Управление денежными потоками. 30

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………………….3

1  ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ УПРАВЛЕНИЯ

ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ

1.1. Денежные потоки: понятие, виды и сущность……………..…………………5

1.2. Основные факторы, влияющие на денежный поток………………………….8

1.3. Классификация денежных потоков организации…...………..……………...11

2 УПРАВЛЕНИЕ И АНАЛИЗ ДВИЖЕНИЯ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ

2.1. Управление денежными потоками.…………………...…...…………………16

2.2. Методика анализа движения денежных потоков……………...…………….22

ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………………………………………………...31

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ……………………….…..…………………..………33

ПРИЛОЖЕНИЯ…………………...………………………………………………36

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность изучения темы связана  с тем, что современные организации действуют в динамичной и сложной рыночной среде, что соответственно требует адекватный механизм управления денежными потоками. Поиск эффективных путей управления, выгодных решений, своевременное выявление необходимых размеров денежных потоков, их оптимизация, а также определение тенденций развития финансовой политики – все это определяет направления для рациональной экономической деятельности организаций.

Политика управления организацией может успешно реализовываться  лишь на основе разработанных финансовых инструментов и механизмов, которые влияют на производственную систему, воздействуют через финансовые рычаги, регулируются через финансовые потоки, которые используются в финансовой политике. Успех стратегии управления производственной системой определяется финансовой политикой, которая требует подбора адекватных форм, способов, приемов, средств и механизмов ее реализации.

Целью курсовой работы является изучение понятия, сущности и методологии управления денежными потоками.

Поставленная цель предполагает решение  следующих задач:

1) изучить понятие, виды и сущность денежных потоков организации;

2) определить основные факторы, влияющие на денежный поток;

3) рассмотреть классификацию денежных потоков организации;

4) рассмотреть управление денежными потоками;

5) выявить методы анализа движения денежных потоков.

Предмет изучения является совокупность финансовых инструментов, методов, при помощи которых осуществляют целенаправленное управление денежными потоками.

Объектом управления является совокупность условий осуществления движения денежных потоков, кругооборота стоимости, движения финансовых ресурсов и финансовых отношений, возникающих во внутренней и внешней среде организации.

Научная разработанность проблемы нашла свое отражение в используемой литературе современных отечественных  авторов в области финансового менеджмента, таких как: А.Герасименко, В.В. Ковалев, И.Д. Кузнецова, О.Н. Лытнев, Е.С. Стоянова и др. Авторы определяют, что проблемой денежного потока является сбалансированность множественных целей, стоящих перед организацией. Поэтому необходимо выбирать приоритеты в части долгосрочных и краткосрочных целей, в доле текущих, инвестиционных и финансовых решений и источников их формирования и финансирования. Эти приоритеты являются сочетанием финансовой стратегии и тактики в выработке финансовой политики организации, при этом финансовая политика включает: разработку основных направлений вложений средств и получения от них максимальной отдачи в текущем периоде или в перспективе.

Источниковой базой изучения послужили материалы периодической печати отражающие процесс управления денежными потоками.

Результаты, полученные в ходе исследования, выявили, что главная роль в управлении денежными потоками отводится обеспечению их рациональному притоку и оттоку по видам, объемам, временным интервалам и другим существенным характеристикам.

Анализ и управление денежными потоками является одним из важнейших направлений для прогнозирования, определения оптимального уровня денежных средств, составления бюджетов денежных средств и т.п.

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ УПРАВЛЕНИЯ

ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ

1.1. Денежные потоки: понятие, виды и сущность

В финансовом менеджменте денежные потоки определены движением денежных средств, получаемых и расходуемых  в наличной и безналичной форме. Денежные потоки бывают двух видов: положительные (притоки) и отрицательные (оттоки).

Положительные потоки отражают поступление денежных средств в организацию, отрицательные – выбытие или расходование в процессе производственной деятельности.

Внутреннее перемещение денежных средств и переводы из кассы на расчетный счет не рассматриваются  в качестве денежных потоков. Условием возникновения денежного потока является их перемещение из внешней или во внутреннюю среду организации.

В международной системе финансовой отчетности (МСФО) по бухгалтерскому учету, по учету движения денежных средств  дается такое понятие денежного потока – это приходы и выбытия денежных средств и их эквивалентов.

Ю. Бригхем дает такое определение  денежного потока, – это фактически чистые денежные средства, которые  приходят в фирму (или тратятся ею) на протяжении определенного периода [3, С. 47].

Чистый денежный поток, – О.Н. Лытнев определяет, – разницы между валовыми притоками и оттоками денежных средств в организации за определенный период времени [12, С. 20].

Чистый денежный поток также  может быть как положительным, так  и отрицательным.

Денежные потоки имеют конкретный, очевидный показатель, определяемый сальдированием притоков и оттоков, т.е. каждый показатель подтверждается кассовым документом (приходным, расходным ордером) или банковской выпиской. Любой актив или хозяйственная операция, прежде всего, оценивается с точки зрения величины и направленности денежных потоков. Направленность денежных потоков объединяется в три основные группы: по текущей деятельности, инвестиционной и финансовой деятельности. При сальдирование показателей притоков и оттоков денежных средств получают итоговую величину денежного потока.

Многие предприятия осуществляют несколько видов деятельности. Главным источником денежных поступлений является основная деятельность, формирующая денежные потоки от текущих операций. Эти операции формируются от реализации продукции, оказания услуг, выполнения работ, погашения дебиторской задолженности, за счет получаемых от покупателей авансов.

Оттоки денежных средств по текущей  деятельности: выплата заработной платы, оплата счетов поставщикам, платежи в бюджет и др., т.е. текущие операции, связанные с использованием оборотных средств.

В процессе хозяйственной деятельности организации сталкиваются с необходимостью реконструкции и модернизации оборудования, реализации устаревшего оборудования, привлечения дополнительного заемного капитала. Эти операции носят менее регулярный характер, оказывают значительное влияние на величину совокупного денежного потока по текущей деятельности организации.

Операции по инвестиционной деятельности связаны с деятельностью организации по привлечению (притоку) не только реальных, но и долгосрочных финансовых инвестиций. Они формируются за счет выручки от реализации основных средств, незавершенного производства, возврата долгосрочных займов и др. операции.

Оттоки – капитальное вложение в строительство новых объектов, оплата за приобретение основных фондов, предоставление долгосрочных займов и  др.

Денежные потоки по финансовой деятельности – это суммы, полученные от размещения акций, облигаций; краткосрочные и долгосрочные ссуды банков, целевое финансирование из различных источников – они формируют капитал организации.

К оттокам относятся операции, например, по возврату займов и кредитов, погашению  облигаций, выкуп акций и выплата  дивидендов.

Операции по финансовой деятельности отражают внешние источники финансирования относительно, независимые от основной деятельности организации.

Группировка денежных потоков организации  по видам деятельности значительно  повышает аналитичность отчетной информации. Позволяет видеть, какие именно источники приносят большие денежные поступления, а какие потребляют в большем объеме.

У нормально функционирующей организации  чистый денежный поток должен стремиться к нулю, т.е. все доходы в определенном периоде должны быть эффективно использованы в производственной деятельности. Достижением такого результата может быть, например, при текущей операционной деятельности, когда организация использует чистый денежный поток для расширения основных фондов.

Финансовый менеджмент в деление денежных потоков по видам не предусматривает выделение производительных и непроизводительных расходов. Любое приобретение основных фондов показывается как инвестиционная деятельность [20, С. 56].

Отметим, что единственной формой непроизводительного расходования средств является выплата дивидендов из чистой прибыли предприятия собственникам.

К одной из разновидностей денежных потоков ряд авторов финансового  менеджмента [4, 10, 13] относят – ликвидный денежный поток, представляющий собой изменение чистой кредитной позиции предприятия за год.

Чистая кредитная позиция –  это разница между суммой краткосрочных  и долгосрочных кредитов банка и  наличие у предприятия денежных средств. Она показывает, располагает  ли предприятие избыточными денежными  средствами для покрытия обязательств, остающихся после погашения банковских ссуд [13, С. 24].

Данный показатель увязывают движение денежных средств с эффективностью использования банковских займов. Он в определенной степени характеризует ликвидность организации, его значение приблизительно равно денежному потоку по текущей и инвестиционной деятельности.

Денежные потоки предприятий не должны сравниваться с экономическими показателями прибыли и себестоимости. Если предприятие прибыльно, оно  имеет достаточные денежные потоки для погашения обязательств и вложения в новые инвестиции. Если убыточно – то какое-то время за счет распродажи запасов, оборудования или несвоевременного погашения кредиторской задолженности будет удовлетворять свои потребности в наличности.

Итак, денежный поток – это движение денежных средств организации, выраженное в разнице между полученными доходами и сделанными платежами в определенный промежуток времени.

Чистый денежный поток можно  представить как результативный показатель изменения денежных потоков и оттоков по трем видам деятельности предприятия: текущей, инвестиционной и финансовой.

Сущность денежного потока заключается  в том, что каждая хозяйственная  операция оценивается с точки  зрения величины и к какой группе по видам деятельности относится. За определенный период времени показатели притоков и оттоков денежных средств сальдируются, и получают итоговую величину денежного потока.

1.2. Основные факторы, влияющие на денежный поток

Факторы, влияющие на формирование денежных потоков, можно разделить на внешние и внутренние.

К внешним факторам относятся:

–товарный и финансовый рынки;

– система налогообложения предприятий: упрощенная, основная, единый налог на вмененный доход;

– правила делового оборота, т.е. практика предприятия в кредитовании поставщиков и покупателей продукции;

– система осуществления расчетных операций;

– доступность внешних источников финансирования (кредитов, займов, целевого финансирования).

К внутренним факторам относятся:

– жизненный цикл предприятия, на разных стадиях развития формируются разные виды и объемы денежных потоков;

– продолжительность операционного и производственного циклов: чем короче продолжительность циклов, тем больше оборотов совершают денежные средства;

– сезонность производства и реализации продукции, оказывает непосредственное воздействие на интенсивность;

– амортизационную политику предприятия – использование различных методов амортизации, создающих различную интенсивность амортизационных потоков;

– неотложность инвестиционных программ, заключается в формировании потребность объема оттока денежных средств, увеличивая одновременно необходимость формирования положительного денежного потока;

– применение коэффициента левериджа, оказывает существенное воздействие на пропорции темпов изменения объема чистого денежного потока и объема реализации продукции;

– профессионализм руководящего звена предприятия, способствует выбору принципов финансирования активов, за счет чего определяется структура видов денежных потоков.

Построение системы управления денежными потоками предприятия базируется на следующих принципах:

– информативной достоверности и прозрачности;

– плановости и контроля;

– платежеспособности и ликвидности;

– рациональности и эффективности [25, С. 17].

Основой управления денежными потоками, является наличие оперативной и достоверной учетной информации, формируемой на базе бухгалтерского и управленческого учета. Состав такой информации весьма разнообразен: движение средств на счетах и в кассе предприятия, дебиторская и кредиторская задолженность предприятия, бюджеты налоговых платежей, графики выдачи и погашения кредитов, уплаты процентов, бюджеты предстоящих закупок, требующих предварительной оплаты и др.

Данная  информация поступает из различных источников, ее сбор и систематизация должны быть отлажены с особой тщательностью, поскольку запаздывание и ошибки при предоставлении информации могут привести к серьезным последствиям для всей организации в целом. При этом каждое предприятие самостоятельно определяет формат предоставления, периодичность сбора информации, схему документооборота.

Главная роль в управлении денежными  потоками отводится обеспечению  их рациональному притоку и оттоку по видам, объемам, временным интервалам и другим существенным характеристикам. Решая эту задачу, нужно внедрять в организации оперативные системы планирования, учета, анализа и контроля. Ведь планирование хозяйственной деятельности предприятия в целом и движения денежных потоков в частности существенно повышает эффективность управления денежными потоками, что приводит к:

– сокращению текущих потребностей предприятия в них на основе увеличения оборачиваемости денежных активов и дебиторской задолженности, а также выбора рациональной структуры денежных потоков;

– эффективному использованию временно свободных денежных средств путем осуществления финансовых инвестиций предприятия.

– обеспечению необходимого количества денежных средств, что способствует платежеспособности предприятия в текущем периоде путем сбалансированности положительного и отрицательного денежного потока в разрезе каждого временного интервала.

Таким образом, управление денежными потоками – важнейший элемент финансовой политики предприятия, оно пронизывает всю систему управления предприятия. Важность и значение управления денежными потоками на предприятии трудно переоценить, поскольку от его качества и эффективности зависит не только устойчивость предприятия в конкретный период времени, но и способность к дальнейшему развитию, достижению финансового успеха на долгую перспективу.

1.3. Классификация денежных потоков организации

В учебной литературе по финансовому  менеджменту классификацию денежных потоков предлагается осуществлять последующим основным признакам:

1. По масштабам обслуживания хозяйственного процесса:

– по предприятию в целом. Это наиболее агрегированный вид денежного потока, который аккумулирует все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс предприятия в целом;

– по отдельным видам хозяйственной деятельности предприятия. Этот вид денежного потока характеризует результат дифференциации совокупного денежного потока предприятия в разрезе отдельных видов его хозяйственной деятельности;

– по отдельным структурным подразделениям предприятия. Это определяет денежный поток как самостоятельный объект управления в системе организационно-хозяйственного построения предприятия;

– по отдельным хозяйственным операциям. Такой вид денежного потока следует рассматривать как первичный объект самостоятельного управления.

2. По видам хозяйственной деятельности в соответствии с международными стандартами учета выделяют следующие виды денежных потоков:

– по текущей деятельности. Характеризуется денежными выплатами поставщикам сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность; заработной платы основному, вспомогательному, управленческому персоналу; налоговых платежей в бюджеты всех уровней и другими выплатами, связанными с осуществлением операционного процесса. Этот вид денежного потока отражает поступления денежных средств о покупателей продукции; от налоговых органов в порядке осуществления перерасчета излишне уплаченных сумм и некоторые другие платежи, предусмотренные международными стандартами учета.

– по инвестиционной деятельности. Характеризует платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования; продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов; ротацией долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля и другие аналогичные потоки денежных средств, обслуживающие инвестиционную деятельность предприятия;

– по финансовой деятельности. Характеризует платежи и поступления денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного и паевого капитала, получение долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности предприятия.

3. По направленности движения денежных средств выделяют два основных вида денежных потоков:

– положительный денежный поток, характеризующий совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций;

– отрицательный денежный поток, характеризующий совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций.

4. По методу исчисления объема выделяют следующие виды денежных потоков:

– валовой денежный поток, характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов;

– чистый денежный поток, характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Чистый денежный поток является важнейшим результатом финансовой деятельности предприятия, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости.

Расчет чистого денежного потока осуществляется по формуле:

ЧДП = ПДП – ОДП,                                                                                        (1)

где ЧДП – сумма чистого денежного  потока в рассматриваемом периоде  времени;

ПДП – сумма поступлений денежных средств в рассматриваемом периоде  времени;

ОДП – сумма расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени [24, C. 197].

Как видно из этой формулы, в зависимости  от соотношения объемов положительного и отрицательного потоков сумма  чистого денежного потока может  характеризоваться как положительной, так и отрицательными величинами, определяющими конечный результат соответствующей хозяйственной деятельности предприятия и влияющими в конечном итоге на формирование размера остатка его денежных активов.

5. По уровню достаточности объема выделяют:

– избыточный денежный поток, характеризует денежный поток, при котором поступление денежных средств существенно превышает реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании. Свидетельством избыточного денежного потока является высокая положительная величина чистого денежного потока, не используемого в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия;

– дефицитный денежный поток, характеризует денежный поток, при котором поступление денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленном их расходовании. Даже при положительном значении суммы чистого денежного потока он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановую потребность в расходование денежных средств по всем предусмотренным направлениям хозяйственной деятельности предприятия. Отрицательное же значение суммы чистого денежного потока автоматически делает этот поток дефицитным.

6. По методу оценки во времени выделяют следующие виды денежного потока:

– настоящий денежный поток, характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени;

– будущий денежный поток, характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени.

7. По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде различают денежные потоки:

– регулярный денежный поток. характеризует поток поступления или расходования денежных средств по отдельным хозяйственным операциям, который в рассматриваемом периоде времени осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода. Характер регулярного носят большинство видов денежных потоков, связанных с операционной деятельностью предприятия; потоки, связанные с обслуживанием финансового кредита во всех его формах и т.п.

– дискретный денежный поток, характеризует поступление или расходование денежных средств, связанное с осуществлением единичных хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом периоде времени, носит одноразовое расходование денежных средств, связанное с приобретение предприятием целостного имущественного комплекса; поступлением финансовых средств в порядке безвозмездной помощи и т.п.

Рассмотренная классификация позволяет  более целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков на предприятиях различных сфер деятельности.

Анализ денежных средств и управление денежными потоками является одним  из важнейших направлений деятельности главного бухгалтера. Оно включает в себя расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств и т.п.

2 УПРАВЛЕНИЕ И АНАЛИЗ ДВИЖЕНИЯ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ

2.1. Управление денежными потоками

Эффективно организованные денежные потоки предприятия являются важнейшей характеристикой финансового благополучия, обеспечивающие устойчивый рост и достижение высоких конечных результатов хозяйственной деятельности в целом.

Как отмечали ранее, денежные потоки представляют собой совокупность поступлений и выплат денежных средств в процессе операционной, инвестиционной и финансовой деятельности компании.

Управление денежными потоками организации является важной составной частью общей системы управления ее финансовой деятельностью. Эффективное управление денежными потоками требует формирования специальной политики, как части общей финансовой стратегии предприятия.

Рассмотрим  основные этапы реализации политики управления движения денежными потоками:

– анализ денежных потоков организации в предшествующем периоде;

– выявление факторов, влияющих на формирование денежных потоков;

– обоснование типа политики управления движения денежными потоками;

– выбор направлений и методов оптимизации денежных потоков, обеспечивающих реализацию избранной политики управления ими;

– планированием денежных потоков организации в разрезе отдельных их видов;

– обеспечение эффективного контроля реализацией избранной политики управления денежными потоками организации.

Основная  цель анализа движения денежных потоков состоит в определении причин избытка или недостатка денежных средств, источников их поступления и направлений расходования для контроля текущей платежеспособности организации.

Источником  информации для анализа служат форма № 1 «Баланс предприятия» и форма № 4 «Отчет о движении денежных средств» (приложения А, В), содержание которых можно обобщить в следующей модели:

d₀ + Δ_+d – Δ_-d = d₁,                                                                                            (2)

где d₀, d₁ – остатки денежных средств предприятия на начало и конец отчетного периода;

Δ_+d – поступление денежных средств за период;

Δ_-d – выбытие (расход) денежных средств за период [10, С. 257].

Движение денежных средств  может быть связано с различными сторонами деятельности предприятия, поэтому в форме № 4 поступления и расходы денежных средств представлены в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Отразим данную структуру движения денежных средств в соответствующих моделях:

Δ_+d = Δ_+d^тек + Δ_+d^инв + Δ_+d^фин,                                                                           (3)

Δ_-d = Δ_-d^тек + Δ_-d^инв + Δ_-d^фин,                                                                             (4)

где Δ_+d^тек, Δ_-d^тек – поступление и расход денежных средств от текущей деятельности;

Δ_+d^инв, Δ_-d^инв – поступление и расход денежных средств от инвестиционной деятельности;

Δ_+d^фин, Δ_-d^фин – поступление и расход денежных средств от финансовой деятельности [10, С. 258].

На предприятии для оперативного управления и для более углубленного анализа движения денежных средств от финансовой деятельности можно применять отчет сформированный на основе формы № 4 «Отчет о движении денежных средств», который может быть составлен на различный промежуток времени (подекадно, помесячно). Пример такой формы представлен в табл. 1.

Таблица 1 – Аналитический отчет о движении денежных средств от финансовой деятельности организации

Примечания:

+, (-) – цифровое значение соответственно положительного и отрицательного денежного потока;

ЧПДС, ЧОДС – чистый приток (отток) денежных средств;

ВП, ВО – валовой приток (отток).

На  предприятиях различных форм собственности  необходимо оптимизировать денежные потоки от финансовой деятельности, для выбора наилучших форм их организации, с учетом условий и особенностей осуществления хозяйственной деятельности. Важной составляющей отчета о движении денежных средств является информация о вовлечении в хозяйственный оборот и выведении из него денежных средств, поставляемых собственниками и третьими лицами.