Курсовая  работа: Управление денежными потоками предприятия

     Содержание.

     Введение

     Среди главных проблем российской экономики многие экономисты выделяют дефицит денежных средств на предприятиях для осуществления ими своей текущей и инвестиционной деятельности. Однако при ближайшем рассмотрении данной проблемы выясняется, что одной из причин этого дефицита является, как правило, низкая эффективность привлечения и использования денежных ресурсов, ограниченность применяемых при этом финансовых инструментов, технологий и механизмов. Поскольку финансовые инструменты и технологии всегда опираются на разработки финансовой науки и практики, то их применение особенно актуально при недостатке финансовых ресурсов.

     С другой стороны, управление денежными  потоками входит в состав финансового  менеджмента и осуществляется в  рамках финансовой политики предприятия, понимаемой как общая финансовая идеология, которой придерживается предприятие для достижения общеэкономической цели его деятельности. Задачей финансовой политики является построение эффективной системы управления финансами, обеспечивающей достижение стратегических и тактических целей деятельности предприятия.

     Рациональное  формирование денежных потоков способствует ритмичности операционного цикла  предприятия и обеспечивает рост объемов производства и реализации продукции. При этом любое нарушение  платежной дисциплины отрицательно сказывается на формировании производственных запасов сырья и материалов, уровне производительности труда, реализации готовой продукции, положении предприятия на рынке и т.п. Даже у предприятий, успешно работающих на рынке и генерирующих достаточную сумму прибыли, неплатежеспособность может возникать как следствие несбалансированности различных видов денежных потоков во времени.

     Управление  денежными потоками является важным фактором ускорения оборота капитала предприятия. Это происходит за счет сокращения продолжительности операционного цикла, более экономного использования собственных и уменьшения потребности в заемных источниках денежных средств. Следовательно, эффективность работы предприятия полностью зависит от организации системы управления денежными потоками. Данная система создается для обеспечения выполнения краткосрочных и стратегических планов предприятия, сохранения платежеспособности и финансовой устойчивости, более рационального использования его активов и источников финансирования, а также минимизации затрат на финансирование хозяйственной деятельности.

     Целью работы является анализ и совершенствование  управления денежными потоками предприятия.

     1. Понятие, сущность  денежных потоков

     Денежный  поток предприятия представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью.

     Высокая роль эффективного управления денежными  потоками предприятия определяется следующими основными положениями:

     1. Денежные потоки обслуживают осуществление хозяйственной деятельности предприятия практически во всех ее аспектах. Образно денежный поток можно представить как систему «финансового кровообращения» хозяйственного организма предприятия. Эффективно организованные денежные потоки предприятия являются важнейшим симптомом его «финансового здоровья», предпосылкой достижения высоких конечных результатов его хозяйственной деятельности в целом.

     2. Эффективное управление денежными  потоками обеспечивает финансовое  равновесие предприятия в процессе его стратегического развития. Темпы этого развития, финансовая устойчивость предприятия в значительной мере определяются тем, насколько различные виды потоков денежных средств синхронизированы между собой по объемам и во времени. Высокий уровень такой синхронизации обеспечивает существенное ускорение реализации стратегических целей развития предприятия.

     3. Рациональное формирование денежных  потоков способствует повышению  ритмичности осуществления операционного  процесса предприятия. Любой сбой в осуществлении платежей отрицательно сказывается на формировании производственных запасов сырья и материалов, уровне производительности труда, реализации готовой продукции и т.п. В то же время эффективно организованные денежные потоки предприятия, повышая ритмичность осуществления операционного процесса, обеспечивают рост объема производства и реализации его продукции.

     4. Эффективное управление денежными  потоками позволяет сократить  потребность предприятия в заемном  капитале. Активно управляя денежными потоками, можно обеспечить более рациональное и экономное использование собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников, снизить зависимость темпов развития предприятия от привлекаемых кредитов. Особую актуальность этот аспект управления денежными потоками приобретает для предприятий, находящихся на ранних стадиях своего жизненного цикла, доступ которых к внешним источникам финансирования довольно ограничен.

     5. Управление денежными потоками  является важным финансовым рычагом  обеспечения ускорения оборота капитала предприятия. Этому способствует сокращение продолжительности производственного и финансового циклов, достигаемое в процессе результативного управления денежными потоками, а также снижение потребности в капитале, обслуживающем хозяйственную деятельность предприятия. Ускоряя за счет эффективного управления денежными потоками оборот капитала, предприятие обеспечивает рост суммы генерируемой во времени прибыли.

     6. Эффективное управление денежными  потоками обеспечивает снижение  риска неплатежеспособности предприятия. Даже у предприятий, успешно осуществляющих хозяйственную деятельность и генерирующих достаточную сумму прибыли, неплатежеспособность может возникать как следствие несбалансированности различных видов денежных потоков во времени. Синхронизация поступления и выплат денежных средств, достигаемая в процессе управления денежными потоками предприятия, позволяет устранить этот фактор возникновения его неплатежеспособности.

     7. Активные формы управления денежными  потоками позволяют предприятию получать дополнительную прибыль, генерируемую непосредственно его денежными активами. Речь идет в первую очередь об эффективном использовании временно свободных остатков денежных средств в составе оборотных активов, а также накапливаемых инвестиционных ресурсов в осуществлении финансовых инвестиций. Высокий уровень синхронизации поступлений и выплат денежных средств по объему и во времени позволяет снижать реальную потребность предприятия в текущем и страховом остатках денежных активов, обслуживающих операционный процесс, а также резерв инвестиционных ресурсов, формируемый в процессе осуществления реального инвестирования. Таким образом, эффективное управление денежными потоками предприятия способствует формированию дополнительных инвестиционных ресурсов для осуществления финансовых инвестиций, являющихся источником прибыли.

     Понятие «денежный поток предприятия» является агрегированным, включающим в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность. В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными потоками они требуют определенной классификации. Такую классификацию денежных потоков предлагается осуществлять по следующим основным признакам:

     1. По масштабам обслуживания хозяйственного  процесса выделяются следующие виды денежных потоков:

     – денежный поток по предприятию в  цепом. Это наиболее агрегированный вид денежного потока, который  аккумулирует все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс  предприятия в целом;

     – денежный поток по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности) предприятия. Такая дифференциация денежного потока предприятия определяет его как самостоятельный объект управления в системе организационно-хозяйственного построения предприятия;

     – денежный поток по отдельным хозяйственным операциям. В системе хозяйственного процесса предприятия такой вид денежного потока следует рассматривать как первичный объект самостоятельного управления.

     2. По видам хозяйственной деятельности  в соответствии с международными стандартами учета выделяют следующие виды денежных потоков:

     – денежный поток по операционной деятельности. Он характеризуется денежными выплатами  поставщикам сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных  видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность: заработной платы персоналу, занятому в операционном процессе, а также осуществляющему управление этим процессом; налоговых платежей предприятия в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды; другими выплатами, связанными с осуществлением операционного процесса. Одновременно этот вид денежного потока отражает поступления денежных средств от покупателей продукции; от налоговых органов в порядке осуществления перерасчета излишне уплаченных сумм и некоторые другие платежи, предусмотренные международными стандартами учета;

     – денежный поток по инвестиционной деятельности. Он характеризует платежи и поступления  денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств  и нематериальных активов, ротацией долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля и другие аналогичные потоки денежных средств, обслуживающие инвестиционную деятельность предприятия;

     – денежный поток по финансовой деятельности. Он характеризует поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного или паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности предприятия.

     3. По направленности движения денежных  средств выделяют два основных  вида денежных потоков:

     – положительный денежный поток, характеризующий  совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин «приток денежных средств»);

     – отрицательный денежный поток, характеризующий  совокупность выплат денежных средств  предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин «отток денежных средств»).

     Характеризуя  эти виды денежных потоков, следует  обратить внимание на высокую степень  их взаимосвязи. Недостаточность объемов во времени одного из этих потоков обусловливает последующее сокращение объемов другого вида этих потоков. Поэтому в системе управления денежными потоками предприятия оба эти вида денежных потоков представляют собой единый (комплексный) объект финансового менеджмента.

     4. По методу исчисления объема  выделяют следующие виды денежных  потоков предприятия:

     – валовой денежный поток. Он характеризует  всю совокупность поступлений или  расходования денежных средств в  рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов;

     – чистый денежный поток. Он характеризует  разницу между положительным  и отрицательным денежными потоками (между поступлением и расходованием  денежных средств) в рассматриваемом  периоде времени в разрезе  отдельных его интервалов. Чистый денежный поток является важнейшим результатом финансовой деятельности предприятия, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости.

     Расчет  чистого денежного потока по предприятию  в целом, отдельным структурным его подразделениям (центрам ответственности), различным видам хозяйственной деятельности или отдельным хозяйственным операциям осуществляется по следующей формуле:

     ЧДП = ПДП-ОДП

     где ЧДП – сумма чистого денежного  потока в рассматриваемом периоде времени;

     ПДП – сумма положительного денежного  потока (поступлений денежных средств) в рассматриваемом периоде времени;

     ОДП – сумма отрицательного денежного  потока (расходования денежных средств) в рассматриваемом периоде времени.

     Как видно из этой формулы, в зависимости от соотношения объемов положительного и отрицательного потоков сумма чистого денежного потока может характеризоваться как положительной, так и отрицательной величинами, определяющими конечный результат соответствующей хозяйственной деятельности предприятия и влияющими в конечном итоге на формирование и динамику размера остатка его денежных активов.

     5. По уровню достаточности объема  выделяют следующие виды денежных  потоков предприятия:

     – избыточный денежный поток. Он характеризует  такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании. Свидетельством избыточного денежного потока является высокая положительная величина чистого денежного потока, не используемого в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия;

     – дефицитный денежный поток. Он характеризует  такой денежный поток, при котором  поступления денежных средств существенно  ниже реальных потребностей предприятия  в целенаправленном их расходовании. Даже при положительном значении суммы чистого денежного потока он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановую потребность в расходовании денежных средств по всем предусмотренным направлениям хозяйственной деятельности предприятия. Отрицательное же значение суммы чистого денежного потока автоматически делает этот поток дефицитным.

     6. По методу оценки во времени  выделяют следующие виды денежного  потока:

     – настоящий денежный поток. Он характеризует  денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени;

     – будущий денежный поток. Он характеризует  денежный поток предприятия как  единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени. Понятие будущий денежный поток может использоваться и как номинальная идентифицированная его величина в предстоящем моменте времени (или в разрезе интервалов будущего периода), которая служит базой дисконтирования в целях приведения к настоящей стоимости.

     Рассматриваемые виды денежного потока предприятия  отражают содержание концепции оценки стоимости денег во времени применительно  к хозяйственным операциям предприятия.

     7. По непрерывности формирования  в рассматриваемом периоде различают следующие виды денежных потоков предприятия:

     – регулярный денежный поток. Он характеризует  поток поступления или расходования денежных средств по отдельным хозяйственным  операциям (денежным потокам одного вида), который в рассматриваемом  периоде времени осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода. Характер регулярного носят большинство видов денежных потоков, генерируемых операционной деятельностью предприятия: потоки, связанные с обслуживанием финансового кредита во всех его формах; денежные потоки, обеспечивающие реализацию долгосрочных реальных инвестиционных проектов и т.п.;

     – дискретный денежный поток. Он характеризует  поступление или расходование денежных средств, связанное с осуществлением единичных хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом периоде времени. Характер дискретного денежного потока носит одноразовое расходование денежных средств, связанное с приобретением предприятием целостного имущественного комплекса; покупкой лицензии франчайзинга; поступлением финансовых средств в порядке безвозмездной помощи и т.п.

     Рассматривая  эти виды денежных потоков предприятия, следует обратить внимание на то, что  они различаются лишь в рамках конкретного временного интервала. При определенном минимальном временном  интервале все денежные потоки предприятия могут рассматриваться как дискретные. И наоборот – в рамках жизненного цикла предприятия преимущественная часть его денежных потоков носит регулярный характер.

     8. По стабильности временных интервалов  формирования регулярные денежные потоки характеризуются следующими видами:

     – регулярный денежный поток с равномерными Временными интервалами В рамках рассматриваемого периода. Такой денежный поток поступления или расходования денежных средств носит характер аннуитета;

     – регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами В рамках рассматриваемого периода. Примером такого денежного потока может служить график лизинговых платежей за арендуемое имущество с согласованными сторонами неравномерными интервалами времени их осуществления на протяжении периода лизингования актива.

     Рассмотренная классификация позволяет более  целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков  различных видов на предприятии.

     2.Методы  расчета денежных  потоков. Чистый денежный поток

     2.1. Расчет движения денежных средств прямым методом

     В соответствии с международными стандартами  учета и сложившейся практикой, для подготовки отчетности о движении денежных средств используются два  основных метода – косвенный и  прямой. Эти методы различаются между собой полнотой представления данных о денежных потоках предприятия, исходной информацией для разработки отчетности и другими параметрами.

     Прямой  метод имеет доступную процедуру  расчета, которая понятна отечественным  бухгалтерам и финансистам. Он непосредственно связан с регистрами бухгалтерского учета, удобен для расчета показателей и контроля за поступлением и расходованием денежных средств. В долгосрочной перспективе прямой метод расчета денежных средств дает возможность оценить уровень ликвидности предприятия. В оперативном управлении финансами прямой метод может использоваться для контроля за процессом формирования выручки от реализации продукции и выводах относительно достаточности денежных средств для платежей по финансовым обязательствам.

     Прямой  метод основан на анализе движения денежных средств по счетам предприятия. Он характеризует следующее:

     1) позволяет показать источники  притока и направления оттока  денежных средств;

     2) дает возможность делать оперативные  выводы относительно

     достаточности средств для платежей по текущим  обязательствам;

     3) устанавливает взаимосвязь между  реализацией и денежной выручкой  за отчетный период;

     4) имеет простую процедуру расчета;

     5) непосредственно связан с регистрами  бухгалтерского учета;

     6) удобен для расчета показателей  и контроля за поступлением  и расходованием денежных средств.

     Данный  метод имеет свои недостатки: он не раскрывает взаимосвязи величины финансового результата, и величины изменения денежных средств, в частности, не показывают, почему возникают ситуации, когда прибыльное предприятие является неплатежеспособным. Необходимо помнить, что совокупный денежный поток должен быть равен разности начального и конечного сальдо денежных средств за период.

     Таблица 1 - Движение денежных средств, руб.

     Анализируя  данную таблицу можно сделать вывод, что денежные средства по сч. 50 увеличились на 200 руб., по сч. 51 сократились на 2323000 руб., а в целом сократились на 2322800 руб. По основной деятельности денежные средства выросли на 657200 руб., в том числе по сч. 50 – на 200 руб., а по сч. 51 – на 657000 руб.; по инвестиционной деятельности денежные средства сократились на 180000 руб., это сокращение произошло по сч. 51; по финансовой деятельности денежные средства сократились на 2800000 руб.

     Отрицательный результата по инвестиционной и финансовой деятельности предприятия свидетельствует об неэффективности данной деятельности на предприятии и руководству необходимо принять ряд мер для стабилизации ситуации.

     На  основании табл. 1 заполним столбец  баланса на конец года (табл. 2). 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Таблица 2 - Бухгалтерский баланс, руб.

     Для проверки правильности расчета денежного потока по табл. 1, проверим расчет путем разности по счету 260, т.е.

     -2093244-229556=-2322800 руб.

     Значит  проведенные расчеты верны.

     2.2. Расчет чистого денежного потока косвенным методом

     Косвенный метод с аналитической точки  зрения является более предпочтительным, так как позволяет объяснить причины расхождений между финансовыми результатами и свободной денежной наличностью.

     Суть  косвенного метода состоит в преобразовании величины чистой прибыли в величину денежных средств. При этом исходят из того, что в деятельности каждого предприятия имеются отдельные, нередко значительные по величине, виды расходов и доходов, которые уменьшают (увеличивают) прибыль предприятия, не затрагивая величину его денежных средств.

     При косвенном методе входящий и исходящий денежные потоки не приводятся, а рассчитывается нетто — поток: чистый приток или отток денежных средств. Данный расчет чистого денежного потока осуществляется путем соответствующей корректировки чистой прибыли на сумму изменений в запасах, дебиторской задолженности, кредиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений, других статей актива, относящихся к текущей деятельности. В долгосрочной перспективе косвенный метод позволяет выявить наиболее проблемные «места скопления» замороженных денежных средств и, исходя из этого, разработать пути выхода из сложившейся ситуации.

     Источниками информации для анализа и расчета  денежного потока косвенным методом  является отчетный бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках. Расчет чистого денежного потока при косвенном методе осуществляется по видам деятельности (операционной, инвестиционной, финансовой) и в целом по предприятию.

     Преимуществом прямого метода является то, что  он позволяет получить более точные данные об объеме и составе денежного потока. При анализе денежного потока необходимо использовать оба метода.

     На  основании данных, которые представлены в Приложении, проведем расчет с  помощью косвенного метода. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Таблица 3 - Изменение величины имущества  предприятия и источников его образования за отчетный период, руб.

     Определим изменение величины имущества предприятия  и источников его образования. Для  этого, используя данные баланса (форма 2-1А и форма 2-2П), заполним пустые графы Таблицы №3 (определяется изменение величины имущества предприятия и источников его образования, а не денежных потоков).

     Определим притоки и оттоки денежных средств  предприятия. Для этого необходимо, используя данные Таблицы №3 и формы №5, заполнить пустые графы Таблицы №4. При переносе данных из Таблицы №3 и формы №5 в Таблицу №4 сделаем необходимые изменения знака с «+» на «-» и наоборот, учитывая, что в Таблице №4 производится корректировка показателя чистой прибыли.

     Проверка: -55481 = 174075-164823.

     Анализ  структуры прибыли показывает, что  предприятие получает доход только от основной деятельности.

     Анализ  структуры пассива баланса показывает, что за исследуемый период произошло  увеличение уставного капитала на 216727 руб. и нераспределенной прибыли на 164 823 руб., также произошло существенное увеличение кредиторской задолженности, она выросла на 5 227 518 руб. и объема краткосрочных обязательств в целом на 7 969 915 руб. При этом необходимо отметить, что рост объема краткосрочных обязательств где-то 20 раз превысил рост объема собственного капитала и резервов. Резкое увеличение краткосрочных пассивов (обязательств) является негативным моментом в работе предприятия, т.к. снижается его платежеспособность и ликвидность, фирме придется отвлекать средства на их погашение, уменьшая, например, инвестиции в основные средства.