного потока направлены на обеспечение роста объема положительного и снижение объема отрицательного их видов.
Рост объема положительного денежного потока можно достигнуть за счет следующих мероприятий по привлечению стратегических инвесторов с целью увеличения объема собственного капитала; привлечения долгосрочных финансовых кредитов; продажи части (или всего объема) финансовых инструментов инвестирования; продажи (или сдачи в аренду) неиспользуемых видов основных средств.
Снизить объем отрицательного денежного потока помогут мероприятия по сокращению объема и состава реальных инвестиционных программ; отказ от финансового инвестирования; снижение сумм постоянных издержек предприятия.
Методы сбалансирования избыточного денежного потока предприятия связаны с обеспечением роста его инвестиционной активности.
Синхронизация денежных потоков во времени.