Управление денежными потоками. 18

РЕФЕРАТ

Курсовая работа: 30 с., 34 источников.

 

ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК, ПОЛОЖИТЕЛЬНЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК, ОТРИЦАТЕЛЬНЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК, ОПТИМИЗАЦИЯ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ, СИСТЕМА УСКОРЕНИЯ-ЗАМЕДЛЕНИЯ ДЕНЕЖНОГО ОБОРОТА, МОДЕЛЬ БАУМОЛЯ, МОДЕЛЬ МИЛЛЕРА-ОРА

Объект исследования – система экономических отношений при рациональном распределении и использовании  денежных средств.

Предмет исследования – финансовые потоки предприятия.

Цель работы: определение проблем и перспектив развития управления денежными средствами белорусской организации.

Методы исследования: сравнительного анализа, группировок, табличный, синтеза.

Исследования  и разработки: раскрыта сущность денежного потока, проведена его классификация, охарактеризовано состояние развития управления денежным потоком на предприятии, выявлены проблемы и определены перспективы его развития в современных условиях.

Автор работы подтверждает, что приведенный в ней расчетно-аналитический  материал правильно и объективно отражает состояние исследуемого процесса, а все заимствованные из литературных и других источников теоретические, методологические и методические положения  к концепции сопровождаются ссылками на их авторов.

 

________________

 

СОДЕРЖАНИЕ

 

 

Введение ...…………………………………………………………………….      4

1  Теоритические и методологические аспекты управления денежными потоками ……………………………………………………………………....      6  

1.1 Понятие денежного потока и характеристика его видов ………………      6

1.2 Методы оптимизации денежных потоков ...…………………………….    10

2 Анализ           и       оценка          управления             денежным      оборотом ………………………………………………..…………………...       15

2.1 Принципы и методы управления денежными потоками……………..       15

2.2 Определение минимально необходимой потребности в денежных активах и их дифференциация………………………………………………………..      20

3 Пути совершенствования управления денежными потоками………….       22

Заключение ………….....................................................................................       26

Список использованных источников .............................................................     29

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

В настоящее время положение в  экономике Республики Беларусь характеризуется противоречивыми явлениями, связанными с большими политическими изменениями в стране, с поиском новых путей развития Беларуси, в ходе которого допускаются экономические ошибки и просчеты, что привело и приводит к частому изменению и корректировкам нормативно-правовой базы деятельности предприятий, законодательства. Данные условия не благоприятствуют стабильной деятельности хозяйствующих субъектов и зачастую ставят их в крайне неблагоприятные условия. На многих предприятиях, в прошлом промышленных гигантах, положение ухудшилось чрезвычайным образом, на столько, что они вынуждены были сократить или приостановить производство. Другие предприятия при видимой экономической стабильности не могут развиваться, не могут достичь большей экономической эффективности, преодолеть возникшие перед ними трудности для выхода на новый экономический уровень.

Все указанные отрицательные  процессы происходят в нашей стране в основном из-за кризиса менеджмента, из-за недостатка экономических знаний у одних хозяйствующих субъектов  и из-за невозможности их применить  – у других. Утратившие экономическую  актуальность теории используются для  управления совершенно новыми экономических условиями. Так происходит и в финансовой сфере предприятий, когда советские методы управления финансово-хозяйственной деятельностью не только не упраздняются, но и не изменяются, не корректируются. Не могли все эти отрицательные изменения не отразиться и на "кровеносной системе" экономики - денежных потоках.

Денежные средства являются наиболее ограниченными ресурсом при  переходе к рыночным методам хозяйствования, и успех предприятия во многом определяется способностью руководителей  рационально распределять и использовать  деньги.

Основная задача анализа  денежных  потоков заключается  в выявлении причин недостатка (избытка) денежных средств, определении источников  их поступлений и направлений  использования.

Главная задача финансового  менеджмента – финансовая оптимизация, которая предполагает выбор наилучшего пути управления финансовыми потоками предприятия. Раздел «Отчет о движении денежных средств» финансового плана  любого предприятия должен быть в  нем ключевым. Это необходимо для  выбора в рамках этого плана оптимальной схемы управления финансовыми потоками предприятия. В этом разделе должен быть реализован принцип бюджетного подхода (метод «cash-flow»), поскольку главной целью его подготовки должно быть согласование во времени притоков (источников) и всех оттоков (направлений использования) денежных средств предприятия в течение срока реализации финансового плана.

При анализе финансового  состояния предприятия необходимо четко представлять, что прибыль  за отчетный период и денежные средства, полученные предприятием в течение  этого периода, не одно и тоже.

Прибыль – это увеличение денежных средств предприятия за период, которое характеризует эффективность управления предприятием. Наличие прибыли не означает наличие у предприятия свободных денежных средств, доступных для использования. В этом и заключается актуальность рассматриваемой методологии оценки денежных потоков.

Данная работа способствует закреплению теоретических знаний и приобретению практических навыков  управления финансовыми ресурсами  предприятия.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1 Теоритические и методологические аспекты управления денежными потоками

 

 

    1. Понятие денежного потока и характеристика его видов

 

 

Осуществление практически  всех видов финансовых операций предприятия  генерирует определенное движение денежных средств в форме их поступления или расходования. Это движение денежных средств функционирующего предприятия  во времени представляет собой непрерывный процесс и определяется понятием «денежный поток».

Денежный поток предприятия  представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его  хозяйственной деятельностью. Высокая  роль эффективного управления денежными  потоками предприятия определяется следующими основными положениями:

  1. Денежные потоки обслуживают осуществление хозяйственной деятельности предприятия практически во всех ее аспектах.

Образно денежный поток можно  представить как систему «финансового кровообращения» хозяйственного организма  предприятия. Эффективно организованные денежные потоки предприятия являются важнейшим симптомом его «финансового здоровья», предпосылкой достижения высоких  конечных результатов его хозяйственной  деятельности в целом.

  1. Эффективное управление денежными потоками обеспечивает финансовое равновесие предприятия в процессе его стратегического развития.

Темпы этого развития, финансовая устойчивость предприятия в значительной мере определяются тем, насколько различные  виды потоков денежных средств синхронизированы между собой по объемам и во времени.  Высокий уровень такой  синхронизации обеспечивает существенное ускорение реализации стратегических целей развития предприятия.

  1. Рациональное формирование денежных потоков способствует повышению ритмичности осуществления операционного процесса предприятия.

Любой сбой в осуществлении  платежей отрицательно сказывается  на формировании производственных запасов  сырья и материалов, уровне производительности труда, реализации готовой продукции  и т.п. В то же время эффективно организованные денежные потоки предприятия, повышая ритмичность осуществления операционного процесса, обеспечивают рост объема производства и реализации его продукции.

  1. Эффективное управление денежными потоками позволяет сократить потребность предприятия в заемном капитале.

Активно управляя денежными  потоками можно обеспечить более  рациональное и экономное  использование  собственных финансовых ресурсов, формируемых  из внутренних источников, снизить  зависимость темпов развития предприятия  от привлекаемых кредитов.

  1. Управление денежными потоками является важным финансовым рычагом обеспечения ускорения оборота капитала предприятия.

Этому способствует сокращение продолжительности производственного  и финансового циклов, достигаемого в процессе результативного  управления денежными  потоками, а также снижение потребности в капитале, обслуживающем  хозяйственную деятельность предприятия. Ускоряя за счет эффективного управления денежными  потоками оборот капитала, предприятие обеспечивает рост суммы  генерируемой во времени прибыли.

  1. Эффективное управление денежными потоками обеспечивает снижение риска неплатежеспособности предприятия.

Даже у предприятий, успешно  осуществляющих хозяйственную деятельность и генерирующих достаточную сумму  прибыли, неплатежеспособность может  возникать как следствие несбалансированности различных видов денежных потоков  во времени. Синхронизация поступления  и выплат денежных средств, достигаемая  в процессе управления денежными  потоками предприятия, позволяет устранить  этот фактор возникновения его неплатежеспособности.

  1. Активные формы управления денежными потоками позволяют предприятию получать дополнительную прибыль, генерируемую непосредственно его денежными активами. [34, с 656]

Речь идет в первую очередь  об эффективном использовании временно свободных остатков денежных средств в составе оборотных активов, а также накапливаемых инвестиционных ресурсов в осуществлении финансовых инвестиций. Высокий уровень синхронизации по объему и во времени поступлений и выплат денежных средств позволяет снижать реальную потребность предприятия в текущем и страховом остатках  денежных средств, обслуживающих операционный процесс, а также резерв инвестиционных ресурсов, формируемый в процессе осуществления реального инвестирования. Таким образом, эффективное управление денежными потоками предприятия способствует формированию дополнительных инвестиционных ресурсов для осуществления финансовых инвестиций, являющихся источником прибыли.

Понятие «денежный поток  предприятия» является агрегированным, включающим в свой состав  многочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную  деятельность. В целях обеспечения  эффективного  целенаправленного  управления денежными потоками они  требуют определенной классификации. Такую классификацию денежных потоков  предлагается осуществлять последующим  основным признакам:

  1. По масштабам обслуживания  хозяйственного процесса выделяются следующие виды денежных потоков:
    1. Денежный поток по предприятию в целом. Это наиболее агрегированный вид денежного потока, который аккумулирует все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс предприятия в целом;
    2. Денежный поток по отдельным видам хозяйственной деятельности предприятия. Этот вид денежного потока  характеризует результат дифференциации совокупного денежного потока предприятия в разрезе отдельных видов его хозяйственной деятельности;
    3. Денежный поток по отдельным структурным подразделениям предприятия. Такая дифференциация денежного потока предприятия определяет его как самостоятельный объект управления в системе организационно-хозяйственного построения предприятия;
    4. Денежный поток по отдельным хозяйственным операциям. В системе хозяйственного процесса предприятия такой вид денежного потока следует рассматривать как первичный объект самостоятельного управления.
  2. По видам хозяйственной деятельности в соответствии с международными стандартами учета выделяют следующие виды денежных потоков:
    1. Денежный поток по текущей деятельности. Он характеризуется денежными выплатами поставщикам сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность; заработной платы персоналу, занятому в текущем процессе, а также осуществляющему управление этим процессом; налоговых платежей предприятия в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды; другими выплатами, связанными с осуществлением операционного процесса.  Одновременно этот вид денежного потока отражает поступления денежных средств о покупателей продукции; от налоговых органов в порядке осуществления перерасчета излишне уплаченных сумм и некоторые другие платежи, предусмотренные международными стандартами учета.
    2. Денежный поток по  инвестиционной деятельности. Он характеризует платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов, ротацией  долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля и другие аналогичные потоки денежных средств, обслуживающие инвестиционную деятельность предприятия.
    3. Денежный поток по  финансовой деятельности. Он характеризует платежи и поступления денежных средств, связанные с  привлечением дополнительного акционерного и паевого капитала, получение долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности предприятия.
  3. По направленности движения денежных средств выделяют два основных вида денежных потоков:
    1. Положительный денежный поток, характеризующий совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется  термин «приток денежных средств»).
    2. Отрицательный  денежный поток, характеризующий совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций («отток денежных средств»).
  4. По методу исчисления объема выделяют следующие виды денежных потоков:
    1. Валовой денежный поток. Он характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов;
    2. Чистый денежный поток. Он характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Чистый денежный поток является важнейшим результатом финансовой деятельности предприятия, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости.  Расчет чистого денежного потока по предприятию в целом, отдельным структурным его подразделениям, различным видам хозяйственной деятельности или отдельным хозяйственным операциям осуществляется по следующей формуле:

ЧДП = ПДП – ОДП,

где ЧДП – сумма чистого  денежного потока в рассматриваемом  периоде времени;

ПДП – сумма положительного денежного потока (поступлений денежных средств) в рассматриваемом периоде  времени;

ОДП  – сумма отрицательного денежного потока (расходования денежных средств) в рассматриваемом периоде  времени.

Как видно из этой формулы, в зависимости от соотношения  объемов положительного и отрицательного потоков сумма чистого денежного  потока может характеризоваться  как положительной, так и отрицательными величинами, определяющими конечный результат соответствующей хозяйственной  деятельности предприятия и влияющими  в конечном итоге на формирование размера остатка его денежных активов.

  1. По уровню достаточности объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:
    1. Избыточный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступление денежных средств существенно превышает реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании. Свидетельством избыточного денежного потока является высокая положительная величина чистого денежного потока, не используемого в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия;
    2. Дефицитный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступление денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленном их расходовании. Даже при положительном значении суммы чистого денежного потока он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановую потребность в расходовании  денежных средств по всем предусмотренным направлениям хозяйственной деятельности предприятия. Отрицательное же значение суммы чистого денежного потока автоматически делает этот поток дефицитным.
  2. По методу оценки во времени выделяют следующие виды денежного потока предприятия:
    1. Настоящий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия  как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени;
    2. Будущий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия  как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени.
  3. По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде различают следующие виды денежных потоков предприятия:
    1. Регулярный денежный поток.  Он характеризует поток поступления или расходования денежных средств по отдельным хозяйственным операциям, который в рассматриваемом периоде времени осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода.  Характер регулярного носят большинство видов денежных потоков, генерируемых операционной деятельностью предприятия; потоки, связанные с обслуживанием финансового кредита во всех его формах и т.п.
    2. Дискретный денежный поток.  Он характеризует поступление или расходование денежных средств, связанное с осуществлением единичных хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом периоде времени. Характер дискретного денежного потока носит  одноразовое расходование денежных средств, связанное с приобретение предприятием целостного имущественного комплекса; поступлением финансовых средств в порядке безвозмездной помощи и т.п. [2, с 352]

 

 

    1. Оптимизация денежных потоков предприятия

 

 

Оптимизация денежных потоков  предприятия является одной из важнейших  функций управления денежными потоками, направленной на повышение их эффективности  в предстоящем периоде. Важнейшими задачами, решаемыми в процессе этого этапа управления денежными потоками, являются: выявление и реализация резервов, позволяющих снизить зависимость предприятия от внешних источников привлечения денежных средств; обеспечение более полной сбалансированности положительных и отрицательных денежных потоков во времени и по объемам; обеспечение более тесной взаимосвязи денежных потоков по видам хозяйственной деятельности предприятия; повышение суммы и качества чистого денежного потока, генерируемого хозяйственной деятельностью предприятия. [8, с 423]

Оптимизация денежных потоков представляет собой процесс  выбора наилучших форм их организации  на предприятии с учетом условий  и особенностей осуществления его  хозяйственной деятельности.

Основными целями оптимизации денежных потоков предприятия являются:

  • обеспечение сбалансированности объемов денежных потоков;
  • обеспечение синхронности формирования денежных потоков во времени;
  • обеспечение роста чистого денежного потока предприятия.

Основными объектами оптимизации выступают:

  • положительный денежный поток;
  • отрицательный денежный поток;
  • остаток денежных активов;
  • чистый денежный поток.

Важнейшей предпосылкой осуществления  оптимизации денежных потоков является изучение факторов, влияющих на их объемы и характер формирования во времени. Эти факторы можно подразделить на внешние и внутренние.

Основу оптимизации денежных потоков предприятия составляет обеспечение сбалансированности объемов  положительного и отрицательного потоков и их видов. На результаты хозяйственной деятельности предприятия отрицательное воздействие оказывают как дефицитный, так и избыточный денежные потоки.

Отрицательные последствия  дефицитного денежного потока проявляются  в снижении ликвидности и уровня платежеспособности предприятия, росте  просроченной кредиторской задолженности  поставщикам сырья и материалов, повышении доли просроченной задолженности  по полученным финансовым кредитам, задержках  выплаты заработной платы (с соответствующим  снижением уровня производительности труда персонала), росте продолжительности  финансового цикла, а, в конечном счете, - в снижении рентабельности использования собственного капитала и активов предприятия.

Отрицательные последствия  избыточного денежного потока проявляются  в потере реальной стоимости временно неиспользуемых денежных средств от инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования, что в конечном итоге также отрицательно сказывается на уровне рентабельности активов и собственного капитала предприятия.

Методы оптимизации дефицитного  денежного потока зависят от характера  этой дефицитности — краткосрочной  или долгосрочной.

Сбалансированность дефицитного  денежного потока в краткосрочном  периоде достигается путем использования "Системы ускорения - замедления платежного оборота" (или "Системы  лидс энд лэгс"). Суть этой системы заключается в разработке на предприятии организационных мероприятий по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат.

Факторы, влияющие на денежный поток предприятия:

  • увеличения размера ценовых скидок за наличный расчет по реализованной покупателям продукции;
  • обеспечения частичной или полной предоплаты за произведенную продукцию, пользующуюся высоким спросом на рынке;
  • сокращения сроков предоставления товарного (коммерческого) кредита покупателям;
  • ускорения инкассации просроченной дебиторской задолженности;
  • использования современных форм рефинансирования дебиторской задолженности — учета векселей, факторинга, форфейтинга;
  • ускорения инкассации платежных документов покупателей продукции (времени нахождения их в пути, в процессе регистрации, в процессе зачисления денег на расчетный счет и т.п.).

Замедление выплат денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

  • использования флоута для замедления инкассации собственных платежных документов;
  • увеличения по согласованию с поставщиками сроков предоставления предприятию товарного (коммерческого) кредита:
  • замены приобретения долгосрочных активов, требующих обновления, на их аренду (лизинг);
  • реструктуризации портфеля полученных финансовых кредитов путем перевода краткосрочных их видов в долгосрочные.

Следует отметить, что "Система  ускорения — замедления платежного оборота", решая проблему сбалансированности объемов дефицитного денежного  потока в краткосрочном периоде (и соответственно повышая уровень  абсолютной платежеспособности предприятия), создает определенные проблемы нарастания дефицитности этого потока в последующих  периодах. Поэтому параллельно с  использованием механизма этой системы  должны быть разработаны меры по обеспечению  сбалансированности дефицитного денежного  потока в долгосрочном периоде.

Рост объема положительного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнут за счет следующих мероприятий:

  • привлечения стратегических инвесторов с целью увеличения
  • объема собственного капитала;
  • дополнительной эмиссии акций;
  • привлечения долгосрочных финансовых кредитов;
  • продажи части (или всего объема) финансовых инструментов
  • инвестирования;
  • продажи (или сдачи в аренду) неиспользуемых видов основных средств.

Снижение объема отрицательного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

  • сокращения объема и состава реальных инвестиционных программ;
  • отказа от финансового инвестирования:
  • снижения суммы постоянных издержек предприятия.

Методы оптимизации избыточного  денежного потока предприятия связаны  с обеспечением роста его инвестиционной активности. В системе этих методов  могут быть использованы:

  • увеличение объема расширенного воспроизводства операционных внеоборотных активов;
  • ускорение периода разработки реальных инвестиционных проектов и начала их реализации;
  • осуществление региональной диверсификации операционной деятельности предприятия;
  • активное формирование портфеля финансовых инвестиций;
  • досрочное погашение долгосрочных финансовых кредитов.

В системе оптимизации  денежных потоков предприятия важное место принадлежит их сбалансированности во времени. В процессе такой оптимизации  используются два основных метода —  выравнивание и синхронизация.

Выравнивание денежных потоков  направлено на сглаживание их объемов  в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода времени. Этот метод оптимизации позволяет  устранить в определенной мере сезонные и циклические различия в формировании денежных потоков (как положительных, так и отрицательных), оптимизируя  параллельно средние остатки  денежных средств и повышая уровень  абсолютной ликвидности. Результаты этого  метода оптимизации денежных потоков  во времени оцениваются с помощью  среднеквадратического отклонения или коэффициента вариации, которые  в процессе оптимизации должны снижаться.

Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью  коэффициента корреляции, который в  процессе оптимизации должен стремиться к значению "+1".

Заключительным этапом оптимизации  является обеспечение условий максимизации чистого денежного потока предприятия. Рост чистого денежного потока обеспечивает повышение темпов экономического развития предприятия на принципах самофинансирования, снижает зависимость этого развития от внешних источников формирования финансовых ресурсов, обеспечивает прирост рыночной стоимости предприятия. [9, с 359]

Повышение суммы чистого  денежного потока предприятия может  быть обеспечено за счет осуществления  следующих основных мероприятий:

  • снижения суммы постоянных, переменных издержек;
  • осуществления эффективной налоговой политики, обеспечивающей снижение уровня суммарных налоговых выплат;
  • осуществления эффективной ценовой политики, обеспечивающей повышение уровня доходности операционной деятельности;
  • использования метода ускоренной амортизации основных средств;
  • сокращения периода амортизации используемых предприятием нематериальных активов;
  • продажи неиспользуемых видов основных средств и нематериальных активов;
  • усиления претензионной работы с целью полного и своевременного взыскания штрафных санкций.

Результаты оптимизации  денежных потоков предприятия получают свое отражение в системе планов формирования и использования денежных средств в предстоящем периоде.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2 Анализ и оценка  управления денежным оборотом