Управление денежными потоками. 23

Содержание

Введение……………………………………………………………..…………....3

Глава 1. Теоретические основы антикризисного финансового управления предприятием………………………………………………………………….…..6

1.1. Сущность кризиса и причины его реализации……………………………..6

1.2. Содержание, задачи и механизмы антикризисного финансового управления………………………………………………………………………...8

1.3. Системы диагностики финансового состояния предприятия в рамках антикризисного управления…………………………………………………….14

1.4. Проблемность реализации антикризисного управления…………………26

Глава 2. Реализация политики антикризисного финансового

управления в деятельности ОАО «Имандра» Швейная фабрика…...………..31

 2.1.    Краткая характеристика деятельности ОАО «Имандра» Швейная фабрика»…..………………………………………………….……………….….31

2.2.    Диагностирование банкротства предприятия……….…………………..35

2.3.    Оценка финансового  состояния ОАО «Имандра» Швейная фабрика ..39

2.4.    Антикризисные меры в деятельности предприятия………………….....64

Глава 3. Совершенствование финансового управления кризисными явлениями……………………………………………………………………..….69

3.1.    Разработка и организация системы внутреннего контроля……….........69

3.2.    Рекомендации по выходу из кризисной ситуации……………………...71

Заключение………………………………………………………………….…...79

Список использованных источников…………………………………………..84

Приложения……………………………………………………………….……..87

Введение.

На сегодняшний день кризисные  явления в экономике не являются чем-то необычным или из ряда вон  выходящим. Кризис не является больше следствием проявления локальных управленческих ошибок или финансовых сложностей. Современные экономические реалии ставят в сложное положение всех участников мировой экономики. В условиях процессов глобализации, межрегиональной, международной и межконтинентальной торговли обособленные кризисные явления внутри одной страны или предприятия являются одним из звеньев цепи, приводящими к серьёзным последствиям в других странах, на других предприятиях, что и наблюдается сегодня в условиях мирового финансового кризиса. Преодоление кризиса и его последствий на любом предприятии и в любом государстве является, на сегодняшний день, наиболее актуальной экономической задачей. Изучение кризисных явлений и путей выхода из них только сегодня приобретает должную значимость. Существует ряд работ посвящённых Великой депрессии – экономическому кризису, затронувшему Америку (1929—1933 гг) и ряд европейских стран после первой мировой войны [25, c. 38] [32, c. 237] [36, c. 206]. Также есть работы, рассматривающие волнообразность развития любой экономики [28, c. 115] [32, c. 46], при этом кризис рассматривается как составная часть экономических циклов:  рост, пик, спад, кризис. Антикризисное управление есть реакция на реальную или потенциальную возможность кризиса на уровне предприятия. По данной теме (антикризисное управление) написано немало книг [11, c. 146] [8 c. 78] [9 c. 112] [27 c. 75], но следует заметить, что в последнее время число их растёт. Спрос рождает предложение – возникшая потребность в литературе подобного рода не могла не породить необходимость их написания.

Из всего этого становится видно, что в исследовании этой темы – кризис и антикризисное управление - присутствует высокая потребность, что повышает важность и актуальность исследования в современных социально-экономических условиях.

Объектом исследования данной курсовой работы является финансово-хозяйственная деятельность ОАО «Имандра» Швейная фабрика, как предприятия функционирующего в условиях мирового финансового кризиса. Реакцией на кризис становится антикризисное финансовое управление, рассмотрение которого и является предметом данной работы. Целью данной работы является исследование финансового управления на конкретном хозяйствующем субъекте с определением степени подверженности кризису, а также выработка системы мероприятий по нейтрализации влияния последствий кризиса и его самого. Достижение цели потребует выполнения ряда задач:

- рассмотрение сущности  кризиса;

- изучение причин, приводящих к кризисному явлению;

- теоретическое рассмотрение  основ антикризисного управления;

- рассмотрение задач и  механизмов антикризисного финансового  управления;

- изучение систем диагностики финансового состояния предприятия в рамках антикризисного управления;

- рассмотрение практического применения антикризисного финансового управления в деятельности ОАО «Имандра» Швейная фабрика;

- диагностирование банкротства и оценка финансового состояния ОАО «Имандра» Швейная фабрика;

- рассмотрение антикризисных мер в деятельности ОАО «Имандра» Швейная фабрика;

- выводы и предложения по улучшению финансового состояния ОАО «Имандра» Швейная фабрика и антикризисному финансовому управлению;

Выполнение поставленных задач потребует выполнение аналитической работы с различными источниками – научной литературой, журналами соответствующей тематики, различными формами финансовой и статистической отчётности. Помимо аналитической работы потребуются математические процедуры, как для расчёта определённых показателей и коэффициентов, так и для разработки основы по выполнению горизонтального анализа. В ходе решения поставленных задач дипломной работы были использованы следующие методы исследования: анализ и синтез, восхождение от абстрактного к конкретному, методы сравнения и обобщения, метод классификации, расчетный метод. В последнее время появляется множество статей и монографий на русском языке посвященных антикризисному управлению. В книгах по общему управлению финансами, например И.А.Бланк "Основы финансового менеджмента", антикризисному управлению отводят целые главы. Практически все авторы отмечают отличия антикризисного управления от обычного и считают, что оно должно обрести свою "нишу" в управленческой теории практике. Некоторые из авторов рассматривают антикризисное управление с точки зрения проблем финансов на микроуровне [29 c. 214], другие же пытаются рассмотреть комплекс проблем связанных не только с кризисом отдельного предприятия, но кризисом в государственных финансах, в экономике в целом [37 c. 241]. Часто авторы уделяют отдельное внимание процедурам банкротства в рамках закона "О несостоятельности (банкротстве)" [12 c. 96]. Научная новизна данной работы заключается в разработке реальных и действенных мер в области антикризисного финансового управления на предприятии, а также в  переосмыслении и пересмотре модели Эдварда Альтмана, лежащей в основе определения степени подверженности кризису, применительно к Приднестровским условиям. Данная модель разработана для американских компаний и предприятий и она не может давать в равной степени верные результаты для экономики рыночной и переходной. Также необходимо отметить практическую значимость данной работы. ОАО «Имандра» Швейная фабрика может использовать не только аналитические данные работы, но и конкретные пути выхода из сложившейся ситуации.

Глава 1. Теоретические основы антикризисного финансового управления предприятием.

1.1 Сущность кризиса и причины его реализации.

Функционирование предприятия  в условиях современных экономических  реалий предполагает возможность возникновения кризисных ситуаций. Некоторые авторы заявляют, что кризис или его угроза вообще неотъемлемая часть деятельности предприятия. [9, c. 9]

«Кризис – это крайнее обострение противоречий в социально-экономической системе (предприятии, организации), являющееся угрозой для её существования, нормального функционирования и конкурентоспособности, опасность банкротства и переломный момент в различных процессах.» [11, c. 21]

Кризис, в конечном итоге, становится причиной банкротства предприятия. Он вызывается несоответствием его финансово-хозяйственных параметров параметрам окружающей среды. В глубинных причинах разразившегося кризиса лежит много различных факторов. Данные факторы можно разделить на две основные группы:

1. Внешние (не зависящие от деятельности предприятия);

2. Внутренние (зависящие от деятельности предприятия).

Внешние факторы возникновения  кризиса можно в свою очередь  подразделить на:

1. Социально-экономические факторы общего развития страны:

- Рост инфляции;

- Нестабильность налоговой системы;

- Нестабильность регулирующего законодательства;

- Снижение уровня реальных доходов населения;

- Рост безработицы.

2.Рыночные факторы:

- Снижение емкости внутреннего рынка;

- Усиление монополии на рынке;

- Нестабильность валютного рынка;

- Рост предложения товаров-субститутов.

3.Прочие внешние факторы:

- Политическая нестабильность

- Стихийные бедствия

- Ухудшение криминогенной ситуации

Внутренние факторы возникновения  кризиса:

1.Управленческие:

- высокий уровень коммерческого риска;

- недостаточное знание конъюнктуры рынка;

- неэффективный финансовый менеджмент

- плохое управление издержками производства;

- отсутствие гибкости в управлении;

- недостаточно качественная система бухгалтерского учета и отчетности

2.Производственные:

- Необеспеченность единства предприятия как имущественного комплекса;

- Устаревшие и изношенные основные фонды;

- Низкая производительность труда;

- Высокие энергозатраты;

- Перегруженность объектами социальной сферы.

3.Рыночные:

- Низкая конкурентоспособность продукции;

- Зависимость от ограниченного круга поставщиков и покупателей.

Конечно, все вышеперечисленные факторы могут лежать в основе кризиса предприятия, но большее влияние на состояние предприятия оказывают управленческие факторы. Именно неэффективность управления следует отнести к наиболее характерной для современных предприятий проблеме, препятствующей их эффективному функционированию в условиях сложившихся рыночных отношений. Эта проблема обусловлена следующими факторами:

- Отсутствие стратегии в деятельности предприятия и ориентацией на краткосрочные результаты в ущерб среднесрочным и долгосрочным;

- Низкая квалификация и неопытность менеджеров;

- Низкий уровень ответственности руководителей предприятия перед собственниками за последствия принимаемых решений, за сохранность и эффективное использование имущества предприятия, а также за финансово-хозяйственные результаты его деятельности.

Итак, можно сделать следующий  вывод: несмотря на многообразие факторов, приводящих к кризису на предприятии, их причиной, в большинстве случаев, являются недостатки управления.

1.2 Содержание, задачи и  механизмы антикризисного финансового  управления.

Реакцией предприятия  на реальную или потенциальную возможность наступления банкротства, как следствия прогрессирования кризиса, является система финансовых методов диагностики и возможной защиты предприятия от банкротства. «Банкротство – признанная судом или арбитражем абсолютная неплатежеспособность должника и неспособность его в связи с этим осуществлять экономическую деятельность с целью погашения долгов. Выходом из данной ситуации является распродажа имущества должника либо гласно на торгах, либо выкуп имущества и погашение долгов работниками данной фирмы. С этой целью по решению суда организуется ликвидационная комиссия. Закон преследует две задачи: или ликвидировать фирму, или помочь ей выжить. Для этого используется практика санации.» [21, c. 150] Система предупреждения реального или потенциально возможного банкротства носит название «системы антикризисного финансового управления».

«Антикризисное управление – такой вид управления, в котором  происходят контролируемые процессы предвидения кризисов, смягчения их последствий и использования факторов кризисов для развития организации» [27, c. 20] Такое управление предполагает ряд этапов [24, c. 233], которые раскрывают его сущность и механизм реализации:

1) Исследуется финансовое состояние предприятия с целью обнаружения признаков банкротства. Для этих целей используются различные методы диагностики банкротства.

2) Определяются масштабы кризисного состояния: легкий, средний, тяжелый.

3) Изучаются основные факторы, обусловившие кризисное состояние. Исследуются степени влияния отдельных факторов на формы и масштабы кризисного состояния предприятия.

4) Формируются цели, и делается выбор основных механизмов антикризисного финансового управления предприятием при угрозе банкротства

5) Прежде всего, используются внутренние механизмы финансовой стабилизации предприятия.

6) Если масштабы финансового состояния предприятия не позволяют выйти из него за счет собственных резервов, предприятие прибегает к внешней помощи, которая принимает форму его санации.

7) При ликвидации предприятия проводится ликвидационные процедуры.

Рассмотрим механизмы  антикризисного финансового управления. Основная роль в системе антикризисного управления предприятия отводится  использованию внутренних механизмов финансовой стабилизации. Это связано  с тем, что успешное применение этих механизмов позволяет не только снять  финансовый стресс угрозы банкротства, но и в значительной мере избавить предприятие от зависимости использования  заёмного капитала, ускорить темпы  его экономического развития. Финансовая стабилизация в условиях кризисных ситуаций последовательно осуществляется по этапам:

1) Устранение неплатёжеспособности

2) Восстановление финансовой  устойчивости

3) Обеспечение финансового  равновесия в длительном периоде

Полная финансовая стабилизация достигается только тогда, когда  предприятие обеспечило длительное финансовое равновесие в процессе своего развития, то есть создало предпосылки  стабильного снижения средневзвешенной стоимости используемого капитала и постоянного роста своей  рыночной стоимости.

Каждому этапу финансовой стабилизации соответствуют определённые внутренние механизмы, которые в  практике финансового менеджмента  принято разделять на:

1) Оперативный механизм  финансовой стабилизации. Представляет  собой систему мер, направленную с одной стороны на уменьшение размера текущей внешней и внутренней финансовой обязательств предприятия в краткосрочном периоде, а с другой стороны на увеличение суммы денежных обязательств, обеспечивающих срочное погашение этих обязательств. Принцип «отсечения лишнего», лежащий в основе этого механизма определяет необходимость сокращения размеров как текущих потребностей, так и определённых видов ликвидных активов. Цель этого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой если устранена текущая неплатёжеспособность предприятия, то есть объём поступления средств превысил объём неотложных финансовых обязательств в краткосрочном периоде.

2) Тактический механизм  финансовой стабилизации. Представляет  собой систему мер, направленных на достижение точки финансового равновесия предприятия в предстоящем периоде. Данный механизм нацелен на увеличение возможно объёма генерирования свободных финансовых ресурсов предприятия над необходимым объёмом потребления собственных финансовых ресурсов предприятия. Для достижения такого неравенства необходимо сокращение объёма потребления собственных финансовых ресурсов. Цель этого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если предприятие вышло на рубеж финансового равновесия, предусматриваемый целевыми показателями финансовой структуры капитала и обеспечивающий достаточную его финансовую устойчивость.

3) Стратегический механизм  финансовой стабилизации. Представляет  собой систему мер, направленных  на поддержание достигнутого  финансового равновесия предприятия  в длительном периоде. Этот  механизм базируется на модели  устойчивого экономического роста  предприятия, находящейся в соответствии  с выбранной предприятием финансовой  стратегией.

Модель устойчивого экономического роста представляет собой отношение:

                                                                        (1.2.1)

где – сумма чистой прибыли предприятия

 – коэффициент  капитализации чистой прибыли

- стоимость активов предприятия

- коэффициент  оборачиваемости активов 

- объём реализации продукции

- сумма собственного  капитала предприятия

Цель этого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если в результате ускорения темпов устойчивого экономического роста  предприятие обеспечивает соответствующий  рост его рыночной стоимости в  долгосрочной перспективе.

Антикризисное управление для реализации своей основной цели - восстановления финансового равновесия предприятия и минимизации размеров снижения его рыночной стоимости [12, c. 589], предполагает решение ряда задач, к числу которых относят:

1) Своевременное диагностирование предкризисного финансового состояния предприятия и принятие необходимых превентивных мер по предупреждению финансового кризиса. Эта задача реализуется путём постоянного мониторинга финансового состояния предприятия и факторов внешней финансовой среды, оказывающей наиболее существенное влияние на результаты финансовой деятельности. Диагностика предкризисного финансового состояния предприятия по результатам такого мониторинга во многих случаях позволяет избежать финансового кризиса за счёт осуществления превентивных защитных мер или, по меньшей мере, существенно смягчить характер его последующего протекания. Принятие превентивных мер по предупреждению финансового кризиса предприятия является наиболее экономичным направлением антикризисного финансового управления, обеспечивающим наибольший эффект (в виде снижения предстоящих потерь) на единицу израсходованных в этих целях финансовых ресурсов.

2) Устранение неплатёжеспособности  предприятия. Эта задача является наиболее неотложной в системе задач антикризисного финансового управления предприятия при диагностировании любой формы его финансовой деятельности.  В ряде случаев реализация только этой задачи позволяет пресечь углубление финансового кризиса предприятия, восстановить его имидж среди хозяйственных партнёров и получить необходимый запас времени для реализации других антикризисных мероприятий. Вместе с тем необходимо помнить, что нарушение платёжеспособности – это один из внешних симптомов проявления финансовых кризисов предприятия, поэтому устранение неплатёжеспособности должно осуществляться не столько за счёт «латания дыр», сколько путём устранения причин, её генерирующих.

3) Восстановление финансовой  устойчивости предприятия. Это  одна из основных задач, обеспечивающих реализацию главной цели антикризисного управления, требующая наибольших усилий и затрат финансовых ресурсов. Реализация этой задачи осуществляется путём поэтапной структурной перестройки всей финансовой деятельности предприятия. В процессе такой финансовой реструктуризации в первую очередь должна обеспечиваться оптимизация структуры капитала, оборотных активов и денежных потоков, а в отдельных случаях снижаться его инвестиционная активность.

4) Предотвращение банкротства  и ликвидации предприятия. Такая задача стоит перед антикризисным финансовым управлением предприятием при диагностировании глубокого или катастрофического системного финансового кризиса. Как правило, внутренние механизмы финансовой стабилизации и объём собственных ресурсов предприятия оказываются недостаточными для преодоления такого финансового кризиса. Поэтому для предотвращения банкротства и ликвидации предприятия в процессе антикризисного финансового управления должна обеспечиваться эффективная внешняя его санация.

«Санация, санирование – система мероприятий, проводимых для предотвращения банкротства крупных предприятий (трестов, банков и тому подобное), обычно с помощью крупнейших банков или государства.» [21, c. 223] Также возможны вливания средств сторонними хозяйствующими субъектами.

5) Минимизация негативных  последствий финансового кризиса  предприятия. Эта задача реализуется  путём закрепления позитивных  результатов вывода предприятия  из состояния финансового кризиса  и стабилизации качественных структурных преобразований его финансовой деятельности с учётом её долгосрочной перспективы. Эффективность мероприятий по преодолению негативных последствий финансового кризиса оценивается по критерию минимизации потерь рыночной стоимости предприятия в сопоставлении с докризисным её уровнем. [12, c. 590]

Практически все авторы сходятся во мнении, что финансовый менеджмент является основным элементом антикризисного управления. Ведь финансовый менеджмент представляет сочетание стратегических и тактических элементов финансового обеспечения предпринимательства, позволяющих управлять денежными потоками и находить оптимальные решения. Усиление контроля над денежными средствами крайне необходимо любому предприятию, тем более находящемуся в стадии кризиса. Огромна роль финансового менеджмента и в диагностике кризисных ситуаций, так как одной из задач финансового менеджмента является анализ финансового состояния предприятия. Анализируя финансовое состояние предприятия, можно установит зачатки кризиса на самых ранних этапах развития. Рыночная экономика выработала обширную систему финансовых методов предварительной диагностики и возможной защиты предприятия от банкротства.

1.3 Системы диагностики финансового состояния предприятия в рамках антикризисного управления.

В зависимости от целей  и методов осуществления диагностика  финансового кризиса предприятия  подразделяется на две основные системы:

1) Систему экспресс-диагностики финансового кризиса

2) Систему фундаментальной  диагностики финансового кризиса.

«Экспресс-диагностика банкротства  характеризует систему регулярной оценки кризисных параметров финансового  развития предприятия, осуществляемой на базе данных его финансового учета  по стандартным алгоритмам анализа.» [12, c. 602]

Основной целью экспресс-диагностики банкротства является раннее обнаружение признаков кризисного развития предприятия и предварительная оценка масштабов кризисного его состояния. Экспресс-диагностика банкротства осуществляется по следующим основным этапам:

1. Определение объектов  наблюдения "кризисного поля", реализующего угрозу банкротства  предприятия (рис. 1.3.1.) [12, c. 604]. Опыт показывает, что в современных экономических условиях практически все аспекты финансовой деятельности предприятия могут генерировать угрозу его банкротства. Поэтому система наблюдения "кризисного поля" должна строиться с учетом степени генерирования этой угрозы путем выделения наиболее существенных объектов по этому критерию.

Рис. 1.3.1. Объекты наблюдения «Кризисного поля».

2. Формирование системы индикаторов оценки угрозы банкротства предприятия. Система таких индикаторов формируется по каждому объекту наблюдения "кризисного поля". В процессе формирования все показатели-индикаторы подразделяются на:

- объемные (выражаемые абсолютной суммой) – к их числу можно, например, отнести сумму чистого денежного потока по предприятию в целом, сумму чистых активов, сумму собственного или заёмного капитала предприятия, сумму долгосрочных и краткосрочных финансовых обязательств, внеоборотных активов, дебиторской задолженности, общую сумму текущих затрат и так далее

- структурные (выражаемые относительными показателями) – к ним относятся, например, коэффициент автономии, коэффициент соотношения краткосрочных и долгосрочных обязательств, коэффициент текущей и абсолютной ликвидности, показатель продолжительности операционного цикла и так далее

Приведенная система индикаторов оценки угрозы банкротства предприятия может быть расширена с учетом особенностей его финансовой деятельности и целей диагностики.

3. Анализ отдельных сторон  кризисного финансового развития  предприятия, осуществляемый стандартными  методами. Основу такого анализа  составляет сравнение фактических  показателей-индикаторов с плановыми (нормативными) и выявление размеров отклонений в динамике. Рост размера негативных отклонений в динамике характеризует нарастание кризисных явлений финансовой деятельности предприятия, генерирующих угрозу его банкротства. В процессе анализа отдельных сторон кризисного финансового развития предприятия используются следующие стандартные его методы:

• горизонтальный (трендовый) финансовый анализ;

• вертикальный (структурный) финансовый анализ;

• сравнительный финансовый анализ;

• анализ финансовых коэффициентов;

• анализ финансовых рисков;

• интегральный финансовый анализ, основанный на "Модели Дюпона".

Приведём некоторые формулы, используемые для осуществления  анализа:

1) Анализ чистых активов  предприятия

                                                                             (1.2.2)

где - чистые активы

- итог баланса (стр.300 Ф№1)

 – долгосрочные обязательства (стр.590 Ф№1)

  - краткосрочные обязательства (стр.690 Ф№1)

2) Анализ оборачиваемости  запасов

- прямой показатель оборачиваемости  — коэффициент оборачиваемости  запасов (), который характеризует скорость обновления запасов предприятия (другими словами — количество оборотов денежных средств, вложенных в запасы, за отчетный период):

                                                                                          (1.2.3)

где — выручка от реализации продукции за отчетный период;

      — среднегодовая величина запасов.

- Обратный показатель  оборачиваемости — период оборота  запасов.

                                                                                       (1.2.4)

где — условный (финансовый) год, состоящий из 360 дней (12 равновеликих месяцев по 30 дней).

3) Средневзвешенная стоимость  капитала

                                                     (1.2.5)

где — цена собственного капитала;

       — доля собственного капитала,

      — цена заемного капитала;

      — доля заемного капитала

4) Анализ финансовой устойчивости  предприятия

Коэффициент концентрации собственного капитала:

                                                                              (1.2.6)

где - собственный капитал (стр. 490 формы №1)

       - Итог баланса (нетто) (стр. 300 формы №1)

Коэффициент финансовой зависимости:

                                                                              (1.2.7)

Коэффициент концентрации заемного капитала:

                                                                              (1.2.8)

где ЗК – заёмный капитал (стр. 695 формы №1)

Коэффициент соотношения  заемных и собственных средств:

                                                                               (1.2.9)

5) Анализ платежеспособности  предприятия

Коэффициент общей ликвидности

                                                                            (1.2.10)

        где 

               - краткосрочные обязательства (стр. 690 формы №1)

         Коэффициент текущей ликвидности 

                                                                                       (1.2.11)

         где З – запасы (стр. 210 формы №1)

Коэффициент абсолютной ликвидности

                                                                   (1.2.12)

где ДС – денежные средства (стр. 260 формы №1)

      ВЛА –  высоко ликвидные активы (стр. 250 формы №1)

      КЗ – кредиторская задолженность (стр. 620 формы №1)