Управление денежными потоками на предприятии. 10

    Тверской  государственный университет

    Экономический факультет

    Кафедра Финансы 
 
 
 
 
 
 
 

    Курсовая  работа по дисциплине «Финансы организации»

    на  тему: «Управление денежными потоками на предприятии» 
 
 
 
 
 

               Выполнила: студентка

                           5 курса ОЗО

                        Остапенко И.В.

                                             Научный руководитель:

                                             Кузина Светлана Викторовна 
 
 
 

    Тверь 2010

Содержание

Введение……………………………………………………………………….3

Глава 1. Теоретические основы управления денежными потоками……...4

    1. Понятие и виды денежных потоков…………………………………..4
    2. Принципы управления денежными потоками…………………..….14

Глава 2. Организация управления денежными  потоками……………….18

    1. Методы измерения денежных потоков………………………..…….18
    2. Этапы процесса управления денежными потоками………………..22

Глава 3. Анализ денежных потоков предприятия ОАО «Ритм»……..….31

3.1.   Анализ движения денежных средств на предприятии…………….31

3.2. Анализ движения денежных потоков (прямой метод)…………….35

3.3.    Оценка эффективности управления денежными потоками……….38

Заключение…………………………………………………………………..45

Список  литературы………………………………………………………….47

Приложение………………………………………………………………….49 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

  Введение

     Денежные  средства - это наиболее ликвидная  категория активов, которая обеспечивает предприятию наибольшую степень ликвидности, а, следовательно, и свободу выбора принятия управленческих решений.

     С движения денежных средств начинается и заканчивается производственно-коммерческий цикл. Деятельность предприятия, направленная на получение прибыли, требует, чтобы денежные средства переводились в различные активы, которые обращаются в дебиторскую задолженность в процессе реализации продукции. Результаты деятельности считаются достигнутыми, когда процесс инкассирования приносит поток денежных средств, на основе которого начинается новый цикл. Управление денежными потоками является тем инструментом, при помощи которого можно достичь желаемого результата деятельности предприятия – получения прибыли. Этими обстоятельствами обусловлен выбор темы исследования.

  Целью курсовой работы  является анализ системы методов управления денежными потоками предприятия.

  Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

  •   исследовать теоретические основы понятия «денежный поток» и классифицировать денежные потоки предприятия;
  •   рассмотреть методику оценки денежных потоков;
  •   изучить основные этапы управления денежными потоками;
  •   на примере субъекта хозяйствования  ОАО «Ритм» провести анализ денежных потоков предприятия и оценить эффективность управления ими.

  Объект  исследования – процесс движения денежных средств предприятия   ОАО «Ритм». Предмет исследования - механизм управления денежными потоками на предприятии.

      При подготовке курсовой работы были использованы нормативно- правовые акты, учебные пособия, материалы периодической печати, финансовая и бухгалтерская отчетность анализируемого предприятия. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

  
  1. Теоретические основы управления денежными  потоками.
    1. Понятие и виды денежных потоков.

  Денежные  средства являются наиболее ограниченным ресурсом в экономике, переходной к рыночной. Успех предприятия в хозяйственно-финансовой деятельности определяется способностью руководства мобилизовать эти средства и эффективно их использовать. Такое движение денежных средств функционирующего предприятия представляет собой непрерывный во времени процесс и определяется понятием «денежный поток».

Но нужно  различать «движение денежных средств» и «поток денежных средств». Под движением денежных средств понимаются все валовые денежные поступления и платежи предприятия. Поток денежных средств связан с конкретным периодом времени и представляет собой разницу между всеми поступившими и выплаченными денежными средствами за этот период. Управление потоками денежных средств предполагает анализ этих потоков, учет движения денежных средств, разработку плана движения денежных средств.

  Денежный  поток - совокупность распределенных по отдельным интервалам рассматриваемого периода времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью, движение которых связано с факторами времени, риска и ликвидности.1

  Понятие «денежный поток» является ключевым при краткосрочном финансовом планировании. В широком смысле денежный поток включает все операции, которые отражаются на денежном счете компании. Финансовый менеджер должен так управлять компанией, чтобы приток и отток денежных средств был сбалансирован.

  Расходы должны планироваться на основе адекватного  прогноза денежных поступлений. Квалифицированное  управление денежными потоками необходимо во избежание банкротства компании, для удовлетворения требований ее кредиторов, для оплаты неожиданно возникающих затрат, для правильной оценки инвестиций.

  В теории финансового менеджмента  принято рассматривать источники  формирования денежных потоков предприятия с точки зрения вида деятельности, генерирующего положительный (приток, поступление) или отрицательный (отток, расходование) поток денежных средств. Разницу между положительным и отрицательным денежными потоками называют чистым потоком денежных средств. Превышение положительных потоков над отрицательными (положительное сальдо) образует резерв денежной наличности, а превышение отрицательных потоков над положительными (отрицательное сальдо) приводит к дефициту денежных средств.

  Таблица 1. Приток и отток денежных средств предприятия.

  Приток   Отток
  Основная  деятельность
  Выручка от реализации продукции   Платежи поставщикам 
  Поступление ДЗ   Выплата заработной платы
  Поступления от продажи материальных ценностей   Платежи в бюджет и внебюджетные фонды
  Авансы  покупателей   Платежи процентов за кредит
      Выплаты по фонду потребления
      Погашения КЗ
  Инвестиционная  деятельность
  Продажа основных фондов, нематериальных активов, незавершенного производства   Капитальные вложения на развитие производства
  Поступления средств от продажи долгосрочных финансовых вложений   Долгосрочные  финансовые вложения
  Дивиденды, % от долгосрочных финансовых вложений    
  Финансовая  деятельность
  Краткосрочные кредиты и займы   Погашение краткосрочных кредитов и займов
  Долгосрочные  кредиты и займы   Погашение долгосрочных кредитов и займов
  Поступления от продажи и оплаты векселей   Выплата дивидендов
  Поступления от эмиссии акций   Оплата  векселей
  Целевое финансирование    

  Необходимость разделения деятельности предприятия на 3 вида объясняется ролью каждого из них и их взаимосвязью. Если основная деятельность призвана обеспечить необходимыми денежными средствами все три вида и является основным источником прибыли, то инвестиционная и финансовая направлены, во-первых, на развитие основной деятельности, а, во-вторых, на обеспечение ее дополнительными денежными средствами.

  Текущая деятельность – деятельность организации, преследующая извлечение прибыли в качестве основной цели либо не имеющая извлечение прибыли в качестве такой цели в соответствии с предметом и целями деятельности предприятия.2

  Инвестиционная  деятельность – деятельность организации, связанная с приобретением земельных участков, зданий и иной недвижимости, оборудования, нематериальных активов и других внеоборотных активов, а также их продажей; с осуществлением собственного строительства; с осуществлением финансовых вложений.3

  Финансовая  деятельность – деятельность организации, в результате которой изменяются величина и состав собственного капитала, заемных средств (поступления от выпуска акций, облигаций, предоставления другими организациями займов, погашения заемных средств и т.п.)4

  В результате анализа денежных потоков  принимаются решения по поводу источников оплаты текущих обязательств и инвестиционной деятельности, достаточности получаемой прибыли и т.д.

  Эффективное управление денежными потоками обеспечивает финансовое равновесие предприятия  в процессе его стратегического  и текущего развития.

  Понятие денежного потока является агрегированным, включающим в состав многочисленные виды этих потоков.

  Классификация денежных потоков.

  1. По масштабам обслуживания хозяйственного  процесса выделяются следующие  виды денежных потоков:

  – денежный поток по предприятию в целом;

  Это наиболее агрегированный вид денежного  потока, который аккумулирует все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс предприятия в целом;

  – денежный поток по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности) предприятия.

  Такая дифференциация денежного потока предприятия  определяет его как самостоятельный объект управления в системе организационно-хозяйственного построения предприятия;

  – денежный поток по отдельным хозяйственным операциям;

  В системе хозяйственного процесса предприятия  такой вид денежного потока следует  рассматривать как первичный объект самостоятельного управления.

  2. По видам хозяйственной деятельности  в соответствии с международными  стандартами учета выделяют следующие виды денежных потоков:

  – денежный поток от операционной деятельности;

  Характеризуются денежными выплатами поставщикам сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг; заработной платы персоналу; налоговые платежи. Одновременно отражает поступления денежных средств от покупателей продукции; от налоговых органов в порядке осуществления пересчета излишне уплаченных сумм и некоторые другие платежи, предусмотренные международными стандартами учета.

Денежные  потоки от операционной деятельности включают все поступления и платежи денег, связанные с основной деятельностью компании. В поступления денежных средств от операционной деятельности следует включать продажи с немедленной оплатой или на основе предоплаты, сбор дебиторской задолженности, а также получение процентов и дивидендов по ценным бумагам, которыми владеет компания. Каждая из этих операций порождает соответствующие денежные потоки, которые могут оказывать значительное влияние на величину совокупного денежного потока предприятия. Отток денежных средств от операционной деятельности включает немедленную оплату или предоплату сырья, материалов или товаров для дальнейшей перепродажи, погашение кредиторской задолженности, оплату аренды, страховки, рекламы и пр., а также выплаты заработной платы и приравненных к ней видов вознаграждения.

  –  денежный поток по инвестиционной деятельности;

  Характеризуют платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов. Денежные оттоки от инвестиционной деятельности включают в себя оплату приобретаемых основных фондов, капитальные вложения в строительство новых  объектов, приобретение предприятий или пакетов их акций (долей в капитале) с целью получения дохода  либо для осуществления контроля за их деятельностью, предоставление долгосрочных займов другим предприятиям. А инвестиционные притоки формируются за счет выручки от реализации основных фондов или незавершенного строительства, стоимости проданных пакетов акций других предприятий, сумм возврата долгосрочных займов, сумм дивидендов, полученных предприятием за время владения им пакетами акций или процентов уплаченных должниками за время пользования долгосрочными займами.

  – денежные потоки по финансовой деятельности;

    Характеризуют поступления и  выплаты денежных средств, связанные  с привлечением дополнительного акционерного и паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие денежные потоки. Финансовые притоки - суммы, вырученные от размещения новых акций или облигаций, краткосрочные и долгосрочные займы, полученные в банках или у других предприятий, целевое финансирование из различных источников. Оттоки включают в себя возврат займов и кредитов, погашение облигаций, выкуп собственных акций, выплату дивидендов.

  3. По направленности движения денежных  средств выделяют два основных  вида денежных потоков:

  – положительный денежный поток, характеризующий совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций (приток денежных средств);

  – отрицательный денежный поток, характеризующий совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций (отток денежных средств).

  Недостаточность объемов во времени одного из этих потоков обусловливает последующее сокращение объемов другого вида этих потоков. Поэтому в системе управления денежными потоками предприятия оба эти вида денежных потоков представляют собой единый (комплексный) объект финансового менеджмента.

  4. По методу исчисления объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:

  – валовой денежный поток;

  Характеризует совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом  периоде времени в разрезе  отдельных его интервалов;

  – чистый денежный поток;

  Характеризует разницу между положительным  и отрицательным денежными потоками (между поступлением и расходованием  денежных средств) в рассматриваемом  периоде времени в разрезе  отдельных его интервалов. Чистый денежный поток является важнейшим результатом финансовой деятельности предприятия, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости.

  ЧДП = ПДП-ОДП, где 

  ЧДП – сумма чистого денежного потока в рассматриваемом периоде времени;

  ПДП – сумма положительного денежного потока (поступлений денежных средств) в рассматриваемом периоде времени;

  ОДП – сумма отрицательного денежного потока (расходования денежных средств) в рассматриваемом периоде времени.

  Чистый  денежный поток является важнейшим  результатом финансовой деятельности предприятия, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости. Он может быть как положительной, так и отрицательной величиной.

  5. По характеру денежного потока  по отношению к предприятию:

  – внутренний денежный поток;

  Характеризует совокупность поступления и расходования денежных средств в рамках предприятия. Поступления и выплаты связаны  с операциями, обусловленными денежными  отношениями предприятия с персоналом, дочерними организациями, учредителями.

  – внешний денежный поток;

  Вид денежного потока обслуживает операции предприятия, связанные с его  денежными отношениями с хозяйственными партнерами и государственными органами.

  6. По уровню достаточности выделяют:

  – избыточный денежный поток;

  Денежный  поток, при котором поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании. Свидетельством избыточного денежного потока является высокая положительная величина чистого денежного потока, не используемого в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия;

  – дефицитный денежный поток;

  Денежный  поток, при котором поступления  денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия  в целенаправленном их расходовании. Даже при положительном значении суммы чистого денежного потока он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановую потребность в расходовании денежных средств по всем предусмотренным направлениям хозяйственной деятельности предприятия. Отрицательное же значение суммы чистого денежного потока автоматически делает этот поток дефицитным.

  7. По уровню сбалансированности объемов взаимосвязанных денежных потоков бывает:

  – сбалансированный денежный поток;

  Вид совокупного денежного потока, по которому обеспечена сбалансированность между объемами положительного и отрицательного денежных потоков (с учетом прироста запасов денежных средств).

  ПДП=ОДП+∆ЗДС, где

  ПДП – сумма положительного денежного потока (поступлений денежных средств) в рассматриваемом периоде времени;

  ОДП – сумма отрицательного денежного потока (расходования денежных средств) в рассматриваемом периоде времени;

  ∆ЗДС  – предусмотренный прирост суммы запаса денежных средств в рассматриваемый период времени.

  – несбалансированный денежный поток;

  Вид совокупного денежного потока, по которому балансовая связь не обеспечивается.

  8. По периоду времени:

  – краткосрочный денежный поток;

  Денежный  поток, по которому период от начала денежных поступлений или выплат до полного  их завершения не превышает 1 года.

  – долгосрочный денежный поток;

  Денежный  поток, по которому период от начала денежных поступлений или выплат до полного  их завершения превышает 1 год.

  9. По методу оценки во времени  выделяют следующие виды денежного  потока:

  – настоящий денежный поток;

  Характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени;

  Настоящий денежный поток определяют движением  денежных средств, приведенным по стоимости  к настоящему моменту с помощью  операции дисконтирования.

    , где

  где PV — настоящая стоимость денежного потока;

  FV— будущая стоимость денежного потока;

  r— ставка дисконтирования, доли единицы;

  t — расчетный период, лет.

  – будущий денежный поток;

  Характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени. Понятие будущий денежный поток может использоваться и как номинальная идентифицированная его величина в предстоящем моменте времени (или в разрезе интервалов будущего периода), которая служит базой дисконтирования в целях приведения к настоящей стоимости.

  Будущий денежный поток интерпретируют как  движение денежных средств, приведенное  по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени с помощью операции наращения (компаундинга).

  

, где

  FV— будущая стоимость денежного потока;

  PV — настоящая стоимость денежного потока;

  r— ставка дисконтирования, доли единицы;

  t — расчетный период, лет.

  Рассматриваемые виды денежного потока предприятия отражают содержание концепции оценки стоимости денег во времени применительно к хозяйственным операциям предприятия.

  10. По непрерывности формирования  в рассматриваемом периоде различают:

  – регулярный денежный поток;

    Характеризует поток поступления  или расходования денежных средств по отдельным хозяйственным операциям (денежным потокам одного вида), который в рассматриваемом периоде времени осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода. Характер регулярного носят большинство видов денежных потоков, генерируемых операционной деятельностью предприятия: потоки, связанные с обслуживанием финансового кредита во всех его формах; денежные потоки, обеспечивающие реализацию долгосрочных реальных инвестиционных проектов и т.п.;

  – дискретный денежный поток;

  Поступление или расходование денежных средств, связанные с осуществлением единичных хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом периоде времени. Характер дискретного денежного потока носит одноразовое расходование денежных средств, связанное с приобретением предприятием целостного имущественного комплекса; покупкой лицензии франчайзинга; поступлением финансовых средств в порядке безвозмездной помощи и т.п.

  Рассматривая  эти виды денежных потоков предприятия, следует обратить внимание на то, что они различаются лишь в рамках конкретного временного интервала. При определенном минимальном временном интервале все денежные потоки предприятия могут рассматриваться как дискретные. И, наоборот, в рамках жизненного цикла предприятия преимущественная часть его денежных потоков носит регулярный характер.

  11. По стабильности временных интервалов  формирования регулярные денежные  потоки характеризуются следующими  видами:

  – регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода (аннуитет);

  – регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода.

  Данная  классификация показывает, что денежный поток организации является важным экономическим показателем, правильное и рациональное движение которого способно помочь получению максимальной прибыли. Для получения нужного результата от использования денежных потоков необходимо различать их по ряду характерных признаков в зависимости от того, какой денежный поток необходимо получить. Такая обширная классификация денежных потоков позволяет более целенаправленно осуществлять анализ, планирование и оптимизацию денежных потоков различных видов на предприятии.

  12. По возможности обеспечения платежеспособности:

  – ликвидный денежный поток;

  Вид денежного потока, по которому соотношение  ПДП и ОДП равно или превышает 1 в каждом интервале рассматриваемого периода времени.

  – неликвидный денежный поток;

  Вид денежного потока, по которому соотношение  положительного и отрицательного его  видов меньше 1 в отдельных интервалах рассматриваемого периода времени.

  

< 1, где

  ОДВ –  сумма валового отрицательного денежного  потока в отдельных интервалах рассматриваемого периода времени.

  ПДП – сумма положительного денежного потока (поступлений денежных средств) в рассматриваемом периоде времени;

    1. Принципы управления денежными потоками.

  Управление  денежными потоками является важной составной частью общей системы  управления финансовой деятельности предприятия.

  Объектом  управления в системе управления денежными потоками выступают денежные потоки предприятия, связанные с осуществлением различных хозяйственных и финансовых операций, а субъектом управления - финансовая служба, состав и численность которой зависит от размера, структуры предприятия, количества операций, направлений деятельности и других факторов:

  1) в малых предприятиях главный  бухгалтер часто совмещает функции  начальника финансового и планового  отделов;