Введение…………………………………………………………..……..…2

Глава 1.  Теоретические и методические основы оценки

и управления денежными  потоками предприятия…………….…….….4

1. Сущность  и экономическое содержание денежных потоков

          предприятия ……………………………………………………..…..4

1.2. Методика анализа денежных потоков……………………………......8

1.3. Принципы и модели управления денежными потоками…………....11

Глава 2. Аанализ денежных потоков предприятия

(на примере  ООО  «ЮгСнабИнвест»)……………………………………..15

2.1. Анализ движения  денежных средств  на предприятии……………..15

2.2. Оценка эффективности управления денежными потоками……..….20

Глава 3. Основные направления совершенствования управления

денежными потоками на предприятии……………………………………24

3.1. Планирование  денежных потоков ООО «ЮгСнабИнвест»……….…24

3.2. Оценка  эффективности денежных потоков  предприятия 

в плановом периоде………………………………………………………...31

Заключение…………………………………………………………….……36

Список использованной литературы………………………………..……..39

Приложения…………………………………………………………………41  
 
 
 
 
 
 
 

ВВЕДЕНИЕ

     В современных условиях хозяйствования многие предприятия поставлены в условия самостоятельного выбора стратегии и тактики своего развития. Самофинансирование предприятием своей деятельности стало первоочередной задачей. В этой связи в системе финансового управления предприятием все большее внимание уделяется вопросам организации денежных потоков, оказывающих существенное влияние на конечные результаты его хозяйственной деятельности. Следует отметить, что концепция денежного потока предприятия как самостоятельного объекта финансового управления еще не получила достаточного отражения не только в отечественной, но и в зарубежной литературе по вопросам финансового менеджмента. Вместе с тем, денежные потоки предприятия во всех их формах и видах, а соответственно и совокупный денежный поток являются важнейшим самостоятельным объектом финансового менеджмента. Управление денежными потоками является тем инструментом, при помощи которого можно достичь желаемого результата деятельности предприятия – получения прибыли. Этими обстоятельствами обусловлен выбор темы исследования.

     Целью курсовой работы является  анализ системы методов управления денежными потоками предприятия и разработка рекомендаций по улучшению механизма управления денежными потоками.

     В курсовой работе для достижения поставленной цели необходимо было решить следующие задачи:

• исследовать теоретические подходы к понятию и сущности денежных потоков предприятия;
• рассмотреть методику оценки денежных потоков;
• проанализировать основные методы управления денежными потоками;
• на примере субъекта хозяйствования  ООО «ЮгСнабИнвест» провести анализ денежных потоков предприятия и оценить эффективность управления ими;
• разработать рекомендации по улучшению механизма управления денежными потоками предприятия.

     Объект  исследования – процесс движения денежных средств предприятия  ООО «ЮгСнабИнвест».

     Предмет исследования - механизм управления денежными  потоками на предприятии.

      При подготовке курсовой работы были использованы нормативно- правовые акты по исследуемой проблеме, труды ученых-экономистов по вопросам финансового менеджмента, таких как В.В. Бочаров, Е. С. Стоянова, Г. В. Савицкая,  Н. В. Колчина, В. В. Ковалев и др., материалы периодической печати, финансовая и бухгалтерская отчетность анализируемого предприятия.

ГЛАВА 1.  ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ  И МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ И УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ

     1.1. Сущность и экономическое  содержание денежных  потоков предприятия 

     Поток денежных средств – это количество денежных средств, которое получает и выплачивает предприятие в течение отчётного или планового периода¹.

     Анализ  денежных средств и управление денежными  потоками является одним из важнейших  направлений финансового менеджмента. Оно включает в себя расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств и т.п.

     Денежные  средства - это наиболее ликвидная  категория активов, которая обеспечивает предприятию наибольшую степень ликвидности, а, следовательно, и свободы выбора действий ² .

     С движения денежных средств начинается и им заканчивается производственно-коммерческий цикл. Деятельность предприятия, направленная на получение прибыли, требует, чтобы  денежные средства переводились в различные активы, которые обращаются в дебиторскую задолженность в процессе реализации продукции. Результаты деятельности считаются достигнутыми, когда процесс инкассирования приносит поток денежных средств, на основе которого начинается новый цикл, обеспечивающий получение прибыли.                                                                                     

     В отечественных и зарубежных источниках эта категория трактуется по-разному.

_______________________

1. Савицкая Г.В. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности.— М.: ИНФРА-М, 2004,стр. 68
2. Антикризисное управление:/ Е.П. Жарковская, Б.Е.Бродский. – М.: Омега – Л,2004. – 336с, стр. 332

     Так, по мнению американского ученого Л.А. Бернстайна  "сам по себе не имеющий соответствующего толкования термин "потоки денежных средств" (в его буквальном понимании) лишен смысла¹". Компания может испытывать приток денежных средств (то есть денежные поступления), и она может испытывать отток денежных средств (то есть денежные выплаты). Более того, эти денежные притоки и оттоки могут относиться к различным видам деятельности - производственной, финансовой или инвестиционной.

     В России категория "денежные потоки" приобретает важное значение в системе управления финансами хозяйствующих субъектов. Об этом говорит то, что с 1995г. в состав бухгалтерской отчетности была введена дополнительная форма №4 "Отчет о движении денежных средств", которая поясняет изменения, произошедшие с денежными средствами. Она предоставляет пользователям финансовой отчетности базу для оценки способности предприятия привлекать и использовать денежные средства.

     Прибыль выступает как показатель эффективности  работы предприятия и источник его  жизнедеятельности.

     Понятие «денежный поток» является интегральным, т. е. включает в себя различные виды потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность предприятий. Для обеспечения эффективного и целенаправленного управления денежными потоками их целесообразно классифицировать по следующим видам (табл. 1.1.1 Приложение 2).

     На действующем предприятии текущая деятельность включает поступление и использование денежных средств, обеспечивающие выполнение производственно-коммерческих функций предприятия (табл. 1.1.2. Приложение 3).

Движение денежных средств представлено в табл. 1.1.3.(Приложение 4).

     Финансовая  деятельность включает поступления  денежных средств в результате получения  краткосрочных кредитов и займов или эмиссии ценных бумаг краткосрочного характера, а также погашения  задолженности по ранее полученным краткосрочным кредитам и займам и выплаты процентов заимодавцам (табл. 1.1.4. Приложение 5). 

     По  направлениям движения денежных средств  можно выделить два денежных потока: входящий и исходящий. Входящий денежный поток (приток) выражают объемом поступления  денежных средств на предприятие из различных источников за определенный период (месяц, квартал, год). Исходящий денежный поток (отток) характеризуется объемом расходования (выплат) денежных средств предприятием за аналогичный период.

     По  сфере обращения денежные потоки подразделяют на внешний и внутренний. Внешний денежный поток выражают поступлением денежных средств в распоряжение предприятия от юридических и физических лиц, а также выплатой денежных средств указанным лицам. Внутренний денежный поток характеризуют сменой места и формы денежных средств, которые находятся в распоряжении предприятия.

     По  уровню достаточности денежных средств  денежный поток может быть избыточным, оптимальным или дефицитным. Избыточный денежный поток отличается превышением  поступления денежных средств над текущими потребностями в них. Дефицитный денежный поток образуется в том случае, когда поступающих денежных средств недостаточно для покрытия текущих потребностей предприятия.

     По  методу предсказуемости денежные потоки подразделяют на ожидаемые (прогнозируемые) и случайные. Ожидаемый денежный поток характеризуют возможностью планировать (прогнозировать) объем и сроки денежных поступлений и направлений их расходования. Движение денежных средств, которые возникают на предприятии спонтанно, называют случайным денежным потоком. Исходя из непрерывности формирования, денежный поток может быть регулярным или дискретным. Регулярный денежный поток определяют поступлением и использованием денежных средств, которые в рассматриваемом периоде осуществляют стабильно по отдельным интервалам этого периода. Дискретный денежный поток характеризуют движением денежных средств, связанным с проведением единичных финансово-хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом интервале времени.

     Исходя  из оценки во времени, следует различать настоящий и будущий денежные потоки. Настоящий денежный поток определяют движением денежных средств, приведенным по стоимости к настоящему моменту с помощью операции дисконтирования.

Расчетная формула следующая: (1)

где PV — настоящая стоимость денежного потока;

FV— будущая стоимость денежного потока;

r— ставка дисконтирования, доли единицы;

t — расчетный период, лет.

     Будущий денежный поток интерпретируют как  движение денежных средств, приведенное  по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени с помощью операции наращения (компаундинга).

     Расчет  осуществляют по формуле: (2)

Обозначения приведены в формуле 1 .

     Таким образом, в  процессе функционирования любого предприятия  присутствует движение денежных средств (выплаты и поступления), то есть денежные потоки.  Для РФ категория денежных потоков является достаточно новой категорией,  поэтому существуют различные подходы  к определению денежных потоков и  их оценке. 

      1.2. Методика анализа  денежных потоков

      Целью анализа денежных потоков является подготовка информации об объемах, временных параметрах, источниках поступления и направлениях расходования денежных средств, которая необходима для обоснованного принятия решений по управлению ими с учетом влияния объективных и субъективных, внутренних и внешних факторов. 

     Основная  задача анализа денежных потоков  заключается в выявлении причин недостатка (избытка) денежных средств, определении источников их поступлений  и направлений использования.

     Для  оценки потоков  денежных  средств  используются два основных метода, разница между которыми состоит в  различной  последовательности процедур определения величины потока денежных средств:

• прямой; 
• косвенный метод.

     Расчёт  денежных потоков прямым методом заключается в изменении путём поступления и направлений использования денежных средств предприятия, данные о которых представлены в Отчёте о денежных средствах (форма № 4). Другими словами, данный метод основан на отражении итогов операций (оборотов) по счетам денежных средств за определённый период. При этом операции группируют по трём видам деятельности: текущей (операционной), инвестиционной и финансовой. Необходимые данные для заполнения формы можно получить из регистров бухгалтерского учёта. Расчёт денежных потоков прямым методом даёт возможность оценить платёжеспособность предприятия, а также осуществлять оперативный контроль поступления и расходования денежных средств. В России данный метод положен в основу формы отчёта о движении денежных средств, утверждённой приказом Минфина РФ от 13.01.00 № 4н «О формах бухгалтерской отчётности организаций». При этом превышение поступлений над выплатами как по предприятию в целом, так и по видам деятельности означает приток денежных средств, а превышение выплат над поступлениями – их отток.

     Косвенный метод оценки денежного потока выявляет действие факторов, которые обусловили отклонение величины чистого остатка денежных средств от чистого финансового результата, полученного предприятием в отчетном периоде. К таким факторам относят амортизационные отчисления за изучаемый период и изменения в статьях бухгалтерского баланса (форма № 1). С аналитической точки зрения предпочтительнее бухгалтерский баланс.

     Подготовка  аналитического отчета о движении денежных средств включает несколько этапов (шагов):

      1. Сначала определяют изменения  статей баланса за изучаемый период;

      2. Затем устанавливают их влияние на объем денежных потоков;

      3. Далее, по показателям, взятым  из отчета о прибылях и убытках  и отчета об изменениях капитала, устанавливают факторы, которые способствуют увеличению объема денежных средств, и факторы, приводящие к их снижению;

      4. Полученную информацию объединяют  по видам деятельности в специальной форме аналитического отчета.

    Свободные денежные средства можно использовать на погашение дополнительной задолженности кредиторам, увеличение дивидендов или на новые инвестиции.

      Таким образом, анализ движения денежных потоков, дает возможность сделать более обоснованные выводы о том:

• в каком объеме и из каких источников были получены поступившие денежные средства, каковы направления их использования;
• достаточно ли собственных средств предприятия для инвестиционной деятельности;
• в состоянии ли предприятие расплатиться по своим текущим обязательствам;
• достаточно ли полученной прибыли для обслуживания текущей деятельности;
• в чем объясняются расхождения величины полученной прибыли и наличия денежных средств.

     Все это обусловливает значение такого анализа и целесообразность его  проведения для целей оперативного и стратегического финансового планирования и управления деятельностью предприятия. 

     1.3. Принципы и модели  управления денежными  потоками

      Существование предприятия на рынке нереально без управления денежными потоками. Поэтому важно в совершенстве овладеть приемами управления денежным оборотом и финансовыми ресурсами фирмы.

     Управление  денежными потоками является одним  из важнейших направлений финансового  менеджмента и включает в себя:

• расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл);
• анализ денежного потока;
• прогнозирование денежного потока.

     Ключевым  моментом управления ликвидностью бизнеса  является цикл денежного потока (финансовый цикл).

     Финансовый  цикл представляет собой время, в  течение которого денежные средства отвлечены из оборота². Другими словами, финансовый цикл включает в себя:

• инвестирование денежных средств в сырье, материалы, полуфабрикаты и комплектующие изделия и другие активы для производства продукции;
• реализацию продукции, оказание услуг и выполнение работ;
• получение выручки от реализации продукции, оказания услуг, выполнения работ.

      Одним из методов контроля за состоянием денежной наличности является управление соотношением балансового значения денежной наличности в величине оборотного капитала. Определяют коэффициент (процент) наличных средств от оборотного капитала делением суммы наличных денежных средств на сумму оборотных средств.

      Возможен  другой подход к определению количества наличности, необходимой для предприятия. Это оценка баланса наличности в  сравнении с объемом реализации.

          Скорость оборота                 объем реализации за анализируемый период

           наличности                           балансовое значение денежной наличности         

      В западной практике наибольшее распространение  получили модели Баумола и Миллера-Орра. Прямое применение этих моделей в отечественной практике пока затруднено ввиду инфляции, высоких учетных ставок, неразвитости рынка ценных бумаг и т.п.

       Модель Баумола предполагает, что  предприятие начинает работать, имея максимальный для него уровень денежных средств, и затем постепенно расходует их. Как только запас денежных средств истощается, то есть становится равным нулю или достигает некоторого заданного уровня безопасности, предприятие продает часть ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств до первоначальной величины. Таким образом, динамика остатка средств на расчетном счете представляет собой "пилообразный" график (рис. 1). 

       Остаток средств

      на  расчетном           Q

      счете

        Q/2 

                                                                                         время

Рис. 1. Изменение остатка средств на расчетном счете (модель Баумола)

       Сумма пополнения Q вычисляется по формуле:

                                    Q =          2*V*C

                                                R               

где: V - прогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде;

 C - расходы по  конвертации денежных средств в ценные бумаги;

 R - приемлемый и возможный для предприятия процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям.

      Таким образом, средний запас денежных средств составляет Q/2, а общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные средства (К) равно:                 

                  K = V:Q          

      Общие расходы (ОР) по реализации такой политики управления денежными средствами составляют:   

            OP = C*K + R*Q/2        

      Первое  слагаемое в этой формуле представляет собой прямые расходы, второе - упущенная  выгода от хранения средств на расчетном счете вместо того, чтобы инвестировать их в ценные бумаги.

       Модель Миллера-Орра отвечает на вопрос: как предприятию следует управлять  денежным запасом, если невозможно предсказать  каждодневный отток и приток денежных средств. При построении модели используется процесс Бернулли - стохастический процесс, в котором поступление и расходование денег от периода к периоду являются независимыми случайными событиями (рис. 2)

Запас                     Вложение избытка денежных средств

денежных Верхний предел

средств

      Точка возврата 

      Нижний  предел 

      Восстановление  денежного запаса 

            Время

Рис. 2.  Модель Миллера-Орра 

     Исходя  из вышеизложенного, можно сделать  вывод о том, что управление денежными  потоками - важнейший элемент финансовой политики, которое охватывает всю систему управления предприятием. Важность и значение управления денежными потоками на предприятии трудно переоценить, поскольку от его качества и эффективности зависит не только устойчивость предприятия в конкретный период времени, но и способность к дальнейшему развитию, достижению финансового устойчивости на длительную перспективу. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ  ПРЕДПРИЯТИЯ 

(на  примере ООО «ЮгСнабИнвест»)

     2.1. Анализ движения  денежных средств   на предприятии 

     Ключевая  цель анализа денежных потоков состоит  в определении достаточности  денежных средств, выявлении причин дефицита (избытка) этих средств и  установлении источников их поступления  и направлений расходования для  контроля за текущей ликвидностью и платежеспособностью хозяйствующего субъекта. Подобный анализ осуществляют по предприятию в целом, его филиалам и центрам финансовой ответственности. Изучается динамика объема и структуры формирования положительного, отрицательного и чистого денежного потока предприятия Поэтому анализ движения денежных средств существенно дополняет методику оценки финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности и дает возможность реально оценить финансово-экономическое состояние хозяйствующего субъекта с помощью следующих финансовых коэффициентов:

     1) роста чистого денежного потока (превышения притока денег над оттоком);

     2) ликвидности денежного потока (отношение притока денег к оттоку);

     3) эффективности денежного потока (отношение чистого денежного потока к общему объему оттока денежных средств);

     4) реинвестирования чистого денежного потока (чистый денежный поток, направленный в отчетном периоде на цели развития предприятия, деленный на общий объем чистого денежного потока в этом же периоде).

       В качестве объекта исследования было выбрано предприятие ООО  «ЮгСнабИнвест» г. Краснодар,  образованное 21 октября 2000г. Основной вид деятельности предприятия ООО «ЮгСнабИнвест» - строительство зданий и сооружений I, II уровня ответственности, изоляционные, кровельные, отделочные работы.

     Лицензированными  видами деятельности предприятия являются: выполнение СМР для объектов I, II уровней ответственности; земляные работы; возведение несущих и ограждающих  конструкций, зданий и сооружений; монтаж металлоконструкций и установка  арматуры; устройство конструкций из монолитного бетона; кладка из камня, кирпича и блоков; установка деревянных конструкций и изделий; остекление; внутренние и наружные отделочные работы.

      Проведем  анализ наличия и движения денежных предприятия  за  2006-2008 гг.( см. табл. 2.1.1.Приложение 6). 

     Данные  табл. 2.1.1 свидетельствуют о том, что общая величина денежных средств предприятия увеличилась с 2006 по 2008гг. на 16 576 тыс.руб. (32,17%) и на конец исследуемого периода составили 67 263 тыс.руб. Произошло изменение  доли денежных средств предприятия в оборотных активах ООО «ЮгСнабИнвест».  Если в 2006 г. удельный вес денежных средств предприятия в оборотных активах составил 45,58%, то в 2008г. – 36,62%. Следовательно,  удельный вес денежных средств предприятия в оборотных активах снизился почти на 9 процентных пунктов или 20%. Это связано главным образом с увеличением доли дебиторской задолженности предприятия. Удельный вес денежных средств в имуществе предприятия значительных изменений не претерпел.

      Далее проведем анализ поступления и выбытия денежных средств предприятия. (см. табл. 2.1.2. Приложение 7)

  Сравнивая данные о поступлениях и выбытиях денежных средств по годам можно сделать следующие выводы:

1. В  2006г. объем поступивших средств   превышает объем выбывших средств на 868 тыс. руб.или 0,7%, т.е. наблюдаем приток денежных средств.

2. В  2007г. объем выбывших денежных  средств превышает объем поступивших  средств (отток)  на 12511 тыс. руб.  или 10,2 %.